热点题材☆ ◇000776 广发证券 更新日期：2025-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股
风格:融资融券、大盘股、社保重仓、基金重仓、参股新股、证金汇金、MSCI成份、周期股
指数:深证价值、深证成指、深证100、深证300、沪深300、中证200、300周期、区块链50、300E
SG、国企改革、珠三角、分析师指
【2.主题投资】
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2015-04-10│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:广发证券(01776)于2015-04-10上市
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2024-12-31│无实控人 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-12-31,公司无实控人且无控股股东
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2022-06-08│期货概念 │关联度：☆☆
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公司通过全资子公司广发期货开展期货经纪业务
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2021-10-15│金融租赁 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为BBB级券商，也从事融资租赁业务
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-03│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2025-04-03│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-04-03公司AB股总市值为：956.46亿元
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2025-03-29│证金汇金持股│关联度：☆☆☆☆
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证金持有22787.06万股(2.99%)
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有2.30亿股(38.45亿元)
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2024-09-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,社保重仓持有5175.18万股(8.64亿元)
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2019-12-30│参股新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司参股天罡股份(未上市),上会时持股781619股
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2018-05-15│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-08-07│政策利好密集催化，持续政策红利堆积驱动券商板块行情延续
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中国证券登记结算有限责任公司拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴
纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%。股票类业务最低结算备付金缴纳比例调降被
视为证券业“定向降准”。此外，7月24日政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心
”；7月27日证监会召集头部券商开会，就活跃资本市场及提振投资者信心征求意见；7月28日中
金所发布实施“长风计划”意在吸引中长期资金入市。券商研报指出，通过复盘2012年、2018年
及2020年三次券商板块具有明显超额收益的行情，发现三轮行情均受益于利好政策出台促进券商
板块估值提升，持续的政策红利堆积驱动板块行情延续。
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2023-01-16│新规限制最低交易佣金，券商价格战有望被遏制
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1月13日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，自2023年2月28日起施行。其中第二十八
条明确证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得明显低于证券经纪业务服务成本。券商认为新
规一定程度上缓解了市场对于证券行业降低服务收费对盈利能力影响的担心，主线明确的情况下
，券商估值和业绩成长的错配带来左侧配置机会。
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2022-11-11│个人养老金入市速度超预期 养老FOF产品有望首先被纳入
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11月8日，中基协养老金业务委员会就证监会对行业提出的养老金产品纳入范围、投资对象
、投顾服务、估值标准等意见建议进行回应，并表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就
绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。
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2021-08-19│权益类财富管理市场广阔 券商业绩迎来新增长点
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浙商证券（601878）发布半年报，上半年营业收入同比增长58.84%，净利润同比增长34.16%
。财富管理业务成为一大亮点，截至6月底金融产品保有量达到419亿元，较去年同期增长74%，
特别是权益类产品的销量和规模有较大幅度的增长。
资管新规、房地产调控以及资本市场改革红利三大原因支撑居民资产更多向权益类资产倾斜，我
国权益类财富管理依然处在高增的起点，财富管理行业是黄金赛道。
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2021-07-26│证监会：正在就科创板引入做市商制度做前期准备工作
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证监会新闻发言人高莉表示，在科创板引入做市商制度，涉及到做市商制度资格准入、市场
监管等，需要制定配套制度规则，相关部门和单位正在做各方面的前期准备工作。
机构认为，通常情况下，做市商主要由券商担当，需要同时具备雄厚的资金实力、充足的库存证
券风险管理能力和良好的证券定价能力，因而门槛不低。2020年度，同时获评上交所上证50ETF
期权AA级主做市商和沪深300ETF期权AA级主做市商的券商有6家，分别为广发证券、华泰证券、
招商证券、中泰证券、中信证券和中信建投，均为业内头部券商。科创板首批试点做市商，也大
概率以头部券商为主。
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2016-03-21│证金恢复转融资业务五个期限品种并下调费率
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自2016年3月21日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等
五个期限品种，并下调各期限转融资费率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、1
4天期和7天期3.4%。
所谓转融资，是指证金公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给证券公司
，由证券公司提供给客户，供其买入上市证券。在业内人士看来，这显然是一项利好，证金公司
给券商加补充弹药了。
分析认为，除上述积极因素外，券商板块超跌及绩优低估是最大催化剂。近日成交额持续回
升，体现出市场风险偏好提升；而目前券商板块市净率在1.9倍左右，大券商市净率在1.3倍至1.
