热点题材☆ ◇000953 中哲精化 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:维生素、CXO概念、化肥概念
风格:微盘股、高市盈率、久不分红、壳资源、控制变更
指数:无
【2.主题投资】
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2024-08-02│CXO概念 │关联度：☆☆☆
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公司持有南松凯博93.41%股权。南松凯博积极开展CMO、CDMO业务，为国内外药品生产厂家
提供优质的产品服务
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2024-07-04│维生素 │关联度：☆☆☆
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子公司南松医药生产的产品有维生素D3中间体。
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2022-10-14│化肥概念 │关联度：☆☆☆
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公司子公司河化生物凭借“群山”牌尿素积累的良好口碑、依托成熟的销售渠道与销售网络
，通过委托第三方加工的形式开展尿素的销售业务。
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2022-10-11│新冠药概念 │关联度：☆
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公司已开展了多种抗新冠药物中间体的调研和小试研究。目前处于早期研发阶段，存在诸多
不确定性。
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2021-10-18│尿素 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司化肥版块业务包括尿素产品
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2021-10-12│原料药 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要产品为医药中间体、尿素
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2020-04-05│羟氯喹 │关联度：☆☆
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全资子公司南松凯德为羟氯喹中间体的主要生产商
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2020-02-17│磷酸氯喹 │关联度：☆☆☆
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子公司为药物磷酸氯喹关键中间体主要生产厂家
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2017-02-14│北部湾经济区│关联度：☆☆☆☆
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公司是广西重点化肥骨干企业和河池市目前唯一一家上市公司，也是中国500家最大化学工
业企业之一。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红或回购，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-08-11│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-11公司AB股总市值为：22.63亿元
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2026-08-11│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-11,公司市盈率(TTM)为：369.91
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2026-05-16│久不分红 │关联度：☆☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2002-12-31财报：10转增5派0.6元（含税）
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2025-12-19│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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宁波银亿控股有限公司已转让上市公司23.76%的股份给宁波中哲瑞和企业管理咨询有限公司
