热点题材☆ ◇000975 山金国际 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:黄金概念
风格:融资融券、保险重仓、QFII重仓、社保重仓、基金重仓、MSCI成份、周期股、高分红股
指数:深证100、深证300、深证红利、沪深300、中证200、300周期
【2.主题投资】
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2022-10-27│黄金概念 │关联度：☆☆☆
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公司拥有国内较高品位的黄金矿山
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2025-03-18│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司归属母公司净利润同比增长52.57%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-01-13│锡金属 │关联度：☆☆☆
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公司子公司玉龙矿业主产品为白银、铅、锌，后续还会有铜和锡
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2022-01-06│锌金属 │关联度：☆☆☆
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公司贵金属和有色金属矿采选及金属贸易
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2022-01-06│铅金属 │关联度：☆☆☆
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公司产品有两种：一是含银铅精矿（银单独计价）；二是锌精矿
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2021-10-19│白银 │关联度：☆☆☆
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黄金及有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金及有色金属生产的副产品加工
、销售
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2025-03-28│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于黄金（通达信研究行业）
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2024-09-30│QFII重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,QFII重仓持有2088.87万股(3.89亿元)
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2024-09-30│保险重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,保险重仓持有6332.84万股(11.79亿元)
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2024-09-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30,社保重仓持有5191.08万股(9.66亿元)
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有2.39亿股(44.53亿元)
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2024-05-15│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI成分股标准
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2024-03-23│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:54.59%
【3.事件驱动】
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2024-05-21│全球市场迎来了一波“全金属狂潮”
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最近，全球市场迎来了一波“全金属狂潮”。纽约铜在出现史诗级逼空行情后，纽约、上海
交易所铜价纷纷创下新高。上周末，多家金店火速调高黄金零售价，国内品牌黄金零售价格每克
最高跳涨12元，多家金店挂牌价再次刷新纪录。对于接下来黄金的走势，多家机构和分析师表示
，金价未来仍有上涨空间，或将冲刺2500美元/盎司。分析师认为，未来地缘事件催化的通胀担
忧与美国降息预期或交错推动金价上涨；此外全球多极化进程中，央行持续大额购金或将对金价
起到托底作用。
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2024-05-20│黄金、白银再次暴涨，机构称黄金或将冲刺2500美元/盎司
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周五，黄金、白银再次暴涨，白银价格攀升至11年新高，黄金价格也回升至4月的历史高位
。周末，多家金店火速调高黄金零售价，目前国内各品牌黄金首饰价格已达740元/克附近，不少
金店价格已刷新之前纪录。对于接下来黄金的走势，多家机构和分析师表示，金价未来仍有上涨
空间，或将冲刺2500美元/盎司。
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2023-09-15│央行持续增持黄金，品牌黄金饰品价格突破600元/克
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2023年9月，国际现货黄金价格有所回落，但国内黄金足金零售价仍在攀升。多家金店黄金
售价从5月初每克592元涨至每克600元上下浮动，有品牌黄金零售价已达到每克601元。中国黄金
协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量36
8.26吨，同比增长14.82%。此外，中国人民银行延续增持黄金态势，截至23年8月底，中国官方
储备资产中黄金储备已达到2165吨，环比增加29吨（+1.35%），净增加值创23年以来最高值。
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2023-05-25│缅甸佤邦地区从8月起暂停采矿，锡供应或受冲击
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占全球锡精矿供应10%的缅甸佤邦地区已经决定从8月起暂停开采作业，届时全球锡供应可能
面临问题，或将在中短期内推动锡价格走高。
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2023-04-19│缅甸佤邦将从8月起暂停矿产资源勘探，或将推升锡价
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缅甸佤邦发布通知，将从8月起暂停该地区的矿山开采。缅甸为全球第三大锡矿供应国，据
国际锡业协会称，缅甸大部分锡精矿来自佤邦地区的矿山。
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2023-04-06│黄金期货再度大涨，逼近历史最高纪录
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4月6日，上期所黄金指数冲高达448.40，距离历史新高454.62仅一步之遥。机构报告称，黄
金交易所交易基金(ETF)获得约10亿美元的资金流入，而在过去四个月中，有三个月出现了资金
净流入。
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2023-03-14│黄金期货大幅上涨，市场押注华尔街将放缓加息
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周一（3月13日），上期所黄金期货黄金2303（合约代码：AU2303）上涨1.04%。上周五公布
的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。世界黄金协会汇
编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%
，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。业内人士表示，近期硅谷银行倒闭引发的风
波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投
资者的避风港。
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2023-03-08│中国2月末黄金储备升至6592万盎司
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中国2月末黄金储备报6592万盎司(约2050.34吨)，环比增加80万盎司(约24.88吨)，为连续
第四个月增持黄金。机构认为，长期而言，美国通胀回落态势不改、美联储加息接近尾声、美国
经济内生动力放缓、全球地缘政治动荡格局不确定性仍存，利多黄金上涨。
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2023-02-08│中国连续3月增持黄金，多重逻辑支撑黄金价格
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央行数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.
