热点题材☆ ◇000789 万年青 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、整体上市、低市净率、破净资产、商誉减值、预计转亏、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-4000万元，与上年同
期相比变动幅度为-234.9%至-198.11%。
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2026-04-28│江西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-03-31,江西水泥有限责任公司持有3.54亿股(占总股本比例为：44.44%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-07│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-07,公司市净率(MRQ)为：0.50
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2026-08-07│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-08-07公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-49.83%
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2026-08-07│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-07公司AB股总市值为：32.38亿元
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2026-07-15│预计转亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-4000万元，与上年同
期相比变动幅度为-234.9%至-198.11%。
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2026-03-26│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为4559.06万，较上期减少45.28%
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2021-09-17│整体上市 │关联度：☆☆
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公司在2012年有整体上市的预期
【3.事件驱动】
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2023-10-19│各地工程项目进入密集赶工期，多地水泥厂商集体调价
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四季度传统旺季到来，水泥行业迎来了久违的集体调价，进入10月份，包括东三省、河南、
陕西、湖南、安徽、广东等地水泥价格出现普遍上涨，调价幅度在10-50元/吨不等。业内人士透
露，近期煤油等原材料价格持续上调，水泥成本增加，加之临近年尾，气温条件适宜，各地工程
项目进入密集赶工期，因此近期多地企业涨价意愿强烈。
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2023-08-23│多地上调水泥价格
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水泥行业人士预计，8月份随着淡季结束，需求好转，水泥市场有望逐步迎来价格回升行情
，9月份以后价格总体将呈现持续上涨的势头。展望下半年，我们认为水泥行业需求相较于上半
年会有一定程度好转，价格将会出现季节性反弹，但由于需求恢复有限，企业库位较高，价格反
弹力度或将有限。
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2023-05-10│旺季错峰生产叠加底部形态明显，下半年水泥板块行情或将出现逆转
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近期，四川、江西等地发布新一轮错峰生产通知。券商认为，2023年春节至今，水泥供需两
端均出现向好发展趋势(地产销售有所恢复，水泥价格开始上调)，未来基本面改善存在超预期的
可能，第二季度行业盈利有望出现向上拐点。
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2023-03-23│成本有望回落，水泥需求正在好转
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今年水泥需求好转正成为行业共识。近日，2023中国水泥产业峰会在杭州举行，财联社记者
从会上获悉，在稳经济、促发展的宏观经济形势下，今年水泥成本有望重新回落，全行业利润预
计有所改善。与此同时，水泥行业仍然面临房地产继续探底、高能源成本、产能过剩等压力，其
中产能过剩问题尤为突出。多数与会专家认为，错峰生产依然是当下缓解水泥供需矛盾的有力措
施。
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2023-03-01│水泥需求获提振，多地价格上扬
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2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4
-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成，京津冀2-3成，不同地区企业发货率环比提升10-30
个百分点。全国水泥价格也是开启恢复性上涨，2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行，
华东、西南、西北价格上调，仅东北地区价格小幅回落。
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2023-02-09│水泥峰会即将举办，行业盈利预期改善
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2023中国水泥产业峰会将于3月15日至16日在杭州举办。据悉，本次峰会将涵盖《建材行业