。
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2019-06-24│壳资源 │关联度：☆☆☆☆
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中外合资经营企业;第一大股东:宁波银亿控股有限公司,持股比例29.59%。
【3.事件驱动】
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2023-08-24│尿素期货主力合约涨停，现货价格明显回暖
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8月23日，尿素期货主力合约（UR2401）开盘后快速上涨，收盘涨停。消息面上，印度确认
购标175万吨，中国供标量超过110万吨，出口利好落地。近段时间以来，受厄尔尼诺极端天气、
种植面积增加、粮食出口大国新政等因素影响，国际化肥市场价格不断上扬，传导至国内市场，
引发尿素、磷肥、钾肥等价格出现不同程度上涨。
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2023-07-31│尿素价格淡季不淡，6月中旬以来持续上扬
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当前国内尿素市场进入传统淡季，但尿素价格自6月中旬以来持续上扬，出现“淡季不淡”
的情况。数据显示，截至7月27日，山东中小颗粒尿素主流出厂价格涨至2480元/吨至2550元/吨
，均价较7月初上涨270元/吨，涨幅达12.03%。
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2022-01-20│发改委：预计春耕化肥价格可能仍将高位运行
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发改委新闻发言人金贤东表示，今年春耕化肥供应是有保障的，但考虑到生产成本进一步大
幅回落的难度较大，预计春耕化肥价格可能仍将高位运行。下一步，发改委将充分发挥化肥保供
稳价工作机制作用，强化部门协作会商，加强行业运行监测，保障煤炭、电力、天然气、硫磺等
化肥生产要素供应，进一步发挥进出口调节、储备吞吐等对化肥市场保供稳价的积极作用，同时
大力推动化肥减施增效，指导农民科学用肥，多措并举做好今冬明春化肥保供稳价工作，全力保
护农民种粮积极性，有力夯实夏粮丰收基础。
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2019-06-21│ST板块掀涨停潮 上市公司重大资产重组政策拟“松绑”
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6月20日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，《重组办法》
拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至
36个月；拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；拟
恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应。
对此，银河证券表示，重组是资本市场永恒的主题，不仅业绩差的公司需要重组，绩优股也
需要依靠重组来做大做强，本次征求意见稿一个重大突破，是创业板也可以借壳重组上市了，这
对创业板是重大利好，同时简化并购重组流程，取消了对重组利润的要求，壳资源股要表现了。
信建投证券首席策略分析师张玉龙表示，并购重组的放松有利于提升上市公司质量，繁荣资
本市场。一些原本的经营价值较差的公司可能迎来新生，特别对于国有企业，相关子公司的资产
注入，可以提升上市公司的质量。由于放开创业板的借壳上市，对于创业板的壳公司，一旦资产
注入，将极大地提升创业板质量，带动创业板整体估值上升。
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2016-02-04│中国化工430亿美元收购先正达
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中国化工集团宣布以每股465美元的现金收购先正达，估值超过430亿美元。先正达现在的管
理团队将继续经营公司。这也成为中国化工最大的一次海外并购。
据了解，中国化工集团是中国最大的化工企业，现有化工新材料及特种化学品、基疮学品、
石油加工、农用化学品、轮胎橡胶和化工装备六大业务板块，旗下拥有蓝星新材（2015年12月29
日更名为安迪苏）、天科股份、河池化工、沈阳化工、沙隆达、沧州大化、风神股份、天华院等
8个上市平台。
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2015-08-13│天津滨海新区危险品仓库发生爆炸
