热点题材☆ ◇000882 华联股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、互联金融、物业管理
风格:低市净率、破净资产、回购计划、连续亏损、低价股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司以会员小程序为突破口，以分级营销活动计划为基础，加强线上会员服务平台，探索线
上线下一体化运营模式，完成线上商城和直播间开发。
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2022-09-20│物业管理概念│关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括租赁及物业管理、电影放映及卖品
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2021-10-12│互联金融 │关联度：☆☆☆
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2017半年报披露公司继续注重对主营业务及相关产业的对外投资，提高公司的盈利能力。华
联保理于2017年上半年正式开展业务，公司也将继续完善供应链金融、互联网金融等相关产业的
布局。
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2026-07-15│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为-26000万元至-19000万元，与上年
同期相比变动幅度为-1039.9%至-733%。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司有直播间
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2022-12-19│北京自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司位于北京市大兴区青云店镇祥云路北四条208号创新中心2号楼，从事购物中心运营管理
业务、影院运营管理业务和商业保理业务。
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2022-12-19│京津冀 │关联度：☆☆☆
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公司位于北京市大兴区青云店镇祥云路北四条208号创新中心2号楼，从事购物中心运营管理
业务、影院运营管理业务和商业保理业务。
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2020-11-20│横琴新区 │关联度：☆☆☆
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2019年10月15日公司互动平台回复华联海融资产管理（横琴）有限公司为公司全资子公司，
经营范围为资产管理、股权投资等。华联海融资产管理（横琴）有限公司的基本情况可查阅全国
企业信用信息公示系统
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2019-09-02│影院 │关联度：☆☆☆☆
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公司的主营包括影院运营管理业务和商业保理业务
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17,公司市净率(MRQ)为：0.56
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-43.53%
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2026-07-17│低价股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17，收盘价为：1.35元
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2025-12-31、2026-03-31财报归母净利润为负且2026-06-30预告归母净利润为负
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2026-07-02│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过15000万元(6726.46万股),回购期:2026-06-22至2026-09-21
