热点题材☆ ◇000755 山西高速 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、智能交通、聚氨酯、一带一路、绿色电力
风格:融资融券、久不分红、小盘国企
指数:无
【2.主题投资】
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2023-09-19│智能交通 │关联度：☆☆☆
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公司以高速公路投资运营为核心，交通科技，智慧交通，资本运营为支撑，各业务板块联动
互补发展的产业布局。
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2022-09-06│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司通过包括但不限于成立联合体投标等形式，与招商公路参与“一带一路”海外高速公路
等投资项目。
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2022-07-15│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司利用闲置土地开发光伏电站，项目建成后，平均每年发电量约445万KWh
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2022-07-15│光伏 │关联度：☆☆
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公司积极推进光伏发电项目，充分利用榆和公司各站区闲置土地、隧道群中间中央隔离带等
适合建设分布式太阳能光伏发电项目的闲置土地开发光伏电站
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2022-01-06│聚氨酯 │关联度：☆☆
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公司是国内首家生产PTMEG的厂家，PTMEG是生产氨纶和聚氨纶弹性体的原料
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-10-18│招商局系 │关联度：☆☆
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截止2023-09-30,招商局公路网络科技控股股份有限公司持有1.41亿股(占总股本比例为：9.
59%)
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2022-09-26│氨纶 │关联度：☆☆
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公司是国内首家生产PTMEG的厂家，PTMEG是生产氨纶的原料
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2022-09-21│光伏高速公路│关联度：☆☆☆
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全资子公司榆和公司积极推进光伏发电项目，充分利用榆和公司各站区闲置土地、隧道群中
间中央隔离带等适合建设分布式太阳能光伏发电项目的闲置土地开发光伏电站，采用“自发自用
、余量上网”的消纳模式开展合作；该项目建成后，平均每年发电量约445万kW?h。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-16│活跃小盘国企│关联度：☆☆☆☆☆
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活跃小盘国企概念股。
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2023-08-23│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2007-12-31财报：10转增2股派1.5元（含税）
【3.事件驱动】
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2022-08-25│四川省建成高速公路光伏项目 未来还将在省内推广
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为助力电力供应，缓解用电紧张，攀大高速公路（四川段）约5000块太阳能发电光伏组件24
日正式全面启用，可完全实现清洁能源自给自足，另有80%电量直接输送至国家电网。这是四川
