热点题材☆ ◇000921 海信家电 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、智能家居、粤港澳、新能源车、热管理、热泵概念、人形机器、DeepSeek
风格:融资融券、绩优股、商誉减值、陆股通重、高应收款、自由现金
指数:深证价值、小盘成长、小盘价值、深证300、深证治理、国证成长、国证价值、深证成长、
深主板50
【2.主题投资】
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2026-06-15│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司办公地址为广东省佛山市顺德区容桂街道容港路8号。
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2025-08-22│人形机器人 │关联度：☆☆☆
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公司与福耀科技大学战略合作布局具身智能机器人。
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2025-03-13│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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海信于2024年自研星海大模型，目前星海大模型已接入DeepSeek，海信全屋智能生态深度整
合 DeepSeek 等技术，实现跨场景智慧升级，大幅提升了用户智能家居体验
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2024-09-02│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司有多联控制技术，为用户提供更为便捷可控的智能化生活。
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2022-08-16│热泵概念 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司“三电公司”（海信家电持股75%）主营热泵业务，三电公司的客户包括国
内外知名车企。公司官网显示有空气能热泵产品，控股子公司海信日立在中国热泵行业年会暨热
泵热泵助力碳中和高峰论坛上，热泵技术获唯一一个“热泵干燥最佳应用奖”的企业。
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2022-06-20│汽车热管理 │关联度：☆☆
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子公司三电公司开发的综合热管理系统已大量运用于新能源汽车
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2022-01-05│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司控股的三电控股是全球领先的汽车空调压缩机和汽车空调系统一级制造供应商
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1999-07-13│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:海信家电(00921)于1996-07-23上市
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2026-05-18│海信系 │关联度：☆☆☆
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控股股东：青岛海信空调有限公司，持有海信家电集团股份有限公司股份比例：37.31%
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司有“聚享购”大屏电商平台。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2026-08-06│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:8.40亿元，净资产收益率为：5.59%
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为112.68亿
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2026-03-30│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31公司商誉计提为1.33亿，较上期减少41.45%
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2025-12-15│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2023-07-24│上半年家用空调销售同比增长12.7%
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2023年上半年，家用空调累计生产9734万台，同比增长14.2%；销售9824万台，同比增长12.
7%。受高温推动，六月空调总产量实现35.3%的高增长。从2023年1-6月累计情况来看，内销市场
受高温刺激和家电消费补贴政策助力，出货5778万台，同比增长24.8%。
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2023-06-19│多地发高温预警，空调需求提升
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中央气象台6月16日继续发布高温黄色预警：预计6月16日白天，京津冀大部、河南东北部、
山东中北部及辽宁西部、内蒙古东南部等地最高气温37～40℃，局地可达40℃以上。天津市气象
台将高温橙色预警信号升级为红色预警信号：预计6月16日白天天津中心城区最高气温将升至40
℃。
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2023-06-02│多地高温或将带动空调迎高景气周期
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近日，我国多地高温热浪，广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。5月28日至30日
，四川南部攀枝花、凉山州等多地出现高温天气，最高温度甚至超过40摄氏度。5月29日，上海
