热点题材☆ ◇000878 云南铜业 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、黄金概念
风格:融资融券、参股金融、整体上市、周期股
指数:深证价值、小盘成长、小盘价值、深证300、资源优势、国证成长、国证价值、深证成长、
腾讯济安、中证央企、投资时钟
【2.主题投资】
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2022-10-27│黄金概念 │关联度：☆☆
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公司旗下普朗铜矿保有伴生金约30余吨
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2020-07-13│稀缺资源 │关联度：☆☆☆
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公司已在云南、四川、内蒙古、新疆、青海、西藏、广东等省区以及赞比亚、澳大利亚、老
挝等东南亚国家设立公司，参与资源开发。现有6座铜冶炼厂和11座大中型铜矿山，保有铜资源
储量905.45万吨，形成年产精矿含铜近10万吨、粗铜45万吨、精炼铜63万吨的能力；拥有19个系
列、180余种产品
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2025-03-26│中铝系 │关联度：☆☆☆☆☆
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云南铜业集团有限公司是公司控股股东
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2024-08-26│西部大开发 │关联度：☆☆☆
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公司注册地址为云南省昆明市五华区国家高新技术产业开发区
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-10-27│白银 │关联度：☆☆
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公司矿山资源主要为铜矿山，伴生金属主要有金、银、铁等
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2022-10-27│钯金 │关联度：☆☆
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公司矿山资源拥有伴生金属金、银
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2021-10-19│铜矿 │关联度：☆
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生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、工业硫酸、黄金、白银。
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2021-10-18│铼金属 │关联度：☆☆☆
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公司有其他产品涉及铼产品
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-07-06│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
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2019-10-14│期货概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司参股云晨期货,持股比例为40%
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2019-08-26│云南自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为云南省昆明市五华区国家高新技术产业开发区M2-3
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2025-03-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于铜（通达信研究行业）
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2022-01-05│参股金融 │关联度：☆☆☆☆
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公司参股云晨期货,持股比例为40%
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2020-11-03│整体上市 │关联度：☆☆