【3.事件驱动】
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2024-09-27│上海发放5亿元服务消费券，北京西城将新添市内免税店
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9月25日，上海市发展改革委介绍，近期市政府审议通过《我市服务消费券发放方案》，决
定面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域发放“乐·上海”服务消费券。本轮服务消费券投入
市级财政资金5亿元，按照各领域消费占比和市民需求情况，消费券资金分配为：餐饮3.6亿元、
住宿9000万元、电影3000万元、体育2000万元。同日，在北京市举行的“迎接新中国成立75周年
”系列主题新闻发布会上获悉，10月1日起，位于北京市西城区的北京坊“三阳号”将正式成为
市内第二家免税店，今年西城全区离境退税商店数量也将进一步增加。
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2023-07-21│发改委将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策
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发改委政研室主任在7月例行新闻发布会上指出，将完善消费政策。针对当前消费领域存在
的突出问题，我们将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和
电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快
落地见效。
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2022-12-19│单日票房时隔两月再破亿，影院行业复苏在望
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随着国家优化疫情防控“新十条”措施发布，全国各地都已经放松了影院等密闭场所的经营
限制，数据也证实了行业正在迅速回暖。截至12月11日24时，全国营业影院9230家，全国影院营
业率达74.23%。灯塔专业版数据也显示，12月15日，全国院线共上映242606场次，相比12月1日1
36698场次增长近80%。
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2021-08-02│超越特斯拉 国产全新车规级芯片发布算力惊人
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据报道，国内汽车智能芯片科技企业地平线近日正式发布了全新一代车规级产品——征程5
芯片。而基于该芯片打造的全场景整车智能解决方案和全场景整车智能计算平台也同时发布。作
为业界第一款集成自动驾驶和智能交互于一体的全场景整车智能中央计算芯片，征程5单颗芯片A
I算力最高可达128TOPS，支持16路摄像头，性能超越特斯拉FSD，可满足车厂高级别自动驾驶的
量产需求。据悉，征程5芯片AI性能跑分更强，超越Nvidia（英伟达） Orin，是国内唯一支持快
速量产的整车智能计算平台芯片。征程5一经发布，即与上汽、长城、江淮、理想、长安、比亚
迪、哪吒等多家车企达成了首发量产合作意向。
车载AI芯片是人工智能行业的珠穆朗玛，也是自动驾驶实现大规模落地的前提。不少企业纷纷布
局，这其中就包括特斯拉和英伟达，而在国内企业方面，地平线走在最前列。目前，地平线是国
内唯一实现汽车智能芯片前装量产的企业，其已经成为边缘人工智能芯片的领导者。
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2019-02-28│地平线估值达30亿美元 全球估值最高AI芯片公司诞生
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2019年2月27日据媒体报道，AI创业企业地平线公告由SK中国、SK Hynix以及数家中国一线
汽车集团（与旗下基金）联合领投的B轮融资，获得6亿美元左右的投资，估值达30亿美元。此轮
融资完成后，地平线成全球估值最高AI芯片公司。本轮融资正式宣告地平线成为了全球最有价值
的专注于人工智能芯片和边缘人工智能计算的初创企业，相关公司有望受关注，如中科创达、全
志科技、华联股份。
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2018-12-24│“新零售+”站上新风口 万亿市场开启新消费时代