碳达峰实施方案》政策解读，2023年水泥市场走势探析，2023年骨料、混凝土市场展望，水泥企
业产业链延伸及跨界布局的发展新思路，光伏、储能、氢能等新能源在水泥行业的探索及应用前
景等。券商指出，当前水泥企业（以海螺为例）22Q3毛利率几乎是近20年最低水平（仅比05Q1最
低值高2.4pct），若需求超预期，则水泥价格或有较大修复弹性，因此23年水泥企业盈利改善情
况仍值得期待，春季有望再次出现躁动行情。
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2023-02-07│绿色建材再获政策利好，地产助力建材板块复苏
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2月6日，国务院印发《质量强国建设纲要》，提高建筑材料质量水平。加快高强度高耐久、
可循环利用、绿色环保等新型建材研发与应用，推动钢材、玻璃、陶瓷等传统建材升级换代，提
升建材性能和品质。大力发展绿色建材，完善绿色建材产品标准和认证评价体系，倡导选用绿色
建材。
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2022-08-18│旺季将至多家水泥企业宣布涨价
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行业逐步进入传统旺季周期，水泥涨价范围持续扩大，近期多地陆续发布涨价通知，包括内
蒙古、辽宁、京津冀、青海、陕西、江苏、福建、山东、云贵等全国大部分地区水泥价格开始上
调。
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2022-03-07│旺季来临 水泥涨价范围不断扩大
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中国水泥网行情数据中心显示，受需求等原因带动，多地区水泥企业陆续发布涨价通知，且
涨价范围还将持续扩大。其中，3月2日起江苏南通、泰州、扬州、盐城、连云港、宿迁等多地一
些主要厂家通知上调水泥价格20-30元/吨，高标涨幅以30元/吨为主。另外，上海、广东、湖南
、四川等多地区亦将水泥产品价格提高20-30元不等。
随着节后市场的逐步启动和恢复，下游工地的开工率呈稳步上升趋势，尤其是南方地区市场恢复
好于北方地区，预计随着3月份春季开工的启动，水泥旺季马上到来。
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2021-10-11│供给受限因素推升水泥价格 行业景气度回升可期
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据中国水泥网报道，辽宁、四川等地近日纷纷发布通知，要求水泥企业实施有序用电或错峰
生产，河北唐山拟要求企业轮休轮停限电负荷。由于限电、燃料价格上涨、环保投入增多等原因
，四川和河北唐山已有企业宣布调价，将各品种水泥出厂价格上调100元/吨。辽宁部分水泥企业
宣布上调200元/吨。
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2021-08-16│多地水泥价格继续上调
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进入八月中旬，国内一些地区仍有降雨或疫情管控加严等因素影响，需求尚在逐渐走出淡季
的恢复阶段。但本周多地水泥价格继续上涨，主要集中在中南和西南地区，且幅度较大，周均价
环比继续明显上扬。8月10日-12日起江苏宿迁、徐州、连云港、盐城、淮安、南通等地一些主要
厂家再次通知上调高标水泥价格20-30元/吨。整体来看，江苏地区下半年第二轮水泥价格上调逐
渐展开。
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2021-08-03│多地水泥价格迎来回升 行业供给端有望迎来实质性改善
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近日，此前持续下行的水泥价格终于迎来回升。7月末开始，天气逐渐好转，各地市场需求
快速恢复，厂家出货量持续走高，加之部分地区限电加严，水泥价格得到有力支撑。华东地区率
先步入涨价通道，其中江西地区涨幅最高达60元/吨，此外，湖南、广西等中南地区水泥企业也
陆续发布涨价通知，涨幅在20-50元/吨。
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2020-04-14│国务院批复同意设立江西内陆开放型经济试验区
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批复称，试验区建设总体方案由国家发展改革委印发。试验区建设要主动融入共建“一带一
路”，积极参与长江经济带发展，对接粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展，以体制机制改革
为重点，挖掘区域合作潜力，推动资源要素自由高效流动，加快构建内外并举、全域统筹、量质
双高的开放格局，努力走出一条内陆省份双向高水平开放，以开放促改革、促发展、促创新的新
路子。
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2019-05-23│习近平就做好中部地区崛起工作提出8点意见
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2019年5月22日新华社报道，习近平在江西考察并主持召开推动中部地区崛起工作座谈会时
强调，贯彻新发展理念推动高质量发展，奋力开创中部地区崛起新局面。习近平就做好中部地区
崛起工作提出8点意见。一是推动制造业高质量发展，主动融入新一轮科技和产业革命，加快数
字化、网络化、智能化技术在各领域的应用，推动制造业发展质量变革、效率变革、动力变革。
二是提高关键领域自主创新能力，创新支持政策，推动科技成果转化和产业化，加快研发具
有自主知识产权的核心技术，更多鼓励原创技术创新，加强知识产权保护。
三是优化营商环境，对标国际一流水平，营造稳定公平透明的营商环境，缓解民营企业和中
小微企业融资难题。四是积极承接新兴产业布局和转移，加强同东部沿海和国际上相关地区的对
接，吸引承接一批先进制造业企业。五是扩大高水平开放，把握机遇积极参与“一带一路”国际
合作，推动优质产能和装备走向世界大舞台、国际大市场，把品牌和技术打出去。六是坚持绿色
发展，开展生态保护和修复，强化环境建设和治理，推动资源节约集约利用，建设绿色发展的美
