热点题材☆ ◇000935 四川双马 更新日期：2025-02-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、职业教育
风格:融资融券、保险重仓、外资背景、业绩预降、股权转让、养老金、拟减持
指数:小盘价值、国证价值
【2.主题投资】
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2022-08-23│创投概念 │关联度：☆☆☆
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公司从事对私募股权投资基金的管理及投资业务，公司作为私募股权投资基金的管理人，通
过基金管理业务向所管理的基金收取管理报酬。
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2022-05-27│职业教育 │关联度：☆☆
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公司以可转股债权的形式参与投资了设立于瑞士的酒店管理教育集团SEG Holding，SEG Hol
ding的主要业务是提供酒店管理专业学历制职业教育及高等教育服务。
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2024-10-31│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2024-10-31公告成立并购基金：上海和谐汇资创业投资合伙企业（有限合伙）（暂定）
。
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2024-10-31│华夏基金持股│关联度：☆
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截止2024-09-30,华夏基金管理有限公司-社保基金16021组合持有365.81万股(占总股本比例
为：0.48%)
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2020-05-19│西部大开发 │关联度：☆☆☆☆
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公司是西南地区最大的水泥生产企业，主导产品“双马”牌普通硅酸盐32.5R、42.5R水泥和
中热硅酸盐水泥525水泥，同时批量生产其它各个强度等级的通用水泥及抗硫酸盐等特种水泥。
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2020-04-01│成渝特区 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于四川省成都市高新区。主营业务：制造、销售水泥及制品，机械设备的加工维
修及安装；技术咨询、技术服务、管理支持及服务。公司作为我国西南地区最大的水泥生产企业
，公司现有水泥年生产能力220万吨，实际产销连续4年居西南地区首位。
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2019-11-19│参股独角兽 │关联度：☆☆
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四川双马通过全资子公司西藏锦凌和西藏锦旭，参股义乌和谐锦鸿，间接持股中微半导体
。
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2017-02-14│绵阳经济区 │关联度：☆☆☆☆☆
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绵阳上市公司，水泥制造业。
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2025-02-12│拟减持 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-02-12公告减持计划,拟减持2271.66万股,占总股本2.98%
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2025-01-25│业绩预降 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为28000万元至38000万元，与上年同
期相比变动幅度为-71.59%至-61.44%。
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2024-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,保险重仓持有6096.60万股(8.41亿元)
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2024-09-02│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-06-30，基本养老保险基金一零零三组合持股比例占公司总股本的1.66%
