热点题材☆ ◇000877 天山股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:一带一路、绿色电力
风格:融资融券、低市净率、破净资产、连续亏损、股权集中、高应收款
指数:深证价值、中盘价值、深证300、国证价值、中证央企
【2.主题投资】
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2022-06-01│绿色电力 │关联度：☆☆☆
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公司2022年光伏、风电计划投资19个项目，分布河南、中南、上海、新疆等区域公司
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2020-08-11│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市河北东路1256号天合大厦。主营业务：水泥产品
的生产和销售。
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-336000万元至-280000万元，与上
年同期相比变动幅度为-263.63%至-203.03%。
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2026-04-03│中国建材系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国建材集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-05-19│西部大开发 │关联度：☆☆☆☆
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公司是西北地区最大水泥经营商和最大油井水泥生产基地，以及全国重要的特种水泥生产基
地。公司在全疆水泥生产能力达700多万吨，水泥产能占全疆的60%以上，市场份额占全疆的50%
，其中高标号水泥占80%以上市场份额，油井水泥占75%市场份额。
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2020-05-11│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为中国中材集团有限公司。
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2017-02-09│新疆准东经济│关联度：☆☆☆
│区 │
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水泥制造业，新疆地区上市公司。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17,公司市净率(MRQ)为：0.35
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-64.98%
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2026-04-28│股权集中 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,公司第一大股东(中国建材股份有限公司)持股占总股本比例为：81.14%
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为269.63亿
【3.事件驱动】
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2023-10-19│各地工程项目进入密集赶工期，多地水泥厂商集体调价
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四季度传统旺季到来，水泥行业迎来了久违的集体调价，进入10月份，包括东三省、河南、
陕西、湖南、安徽、广东等地水泥价格出现普遍上涨，调价幅度在10-50元/吨不等。业内人士透
露，近期煤油等原材料价格持续上调，水泥成本增加，加之临近年尾，气温条件适宜，各地工程
项目进入密集赶工期，因此近期多地企业涨价意愿强烈。
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2023-08-23│多地上调水泥价格
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水泥行业人士预计，8月份随着淡季结束，需求好转，水泥市场有望逐步迎来价格回升行情
，9月份以后价格总体将呈现持续上涨的势头。展望下半年，我们认为水泥行业需求相较于上半
年会有一定程度好转，价格将会出现季节性反弹，但由于需求恢复有限，企业库位较高，价格反
弹力度或将有限。
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2023-08-01│新疆重大项目建设提速，新疆基建股迎机遇
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新疆涉及能源、产业、交通和水利基础设施等领域的70个标志性重大项目7月30日集中开工
，总投资超过1800亿元。眼下，新疆抢抓施工黄金期，天山南北一批投资体量大、产业链条长、
辐射带动强的重大项目加快建设，各大项目施工现场呈现出一片火热的建设景象。新疆将确保三
季度完成投资3500亿元以上。
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2023-05-10│旺季错峰生产叠加底部形态明显，下半年水泥板块行情或将出现逆转
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近期，四川、江西等地发布新一轮错峰生产通知。券商认为，2023年春节至今，水泥供需两
端均出现向好发展趋势(地产销售有所恢复，水泥价格开始上调)，未来基本面改善存在超预期的
可能，第二季度行业盈利有望出现向上拐点。
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2023-04-20│新疆加快推进基建投资，相关企业迎利好
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2023年新疆计划完成交通建设固定资产投资832亿元，实施开复工项目66个，其中一季度新
疆交通基础设施投资39.08亿元，超额完成既定的34.07亿元季度投资计划。续建项目复工率高于
去年，新开工项目正加快推进，一季度项目投资进展顺利。
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2023-03-23│成本有望回落，水泥需求正在好转
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今年水泥需求好转正成为行业共识。近日，2023中国水泥产业峰会在杭州举行，财联社记者
从会上获悉，在稳经济、促发展的宏观经济形势下，今年水泥成本有望重新回落，全行业利润预
计有所改善。与此同时，水泥行业仍然面临房地产继续探底、高能源成本、产能过剩等压力，其
中产能过剩问题尤为突出。多数与会专家认为，错峰生产依然是当下缓解水泥供需矛盾的有力措
施。
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2023-03-17│多地价格上涨，水泥市场需求逐步回暖
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近日，水泥市场逐步回暖，多地水泥价格上涨。数字水泥网监测数据显示，近期多地水泥价
格上调30元/吨至50元/吨。3月15日，百年建筑网全国水泥价格指数为471.37，较春节前上涨4.7
6%，其中，华东地区上涨5.83%，华南地区上涨10.02%，华中地区上涨8.24%。券商认为，通过复
盘来看，水泥指数和水泥价格走势高度相关，3月旺季价格若能持续上涨，仍可能会催化估值修
复。
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2023-03-01│水泥需求获提振，多地价格上扬
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2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4
-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成，京津冀2-3成，不同地区企业发货率环比提升10-30