丽中部。七是做好民生领域重点工作，做好脱贫攻坚工作，创造更多就业岗位，加快补齐民生短
板，完善社会保障体系，创新社会治理。八是完善政策措施和工作机制，加大对中部地区崛起的
支持力度，研究提出促进中部地区高质量发展的政策举措，加强统筹协调。
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2019-04-09│长三角水泥价格第二轮上调
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2019年4月8日消息，4月初，随着市场需求进入旺季，各企业水泥发货均实现产销平衡，库
存降至正常水平，企业第二轮推涨熟料价格。据了解，近日水泥价格陆续跟随上调，上海、南通
和苏锡常地区水泥价格上调20-45元/吨；4月9日起，杭绍地区水泥价格将上调30元/吨。水泥价
格上调原因：一方面是天气转好，企业日发货表现良好，库存多在40%-50%，企业市场信心增强
。另一方面是熟料价格已经上调，对本次价格上调起到带动作用。
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2019-03-05│河南启动错峰停窑 水泥价格迎来上涨
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2019年3月4日消息，根据要求，河南省熟料生产线分别于3月份、6月份、11-12月份进行停
窑。受此方案影响，河南新乡瑞丰水泥、同力水泥多家企业上调水泥销售价格，上涨幅度在20-7
0元/吨。除河南外，3月1日河北唐山熟料价格已上调20元/吨。作为水泥生产大省，本轮涨价未
来或将影响到更多地区。随着春季开工陆续启动及南方天气的好转，水泥需求有望集中爆发，行
业业绩有望迎来改善。
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2018-11-01│水泥熟料价格超预期上涨 基建投资支撑需求向好
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2018年10月31日，长三角沿江熟料价格再次大幅上涨50元，出厂价520元，超过去年高点。
数据显示，去年水泥熟料价格高点是在当年12月底，今年10月底就超过这个水平，表明供需情况
持续向好。国泰君安认为，预计10月份基建和社融数据都会企稳，基建需求开始启动。公司方面
，华新水泥、万年青和海螺水泥等为水泥行业龙头，盈利能力位居市场前列。
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2018-10-29│行业旺季来临 水泥价格涨至年内高点
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2018年10月28日据媒体报道，目前浙江、江苏、安徽、湖北等省市水泥价格重回高位，目前
价格上涨地区主要集中在华东、中南地区，幅度为20至30元/吨，多地区水泥价格重回500元/吨
高位。近日，海螺、中联、华润、塔牌、天山等水泥厂家集体宣布涨价。新疆、安徽、辽宁等地
冬季水泥错峰生产安排文件下发，错峰停窑4-7个月不等。业内认为，进入采暖季后，在需求稳
定，库存偏低状态下，随着秋冬季限产政策陆续出台，水泥价格有望进一步攀升。
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2018-10-11│主营产品量价齐升 多家水泥公司业绩倍增
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2018年10月11日消息，水泥公司前三季度业绩超预期!华新水泥今天发布业绩预告，公司预
计今年前三季度的净利润同比增加23.12亿元至24.12亿元，同比增长220%至230%。去年前三季度
，华新水泥的净利润为10.5亿元。
同样报喜的还有冀东水泥。据公告，冀东水泥预计今年前三季度盈利13.8亿元至14.3亿元，
较去年同期的6.68亿元（重组后数据）增长超过100%。公司称，金隅冀东战略重组效应持续显现
，核心区域水泥市场秩序持续改善，公司水泥和熟料综合销量同比增加，水泥和熟料综合售价同
比涨幅较大，营业收入同比增幅较大，毛利率同比提升，经济效益持续改善。
此前一天，万年青发布预告称，前三季度盈利8.3亿元至9亿元，同比增长255%至285%，业绩
大增是因为水泥、商砼产品销量同比上升，销售价格大幅上涨。
利润为什么这么好?“今年水泥价格一直在高位!”有接受上证报记者采访的券商研究员表示
，受错峰生产政策的影响，今年水泥行业一直库存紧张。据统计，今年1月至8月，全国水泥的均
价为422元/吨，较去年同期高了约100元/吨。
在经历了一波大涨之后，水泥价格近期又有了上涨的苗头。据数字水泥网统计，9月份以来
，海螺水泥、万年青、南方水泥等陆续通知下游客户上调水泥价格，基本落实普涨30元/吨。另
据上证报记者查询，国庆假期前后，浙江、江苏、湖北、广西等地的水泥价格都有一定的上调。
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2018-09-26│西北地区基建“赶工忙” 区域市场水泥量价齐升
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2018年9月26日消息，9月以来，由于雨水天气渐少，西北地区在建工程施工进度明显加快。
得益于工程建设赶工期，水泥需求量逐步放大，水泥价格也有所提升。因基础建设需求存在差异
，西北地区水泥市场虽然没有东部地区回升迅猛，但总体仍呈现稳中向好的态势。
西北地区基础设施补短板项目工程的推进或将对区域水泥市场带来积极影响。
有西北地区水泥企业人士表示，若西部地区基建补短板政策落实情况较好，水泥需求量应该
会有所增加，水泥价格有望保持增长势头。“基建补短板项目落地建设最快要到2019年，目前销
售都是存量和在建工程。”该人士称，虽然基建补短板项目尚未明确落地，但仍在市场预期范围
内，对西北水泥市场拉动作用明显。
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2018-08-23│涨价潮来袭 四川内蒙古多省水泥价格上涨
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2018年8月22日据中证资讯报道，数据显示，8月河南、湖北、江西、福建、四川以及内蒙古
自治区部分地区水泥价格出现上调，上调幅度20-50元/吨。同期砂石价格依然高涨，而混凝土企
业被逼传导涨价。目前全国各主要地区水泥价格已陆续上调。此外，基建投资重点向西部倾斜，
川藏铁路等一批重点建设项目加快工程进度，伴随工程进度的推进相关区域内水泥需求有望剧增