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2024-03-19│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让7.93%股权给中国中信金融资产管理股份有限公司。
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2017-06-20│外资背景 │关联度：☆☆☆☆
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截至2017年3月31日，拉法基中国海外投资控股公司，为公司控股股东及实际控制人，持股
比例17.55%。
【3.事件驱动】
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2024-10-17│成都“拆迁地图”上新，目的多为“公共利益需要”
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10月15日，小程序“成都房小团”的拆迁地图一栏中“上新”了许多新区域对此，“成都房
小团”工作人员回应图上信息来源于各区政府官网后续还会更新。其中，征收土地的目的多为“
公共利益需要”，例如修建公路，公共交通设施等。因美联储降息落地，市场对国内政策预期有
所转向，呈现“预期交易”行情。中央会议强调西部大开发战略定位，华西证券戚舒扬认为西部
开发的第一步落脚点将是基建，与基建相关的产业链有望先行受益。
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2023-10-19│各地工程项目进入密集赶工期，多地水泥厂商集体调价
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四季度传统旺季到来，水泥行业迎来了久违的集体调价，进入10月份，包括东三省、河南、
陕西、湖南、安徽、广东等地水泥价格出现普遍上涨，调价幅度在10-50元/吨不等。业内人士透
露，近期煤油等原材料价格持续上调，水泥成本增加，加之临近年尾，气温条件适宜，各地工程
项目进入密集赶工期，因此近期多地企业涨价意愿强烈。
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2023-08-23│多地上调水泥价格
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水泥行业人士预计，8月份随着淡季结束，需求好转，水泥市场有望逐步迎来价格回升行情
，9月份以后价格总体将呈现持续上涨的势头。展望下半年，我们认为水泥行业需求相较于上半
年会有一定程度好转，价格将会出现季节性反弹，但由于需求恢复有限，企业库位较高，价格反
弹力度或将有限。
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2023-05-10│旺季错峰生产叠加底部形态明显，下半年水泥板块行情或将出现逆转
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近期，四川、江西等地发布新一轮错峰生产通知。券商认为，2023年春节至今，水泥供需两
端均出现向好发展趋势(地产销售有所恢复，水泥价格开始上调)，未来基本面改善存在超预期的
可能，第二季度行业盈利有望出现向上拐点。
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2023-03-23│成本有望回落，水泥需求正在好转
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今年水泥需求好转正成为行业共识。近日，2023中国水泥产业峰会在杭州举行，财联社记者
从会上获悉，在稳经济、促发展的宏观经济形势下，今年水泥成本有望重新回落，全行业利润预
计有所改善。与此同时，水泥行业仍然面临房地产继续探底、高能源成本、产能过剩等压力，其
中产能过剩问题尤为突出。多数与会专家认为，错峰生产依然是当下缓解水泥供需矛盾的有力措
施。
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2023-03-01│水泥需求获提振，多地价格上扬
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2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4
-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成，京津冀2-3成，不同地区企业发货率环比提升10-30
个百分点。全国水泥价格也是开启恢复性上涨，2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行，
华东、西南、西北价格上调，仅东北地区价格小幅回落。
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2023-02-21│全面注册制正式启动，创投基金退出渠道扩大
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2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证