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公司在2006年有整体上市的预期
【3.事件驱动】
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2024-09-27│中国出台经济组合拳叠加美国降息，铜价有望继续扶摇直上
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中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指
出，要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针
对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。受中国经济组合拳提振，LME期铜收涨268
美元，报10080美元/吨，自7月以来首次突破每吨10,000美元大关。
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2024-04-23│算力、家电需求助推铜消费，铜价上涨或将持续
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数据显示，截至4月22日12时55分，上海电解铜现货价格已达到80240元/吨，突破8万元/吨
大关。需求上升叠加供应下降，成为推动铜价上涨的主要因素。有上市公司表示，铜是兼具工业
属性与金融属性的基本金属，国内经济复苏与全球新能源产业快速发展带动铜消费增长，公司看
好铜的长期需求。在电力领域，AI数据中心算力的增长已经成为新的“耗电大户”，在一定程度
上助推铜消费增长。另一方面，家电销售量的增加也促进了铜消费增长。据光大证券估算，预计
国内2024年家电用铜需求上升为244.2万吨，同比增加8.6%，较原先预期增加28.6万吨。
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2024-04-16│中信证券：铜供需格局或将转为短缺
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中信证券研报指出，2024年3月以来铜价持续上涨，近期一度突破9500美元/吨。展望未来，
中信证券认为在矿端持续偏紧、冶炼端减产落地预期下，叠加海内外主动补库周期时点临近，铜
供需格局或将转为短缺。金融属性方面，铜的交易逻辑从此前的降息预期过渡到通胀预期，在需
求和成本两维度为铜价提供支撑。建议按照“成长、价值、组合”维度配置国内铜矿板块。
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2023-09-06│8月下旬硫酸(98%)价格环比涨18.3%
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统计局数据显示，2023年8月下旬与8月中旬相比，硫酸（98%）价格环比涨18.3%。生意社数
据显示，9月1日国内硫酸市场价格大幅上涨，同比上涨23.81%。上游硫磺行情近期持续上涨，成
本支撑增加。下游氢氟酸、钛白粉市场行情小幅上涨，下游客户对硫酸的采购积极性较好。多重
利好，产品走势上行。
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2023-05-17│机构预计今年全球铂金需求激增，供需缺口创新高
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世界铂金投资协会(WPIC)表示，由于需求增加，特别是来自工业部门的需求增加，此前今年
铂金短缺将比此前预期的更严重。该组织表示，与2022年相比，今年全球铂金需求将增长28%，
而供应量将同比下降1%。WPIC的报告称，2023年的铂金缺口将约为98.3万盎司，与3月份的上一
次预测相比上调了77%。
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2023-03-28│机构预计铜价今年将刷新历史新高
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全球最大的金属交易商之一托克集团(Trafigura)预测，由于全球铜库存本就处于低迷状态
，亚洲需求反弹可能会耗尽库存，铜价今年将刷新历史新高。最近几周，全球铜库存迅速下降，
降至2008年以来的最低季节性水平，如果亚洲需求继续增长，铜库存几乎没有缓冲空间。LME三
个月期铜价格目前价格约为每吨9000美元，今年迄今为止，铜是表现最好的工业金属，而锌和镍
等其他金属则因金融市场整体疲软而下跌。
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2023-02-15│全球第二大铜矿暂停开采，铜价有望上行
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印尼全球第二大铜矿Grasberg暂停采矿。当地时间2月12日晚间，美国矿业巨头自由港迈克
墨伦公司表示，因周末暴雨引发的洪水造成其位于印尼的铜金矿Grasberg停产，公司不得不下调