个百分点。全国水泥价格也是开启恢复性上涨，2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行，
华东、西南、西北价格上调，仅东北地区价格小幅回落。
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2023-02-09│水泥峰会即将举办，行业盈利预期改善
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2023中国水泥产业峰会将于3月15日至16日在杭州举办。据悉，本次峰会将涵盖《建材行业
碳达峰实施方案》政策解读，2023年水泥市场走势探析，2023年骨料、混凝土市场展望，水泥企
业产业链延伸及跨界布局的发展新思路，光伏、储能、氢能等新能源在水泥行业的探索及应用前
景等。券商指出，当前水泥企业（以海螺为例）22Q3毛利率几乎是近20年最低水平（仅比05Q1最
低值高2.4pct），若需求超预期，则水泥价格或有较大修复弹性，因此23年水泥企业盈利改善情
况仍值得期待，春季有望再次出现躁动行情。
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2023-02-07│绿色建材再获政策利好，地产助力建材板块复苏
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2月6日，国务院印发《质量强国建设纲要》，提高建筑材料质量水平。加快高强度高耐久、
可循环利用、绿色环保等新型建材研发与应用，推动钢材、玻璃、陶瓷等传统建材升级换代，提
升建材性能和品质。大力发展绿色建材，完善绿色建材产品标准和认证评价体系，倡导选用绿色
建材。
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2022-11-08│四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》
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据工信部网站11月8日消息，工信部、国家发改委、生态环境部和住建部四部门联合印发《
建材行业碳达峰实施方案》提出，主要目标是“十四五”期间，建材产业结构调整取得明显进展
，行业节能低碳技术持续推广，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，
水泥熟料单位产品综合能耗水平降低3%以上。“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业
化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。确保2030
年前建材行业实现碳达峰。
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2022-08-18│旺季将至多家水泥企业宣布涨价
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行业逐步进入传统旺季周期，水泥涨价范围持续扩大，近期多地陆续发布涨价通知，包括内
蒙古、辽宁、京津冀、青海、陕西、江苏、福建、山东、云贵等全国大部分地区水泥价格开始上
调。
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2022-04-01│陕西关中西安等多地水泥上调60元/吨
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3月28日起陕西关中西安、渭南、铜川、咸阳等多地一些主要厂家通知大幅上调水泥价格60
元/吨。据铜川、咸阳等地行业人士回应，本轮涨价已确实涨到位。此次涨价主要由于三方面的
因素：原材料价格上涨推动水泥生产成本增加，下游市场快速恢复带动水泥需求增长和错峰生产
执行不错水泥库存较低。
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2021-09-23│全国水泥市场价格大幅攀升
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上周全国水泥市场价格大幅攀升，环比涨幅为11%。除了华北地区价格没有实现上涨以外，
华东、中南、西南、西北和东北地区水泥价格均有上调，幅度30-150元/吨不等。
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2021-09-07│水泥行业即将进入旺季 供给端收紧推涨价格
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水泥市场需求有所改善，上周全国超半数的省份中水泥价格出现上涨情况，周均价环比明显
继续上扬。从多家水泥企业了解到，下半年企业订单充足，并且从8月起水泥行业已经呈现涨价
的趋势，预计在10月、11月进入需求旺季后，水泥行业将出现较大规模整体反弹。
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2019-07-10│两家水泥公司业绩预告齐报喜 多重因素助力景气延续
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受益于供给侧结构改革以及错峰限产趋于常态化，近年来我国水泥行业落后产能逐步淘汰，
头部企业产能增加。下游需求方面，以专项债可用于资本金、6月份地方债发行创三年新高为标
志，基建投资的政策和融资环境正在持续改善。今年1-5月，水泥行业总产量同比增长7.1%，需
求同比增长7.9%。上半年全国水泥加权平均价达到了近十年最高的440元/吨。
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2019-04-02│一季度开工忙 水泥业旺季或提前
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2019年4月2日消息，1月全国铁路固定资产投资累计完成额350亿元，同比增长17.9%；2月累
计完成额571.74亿元，同比增长速度15.4%；3月份预计同比仍保持较高增长。铁路投资仅是全国
固定资产投资的一个缩影。今年一季度，全国各地项目密集开工，受此影响，全国水泥业也有望
提前“入夏”。
记者注意到，自1月底以来，广东、浙江、山东、山西、陕西、河南等多地项目集中开工，
全国一片“春播”“春忙”景象。
以近日为例，密集开工项目就不在少数，如云南昆明集中开工241项重点项目，总投资1300
亿元；河北郑州市第二批重点项目集中开工，总投资1828亿元。
今年各地建设资金也在加快到位。据统计，2019年第一季度，各地共发行地方政府债券337
只，规模为1.33万亿元，同比增长逾500%。
据悉，水泥涨价上周全面启动。目前行业处于季节性的良性向好状态，价格抬升、库存降低
、盈利向好。
据观察，长三角地区近期水泥价格普遍开始上调。其中，苏州、无锡、常州、杭州、绍兴和
嘉兴等地水泥价格上调30元/吨，上海低标号水泥价格上调15元/吨。
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2019-03-20│推进西部大开发形成新格局 交通基建处于重要位置
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2019年3月19日报道，中央全面深化改革委员会第七次会议审议通过了《关于新时代推进西
部大开发形成新格局的指导意见》，要求更加注重抓好大开放，发挥共建“一带一路”的引领带
动怍用，加快建设内外通道和区域性枢纽，完善基础设施网络，提高对外开放和外向型经济发展
水平。发改委官员此前曾表示，正牵头研究起草新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见，
交通基础设施依然是西部大开发的重点任务。相关公司有西藏天路、天山股份等。
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2019-03-05│货价跌，股价涨！水泥板块能否继续带来惊喜？
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2019年3月5日消息，上证指数昨天一举突破3000点大关，水泥板块也在其中贡献力量。
然而，由于1、2月份处于传统淡季，今年以来全国水泥均价是微跌的。比如上周全国水泥价
格环比微跌0.76%。价格下跌的省份包括：江苏、福建、湖南、广西、贵州及云南。
再者，2月底3月初，受持续降雨影响需求恢复略显迟缓，不同地区企业发货恢复3-7成不等
，其中华北3成、华东4成、中南3-5成、西南5-7成。水泥库存增加明显。
板块涨只因利润锁定
从短期来看，1月、2月是水泥市场的淡季，全国水泥价格下跌在情理之中。但与此同时，水
泥板块却在大幅上涨，这是什么逻辑?