券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。券商
表示，创投基金退出渠道扩大，募、退两端将改善。IPO常态化发行为创投基金退出提供了市场
化保障机制，上市流程和时间可预期让基金项目的时长设计更有效。“募投管退”最后 一环更
顺畅，创投生态优化。
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2023-02-09│水泥峰会即将举办，行业盈利预期改善
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2023中国水泥产业峰会将于3月15日至16日在杭州举办。据悉，本次峰会将涵盖《建材行业
碳达峰实施方案》政策解读，2023年水泥市场走势探析，2023年骨料、混凝土市场展望，水泥企
业产业链延伸及跨界布局的发展新思路，光伏、储能、氢能等新能源在水泥行业的探索及应用前
景等。券商指出，当前水泥企业（以海螺为例）22Q3毛利率几乎是近20年最低水平（仅比05Q1最
低值高2.4pct），若需求超预期，则水泥价格或有较大修复弹性，因此23年水泥企业盈利改善情
况仍值得期待，春季有望再次出现躁动行情。
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2018-12-18│国产刻蚀机入选全球首条5纳米芯片产线 相关公司或受关注
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2018年12月17日消息，据媒体报道，中微半导体设备（上海）有限公司自主研制的5纳米等
离子体刻蚀机最近经台积电验证，性能优良，将用于全球首条5纳米制程生产线。刻蚀机是芯片
制造的关键装备之一，业内预计，中微已通过验证的国产5纳米刻蚀机，会获得比7纳米生产线更
大的市场份额，相关公司有望受益。上市公司中，可立克通过创投基金参股中微半导体。四川双
马通过义乌和谐参股中微半导体。
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2018-10-15│多家水泥企业计划集体涨价 行业利润有望突破千亿
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2018年10月14日据中证资讯报道，据行业网站消息，10月10日山东省所有熟料生产企业负责
人集中召开会议，商议2018-2019采暖季错峰生产事宜。参会代表介绍，此次会议的重点是商议
下一步水泥价格等问题。不仅山东区域，其他区域亦是如此。辽宁、浙江、安徽、广西等水泥价
格也迎来上涨，海螺、华润、台泥、红狮等水泥企业集体调价。市场分析人士预计今年水泥最高
价可达800元/吨，在水泥价格全年高位运行的带动下，水泥行业今年利润有望突破千亿目标。
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2018-09-26│西北地区基建“赶工忙” 区域市场水泥量价齐升
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2018年9月26日消息，9月以来，由于雨水天气渐少，西北地区在建工程施工进度明显加快。
得益于工程建设赶工期，水泥需求量逐步放大，水泥价格也有所提升。因基础建设需求存在差异
，西北地区水泥市场虽然没有东部地区回升迅猛，但总体仍呈现稳中向好的态势。
西北地区基础设施补短板项目工程的推进或将对区域水泥市场带来积极影响。
有西北地区水泥企业人士表示，若西部地区基建补短板政策落实情况较好，水泥需求量应该
会有所增加，水泥价格有望保持增长势头。“基建补短板项目落地建设最快要到2019年，目前销
售都是存量和在建工程。”该人士称，虽然基建补短板项目尚未明确落地，但仍在市场预期范围
内，对西北水泥市场拉动作用明显。
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2018-04-03│水泥需求旺季将至 行业盈利有望提升
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2018年4月2日据怀新资讯报道，据媒体报道，近日全国水泥市场拉开涨价序幕。东北、西北
、西南等地相继上涨，华东、华南等地也开始跟涨。目前，全国主要城市水泥库存持续下降，需
求回升明显。机构认为，随着施工企业陆续复工，水泥需求逐渐进入旺季。在需求旺季叠加环保
限产的双重推动下，水泥价格将步入上行通道，行业盈利能力有望提升。可关注塔牌集团、金隅
集团等。
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2018-03-15│需求复苏致水泥价格上升
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近日多地发布水泥价格上调通知，库存水平处于低位。据媒体报道，继甘肃、重庆、京津冀
打响节后水泥涨价第一枪后，又有一些地区紧跟着公布了价格上调的通知，包括陕西关中、新疆
、安徽芜湖和铜陵等地区。
业内人士预计，行业将维持中低库存运行。同时，行业自律也逐步走向成熟，加上2018年年
初价格将维持在历史较高水平有力地支撑了2018年全年的价格和效益水平，预计2018年水泥均价