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2018年12月21日消息，从“无人超市”到“半小时送达”，从“三公里内理想生活”再到“
新零售之城”，在即将过去的2018年，这些曾经新鲜的词汇已经融入不少人的日常。有统计显示
，2018年新零售消费的占比已经达到22%。如今，以零售和制造融合为代表的“新零售+”已站上
新的风口。
专家指出，一个“新消费时代”正在到来。95后消费群体的崛起、三四线城市消费潜力的发
掘等，在不断迭代的商业基础设施和互联网等继续迅猛发展的助推下，都将释放新的消费红利。
商务部流通产业促进中心研究员陈丽芬指出，改革开放40年来，我国消费升级的步伐从未停
止，当下迎来了消费升级的窗口期，消费被提高到前所未有的战略高度。“2018年，正值改革开
放40周年，内部能量积累到位，外部压力扑面而来。这一年，注定要成为我国消费升级的历史元
年。”她指出。
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2018-08-08│传阿里巴巴拟合并饿了么与口碑 抗衡美团点评
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2018年8月7日路透社援引知情人士的话称，阿里巴巴集团计划合并旗下食品配送业务，并为
合并后的业务筹集资金，从而加强与腾讯支持的美团点评的竞争，以争夺中国蓬勃发展的按需服
务市场的主导权。
四位知情人士对路透社透露，阿里巴巴计划合并的业务包括其今年较早时收购的食品配送平
台饿了么，以及旗下本地生活服务平台口碑，以及盒马鲜生。
其中一位消息人士称，阿里巴巴还计划为合并后的这项业务筹资30亿到50亿美元，该部门的
估值最高将达到250亿美元。
据两位知情人士透露，阿里巴巴设在香港一个工作组正在为这些业务的合并和融资进行准备
工作。其中一位人士称，此次融资预计将于今年晚些时候进行。
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2018-06-19│谷歌5.5亿美元投资京东 双方合作开发新零售解决方案
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2018年6月18日据中证资讯报道，6月18日，京东集团和Google宣布，Google将以5.5亿美元
现金投资京东，双方将结成广泛的战略合作伙伴关系。结合京东在供应链、物流领域的专业能力
与谷歌的技术优势，双方将携手探索打造下一代零售基础设施解决方案。中昌数据(600242) 10
亿元并购云克科技，打造全球数字营销网络，其客户群体包括京东、今日头条、阿里巴巴、微博
等。怡亚通(002183) 主营供应链管理服务，京东是公司重要客户。
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2018-04-03│阿里联合蚂蚁金服收购饿了么
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阿里巴巴联合蚂蚁金服95亿美元收购饿了么，预示着阿里新零售战略在向本地生活服务的纵
深拓展上获得重大突破，阿里系“实体店+饿了么店+口碑店”全线路布阵有望形成餐饮新零售闭
环，并进一步向供应链改造延伸。
饿了么董事长张旭豪在接受采访时透露，饿了么现在是近百亿美元的超级“独角兽”，上市
不是目标，此次合并背后的资源和网络协同更值得关注，“在本地生活领域，这次的合并奠定了
未来十年后的格局。”而在饿了么的资源协同助推下，估值已达80亿美元的口碑更有可能将独立
IPO的目的地放在更接近用户的A股市场。
物流协同迈出关键一步
阿里巴巴和饿了么的合并并非简单的财务合并，饿了么将快速融入阿里巴巴的“新零售”生
态圈。
除了商超，餐饮被认为是“新零售”最有希望改造的垂直行业。张旭豪强调，饿了么未来不
会和新口碑合并，但会协同工作。
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2018-03-12│直播平台扎堆IPO
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2018年3月12日消息，近日，虎牙、斗鱼等直播平台先后宣布其IPO计划，根据相关财务数据
，多家直播平台已经实现盈利。3月11日，就映客直播是否正在筹划IPO，公司相关人士对中国证
券报记者表示：“不予置评。”
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2018-02-27│有消息称阿里将全资收购饿了么