打破了百年来的五月气温最高纪录。券商认为，空调行业有望在23年二季度至三季度持续高景气
，催化剂或是高温气候，世界气象组织5月3日宣布，今年7月到9月产生厄尔尼诺现象的可能性为
80%，并且有60%的可能性将在5月到7月出现，届时亚洲地区会出现比较极端的高温天气。
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2023-04-25│季报风吹暖家电行业，消费预期推动板块估值提升
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家电板块一季度业绩高增长，家用冰箱、冷柜的研发与制造商奥马电器一季报净利同比增66
0%，白色家电股长虹美菱一季报净利同比增2280%，国内中央空调龙头海信家电一季度净利同比
最高预增135%。机构指出，从家电板块整体估值来看，经过2021年以来的不断回调，目前已经回
落到了近年来的低位。随着疫情管控放开叠加政策刺激下地产端的回暖，家电消费预期有望持续
修复推动板块估值持续提升。
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2023-03-02│特斯拉“宏图篇章3”正式揭晓，马斯克力挺热泵
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特斯拉CEO马斯克于美东时间3月1日在特斯拉投资者日活动上公布了“宏图第三篇章”，详
细介绍“通往地球完全可持续能源未来的道路”。其中第三部分是让家庭、企业、工业都转向热
泵。热泵可以将房屋外部的能量传递到房屋内部，这将为建筑物供暖减少33倍能耗。热泵可用于
采暖、热水、烘干多领域，根据热量来源不同分为空气源/水源/地源热泵，其中空气源热泵占主
导。
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2023-02-28│多地发放大额消费券聚焦汽车家电产品
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近日，北京、南宁、济南、郑州、湖北、广东等地相继宣布发放大额消费券，部分地区还延
长了新年推出的优惠活动时间。从消费券类别看，汽车、家电类较多。不少地区发放的消费券涵
盖多种类别，促消费、稳经济意图明显。
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2023-02-21│广东省绿色智能家电消费实施方案发布
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近日，广东省商务厅等13部门联合印发《广东省绿色智能家电消费实施方案》，通过全省性
家电主题促消费活动、“粤造粤强粤贸全球”广货促消费联合行动、家电“以旧换新”、绿色智
能家电下乡、家电消费券等多项实招，进一步补齐家电市场短板弱项，促进绿色智能家电消费。
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2023-01-17│“地产+疫情”制约因素逐步缓解，家电或步入上行周期
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2022年以来，一系列促进绿色智能家电消费的政策落地见效。在政府购置补贴的拉动下，电
视、冰箱、洗衣机等商品出现销售小高峰，家电企业也将更多的优惠集中在推广绿色家电和高端
家电上。展望2023年，随着地产和疫情两大制约因素已出现好转，利好政策传导至下游行业，家
电作为地产链最重要的下游行业之一，将有望需求复苏、柳暗花明。
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2022-12-19│梅西终圆大力神杯梦，哪些中国品牌押对宝
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12月19日，阿根廷队以7:5(点球大战4:2)击败卫冕冠军法国队，时隔36年后再次夺得世界杯
冠军。在球队赞助商方面，阿根廷作为本届世界杯有夺冠希望的球队，赛前就受到了国内多个赞
助商的青睐。公开资料显示，包括伊利、盼盼食品、库迪咖啡、万家乐、广汽三菱、网易传媒、
万达体育和灵犀娱乐，均是阿根廷队的赞助商或合作商。
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2022-09-27│中国“取暖神器”出口爆单，机构估算热泵需求规模或近万亿元
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为了过冬，欧洲居民紧急备货取暖设备，中国厂商则掀起了生产热潮。业内专家表示，由于
来自俄罗斯的天然气供应变得不稳定，欧洲大陆陷入数十年来最大的能源危机。在此背景下，中
国的电暖器、电热毯和空气源热泵等取暖设备的出口今年出现了爆发式增长。今年上半年，中国
对保加利亚、波兰、意大利、西班牙的空气源热泵出口同比分别增长614%、373%、198%和71%。
券商人士表示，欧洲热泵渗透率上升趋势不会逆转。在能源安全和碳减排目标下，欧洲市场去天
然气化将是长期必然趋势，热泵需求规模超过4000万台，对应市场规模接近万亿元。
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2022-09-22│热泵出口“爆单”，欧洲市场或还有6倍增长空间
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欧洲多国即将进入冬季，然而，由于天然气缺口不断加剧，有的开始囤积煤炭，有的转而购
买能耗更小的家用取暖设备。取暖需求增加，我国相关企业的订单量出现明显增长。
空气源热泵可以将户外空气中的低温热量吸收进来，经过冷媒处理，把热量传递到室内的暖气片
或地暖等系统中，起到供暖作用。对比电热水器和燃气热水器，空气源热泵作为一种受环境制约
较少的制热产品，热泵热水器年耗能产能的费用是电热水器的1/4，是燃气热水器的1/2左右。机
构分析指出，根据欧盟“RepowerEU”计划，未来五年欧洲热泵市场有望实现约10%的年复合增长
。长期来看，欧洲市场总潜在安装量为8990万台，预计市场还有6倍增长空间。
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2022-09-01│广东加大力度持续促进消费 将开展家电以旧换新
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广东省政府办公厅印发加大力度持续促进消费若干措施的通知，鼓励各地市在9月1日至11月
30日开展家电“以旧换新”活动，省级财政对各市通过财政资金补贴电视机、空调、洗衣机、冰
箱、电脑、手机、电饭煲、热水器八大类家电“以旧换新”的实际支出部分（核销金额）给予奖
补。通知还提出，持续优化汽车消费环境，广州、深圳进一步完善购车资格规定、增加购车指标