将比2017年将再上一个台阶，效益水平将创历史新高。
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2017-07-26│中国水泥协会建议彻底清理违规新建产能
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2017年7月26日“2017水泥行业推进去产能强自律增效益大会”在行安徽芜湖召开。期间，
中国水泥协会发布《坚决采取措施遏制新增产能》（讨论稿）就如何进一步化解产能过剩提出意
见。
讨论稿提出，“十三五”期间，水泥行业结构调整的重点是去产能，而新增产能现象得不到
遏制，去产能效果被新增产能淹没，因此，遏制新增产能是去产能的前提，是稳增长增效益的前
提。
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2017-07-18│水泥行业去产能行动计划将发布
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记者2017年7月17日从中国水泥协会网站-数字水泥网获悉，中国水泥协会决定于2017年7月2
5-27日在安徽省芜湖市海螺集团召开“水泥行业去产能强自律增效益促进大会暨中国水泥协会七
届六次理事会议”，会议将发布《水泥行业去产能行动计划（2017-2020年）》。
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2017-07-07│20余家水泥企业集体发涨价函
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据生意社消息，近日，海螺水泥，西南水泥，中材水泥，华润水泥，冀东水泥，台泥水泥，
拉法基水泥等多家企业发布涨价通知，企业方面称因原材料成本上升及市场行情发生变化，涉及
20余家水泥企业集体发布涨价函。
据悉，本次涨价，涨价区域范围横跨四川省、广东省、重庆市等两省13市，为今年较大范围
的一次涨价。尤其四川省六月份刚提价50元/吨，本次又上调60元/吨，30日内连续涨价两次，涨
幅已超100元/吨。
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2017-05-16│中国水泥协会恳请相关部委全国推广水泥错峰生产
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据5月16日消息，中国水泥协会常务副会长孔祥忠表示，“中国水泥协会恳请工业和信息化
部会同相关单位，在9月份前联合下发《关于做好全国水泥错峰生产工作的通知》文件，使水泥
错峰生产在全国范围内全面实施。同时，建议政府部门增加鼓励错峰生产的优惠政策，完善监督
措施，营造并维护公平竞争的市场环境，保障错峰生产顺利实施”。
据统计，2016年冬季北方15省区市共有475家水泥企业参与错峰生产，占企业总数的92.4%；
有701条熟料生产线按各省计划实施停窑，占熟料生产线总数的92.6%；北方15省区市共减少熟料
产量23792.71万吨。
“根据《通知》规定的错峰范围与时间要求，北方15省区市冬季错峰生产活动平稳有序展开，成
效显著，从多个方面达到预期目标。”中国水泥协会副秘书长齐欣介绍，除了化解产能过剩，有
效控制熟料总量之外，2016年水泥错峰生产的成效远不止于此。
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2016-08-31│钢铁煤炭水泥业绩回暖明显
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2016年8月31日消息，随着半年报披露今日收官，所有上市公司都交出了半年“成绩单”。
在供给侧改革背景下，上半年钢铁、水泥、煤炭等诸多行业改革成效初显，业绩回暖迹象明显。
截至记者发稿，今年上半年，24家钢铁企业实现盈利，亏损仅5家。其中，在净利润增速方
面，鲁银投资以净利润比去年年底增加8204.15%拔得头筹，太钢不锈、南钢股份分别以371.75%
、317.82%的净利润增速紧随其后。半年报显示，今年上半年，鲁银投资实现净利润6675.89万元
，而去年底净利润仅为80.39万元，环比增加8204.15%。在净利润实现额度上，宝钢股份以34.68
亿元的净利润名列第一位。包括鞍钢股份，武钢股份等在内的14家钢铁企业净利润在亿元以上。
数据显示，上半年煤炭股交出的“成绩单”中，逾六成煤炭企业盈利，中国神华以98.28亿
元的净利润居首。包括*ST神火、中煤能源、露天煤业等9家煤炭企业上半年净利润超过1亿元。
上海能源以2269.69%的净利润同比增速成为唯一一家增速在10倍以上的煤炭企业。*ST神火、美
锦能源、中煤能源、陕西煤业等多家企业净利润增长在100%以上。当然，也有诸如昊华能源、兰
花科创等煤炭企业净利润下降幅度较大。
随着供给侧改革加速，水泥行业也再次迎来“春天”。今年上半年，新力金融净利润同比增
长3855.13%，增幅居于首位。值得一提的是，川股四川双马上半年实现净利润1589.9万元，以12
5.8%的增速在上市水泥企业中名列前茅。海螺水泥、塔牌集团、尖峰集团在净利润实现额度方面
，分别以33.55亿元、1.10亿元、1.04亿元位列前三甲。数据显示，今年上半年，水泥企业的盈
亏数基本平分秋色。