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据北京晨报报道，有消息称，3个月内阿里将按95亿美元收购饿了么全部股份，双方已签排
他协议。阿里巴巴官方随后表示对“市场传言”不予置评。饿了么方面则表示对消息不知情。昨
日晚间，有阿里人士向部分媒体确认了收购的消息，未透露具体金额。
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2017-07-27│北京通州及冀“北三县”总体规划年内有望出台
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央广网2017年7月27日消息，河北廊坊的香河、大厂、三河三县被京津环绕，成为河北的一
块”飞地”，俗称“北三县”。随着北京城市福中心建设加快，河北“北三县”被要求与北京通
州统一规划、统一管控、统一政策。近日，北京市规划国土委领导对媒体表示，北京城市副中心
城市规划、通州区总体规划、河北“北三县”总体规划将于今年内出台。
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2016-12-23│支付宝AR红包开启新玩法
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2016年12月23日消息，昨日下午4时，支付宝10.0.0正式更新，含有AR抢红包功能的支付宝
手机客户端正式上线，本次支付宝针对AR 实景红包功能主要更新了两大功能，一是“红包”全
新改版，新增AR 实景红包，可实现藏红包、找红包、红包地图等多种玩法；二是“扫一扫”新
增“AR”入口，可快速找到红包。该功能类似前段时间在国外大火的AR游戏《Pokemon GO》，只
是将寻找的对象从精灵变成了红包。
相关概念股：四维图新、中海达、超图软件、合众思壮、恒信移动、创维数字、利亚德、华
联股份等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司的控股股东北京华联集团（BHG）成立于1993年，是中国最大的零售企 │
│ │业集团之一。北京华联集团在零售业拥有超过10年的经营经验，已成为了一│
│ │个街知巷闻的品牌，也是中国商务部重点扶持的国内最大零售集团之一。北│
│ │京华联集团是国际百货协会（IADS）里唯一一个中国零售业会员，也是全球│
│ │消费品论坛（ConsumerGoodsForum)25个零售董事之一。 │
│ │北京华联集团涉及四个核心业务，分别涵盖：超市、高端百货、购物中心以│
│ │及国际合作/品牌特许经营，业务遍及全国25个省、47个主要城市，拥有超 │
│ │过200家门店。 │
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│产品业务 │报告期内，公司业务主要涉及社区商业运营管理业务和影院运营管理业务。│
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│核心竞争力 │1、深厚的零售行业背景和丰富的商业运营经验 │
│ │公司成立于1998年，至今已有多年零售行业背景与运营管理经验，2008年业│
│ │务转型以来，公司已成为国内知名的专注于社区型购物中心运营管理的上市│
│ │公司。公司长期从事零售行业的经营管理，塑造了良好的品牌形象及品牌影│
│ │响力，有着丰富的运营经验和客户资源，积累了广泛的长期合作的优质品牌│
│ │资源，积累了大量的会员和社群基础，具备成熟的商业运营体系和优秀的管│
│ │理团队，为商业运营业务的持续稳定发展奠定基础。 │
│ │2、以北京为核心区域布局商业网络体系 │
│ │公司商业运营管理业务已形成了一定的规模，商业项目主要集中在北京优质│
│ │商圈，在北京具有领先优势。公司北京地区之外的购物中心数量虽然不多，│
│ │但也均有着优质商圈和良好发展前景。优质门店资源将为公司业务的持续增│
│ │长提供基础，以及在租户资源协同和体系化管理方面带来显著优势。 │
│ │3、资源协同和业务赋能 │
│ │购物中心是融合百货、超市、专业店、餐饮、影院等多种实体零售业态的综│
│ │合体。公司控股股东北京华联集团作为知名大型零售企业，始终坚持新业态│
│ │、新品牌、新体验的创新精神，在加强对知名品牌的管理与协同的同时，始│
│ │终关注自有品牌开发能力，努力提升差异化水平和顾客忠诚度，为公司经营│
│ │发展不断提供创新业态、品牌资源以及自营能力开发等业务支持，赋能公司│
│ │提升差异化竞争力，为顾客提供优质商品和服务。 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业收入1197806845.91，同比减少14.31%。 │