省首个“交通+能源”融合发展的分布式光储项目，所有光伏组件都修建在高速公路边坡等场所
，充分利用闲置土地。未来，四川省交通运输厅还将加快“交通+能源”融合发展，在全省高速
路进行推广。预计到2025年底，阿坝州、甘孜州、凉山州和攀枝花市的约2500公里高速公路都将
安装光伏电站。
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2018-02-26│山西召开国资委负责人会议 部署七大工作
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2018年2月24日，山西省国资委在山西太原召开省属企业、市县国资委负责人会议，山西省
副省长王一新在会上表示，国企国资改革发展仍然是山西各项工作的重中之重，必须全力抓好。
山西省国资委主任郭保民在会部署了2018年山西国资改革七大重点工作。18家山西省属企业在会
上签订经营业绩考核目标责任书。
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2017-02-17│聚氨酯主要原料TDI和MDI价格持续上涨
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2017年2月16日报道，聚氨酯主要原料TDI和MDI再次发力。
2016年MDI价格上涨明显，彻底扭转了2015市场持续走低的局面。进入2017年，聚合MDI继续
上涨，目前，国内外化工巨头纷纷调价，万华化学将上调亚太区内(不包括中国大陆和日本)聚合
MDI价格，上调幅度为200-300美元/吨；巴斯夫宣布上调Lupranate MDI产品提价220美元/吨。
2016年TDI市场开挂，由于全球TDI供需失衡，价格暴涨，国内出口量创下历史高位。截止到
2月15日，华东地区TDI市场盘整运行，国产货报盘参考31500-32000元/吨附近；华南地区TDI市
场区间波动，国产货不含税报盘参考30300-30600元/吨；华北地区TDI市场盘稳整理，国产货商
谈参考31500-32000元/吨附近。
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2017-02-10│山西发力国资改革
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2017年2月9日上午，山西省召开国有资产监督管理工作会议，该会原本为当地国资委例行年
度工作会议，但今年规格得到大幅提高改由山西省政府主持召开。
山西这轮势头不一样。山西省副省长兼国资委党委书记王一新在工作会上指出，改革过程中
一定要优先考虑好职工群众的利益，“到今天，全省国资国企欠薪约54.6亿，拖欠社保118亿，
力争在五一劳动节到来之前，把历年拖欠的工资和社保全部还清。”同时，王一新指出，要用好
用活18家国有控股的上市公司平台，大力推动国有资源资产化、资本化、证券化。“18家国有控
股上市公司今年开始每年都必须在资本市场上有动作，放着宝贵的上市公司平台长期不善利用是
一种失职行为。”
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司从事的主要业务为高速公路管理与运营。 │
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│经营模式 │通过对高速公路进行综合开发经营、提升高速公路各种服务为主要经营模式│
│ │，并按照行业监管部门制定的收费标准对过往车辆收取通行费来回收投资并│
│ │获取收益。 │
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│行业地位 │公司拥有优质的路产资源 │
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│核心竞争力 │1.广阔的发展空间。十四五期间，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发│
│ │展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。虽│
│ │然高速公路建设速度有所放缓，但随着交通科技、智慧交通的迅速发展，管│
│ │理理念和服务水平的进一步提升，高速公路上市公司仍有很大的发展潜力和│
│ │提升空间。 │
│ │2.积极的资本运作。公司作为山西省交通系统内唯一一家上市公司，有着得│
│ │天独厚的上市公司平台优势，公司可灵活实施并购策略和资本运营，实施“│
│ │上市公司+”战略，通过有效整合山西区域内的高速公路资产，提升公司可 │
│ │持续发展能力和抗风险能力。 │
│ │3.优质的路产资源。公司全资子公司榆和高速、平榆高速经济发展潜力较大│