今年一季度的铜销售预估。据悉，Grasberg是全球最大金矿、第二大铜矿，通常每天生产近500
万磅铜和5000盎司黄金。全球铜供应形势原本就不乐观。当前秘鲁处于政治动荡中，该国是世界
上第二大产铜国，占据了全球约10%的铜供应，还是锌和银的主要出口国。秘鲁约30%的铜供应因
动荡而面临风险，这对铜价构成上行压力。
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2023-01-19│铜价刷新7个月新高，多家中企接洽俄罗斯最大新铜矿
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1月18日，铜价延续拉升行情不断突破阶段新高。伦铜价格触及9550.5美元/吨高位，上方距
离1万美元/吨关键整数位仅一步之遥。沪铜期货也在日盘突破70000元/吨关键整数位后持续扩大
涨幅，并在夜盘跳空高开后一度触及71500元/吨的高位，内外盘铜价齐齐刷新了7个月新高。市
场分析人士认为，中国对铜的巨大需求预示着其前景良好。此外，乌多坎铜业公司是俄罗斯私立
的采矿冶金联合企业，该企业所开发的乌多坎铜矿是俄罗斯最大的铜矿。据报道，已经有多家中
国企业对乌多坎铜业公司表示了对该项目的兴趣。
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2022-12-19│传巴拿马政府将于本周下令暂停加拿大矿业公司在该国一大型铜矿运营
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据巴拿马政府聘请的一名律师称，巴拿马可能将在本周发出命令，要求加拿大矿业公司Firs
t Quantum Minerals暂停其在该国的大型铜矿项目Cobre Panamá的运营，除非该运营商同意新
的税收条款。此事或许会对全球能源转型所需的投资带来“寒蝉效应”，并为受短期经济逆风压
力的铜价提供支持。
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2019-10-24│智利国家铜业公司关闭Andina铜矿 因罢工影响运营
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圣地亚哥10月23日消息，全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司Codelco周三表示，由于
抗议和混乱，该公司旗下的一座铜矿被关闭，一家冶炼厂的运营规模大幅缩减。
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2018-10-25│“副产品”牛市支撑业绩 铜类龙头受益
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2018年10月24日据国家统计局监测数据显示，10月11日至20日硫酸（98%）报498.6元/吨，
比上期涨3.2%，再度刷新2013年有记录以来的新高。其中自今年6月1日以来硫酸（98%）价格涨
势最为迅猛，截至目前涨幅达89%。“副产品”硫酸迎来爆发行情，有色金属冶炼业绩有望获得
支撑。预计环保影响的持续和下游市场需求向好走势支撑硫酸价格上涨。布局上，硫酸价格上涨
对铜类企业形成助攻。
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2017-10-11│工信部：开发新兴产业用铜材 提高产品附加值
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2017年10月11日从工信部获悉，近日，中国有色金属加工工业协会、江西省鹰潭市人民政府
、江西理工大学等单位在江西鹰潭举办2017年中国铜加工年度大会暨中国（鹰潭）铜产业高峰论
坛。此次会议以“创新 应用”为主题，主要探讨中国铜产业结构调整和转型升级方向，强化行
业各创新主体协同合作。
原材料工业司副司长余薇出席并致辞强调，要按照建设制造强国目标的总体要求，加快技术
创新和结构调整，在保持传统电力、家电等领域稳定发展外，积极与新能源汽车、电子等领域合
作，开发新兴产业用铜材，提高产品的附加值。工信部原材料司将进一步加大政策支持，加强行
业管理，开展智能制造试点示范，深化国际交流合作，以推动铜产业的发展。
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2017-09-30│全球最大铜矿上半年铜产量同比大降39%
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2017年9月29日消息，必和必拓旗下智利北部Escondida铜矿今年上半年铜产量为327,863吨
。该矿是全球最大的铜矿。
Escondida铜矿上半年铜精矿产量为237,891吨，同比减少35.7%；阴极铜产量为89,972吨，
同比减少47.1%。
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2017-04-06│秘鲁铜矿工人无限期罢工
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据外媒报道，南方铜业公司秘鲁工会发表声明称，南方铜业位于Toquepala、Cuajone铜矿和