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2015年8月12日23时20分左右，天津港国际物流中心区域内瑞海公司所属危险品仓库（系民
营企业）发生爆炸。
据天津市人民政府新闻办公室官方微博13日消息，截至目前，已造成17人死亡，32名危重伤
员，283人入院观察治疗。
另据新华网消息，习近平对天津滨海新区危险品仓库爆炸事故作出重要指示，要求全力救治
伤员，确保人民生命财产安全；尽快控制消除火情，查明事故原因，严肃查处事故责任人；国务
院速派工作组前往指导救援和事故处理。李克强就救援和应急处置工作作出批示，要求全力组织
力量扑灭爆炸火势，并对现场进行深入搜救，注意做好科学施救，防止发生次生事故。
上市公司方面，天津港、津滨发展、中储股份、天保基建、天津松江、海泰发展、滨海能源
、天津海运等天津滨海本地企业，或将受到影响。
另一方面，分析认为，随着我国工业的发展，化学品的生产应用需求极大，而相关的事故也
有所上升，因此加大力度整治将是必然。安全的运输和存储相关企业将迎快速发展期，同时气体
检测等相关产业也将提升到更高的层面。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │广西河池化工股份有限公司是广西重点化肥骨干企业和河池市目前唯一一家│
│ │上市公司，中国500家大化学工业企业之一(排名第123位)。公司位于河池市│
│ │郊，毗邻黔桂铁路及重庆至湛江、南宁方向的出海大通道，交通十分便利。│
│ │公司以生产尿素和高浓度复合肥为主，生产能力为年产高浓度复合肥20万吨│
│ │，尿素26万吨，同时生产经营复混肥、液体二氧化碳、硫磺等化工产品。现│
│ │有资产总值10.1亿元，员工1800多人。 │
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│产品业务 │公司报告期主要从事医药中间体的研发、生产与销售业务以及尿素委托加工│
│ │销售业务。公司子公司南松医药是一家专业从事医药中间体系列产品研发、│
│ │生产和销售的高新技术企业，主要产品为抗疟疾类、孕激素类、营养剂类等│
│ │品类的药物中间体，除供应境内客户外，公司产品还销往中国台湾地区以及│
│ │印度、芬兰等国家。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │南松医药的盈利主要来源于主营业务产品的销售溢价，即公司凭借领先的技│
│ │术水平、稳定的产品品质以及对客户需求的深度理解等优势获取下游客户订│
│ │单，通过外购的原材料、自有的生产装置设备以及相关专利技术、工艺配方│
│ │，生产制造符合客户需求的产品，并履行销售订单约定的权利义务。 │
│ │2、研发模式 │
│ │公司始终高度重视强需求、高性能、高附加值新产品的研发与推广，新产品│
│ │在得到市场接受与认可的情况下，积极有序地实现产业化。针对医药中间体│
│ │业务，南松医药建立了以研发项目部、质量检验部、多功能中试车间为主的│
│ │三位一体的研发体系，各部门职责明确，协同作业，配合科学管理、创新举│
│ │措及工艺设备的持续优化改进，持续助力减排、降本与增效，实现持续稳健│
│ │营收。 │
│ │（1）研发项目部：积极收集整理新产品的技术信息、开展小试工艺研发、 │
│ │推动生产工艺改进等。研发项目部通过下设研发项目组、研发分析组、研发│
│ │办公室及研发管理组的循环管理体系，从项目调研、项目申报、技术探索、│
│ │合成创新、项目分析、专利撰写、工艺改进、成本管控、质量提升、物资保│
│ │障等环节实现全方位循环驱动型管理架构。具体如下： │
│ │首先，研发管理组进行研发项目的调研、统计、专利撰写与评估、项目申报│
│ │等工作，为公司研发工作夯实基础。其次，研发分析组进行研发项目分析方│
│ │法的开发、优化与改进。再次，研发项目组进行新项目、已有项目新改进与│
│ │最优合成的开发探索与创新，同时结合生产与市场反馈情况进行工艺优化、│
│ │成本管控、质量管控的生产再优化。最后，研发办公室进行研发物资的调度│
│ │与保障，组织安排研发项目部的一切行政事务，为公司的研发工作保驾护航│
│ │。 │
│ │（2）质量检验部：科学制定产品质量标准与检测方法、严控中间过程、严 │
│ │格监督质量体系有序运行。 │
│ │（3）多功能中试车间：验证并改进不同产品线量产化的工艺、检测并验证 │
│ │生产设备运行的可行性及各项指标、完成CDMO产品生产与交付。 │
│ │3、采购模式 │
│ │为提高资金使用效率，优化采购成本，南松医药的原材料均通过采购部统一│
│ │采购。南松医药对主要原材料建立合格供应商名录，实行以订单与生产计划│
│ │为导向，紧密跟踪市场报价信息，结合原材料需求灵活采购的策略，按照市│
│ │场公允价格进行采购。在原材料波动趋势不明显或呈下降态势时，采取适当│
│ │增加采购频率、减小单次采购规模以作合理库存管控的策略。对于日常性原│
│ │材料采购，由生产部根据生产需求情况向采购部发出采购计划，经审核后由│
│ │采购部实施采购。 │
│ │4、生产模式 │
│ │公司主要按照“以销定产”的业务模式组织生产，由销售中心根据库存量和│