5倍左右，处于历史低位，市场回暖将有助于板块估值回升。可关注受益注册制改革和竞争力强
的大中型券商广发证券，招商证券；特色化差异化的长江证券、国元证券；次新股、流通市值小
、弹性大的东兴证券。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │经广东省人民政府办公厅粤办函【2001】267号文、广东省经济贸易委员会 │
│ │粤经贸监督【2001】382号和中国证监会证监机构字【2001】86号文批复， │
│ │同意广发证券有限责任公司整体改制并更名为广发证券股份有限公司。2001│
│ │年7月25日，广发证券完成变更登记，注册资本增加到20亿元。2007年10月 │
│ │，广东省工商行政管理局为规范管理，换发了注册号为440000000015257的 │
│ │企业法人营业执照。 │
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│产品业务 │本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机│
│ │构业务和投资管理业务。投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供│
│ │保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费；财富管理业务即本集│
│ │团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从融资融券、│
│ │回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集│
│ │团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费；交易及机构业务即本集团通│
│ │过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收│
│ │入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商│
│ │服务赚取手续费及佣金；投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基│
│ │金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。 │
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│经营模式 │投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取│
│ │承销佣金、保荐费及顾问费； │
│ │财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及│
│ │佣金，从融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利│
│ │息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费； │
│ │交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类│
│ │投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行│
│ │、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金； │
│ │投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服│
│ │务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。 │
│ │报告期，本集团坚持以证券业务为核心，不断完善战略客户服务体系，整合│
│ │资源更好地为客户服务，以打造创新型综合金融服务平台。 │
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│行业地位 │综合金融服务能力行业领先 │
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│核心竞争力 │（一）优秀的企业文化 │
│ │公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使│
│ │命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双│
│ │升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业价值观，发扬“博士军团│
│ │”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新│
│ │局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，│
│ │持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展│
│ │的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。 │
│ │（二）前瞻的战略引领 │
│ │公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20世纪90年代初期，公司旗帜鲜明地│
│ │提出了“股份化、集团化、国际化、规范化”的“四化”发展战略，为公司│
│ │未来指明了方向。在行业转型发展期，公司不断对“四化”战略进行丰富完│
│ │善与变革创新。 │
│ │（三）稳定的股权结构 │
│ │公司具备长期稳定的股权结构，主要股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用（│