。
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2022-04-13│居家强化冷藏贮存需求，冰箱冰柜保有量将提升
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体现搜索热度的微信指数显示，“冰柜”“冷柜”等关键词的热度在近一周大幅上升，峰值
较此前翻倍；“冰箱”关键词在4月10日达到1.16亿，较3月份的峰值接近翻倍。
美的集团向媒体表示，美的冰箱线上3月销售额环比提升16%，截至目前，4月销售额同比上涨了4
5%。中怡康数据显示，从3月下旬开始，上海冰柜线下销售量持续上涨，尤其是今年第15周（4月
4日至4月10日），同比增幅达到了153.2%。
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2022-01-27│商务部等6部门印发高质量实施RCEP指导意见
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据商务部网站消息，近日，商务部等6部门联合印发《关于高质量实施<区域全面经济伙伴关
系协定>（RCEP）的指导意见》，为地方和企业抓住RCEP发展机遇，实现更好发展提供指导。《
指导意见》涵盖利用好协定开放承诺和规则、促进制造业升级和提升产业竞争力、推进标准合作
与转化、完善金融支持和配套体系、地方因地制宜用好规则、持续做好配套服务等6个方面内容
。旨在通过高质量实施RCEP，以更高水平开放促进更深层次改革，将把握RCEP发展机遇与各地方
发展战略紧密对接，推动地方高质量发展。引导鼓励企业以RCEP实施为契机，进一步提升贸易和
投资发展水平，扩大国际合作，提升质量标准，促进产业升级，增强参与国际市场竞争力。
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2021-12-30│商务部： 聚焦促进消费持续恢复，推动畅通国内大循环
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12月28日，全国商务工作电视电话会议在京召开。会议明确，明年要重点做好以下工作。聚
焦促进消费持续恢复，推动畅通国内大循环。提升传统消费能级，加快新型消费发展，办好消费
促进活动，补齐城乡流通短板，加快建设现代流通体系，促进消费升级，增强消费对经济发展的
基础性作用。聚焦稳住外贸外资基本盘，促进国内国际双循环。多措并举稳定外贸，按照党中央
、国务院统一部署，加强跨周期调节，落实好稳外贸政策，推进外贸创新发展。加大吸引外资力
度，进一步扩大开放，优化营商环境，提升高水平开放平台，让中国始终成为外商投资的沃土。
聚焦加强国际经贸合作，扩大高水平对外开放。高质量做好《区域全面经济伙伴关系协定》实施
，积极推进加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》、《数字经济伙伴关系协定》，深化多双
边经贸合作，推动共建“一带一路”高质量发展。
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2020-10-15│成本推动叠加需求持续高涨彩电企业接连宣布涨价
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液晶面板成本上升引发的连锁反应从8月底已经开始，在9月中旬已经涨过一次价的TCL近日
再次发出涨价通知，将从10月中旬起对彩电部分型号的价格进行调整，最高涨幅超过20%。早在8
月末的时候，小米就宣布上调旗下43英寸至65英寸的6款电视的零售价。9月23日，小米再次宣布
对以下五款电视价格进行调涨。
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2019-05-30│广东打响放宽汽车限购“第一枪”
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2019年5月30日报道，近期，包括广东、北京、上海等多地都在密集出台新一轮促消费政策
。业内指出，从这一轮的促消费政策来看，一个明显的特点是打造国际消费中心城市、步行街升
级版、培育夜经济等成为多地的抓手，消费升级有了新路径、新平台。
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2019-03-21│广电总局力推超高清电视 将拉动彩电和机顶盒销售
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2019年3月20日报道，第27届中国国际广播电视信息网络展览会20日召开，国家广播电视总
局副局长张宏森表示，今年总局将进一步加大高清电视和4K超高清电视的推进力度，推动内容制
作、网络传输、终端普及和标准建设，并积极布局8K超高清电视相关准备工作。银河证券认为，
未来3年我国彩电企业将迎来新一轮“换机潮”，黑电企业可以通过向高清、大尺寸彩电转型提
升盈利能力。相关公司有海信电器、创维数字等。
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2019-03-08│打造强大国内市场新版施工图出炉
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2019年3月7日消息，《经济参考报》记者获悉，2019年新一轮促进形成强大国内市场的“施
工图”和“任务书”已浮出水面，提振消费和投资方面一揽子重磅举措在途。在培育消费新增长
点方面，将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施，研究制定健康产业发展行动纲要，
还将研究制定居民增收三年行动方案，进一步增强居民消费能力。在促进有效投资方面，将制定
基础设施高质量发展实施方案，吸引更多民间资本参与重点领域项目建设。
政府工作报告提出，促进形成强大国内市场，持续释放内需潜力。充分发挥消费的基础作用
、投资的关键作用，稳定国内有效需求，为经济平稳运行提供有力支撑。
下一步扩大消费的发力点在哪里?政府工作报告提出，要顺应消费需求的新变化，多渠道增
加优质产品和服务供给。“消费包括刚性消费和改善性消费，刚性消费是基本稳定的，真正扩大
消费，要在改善性消费上做文章，在满足基本生活需求的同时，丰富改善性消费市场供给，创造
消费新增长点。”全国政协委员刘尚希表示。
据了解，对于培育消费惠民新增长点，有关部门正在加快部署。今年将制定出台促进汽车、
家电等热点产品消费的措施，研究制定健康产业发展行动纲要。全国政协委员、北汽集团董事长
徐和谊表示，新能源汽车保持高速增长，已成为汽车消费的热点。随着稳定汽车消费、继续执行
新能源汽车购置优惠政策、培育新能源汽车产业集群等利好释放，新能源汽车发展还有很大潜力
。
“一老一小”也是重点培育的消费新增长点。“要出台实施扶持养老照护服务、婴幼儿照护