│ │客户订单形成销售计划并向生产部发送生产需求，生产部据此进行组织生产│
│ │。对于持续需求量大的产品备以安全库存。对于定制化的产品品种，接到客│
│ │户需求与要求标准后，还需经技术部门组织评估后，再由生产部组织生产。│
│ │为确保能够具备应对小额、多批次订单的快速反应能力，公司会对常用产品│
│ │型号备以安全库存。公司严格按照ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管 │
│ │理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系等的要求进行生产管理。 │
│ │5、销售模式 │
│ │公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则，建立了一支专业、高效│
│ │、稳定的营销团队。公司产品销售模式以公司直销为主，产品销售对象面向│
│ │全球客户。南松医药的主要产品具有市场占有率高、质量领先、供货稳定的│
│ │特点。公司拥有自营进出口权，公司通过网站宣传、参加世界制药原料欧洲│
│ │展和中国展等方式来推广公司产品，拓展业务。通过电话、邮件或会面等方│
│ │式取得客户需求意向，最终同客户签订销售合同、客户采购订单或客户定制│
│ │的产品合同。公司的销售部门负责了解客户需求、处理销售订单并保持与客│
│ │户的日常联络。 │
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│行业地位 │医药中间体在行业内保持优势地位 │
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│核心竞争力 │1、技术研发优势 │
│ │南松医药凭借持续钻研创新的精湛技术、超强的研发能力和稳定可靠的生产│
│ │制造工艺，使其在医药中间体行业保持着相对稳定的优势地位。南松医药的│
│ │氯喹侧链、羟基氯喹侧链和二噁烷技术经过了长期研发与不断优化的多年沉│
│ │淀，合成路线先进，反应技术成熟，积累了丰富的工艺控制经验，在该细分│
│ │领域内形成了较强的技术壁垒。 │
│ │2、核心工艺优势 │
│ │南松医药具有三大核心工艺优势：一是催化加氢工艺，该技术通过贵金属催│
│ │化剂介导氢气还原反应，能精准实现碳碳双键氢化、羰基还原等复杂转化，│
│ │因其涉及高危氢气操作及特殊反应装置，需通过相关监管部门严格复杂的审│
│ │批，为稀缺资质；二是氨化反应工艺，公司掌握液相氨解、气相氨化等多元│
│ │技术路径，可高效构建含氮杂环与胺基结构，实现定向氨化，可大幅提升反│
│ │应收率；三是高温高真空精馏技术，依托定制化多级精馏塔设备，在极低压│
│ │环境下实现热敏性医药中间体的高纯度分离，能精准控制杂质含量，其工艺│
│ │参数的精密调控能力为复杂分子纯化提供核心支撑。 │
│ │3、设备装备优势 │
│ │南松医药目前拥有五个生产车间。其中，一、二、三车间主要为南松医药的│
│ │传统产品羟基氯喹侧链、氯喹侧链和二噁烷产品提供生产支持；中试车间作│
│ │为柔性生产车间，有多套300-3000升的反应釜，设备切换灵活，主要承担项│
│ │目转化和CDMO业务。而七车间作为新建的生产车间，设一般反应区和洁净生│
│ │产区，能满足原料药、药用辅料、电子化学品、功能化学品、高端医药中间│
│ │体的商业化生产，具备同行业中独特的装备齐全优势。 │
│ │4、EHS管理、产品质量及品牌优势 │
│ │公司EHS管理贯穿研发、生产等各个业务关键环节，不断进行人员培训和设 │
│ │备装备改造，优化提升生产工艺，从源头控制或降低“三废”的排放，推行│
│ │绿色生产、环保发展。公司拥有丰富的质量控制经验，产品质量优秀。其中│
│ │，羟基氯喹侧链曾被评为国家火炬计划项目、国家重点新产品、重庆市重点│
│ │新产品和重庆市高新技术产品；氯喹侧链曾被评为重庆市重点新产品和重庆│
│ │市高新技术产品。 │
│ │5、市场竞争优势 │
│ │南松医药经过多年发展，在羟基氯喹侧链、氯喹侧链的细分生产领域具有显│
│ │著的竞争优势并占有较高的市场份额。南松医药通过打造高效、稳定、精湛│
│ │的“研、供、产、销”协同作业、循环促进的高质量复合型优秀团队，能够│
│ │在原材料采购、生产、工艺流程端形成经济有效且优质的模式，在原材料供│
│ │应链端嵌入了与供应商长期稳定、相互促进的合作关系，在生产端拥有技术│
│ │纯熟且稳定高效的生产团队，在设备装备端可以做到较低的设备维护成本和│
│ │较高的设备使用率，这使得其他医药中间体企业想要进入该细分领域，首先│
│ │要面临客户严格认证、较高技术壁垒等多重严峻考验，从而进一步凸显并稳│
│ │固了南松医药的市场优势。 │
│ │6、客户黏度优势 │
│ │南松医药经过多年打磨与积累，通过为客户研发并交付安全、稳定、优质的│
│ │产品，建立了一批长期合作且稳定的高端客户群体。另外，南松医药坚持与│
│ │大型、标杆性客户建立良好稳定的合作关系，不仅奠定了稳定收入的基础，│
│ │还打造了较高的市场地位、卓越的品牌知名度及良好的声誉。 │
│ │7、科学管理优势 │