│ │，途经平遥、榆社、左权、和顺四县，区域自然资源，文物旅游资源十分丰│
│ │富，可以充分发挥高速公路人流、物流、信息流的优势，开展“高速公路+ │
│ │”模式，增加营业收入。 │
│ │4.高效的管理运作。公司经营管理方面吸纳了大批专业人才，合理的管理体│
│ │系也保证了公司的高效运作，下属全资子公司榆和高速与平榆高速积累了丰│
│ │富的运营管理经验，培育了成熟的收费、养护、路政、治超和安全应急管理│
│ │等专业化队伍。 │
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│经营指标 │公司旗下运营的高速公路资产收费里程共计162.254公里，主要系下属全资 │
│ │子公司：（1）山西路桥集团榆和高速公路有限公司经营的榆和高速，其中 │
│ │，山西省榆社至左权段高速公路收费里程40.52公里，山西省左权至和顺段 │
│ │高速公路收费里程为38.668公里；（2）山西平榆高速公路有限责任公司经 │
│ │营的平榆高速，山西省平遥至榆社段收费里程为83.066公里。 │
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│竞争对手 │汇通能源 │
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│投资逻辑 │公司作为山西省交通系统内唯一一家上市公司，有着得天独厚的上市公司平│
│ │台优势，公司可灵活实施并购策略和资本运营，实施“上市公司+”战略， │
│ │通过有效整合山西区域内的高速公路资产，提升公司可持续发展能力和抗风│
│ │险能力。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │国内 │
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│参股金融 │截至2013年半年报，公司持有光大银行股权948.64万股，占其总股本的比例│
│ │为0.02%，初始投资金额为1008万元。 │
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│行业发展趋势│行业发展将面临着新的挑战与机遇。取消高速公路省界收费站后，收费管理│
│ │体制机制改革进入了关键时期，特别是对员工技能提升、机电设备运行等方│
│ │面提出了更高的挑战。与此同时，能源结构、运输结构调整等因素影响，对│
│ │以收费为主的高速公路运行模式带来一定冲击。但现金流稳定、抗周期性强│
│ │、高折旧、付现成本低等优势将不会发生实质性改变。一方面，高速公路车│
│ │流量仍将保持增长，带来稳定回报。公路仍将在我国交通运输体系保持基础│
│ │性地位，承担大部分运输需求。另一方面，我国高速公路经过30余年的发展│
│ │，主骨架已基本建成，通车里程已超过16万公里，早期建成通车路段流量已│
│ │到达饱和阶段，改扩建将进入高峰期，优质路产的改扩建必将为社会资本带│
│ │来持续投资运营机会。 │
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│行业政策法规│《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》、《关于进一步促进公路水│
│ │路交通运输业平稳较快发展的指导意见》、《关于进一步促进道路运输行业│
│ │健康稳定发展的通知》、《关于印发促进综合交通枢纽发展的指导意见的通│
│ │知》、《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》 │
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│公司发展战略│以交通基础设施投资、运营为发展主业，运用投资优势和资本运作优势，努│
│ │力为政府和社会公众提供经济、高效、优质的交通基础设施服务，通过适度│
│ │、精准和综合等有效投资方式获取稳健的投资收益。同时，依托交通优势资│
│ │源，大力推进产业结构调整，培育和壮大交通产业链上数字科技、智慧交通│
│ │、交通能源等相关业务，推动公司产业全面转型升级，使资产效率较高业务│
│ │在公司整体产业结构比重逐步增大，公司收入规模和盈利能力显著提高，逐│
│ │渐形成“主业带动辅业，辅业促进主业”的协同发展格局。 │
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│公司日常经营│2022年，公司深入学习贯彻党的二十大精神，认真落实全省国有企业深化改│
│ │革提质增效推进会议要求,聚焦转型发展新思路，不断强化市场意识和企业 │
│ │思维，抓党建强引领，稳主业拓市场，提质效聚合力，防风险促改革，不断│