服务的政策措施，释放满足养老消费、育儿消费、家政服务消费的需要。”国家发展改革委副主
任宁吉喆表示。
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2019-01-30│发改委出台补贴政策推广智能家电 相关公司有望受益
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国家发改委2019年1月29日召开专题新闻发布会，介绍《进一步优化供给推动消费平稳增长
促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》有关情况，并回答记者提问。发改委表示，同鼓
励汽车消费一样，《实施方案》提出的鼓励家电消费的政策措施也是要把推动家电产业的整体转
型升级，同满足居民高品质家电产品的需求更好地结合起来。海信电器、青岛海尔等龙头有望受
益补贴政策。
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2018-03-09│顶级家电与消费电子展开幕
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作为全球三大顶级家电与消费电子展之一，由中国家用电器协会主办的AWE与德国IFA、美国
CES形成鼎足之势。AWE2018吸引了超过800家国内外知名家电、消费电子以及跨行业企业参展。
“智能”是今年参展商竞逐的重要主题。近年来，人工智能、移动互联网、物联网、云计算
等新热点层出不穷，这些技术与家电制造业深度融合，不仅让家电行业的产品设计、功能及商业
模式发生巨大变化，更激起家电行业创新热潮。
记者在现场看到，老板电器、美的集团、海信电器、暴风集团、美菱电器等参展企业集中展
示了以“智慧生活”为主题的创新成果。
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2017-09-19│成本攀升供不应求 白电行业酝酿涨价
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对白电行业来说，2017年可谓“冰火两重天”：一方面是行情火爆，迎来“十年中最好的年
份”；另一方面是成本上升，原材料几乎“一天一个价”。原材料价格大涨、人工成本和物流运
输成本的提升，使得白电行业在上半年业绩亮丽的同时，也普遍出现了毛利率下滑的情况。“为
避免旺季价格上涨和排队安装等问题，决定10月1日起上调空调销售价格。”某一线空调品牌总
部日前发布通知。据了解，进入9月中旬以来，已有多家中小白电企业发出了类似的涨价告示。
据相关厂家透露，目前产品价格的上涨仍不足以应对原材料等成本上升的压力，未来将根据原材
料价格上涨的幅度，再适度上调产品价格。
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2017-04-20│空调产销量继续高增长
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2017年4月19日消息，据产业在线数据，3月份空调行业产量1427万台，同比增长32.6%，销
量1485万台，同比增长24.9%。其中内销754万台、出口731万台，分别增长39.7%、12.7%。一季
度行业总产量3458万台，增幅为35.6%，销量3503万台，同比增长32.9%。空调零售端表现抢眼，
产量快速增长则是行业目前处于补库存阶段，这将拉动配件行业需求。
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2017-03-20│2月空调内销量同比暴增115.5%
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据产业在线2017年3月19日消息，2017年2月，家用空调整体销售1026.2万台，同比增71.6%
。其中，内销504.5万台，获益于2017年2月低基数及补库存需求，同比大幅增长115.5%；出口52
1.7万台，同比增长43.4%。
1-2月，家用空调整体销售2018.1万台，同比增39.5%。其中，内销累计960.4万台，同比大
幅增长86.0%；出口累计1057.7万台，同比增长13.6%。
相关公司：格力电器、美的集团、哈空调。
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2017-03-02│因原材料价格上涨，家电普遍涨价
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2017年2月28日起，乐视超级电视部分机型涨价，这是其半年内第三次上调价格。受制于液
晶面板、铜等原材料的价格上涨，包括海信科龙、志高在内的各大家电企业同样出现了产品涨价
。对于家电制造这一充分竞争的行业而言，一直存在“涨价不易、赚钱更难”的魔咒，家电厂商
此番涨价可谓“破釜沉舟”，寄希望于以此为契机，调整产品结构，攻占中高端市场，并加速进
军海外。
苏宁内部人士告诉记者，年后至今，家电门店的厂商产品品类正在慢慢调整，主要体现在低
端产品越来越少，厂商以力推高利润率的中高端家电为主。海信市场部负责人向记者确认，包括
科龙、容声产品线都有不同幅度的价格微调，调整幅度则根据渠道和产品的销售规模有所不同。
早在2016年9月和11月，乐视已有过两次提价，调整幅度在100-300元不等。2月28日的提价
是其半年内第三次上调价格。乐视称，导致此番提价的因素包括上游供应链面板供应不足、面板
价格持续上涨过快、元器件采购成本上涨等。
同样受制于上游成本而调价的还有小米，此前小米电视3S亦已两次宣布上调价格。
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2016-06-13│2016年欧洲足球锦标赛开幕
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北京时间2016年6月11日凌晨两点，2016年欧洲足球锦标赛在法国国家体育场开幕。
投资机会：
1、分析人士表示，欧洲杯的开幕，不仅为广大体育爱好者带来一场视觉盛宴，同时也势必
激发全民的运动热情，为我国体育产业发展带来推动，其中体育营销、赛事运营、体育用品等细
分产业或尤为明显，相关概念股在近期值得特别关注。
2、有分析人士表示，欧洲杯来临，按照以往惯例彩票行业会有一波主题性投资机会，而其
中最大的蛋糕通常出现在产业链下游的销售环节，相关上市公司表现值得期待。
3、分析人士表示，当前正值啤酒行业消费旺季，伴随着欧洲杯、奥运会接踵而至，相关上
市公司业绩有望迎来脉冲式上涨机会。
4、在经历了56年后，欧洲杯迎来了首个来自中国的顶级赞助商——海信集团，而海信Hisen
se品牌的场地广告也随着赛事转播出现在全球观众面前。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │海信家电集团股份有限公司（简称“海信家电集团”）前身最早可追溯为19│