│ │公司的管理和技术团队拥有平均超过20年的医药化工企业管理经验，对行业│
│ │发展具有科学认识和前瞻性思考，能深刻理解国内化工产品及客户的需求。│
│ │为了应对外部环境复杂多变的背景，面对全球供应链波动与出口政策调整，│
│ │管理团队已经快速启动"双循环"战略：一方面优化海外市场结构，聚焦高附│
│ │加值产品出口；另一方面依托前期积累的客户关系与技术储备，快速切入国│
│ │内CDMO业务赛道，通过产能灵活调配与工艺本地化适配，促使南松医药实现│
│ │营业收入稳步增长，展现出公司卓越的风险应对与战略转型能力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入17,967.89万元，同比下降15.05%；归属于上市 │
│ │公司股东的净利润652.51万元，同比下降91.77%。 │
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│品牌/专利/经│“群山”牌尿素 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │南松医药经过多年发展，在羟基氯喹侧链、氯喹侧链的细分生产领域具有显│
│ │著的竞争优势并占有较高的市场份额。南松医药通过打造高效、稳定、精湛│
│ │的“研、供、产、销”协同作业、循环促进的高质量复合型优秀团队，能够│
│ │在原材料采购、生产、工艺流程端形成经济有效且优质的模式，在原材料供│
│ │应链端嵌入了与供应商长期稳定、相互促进的合作关系，在生产端拥有技术│
│ │纯熟且稳定高效的生产团队，在设备装备端可以做到较低的设备维护成本和│
│ │较高的设备使用率，这使得其他医药中间体企业想要进入该细分领域，首先│
│ │要面临客户严格认证、较高技术壁垒等多重严峻考验，从而进一步凸显并稳│
│ │固了南松医药的市场优势。 │
│ │南松医药经过多年打磨与积累，通过为客户研发并交付安全、稳定、优质的│
│ │产品，建立了一批长期合作且稳定的高端客户群体。这些客户对南松医药的│
│ │技术、产品和服务有较高的认可、依赖与黏度，并且下游医药行业在新产品│
│ │的使用上，存在流程上需要测试、试用等较长周期以及更换新品谨慎等内在│
│ │特点，客户更换供应商成本及风险较高，为南松医药的稳健发展提供了坚实│
│ │的基础。另外，南松医药坚持与大型、标杆性客户建立良好稳定的合作关系│
│ │，不仅奠定了稳定收入的基础，还打造了较高的市场地位、卓越的品牌知名│
│ │度及良好的声誉。 │
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│消费群体 │制剂、原料药厂商 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │医药中间体的研发、生产与销售以及尿素委托加工及销售 │
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│主要产品 │医药中间体、化工产品、尿素产品 │
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│实控人变更 │河池化工2016年4月6日公告，公司控股股东河化集团于2016年4月6日与宁波│
│ │银亿控股有限公司（简称“银亿控股”）签署了股权转让协议，拟以9.66元│
│ │/股向后者转让公司股份8700万股（占公司总股本的29.59%），转让总价款 │
│ │为84042万元。若转让完成，银亿控股将成为公司控股股东，熊续强将成为 │
│ │公司实际控制人。 │
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│对外投资 │河池化工2015年4月23日公告，公司拟以不超过994万元人民币、发行价不超│
│ │过7元/股参与精耕天下非公开发行股票的认购。精耕天下注册于中关村科技│
│ │园区，是在新三板挂牌的专业致力于可持续发展型现代农业技术、服务及产│
│ │品的国家级高新技术企业。精耕天下主要经营各类微生物肥料、农用微生物│
│ │制剂、（生物）有机肥料、水溶性肥料、专用新型生态肥料等现代农业发展│
│ │所必备的环境友好型产品。通过本次合作，探索拓展公司产业链由传统领域│
│ │向新兴行业发展的路径，使公司业务更加多元化。 │
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│参股金融 │河池化工2014年8月15日公告，8月15日，公司通过大宗交易平台出售国海证│
│ │券股票500万股，成交总额为4975万元，此次出售后，公司尚持有国海证券 │
│ │股票4039.2525万股，占国海证券总股本的1.75%。 │
│ │河池化工2014年9月16日公告，公司于9月15通过大宗交易平台出售国海证券│
│ │股票200万股，成交总额为1976万元，扣除成本和相关税费后，公司可获得 │
│ │投资收益约1500万元。本次出售后，公司尚持有国海证券股票3279.2525万 │
│ │股，占国海证券总股本的1.42%。 │
│ │河池化工2014年9月19日公告，公司于9月15日至16日通过深圳证券交易所大│
