热点题材☆ ◇000923 河钢资源 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:雄安新区、中特估
风格:融资融券、微利股、QFII重仓、破净资产、昨日较弱、海外业务、专项贷款
指数:资源优势
【2.主题投资】
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2023-05-05│中特估 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为中特估概念股。
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2019-11-06│雄安新区 │关联度：☆☆☆☆
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公司是河北省机械行业中的第一家上市公司，主要从事于推土机生产的企业.公司主要产品
有TY120液力推土机、T140系列推土机、T150F推土绞盘机、T165系列推土机、高驱动推土机及各
种类型高原推土机。
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2026-04-29│境外主权基金│关联度：☆☆
│持股 │
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截止2026-03-31,阿布达比投资局-自有资金持有695.01万股(占总股本比例为：1.06%)
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2026-04-29│阿布扎比投资│关联度：☆☆
│局持股 │
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截止2026-03-31,阿布达比投资局-自有资金持有695.01万股(占总股本比例为：1.06%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-02-11│铁矿石 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营磁铁矿
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2021-10-20│铜矿 │关联度：☆☆☆
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旗下有铁矿、铜矿资源
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2019-11-16│京津冀 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司总部位于河北省张家口市主营业务包括铜矿、蛭石矿的开发、运营,以及自产矿产品的
加工、销售和服务。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-23│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-23公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-13.56%
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2026-06-23│昨日较弱 │关联度：☆☆☆
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2026-06-23跌幅为：-5.81%
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2026-05-15│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:2262.87万元，净资产收益率为：0.23%
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2026-05-06│海外业务 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31地区收入中:亚洲等占比为98.07%
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有695.01万股(1.24亿元)
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2024-12-24│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年12月18日公告，公司控股股东河钢集团计划增持公司股份，增持金额为1亿至2亿元，
资金来源为自有资金和专项贷款，贷款银行为中国银行河北省分行
【3.事件驱动】