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│竞争对手 │中国国贸 │
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│品牌/专利/经│品牌：报告期内开展“春日美妆节”、“春日美好活动”、“美好生活节”│
│营权 │等大型系列营销活动，精准促销措施有效激发消费潜力；举办“三八女神节│
│ │”、“超燃儿童节派对”、“七夕不止美丽”、“南瓜涂鸦DIY”等主题市 │
│ │场活动，提升用户参与度与场景体验感，以独具特色的时尚消费体验驱动市│
│ │场认可度与品牌影响力。报告期内，影院通过举办路演见面会、主题观影活│
│ │动等特色活动、拓展“影院+”多样化场景等方式打造差异化经营，提升影 │
│ │院体验感与吸引力；通过建设红色影厅等特效厅，寻找新的经营突破口；通│
│ │过影院场地复用、广告与品牌合作等拓展非票收入；通过卖品组合的优化和│
│ │试点来加强卖品竞争力，促进影院卖品收入提升。2026年公司将强化数据采│
│ │集和分析系统，对铺位管理、停车场系统、能源系统、客诉系统进行更新和│
│ │升级，做到实时监测，为管理决策提供有效的数据支持；2026年公司在招商│
│ │工作中以“稳运营、抢拓新”为目标，不断推出各类灵活的帮扶政策，协助│
│ │在营商户提升业绩；同时，持续关注市场变化，把握热点，持续引入热点品│
│ │牌和创新品牌落地；2026年公司将完成三年规划调改方案的落地和实施，同│
│ │时将推出新的招商业务条线的绩效考核方案，加大业绩与绩效的挂钩，发挥│
│ │相关人员的主观能动性，不断解决空置，提升门店业绩。 │
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│核心风险 │社会消费景气度低迷风险；电子商务对传统百货业的冲击风险；影院票房市│
│ │场不及预期，影院市场饱和风险。 │
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│投资逻辑 │公司成立于1998年，至今已有多年零售行业背景与运营管理经验，2008年业│
│ │务转型以来，公司已成为国内知名的专注于社区型购物中心运营管理的上市│
│ │公司。公司长期从事零售行业的经营管理，塑造了良好的品牌形象及品牌影│
│ │响力，有着丰富的运营经验和客户资源，积累了广泛的长期合作的优质品牌│
│ │资源，积累了大量的会员和社群基础，具备成熟的商业运营体系和优秀的管│
│ │理团队，为商业运营业务的持续稳定发展奠定基础。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内外 │
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│主营业务 │社区商业运营管理业务和影院运营管理业务 │
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│主要产品 │社区商业、DT、电影票房收入、卖品收入、广告收入 │
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│收购地产投资│华联股份2017年1月6日公告，公司拟使用4.73亿元收购上海隆邸天佟投资管│
│公司股权 │理中心（有限合伙）（简称“隆邸天佟”）的50%有限合伙份额。本次交易 │
│ │完成后，公司将作为隆邸天佟的唯一有限合伙人，持有有限合伙份额8.9亿 │
│ │元。隆邸天佟的主要资产为龙德广场项目公司的股权。龙德广场项目位于北│
│ │京市昌平区东小口镇，交通便利，为北京市内优质的购物中心项目。公司将│
│ │负责龙德广场项目的日常运营及物业管理。 │
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│股权收购 │华联股份2024年7月3日公告，公司与北京华联（SKP）百货有限公司（简称 │
│ │“北京SKP”）签订了股权收购框架协议，公司拟收购北京SKP持有的北京华│
│ │联美好生活百货有限公司100%的股权。由于北京SKP为公司控股股东北京华 │
│ │联集团投资控股有限公司的控股子公司，本次交易构成了关联交易。 │
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│行业竞争格局│1、商业零售行业发展情况 │
│ │2025年，国际环境依然错综复杂、地缘政治冲突日益加剧，贸易保护主义势│
│ │头不减，世界经济增长缺乏动能。另一方面，国内有效需求不足，部分行业│