，量价齐升之下水泥行业盈利有望进一步上修。相关公司有上峰水泥、天山股份、祁连山等。
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2018-07-20│海螺上调水泥熟料价格 水泥行业盈利持续向好
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2018年7月19日据上证资讯报道，据报道，海螺针对江浙沪沿江地区熟料价格上调10元/吨，
装船420元。市场之前计划7月底提价，因供应紧张提前上涨，水泥市场淡季不淡。国泰君安认为
，2017年的精准扶贫政策，拉动了很多地方的水泥需求。另外，行业错峰力度的进一步强化，三
季度水泥市场将淡季不淡。相关公司方面，华新水泥、万年青等为区域性市场龙头。
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2018-06-28│环保监管压制供给增长 南方水泥市场淡季不淡
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2018年6月27日据上证资讯报道，由于空气污染物排放总量不达标，安徽芜湖近日要求17条
水泥熟料生产线全面停产或临停。这使得该区域水泥供给量下降，虽是梅雨季的需求淡季，但水
泥价格仍保持坚挺，每吨价格在450元左右。据行业协会统计，今年1至5月，全国水泥行业利润5
15亿元，同比增长164%。企业销售利润率达到15%，部分南方水泥企业甚至超过35%。随着淡季过
去，需求回升，加之环保监管力度不减，未来南方水泥市场有望迎来又一轮增长期。
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2018-06-05│水泥价格上涨 龙头定价权持续强化
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2018年6月5日据上证资讯报道，4日，江西、广西等地的多家水泥企业上调报价每吨15至20
元，目前市场销售表现良好，主导企业熟料和水泥库存偏低。今年水泥行业产能控制力度不断加
强，错峰生产规划更有针对性，加之长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售等，大型
水泥企业有望获取更多市场份额，行业定价权持续强化。机构预计水泥行业将淡季不淡，价格中
枢维持高位运行。海螺水泥、万年青此前公布的一季度业绩好于预期，受到多家机构持续关注。
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2018-04-10│水泥钢铁行业一季度业绩超预期
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2018年4月9日晚间，海螺水泥发布了亮丽的一季度业绩预增公告，一季度公司预计净赚47亿
元，同比增长120%。比海螺水泥增长更猛的是华新水泥。当晚该公司公告称，预计一季度业绩同
比增幅为420%至470%。有水泥行业人士表示，整个行业迎来了效益最好的年份，“都说去年是历
史上最好的，看来今年有可能比去年还要好。”
据中国水泥研究员统计，今年一季度，全国水泥价格指数（CEMPI）环比上涨6.95%，涨幅较
去年四季度大幅趋缓，但整体价格依然较高。与2017年同期相比，一季度CEMPI同比上涨36.2%，
单季同比涨幅也创出近年新高。
除了水泥外，同样受益涨价的还有钢铁。
韶钢松山9日晚公告，预计今年一季度盈利8.6亿元，同比增长约411%。华菱钢铁一季度效益
也出现大幅增长。据公司9日晚公告，预计一季度实现净利润14亿元至16亿元，去年同期公司净
利润为3.1亿元。凌钢股份也于9日晚间披露，预计今年一季度净利润较去年同期增加0.88亿元，
同比增长53%左右，去年一季度公司净赚1.67亿元。
有接受记者采访的券商研究员表示，无论水泥还是钢铁，受益于供给侧改革，去年价格一直
维持着上涨的趋势，今年一季度价格虽稍有回落，但仍远高于去年同期，企业盈利水平同比也都
出现较大幅度的增长，结果就是淡季不淡。
水泥和钢铁后市还有涨价空间吗？多位接受记者采访的研究员认为，主要仍取决于政策的力
度，尤其是环保政策，目前来看，政府推动去产能的决心和力度都相当大，环保部门也多次明确
表态将进一步加大核查力度，这也使得相关龙头企业有了稳住价格的底气。
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2018-04-03│水泥需求旺季将至 行业盈利有望提升
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2018年4月2日据怀新资讯报道，据媒体报道，近日全国水泥市场拉开涨价序幕。东北、西北
、西南等地相继上涨，华东、华南等地也开始跟涨。目前，全国主要城市水泥库存持续下降，需
求回升明显。机构认为，随着施工企业陆续复工，水泥需求逐渐进入旺季。在需求旺季叠加环保
限产的双重推动下，水泥价格将步入上行通道，行业盈利能力有望提升。可关注塔牌集团、金隅
集团等。
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2018-03-15│需求复苏致水泥价格上升
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近日多地发布水泥价格上调通知，库存水平处于低位。据媒体报道，继甘肃、重庆、京津冀
打响节后水泥涨价第一枪后，又有一些地区紧跟着公布了价格上调的通知，包括陕西关中、新疆
、安徽芜湖和铜陵等地区。
业内人士预计，行业将维持中低库存运行。同时，行业自律也逐步走向成熟，加上2018年年
初价格将维持在历史较高水平有力地支撑了2018年全年的价格和效益水平，预计2018年水泥均价
将比2017年将再上一个台阶，效益水平将创历史新高。
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2017-11-08│华东水泥价格节后五连涨
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2017年11月7日消息，据怀新资讯报道，据百川资讯监测，本周一，浙江中南部水泥价格上
涨5-10元/吨，完成了国庆节后第五轮上涨，累计上涨近40元/吨，不到一个月涨幅超过10%。目
前，华东地区正值需求旺季，区域内部分企业已连续两周发货处于高位，部分区域销大于产，库
存普遍不高，为后续涨价创造了空间。中国水泥协会近期向工信部发函请示全面推行水泥错峰生
产。从目前情况看，华东、华中部分地区的区域水泥价格将维持高位。