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2023-08-29│七部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》
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工信部、发改委等七部门近日联合印发《有色金属行业稳增长工作方案》，方案提出，针对
铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发
和产业发展总体方案。2023-2024年有色金属行业稳增长的主要目标是：铜、铝等主要产品产量
保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色
金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。力争2023年有色金属工业增加值
同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上。
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2023-06-26│印尼将禁止原铜出口，铜精矿需求或将提升
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近期，印度尼西亚总统佐科表示，该国很快将不再出口原铜，因为这一金属将在国内加工成
阴极铜。据了解，印尼自由港公司（Freeport Indonesia）和安曼矿业（Amman Mineral Intern
asional）将于明年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。佐科预计这两个设施将在2
024年5月开始生产，他在讲话中说道，“如果这两家大企业完成了他们的冶炼厂，这意味着我们
将不再出口原铜，因为它将在国内被加工成阴极铜。”
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2023-02-23│铁矿石期货价格涨幅刷新高
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行情数据显示，自2月14日以来，铁矿石期货价格从835元/吨一路上涨并且突破900元关口，
6个交易日累计涨幅超8%，刷新逾9个月的新高。高盛表示，随着现货市场将陷入“严重”短缺，
预计铁矿石价格将升至每吨150美元，交易员应为2023年第二季度铁矿石价格飙升20%做好准备。
该行指出，3月至4月中国钢铁产量的季节性增长预计将与短期供应紧张同时出现，这将使市场在
第二季度出现3500万吨的缺口。
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2023-02-06│奢滑风带动滑雪装备销量狂飙，冰雪装备行业或迎发展窗口期
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春节后多地区迎来新一轮降温，雪季嬉冰娱雪正当燃。在冰雪世界里狂欢、于雪道上飞驰正
成为时尚“打开方式”，众多网友在社交媒体上晒出滑雪“大片”，文案频繁提及“时髦”“酷
飒”“快乐”等，而这也带动了滑雪装备销量“狂飙”。中国旅游研究院院长认为，在一个看颜
值的时代，很多人上冰雪是因为充满时尚、活力和设计感的滑雪装具。后冬奥时期，冰雪运动关
注度提升、消费升级等因素催生冰雪装备市场进一步崛起，自行购买装备的人数呈增长态势。
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2022-05-23│印度上调铁矿石出口关税 我国铁矿开发计划备受关注
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据报道，已有部分印度矿山收到通知，从即日起上调铁矿石出口关税，调整后将达到45%-50
%。部分贸易商已经明确不履行6月以后的球团合约，预计现有使用印度球团的钢厂会调成更有性
价比的国内球团。
中钢协近日召开会议，提出要扎实推进提升我国钢铁行业资源保障能力的“基石计划”，国内铁
矿开发计划要迅速落实到地方、落实到企业、落实到项目。要尽快提出和明确废钢回收加工体系
的重点支持企业和示范基地，协调解决制约体系发展的关键问题。
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2020-12-07│疯狂的石头！铁矿石期货创历史新高，价格直逼4位数！
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今年以来，国内商品期货市场呈现强势表现，铁矿石更是其中的明星，年初至今一路上行，
近两月加速上涨。在市场连续单边上涨的背景下，大连商品交易所（下称大商所）4日发出风险
提示函，提醒各方加强风险管控。不过，市场似乎并不买账，本周五夜盘时段主力合约盘中创出
上市来新高，已经逼近1000元关口。一些机构认为，铁矿石供需偏紧的局面短期难以改善，支持
期价进一步上行。