│ │经营压力较大。面对国内外经济环境的复杂变化，政府实施更加积极有为的│
│ │宏观政策，国内经济展现出较强韧性。2025年国内生产总值达到140.2万亿 │
│ │元，较上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季│
│ │度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%，国内经济季度增速环比有│
│ │所放缓，反映经济增长仍有压力。 │
│ │2025年，国内消费市场总体平稳，但下半年消费增速月度环比下降，反映出│
│ │国内消费市场增长乏力。国内社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.│
│ │7%。其中，除汽车以外的消费品零售额451413亿元，增长4.4%。按消费类型│
│ │分，商品零售443220亿元，增长3.8%；餐饮收入57982亿元，增长3.2%。按 │
│ │零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额│
│ │比上年分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%；品牌专卖店零售额下降0.6%。20│
│ │25年，全国网上零售额159722亿元，较上年增长8.6%，增速较上年增速7.2%│
│ │提升1.4个百分点。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，增 │
│ │速较上年增速6.5%下降1.3个百分点；实物商品网上零售额占社会消费品零 │
│ │售总额的比重为26.1%，较上年比重26.8%下降0.7个百分点。2025年网上实 │
│ │物商品消费增速有所放缓，线上零售渗透率接近见顶，线下实体零售渠道预│
│ │计有望保持较为稳定的居民消费需求比重。 │
│ │2、影院行业发展情况 │
│ │根据猫眼研究院《2025中国电影市场数据洞察》，2025年中国电影市场在结│
│ │构调整中，呈现出积极态势；头部影片带动，强IP影片助推，为市场注入增│
│ │长动力，但市场对头部影片依赖度较高。另一方面，中国电影市场仍有发展│
│ │空间。但面对市场和观众喜好的不断变化，中国电影市场需要在类型成熟度│
│ │、情绪共鸣能力和市场可持续性之间，建立新的平衡。 │
│ │根据国家电影局数据，2025全年电影票房为518.32亿元，同比增长21.95%，│
│ │整体电影票房较2024年大幅回暖。从观影情况来看，2025年总观影人次为12│
│ │.38亿人次，同比增加超过20%。但人均观影频次延续下行趋势，2025年人均│
│ │观影1.94部，同比下降11%，年轻观众占比持续下降，主要是受到腰部影片 │
│ │数量骤减影响。 │
│ │从影片供给来看，国产片上映数量同比大幅下滑，进口片上映数量创近五年│
│ │最高。具体看，2025年上映新片数量为474部，较2024年减少27部，其中， │
│ │国产电影368部，较2024年减少55部；进口影片106部，较2024年增加28部。│
│ │从票房来看，进口片票房基本稳定在20%左右，国产片票房占到80%左右。从│
│ │电影票房结构看，2025年，5亿以上票房影片为16部，较2024年减少2部；1-│
│ │5亿影片数量为32部，较2024年减少24部，反映市场对头部影片依赖度较高 │
│ │，腰部影片表现欠佳，优质影片供给数量整体较往年显著下降。 │
│ │从2026年春节档票房来看，2026年春节档票房57.52亿元，同比下降39.5%；│
│ │观影人次1.2亿人次，同比下降35.8%，档期票房、观影人次均大幅下降。现│
│ │象级爆款影片的缺失是今年春节档票房回调的首要原因；另外，部分影片的│
│ │内容吸引力不足，导致很多观众的消费意愿未被充分激活。 │
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│行业发展趋势│随着购物中心行业进入存量博弈阶段，面对消费市场疲弱及竞争加剧的商业│
│ │环境，国内购物中心行业面临越来越大的经营挑战，这要求各商业项目进一│
│ │步提升运营能力，为消费者提供更具个性化的消费体验和价值。自2024年3 │
│ │月国内首批消费基础设施REITs发行上市以来，国内已经有11支以购物中心/│
│ │奥莱/社区商业项目为底层资产的消费基础设施REITs上市，11支REITs旗下 │
│ │项目合计建筑面积达到197.8万㎡，合计估值达到392.7亿元。2025年底，中│
│ │国证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，进一步推│