冶炼厂Ilo的工人将从2017年4月10日开始无限期罢工，希望从2016年公司利润中分得更大比例，
南方铜业则表示愿意研究该提议；
相关标的：云南铜业、江西铜业、铜陵有色
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2017-02-13│全球最大铜矿罢工
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2017年2月13日消息，受全球最大的智利铜矿罢工和需求提升推动，10日LME铜暴涨逾4%报60
87.5美元/吨，刷新2015年6月以来新高；COMEX铜亦大涨逾4.6%，同样刷新2015年6月来新高。另
外，伦锌、伦镍、伦铝等期货品种，价格也集体上涨。国内方面，受开工旺季来临和海外市场提
振，10日晚间沪铜期价也大涨近4%。
相关概念股：江西铜业、铜陵有色、海亮股份、紫金矿业、云南铜业等。
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2017-01-23│习近平：把改善供给侧结构作为主攻
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中共中央政治局2017年1月22日下午就深入推进供给侧结构性改革进行第三十八次集体学习
。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，推进供给侧结构性改革是我国经济发展进入新常态
的必然选择，是经济发展新常态下我国宏观经济管理必须确立的战略思路。必须把改善供给侧结
构作为主攻方向，从生产端入手，提高供给体系质量和效率，扩大有效和中高端供给，增强供给
侧结构对需求变化的适应性，推动我国经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的方
向发展。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系由云南铜业(集团)有限公司于1998年5月独家发起设立，始以发起人 │
│ │全资企业云南冶炼厂的主要经营性净资产投入折为国有法人股28600万股， │
│ │经1998年4月20日发行后，上市时总股本达40600万股，其内部职工股1200万│
│ │股于公众股10800万股1998年6月2日在深交所上市期满半年后上市。 │
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│产品业务 │公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加│
│ │工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，│
│ │在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀│
│ │的铜企业。 │
│ │公司主要产品包括：阴极铜、黄金、白银、工业硫酸、钼、铂、钯、硒、碲│
│ │、铼等，其中阴极铜产能140万吨/年。 │
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│经营模式 │1.采购模式：公司原材料主要来源于自有矿山及外部采购。公司外部采购以│
│ │长期合同为主，即一般签订年度采购框架协议，根据不同订单的实际采购数│
│ │量、规格、品质等确定具体采购结算金额。国内采购结算定价以上海期货交│
│ │易所（SHFE）铜价格、上海黄金交易所（SGE）金价格和华通铂银现货市场 │
│ │二号国标白银价格为基础；进口矿含铜以伦敦金属交易所（LME）市场价格 │
│ │为基础，进口矿含金、银以伦敦金银协会(LBMA)的报价为基础。 │
│ │2.生产模式： │
│ │（1）矿山业务 │
│ │公司所属在产矿山坚持技术可行、安全环保、效益优先的原则，紧盯全年生│
│ │产经营目标，狠抓落实保产增产、对标提质、成本管控措施，强弱项、补短│
│ │板，进一步抓好安全攻坚行动，提高生产调度的安全生产指挥能力，稳产量│
│ │、保持续、控风险、防事故。公司在产矿山的铜矿物主要是硫化矿为主，核│
│ │心业务涵盖采矿、选矿，地下矿山工艺流程为开拓—采切—回采，选矿工艺│
│ │均采用泡沫浮选法，浮选铜矿物的同时将矿石中伴生的金、银等贵金属也一│
│ │起回收，实现矿产资源的综合回收利用。 │
│ │（2）冶炼业务 │
│ │公司所属铜冶炼企业，分别采用侧吹炉结合顶吹炉、闪速冶炼（闪速炉）、│
│ │富氧顶吹（艾萨炉）、底吹（底吹炉）等国际、国内先进冶炼技术，让公司│
│ │成为世界上铜火法冶炼工艺较为全面的铜业公司，为打造复杂铜精矿高效清│
│ │洁提取技术差异化竞争优势提供了技术保障；铜冶炼厂构成西南、北方、华│
│ │东三大生产基地，相互支撑，实现且形成了差异化调配原料、统筹配置循环│
│ │经济、多维度资源共享、生产组织灵活调节的产业集群。公司冶炼主要工艺│
│ │流程按功能分为熔炼、精炼、电解、稀贵、制酸、水处理、制氧、动力等八│
│ │个生产单元，各环节密切配合协作，产出核心产品阴极铜及主产品黄金、白│
│ │银、工业硫酸。 │
│ │（3）协同业务 │