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2018-07-03│冰雪装备器材产业发展行动计划编制工作将启动
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2018年7月2日据中证资讯报道，工信部装备工业司、国家体育总局经济司在京联合召开《冰
雪装备器材产业发展行动计划（2018-2020年）》编制启动会。此前发布的《冰雪运动发展规划
》指出，到2025年，直接参加冰雪运动的人数将超过5000万，并“带动3亿人参与冰雪运动”。
到2020年我国冰雪产业总规模达到6000亿元，到2025年我国冰雪产业总规模达到10000亿元。
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2017-10-11│冬奥会工作组部署下阶段任务
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据上证资讯报道，第24届冬奥会工作领导小组第四次全体会议2017年10月10日召开，总结筹
办工作进展情况，研究部署下一阶段重点任务，并审议通过北京延庆赛区核心区规划和河北张家
口赛区规划。会议要求确保主要竞赛场馆和基础设施在2019年底前建成。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │河钢资源股份有限公司（简称河钢资源）隶属于世界500强河钢集团，前身 │
│ │为宣化工程机械厂，始建于1950年，是中国生产制造推土机等工程机械系列│
│ │产品及零部件的大型国有企业。1999年6月,宣工集团独家发起募集设立了“│
│ │河北宣化工程机械股份有限公司”，于同年7月14日在深圳证券交易所上市 │
│ │（股票简称：河北宣工，股票代码：000923）。 │
│ │为了加快自身发展步伐，2017年6月，公司发行股份购买四联香港资产并募 │
│ │集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会核准。重组完成后，公司通过全│
│ │资子公司四联香港间接控股南非帕拉博拉矿业有限公司（PMC），实现了布 │
│ │局铜、铁等优质矿产资源的良好开端。2019年12月，为专注打造全球化资源│
│ │类上市平台、实现战略转型，公司名称变更为河钢资源股份有限公司（股票│
│ │简称：河钢资源，股票代码：000923）。 │
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│产品业务 │本报告期，公司集中力量发展矿产资源板块，主要从事业务为铜、铁矿石和│
│ │蛭石的开采、加工、销售，上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业│
│ │务。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │作为矿业资源类企业，工程建设项目采用EPC模式，部分设备或者服务的采 │
│ │购采取招标形式。在开采、浮选、冶炼和精炼过程中必需的电力、水和 │
│ │（1）电力供应：ESKOM（南非国家电力公司）通过当地变电站向PC供应电力│
│ │。PC还全资拥有蒸汽涡轮电站，该电站使用熔炉中的废气余热发电。 │
│ │（2）水源供应：南非Lepelle北方供水公司通过管道从Olifants河上的大坝│
│ │向PC供水。 │
│ │（3）生产用原辅料：PC生产用原材料和辅料主要来自南非国内采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │PC依据生产计划进行生产，地下采矿、破碎、浮选、冶炼、精炼、轧制分厂│
│ │每年制定年生产计划，经由PC公司生产委员会批准实施，各分厂实行周报、│
│ │月报、年报制度，并负责将年度计划分解至各月及各工作日。各分厂根据每│
│ │周、每月、每年的生产计划，拟定生产指标理论值，制定以铜、蛭石和磁铁│
│ │矿等产品为核心的统计指标。每阶段生产完成后，各分厂将实际生产指标与│
│ │理论值相比对，以发现生产中存在的问题并及时改进。 │
│ │3、销售模式 │
│ │目前，公司铜精矿在南非通过公开招标模式进行销售；蛭石通过销售公司销│
│ │售到欧洲、美洲和亚洲等世界各地；磁铁矿主要采用CFR定价模式，通过海 │
│ │运发运，并执行M+2结算机制，主要客户为国内钢铁生产企业。本报告期， │
│ │公司主要经营模式未发生变化，主要利润仍来自于磁铁矿产品销售。公司蛭│
│ │石产品盈利稳定，铜板块存在进一步提升的空间。 │
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│行业地位 │国内重要的磁铁矿生产企业 │
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│核心竞争力 │（1）公司在南非铜产品市场的竞争优势 │
│ │公司旗下的PC是南非最大的铜产品生产商，终端客户销售稳定。南非作为非│
│ │洲第二大经济体，基础设施发展潜力巨大，对于铜产品的需求将保持稳步增│