│ │宗交易平台出售国海证券股票共计200万股，成交总额为1937万元，扣除成 │
│ │本和相关税费后可获得投资收益约1400万元。本次出售后，河池化工尚持有│
│ │国海证券股票3079.2525万股，占国海证券总股本的1.33%。 │
│ │河池化工2014年9月24日公告，公司于9月23日至24日期间，通过大宗交易平│
│ │台出售国海证券股票共计764.2525万股，成交总额为7439.54万元，扣除成 │
│ │本和相关税费后可获得投资收益约5600万元。本次出售后，公司尚持有国海│
│ │证券股票2315万股，占国海证券总股本的1%。 │
│ │河池化工2014年11月5日公告，公司于11月5日通过大宗交易平台出售国海证│
│ │券股票700.5万股，成交总额为7215.15万元。扣除成本和相关税费后，公司│
│ │可获得投资收益约5500万元。本次出售后，公司尚持有国海证券股票694.5 │
│ │万股，占国海证券总股本的0.30%。 │
│ │河池化工2016年1月15日公告，公司于1月15日通过二级市场集中竞价交易方│
│ │式出售国海证券（000750）股票104.5万股，成交总额为1011.52万元，扣除│
│ │成本和相关税费后公司可获得投资收益约760万元。本次出售后，公司尚持 │
│ │有国海证券股票590万股，占国海证券总股本的0.21%。 │
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│行业竞争格局│（一）医药中间体业务 │
│ │2025年，全球医药产业在人口老龄化加速、慢性病用药需求激增及创新药研│
│ │发占比持续提升的多重驱动下，保持了稳健增长态势。医药中间体作为连接│
│ │基础化工与终端药物的关键环节，其战略地位随产业链分工深化而显著增强│
│ │。报告期内，国内医药中间体行业正处于从“规模扩张”向“技术精耕”转│
│ │型的关键阶段。同时，连续流反应、生物催化等绿色制造技术及AI辅助研发│
│ │的广泛应用，推动行业技术壁垒不断提升，促使竞争格局由价格导向转向技│
│ │术与质量导向。 │
│ │与此同时，医药合同研发生产（CDMO）模式凭借其在降低药企研发成本、缩│
│ │短新药上市周期及优化供应链效率方面的显著优势，已成为全球医药产业链│
│ │不可或缺的重要组成部分。2025年，受国内创新药研发管线持续推进及全球│
│ │产能转移趋势影响，中国医药CDMO行业保持快速增长，创新药研发投入增加│
│ │推动定制研发生产需求扩大，具备技术与产业化能力的企业更具优势，CDMO│
│ │已成为医药中间体企业优化结构、提升盈利稳定性的重要方向。 │
│ │公司深耕医药中间体研发、生产与销售，核心主导产品为自主研发的特色医│
│ │药中间体，具备稳定的工艺路线、成熟的质量控制体系与优质客户资源，在│
│ │细分领域形成较强的市场竞争力。报告期内，公司依托自主研发与生产制造│
│ │优势，积极拓展CDMO业务，围绕下游制药企业需求提供定制化研发、工艺优│
│ │化与规模化生产服务，推动业务从标准化中间体供应向研发生产一体化服务│
│ │升级，进一步完善业务结构、增强抗风险能力与综合经营能力。 │
│ │行业发展同时面临原材料价格波动、环保与安全生产监管趋严、国际市场贸│
│ │易环境变化等挑战。公司将持续聚焦技术创新与质量升级，强化研发投入与│
│ │工艺改进，严格遵守环保、安全、药品生产质量管理等法律法规，把握医药│
│ │产业链重构与CDMO行业增长机遇，巩固核心产品优势，稳步拓展定制研发生│
│ │产服务，提升市场地位与可持续发展能力。 │
│ │（二）尿素业务 │
│ │2025年上半年广西遭遇1961年以来最严重的秋冬春连旱，全区降水较常年偏│
│ │少六至七成，特旱区一度占比近80%。这场持续干旱直接冲击春耕与追肥旺 │
│ │季，导致农业尿素销量大幅下滑。 │
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│行业发展趋势│医药合同研发生产（CDMO）模式凭借其在降低药企研发成本、缩短新药上市│
│ │周期及优化供应链效率方面的显著优势，已成为全球医药产业链不可或缺的│
│ │重要组成部分。2025年，受国内创新药研发管线持续推进及全球产能转移趋│
│ │势影响，中国医药CDMO行业保持快速增长，创新药研发投入增加推动定制研│
│ │发生产需求扩大，具备技术与产业化能力的企业更具优势，CDMO已成为医药│
│ │中间体企业优化结构、提升盈利稳定性的重要方向。 │
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│行业政策法规│《“十四五”医药工业发展规划》、《药品注管理办法（2020年修订）》、│
│ │《推动原料药产业高质量发展实施方案》、《药品生产监督管理办法（2020│
│ │年修订）》、《我国国民经济和社会发展十四五规划和2035年远景目标纲要│
│ │》 │
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│公司发展战略│2026年，是“十五五”开局之年，也是公司于2025年12月完成控股股东由银│