记者采访业内权威专家、对比历史数据后了解到，虽然水泥价格短期是下调的，但这两年水
泥价格差不多翻一番，水泥企业更是赚得盆满钵满。
2018年的水泥企业利润早就锁定了。从2018年全年来看，水泥企业的业绩也不会变脸。从已
经披露2018年年报业绩预告的14家水泥行业上市公司来看，12家公司业绩预喜，与前三季度吻合
。
2019年：价稳，利润就不会差
记者从多位水泥业内人士处了解到，由于水泥价格已经在高位运行，所以只要价格稳定，企
业的利润就比较好，水泥企业的心态都较好，后期稳价意愿强烈。
中国水泥协会常务副会长孔祥忠表示，2019年的水泥价格总体求稳。
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2018-11-30│国务院推进区域协调发展 基建补短板成重要抓手
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2018年11月29日报道，《中共中央国务院关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》
日前印发。意见中提到坚持“输血”和“造血”相结合，推动欠发达地区加快发展。长江证券指
出，在经济转型背景下，“积极的财政政策”将继续表现为对补短板等领域的结构性支持。山西
证券认为，应关注积极财政的第一顺位补短板，包括铁路及城轨建设、通信基础设施建设，新疆
、西藏等西部基础设施条件较差的地域，乡村振兴战略下的农村基础设施改造。
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2018-10-29│行业旺季来临 水泥价格涨至年内高点
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2018年10月28日据媒体报道，目前浙江、江苏、安徽、湖北等省市水泥价格重回高位，目前
价格上涨地区主要集中在华东、中南地区，幅度为20至30元/吨，多地区水泥价格重回500元/吨
高位。近日，海螺、中联、华润、塔牌、天山等水泥厂家集体宣布涨价。新疆、安徽、辽宁等地
冬季水泥错峰生产安排文件下发，错峰停窑4-7个月不等。业内认为，进入采暖季后，在需求稳
定，库存偏低状态下，随着秋冬季限产政策陆续出台，水泥价格有望进一步攀升。
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2018-10-15│多家水泥企业计划集体涨价 行业利润有望突破千亿
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2018年10月14日据中证资讯报道，据行业网站消息，10月10日山东省所有熟料生产企业负责
人集中召开会议，商议2018-2019采暖季错峰生产事宜。参会代表介绍，此次会议的重点是商议
下一步水泥价格等问题。不仅山东区域，其他区域亦是如此。辽宁、浙江、安徽、广西等水泥价
格也迎来上涨，海螺、华润、台泥、红狮等水泥企业集体调价。市场分析人士预计今年水泥最高
价可达800元/吨，在水泥价格全年高位运行的带动下，水泥行业今年利润有望突破千亿目标。
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2018-10-11│主营产品量价齐升 多家水泥公司业绩倍增
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2018年10月11日消息，水泥公司前三季度业绩超预期!华新水泥今天发布业绩预告，公司预
计今年前三季度的净利润同比增加23.12亿元至24.12亿元，同比增长220%至230%。去年前三季度
，华新水泥的净利润为10.5亿元。
同样报喜的还有冀东水泥。据公告，冀东水泥预计今年前三季度盈利13.8亿元至14.3亿元，
较去年同期的6.68亿元（重组后数据）增长超过100%。公司称，金隅冀东战略重组效应持续显现
，核心区域水泥市场秩序持续改善，公司水泥和熟料综合销量同比增加，水泥和熟料综合售价同
比涨幅较大，营业收入同比增幅较大，毛利率同比提升，经济效益持续改善。
此前一天，万年青发布预告称，前三季度盈利8.3亿元至9亿元，同比增长255%至285%，业绩
大增是因为水泥、商砼产品销量同比上升，销售价格大幅上涨。
利润为什么这么好?“今年水泥价格一直在高位!”有接受上证报记者采访的券商研究员表示
，受错峰生产政策的影响，今年水泥行业一直库存紧张。据统计，今年1月至8月，全国水泥的均
价为422元/吨，较去年同期高了约100元/吨。
在经历了一波大涨之后，水泥价格近期又有了上涨的苗头。据数字水泥网统计，9月份以来
，海螺水泥、万年青、南方水泥等陆续通知下游客户上调水泥价格，基本落实普涨30元/吨。另
据上证报记者查询，国庆假期前后，浙江、江苏、湖北、广西等地的水泥价格都有一定的上调。