│ │均为上市公司）24年来一直位列前三大股东（不包括香港结算代理人，香港│
│ │结算代理人所持股份为H股非登记股东所有）。 │
│ │股东、员工与公司休戚与共、水乳交融，具有高度的凝聚力和战斗力，是公│
│ │司不断穿越周期、突破发展瓶颈、奠定行业地位的重要支撑。科学合理的运│
│ │行机制，持续完善的公司治理体系，为公司稳健经营提供坚实保障。 │
│ │（四）科学的业务布局 │
│ │公司具有完备的业务体系、均衡的业务结构，突出的核心竞争力。拥有投资│
│ │银行、财富管理、交易及机构和投资管理四大业务板块，具备全业务牌照。│
│ │锻造综合金融服务实力，主要经营指标连续多年稳居中国券商前列，在多项│
│ │核心业务领域中形成了领先优势，研究、资产管理、财富管理等位居前列。│
│ │（五）突出的区位优势 │
│ │粤港澳大湾区是中国开放程度最高、市场经济活力最强，在国家发展大局中│
│ │具有重要战略地位的全球四大湾区之一，将肩负起强化国家战略科技力量的│
│ │使命，是拓展改革开放新局面的重要布局。公司位于中国改革开放的前沿及│
│ │粤港澳大湾区的核心区位，全力支持国家重大区域战略实施，厚植客户基础│
│ │，助力科技、资本和产业良性循环。 │
│ │（六）合规稳健的经营理念 │
│ │公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一，行业内最早推行全面│
│ │风险管理战略的券商之一，是20世纪80年代末至90年代初成立的第一批券商│
│ │中为数不多的未经历过因经营亏损而接受注资和重组的主要券商之一。 │
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│经营指标 │截至2023年12月31日，本集团总资产为6821.82亿元，较2022年末增加10.52│
│ │%；归属于上市公司股东的所有者权益为1357.18亿元，较2022年末增加12.9│
│ │6%；2023年本集团营业总收入为233.00亿元，同比减少7.29%；营业总支出 │
│ │为145.05亿元，同比减少1.22%；业务及管理费为138.85亿元，同比增加0.5│
│ │5%；营业利润为87.95亿元，同比减少15.82%；归属于上市公司股东的净利 │
│ │润为69.78亿元，同比减少12.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损 │
│ │益的净利润为65.08亿元，同比减少8.93%。 │
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│竞争对手 │东方证券、长江证券、财通证券、中国银河、华泰证券、光大证券、兴业证│
│ │券、天风证券、中国中期 │
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│品牌/专利/经│经营权：公司依法独立经营管理公司资产，拥有业务经营所需的特许经营权│
│营权 │、房产、经营设备以及商标等。 │
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│核心风险 │1.股市出现系统性下跌 │
│ │如果股市系统性下跌，券商股具有高贝塔的属性，往往下跌的幅度会高于市│
│ │场的平均幅度。 │
│ │2.政策推出不及预期风险 │
│ │金融行业业务开展受监管政策影响较为明显，当前券商板块估值的回升主要│
│ │受益于政策的推进及业绩好转；如后期政策推出不及预期可能会对股价产生│
│ │影响。 │
│ │3.板块短期调整风险 │
│ │目前证券前期上涨幅度较高，如后期没有政策或业绩的持续支撑可能会产生│
│ │短期调整风险。 │
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│投资逻辑 │本集团是专注于中国优质企业及众多有金融产品与服务需求的投资者，拥有│
│ │行业领先创新能力的资本市场综合服务商。 │
│ │公司践行研究赋能业务高质量发展的经营模式，研究能力长期保持行业领先│
│ │，连续多年获得“新财富本土最佳研究团队”“金牛研究机构”等行业权威│
│ │奖项。率先提出财富管理转型，拥有优秀的金融产品研究、销售能力，专业│
│ │的资产配置能力，超过4400名证券投资顾问行业排名第一（母公司口径），│
│ │致力于为不同类型的客户提供精准的财富管理服务，成为客户信任的一流财│
│ │富管理机构。2023年12月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第│
│ │3。 │
│ │2023年12月末，公司拥有全国349家分公司及营业部，布局全国31个省、直 │
│ │辖市、自治区；粤港澳大湾区珠三角九市营业网点家数及覆盖占比均行业第│
│ │一，为公司业务开展提供了广泛的市场触角，为客户积累和服务提供重要支│
│ │撑。 │
│ │截至2023年12月31日，本集团总资产为6821.82亿元，较2022年末增加10.52│
│ │%；归属于上市公司股东的所有者权益为1357.18亿元，较2022年末增加12.9│
│ │6%；报告期本集团营业总收入为233.00亿元，同比减少7.29%；营业总支出 │
│ │为145.05亿元，同比减少1.22%；业务及管理费为138.85亿元，同比增加0.5│
│ │5%；营业利润为87.95亿元，同比减少15.82%；归属于上市公司股东的净利 │
│ │润为69.78亿元，同比减少12.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损 │
│ │益的净利润为65.08亿元，同比减少8.93%。 │
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│消费群体 │企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户 │