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2017-10-10│水泥价格站稳年内高点
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记者2017年10月9日从多位行业人士处获悉，节前一周全国水泥价格环比继续上扬，涨幅为1
.1%，且无下跌区域，部分区域水泥价格已站稳年内高点。
“苏南、皖南、浙北等长三角地区熟料价格再次上涨，幅度为30元/吨，经过三轮熟料上涨
，目前以上部分地区熟料价格突破360元/吨，这是年内高点。”资深水泥专家刘作毅向记者表示
，目前来看，市场前期判断水泥价格看涨的走势“轻松实现”。
“9月至12月是水泥市场旺季，而9月份非常敏感，9月价格反弹的时间和力度，决定四季度
的价格弹性。从目前市场形势来看，今年水泥产业的盈利将会很好。”他说。
数字水泥网数据显示，1月至8月水泥行业实现利润491亿元，同比增长165%。其中，8月水泥
行业实现利润80亿元。
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2017-06-06│水泥工业十三五发展规划出炉
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中国水泥协会发布水泥工业十三五规划，提出化解产能过剩，实现压减淘汰过剩熟料产能4
亿吨。同时，加快水泥产品升级换代，淘汰复合32.5水泥，鼓励生产和使用42.5及以上等级水泥
、纯硅酸盐水泥。另外，全面推进水泥产业的技术装备创新与提升。到2020年，水泥60%的生产
线达到世界领先水平。规划还提出，着力推动兼并重组减少企业数量，推进形成一批大型集团企
业。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江西万年青水泥股份有限公司是由始建于1958年的江西水泥厂作为独家发起│
│ │人，于1997年9月2日创立的江西省建材行业首家上市公司，是全国较早采用│
│ │国产新型干法水泥工艺线的厂家；资产总额、销售收入均达百亿元。 │
│ │公司现拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安等6个熟料生产基地，7家│
│ │粉磨企业，年熟料产能1500万吨、水泥产能2600万吨；生产的“万年青”牌│
│ │系列硅酸盐水泥广泛用于机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型│
│ │重点工程建设中，在华东地区拥有较高的品牌知名度及客户认知度，受到了│
│ │业主、工程设计者和建设者的广泛好评。“万年青”牌水泥产品获“全国建│
│ │材行业用户满意产品”、“江西名牌产品”等荣誉称号。凭借上乘的质量和│
│ │贴心的服务，水泥产销量以及市场占有率在江西省水泥市场中名列前茅。 │
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│产品业务 │公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售，截│
│ │至报告期末公司拥有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六大水泥生产基│
│ │地、11条熟料生产线、61条商砼生产线及32台水泥磨机。公司生产的主要产│
│ │品有“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸│
│ │盐水泥熟料、商品混凝土、新型墙材等，在华东地区拥有较高的品牌知名度│
│ │及客户认知度，受到了业主、工程设计者和建设者的广泛好评。 │
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│经营模式 │公司管理团队具有丰富的管理经验，并且形成管理和技术双轮驱动的模式。│
│ │根据公司各子公司分布较为分散、子公司业务辐射区域差异性等行业特点，│
│ │公司制定以总部管理层为战略中心统筹领导，各职能部门及下属子公司相互│
│ │协调配合的运管制度。对不同区域子公司及职能部门设置具有针对性的考核│
│ │目标，并每月召开生产经营工作会议，充分把握市场动态，制定科学正确的│
│ │业务策略并使之有效执行。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │水泥行业具有生产规模化、生产工艺流程标准化等特点，对于主要原材料的│
│ │采购，公司原则上采取招议标和询比价的方式按使用单位申报计划进行采购│
│ │。公司所有采购业务由供应公司统一归口管理，供应公司负责各生产厂（子│
│ │公司）大宗原燃材料的统一采购；负责监督各生产厂（子公司）执行物资招│
│ │标采购情况，并对各生产厂（子公司）自行采购物资进行监控；负责起草各│
│ │类备品配件招标物资的标书；负责建立供方档案，对供方实行动态管理；配│
│ │合新建项目所需原燃材料的调研工作。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司通常根据上年销售情况以及当年市场需求，对宏观经济政策进行研判后│
│ │做出预测，并结合自身产能、错峰生产计划及下游需求制定全年生产计划。│
│ │通过获得订单后与客户签订供货合同，根据合同规定的品种规格以及供货期│
│ │，拟定年度和月度生产计划，是以销定产的生产模式，同时根据销售淡旺季│
│ │以及节能限产要求，安排停窑检修。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │公司主要销售区域为江西市场，辐射福建、浙江、广东、湖北等周边省份。│
│ │公司产品销售是直销和经销（或代销）相结合的模式，水泥产品以经销为主│
│ │、直销为辅，商砼产品以直销为主、代销为辅。对于大型重点工程，如高速│
│ │公路、铁路等国家大型项目，公司采取直销的销售模式；对于民用市场、中│
│ │小型工程，由于量少点多，公司采取经销商代销模式，以提升保供和售后服│
│ │务水平。 │
│ │（4）研发模式 │
│ │构建“企业主体、市场导向、全员参与”的研发体系，以公司技术中心为核│
│ │心，各生产基地技术部、化验室为支撑，重点围绕节能降碳、数字化转型、│
│ │产品升级、资源综合利用等领域开展研发；深入开展“微技改”“五小”群│
│ │众性创新活动，形成全员创新的良好氛围，推动科技成果快速转化为生产实│
│ │效。 │
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│核心竞争力 │1.区位布局优势 │