93吨)，为连续第三个月增持黄金。券商指出，受近期美国国债收益率跳升、美国非农就业数据
超预期、美国PMI小幅抬升等因素影响，黄金价格有所回落，但随着美联储加息预期放缓、美国
经济弱衰退预期增强，黄金价格有望高位震荡上行，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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2023-02-02│美联储加息25基点符合市场预期，黄金板块仍有机会
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美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预
期，为连续第二次放缓加息步伐。券商在研报中指出，美联储1月加息25个基点符合市场预期，
美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机
会。
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2022-11-24│美联储纪要暗示将放缓加息提振金价
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北京时间11月24日(周四)凌晨公布的美联储11月会议纪要显示，美联储官员本月早些时候同
意，在评估政策对经济的影响时，应该尽快小幅加息。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场
委员会(FOMC)在连续四次加息75个基点后，将在12月将加息幅度降至50个基点。北京时间11月24
日8:06，现货黄金报1753.12美元/盎司
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2022-05-25│美联储官员释放暂停加息信号，黄金受到市场青睐
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当地时间5月23日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储若在随后的会议上如主席
鲍威尔所暗示的那样加息50个基点，那么“在9月暂停加息则可能是有意义的”，以评估通胀趋
势和加息对经济的影响。根据Incrementum AG最新的黄金市场展望，尽管黄金市场仍脱离第一季
度以来的高位，但今年年底仍有望突破每盎司2000美元，到2030年有望接近每盎司5000美元。
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2020-08-19│现货黄金时隔一周再度涨破2000美元/盎司关口
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现货黄金时隔一周再度涨破2000美元/盎司关口
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2019-08-26│黄金价格再创新高 相关公司将受益
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8月23日，COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨
七周。中美贸易摩擦升级，美股暴跌提振避险，此外美元下跌也利好金价。业内表示，金价目前
已经完成底部构建，整体市场处于震荡走高行情。中长期来看，黄金上涨受避险和利率驱动的双
因素驱动。山东黄金、恒邦股份、银泰资源等将受益黄金价格持续上涨。
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2019-08-08│国际金价继续大涨 逼近1520美元/盎司
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当地时间8月7日，国际金价继续上涨。纽约商品交易所黄金期货市场COMEX黄金主力合约价
格比前一交易日上涨35.4美元，收于每盎司1519.6美元，涨幅为2.39%。有分析称，近期市场避
险情绪浓厚、美元指数承压，推升了黄金价格持续上涨。
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2019-07-11│美联储主席鲍威尔国会证词释放降息信号
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美东时间7月10日周三，美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，受多个因素影响，美国经
济前景在近期没有出现好转迹象，不确定性增加；重申为维持美国经济增长美联储将采取“合适
的”措施。
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2019-06-12│央行持续增持黄金 贵金属配置价值提升