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2018-09-26│西北地区基建“赶工忙” 区域市场水泥量价齐升
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2018年9月26日消息，9月以来，由于雨水天气渐少，西北地区在建工程施工进度明显加快。
得益于工程建设赶工期，水泥需求量逐步放大，水泥价格也有所提升。因基础建设需求存在差异
，西北地区水泥市场虽然没有东部地区回升迅猛，但总体仍呈现稳中向好的态势。
西北地区基础设施补短板项目工程的推进或将对区域水泥市场带来积极影响。
有西北地区水泥企业人士表示，若西部地区基建补短板政策落实情况较好，水泥需求量应该
会有所增加，水泥价格有望保持增长势头。“基建补短板项目落地建设最快要到2019年，目前销
售都是存量和在建工程。”该人士称，虽然基建补短板项目尚未明确落地，但仍在市场预期范围
内，对西北水泥市场拉动作用明显。
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2018-08-23│涨价潮来袭 四川内蒙古多省水泥价格上涨
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2018年8月22日据中证资讯报道，数据显示，8月河南、湖北、江西、福建、四川以及内蒙古
自治区部分地区水泥价格出现上调，上调幅度20-50元/吨。同期砂石价格依然高涨，而混凝土企
业被逼传导涨价。目前全国各主要地区水泥价格已陆续上调。此外，基建投资重点向西部倾斜，
川藏铁路等一批重点建设项目加快工程进度，伴随工程进度的推进相关区域内水泥需求有望剧增
，量价齐升之下水泥行业盈利有望进一步上修。相关公司有上峰水泥、天山股份、祁连山等。
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2018-08-22│西部开发有望加快推进 交通基建拉动建材需求
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2018年8月21日据上证资讯报道，近日相关部门密集表态，今年年底前将发行近1万亿元的地
方政府专项债券，目的在于稳投资、扩内需、补短板，专项债将偏向农村和中西部地区。机构认
为，随着西部地区基建投资稳定快速增长，有望带动当地工程建筑和水泥建材需求大幅提升。成
都路桥、四川路桥、北新路桥是西部地区实力突出的交通基建企业；西藏天路的水泥产能占到西
藏全区的三分之二；天山股份三季净利润预增126%；新疆浩源基本垄断新疆阿克苏地区的燃气销
售业务。
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2018-07-20│海螺上调水泥熟料价格 水泥行业盈利持续向好
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2018年7月19日据上证资讯报道，据报道，海螺针对江浙沪沿江地区熟料价格上调10元/吨，
装船420元。市场之前计划7月底提价，因供应紧张提前上涨，水泥市场淡季不淡。国泰君安认为
，2017年的精准扶贫政策，拉动了很多地方的水泥需求。另外，行业错峰力度的进一步强化，三
季度水泥市场将淡季不淡。相关公司方面，华新水泥、万年青等为区域性市场龙头。
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2018-07-11│供给侧改革成效显著 水泥化工行业公司业绩超预期
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时至年中，从上市公司预告的半年报来看，多家水泥化工类上市公司的业绩超预期，也因此
获市场追捧。中国水泥协会信息中心副主任、数字水泥网总裁陈柏林10日向上证报记者表示，受
益于国家大力推进供给侧结构性改革，水泥市场供给端发生大变化。随着供求关系改善，水泥企
业业绩也普遍大涨。与此同时，多位化工行业分析师表示，受环保严监管因素影响，化工行业迎
来优胜劣汰，上市化工企业业绩亮眼，持续提振市场信心。
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2018-06-29│价格继续上涨 水泥行业5月利润再创单月历史新高
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继4月水泥行业利润创单月历史新高后，5月水泥行业利润再创单月历史新高。中国证券报记
者从数字水泥网获悉，5月份水泥行业单月利润为177.43亿元，同比增长75.92%，较4月份利润提
高30.35亿元，再创单月利润新高点；1-5月份累计利润为514.91亿元，同比增长163.86%，处于
历史同期最高水平，比次好年份2011年高出162.34亿元。
据国家统计局统计，2017年5月份全国单月水泥产量2.15亿吨，环比增长2.13%，同比增长1.