│ │公司协同业务主要包含技术研发服务、矿山开发项目管理、检验检测和综合│
│ │回收等，旨在发挥协同效应，为公司冶炼、矿山企业提供技术、管理、工程│
│ │建设及采掘劳务、辅助材料等服务，同时打造公司技术管理、开发研究和人│
│ │才培养平台。各协同业务单位通过创新激励机制，激发内生动力，进一步提│
│ │升员工队伍积极性，为公司降本增效和持续发展提供动力。 │
│ │3.销售模式： │
│ │（1）阴极铜 │
│ │公司阴极铜主要采用区域化直销模式，并建立了覆盖华北、华东、华南、西│
│ │南和香港等境内外市场的销售网络。公司阴极铜销售价格以上海期货交易所│
│ │和伦敦金属交易所铜产品期货价格为基础，结合市场行情确定。 │
│ │（2）工业硫酸 │
│ │公司工业硫酸销售以直销模式为主，销售客户主要为周边地区氢钙、磷肥、│
│ │钛白等行业企业和相关贸易企业。硫酸销售价格主要根据硫酸供需情况、下│
│ │游行业生产情况、国内国际硫磺制酸市场情况不定期调整。 │
│ │（3）金、银等稀贵金属 │
│ │公司金、银等稀贵金属产品在国际、国内市场均可销售。其中，国内黄金通│
│ │过上海黄金交易所（SGE）销售，价格根据上海黄金交易所（SGE）现货价格│
│ │确定，加工复出口黄金参照伦敦金银协会(LBMA)报价结合现货市场升贴水确│
│ │定价格；国内白银产品以上海黄金交易所（SGE）白银价格、上海期货交易 │
│ │所（SHFE）期货价格为参考进行定价，加工复出口白银参照伦敦金银协会(L│
│ │BMA)报价结合现货市场升贴水确定价格。 │
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│行业地位 │中国三大铜工业有色金属企业之一，拥有“铁峰”品牌 │
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│核心竞争力 │（一）股东支持优势 │
│ │公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集│
│ │团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责│
│ │任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势，公司和行业多│
│ │个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支│
│ │持和信任。 │
│ │（二）产业布局合理 │
│ │公司产业涉及铜以及相关有色金属的勘查、采选、冶炼、综合回收利用以及│
│ │销售，促进了上下游产业链的有机协同。公司主力矿山具备较强的市场竞争│
│ │力，通过生产探矿、科学调度和设备、安全的精准管理，能基本保持现有在│
│ │产矿山持续稳定运行。公司冶炼产能布局充分考虑全球铜资源分布特点，国│
│ │内布局的西南、东南、北方三大冶炼基地形成稳定的产业格局，实现了原料│
│ │差异化调配、统筹配置循环经济利用、多维度资源共享、生产组织灵活调节│
│ │的产业集群，使得公司在生产组织及冶炼过程中可以合理调配资源，提高原│
│ │料适应性，降低加工成本。结合目前全球铜矿资源分布相对集中于南美、非│
│ │洲等，公司积极优化采购、销售、物流等环节，培育和提升全球化运营能力│
│ │。 │
│ │（三）基础管理良好 │
│ │公司持续提升企业治理体系和治理效能，完善法人治理结构，建立健全制度│
│ │体系，强化内部控制和风险管理，管理基础不断夯实。公司大部分矿山都在│
│ │高原、高海拔地区，气候环境、地质结构、矿石品质都比较复杂，经过长期│
│ │探索和积累，拥有了丰富的高海拔、深井矿山采选技术和生产管理经验。公│
│ │司拥有数十年铜冶炼生产运营历史，熟练掌握多种冶炼工艺，安全环保和综│
│ │合回收水平高，原料适应性良好，成本竞争力较强。在不断发展中，公司锻│
│ │炼了一大批懂生产、善管理、技术好、能力强的经营管理人才和科研人才，│
│ │为公司持续经营、稳健发展奠定了较为坚实的基础。 │
│ │（四）资源储备较好 │
│ │公司高度重视矿山资源接替，加大资金投入开展各矿区地质综合研究、矿山│
│ │深边部找探矿工作等。公司目前主要拥有的普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜│
│ │矿等矿山主要分布在三江成矿带，具有良好的成矿地质条件和进一步找矿的│
│ │潜力。 │
│ │2024年，公司投入勘查资金0.65亿元，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部│
│ │找探矿工作，新增推断及以上铜资源金属量9.18万吨，完成年度目标，连续│
│ │4年实现年度增储量大于矿山产出消耗量。截止2024年末，公司保有铜资源 │
│ │矿石量9.64亿吨，铜资源金属量365.09万吨，铜平均品位0.38%，其中：迪 │
│ │庆有色保有铜资源矿石量8.46亿吨，铜资源金属量280.37万吨，铜平均品位│
│ │0.33%。 │
│ │（五）党建引领优势 │
│ │坚持党对国有企业领导的重大政治原则，把党的领导贯穿于公司改革发展及│