│ │公司地处长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角地区的腹地，毗邻经济发达省│
│ │份，地理位置得天独厚；熟料及水泥生产线均布局于江西省内石灰石资源丰│
│ │富、市场需求较高的区域，六大生产基地辐射全省，有效缩短运输半径、控│
│ │制物流成本。 │
│ │2.品牌价值优势 │
│ │“万年青”品牌历经67年市场沉淀，凭借稳定的产品质量、完善的销售渠道│
│ │、丰富的管理团队，在华东地区建材行业形成了极高的品牌知名度与美誉度│
│ │。公司是江西省内大型基建项目的优选供应商，品牌成为公司开拓大客户、│
│ │稳固市场份额的重要支撑；2025年公司获评“江西年度十大品牌”，品牌价│
│ │值持续提升，在行业需求下行阶段有效稳固了客户群体，提升了市场抗风险│
│ │能力。 │
│ │3.全产业链及资源优势 │
│ │公司构建了“矿山资源－熟料生产－水泥制造-商砼搅拌－骨料加工”的完 │
│ │整产业链布局，上游拥有6处石灰石矿山，100%满足熟料生产需求，原材料 │
│ │供应稳定且成本可控；中游形成2600万吨水泥、2425万方商砼、1500万吨骨│
│ │料的产能规模，产品配套能力行业领先；下游延伸至建筑装饰辅材领域，产│
│ │品矩阵不断丰富。全产业链布局实现了各业务板块的协同发展，能够为客户│
│ │提供一站式建材供应服务，同时有效分散单一产品的市场风险，增强了公司│
│ │在行业调整期的盈利韧性。 │
│ │4.技术创新优势 │
│ │公司坚持创新驱动发展战略，构建了完善的技术创新体系，数字化转型与科│
│ │研创新双轮并进：数字化转型方面，落实“数字化提升年”行动，报告期内│
│ │落地79项数字化举措，建成智能质量控制、设备故障诊断等10个数字化管理│
│ │平台，万年厂获国家级数字化转型标杆（L9级）企业称号，5家公司获“数 │
│ │智工厂”称号，数字化思维与管理水平显著提升；科研创新方面，深入开展│
│ │“微技改”“五小”活动，完成176个创新项目，玉山公司石膏破碎进料系 │
│ │统优化节能项目获全省职工“五小”活动优秀成果三等奖；产品技术方面，│
│ │四家企业获中热水泥生产许可，特种水泥产能与技术水平取得新突破，具备│
│ │精准匹配省内水利及港口建设等特殊需求。 │
│ │5.精细化管理优势 │
│ │公司按照中国特色现代企业制度要求，建立了党委会、董事会、股东会和经│
│ │理层“三会一层”的治理体系，将党的领导融入公司治理全过程，治理结构│
│ │规范、权责清晰。报告期内，公司深化改革攻坚，管理效能持续提升：推进│
│ │财务集中办公，稳步推进司库体系建设，资金归集率提升11个百分点；实施│
│ │“持证培养+定期轮岗”用工模式，维保队伍持双证以上51%、持三证以上22│
│ │%，人均轮岗次数1.67次；精细化的管理体系有效提升了公司的运营效率， │
│ │降低了运营成本。 │
│ │6.绿色发展优势 │
│ │公司深入践行绿色发展理念，积极响应国家“双碳”战略，构建了完善的绿│
│ │色制造体系：报告期内，公司新增2家国家级绿色工厂，省级及以上绿色工 │
│ │厂达18家，2家公司获绿色低碳熟料、水泥、设计产品“三认证”；熟料企 │
│ │业全覆盖应用炭黑、气化渣等替代燃料，替代率提高3.53个百分点，熟料碳│
│ │排放强度同比下降7.5kg/t；光伏发电项目新增并网容量6470kW，清洁能源 │
│ │应用规模持续扩大。 │
│ │7.产品质量优势 │
│ │公司建立了严格的全流程质量控制体系，从原材料采购进厂、生产过程管控│
│ │到成品检验出库，每个环节都制定了严格的控制标准与检测流程，确保产品│
│ │质量稳定。公司产品通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体 │
│ │系认证和ISO10012测量管理体系认证，32.5级、42.5级、52.5级系列水泥均│
│ │获得产品质量认证证书，质量可靠性深受市场认可。多年来，“万年青”牌│
│ │水泥广泛应用于江西省内高铁、水利、港口、高等级公路等重点基建项目，│
│ │高品质产品成为赢得市场的重要保障。 │
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│经营指标 │2025年实现营业收入4555586086.14元。 │
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│品牌/专利/经│品牌：“万年青”品牌历经67年市场沉淀，凭借稳定的产品质量、完善的销│
│营权 │售渠道、丰富的管理团队，在华东地区建材行业形成了极高的品牌知名度与│
│ │美誉度。公司是江西省内大型基建项目的优选供应商，品牌成为公司开拓大│
│ │客户、稳固市场份额的重要支撑；2025年公司获评“江西年度十大品牌”，│
│ │品牌价值持续提升，在行业需求下行阶段有效稳固了客户群体，提升了市场│
│ │抗风险能力。 │
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│投资逻辑 │公司是我国最早采用国产新型干法水泥工艺生产线的厂家之一，自1958年建│
│ │厂以来，历经67年发展，见证并参与了中国水泥行业的发展历程，在行业内│
│ │积累了深厚的技术、品牌与市场资源。“万年青”牌水泥先后荣获“全国建│
│ │材行业用户满意产品”“江西名牌产品”等荣誉称号，2025年公司获评“20│
│ │25年江西年度十大品牌”，在江西及周边省份具有极高的品牌知名度与美誉│
│ │度。在江西省的市场占有率持续位居前列，是省内水泥行业的龙头企业。 │
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│消费群体 │机场、高楼、桥梁、隧道、高等级公路等国家大型重点工程建设中，以及房│
│ │地产、民用建房等 │
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│消费市场 │江西省、福建省、广东省、浙江省、安徽省、湖北省 │
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│主营业务 │硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新型墙材的生产及销售 │
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│主要产品 │“万年青”牌系列普通硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥，以及骨料、硅酸盐水│
│ │泥熟料、商品混凝土等 │