86%。1-5月，全国累计水泥产量7.99亿吨，同比下降0.76%，全国累计熟料产量5.31亿吨，同比
增长1.97%。
数字水泥网统计显示，上周全国水泥市场价格震荡上行，环比小幅上涨0.08%。价格上涨地
区主要是陕西，幅度为30-50元/吨；价格出现回落的有福建、山东、湖南益阳，幅度为10-20元/
吨。上周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为55.88%，环比上升1.1个百分点；其中省会城市水
泥库存为56.8%，环比上升0.83个百分点。
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2018-06-05│水泥价格上涨 龙头定价权持续强化
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2018年6月5日据上证资讯报道，4日，江西、广西等地的多家水泥企业上调报价每吨15至20
元，目前市场销售表现良好，主导企业熟料和水泥库存偏低。今年水泥行业产能控制力度不断加
强，错峰生产规划更有针对性，加之长江沿线管制采砂、部分县市禁止石灰石外运出售等，大型
水泥企业有望获取更多市场份额，行业定价权持续强化。机构预计水泥行业将淡季不淡，价格中
枢维持高位运行。海螺水泥、万年青此前公布的一季度业绩好于预期，受到多家机构持续关注。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │为进一步优化基础建材业务布局，中国建材集团以天山水泥作为整合平台，│
│ │重组旗下南方水泥、中联水泥、西南水泥和中材水泥四家水泥公司，2021年│
│ │9月成立新天山水泥，托管北方水泥，2023年11月托管祁连山水泥。2024年4│
│ │月更名为天山材料股份有限公司。 │
│ │公司主营水泥、商混、骨料的制造与销售，是世界业务规模最大、产业链齐│
│ │全的水泥公司。截至2022年底，公司市值达800亿元、资产总额2,888亿元、│
│ │下辖法人单位519家，拥有水泥熟料产能约3.2亿吨、商混产能4.0亿方、骨 │
│ │料产能2.3亿吨，市场范围覆盖华北、华东、华中、西南、西北等25个省、 │
│ │自治区和直辖市，从业员工6.8万人。 │
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│产品业务 │公司主营业务为水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售。 │
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│经营模式 │公司秉承“材料创造美好世界”的企业使命，“善用资源、服务建设”的核│
│ │心理念和“创新、绩效、和谐、责任”的核心价值观，聚焦主业、做强做优│
│ │，全面深化三精管理，围绕“高端化、智能化、绿色化”三化升级，紧抓“│
│ │水泥+、国际化、双碳”三大转型，致力于成为世界一流基础材料制造服务 │
│ │商，以高品质的产品和高质量的服务回报社会。 │
│ │1.管理模式：公司持续强化以“经营精益化、管理精细化、组织精健化”为│
│ │内涵的三精管理，深入推动行业生态建设、市场营销优化、精益生产、对标│
│ │管理、组织精简精干、“两金”压减等系列经营管理提升工作，坚持内外兼│
│ │修、内功托底，提升公司营运水平。此外，公司大力推动数字化转型，用数│
│ │智理念推动组织变革、流程变革、数据变革，加速标准化、流程化、数字化│
│ │迭代升级，以信息技术手段助力精益生产、采购降本、财务降本和安全环保│
│ │等工作；持续推进开展“对标世界一流”管理提升活动，构建经营效益、运│
│ │营管控、ESG管理等多维对标体系，向建设产品卓越、品牌卓著、创新领先 │
│ │、治理现代的一流企业迈进。 │
│ │2.组织模式：公司综合考虑市场布局、业务规模、管理幅度、行政区域、业│
│ │务特性和综合竞争力等因素，经管理咨询、信息化升级、数字化转型规划，│
│ │按照“战略匹配、协调发展、专业管理、精简精干、循序优化”原则，构建│
│ │“上市公司——区域公司——成员企业”三级管理，优化公司运行架构和资│
│ │源配置，提升并强化各业务板块权责，助力提升公司整体运营效率和质量，│
│ │设立15个区域公司，其中10个专业化水泥公司、3个专业化商混骨料公司、1│
│ │个专业化特种水泥业务公司、1个国际化业务平台。 │
│ │3.采购模式：以品类管理为核心，整合采购需求与供应资源，采取战略采购│
│ │、集中采购、框架协议采购、电子商城采购和分散采购等采购模式。对煤炭│
│ │、大宗原材料等重要物资根据资源分布特点结合规模采购优势，通过战略采│
│ │购、集中采购，不断拓展新的优质资源采购渠道，提高采购性价比。 │
│ │4.销售模式：根据产品销售特点、销售对象及销售范围，线下销售分为直销│
│ │、经销两种模式；线上电商销售统一通过“聚材通”平台开展。 │
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│行业地位 │公司熟料产能、商品混凝土产能、骨料产能均居全国第一 │
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│核心竞争力 │公司成立于1998年11月，1999年在深圳证券交易所上市，是国务院国资委管│
│ │理的大型建材央企中国建材集团有限公司基础建材领域的核心企业，也是世│
│ │界业务规模最大、产业链齐全的基础建材公司。公司始终坚持践行战略整合│
│ │、国企改革、区域合作、联动发展，筑牢压舱石业务。公司在国内市场覆盖│
│ │华北、华东、华中、西南、西北等25个省、自治区、直辖市，在海外市场覆│
│ │盖赞比亚、尼日利亚、蒙古、突尼斯等国家和地区，实现了产业的区域化布│