│ │提升经营管理水平，圆满完成了年度目标任务，全方位高质量发展迈出了坚│
│ │实步伐。 │
│ │一是经营效益取得新突破。2022年，面对经济预期转弱以及货车通行费减免│
│ │政策等不利因素影响，公司积极应对，采用大客户专属服务、积分兑换礼品│
│ │、享受商户优惠、线上营销等营销策略，实现引流增收。组织开展稽核追缴│
│ │专项行动，大力追缴通行费。采用集约化养护作业方式和“九个”自己干日│
│ │常养护模式，建立“五早三快”“一路三方”“跨省联动”3项机制，大大 │
│ │提升了路网运行效率，事故平均处置时长同比下降20%，降低了道路阻断和 │
│ │拥堵导致的通行费损失。加强顶层设计，印发了《关于推进路域经济发展实│
│ │施意见》，确定3类23项经营思路，开展综合能源服务合作，新建4个充电桩│
│ │，光伏发电装机容量2.2MW，盘活闲置办公楼、机械设备、广告位等存量资 │
│ │产。 │
│ │二是降本增效取得新提升。一年来，公司从运营成本、财务成本、养护成本│
│ │、人力成本等方面持续精准发力，推行15项降本增效具体举措，加强与金融│
│ │机构的对接，下调了存量贷款利率，利用对收费公路贷款主体给予利息减免│
│ │的优惠政策，节约了财务费用。 │
│ │三是治理能力迈上新台阶。持续开展企业规范治理活动，国企改革三年行动│
│ │全面高质量收官。圆满完成新一届董事会、监事会及经理层换届、聘任工作│
│ │，进一步优化调整了总部机构设置。全面分析人力资源现状，按照“外引内│
│ │培”的工作思路，公开招聘引进“双一流”院校高学历人才，全年组织各类│
│ │培训38次。年内，公司发行股份购买资产并配套募集资金项目入选省国资国│
│ │企改革典型案例，公司股票纳入深交所融资融券标的，积极通过年度业绩说│
│ │明会与广大投资者就经营业绩、市场开拓等问题充分沟通交流，传递公司价│
│ │值理念，提升市值管理水平。 │
│ │四是风险管控取得新成果。修订了《全面风险管理办法》，制定了《风险评│
│ │估管理办法》，强化对重点领域、重点环节的风险管控，将风险管理逐步嵌│
│ │入业务流程。组织开展“专项整治三年行动”，积极开展安全标准化建设，│
│ │完成总部综合应急预案双备案，所属榆和公司获得安全生产标准化二级达标│
│ │证书。总部及所属企业安管人员取证覆盖率100%，获得“安全生产月--平安│
│ │交控”团体优秀奖。全年未出现较大以上安全生产责任事故。建立了符合上│
│ │市公司定位的“1+3”合规管理体系架构，加强法律合规性审核，经济合同 │
│ │、管理制度、重大决策等法审率达到100%。高质量开展“合同规范年”活动│
│ │，顺利完成公司总部合同管理专项检查。积极推进普法教育，增强全员法治│
│ │意识，被中国公路学会评为“2022年度公路行业先进法治工作单位”。 │
│ │五是党建引领结出新硕果。坚持和加强党的全面领导，压紧夯实全面从严治│
│ │党主体责任，研究制定《对“一把手”和领导班子监督任务分解清单》，对│
│ │下级“一把手”和领导班子进行严格教育管理，为公司高质量发展提供坚强│
│ │政治保障。全面加强基层组织和人才队伍建设，制定印发全面建设清廉国企│
│ │实施方案和行动方案，将清廉国企建设列入年度重点工作清单，压紧压实党│
│ │委主体责任、纪委监督责任、党委书记第一责任人责任、领导班子成员“一│
│ │岗双责”。 │
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│公司经营计划│公司要专注于做强主业、做优产业，不断转变发展理念，创新经营模式，拓│
│ │宽发展空间，改进管理方式，优化资源配置，努力实现投资少、控制强、效│
│ │益好的高质量发展。为此，必须要着力实现“五个转变”： │
│ │一是经营模式，由单一“运营服务型”向“经营服务+资本运营型”转变。 │
│ │积极运用控股、参股、合作、合资等方式，将“凝固的钱”变为“流动的钱│
│ │”，通过资产的流动性来实现资产提质和资本增值，努力探索出符合自身特│
│ │色的“资本推动实业、实业助力资本”的经营模式。 │
│ │二是运营管理，从传统化管理向科学化、集约化、智能化管理转变。借鉴先│
│ │进运营管理理念、技术和方法，创新高速公路主动营销服务模式，构建“管│
│ │理规范、科学决策、预防为主、防治结合”的养护管理体系，推行统一的成│
│ │本控制体系和业务管理体系，健全降本增效长效机制。探索高速公路区域化│
│ │管理、委托管理和事业部管理模式，推动高速公路向集约化管理转变。推广│
│ │应用智能化养护系统和高速公路智能管理系统，促进公路运营效益和路网通│
│ │行效率同步提升。 │
│ │三是产业领域，依托高速公路主业形成多元发展。在做强做优高速公路产业│
│ │基础上，积极争取政策支持，适时进入数字科技、智慧交通、交通能源等经│