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│收购水泥生产│万年青2017年11月20日公告，公司子公司德安万年青拟以11205.85万元收购│
│公司 │江西三环水泥有限公司（简称：三环水泥）100%股权。三环水泥拥有一条日│
│ │产2500吨新型干法回转窑熟料水泥生产线，年产普通硅酸盐水泥100万吨。 │
│ │本次收购有利于提升公司在九江地区的市场份额，增强公司总体市场竞争力│
│ │，做强做优水泥主业。 │
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│投资基金 │万年青2015年6月23日公告，公司拟与宁波鼎锋明道投资管理合伙企业（有 │
│ │限合伙）合作，共同成立宁波鼎锋明道万年青投资合伙企业（有限合伙）（│
│ │简称：合伙企业），并签署《有限合伙协议》。合伙企业出资总额为1亿元 │
│ │，其中公司出资9800万元，重点投资已挂牌新三板公司的定向增发，并购机│
│ │会、期权、优先股、可转债以及拟在新三板挂牌的未上市公司；可部分参与│
│ │PRE-IPO类项目，也可投资于上海鼎锋资产管理有限公司、深圳鼎锋明道资 │
│ │产管理有限公司及基金管理人管理的其他基金，间接投资于上述项目。合伙│
│ │企业的期限至2022年12月31日。 │
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│行业竞争格局│报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，涵盖水泥│
│ │、商砼、骨料等领域。水泥作为关键建筑材料，广泛应用于地产、基建与农│
│ │村建设，对国家建设及经济发展具有重要战略意义。在国家“双碳”战略持│
│ │续推进与“十五五”规划实施的背景下，水泥行业供给侧结构性改革向纵深│
│ │推进，绿色化、智能化、高端化转型成为行业发展的核心主线，行业周期性│
│ │、区域性、季节性特征依然显著，同时政策导向与技术革新对行业格局的重│
│ │塑作用持续增强。 │
│ │面对复杂多变的行业环境，公司在董事会领导下，统筹推进改革攻坚、产业│
│ │升级、科创赋能、精益运营等重点任务，在市场竞争中稳步提升核心竞争力│
│ │，保持了省内市场领先地位。 │
│ │2025年，全国经济运行总体平稳向好，国民经济运行顶压前行、向新向优，│
│ │高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”│
│ │胜利收官。全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5│
│ │.0%；全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%； │
│ │扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降0.5%。分领域看，基础设施投│
│ │资下降2.2%；房地产开发投资下降17.2%。全国新建商品房销售面积88101万│
│ │平方米，下降8.7%；新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%。房地产市场│
│ │呈现日趋严峻态势。（数据来源：国家统计局） │
│ │2025年，江西省经济持续向好向新，高质量发展取得新成效，经济社会发展│
│ │主要目标任务顺利完成，“十四五”胜利收官。全年全省地区生产总值3602│
│ │0.0亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。全年全省固定资产投资同比增 │
│ │长1.6%。分领域看，基础设施投资增长5.4%，房地产开发投资下降11.6%， │
│ │全年全省新建商品房销售面积2814.2万平方米，同比下降3.4%。其中，住宅│
│ │销售面积2324.8万平方米，下降6.0%。新建商品房销售额1814.2亿元，下降│
│ │10.4%。其中，住宅销售额1538.0亿元，下降11.2%。 │
│ │水泥行业方面，2025年受全国固定资产投资下滑、基建投资回落及房地产开│
│ │发投资持续走低影响，行业整体需求承压，供需结构处于深度调整阶段。全│
│ │年全国水泥产量16.93亿吨，同比下降6.9%，产量降幅进一步扩大；江西省 │
│ │依托基础设施投资5.4%的逆势增长，成为区域水泥市场的重要支撑，全省水│
│ │泥产量6310.99万吨，同比下降8.39%，虽受行业大环境影响有所下滑，但依│
│ │托基建需求的精准发力，市场需求韧性凸显。价格方面，全国水泥市场价格│
│ │延续低位震荡走势，受需求疲软影响行业议价能力较弱；利润方面，受益于│
│ │煤炭等原材料价格在合理区间波动、行业节能降碳技术推广落地及落后产能│
│ │出清，行业盈利水平较上年有所改善，据中国水泥网预测，2025年国内水泥│
│ │行业纯水泥业务利润总额或在180~200亿元上下（不含骨料等非水泥业务及 │
│ │海外水泥利润），较2024年增长12.5%—25%。 │
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│行业发展趋势│报告期内，公司所处行业为水泥行业及其上下游产业链相关行业，其中包括│
│ │商砼、骨料等。水泥为重要建筑材料，主要应用于地产、基建与农村建设，│
│ │对国家建设及经济发展具有重要的战略意义。目前受国家“十四五”规划碳│
│ │达峰、碳中和的战略要求，水泥行业正积极推进供给侧结构性改革，逐渐步│
│ │入转型升级、绿色发展阶段，受宏观经济和政策影响较明显，属于典型的周│
│ │期性行业。 │
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│行业政策法规│《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》、《关于做好2025年全国碳排放│
│ │权交易市场有关工作的通知》、《关于增强消费品供需适配性进一步促进消│
│ │费的实施方案》、《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝│
│ │冶炼行业配额总量和分配方案》、《建材行业稳增长工作方案(2025—2026 │
│ │年）》 │
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│公司发展战略│2026年是“十五五”规划开局奠基之年，也是贯彻党的二十届四中全会精神│
│ │的关键之年，更是公司深化改革、转型升级、培育新质生产力的重要一年。│