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│消费市场 │广东、上海、河北、湖北、北京、浙江、辽宁、福建、江苏、陕西、山东、│
│ │重庆、河南、四川、云南、海南、天津、吉林、广西、江西、安徽、新疆、│
│ │黑龙江、甘肃、湖南、山西、贵州、内蒙古、宁夏、青海、西藏、总部、境│
│ │内子公司、境外子公司（含中国港澳）、抵销 │
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│对外投资 │广发证券2015年5月28日公告，公司与国内另外19家公司于2015年5月共同发│
│ │起设立了中证信用增进股份有限公司（简称“中证信用”）。中证信用注册│
│ │资本为33亿元，目前已取得营业执照。其中广发证券出资2亿元，参股比例 │
│ │为6.06%。中证信用的经营范围：各类信用主体及债项产品信用增进；征信 │
│ │业务和信用评级；股权、债券及金融衍生品投资；增信产品的创设与交易；│
│ │增信基金设立与运营管理；信用受托管理及咨询；其他与信用增进相关的私│
│ │募投资业务等。公司此次投资有利于扩展债券市场和私募市场规模；有利于│
│ │优化金融市场资源配置，支持实体经济发展；有利于公司拓展融资渠道、降│
│ │低融资成本、提供流动性支持。 │
│ │收购参股公司部分股权：广发证券2019年1月29日公告，公司及其全资子公 │
│ │司广发乾和拟以合计不超过15亿元的价格，分别收购广发基金管理有限公司│
│ │（简称“广发基金”）9.458%股权以及广东广发互联小额贷款股份有限公司│
│ │（简称“广发小贷”）22%股权。本次交易前，公司持有广发基金51.13%的 │
│ │股权，广发乾和持有广发小贷45%的股权。 │
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│行业竞争格局│当前国际格局和国际体系发生深刻调整，世界百年未有之大变局正在加速演│
│ │进，金融高质量发展的重要性更加凸显。中央金融工作会议首次提出加快建│
│ │设金融强国，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展│
│ │。为落实“更好发挥资本市场枢纽功能”“培育一流投资银行和投资机构”│
│ │的精神，监管部门发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一│
│ │流投资银行和投资机构的意见（试行）》等，为证券行业发展规划了路线图│
│ │，提供了施工图。 │
│ │2023年证券市场整体平稳运行。一是受内外部环境等多重因素的影响，A股 │
│ │市场出现一定波动。沪深300、创业板指数分别下跌11.38%、19.41%，北证5│
│ │0上涨14.92%。债券及大宗商品市场保持升势，中债-新综合财富指数上涨4.│
│ │77%，南华商品指数上涨6.21%。交易活跃度有所降低，万得全A年换手率250│
│ │.45%，同比下降7.77%。二是股权融资节奏放缓。全年IPO企业313家，募资 │
│ │总额3,565.39亿元，同比下降26.87%、39.25%；再融资家数477家，再融资 │
│ │全年募资总额7,445.75亿元，同比下降7.74%、29.62%。三是公募基金管理 │
│ │总规模延续增长态势，权益类ETF显著增长。截至2023年12月末，公募基金 │
│ │资产净值合计27.60万亿元。 │
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│行业发展趋势│2023年2月，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明 │
│ │确了建设数字化中国的目标。当今世界正处于新一轮科技革命和产业变革加│
│ │速演化的时期，大数据、云计算、区块链、人工智能等科技日新月异，数字│
│ │技术正深刻改变证券行业生态、竞争格局、经营范式和组织模式。证券行业│
│ │特别是头部券商不断加大对金融科技的投入并建立数字化转型治理架构，科│
│ │技手段深度渗透并全面赋能金融行业已成为大势所趋。 │
│ │同时，近年来我国资本市场制度型开放持续推进，境内外市场互联互通不断│
│ │强化。统筹开放和安全，推动市场、产品和机构全方位开放，证券基金期货│
│ │行业外资股比限制全面放开。互联互通不断深化，沪深港通制度持续优化，│
│ │港股通中增设人民币股票交易柜台、大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联│
│ │互通等。 │
│ │国务院政府工作报告明确2024年GDP发展目标是"5%左右"，强调工作任务的 │
│ │首位就是要"加快发展新质生产力"。科技创新是新质生产力的核心驱动力，│
│ │需要创新要素集成和科技成果转化，需要资本的有效支持。证券公司作为重│
│ │要中介机构，将充分发挥作为直接融资"服务商"、资本市场"看门人"、社会│
│ │财富"管理者"的功能性。多层次资本市场体系丰富了企业的直接融资渠道，│
│ │证券公司将充分发挥资本中介功能和投融资枢纽作用，运用多种金融工具提│
│ │供全生命周期服务，有效对接多层市场，将"源头活水"更多地引入到科技创│
│ │新企业中。 │
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│行业政策法规│《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构│
│ │的意见（试行）》、《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》、《│
│ │证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》、《关于严把发行上市│