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2016-07-13│川陕革命老区振兴发展规划获批
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国务院2016年7月13日批复川陕革命老区振兴发展规划，批复称，紧紧抓住推进“一带一路
”建设与长江经济带发展的重大机遇，推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革，坚持发展第一
要务，坚持区域开发与精准扶贫相结合，坚持内生发展与对外开放相结合，着力破解基础设施瓶
颈制约，协同推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化和绿色化，提升基本公共服务能力
，加强生态文明建设，创新体制机制，坚决打赢脱贫攻坚战，确保川陕革命老区人民与全国人民
同步进入全面小康社会。重庆市、四川省、陕西省人民政府要加强对《规划》实施的组织领导，
制定实施方案，明确责任分工，健全协作机制，强化绩效考核，进一步深化简政放权、放管结合
、优化服务改革，确保《规划》各项目标任务和政策措施落到实处。重要政策和重大建设项目要
按规定程序报批。
分析认为，成都路桥、四川路桥、华塑控股、四川双马、国栋建设、四川金顶、延长化建等
本地基建股或有望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司由四川双马水泥（集团）有限公司为主要发起人，联同四川矿山机器厂│
│ │、成都市建筑材料总公司、广旺矿务局、四川省信托投资有限公司等四家法│
│ │人单位共同发起，于1998年10月20日设立的股份有限公司。公司设立时总股│
│ │本为11945万股。经1999年7月12日发行公众股5800万股后（其中向11家基金│
│ │公司配售580万股），公司总股本达17745万股。其公众股5220万股于1999年│
│ │8月24日在深交所上市交易。 │
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│产品业务 │主要产品为水泥、熟料和骨料等。 │
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│经营模式 │公司的生产以客户需求为导向，年度及月度生产计划均根据以客户需求为基│
│ │础的销售计划而制定，公司实行以经销+直销的渠道策略。 │
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│行业地位 │传统主业水泥生产，布局私募股权投资管理、体育培训 │
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│核心竞争力 │1、“倡导安全和健康”一直以来是公司的核心价值观，四川双马在这方面 │
│ │的持续努力使其发展成为我们与其它水泥企业不同的核心竞争力。在健康安│
│ │全方面，公司持续获得同行业企业和监管部门的高度评价。作为安全示范企│
│ │业，公司良好的安全管理经验亦得到了客户和供应商的认可。 │
│ │2、 自2016年开始，公司致力于建立“以客户为中心”的新的企业文化和作│
│ │风，开展一系列商务转型项目及活动，以提高客户体验，提升商务管理技能│
│ │，从而巩固品牌建设及市场地位。 │
│ │3、公司高度重视环境保护管理工作，将环境保护系统的建设列为了公司的 │
│ │战略发展目标。截止2016年年底，公司所属四家工厂七条新型干法水泥生产│
│ │线均安装并运行了SNCR降氮脱硝设备，有效降低了氮氧化物的排放，为节能│
│ │减排做出了贡献。另一方面，公司在减少化石燃料消耗、减少CO2排放、减 │
│ │少天然原料消耗方面，凭借技术管理优势取得了不俗业绩。 │
│ │4、公司被授权使用的拉法基品牌在相关市场保持较高知名度，在竞争激烈 │
│ │的市场中持续保持品牌溢价并得到各个层级的客户和消费者的认可。公司通│
│ │过卓越商务等项目持续巩固多年来形成的营销管理、营销团队及丰富的经销│
│ │渠道。 │
│ │5、公司在原材料优化方面，采取措施降低工业成本的同时积极承担社会责 │
│ │任。公司改进自有矿山的生产管理取代外购石灰石，大大降低了工业成本；│
│ │积极寻找新的替代原料，开辟新的原料来源；优化配方设计，改善生料的易│
│ │烧性，不仅降低水泥生产过程中的能耗和原料成本，同时也提高了产品质量│
│ │。同时，公司积极筹划建设替代燃料和城市垃圾处理项目，为建设环境友好│
│ │型企业做出自己的贡献。 │
│ │6、公司拥有经营场所的土地使用权和矿山采矿权，确保了公司生产经营的 │
│ │持续性。 │
│ │7、公司建立了科学、成熟的先进企业管理体系，全面涵盖了采购、生产、 │
│ │销售等业务流程，有效地控制了企业的运营，使其保持有序地良性发展状态│
│ │，同时完备的即时反馈监督机制，有力保障了企业的长足发展。 │
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│经营指标 │销售水泥1068.04万吨，销售骨料167.37万吨。 │
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│核心风险 │固定资产投资增速下滑；原材料价格波动；区域水泥供给侧恶化等。 │