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2019年6月11日消息，人民银行日前公布的数据显示，截至5月底，黄金储备达6161万盎司，
较4月末增加51万盎司。世界黄金协会在5月初发布的一份报告中称，一季度全球央行的黄金购买
量创下6年来最高水平。综合机构观点认为，随着经济增速减缓、通胀数据下行，美联储降息将
是大势所趋。另外，国际经贸关系紧张，使得市场的避险情绪升温，黄金等贵金属的配置价值提
升。
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2019-02-01│各国央行加大黄金配置 官方储备量激增逾七成
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2019年1月31日世界黄金协会发布数据，受全球央行购金与去年下半年以来金条金币投资加
速等因素驱动，2018年全球黄金需求增至4345.1吨，同比增长4%。其中，2018年全球央行官方黄
金储备增长了651.5吨，同比增长74%，是有记录以来的第—局。业内人士指出，在世界经济不确
定性上升的背景下，更多央行选择配置黄金资产以分散风险。
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2017-08-01│铅价格上涨超预期
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据时报财富资讯报道，铅价格涨势超出预期。2017年7月31日铅现货价格上调100元/吨，7月
20以来涨幅已近10%。期货方面，沪铅主力合约自5月低点至今已上涨超过20%。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。公司产品主要有3种 │
│ │，涉及金属4种。黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦的主要产品均为合质 │
│ │金，其中黑河洛克为高银合质金，吉林板庙子、青海大柴旦均为低银合质金│
│ │，在销售时金银均单独计价。玉龙矿业的主要产品为铅精粉（含银）和锌精│
│ │粉（含银）。华盛金矿复产后的产品为合质金、金精矿。Osino旗下矿山建 │
│ │成后的产品为合质金。 │
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│经营模式 │公司生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产│
│ │品主要由销售平台上海盛鸿及其子公司统一对外销售，销售对象直接为下游│
│ │冶炼厂。合质金销售价格参照上海黄金交易所价格，其他产品销售价格参考│
│ │上海有色金属网等公开的报价平台，按国内同行计价惯例结算。 │
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│行业地位 │金矿产量居于国内前六的有色金属矿产商 │
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│核心竞争力 │（一）体制机制优势突出 │
│ │公司控股股东山东黄金是国有控股上市公司，控股股东变更后，公司实现了│
│ │“国有规范+民营活力”的双重优势融合，这种机制既保留了原有民营体制 │
│ │的市场敏锐性、决策灵活性和创新活力，又充分融合了控股股东作为国有企│
│ │业的资源整合能力、规范化管理体系和资本运作优势。双方在资源、资产开│
│ │发、融资等方面形成协同效应，实现1+1〉2的效果。 │
│ │（二）资金配置优势突出 │
│ │截至2024年底，公司资产负债率为18.57%，优于全国主要黄金矿山企业。公│
│ │司资产盈利能力强，资信良好，具备较强的融资能力和资金成本等优势，与│
│ │银行等金融机构保持了良好的合作关系。公司可借助国资控股股东的背书，│
│ │提升公开市场信用评级，实现便捷、低成本融资。 │
│ │公司作为上市公司，资产质地良好，法人治理结构完善，后续将根据业务发│
│ │展需要，通过采取多种方式，开辟更多资金渠道，助力公司在资源类市场做│
│ │大做强。 │
│ │（三）专业团队优势突出 │
│ │黑河洛克、吉林板庙子和青海大柴旦曾是国际上黄金产量排名前列的埃尔拉│
│ │多公司在中国的部分资产，收购和重组完成后，公司最大限度地保留了矿山│
│ │的原有团队，培养了一大批各类技术管理人才，尤其是矿山地质、测量、生│
│ │产计划、设备管理、安全环保管理等人才。同时公司秉承了国际矿业公司的│
│ │先进生产管理理念和管理经验。目前矿山的数字化管理水平和安全环保管理│
│ │水平均处于国内领先位置。 │
│ │玉龙矿业拥有一批经验丰富、长期从事地质勘探和开发工作的技术人员和管│
│ │理人员，其少数股东内蒙古地质矿产集团有限公司、内蒙古第十地质矿产勘│
│ │查开发有限责任公司拥有十分熟悉中国区域地质基础资料的勘查专家和技术│
│ │力量，能为公司未来增加资源储量、提高产能、增加收益提供支持。 │
│ │（四）资源禀赋优势突出 │
│ │公司旗下贵金属矿山均为大型且品位较高的矿山。其中，黑河洛克东安金矿│