│ │84年创立的广东珠江冰箱厂。1992年1月29日，邓小平同志视察企业，发表 │
│ │“发展才是硬道理”著名论断。公司在国内率先启动股份制改革，1996年和│
│ │1999年，股票分别在香港（代码：00921）和深圳（代码：000921）两地发 │
│ │行上市。 │
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│产品业务 │主要从事暖通空调、冰箱、冷柜、洗衣机、厨房电器、汽车空调压缩机、汽│
│ │车综合热管理系统等产品的研发、制造、营销和服务业务，并提供全场景智│
│ │慧家庭解决方案。主要产品为暖通空调、冰箱、冷柜、洗衣机、厨房电器、│
│ │汽车空调压缩机、汽车综合热管理系统等。 │
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│行业地位 │中国大型制冷家电企业集团 │
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│核心竞争力 │（一）企业文化 │
│ │企业文化是公司坚定信心、拥有稳健驾驭能力的核心，是无数海信人前赴后│
│ │继、砥砺前行的动力，更是公司面对困难和混沌时的终极答案。文化是最底│
│ │层的经营逻辑和发展动力，只有文化无法复制，只有文化能创造出永恒的差│
│ │异性。 │
│ │为推动全体员工深刻理解并践行“诚实正直、务实、创新、用户至上、永续│
│ │经营”的核心价值观，2025年海信正式发布价值观思维模型，牵引、支撑、│
│ │帮助全体干部员工快速跳出惯性、扭转思维，创造并汇聚磅礴伟力实现跨越│
│ │式发展。 │
│ │诚信是海信立企之本。全体海信人始终坚守“诚实正直”的核心价值观，营│
│ │造风清气正、求真务实的组织氛围。2025年，海信发布廉洁从业文化品牌，│
│ │强化“诚实守信、合法合规、公私分明、向上向善”的“信廉”文化体系，│
│ │进一步提升企业廉洁自律和道德标准。 │
│ │质量为先，是海信刻在骨子里的经营理念。海信认为，质量是消费者利益的│
│ │核心组成部分，是信赖的基石，是让市场记住企业和品牌的最关键要素；没│
│ │有好的质量，重复购买、推荐购买、持续经营就是空谈。因此，产品质量是│
│ │抢占市场、稳固市场最有效的武器。 │
│ │（二）人才建设 │
│ │海信家电坚持“敬人”企业精神核心，尊重和维护每位员工的人权及劳工权│
│ │益，致力于营造多元包容的职场环境，通过多层次的人才发展体系提升员工│
│ │职业发展能力，助力员工个人成长和企业战略目标、经营目标的达成，为解│
│ │决企业当前挑战提供理念指引，为“建设世界一流企业、成就世界一流品牌│
│ │”注入不竭动力。 │
│ │（三）技术优势 │
│ │报告期内，公司坚定不移地践行“技术立企”的核心理念，紧密围绕“智慧│
│ │生活”核心战略，持续深化以“智能、健康、节能”为支柱的技术创新体系│
│ │。依托国家级企业技术中心、博士后科研工作站、国家级工业设计中心等20│
│ │余个省部级及以上科技创新平台的强大支撑，公司技术研发实力持续夯实。│
│ │为加速技术成果转化与产品竞争力提升，公司深入推进IPD流程变革，并持 │
│ │续强化海信价值观思维模型在研发体系中的引领作用，有效提升了研发效率│
│ │与市场响应速度，在低碳节能、舒适静音、除醛净味、全空间保鲜、活水洗│
│ │、新一代ITMS等多个方向取得重点突破，全面构建智能化、低碳化、健康化│
│ │技术体系，引领行业技术革新与产品升级。 │
│ │（四）品牌矩阵 │
│ │公司产品涵盖“Hisense”“Ronshen”“KELON”“HITACHI”“YORK”“go│
│ │renje”“ASKO”“SANDEN”八大品牌，拥有良好的品牌美誉度和市场基础 │
│ │。公司借助不同品牌覆盖的产品范围和产品特性，满足不同用户的差异化需│
│ │求。 │
│ │报告期内，海信品牌资产和认知度持续提升。益普索2025年调研数据显示，│
│ │海信品牌资产指数同比提升4%，品牌认知度同比提升2个百分点：在年轻人 │
│ │群中，海信品牌资产指数持续提升，同比增长7.4%；在新一线城市中，海信│
│ │品牌资产指数同比增长7.4%。在谷歌和凯度联合发布的《2025BrandZ中国全│
│ │球化品牌50强》年度榜单中，海信连续9年位居中国全球化品牌十强。 │
│ │公司不断推进国际化战略，持续加码体育营销，品牌海外知名度和影响力不│
│ │断提升，已连续参与赞助2016年欧洲杯、2018年世界杯、2020年欧洲杯、20│
│ │22年世界杯、2024年欧洲杯、2025年世俱杯等世界顶级体育赛事，也正式官│
│ │宣成为2026世界杯全球官方赞助商。公司将持续深耕国际顶级体育赛事，提│
│ │升国际市场品牌影响力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │自上市以来，本公司始终重视长远健康可持续发展，营业收入保持连续增长│
│ │，从1996年的27.6亿元增长至2025年的879.28亿元，归母净利润从1996年的│
│ │4.1亿元增长至2025年的31.87亿元。 │
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│竞争对手 │青岛海尔、美的电器、格力电器、小天鹅Ａ、四川长虹、海信电器、TCL集 │
│ │团 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司依托“Hisense”“Ronshen”“KELON”“HITACHI”“YORK”“│
│营权 │gorenje”“ASKO”“SANDEN”八大品牌组成多元化、国际化品牌矩阵，拥 │
│ │有深厚的市场基础和卓越的品牌美誉度。2025年度服务NPS值达到了96.0%，│
│ │并获评“多联机用户覆盖首选品牌”，蝉联供应链首选供应商，稳居热泵两│
│ │联供市场第一，高端认知与市场地位进一步增强。其推出的爆款产品红焰Ⅲ│
│ │系列，全系列达到一级能效，可实现-35℃强力制热，荣获2025HPE中国热泵│
│ │展创新产品“金奖”，树立了海信在热泵行业的高端品牌标杆形象。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │原材料价格上涨、市场销售不及预期、业务拓展存在不确定性、行业政策收│
│ │紧。 │
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│投资逻辑 │报告期内，海信品牌资产和认知度持续提升。益普索2025年调研数据显示，│
│ │海信品牌资产指数同比提升4%，品牌认知度同比提升2个百分点：在年轻人 │
│ │群中，海信品牌资产指数持续提升，同比增长7.4%；在新一线城市中，海信│
│ │品牌资产指数同比增长7.4%。在谷歌和凯度联合发布的《2025BrandZ中国全│