│ │动国内不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。截至目前，国内已 │
│ │经有16支商业不动产REITs完成申报，预计首批商业不动产REITs有望于近期│
│ │上市。随着国内商业不动产REITs规模的不断扩大，更多购物中心企业有望 │
│ │通过国内REIT平台，实现资本的完整退出闭环，并借助国内REIT平台不断扩│
│ │大自身购物中心项目的管理规模。 │
│ │展望2026年，整体来看，今年片单中相对缺乏头部IP影片和特效大片，短期│
│ │内供给端或将承压。但在“电影经济促进年”等政策支持、和“电影+”跨 │
│ │界融合的驱动下，预计全年整体票房有希望保持平稳态势。 │
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│行业政策法规│《2025年中国实体商业客流桔皮书》、《关于推出商业不动产投资信托基金│
│ │试点的公告》、《2025中国电影市场数据洞察》 │
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│公司发展战略│公司坚持社区商业定位，聚焦主营业务发展，以提升物业商业价值为核心，│
│ │以满足顾客需求、增强顾客体验为导向，充分发挥自身拥有的深厚的零售行│
│ │业经验以及丰富的优质门店资源，不断提升门店品质和顾客服务。未来，公│
│ │司将坚定发展信心，回归零售本质，关注商品与内容，夯实主营业务经营管│
│ │理能力。公司将坚持不懈以创新驱动社区商业业务发展，以DT业务的注入为│
│ │契机和抓手，积极推进业务差异化经营，为拓展新项目以及存量项目的调改│
│ │升级不断赋能，促进公司经营业务稳步提升。 │
│ │公司将继续通过购买、租赁、受托管理等多种方式，不断提升社区商业资产│
│ │和店铺规模，以优势区域为核心拓展范围，巩固提升现有成熟商圈，积极寻│
│ │求契机拓展新的发展区域。 │
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│公司日常经营│1、深耕核心主业，提升核心经营能力 │
│ │2025年，受国内消费市场环境影响，居民消费更趋谨慎。公司聚焦社区商业│
│ │业务，积极把握扩大服务性消费的政策导向，以精耕细作、创新融合、降本│
│ │增效为经营主线，围绕消费需求的变化持续深化购物中心运营管理、促进DT│
│ │业务与购物中心业务协同赋能、推动影院业务差异化经营。 │
│ │2、围绕核心经营目标，持续提高管理效率 │
│ │围绕核心经营目标与实际经营情况，公司持续推动管理标准化及适应性，提│
│ │升管理效率，为业务经营赋能。报告期内，基于消费市场变化与内部经营需│
│ │要，公司围绕稳经营、提客流、促销售等核心经营目标，梳理并完善各业务│
│ │类型的相关管理制度，修订运营管理手册、品牌指导手册、市场管理手册、│
│ │品牌经营预警管理办法、资产管理规定等运营规定，细化物业服务标准清单│
│ │，优化招商与运营的内部工作标准及管理流程，制定与业务推进紧密相关的│
│ │、可落地的绩效考核机制，推进管理标准制度化、规范化，进一步提升精细│
│ │化管理水平，提高管理效率。 │
│ │3、强化人才保障机制，提高组织效能 │
│ │报告期内，公司推进核心业务岗位人员全面盘点，优化年度招聘及内部培养│
│ │计划，完善人才梯队建设，储备发展核心力量。基于业务发展需求与经营导│
│ │向，公司聚焦核心经营数据，持续优化考核指标，以定性与定量并重完善考│
│ │核机制。鼓励团队向困难项目倾斜资源，形成全员聚力促经营的组织氛围，│
│ │提升组织运营与协同能力，为业务经营持续赋能。 │
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│公司经营计划│2026年，国家将扩大内需、提振消费置于宏观调控优先位置，中央及地方出│
│ │台以旧换新、服务消费提质、商业设施更新等一揽子政策，形成需求端刺激│
│ │、供给端升级、资产端赋能的组合支撑。公司将顺应消费市场政策措施以及│
│ │扩大服务性消费的有利趋势，持续聚焦于社区商业业务，推进各业务板块资│
│ │源联动与经营协同，促进公司整体经营能力提升。另外，公司将持续优化成│
│ │本费用结构，着力降本增效。 │
│ │在DT业务方面，将继续强化商品内容差异化，增强品牌导入能力，深化与购│
│ │物中心的资源协同与场景融合，打造品质消费标杆。DT业务定位于满足年轻│
│ │白领、中产阶层等客群对潮流、时尚的商品和生活方式需求，在营项目也将│
│ │通过优化业态组合，举办更多有温度、有内涵、有特色的主题活动，推出特│
│ │色消费场景等方式，打造集购物、休闲、社交于一体的城市生活能量场，促│