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│投资逻辑 │公司作为西南地区水泥龙头，若供需转好业绩弹性可以实现。 │
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│消费群体 │公路、铁路、机场、电站、房地产、市政基础设施、农村建房等项目需求方│
│ │。 │
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│消费市场 │四川地区、西藏等地区 │
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│股东变更 │四川双马2016年11月8日公告，协议转让的股份已完成过户登记手续，本次 │
│ │证券过户登记完成后，和谐恒源持有公司股份19791.3279万股（占公司总股│
│ │本的25.92%，含要约收购获得的51股），为公司第一大股东。天津赛克环持│
│ │有公司股份19087.7024万股（占公司总股本的25.01%，含要约收购获得的49│
│ │股）。北京泛信持有公司股份3817.2019万股（占公司总股本的5%）。 │
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│增持减持 │四川双马2025年2月12日公告，公司股东中信金融资产计划在本公告披露之 │
│ │日起15个交易日后的连续90个自然日内以集中竞价和大宗交易方式合计减持│
│ │本公司股份不超过1135.83万股（含本数），占本公司总股本的1.4878%，占│
│ │目前剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本的1.5%；天津赛克│
│ │环减持公司股份不超过1135.83万股（含本数），占本公司总股本的1.4878%│
│ │，占目前剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本的1.5%。截至│
│ │公告日，中信金融资产持有本公司股份6055.3952万股，占本公司总股本的7│
│ │.9317%，占目前剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本的7.99│
│ │69%。天津赛克环持有本公司股份7840.3902万股，占本公司总股本的10.269│
│ │8%，占目前剔除本公司回购专用证券账户中的股份数量后总股本的10.3542%│
│ │。 │
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│参与设立股权│四川双马2017年8月17日公告，公司一级子公司西藏锦旭和公司二级子公司 │
│投资合伙企业│西藏锦凌在浙江省义乌市投资设立了一家合伙企业，即义乌和谐锦弘股权投│
│ │资合伙企业（有限合伙）（简称“和谐锦弘”）。合伙企业主要对被投资企│
│ │业或被投资项目进行股权投资，可转化为股权的债权投资，以及法律法规允│
│ │许的其他方式投资，存续期为七年。该合伙企业的认缴出资总额约为80亿元│
│ │。根据相关《认缴协议》和《合伙协议》，西藏锦凌、义乌睿腾为普通合伙│
│ │人，认缴出资分别为100万元；西藏锦旭、义乌金控和宁波睿腾为有限合伙 │
│ │人，其中西藏锦旭认缴出资5亿元，义乌金控认缴出资60亿元、宁波睿腾认 │
│ │缴出资15亿元。 │
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│公司发展战略│在环境保护与维护社会责任的前提下，以客户为中心，提高管理水平，成为│
│ │行业内最具竞争力的企业。 │
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│公司经营计划│公司预计2017年销售水泥1000万吨，骨料200万吨。 │
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│公司资金需求│公司在2017年为保障正常生产运营和固定资产设备维护，将使用发票融资, │
│ │银行贷款等外部融资，主要运用于改善债务结构及补充日常经营生产所需。│
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│可能面对风险│1.经济周期波动的风险 │
│ │公司主要从事水泥及制品的制造销售。未来宏观经济的周期性波动，可能致│
│ │使相关行业的经营环境发 │
│ │生变化，使固定资产投资或技术改造项目投资出现收缩和调整，进而间接影│
│ │响到水泥行业的发展。因此， │
│ │受到未来宏观经济周期性波动的影响，公司盈利能力存在一定的波动风险。│
│ │2.行业产能全面过剩的风险 │
│ │近年来，国内水泥市场总体呈现出严重的供过于求状况，但区域内水泥市场│
│ │已处于饱和状态，行业产 │
│ │能全面过剩的局面日趋严重，使得同业之间的市场竞争益发激烈，公司存在│
│ │面临无序竞争而导致价格剧烈波 │
│ │动的风险。同时，全年的水泥供需关系进一步恶化，部分区域的“价格战”│
│ │难以避免，从而给公司经营业绩带 │
│ │来更大的压力。 │
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