│ │局和产业链的一体化布局。多年来，公司持续深入推进“价本利”经营理念│
│ │和“三精管理”的管理模式，形成了规模和产业链优势、技术创新优势、集│
│ │团资源协同优势、高端化低碳化发展优势、品牌服务优势、人才团队优势等│
│ │，大力发展新质生产力，全面推进高质量发展，对标世界一流，持续提升盈│
│ │利能力、综合竞争力、可持续发展能力和行业影响力。 │
│ │报告期内，公司努力通过经营精益化、管理精细化、组织精健化推动高质量│
│ │发展；公司坚持走生态优先、绿色低碳发展之路，以高品质的产品和高质量│
│ │的服务回报社会；重视技术创新的驱动作用和产学研结合的协同作用，技术│
│ │创新已经成为企业高质量发展新动力；公司积极实施业务的数字化、智能化│
│ │、服务化转型，试点实施工厂全过程数字化管理，生产控制智能化，通过数│
│ │据采集标准化平台、生产管理平台、供应链管理平台打造智能制造，从而持│
│ │续巩固和提升各项竞争优势，综合提升竞争实力，推动公司可持续发展。 │
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│经营指标 │2025年，实现营业收入744.96亿元，同比下降14.4%；归属于上市公司股东 │
│ │的净利润-72.91亿元。 │
│ │2025年，公司经营情况与行业发展匹配。2025年1-12月，公司销售水泥1758│
│ │1万吨，同比下降11.31%；销售熟料2150万吨，同比下降19.51%；销售商混7│
│ │322万方，同比下降3.52%；销售骨料12660万吨，同比下降2.97%。报告期内│
│ │，实现营业收入744.96亿元，同比下降14.4%；归属于上市公司股东的净利 │
│ │润-72.91亿元。 │
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│品牌/专利/经│专利：嘉华特水是国内特种水泥领域的领先企业，国家技术创新示范企业，│
│营权 │国家知识产权示范企业创建对象，拥有国家级企业技术中心、博士后科研工│
│ │作站等高端研发平台，主导或参与了28项国家标准制定，专利成果275项， │
│ │荣获了包括世界水泥协会“创新产品奖”、“国家技术发明奖”在内的多项│
│ │权威荣誉。 │
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│核心风险 │区内需求改善不及预期、竞争加剧等。 │
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│投资逻辑 │公司是中国规模最大、产业链完整、全国性布局的水泥公司，生产基地覆盖│
│ │25个省（市、区）。 │
│ │经过长期深耕，公司已树立起较高的品牌知名度，在产品质量、保供、服务│
│ │等方面形成了良好的市场口碑。报告期内，在华东、华中、华南、西南、新│
│ │疆等多数区域市场份额、品牌地位均处于行业头部。公司位列中国水泥协会│
│ │2025年5月发布的“中国水泥上市公司综合实力排名”第4位。 │
│ │公司具备完整、规模化的产业链布局，坚持“专业化管理、一体化经营”发│
│ │展模式，通过全链条资源优化配置，构建形成“水泥+商混+骨料”一体化协│
│ │同发展格局，产业链协同效应突出。公司持续推进数字化营销布局，为营销│
│ │模式创新与市场核心竞争力提升提供强劲动力。旗下聚材通电商平台销量稳│
│ │步增长，依托平台不断提升的开放性与吸引力，有效增强对终端、次终端客│
│ │户的粘性。受宏观经济放缓、房地产深度调整影响，水泥市场需求持续下行│
│ │，行业内卷式竞争有所加剧，公司业务量价双重承压，尚需着力提升经营质│
│ │效，将规模优势转化为经济效益优势。 │
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│消费群体 │工业、农业、水利、交通、市政和民用等各类建设工程 │
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│消费市场 │东部区域、中南区域、北部区域、西部区域、海外区域 │
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│主营业务 │水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售 │
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│主要产品 │酸盐水泥、普通硅酸盐水泥等六大系列普通水泥，以及硫铝酸盐水泥、油井│
│ │水泥、水工水泥、高温稠油水泥、抗硫酸盐硅酸盐水泥、超细硅酸盐水泥、│
│ │道路硅酸盐水泥、核电工程用硅酸盐水泥、海工水泥、快凝快硬硫铝酸盐水│
│ │泥、中热、低热硅酸盐水泥等特种水泥，同时还生产和销售找平抹灰等普通│
│ │砂浆及瓷砖胶等特种砂浆 │
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│项目投资 │投建灰岩矿项目：天山股份2022年4月28日公告，公司下属控股子公司池州 │
│ │新材料公司近日参与池州市贵池区横山矿区及外围水泥用灰岩矿采矿权的公│
│ │开竞拍。2022年4月27日，池州新材料公司以248400万元竞得上述采矿权， │
│ │同日签订了《成交确认书》；上述交易公示期满后，池州新材料公司将与相│
│ │关主管部门签订《采矿权出让合同》。池州新材料公司将建设池州市贵池区│
│ │横山矿区及外围水泥用灰岩矿4000万吨/年建设工程项目，投资总额约91.51│
│ │亿元。 │
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│行业竞争格局│水泥是我国国民经济发展的重要基础原材料，也是一个高度依赖于宏观经济│