│ │进社交属性消费，增强顾客消费粘性。公司也将在巩固北京DT51商场经营优│
│ │势的前提下拓展店铺资源，扩大社区商业管理规模。 │
│ │在购物中心业务方面，公司将以稳经营、优供给、强服务为主要思路，优化│
│ │门店经营结构，继续调动内部力量与优势资源支持弱势项目。坚持以顾客为│
│ │核心，品牌及商品为导向，持续提升购物中心经营品质、服务质量及消费者│
│ │体验。2026年公司将强化数据采集和分析系统，对铺位管理、停车场系统、│
│ │能源系统、客诉系统进行更新和升级，做到实时监测，为管理决策提供有效│
│ │的数据支持；2026年公司在招商工作中以“稳运营、抢拓新”为目标，不断│
│ │推出各类灵活的帮扶政策，协助在营商户提升业绩；同时，持续关注市场变│
│ │化，把握热点，持续引入热点品牌和创新品牌落地；2026年公司将完成三年│
│ │规划调改方案的落地和实施，同时将推出新的招商业务条线的绩效考核方案│
│ │，加大业绩与绩效的挂钩，发挥相关人员的主观能动性，不断解决空置，提│
│ │升门店业绩。 │
│ │此外，公司将紧抓节假日档期，锚定重点品牌合作资源与活动联动点，聚焦│
│ │品牌内容，深化异业合作，通过市场活动串联会员社群、品牌营销，助力会│
│ │员消费转化，带动客流与消费提升。不断加强BHGMall品牌宣传的多渠道联 │
│ │动，提升宣传内容质量，强化用户粘性，提升品牌在社区消费市场的认知度│
│ │与影响力，实现品牌影响力与用户互动的双重增长。 │
│ │在影院运营与管理业务方面，面对电影市场结构性调整与行业竞争加剧，公│
│ │司影院业务将通过优化排片与内容运营、拓展团体票、提升运营服务与观影│
│ │体验、与购物中心协同引流等增加票房收入。2026年将全力挖掘非票业务潜│
│ │力，平滑内容市场波动带来的风险，通过因地制宜开展特色观影、主题活动│
│ │与赛事转播等持续拓展“影院+”多样化服务，丰富影院内容供给，推动影 │
│ │院从观影向复合型消费空间转型；通过优化卖品结构、拓展广告资源等方式│
│ │提升非票收入。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动风险 │
│ │目前国际形势呈现出前所未有的复杂性和不确定性，全球经济增长放缓、地│
│ │缘政治等因素可能对国内经济带来传导影响，国内宏观经济仍存在波动风险│
│ │。国内消费复苏基础尚不牢固，有效需求仍然不足、居民收入与就业预期将│
│ │直接影响消费信心、消费意愿及实际购买力，进而影响商户经营稳定性与信│
│ │心，对公司社区商业运营业务造成不利影响。 │
│ │2、市场竞争风险 │
│ │当前消费市场行业竞争日趋激烈、同质化竞争加剧，实体商业面临区域内同│
│ │类业态、新增商业项目、新兴消费场景等多重挤压。随着新消费群体的逐渐│
│ │崛起，消费市场整体的消费需求和消费结构产生新的变化和趋势，消费者对│
│ │场景体验、品牌特色、服务品质、性价比的要求持续提高。 │
│ │3、管理运营风险 │
│ │消费市场竞争的日趋激烈以及消费需求的不断变化，对公司业务经营能力提│
│ │出了更高的要求，也使公司对具有社区商业相关管理经验和创新经营的人才│
│ │需求加大。 │
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│增发股份 │华联股份2015年10月9日发布资产收购预案，公司拟以4.88元/股的价格非公│
│ │开发行46598.6392万股股份收购安徽华联100%股权、山西华联100%股权、内│
│ │蒙古信联89.29%股权、银川华联80.92%股权和海融兴达100%股权，交易价格│
│ │合计为227401.36万元。上述5家标的公司主要资产均为在建购物中心，尚未│
│ │营业。其中，安徽华联主要资产为位于合肥市和平路正在建设中的北京华联│
│ │合肥和平路购物中心，预计将于2017年中旬建成开业；山西华联主要资产为│
│ │位于太原市杏花岭区正在建设中的北京华联太原胜利购物市场，预计将于20│
│ │16年底建成开业；内蒙古信联主要资产为位于呼和浩特市玉泉区正在建设中│
│ │的新天地购物中心商业项目，预计将于2016年底建成开业；银川华联主要资│
│ │产为位于银川市金凤区正在建设中的悦海新天地购物广场项目，预计将于20│
│ │16年中旬建成开业；海融兴达主要资产为位于青岛市黄岛区正在建设中的青│
│ │岛黄岛缤纷港购物广场项目，预计将于2017年中旬建成开业。此外，公司拟│
│ │向控股股东华联集团等非公开发行股份募集配套资金不超过18亿元，将全部│
│ │用于本次收购的五项标的资产在建项目的后续建设及装修支出。 │
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