│ │当前，全国经济长期向好的基本面没有改变，江西省将持续推进基础设施建│
│ │设，为建材行业提供稳定的区域需求空间；同时，水泥行业仍面临全国需求│
│ │承压、竞争激烈、政策监管趋严的挑战。 │
│ │公司将以培育新质生产力为核心，以深化改革、产业升级、科创赋能、精益│
│ │运营为抓手，牢牢把握江西省“十五五”规划建设的区域机遇，奋力实现“│
│ │十五五”高质量发展良好开局。 │
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│公司日常经营│截至报告期末，公司熟料产能1200万吨/年，水泥产能2600万吨/年，2025年│
│ │水泥销量1508万吨，产能利用率58%，在全国水泥产量同比下降6.9%的行业 │
│ │背景下，产能利用率保持行业较好水平；商品混凝土产能2425万方/年，销 │
│ │量389万方，产能利用率16%；骨料产能1500万吨/年，销量1400万吨，产能 │
│ │利用率93%。 │
│ │报告期内，公司积极响应国家及地方政策导向，将政策要求与区域市场机遇│
│ │相结合，推动政策红利转化为发展实效。在超低排放改造方面，推进氮氧化│
│ │物超低排放技术实施，6家熟料企业实现炭黑、气化渣等替代燃料全覆盖； │
│ │在碳管理方面，完善碳资产管理制度，强化碳数据全流程监管，完成碳排放│
│ │数据月度存证与核查，有效应对碳交易履约要求；在产能优化方面，完成了│
│ │产能置换与能效提升方案公示，推动传统产能向绿色化、智能化升级；在技│
│ │术改造方面，充分利用税收优惠政策，加大数字化、智能化改造投入，万年│
│ │厂获国家级数字化转型标杆（L9级）企业称号。 │
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│公司经营计划│（1）深化改革攻坚，激发内生动力：全面总结改革深化提升行动成效与经 │
│ │验，推动改革成果制度化、长效化；持续深化三项制度改革，优化人力资源│
│ │配置与激励约束机制，激发员工创新创效活力；推进“生产大部制”，打破│
│ │管理壁垒，提升运营效率；加速“两非”“两资”清理处置，分类制定停产│
│ │企业处置方案，提高闲置资产盘活率；建立亏损子公司“一企一策”脱困方│
│ │案，止住经营“出血点”，夯实发展基础。 │
│ │（2）推动产业升级，拓展发展赛道：聚焦主责主业，紧抓江西省基建发展 │
│ │机遇，加快推动产能置换，推进水泥产业向绿色化、智能化升级，持续巩固│
│ │核心业务的市场竞争力；完善产业链布局，完成干粉砂浆及特细砂改造项目│
│ │可研编制，拓展商砼租赁合作，做强做大水泥窑协同处置固危废业务，将循│
│ │环经济打造为重要效益增长点；审慎布局无机非金属新材料、固废资源化利│
│ │用等战略新兴赛道。 │
│ │（3）强化科创赋能，培育新质生产力：聚焦技术创新、模式创新、数字创 │
│ │新，深入开展“微技改”和全员创新活动；聚焦节能降碳、循环再利用等应│
│ │用型科研项目，攻坚固废建材、节煤剂和生料助磨剂工业化应用等关键技术│
│ │；探索建立“企业出题、联合答题、市场判题”的产学研协同机制，打通科│
│ │技成果向现实生产力转化的“最后一公里”；系统推进数字化项目建设，完│
│ │善数字人才培育机制，以数字化赋能生产经营全流程提效。 │
│ │（4）深化精益运营，提升价值创造力：着力推进节能降碳，完善绿色制造 │
│ │服务体系和“双碳”管理机制，推进氮氧化物超低排放技术项目实施，进一│
│ │步扩大替代原燃材料使用；创新融资与采购模式，通过结构化融资工具降低│
│ │综合融资成本，优化煤炭运输定价模式，降低运输成本；紧抓省内“十五五│
│ │”基建项目机遇，推动市场份额与品牌影响力双提升；强化风险管控，加大│
│ │商砼板块应收账款清收力度。 │
│ │（5）坚持党建领航，筑牢发展根基：持续深化理论武装，把学习贯彻党的 │
│ │二十届四中全会精神作为重要政治任务，巩固拓展中央八项规定精神学习教│
│ │育成果；推动党建工作与生产经营深度融合，完善“四题”党建特色活动“│
│ │三结合”机制，把党组织的政治优势、组织优势转化为企业治理效能；推动│
│ │全面从严治党和从严治企有机融合，为企业高质量发展提供坚强的政治保障│
│ │。 │
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│公司资金需求│本公司下属成员企业各自负责其现金流量预测，公司基于各成员企业的现金│
│ │流量预测结果，在公司层面持续监控公司短期和长期的资金需求，以确保维│
│ │持充裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机│
│ │构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│（1）宏观经济波动与区域需求不及预期风险 │
│ │全国经济恢复仍面临不确定性，若未来区域内基建投资增速放缓，或房地产│
│ │市场调整进一步加深，可能导致水泥需求承压，影响公司经营业绩。 │
│ │（2）原材料及能源成本上涨风险 │
│ │煤炭、电力等能源价格受国际市场、宏观政策等因素影响存在波动风险，同│
│ │时超低排放改造、碳交易履约等环保投入增加，可能导致公司生产成本上升│
│ │，挤压盈利空间。 │
│ │（3）行业政策合规风险 │
│ │国家对水泥行业的超低排放改造、碳交易、产能置换等政策监管持续趋严，│
│ │若公司未能按时完成合规改造或满足碳履约要求，可能面临限产、处罚、配│
│ │额清缴成本增加等风险。 │
│ │（4）区域市场竞争加剧风险 │
│ │在行业需求承压的背景下，区域内同行企业可能通过价格竞争、客户争夺等│
│ │方式抢占市场份额，导致市场竞争加剧，影响公司市场份额与盈利水平。 │
│ │（5）应收账款回收风险 │
│ │商砼板块受行业经营模式影响，应收账款规模较大，若下游客户资金状况恶│
│ │化，可能导致应收账款回收周期延长、坏账风险增加，影响公司资金流动性│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│战略合作 │万年青2022年2月18日公告，公司与吉安市青原区政府签订了战略合作框架 │
│ │协议。本次合作旨在利用公司的经营和技术优势，结合吉安市产业基础、资│
│ │源优势，围绕新型材料、装配式建筑和绿色建筑节能材料、矿山环保治理与│
│ │开发、商砼、资源综合利用等产业领域拓展合作空间。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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