│ │营领域，降低单一产业领域的经营风险，拓展产业边界，开辟新的产业发展│
│ │空间，构建交通关联产业发展新格局。 │
│ │四是投资方向，科学选择投资项目，集中精力开发或收购兼并符合效益良好│
│ │、现金流有保障、具有话语权和竞争力、有利于提升综合实力的项目。树立│
│ │综合投资理念，加强交通基础设施与高收益项目的综合开发。按照一主两辅│
│ │的业务布局，适度投资平均利润率较高、现金回笼较快的产业，打好长中短│
│ │期投资“组合拳”，争取投资效益最大化。同时，坚持引资、引智和引进先│
│ │进机制相结合，加强与国内外优秀企业在业务、管理、技术、市场等方面的│
│ │深度合作，以资源换效益，以资源换能力，为公司长远发展积蓄动力。 │
│ │五是融资模式，从依靠间接融资为主逐渐向直接融资为主转变。在未来战略│
│ │性投资中，要逐渐提高融资组合的科学性、合理性，扩大“股权+债权”的 │
│ │直接融资比重，合理控制银行贷款等间接融资规模，努力构建多元、稳定、│
│ │长期、低成本资金保障体系，不断增强公司资金融通能力，为公司高质量发│
│ │展提供后劲。 │
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│公司资金需求│针对资金紧张的困难局面，公司将提早谋划，拿出筹融资具体方案，积极通│
│ │过融资租赁、对接集团公司债转股业务、资金票据池业务等方式进一步降低│
│ │财务费用。同时，全面利用间接融资和直接融资渠道，充分开展包括银行信│
│ │贷等融资业务，积极探索证券市场融资，加大资本运营力度，积极争取政策│
│ │资金支持等措施，筹集充足的生产、建设资金，确保公司稳定持续运行。 │
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│可能面对风险│（1）宏观及区域经济变动的风险：在我国开启第二个百年奋斗目标的同时 │
│ │，我国宏观经济仍存在很多难以预料的风险和挑战。政府“十四五”规划已│
│ │经对未来经济发展方向做出了调整，经济由高速发展转变为高质量发展。高│
│ │速公路的运输量与宏观及区域经济活跃度密切相关，宏观经济周期的发展变│
│ │化及区域经济的活跃程度会导致经济活动对运输能力需求的变化，即会导致│
│ │公路交通流量及收费总量的变化。如果宏观及地区经济增速放缓，通行费收│
│ │入可能出现下降，对公司经营业绩造成不利影响。 │
│ │（2）产业政策风险：国家近年来出台的产业政策对于高速公路产业的健康 │
│ │快速发展起到了有力的促进作用，主要的文件有《关于进一步促进公路水路│
│ │交通运输业平稳较快发展的指导意见》《关于进一步促进道路运输行业健康│
│ │稳定发展的通知》《关于印发促进综合交通枢纽发展的指导意见的通知》《│
│ │深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》等。如果国家有│
│ │关政策环境发生变化，则可能对高速公路行业以及公司的未来发展和收入水│
│ │平产生一定影响。 │
│ │（3）自然灾害及其他不可抗力风险：高速公路在经营过程中可能会遇到各 │
│ │种自然灾害及不可抗力事件，如地震、山体滑坡、强降水、洪涝等。上述情│
│ │形均可能导致公司通行费收入减少、维修养护成本增加，并可能造成财产损│
│ │失和人员伤亡，从而造成负面影响。尤其需要关注的是近年来气候变化明显│
│ │，极端天气出现频次增高，这不仅对公司经营会产生不利影响同时对公司公│
│ │路资产的安全产生了一定的威胁。 │
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│重组置入高速│*ST三维2018年6月6日发布重组预案，公司拟以其持有的粘合剂分厂、苯精 │
│公路资产，置│制车间、公用工程及相关处室的资产及负债、三维国贸95%股权、欧美科75%│
│出原有资产 │股权、三维瀚森51%股权作为置出资产（作价71080.73万元），与路桥集团 │
│ │持有的榆和公司100%股权（作价148505.3万元）的等值部分进行置换，差额│
│ │部分由公司以现金方式向路桥集团予以支付。榆和公司主要经营管理山西省│
│ │榆社至左权段及左权至和顺段高速公路及相关配套设施。榆和公司经营的高│
│ │速公路资产收费里程共计79.188公里。其中，山西省榆社至左权段高速公路│
│ │收费里程40.52公里；山西省左权至和顺段段高速公路收费里程总计为38.66│
│ │8公里（其中路线全长36.025公里，枢纽主线长2.643公里）。承诺方承诺，│
│ │榆和公司2018年度至2020年度扣非净利润分别不低于18320.8万元、17765.2│
│ │1万元、20203.58万元。 │
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