│ │的周期性行业，随着错峰生产常态化和“双碳”政策、产能置换政策的严格│
│ │执行，新增产能将得到遏制，低效产能也将加速退出。但近年来水泥需求大│
│ │幅下滑，水泥行业的产能过剩更为严峻，政策约束与行业转型在化解产能过│
│ │剩中的带头作用和协调作用将更加凸显。水泥行业继续坚持行业供给侧结构│
│ │性改革主线、按照“双碳”政策指引，积极研究探索过剩产能退出的产业政│
│ │策，进一步提高行业集中度，实现行业绿色低碳高质量发展。 │
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│行业发展趋势│随着国家绿色发展及工业智能制造的不断深入，行业的绿色化、智能化发展│
│ │成为普遍共识，培育创建高新技术企业、大力推进数字化和智能化转型渐成│
│ │趋势，且随着国家加大对能耗和碳排放及环保管控力度，绿色低碳转型发展│
│ │是水泥业务转型升级的必由之路。同时，骨料行业现已进入转型升级、大规│
│ │模生产、绿色环保发展的阶段，具备资金、技术和管理优势的大型砂石骨料│
│ │投资企业将主导行业的发展方向，加大以“商混、骨料”为代表的“水泥+ │
│ │”业务一体化发展已成为水泥行业的发展趋势。 │
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│行业政策法规│《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量│
│ │和分配方案》、《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》、《建材│
│ │行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 │
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│公司发展战略│“十五五”期间，天山股份将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导│
│ │，严格落实中国建材集团“4335”指导原则与“12358”总体战略，锚定“ │
│ │世界一流基础材料制造服务商”愿景，坚定不移推动企业实现高质量、可持│
│ │续发展。 │
│ │持续夯实“水泥、商混、骨料”三大主业领先地位，推动产业融合，全面释│
│ │放全产业链协同优势。坚持“有进有退”优化布局，深耕核心利润区，坚决│
│ │退出低效产能与非优势市场；加强全链条全要素成本管控，加快推进标准化│
│ │建设与深化供应链协同，全面提升运营质量与企业成本竞争力。全面推进高│
│ │端化、智能化、绿色化转型，做强特种水泥与UHPC等高端产品，拓展高端应│
│ │用场景；深化“1271”数字化转型，以数据与AI双驱动打通全链条数字化壁│
│ │垒；锚定“双碳”目标，打造绿色制造标杆。加速培育第二增长曲线，推动│
│ │国际化突围与新赛道布局双向发力，依托集团协同出海机制，以并购、新建│
│ │、轻资产运营多轮驱动拓展海外市场，提升全球化竞争力；布局化学制剂、│
│ │双碳服务、家装材料等新赛道，形成对冲主业周期波动增长新极。 │
│ │强化创新与人才支撑，落实“1353”科技创新方向，深化“产学研用”融合│
│ │；实施“百千工程”“英才工程”，补齐关键领域人才短板。坚持党建引领│
│ │，压减管理层级、推动组织变革、提升治理效能。聚焦品牌整合与价值传播│
│ │，强化国内市场标杆塑造与国际品牌输出，提升全域品牌影响力。统筹发展│
│ │与安全，聚力打造效益领先、绿色领跑、智能标杆的领军企业，践行“材料│
│ │服务美好世界”使命。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司聚焦年度“三十六字”工作方针，坚持“内外兼修、内功托│
│ │底”的经营工作思路，对外全力推动复价稳份额，对内深化三精管理，深度│
│ │挖潜极致降本降费，统筹推进优化升级、改革创新和党的建设各项工作。 │
│ │坚持经营精益，复价稳量保效益。坚决推进供给侧改革、践行“价本利”经│
│ │营理念，推进常态化错峰生产，严防“内卷式”恶性竞争。积极发力重点项│
│ │目，强化客户战略合作，服务国家级重点工程项目。 │
│ │加强营销管控和创新，“聚材通”电商平台线上销量和占比快速增长。销售│
│ │结构不断优化，特种和专用水泥销量持续增长。 │
│ │坚持管理精细，降本控费强效能。对标优化产生实效，公司整体运行质量持│
│ │续提升。加快原燃材料替代、窑系统优化及设备节能改造，生产技术降本成│
│ │果显著。深化供应链体系改革，推进集采、直采和线上阳光采购模式，采购│
│ │管理效益大幅提升。持续加强财务管理，加快司库系统和业财一体化系统建│
│ │设，费用管控切实有效，内审监督作用凸显。 │
│ │坚持组织精健，精简精干提效率。优化组织机构，提高市场化运行、专业化│
│ │管理能力，有效提升人效。加快区域整合，完成南方水泥、云贵水泥等区域│
│ │管理整合，建强管理队伍，优化资源协同。 │
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│公司经营计划│2026年作为“十五五”开局之年，公司锚定高质量发展核心方向，以“一条│
│ │主线、两大任务、三个专项、四化升级、五类保障”为总抓手，深化改革创│
│ │新、强化协同联动、筑牢发展根基，全力对冲行业下行压力，塑造竞争新优│
│ │势、培育发展新动能，奋力实现核心竞争力与核心功能双提升。 │
│ │1.公司以高质量发展为提升主线，破除传统思维、深化三精管理，构建增长│
│ │“第二曲线”，对冲行业下行压力，扛起行业领先与中国建材集团“压舱石│
│ │”责任。 │
│ │2.两大任务聚焦内外兼修、内功托底：对内深化极致降本增效，通过生产制│
│ │造优化、集中采购、财务管理提升、费用管控、组织架构精简、扭亏治亏等│