│ │球化品牌50强》年度榜单中，海信连续9年位居中国全球化品牌十强。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │冰箱、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品以及模具│
│ │、汽车空调压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│主要产品 │暖通空调、冰洗 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增持减持 │控股股东一致行动人增持221.16万股公司股份拟继续增持：海信家电2025年│
│ │5月8日公告，公司控股股东一致行动人海信通信通过深圳证券交易所交易系│
│ │统以集中竞价交易方式增持公司股份221.16万股，占公司总股本的0.16%。 │
│ │后续，海信通信计划于2025年5月7日至2025年11月6日期间，以集中竞价交 │
│ │易方式继续增持公司股份，累计增持股份（含2025年5月7日已增持股份）不│
│ │低于693.0052万股，且不超过1386.0104万股。截至2025年5月7日，海信通 │
│ │信首次增持后，本公司间接控股股东海信集团控股公司合计持有本公司6434│
│ │2.2270万股股份，占本公司总股本的46.42%，其中，通过青岛海信空调持有│
│ │51675.8670万股，占本公司总股本的37.28%，通过海信（香港）有限公司持│
│ │有12445.20万股，占本公司总股本的8.98%，通过海信通信持有221.16万股 │
│ │，占本公司总股本的0.16%。 │
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│对外投资 │海信家电2023年12月22日公告，公司于2023年12月21日与公司关联方海信视│
│ │像科技股份有限公司签署《合资协议书》，共同出资设立青岛海信环亚控股│
│ │有限公司。合资公司注册资本为31830.00万元，各出资方均以现金方式出资│
│ │，其中：公司出资15915.00万元，占注册资本50%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│产业基金 │海信家电2024年5月11日公告，公司拟作为有限合伙人与海信视像、海信集 │
│ │团控股、青岛产业发展、亿洋投资等共计7名法人合伙人，及代慧忠、贾少 │
│ │谦、于芝涛、刘鑫等共计12名自然人合伙人签订合伙协议，共同出资发起设│
│ │立青岛奥宸私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）。基金主要投资领域包│
│ │括但不限于智能制造、人工智能、集成电路、新一代信息技术等，以及与之│
│ │相关的产业链上下游产业等。该基金认缴出资额共计100000万元，其中，公│
│ │司认缴出资额为34000万元，占基金份额的34%。投资期，指自基金成立日起│
│ │5年内。退出期，指自基金投资期结束之日起2年内。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│1.国内暖通空调市场概况 │
│ │（1）中央空调市场 │
│ │受房地产市场低迷影响，家装零售市场进入深度调整期，市场规模同比下滑│
│ │20.0%。当前消费分化趋势明显，中低端需求持续收缩，高端改善型需求逆 │
│ │势坚挺；两联供系统零售占比升至11.3%，多恒系统等面向大户型的解决方 │
│ │案份额持续提升，节能、智能、舒适的产品正成为注重品质和品牌消费者的│
│ │主流选择。 │
│ │（2）家用空调市场 │
│ │存量市场之内，家用空调企业深陷价格战，市场竞争激烈。虽受全年国补政│
│ │策利好维持规模横盘，但行业均价仍触及近五年历史低点。不过，以节能、│
│ │舒适风感、健康空气为核心功能的产品，正成为行业升级的重要风向标。 │
│ │2.国内冰洗厨市场概况 │
│ │（1）国内冰冷市场 │
│ │根据奥维云网（AVC)全渠道推总数据，2025年国内冰箱市场零售量同比下滑│
│ │8.6%，零售额同比下滑11.5%。受家电整体需求收缩及国家补贴政策退坡等 │
│ │因素影响，冰箱行业呈现量额齐降态势，市场竞争在价格与产品性能层面持│
│ │续加剧。伴随用户对高品质家电需求的升级，冰箱产品升级聚焦于精细化存│
│ │储体验、健康节能等功能方向，同时，AI技术在冰箱品类的渗透率正在快速│
│ │攀升。 │
│ │（2）国内洗衣机市场 │
│ │根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年中国洗衣机市场全渠道销量 │
│ │为4166万台，同比下滑3.2%。受多地消费补贴政策收紧影响，行业呈现出明│
│ │显的“政策退坡”效应，尤其对线下中高端滚筒市场冲击较大。市场整体承│
│ │压下，产品创新成为穿越周期的核心引擎，行业加速迈向价值深耕阶段，分│
│ │区洗护、热泵洗烘、AI智能成为驱动产品结构升级的核心方向，产品从基础│
│ │功能操作向智能识别、精准洗护、场景化便捷体验跃迁。 │
│ │（3）国内厨电市场 │
│ │根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年厨卫大电零售额同比下滑4.8│
│ │%。各品类均呈下滑态势，行业进入周期切换阶段，厨电产业加速挖掘结构 │
│ │性破局机遇：烟灶市场规模触顶，国标迎来全新升级；洗碗机受四季度下滑│
│ │拖累全年规模，零售端下沉市场仍有增量，工程端精装配套率超60%且保持 │
│ │高增长；嵌入式产品受四季度影响全年规模下滑5%，微蒸烤三合一线上渗透│
│ │率达52.6%，产品迭代加速结构升级；热水器市场补偿2024年需求透支，电 │
│ │热水器整体发展平稳。目前厨电市场竞争格局多元，头部品牌尚未形成垄断│
│ │，细分市场仍有破局空间，可通过产品升级推动烟灶、燃热、嵌入式品类提│
│ │质，并以高性价比加速洗碗机普及及电热水器规模扩容。 │
│ │3.汽车空调压缩机及综合热管理市场概况 │
│ │汽车空调压缩机及综合热管理市场持续向新能源方向转型的大方向没有改变│
│ │，但欧盟二氧化碳排放标准的放宽和美国的关税政策一定程度改变了全球汽│
│ │车行业的成本结构和竞争格局，海外主要市场的政策变化显著增加了市场转│
│ │型的复杂性和不确定性。 │
│ │4.海外家电市场 │
│ │2025年，全球家电市场面临地缘政治风险和成本上涨等挑战，下半年需求走│
│ │弱，不同品类走势分化。根据产业在线数据，2025年，冰箱行业出口规模同│
│ │比增长4.8%，欧美市场需求回落，非洲、南美快速增长；空调行业出口规模│
│ │同比下滑2.3%，空调出口结束持续两年的增长，下半年出口规模连续下滑；│
│ │洗衣机行业出口销量同比增长13.5%。 │
│ │展望2026年，美国关税、局部战争等地缘政治等风险仍在，同时海外渠道库│