│ │是国内品位较高、最易选冶的金矿之一；青海大柴旦位于柴北缘祁昆成矿带│
│ │内，矿区面积大，近年该区地质探矿取得较大突破，所控制的矿体厚度大，│
│ │品位高，资源储量大。公司矿石平均品位高，在有色金属价格受国际经济环│
│ │境影响剧烈波动的情况下，能够确保公司业绩稳定，具有很强的抗风险能力│
│ │。 │
│ │（五）勘探增储优势突出 │
│ │截至报告期末，公司在国内外均持有大面积探矿权。在国内，公司五家矿山│
│ │子公司共持有16宗探矿权，探矿权的勘探范围达187.08平方公里。其中，玉│
│ │龙矿业拥有6宗银铅锌矿探矿权证，探矿权的勘探范围达39.39平方公里。玉│
│ │龙矿业矿区处在大兴安岭有色金属成矿带和华北地块北缘多金属成矿带，该│
│ │地带蕴藏着丰富的有色金属资源，具备了产出银、铜、铅、锌、金等有色金│
│ │属和贵金属大型矿区的优势条件，是国内外瞩目的寻找大型、特大型乃至世│
│ │界级有色金属矿床重点地区，找矿潜力巨大，勘探前景非常广阔。吉林板庙│
│ │子、青海大柴旦、黑河洛克及金诚盛鑫共持有10宗金矿探矿权证，探矿权的│
│ │勘探范围达147.69平方公里。青海大柴旦位于青海省滩间山贵金属有色金属│
│ │矿重点成矿区，成矿条件优越，在两个采矿权周边有多处物化探异常，找矿│
│ │潜力巨大。吉林板庙子自投产以来，持续进行的生产勘探成效显著，保持了│
│ │良好的探采平衡，保有资源持续稳定，具有良好的可持续经营能力。黑河洛│
│ │克东安金矿为少有的高品位、浅埋藏低温热液型金矿，外围及深部也有进一│
│ │步找矿的可能，未来有望逐步扩大矿山资源量，延续矿山服务年限。海外方│
│ │面，Osino在纳米比亚拥有约5638平方公里探矿权，探矿前景广阔，部分矿 │
│ │体深部未封闭，具备持续发现新资源延长矿山寿命的能力。 │
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│经营指标 │2024年实现营业收入1,358,544.11万元，比上年同期增长67.60%；营业利润│
│ │318,061.93万元，比上年同期增长51.67%；归属于上市公司股东的净利润21│
│ │7,311.49万元，比上年同期增长52.57%。 │
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│竞争对手 │山东黄金、中金黄金、西部黄金、紫金矿业、*ST荣华、赤峰黄金、园城黄 │
│ │金 │
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│品牌/专利/经│品牌：自“银泰黄金”更名为“山金国际”后，公司迅速启动相关自媒体平│
│营权 │台logo标识的变更，组织所辖企业开展企业文化体系建设现场交流、宣贯、│
│ │学习活动，强化山金国际的品牌形象与标识应用，使新的企业文化顺利落地│
│ │，增强了员工对山金国际品牌的认同感和归属感。 │
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│核心风险 │1、金属价格波动风险 │
│ │公司的主要产品是黄金、银、铅、锌等，各个产品的价格波动会对公司的业│
│ │绩产生重要影响。金属产 │
│ │品价格受经济环境、供需关系、通货膨胀、美元走势、战争与动乱等多方面│
│ │因素的影响。 │
│ │2、安全和环保风险 │
│ │公司属于资源类采选企业，其生产流程特点决定了公司存在一定安全生产风│
│ │险、环境污染风险。安全 │
│ │生产是公司发展的根本保证，自然灾害、设备故障、人为失误都会造成安全│
│ │隐患。 │
│ │3、资源管理风险 │
│ │矿产资源是矿山企业的生命线，从长期来看，有可能存在资源短缺的风险，│
│ │公司要保持可持续性发展， │
│ │需要有足够的资源储量作为保障。 │
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│投资逻辑 │公司是中国领先的黄金生产商之一，业务涵盖黄金勘探、开采、销售等领域│
│ │。公司旗下矿山资源优质、管理先进，其中黑河洛克是国内入选品位较高的│
│ │金矿，吉林板庙子是国内生产管理水平较为先进的矿山，青海大柴旦探矿增│
│ │储潜力巨大，玉龙矿业是目前国内矿产银（含量银）最大的单体矿山之一，│
│ │Osino在纳米比亚拥有丰富的采矿开发和勘查项目，旗下核心资产TwinHills│
│ │项目建成投产后，有望成为纳米比亚最大的单体金矿山。 │
│ │根据中国黄金协会数据显示，2023年公司矿产金产量在全国黄金矿业上市公│
│ │司中排名第6位，公司也是黄金矿山中毛利率较高的矿企，2023年实现净利 │
│ │润在全国黄金矿业上市公司中排名第4位。 │
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│消费群体 │冶炼厂 │
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│消费市场 │上海、黑龙江、吉林、内蒙古、青海 │