│ │精管理优存量，筑牢安全环保防线；对外构建良好行业生态，引领水泥、统│
│ │筹商混骨料行业生态建设，创新营销模式、强化大客户管理，优化市场布局│
│ │稳份额提质量。 │
│ │3.三个专项助力变局破局：战略引领上，落地“十五五”规划，推进股权整│
│ │合与新质生产力项目发展，提升资本运作能力；联动发展中，深化“水泥+ │
│ │”业务专业化管理与一体化运营，加快重点项目建设；科技创新上，强化顶│
│ │层设计，攻关核心技术，加速成果转化与产研协同。 │
│ │4.四化升级培育第二增长曲线：高端化推进特种水泥布局与高附加值产品拓│
│ │展，加快产业转型；智能化贯通全流程数据链路，强化管理赋能与安全保障│
│ │；绿色化推进节能技改、原燃料替代，提升双碳管理水平；国际化布局海外│
│ │产能，提升运营与管理能力，拓展海外业务。 │
│ │5.五类保障筑牢发展支撑：党建引领深化政治建设与党建经营融合；合规风│
│ │控化解风险，构建“四位一体”体系；纪检监察压实管党治党责任，构建大│
│ │监督体系；改革赋能优化公司治理与市场化激励机制；队伍建设聚焦人才梯│
│ │队培育，优化员工发展通道。 │
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│公司资金需求│本公司资金管理部门持续监控本公司短期和长期的资金需求，以确保维持充│
│ │裕的现金储备；同时持续监控是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获│
│ │得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│2026年基础建材行业形势依然复杂严峻，总体呈现“需求承压、成本高企、│
│ │竞争加剧、转型紧迫”的特征。国际层面，地缘政治博弈与贸易保护主义抬│
│ │头，使得海外项目在合规经营、风险防控与本地化适应方面面临更大考验；│
│ │国内层面，宏观经济增速趋缓，房地产深度调整，基建增速放缓，导致需求│
│ │整体下行。与此同时，产能严重过剩矛盾突出，行业内卷加剧，使企业面临│
│ │稳增长与调结构的双重压力；行业层面，各细分领域挑战集中：水泥需求预│
│ │计同比下降，安全环保与“双碳”技改带来的成本显著上升，利润空间受挤│
│ │压。商品混凝土高垫资、长账期问题未解，叠加低价恶性竞争，经营质量与│
│ │现金流压力突出。骨料新增产能释放叠加需求下滑，市场供过于求，价格承│
│ │压并呈低位下行趋势。 │
│ │1.宏观经济放缓带来的需求波动的风险 │
│ │公司主营水泥、熟料、商品混凝土、骨料的生产与销售，行业与宏观经济运│
│ │行情况密切相关，固定资产投资规模、城市化进程、基础设施建设、房地产│
│ │市场等因素对公司发展战略影响深远且重大，宏观经济政策变化及经济增长│
│ │放缓，对公司发展产生深远的影响。面临复杂严峻的国际形势，艰巨繁重的│
│ │国内改革发展稳定任务，经济增长速度放缓，产业结构调整，水泥市场需求│
│ │下降，供需平衡矛盾加剧，未来行业竞争形势仍然复杂，将对企业经营业绩│
│ │产生影响。 │
│ │2.“双碳”目标下环保标准趋严与碳成本显性化带来的合规及成本压力风险│
│ │。 │
│ │碳达峰、碳中和目标的推进正引发经济社会的系统性深刻变革，推动能耗双│
│ │控逐步向碳排放双控转变。随着水泥行业被纳入全国碳交易市场，环保成本│
│ │显性化，行业绿色低碳发展面临更高标准，企业在环保合规与应对气候变化│
│ │方面的刚性投入显著增加。 │
│ │3.国际化经营风险 │
│ │公司聚焦世界一流基础材料制造服务商的目标，稳步推进国际化发展，不同│
│ │国家的政治、经济、社会、文化环境复杂多样，行业发展法律环境存在较大│
│ │差异，存在国际化专业人才、汇率波动、贸易摩擦、地区安全不稳定等多种│
│ │不确定性因素，对国际化经营发展带来风险和挑战。 │
│ │4.原燃材料价格波动、单位固定成本增加，企业成本控制风险加大 │
│ │当前经济环境复杂多变，叠加新国标及环保政策（超低排放、绿色供应链建│
│ │设等）的严格约束，原燃材料采购正面临“质量门槛提高、替代燃料需求增│
│ │加、供应结构趋紧”的多重挑战。原燃材料价格波动加剧与单位固定成本上│
│ │升，将进一步加大企业的成本控制难度。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司利润分配的形式包括现金、股票、 │
│ │现金与股票相结合三种方式，及法律、行政法规允许的其他方式分配利润。│
│ │2025年至2027年的三个年度内每年分配的现金股利不低于当年实现的可分配│
│ │利润的50%，具体每个年度的现金分红比例由董事会根据公司年度盈利状况 │
│ │和未来资金使用计划提出预案。公司在满足上述现金分红的条件下，并综合│
│ │考虑累计可供分配利润、公积金及现金流状况，在保证最低现金分红比例和│
│ │公司股本规模合理及股权结构合理的前提下，并且公司董事会认为发放股票│
│ │股利有利于公司全体股东整体利益时，公司可以采用发放股票股利方式进行│
│ │利润分配，具体分红比例由公司董事会审议通过后，提交股东会审议决定。│
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│增发股票 │天山股份2016年9月28日发布定增预案，公司拟向控股股东中材股份以6.86 │
│ │元/股的价格非公开发行不超过16763.8483万股股份，募集资金总额不超过1│
│ │1.5亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还借款。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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