│ │生产经营各方面、全过程，深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设的重要│
│ │思想和国有企业改革发展系列重要论述，始终遵循市场经济规律和企业发展│
│ │规律，深入推进公司改革发展，聚焦增强核心功能、提高核心竞争力，充分│
│ │发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导作用，推动党建与生产经营深│
│ │度融合，为国有企业高质量发展提供坚强的政治、思想、组织保证，有力推│
│ │动生产经营任务目标的实现。 │
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│经营指标 │2024年，公司坚持“保产量、控成本、优指标”工作思路，统筹抓好生产组│
│ │织各项工作，保障生产经营目标实现，全年生产阴极铜120.60万吨、黄金12│
│ │.71吨、白银348.99吨、硫酸482.86万吨、精矿含铜5.48万吨；全年实现营 │
│ │业收入1,780.12亿元、归母净利润12.65亿元、经营活动现金净流入1.45亿 │
│ │元、加权平均净资产收益率8.84%、总资产周转率4.29次；成本技术指标优 │
│ │化，矿山精矿含铜单位完全成本、冶炼阴极铜单位加工完全成本优于预算目│
│ │标，回收率、作业率再提升，采矿损失率进一步优化，极致降库创新低。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司围绕重点成果加大专利布局力度，2024年专利申请252件，其中 │
│营权 │发明专利申请61件、PCT专利1件、国际专利3件，专利获授权202件，其中发│
│ │明专利授权21件、国际专利授权4件。 │
│ │品牌：公司“铁峰牌”阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册，“│
│ │铁峰牌”黄金在上海黄金交易所、上海期货交易所注册，“铁峰牌”白银在│
│ │上海黄金交易所、上海期货交易所、伦敦贵金属市场协会注册。 │
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│核心风险 │铜价涨幅不及预期，资产注入推进不及预期。 │
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│投资逻辑 │公司的控股股东为云铜集团，实际控制人为中铝集团。云南铜业作为中铝集│
│ │团、中国铜业唯一铜产业上市平台，承担着建设世界一流铜企业的使命和责│
│ │任。依托中铝集团及央企强大的综合实力、丰富的资源优势，公司和行业多│
│ │个上下游企业、金融机构、科研院所，形成多样化的业务合作，得到各方支│
│ │持和信任。 │
│ │公司主要业务涵盖了铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加│
│ │工，硫化工以及贸易等领域，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地，│
│ │在铜以及相关有色金属领域建立了较为完善的产业链，是具有深厚行业积淀│
│ │的铜企业。 │
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│消费群体 │金融、珠宝饰品、电子材料、电气、轻工、机械制造、建筑、国防、化工产│
│ │品原料以及其他国民经济部门 │
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│消费市场 │中国大陆、中国香港 │
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│项目投资 │投建西南铜业分公司搬迁项目:云南铜业2022年12月14日公告，公司拟在云 │
│ │南省昆明市安宁工业园区东兴东厂址迁建年产阴极铜55万吨生产线。西南铜│
│ │业分公司搬迁项目总投资约64.24亿元，其中建设投资约51.94亿元，流动资│
│ │金等其他项约12.3亿元。项目建成后将具备年产阴极铜55万吨，硫酸140万 │
│ │吨、金锭11.28吨、银锭650吨的产能，同时生产其他有关副产品。项目建设│
│ │周期约为23个月。 │
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│对外投资 │拟出资3亿元设立控股子公司优化铜冶炼产业布局：云南铜业2025年3月14日│
│ │公告，公司与凉山州工业投资发展集团有限责任公司（简称“凉山工投”）│
│ │拟共同出资组建标的公司。标的公司注册资本金50000万元，公司现金出资3│
│ │0000万元，持股60%；凉山工投现金出资20000万元，持股40%。 │
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│行业竞争格局│2024年，有色金属产业（含铜产业）得益于国家大力培育和发展新质生产力│
│ │，为有色金属产业发展增添新动能，加快推进有色金属产业向高端化、绿色│
│ │化、智能化转型，为有色金属产业发展带来新机遇；科技创新助力产业升级│
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