│ │存高企、原材料成本高位运行，行业面临较大压力，但成熟市场消费者对节│
│ │能、智能家电的需求增加，中东非、拉美和东盟等新兴市场渗透率不断提升│
│ │，也为中国家电企业出海带来新的发展机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│1.国内暖通空调市场概况 │
│ │（1）中央空调市场 │
│ │受房地产市场低迷影响，家装零售市场进入深度调整期，市场规模同比下滑│
│ │20.0%。当前消费分化趋势明显，中低端需求持续收缩，高端改善型需求逆 │
│ │势坚挺；两联供系统零售占比升至11.3%，多恒系统等面向大户型的解决方 │
│ │案份额持续提升，节能、智能、舒适的产品正成为注重品质和品牌消费者的│
│ │主流选择。 │
│ │（2）家用空调市场 │
│ │存量市场之内，家用空调企业深陷价格战，市场竞争激烈。虽受全年国补政│
│ │策利好维持规模横盘，但行业均价仍触及近五年历史低点。不过，以节能、│
│ │舒适风感、健康空气为核心功能的产品，正成为行业升级的重要风向标。 │
│ │2.国内冰洗厨市场概况 │
│ │（1）国内冰冷市场 │
│ │根据奥维云网（AVC)全渠道推总数据，2025年国内冰箱市场零售量同比下滑│
│ │8.6%，零售额同比下滑11.5%。受家电整体需求收缩及国家补贴政策退坡等 │
│ │因素影响，冰箱行业呈现量额齐降态势，市场竞争在价格与产品性能层面持│
│ │续加剧。伴随用户对高品质家电需求的升级，冰箱产品升级聚焦于精细化存│
│ │储体验、健康节能等功能方向，同时，AI技术在冰箱品类的渗透率正在快速│
│ │攀升。 │
│ │（2）国内洗衣机市场 │
│ │根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年中国洗衣机市场全渠道销量 │
│ │为4166万台，同比下滑3.2%。受多地消费补贴政策收紧影响，行业呈现出明│
│ │显的“政策退坡”效应，尤其对线下中高端滚筒市场冲击较大。市场整体承│
│ │压下，产品创新成为穿越周期的核心引擎，行业加速迈向价值深耕阶段，分│
│ │区洗护、热泵洗烘、AI智能成为驱动产品结构升级的核心方向，产品从基础│
│ │功能操作向智能识别、精准洗护、场景化便捷体验跃迁。 │
│ │（3）国内厨电市场 │
│ │根据奥维云网（AVC）全渠道推总数据，2025年厨卫大电零售额同比下滑4.8│
│ │%。各品类均呈下滑态势，行业进入周期切换阶段，厨电产业加速挖掘结构 │
│ │性破局机遇：烟灶市场规模触顶，国标迎来全新升级；洗碗机受四季度下滑│
│ │拖累全年规模，零售端下沉市场仍有增量，工程端精装配套率超60%且保持 │
│ │高增长；嵌入式产品受四季度影响全年规模下滑5%，微蒸烤三合一线上渗透│
│ │率达52.6%，产品迭代加速结构升级；热水器市场补偿2024年需求透支，电 │
│ │热水器整体发展平稳。目前厨电市场竞争格局多元，头部品牌尚未形成垄断│
│ │，细分市场仍有破局空间，可通过产品升级推动烟灶、燃热、嵌入式品类提│
│ │质，并以高性价比加速洗碗机普及及电热水器规模扩容。 │
│ │3.汽车空调压缩机及综合热管理市场概况 │
│ │汽车空调压缩机及综合热管理市场持续向新能源方向转型的大方向没有改变│
│ │，但欧盟二氧化碳排放标准的放宽和美国的关税政策一定程度改变了全球汽│
│ │车行业的成本结构和竞争格局，海外主要市场的政策变化显著增加了市场转│
│ │型的复杂性和不确定性。 │
│ │4.海外家电市场 │
│ │2025年，全球家电市场面临地缘政治风险和成本上涨等挑战，下半年需求走│
│ │弱，不同品类走势分化。根据产业在线数据，2025年，冰箱行业出口规模同│
│ │比增长4.8%，欧美市场需求回落，非洲、南美快速增长；空调行业出口规模│
│ │同比下滑2.3%，空调出口结束持续两年的增长，下半年出口规模连续下滑；│
│ │洗衣机行业出口销量同比增长13.5%。 │
│ │展望2026年，美国关税、局部战争等地缘政治等风险仍在，同时海外渠道库│
│ │存高企、原材料成本高位运行，行业面临较大压力，但成熟市场消费者对节│
│ │能、智能家电的需求增加，中东非、拉美和东盟等新兴市场渗透率不断提升│
│ │，也为中国家电企业出海带来新的发展机遇。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业政策法规│《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》 │
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│公司发展战略│公司以“围绕用户需求持续自主科技创新，引领以智能化为核心的先进制造│
│ │，以高品质产品与服务幸福亿万家庭”为使命，恪守“诚实正直、务实、创│
│ │新、用户至上、永续经营”的价值观，匠心铸造高质量的好产品，致力于成│
│ │为全球最值得信赖的品牌。 │
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│公司日常经营│1.暖通空调业务 │
│ │（1）中央空调业务 │
│ │2025年，面对地产市场持续低迷及公建项目缩减的双重挑战，公司积极响应│
│ │国家碳中和号召，秉持以用户需求为中心的市场导向，精准布局细分行业，│
│ │引领暖通行业迈向智能化和集成化。报告期内，国内多联机市场份额超23% │
│ │，持续引领行业前行。 │
│ │①家装业务领域，以用户需求为中心，聚焦“功能集成、智能交互、节能高│
│ │效”三大方向，让技术适配人居需求。 │
│ │②工程业务领域，积极布局细分行业，商用多联机产品技术持续引领行业，│
│ │同时深耕水机业务，打造行业水机智造新标杆。 │
│ │③新业务领域，聚焦拓展重点细分行业，水机产品持续构建正压液浮无油平│
│ │台优势，智慧暖通ECO-B2.0系统凭借高效的全品类暖通管理能力赢得行业广│
│ │泛认可。 │
│ │（2）家用空调业务 │
│ │海信空调业务将“以领先科技重塑空气价值，为全球用户提供值得信赖的全│
│ │场景空气解决方案”作为使命，聚焦海信、科龙两大品牌的技术和产品升级│
│ │。产业在线产销数据显示，2025年公司家用空调内销销量同比增长9.6%，高│
│ │于行业增幅8.9个点。 │
│ │①海信空调致力打造“家庭空气智能管理中枢”，依托双向新风、端云AI等│
│ │核心技术突破，以尖端科技赋能健康舒适生活。 │
│ │②科龙空调夯实42年双高效产品基因，叠加磁悬浮技术，提升产品省电、轻│
│ │音及耐用性，借助极致产品力改善年轻一代睡眠及舒适体验。 │
│ │2.冰洗厨业务 │
│ │（1）冰冷业务 │
│ │2025年，冰冷业务依托容声与海信双品牌战略，以健康养鲜和真空科技为核│
│ │心抓手，持续技术深化，全力打造以用户为中心的产品体系。根据奥维云网│
│ │（AVC）全渠道监测数据，2025全年海信系冰箱零售额占有率17.0%，同比提│