│ │准入关，从源头上提高上市公司质量的意见》、《数字中国建设整体布局规│
│ │划》、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》、《证券公司合│
│ │规管理实施指引》、《证券公司声誉风险管理指引》、《广发证券声誉风险│
│ │管理办法》 │
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│公司发展战略│公司秉承“知识图强，求实奉献”的核心价值观，力争“成为具有国际竞争│
│ │力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”。公司将坚持以“客户中心│
│ │导向”为贯穿始终的战略纲领，本着协同原则和创新精神，洞悉客户需求；│
│ │立足新发展阶段，公司将聚焦主责主业，优化业务结构，强化自我革新，推│
│ │动发展模式向高质量发展转变，全面推进投资银行业务、财富管理业务、交│
│ │易及机构业务、投资管理业务等四大业务的战略转型和升级。 │
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│公司日常经营│2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，国│
│ │家坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建│
│ │新发展格局，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化│
│ │结构、提振信心、防范化解风险，国民经济回升向好，高质量发展扎实推进│
│ │，国内生产总值同比增长5.2%（数据来源：国家统计局，2024）。 │
│ │2023年，在董事会指导下，公司经营管理层带领全体员工保持定力，聚焦核│
│ │心业务发展，深入优化业务结构，持续推动变革创新，公司经营业绩取得了│
│ │稳定发展。截至2023年12月31日，本集团总资产为6821.82亿元，较2022年 │
│ │末增加10.52%；归属于上市公司股东的所有者权益为1357.18亿元，较2022 │
│ │年末增加12.96%；报告期本集团营业总收入为233.00亿元，同比减少7.29% │
│ │；营业总支出为145.05亿元，同比减少1.22%；业务及管理费为138.85亿元 │
│ │，同比增加0.55%；营业利润为87.95亿元，同比减少15.82%；归属于上市公│
│ │司股东的净利润为69.78亿元，同比减少12.00%；归属于上市公司股东的扣 │
│ │除非经常性损益的净利润为65.08亿元，同比减少8.93%。 │
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│公司经营计划│2024年，中国经济将坚持稳中求进工作总基调，资本市场全面深化改革持续│
│ │推进。2024年，公司将围绕“坚守主责主业，以战略规划为指引，促进公司│
│ │高质量发展再上新台阶”的工作方针，以高质量发展为主线，坚持客户导向│
│ │、专业引领，提升业务竞争力，锻造综合服务能力，稳健经营，开启行稳致│
│ │远新篇章。 │
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│公司资金需求│2023年，公司各项业务有序开展，融资融券和场外衍生品业务等资本中介型│
│ │业务需要充足的资金支持。公司将继续加强资金管理，提升公司资产配置效│
│ │率，同时根据业务发展需要，择机采取多种方式募集资金，不断探索新的融│
│ │资品种、融资方式，优化公司资本结构，保障业务发展的资金需求。 │
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│可能面对风险│（1）流动性风险 │
│ │集团流动性风险因素包括但不限于：资产负债结构不匹配、资产变现困难、│
│ │经营损失、交易对手延期支付或违约，以及信用风险、市场风险、声誉风险│
│ │等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的持续增强、业务品│
│ │种日益丰富，产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势，资产端面临的│
│ │风险类型与期限结构变得更加复杂，公司需合理安排资产负债期限结构，并│
│ │通过积极的流动性储备管理、流动性风险监控、流动性风险应急管理等措施│
│ │，确保公司流动性安全。 │
│ │（2）市场风险 │
│ │集团目前面临的市场风险主要集中在权益类价格风险、利率风险领域，主要│
│ │体现于公司及子公司使用自有资金开展权益类证券自营投资、固定收益类证│
│ │券自营投资、场内外衍生品交易及新三板做市等境内外业务。随着我国资本│
│ │市场对外开放的不断深入，以及公司国际化战略的逐步推进，公司所承受的│
│ │各类市场风险也因自身业务范围的快速扩展和资本跨境流动而不断增大。同│
│ │时，受地缘冲突持续和海外通胀压力变化等因素影响，金融市场波动加大，│
│ │公司对市场风险管理的难度也相应提升。 │
│ │（3）信用风险 │
│ │集团目前面临的信用风险主要集中在债券投资交易业务、场外衍生品业务、│
│ │融资融券业务、约定式购回业务、股票质押式回购业务、融资租赁业务、孖│
│ │展融资业务、债券质押式正回购经纪业务以及涉及公司或子公司承担或有付│
│ │款承诺的其他业务。 │
│ │随着证券公司杠杆的提升、创新业务的不断发展，公司承担的各类信用风险│
│ │日趋复杂，信用风险暴露日益增大。此外，信用市场违约率显著提升、特定│
│ │行业景气度下降导致风险事件频发等，都对集团未来信用风险管理提出了更│
│ │大的挑战。
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