│ │长。铜二期项目投产后，铜矿生产和运营期限可以持续15年，这将继续确保│
│ │PC在南非铜产品的市场影响力和行业地位，为公司提供稳定的盈利保障。 │
│ │（2）副产品磁铁矿成本优势 │
│ │公司磁铁矿是加工铜矿石过程中分离出的伴生产品，经过几十年的铜矿生产│
│ │，现有约1.1亿吨磁铁矿地面堆存，平均品位约55%。同时，井下生产将每年│
│ │新增磁铁矿产品。PC仅需要对磁铁矿进行简单的磁分离，即可将磁铁矿品位│
│ │提至最高65%。在磁铁矿生产成本方面，和国内外铁矿山相比有较大优势， │
│ │会为公司贡献稳定的盈利。 │
│ │（3）优质的蛭石资源 │
│ │PC蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区，是世界前三大蛭石矿，蛭石销量占│
│ │全球高端市场的1/3左右，由于PC蛭石矿优质的品位和质量，PC和下游蛭石 │
│ │客户建立了牢固的供应关系，长期向欧洲、美洲和亚洲客户出口供应蛭石。│
│ │（4）卓越的矿业运营和管理能力 │
│ │由于铜矿的开采及冶炼属于专业化程度较高的行业，对管理能力及技术水平│
│ │有较高的要求，并需要有大批专业化的管理人员及技术人员支撑企业的生产│
│ │运作。公司拥有大批在铜矿开采及冶炼行业拥有丰富经验的生产管理及工程│
│ │技术人员，该等人员具有丰富的生产、管理经验及技术积累，能够满足项目│
│ │运营的需要。同时，PC作为一家历史悠久的多元化矿业企业，2013年前隶属│
│ │于矿业巨头力拓公司，在力拓经营期间PC建立了世界领先、运营规范的生产│
│ │管理体系。公司在采矿、选矿、冶炼、加工等生产环节获得了ISO9001 │
│ │（2008）认证，能够为客户提供稳定有质量保障的矿产品。 │
│ │（5）和谐的社区和利益相关者关系 │
│ │PC遵循当地关于环境保护、安全生产、健康等方面的规定，为解决当地就业│
│ │、促进经济发展做出了积极贡献，PC和所在的Ba-Phalaborwa社区构建了和 │
│ │谐的关系，这将为稳定运营、获取周边资源提供良好的基础条件。公司和当│
│ │地社区保持了良好的关系，受到了当地政府的认可。同时，PC和南非矿产资│
│ │源部（DMRE）建立了密切的联系，获得了DMRE的高度信任，并能及时获得DM│
│ │RE的指导。 │
│ │（6）较为完善的基础设施 │
│ │PC矿区所在地拥有矿业开发的良好基础设施条件，公司通过南非国家电力ES│
│ │KOM获得电力供应，PC还全资拥有Palaborwa蒸汽涡轮电站，该电站使用熔炉│
│ │中的热锅炉废气发电，可以保证铜冶炼正常运营。公司获得北方供水公司管│
│ │道供水，并通过循环利用水资源降低污染排放。公司紧邻国家公路，产品可│
│ │以通过铁路、公路运达南非境内和周边港口，并通过海运方式实现全球销售│
│ │。 │
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│经营指标 │2025年，公司磁铁矿产量1125万吨，同比增长21%；金属铜产量2.54万吨， │
│ │同比基本持平；蛭石产量10.58万吨，同比下降35%。全年磁铁矿发运量1072│
│ │万吨，同比增长11%，创历史最好水平。各板块销量同比均有所增长，其中 │
│ │金属铜销量2.55万吨，同比增长2.48%；磁铁矿销量1032.7万吨，同比增长1│
│ │4.57%，并于下半年首次销售65%品位磁铁矿40万吨；蛭石销量14.42万吨， │
│ │同比增长5.26%。 │
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│竞争对手 │白银有色、紫金矿业、铜陵有色、西部矿业、江西铜业、云南铜业、鹏欣资│
│ │源、洛阳钼业 │
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│品牌/专利/经│公司在国内、国际市场具有较高的品牌知名度及影响力。公司获得中国机电│
│营权 │产品进出口商会颁发的“2016年度推荐出口品牌”证书. │
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│投资逻辑 │公司旗下的PC是南非最大的铜产品生产商，终端客户销售稳定。南非作为非│
│ │洲第二大经济体，基础设施发展潜力巨大，对于铜产品的需求将保持稳步增│
│ │长。铜二期项目投产后，铜矿生产和运营期限可以持续15年，这将继续确保│
│ │PC在南非铜产品的市场影响力和行业地位，为公司提供稳定的盈利保障。 │
│ │PC蛭石矿作为南非主要出产蛭石的矿区，是世界前三大蛭石矿，蛭石销量占│
│ │全球高端市场的1/3左右，由于PC蛭石矿优质的品位和质量，PC和下游蛭石 │
│ │客户建立了牢固的供应关系，长期向欧洲、美洲和亚洲客户出口供应蛭石。│
│ │PC作为一家历史悠久的多元化矿业企业，2013年前隶属于矿业巨头力拓公司│
│ │，在力拓经营期间PC建立了世界领先、运营规范的生产管理体系。公司在采│
│ │矿、选矿、冶炼、加工等生产环节获得了ISO9001（2008）认证，能够为客 │