│ │亿控股变更为中哲瑞和、实控人由熊续强先生变更为杨和荣先生之后的开局│
│ │之年。2026年，公司将继续深耕核心主营业务，强化市场占有率与竞争力；│
│ │加速已有新业务的突破、优化并推动实现规模化发展；同时寻找并构建新增│
│ │业务，适时推动发展新的利润增长点。 │
│ │2026年，公司将积极把握发展机遇，科学优化运营管理，完善管理体系，强│
│ │化成本管控机制，优化债务管控流程，加强人才梯队建设，提升团队战斗力│
│ │，提高团队协同效率，增强风险防控与应对能力，持续提升核心竞争力与市│
│ │场影响力，实现公司高质量发展再上新台阶，为公司长远发展与价值提升奠│
│ │定坚实基础。 │
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│公司日常经营│（1）南松医药业务 │
│ │南松医药以“固本拓新”为发展导向，巩固传统业务优势、开拓新兴业务领│
│ │域，形成三大业务板块协同发展、三大支撑体系强基赋能的立体化增长格局│
│ │，为公司持续健康发展注入强劲动力。 │
│ │传统产品业务板块：聚焦提质增效、稳固业务基本盘。通过技术改造、设备│
│ │升级深挖生产线产能潜力，提升生产效率与产量；优化整合现有渠道、开拓│
│ │新市场网络，扩大销售覆盖；深化核心客户合作，保障业务稳定。传统产品│
│ │为公司核心支柱，持续贡献稳定现金流。传统产品销售收入9783.52万元， │
│ │同比增长35.00%，实现毛利4200.70万元，同比增长32.40%。 │
│ │CDMO业务板块：该板块定位为公司战略增长引擎，聚焦高附加值项目引进，│
│ │组建专业评估团队筛选高技术含量、高市场潜力项目，持续提升技术服务能│
│ │力与抗风险能力。受国内医药行业竞争加剧、定制加工订单缩减影响，叠加│
│ │前期新品研发投入增加，2025年实现销售收入901.51万元，同比下降57.48%│
│ │，当期亏损287.19万元，目前仍处于培育蓄力、稳步成长阶段。 │
│ │化工业务板块：该板块依托技术与市场资源延伸产业链，向上游拓展原材料│
│ │供应、向下游开发高附加值产品，推动业务规模化、集约化发展。2025年化│
│ │工行业竞争激烈、需求与定价双重承压，老客户订单减少、新业务报价偏低│
│ │，叠加原材料价格波动、产能未达预期、试车固定成本高等影响，全年实现│
│ │销售收入777.82万元，同比下降34.24%。 │
│ │（2）河化生物业务 │
│ │河化生物面临着尿素市场行情波动较大以及品牌效应弱化的双重挑战。为应│
│ │对这些挑战，公司实施了“模式稳基+品牌强链”的策略，以稳固尿素业务 │
│ │基本盘，提升市场竞争力。 │
│ │2025年上半年广西地区遭遇严重旱情，农业生产活动受阻，农业用肥需求大│
│ │幅萎缩，尿素产品销量、销售价格均下降，全年营收6489.61万元，同比下 │
│ │降38.83%，毛利额115.84万元，同比下降27.49%。 │
│ │（3）内部控制建设方面 │
│ │报告期内，公司同步持续完善内部控制体系，优化运营管理机制，细化风险│
│ │防控流程，为整体业务的稳健运营和风险防控提供了坚实保障，有效提升了│
│ │公司规范化运营水平。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入17967.89万元，同比下降15.05%；归属于上市│
│ │公司股东的净利润652.51万元，同比下降91.77%。本期利润大幅下降，主要│
│ │系上年公司转让35万吨/年尿素产能置换指标（含中间产品“合成氨”21万 │
│ │吨/年），导致本期归属于上市公司股东的净利润基数大幅降低所致。剔除 │
│ │该因素影响，归属于上市公司股东的净利润同比增长27.73%。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将结合宏观政治与经济环境、行业发展趋势与需求变化以及公│
│ │司自身发展与战略规划的实际情况，重点做好以下三个方面工作： │
│ │1、继续深耕核心主营业务，强化市场占有率、竞争力与客户黏度。 │
│ │2、加速已有新业务的突破、优化并推动实现规模化发展。 │
│ │3、寻找并构建新增业务，适时推动发展新的利润增长点。 │
│ │主要采取以下措施实施： │
│ │1.深耕核心业务，持续优化核心产品与服务体系。聚焦客户需求，提供“产│
│ │品、技术、运营”的全周期一体化解决方案，提升产品附加值与客户黏性，│
│ │打造与客户相互促进的产业生态链。 │
│ │2.加速CDMO、化工业务的突破。加大重点项目技改与投入，优化业务模式及│
│ │团队建设，推动规模化发展。 │
│ │3.打造品牌卓越知名度。增强品牌宣传投入，突出产品技术特色和服务优势│
│ │，树立“专业、高效、创新”的品牌形象。 │
│ │4.优化管理体系，强化成本管控。修订相关管理制度，完善关键节点流程，│
│ │优化债务管控流程，强化部门协同效率，实施目标科学分解，提升管理效果│
│ │，确保全面实施各项经营计划与具体工作。 │
│ │5.完善人才梯队建设，优化激励机制。优化人才结构，制定并落地针对高端│
│ │型、管理型、技术型人才的政策，建立内部人才培养、考核与激励体系，增│