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│被举牌 │银泰黄金2023年12月7日公告，2023年4月27日-12月6日，公司控股股东山东│
│ │黄金通过证券交易所集中竞价交易方式合计增持公司股份13883.6113万股，│
│ │占公司总股本的5%，构成举牌。本次权益变动后，山东黄金持股数量为7200│
│ │17181股，持股比例为25.93%。 │
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│实控人或控股│银泰黄金2022年12月12日公告，公司实际控制人沈国军、控股股东中国银泰│
│股东变更 │投资有限公司于2022年12月9日与山东黄金矿业股份有限公司签署《股份转 │
│ │让协议》，沈国军及中国银泰投资有限公司拟将其合计持有公司20.93%的股│
│ │份转让给山东黄金；标的股份转让价款不高于130亿元。若转让全部顺利实 │
│ │施完成，山东黄金将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为山东省人│
│ │民政府国有资产监督管理委员会。 │
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│股权收购 │公司拟以现金方式收购海南信得泰盛投资管理有限公司持有的银泰盛达36% │
│ │股权及首一创业投资有限公司持有的银泰盛达矿业投资开发有限责任公司13│
│ │%股权（合计收购银泰盛达49%之股权）。本次股权转让完成后，公司将持有│
│ │银泰盛达100%股权，海南信得及首一创业不再持有银泰盛达之股权。 │
│ │银泰资源2017年10月23日公告，公司拟以52997万元收购上海盛蔚矿业投资 │
│ │有限公司（简称“上海盛蔚”）10.3991%的股权，本次交易完成后，公司持│
│ │有上海盛蔚10.6208%股权。本次交易将推动公司发行股份购买资产的顺利进│
│ │行，尽快完成对上海盛蔚的收购，有利于公司资产、业务规模的扩大、提高│
│ │盈利能力、进一步提升公司在有色金属行业的地位。 │
│ │收购华盛金矿60%股权：银泰黄金2021年9月15日公告，公司收购张辉持有的│
│ │芒市华盛金矿开发有限公司（下称“华盛金矿”）60%股权，交易作价10.37│
│ │亿元。华盛金矿主营业务为合质金采选冶炼，核心资产为芒市金矿采矿权，│
│ │已取得采矿许可证，目前生产规模10.00万吨/年，正在申请变更为120万吨/│
│ │年。 │
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│行业竞争格局│国外方面，全球黄金矿企的并购整合将进一步加剧。大型矿企凭借资金、技│
│ │术和资源优势，不断扩大规模和市场份额，行业集中度将持续提升。中小矿│
│ │企则需要通过聚焦特色资源、开展差异化服务等方式，在市场中寻求生存和│
│ │发展空间。此外，“走出去”进行全球化布局也是众多黄金矿企的重要战略│
│ │，通过积极参与海外资源开发，拓展国际市场，有助于增强企业的抗风险能│
│ │力和竞争力。国内方面，探矿增储将成为行业核心驱动力。新一轮金矿找矿│
│ │突破战略联盟的成立有望推动金矿资源勘探开发和增储上产。龙头企业凭借│
│ │技术创新、政策红利、资源储备等优势进一步夯实市场地位。与此同时，国│
│ │内企业借势“一带一路”加速国际化进程，通过并购、参股等资本运作手段│
│ │，广泛布局海外金矿资源，为企业自身发展打开广阔空间。在一系列积极因│
│ │素推动下，整个行业正稳健且持续地朝着高质量发展的道路提速迈进。 │
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│行业发展趋势│从全球政策环境来看：地缘政治与经济不确定性持续。当前，全球经济复苏│
│ │步伐不一，主要经济体货币政策分化，全球经济仍可能面临地缘政治冲突、│
│ │能源转型和供应链重构的挑战，黄金的避险属性和投资价值进一步凸显。各│
│ │国央行可能继续增持黄金储备，以应对美元波动和全球经济不确定性。ESG │
│ │（环境、社会和治理）监管趋严。国际社会对矿业企业的环保和社会责任要│
│ │求将更加严格，黄金矿企需在碳排放、社区关系和资源利用效率方面满足更│
│ │高标准，来破解可能面临的融资和运营限制。资源民族主义抬头。部分资源│
│ │国可能加强对外资矿企的监管，提高资源税或要求本地化生产，这对跨国矿│
│ │企的运营成本和风险管理提出更高要求。 │
│ │从产业发展方向来看：智能矿山和绿色矿业的建设成为不可阻挡的趋势。一│
│ │方面，随着开采难度加大，5G、人工智能、大数据等技术在黄金矿山的应用│
│ │将更加普及，精准勘探、智能开采和自动化运营等技术大幅提升了生产效率│
│ │和安全性。另一方面，黄金矿业的绿色可持续发展成为行业发展的关键议题│
│ │，按照国家发展总体要求，矿山的开采过程必须要确保生态化。为此，尾矿│
│ │综合利用、水资源循环利用、生物冶金、超深井开采等关键技术将得到广泛│
│ │应用，加快推动黄金矿业向循环经济模式转型。 │
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