│ │户提供稳定有质量保障的矿产品。 │
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│消费群体 │炼铁、电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业及新能源、建筑、农林│
│ │牧渔、冶金等行业 │
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│消费市场 │国内、非洲、亚洲、欧洲、美洲 │
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│主营业务 │铜、铁矿石和蛭石的开采、加工、销售 │
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│主要产品 │铜、磁铁矿、蛭石 │
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│行业竞争格局│（一）铜行业运行情况 │
│ │铜作为制造业领域不可或缺的核心工业金属，其价格波动与全球经济复苏节│
│ │奏、产业需求变化高度绑定，是反映全球经济景气度的重要风向标。我国铜│
│ │资源先天禀赋不足，储量相对有限，但凭借完备的冶炼加工体系、规模化的│
│ │产能优势及庞大的市场消费需求，在全球铜产业格局中占据举足轻重的地位│
│ │，对全球铜市场的影响力持续提升。 │
│ │2025年全球铜价呈现“阶梯式攀升态势”，供需端的刚性约束与宏观流动性│
│ │宽松形成共振，推动铜价突破历史峰值。LME现货铜均价9944.94美元/吨（+│
│ │8.73%）；9月起受部分矿山停产、全球库存区域错配与宏观资金流入共振推│
│ │动，铜价持续暴涨，12月下旬站稳12500美元/吨上方，年末最高触及12960 │
│ │美元/吨。供应端，全球铜矿平均品位持续下行，叠加新增产能投产进度不 │
│ │及预期，导致全球铜供应长期处于偏紧格局；需求端，美联储降息政策释放│
│ │市场流动性，同时新能源基建领域需求持续发力，进一步强化了铜的金融属│
│ │性与战略价值，共同推动铜价稳步走高。 │
│ │（二）铁矿石行业运行情况 │
│ │铁矿石作为钢铁工业的核心基础性原料，直接决定钢铁生产的效率与品质。│
│ │我国铁矿石储量总量较大，但品位普遍偏低，优质铁矿石供给不足，导致我│
│ │国铁矿石进口依存度长期处于较高水平，对外源优质铁矿石的需求较为刚性│
│ │。 │
│ │2025年，全球铁矿石市场供应端呈现稳步扩张态势。根据Mysteel统计，全 │
│ │年全球铁矿石发运总量约16.38亿吨，同比增长约2.6%，创下历史新高。作 │
│ │为全球供应核心的澳大利亚与巴西，其发运量均实现显著增长。其中，澳大│
│ │利亚铁矿石发运量突破9.6亿吨，同比增加约2400万吨；巴西发运量则突破4│
│ │亿吨，同比增加约2400万吨，成为增量主要贡献者。此外，公司子公司所处│
│ │的南非地区，2025年铁矿石发运量亦实现同比增长，区域供应能力持续提升│
│ │。 │
│ │需求方面，中国作为全球最大的铁矿石进口国，进口规模再创新高。根据海│
│ │关总署数据，2025年我国累计进口铁矿砂及其精矿125871万吨，同比增长1.│
│ │8%，占全球铁矿石进口总量的七成以上。 │
│ │价格方面，2025年全球铁矿石价格呈现“窄幅震荡、重心小幅下移”的运行│
│ │态势。市场核心博弈焦点集中在供应增量释放与下游需求结构性分化的双向│
│ │影响。普氏62%铁矿石指数全年均价较2024年有所回落，价格振幅保持温和 │
│ │。在此背景下，高品位铁矿石凭借其杂质含量低、冶炼性价比高的优势，市│
│ │场价格始终坚挺，契合了当前钢铁行业降本增效的需求导向，市场认可度持│
│ │续提升。 │
│ │（三）航运市场运行情况 │
│ │2025年波罗的海干散货指数（BDI）呈震荡上行、船型分化格局，受全球经 │
│ │济复苏、大宗商品需求、航运供需及地缘政治等因素影响，运价实现恢复性│
│ │增长，7月触及年内高点。其中，主营铁矿石运输的海岬型船（BCI）受益长│
│ │航线货盘增加，运价相对活跃；巴拿马型（BPI）、超灵便型船（BSI）以煤│
│ │炭、粮食运输为主，运价同比回升、四季度温和修复。全年市场景气度较20│
│ │24年提升，但运力供给整体充裕，未形成显著供应瓶颈，物流成本波动合理│
│ │可控。 │
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│行业发展趋势│铁矿石方面，2026年全球铁矿石市场呈现供需再平衡格局，行业向提质增效│
│ │方向演进。高品位优质铁矿资源结构性偏紧，下游钢铁行业结构优化升级，│
│ │对高品质矿种需求保持刚性支撑。地缘政治扰动加剧，美伊局势升级带动能│
│ │源价格上行，海运成本阶段性抬升，对矿价形成有效支撑，铁矿石价格中枢│
│ │有望保持稳健运行。 │
│ │铜产品方面，2026年行业供需保持紧平衡态势，新能源产业与数字经济成为│
│ │核心增长驱动力。国家产业政策持续推进铜矿资源保障能力建设，再生铜资│