│ │升0.6个百分点，中高端+高端占有率大幅提升2.8个百分点。 │
│ │①容声冰箱，以自然养鲜科技重构家庭储鲜体验 │
│ │②海信冰箱，真空科技引领高端储鲜革命 │
│ │（2）洗衣机业务 │
│ │洗衣机业务以创新驱动全球增长，报告期内，洗衣机业务全球主营业务收入│
│ │实现快速增长，经营质量持续提升。2025年海信洗衣机荣获“洗衣机行业十│
│ │强品牌”、三筒洗衣机首创者、健康洗护领军品牌等行业奖项，更获欧睿国│
│ │际权威认证为近五年全球TOP10中增速最快公司（2021-2025）。 │
│ │（3）厨电业务 │
│ │海信厨电以用户需求为核心，秉持技术创新理念，以中高端与创新为双轮驱│
│ │动，稳步推进业务高质量发展。2025年度，海信厨电内销收入同比增长31% │
│ │，线下收入增幅达43%，增长势头强劲。 │
│ │3.汽车空调压缩机及综合热管理业务 │
│ │三电公司积极调整经营策略，加速由汽车空调压缩机为主的零部件供应商向│
│ │新能源汽车综合热管理系统供应商的转型，把握汽车产业全面电动化、智能│
│ │化变革的战略机遇，持续为全球车企提供高效节能、智能可靠的热管理解决│
│ │方案。 │
│ │（1）坚持新能源电动化产品策略，拓展热管理集成化解决方案。 │
│ │（2）坚定以“客户需求为中心”的营销策略，巩固业务基石，拓展关键增 │
│ │量。 │
│ │4.海外业务 │
│ │报告期内，海信赞助了2025年FIFA世俱杯，深化本地化建设，发力体育营销│
│ │，海外自有品牌影响力不断提升。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│1.深化研发创新，引领产品升级与成本竞争力 │
│ │坚持技术立企，强化以用户为中心的产品规划与前瞻技术研究转化，推动产│
│ │品从“智能设备”向“智能伴侣”升级，持续提升用户体验与产品竞争力，│
│ │逐步将产品升级为能够提供情感连接和主动服务的AI伴侣类产品。全面落实│
│ │以用户为中心的IPD流程，加速研发数字化转型，深化IPD迭代，深度挖掘AI│
│ │在全研发流程的应用潜力，提升研发效率与响应速度。同时推动全价值链标│
│ │准化变革，特别是在研发环节强化成本控制能力，构建成本领先的核心竞争│
│ │力。 │
│ │2.驱动营销突破与品牌升级，实现内外销协同增长 │
│ │加速将商业模式从“卖产品”转变为“经营用户关系”，实现服务型、持续│
│ │性的用户互动方式，通过覆盖用户整个使用过程和周期的服务、内容和互动│
│ │，来建立、维护和加深与用户的关系，让商业模式从一次性交易升级为持续│
│ │获取价值。在内销市场精耕渠道升级与效率提升，优化线上线下全渠道布局│
│ │，推进标杆店铺打造，提升单店运营效率，并精准洞察高端用户需求，完善│
│ │高端产品线布局，深化IPMS推广，实现品牌营销与产品营销的精准触达，提│
│ │升品牌高端形象与中高端市场份额。在外销市场拓展方面，针对不同区域市│
│ │场需求定制化开发产品线，提升产品海外适应性与竞争力，借力体育营销资│
│ │源，积极打造欧洲、北美、中南美、中东非、亚太、东盟六大海外区域增长│
│ │引擎，持续增强全球品牌影响力。同时推动DTC模式变革，加速自有渠道向 │
│ │高效零售转型，提升营销整体效率。 │
│ │3.推进采购精益化，保障全球供应链韧性与效率 │
│ │推动以“品质、成本、服务”为核心的采购模式变革，重塑供方价值管理体│
│ │系，提升供应链响应速度与稳定性；实施供方分级分类精细化管理，优化采│
│ │购资源配置，深化品类管理降本增效。升级信息化平台，加强供方源头管理│
│ │与质量能力建设。同时，拉通国内外采购认定标准，完成关键品类的全球资│
│ │源双备份布局，加强全球采购协同，优化全球供应链成本，提升整体效率与│
│ │成本竞争力。 │
│ │4.强化智能制造与全球布局，支撑端到端成本优化 │
│ │深化制造端数字化转型，支撑产品全生命周期成本持续优化，助力品类降本│
│ │目标实现。加速长沙家电产业园建设，提升墨西哥蒙特雷家电产业园运营效│
│ │率，加速泰国家电产业园以扩大全球产能，强化全球多基地高效协同。同时│
│ │，积极响应国家“双碳”战略，持续推进绿色制造实践，着力打造行业“灯│
│ │塔工厂”，提升可持续发展能力。 │
│ │5.聚焦经营质量提升，持续创造股东价值 │
│ │将股东价值创造置于核心地位，通过提升运营效率、优化资源配置、强化盈│
│ │利能力，持续提升公司整体经营效益与投资回报水平。 │
│ │6.夯实组织与数字化保障，激发组织活力 │
│ │深化数据治理与知识管理，加快核心业务流程化、线上化率提升，以数字化│
│ │赋能业务高效发展。持续优化人才引进与培养机制，激发组织创新活力，优│
│ │化长效激励机制，提升团队凝聚力与战斗力，为战略实施提供坚实组织保障│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.宏观经济波动风险 │
│ │全球宏观经济不确定性持续存在，若经济增长进一步放缓或出现区域性衰退│
│ │，可能导致居民消费意愿与能力下降，进而抑制家电等耐用消费品的整体需│
│ │求；同时，国内外宏观经济政策调整或消费需求增长乏力，亦可能对公司主│
│ │营产品的市场销售造成直接影响。 │
│ │2.成本上涨的风险 │
│ │公司产品的主要原材料（如铜材、钢材、塑料、铝材等）价格若出现大幅波│
│ │动，将直接影响产品成本结构；如果人力及劳务成本、海运成本、安装维修│
│ │服务等成本上升，可能造成多环节成本叠加，导致企业盈利空间承压。 │
│ │3.汇率波动风险 │
│ │随着公司海外业务规模持续扩大，海外收入占比显著提升，人民币汇率的大│
│ │幅波动不仅可能影响公司产品在海外市场的价格竞争力与盈利能力，导致海│
│ │外业务利润率收窄，同时可能产生较大的汇兑损失，增加整体财务成本。 │
│ │4.贸易保护主义及贸易壁垒带来的市场风险 │
│ │部分国家或地区可能通过提高关税、设置更严格的技术壁垒等措施，将推高│
│ │合规成本与市场准入难度，削弱企业在海外市场的价格竞争力及渠道渗透效│
│ │率。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │海信家电2023年1月2日发布限制性股票激励计划，公司拟向596名激励对象 │
│ │授予2961.8万股限制性股票，授予价格为6.64元/股。本次授予的限制性股 │
│ │票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为40%、30%、30%。主要 │
│ │解锁条件为：2023年-2025年度净利润较2021年增长率分别不低于62%、86% │
│ │、109%。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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