│ │强团队凝聚力与向心力，打造企业与员工长期共同发展的通道。 │
│ │6.强化风险防控、保障稳健发展。密切跟踪行业趋势与市场变化，动态调整│
│ │经营策略，提升风险防控与应对能力，保证公司稳固健康发展。 │
│ │7.控制资产负债率、优化资金结构。强化现金流与资金安全管理，规范财务│
│ │核算与监督机制。 │
│ │8.克服尿素市场行情波动大、公司尿素品牌效应降低的不利影响。 │
│ │9.完善安全生产制度，强化培训与隐患排查，确保安全生产零事故。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、药品带量采购政策影响风险 │
│ │医疗改革“带量采购”相关政策的出台对大部分制剂产品价格体系产生了较│
│ │大影响，市场普遍担心带量采购全面推行后，药品终端价格大幅降低导致相│
│ │关医药中间体出现产品价格下降的风险。药品价格降低主要是减少了制剂厂│
│ │商的销售费用支出，为保证规模、质量达标的原料供应，下游制剂、原料药│
│ │厂商还会选择产能、质量稳定的中间体企业作为长期合作伙伴。 │
│ │公司将不断提高和完善产品质量，优化工艺水平，减少生产经营中非必要的│
│ │成本费用，严格控好成本，积极与下游制剂、原料药厂商紧密合作，积极应│
│ │对市场变化。 │
│ │2、汇率波动风险 │
│ │公司出口业务收入主要以外币结算。鉴于国际形势复杂多变，汇率变化会直│
│ │接影响到原材料、商品的价格，对公司出口产品的价格竞争力产生一定的影│
│ │响，在一定程度上会影响企业经营的稳定性。 │
│ │公司将通过加强研发投入，提高产品议价能力，及时关注汇率走势，加强与│
│ │银行及第三方咨询机构的业务交流，形成防范汇率风险的有效管理机制；同│
│ │时根据业务发展需要，灵活选用外汇避险工具组合，降低汇率波动对公司业│
│ │绩的影响。 │
│ │3、产品市场需求波动风险 │
│ │公司氯喹侧链为抗疟疾药磷酸氯喹的关键中间体，主要用于治疗疟疾，随着│
│ │疟原虫对磷酸氯喹出现耐药性，氯喹侧链的实用价值可能下降，导致订单逐│
│ │年萎缩的情况。 │
│ │公司一方面采取多种措施稳定市场份额，另一方面加强新产品研发，用新产│
│ │品销售逐步降低老产品订单下滑的风险。 │
│ │4、安全环保相关风险 │
│ │公司部分原材料、半成品或产成品是易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质，正常│
│ │生产过程中会产生一定数量的废水、废气、固体废物，存在一定的安全和环│
│ │保风险。随着社会生活对环境保护意识的不断增强，环保要求将日趋提高，│
│ │这都将导致公司的环保成本增加，从而有可能影响其盈利水平。 │
│ │公司将不断强化现场安全环保隐患排查，重视员工安全环保意识教育，严格│
│ │执行环保设施管理制度，健全风险防控措施，制定安全应急预案并组织员工│
│ │进行现场安全应急演习，全面推进安全生产及环境应急能力建设，落实安全│
│ │生产、环保责任；继续优化内部精细化管理，降本增效，调整产品结构，维│
│ │持公司营业收入持续稳定增长，以抵消环保支出增加对经营业绩的不利影响│
│ │。 │
│ │5、贸易政策变动的风险 │
│ │因进口国政策变动、税率调整或贸易摩擦导致关税成本上升，进而削弱产品│
│ │价格竞争力，可能引发利润下降、订单流失或合规纠纷等问题，同时需应对│
│ │不同国家的原产地规则、反倾销税等复杂规定带来的额外成本与法律风险。│
│ │公司将持续跟踪国际贸易环境变化，健全风险防控机制，做好提前布局、动│
│ │态调整，并整合法律、财务与运营等多维度资源进行化解贸易政策变化所带│
│ │来的风险。 │
│ │6、证券市场风险 │
│ │影响股票价格的因素非常复杂，除了受公司本身的经营状况、盈利能力、发│
│ │展前景和股利分配政策等因素影响之外，公司所处的上下游行业、宏观经济│
│ │水平和国家政策、制度层面等也会影响股价。因此，公司提醒投资者，在购│
│ │买本公司股票前，对股市的风险需要有充分的认识。 │
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│重组置出尿素│*ST河化2019年9月18日发布重组预案，1）公司拟出售截至2019年5月31日上│
│业务，置入医│市公司尿素生产相关的实物资产、河化有限和河化安装100%的股权及部分负│
│药中间体业务│债，交易价格确定为1元。2）公司拟以3.5元/股的价格非公开发行4620.069│
│ │万股股份并支付现金10450.64万元收购南松医药93.41%股份，交易价格为26│
│ │620.88万元。南松医药从事医药中间体的研发、生产与销售业务。3）公司 │
│ │拟非公开发行股份不超过5881.1887万股，募集配套资金总额不超过1.2亿元│
│ │，拟用于支付本次交易的现金对价（10450.6371万元）、支付本次交易的相│
│ │关税费（749.3628万元）、支付本次交易的中介机构费用（800万元）。 │
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