│ │源循环利用体系不断完善。新能源汽车、光伏风电及储能产业基础设施建设│
│ │持续扩容，带动铜材消费需求稳步增长；全球铜矿产能释放节奏平缓，叠加│
│ │地缘政治与能源成本因素影响，铜价预计保持稳中有升态势。 │
│ │蛭石方面，受绿色建材、现代农业等下游应用需求带动，2025年国内蛭石行│
│ │业技改产能有序释放，行业整体产出规模同比增长；2026年行业供需结构保│
│ │持稳定，产能供给与市场需求匹配度良好，无显著供需失衡情况，大宗商品│
│ │价格波动对行业影响较小，产品价格预计保持平稳运行。 │
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│行业政策法规│《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》、《产业结构调整指导目│
│ │录（2024年本）》、《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 │
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│公司发展战略│公司始终将“深耕资源领域、实现可持续健康发展”作为核心战略目标。展│
│ │望2026年，我们将坚持全球化视野，积极把握资本市场窗口期，敏锐捕捉优│
│ │质并购机遇；对内则致力于深化矿区精益运营，通过精细化手段全面摸清并│
│ │盘活资源赋存状况。通过“外拓并购+内优运营”双轮驱动，稳步扩大产业 │
│ │规模，激活公司价值跃升的澎湃动能。 │
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│公司日常经营│2025年，公司在电价上涨、物流基础设施瓶颈、人工及运输成本上升、铜一│
│ │期矿石品位下降等不利条件下，为保持经营业绩总体稳定并提升盈利能力，│
│ │有针对性地推进多项提质增效举措。如加快磁铁矿提品项目建设，通过磨矿│
│ │系统改造，将磁铁矿品位提升至最高65%，扩大产品价差、增强单品盈利； │
│ │优化铁路运力协调与出口物流组织，提升发运效率、降低综合物流成本；提│
│ │升铜选厂回收率，优化产品销售结构；稳步推进铜二期项目投产达产，稳步│
│ │释放产能补充铜矿供给。通过强化运营管理与项目落地，公司磁铁矿产销量│
│ │实现显著增长，利润总额同比提升，整体经营保持稳健运行，为公司长期稳│
│ │定发展奠定坚实基础。 │
│ │2025年，公司磁铁矿产量1125万吨，同比增长21%；金属铜产量2.54万吨， │
│ │同比基本持平；蛭石产量10.58万吨，同比下降35%。全年磁铁矿发运量1072│
│ │万吨，同比增长11%，创历史最好水平。各板块销量同比均有所增长，其中 │
│ │金属铜销量2.55万吨，同比增长2.48%；磁铁矿销量1032.7万吨，同比增长1│
│ │4.57%，并于下半年首次销售65%品位磁铁矿40万吨；蛭石销量14.42万吨， │
│ │同比增长5.26%。 │
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│公司经营计划│2026年，公司核心产品生产经营计划：矿石提升量590万吨，金属铜产量2.1│
│ │万吨，磁铁矿产量1040万吨，蛭石产量15万吨。金属铜销量2.1万吨，磁铁 │
│ │矿销量1000万吨，蛭石销量14万吨。 │
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│公司资金需求│2019年3月28日公司发布《关于提前归还部分补充流动资金的募集资金的公 │
│ │告》(公告编号:2019-2),根据募投项目进展情况及资金需求，公司已将上述│
│ │用于补充流动资金的募集资金中48,096,079美元提前归还至募集资金专户，│
│ │并将资金归还情况通知独立财务顾问中信建投证券股份有限公司，该笔款项│
│ │使用期限未超过12个月 │
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│可能面对风险│市场风险：2026年，全球经济复苏进程仍存在不确定性，美伊地缘冲突升级│
│ │加剧全球能源与大宗商品价格波动，叠加国际贸易格局调整、关税政策变动│
│ │等多重不确定因素影响，可能对公司铜产品、磁铁矿销售和利润产生一定影│
│ │响。 │
│ │社会风险：2026年，南非社会风险仍处于高位运行态势。一方面，南非当地│
│ │经济复苏乏力，就业市场改善有限，社区失业率持续处于高位，社会矛盾承│
│ │压凸显；另一方面，当地政府财政改革、民生政策落地效果不及预期，工会│
│ │组织抗议活动、民众诉求表达等事件仍时有发生，社会稳定面临持续考验。│
│ │同时，南非社会治安形势依然严峻，枪支管控难度较大，盗窃、抢劫等暴力│
│ │犯罪事件频发，对企业生产经营环境形成扰动。此外，极端天气引发的洪涝│
│ │、干旱等自然灾害对当地基础设施造成冲击，电力供应结构性紧张问题尚未│
│ │根本
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