热点题材☆ ◇000981 山子高科 更新日期：2025-06-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、高端装备、上海自贸、跨境电商、无人驾驶、新能源车、物业管理、汽车拆解、
先进封装、减速器、华为汽车
风格:高市净率、信托重仓、回购计划、扣非亏损、连续亏损、低价股、高负债率、低安全分
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-27│先进封装 │关联度：☆☆☆
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浙江禾芯集成电路有限公司系公司控股子公司，以中/高端集成电路的先进封装测试技术为
主，致力于打造成为国内领先的集成电路先进封装测试服务提供商
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2024-12-02│汽车拆解 │关联度：☆☆☆
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子公司南京邦奇是吉利汽车的CVT变速器长期供应商，另外公司与吉利在车辆回收拆解及资
源循环利用等业务领域均有合作。
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2024-09-18│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司在智能驾驶领域与鉴智科技有合作。
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2024-05-29│上海自贸 │关联度：☆☆☆
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公司地址位于上海市浦东新区陆家嘴环路333号金砖大厦35层，主营业务是房地产业和高端
制造业
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2024-05-16│物业管理概念│关联度：☆☆☆
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公司主营业务为高端制造业和房地产业。公司房地产业务涉及房地产开发、销售代理、物业
管理、星级酒店等
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2023-10-13│华为汽车 │关联度：☆☆☆
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公司有产品配套问界M7车型
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2023-02-27│减速器 │关联度：☆☆☆
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子公司比利时邦奇为国内知名新能源车企蔚来汽车提供新能源EV减速器的技术支持和服务
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司拟与宁波保税区管理委员会签署《战略合作框架协议》
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2022-01-05│物联网 │关联度：☆
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控股子公司出资设立基金切入物联网智能制造前沿
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2021-11-01│高端装备 │关联度：☆☆☆
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2017年1月，银亿股份以28亿元正式收购全球第二大独立生产气体发生器的生产商——ARC集
团，同年10月，再以80亿元将全球知名的汽车自动变速器独立制造商比利时邦奇动力总成收入囊
中。短短一年多时间里，银亿股份已向高端制造业务投入108亿元。
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2021-10-18│新能源车 │关联度：☆☆
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子公司南京蔚邦传动技术有限公司主要从事纯电动车变速器等新能源汽车零部件的研发、生
产和销售。
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2023-06-29│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下全资子公司美国ARC公司为全球第二大独立气体发生器供应商，在混合式气体发生
器全球市场居于领先地位，已获得了比亚迪等占据重要市场地位的主机厂项目的订单
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2021-10-28│供应链金融 │关联度：☆☆☆☆
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公司参股川山甲供应链管理股份有限公司。
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2021-01-13│蔚来汽车概念│关联度：☆☆☆
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2020年2月27日公司在互动平台称：公司和蔚来汽车旗下蔚然动力合资的公司-南京蔚邦已于
2019年4月底进入量产，目前在正常运营中。
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2017-01-12│兰州新区 │关联度：☆☆☆☆
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银亿股份原为ST蓝光，重组后转型为房地产开发，市场憧憬该公司在兰州新区开发建设上会
有大动作。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-06-24│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为48
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2025-06-24│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-06-24,公司市净率(MRQ)为：17.90
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2025-06-24│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-24，收盘价为：2.12元
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2025-06-05│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过100000万元(29850.8万股),回购期:2024-07-25至2025-07-24
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2025-04-30│高负债率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司负债率为：87.988%
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2025-04-30│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司归母净利润为8283.11万元，扣非净利润为-10358.60万元
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2025-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负
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2025-03-31│信托重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-03-31,信托重仓持有1.45亿股(2.98亿元)
【3.事件驱动】
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2023-07-11│人形机器人打开精密齿轮市场全新空间
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人形机器人的快速发展为齿轮行业带来了新机会，资料显示，齿轮为汽车的行进与转向等运
动，以及机器人的行走与关节活动提供传动效果。在人形机器人方面，齿轮主要位于机器人关节
处，以特斯拉的人形机器人Optimus为例，其14个旋转关节总成都将使用减速器齿轮，如谐波减
速器齿轮。对于齿轮企业而言，随着人形机器人快速起量，齿轮部件将逐步标准化，大量减速器
供应商将开始外采齿轮，利好齿轮行业。预计万人保有量达45台时，人形机器人齿轮市场空间将
达到近3800亿元，相当于2022年车用市场空间4倍左右。
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2019-07-11│中国丝路集团和联合国贸发会议签署跨境电子商务合作协议
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中国丝路集团和联合国贸易和发展会议10日在日内瓦签署合作协议，承诺在跨境电子商务领
域展开合作，共同致力于保护消费者权益。根据协议，双方将共同开发适用于跨境电子商务的在
线争议解决方案，利用区块链技术为跨境电子商务搭建存证、举证平台，从而降低争议仲裁难度
，并更加有效地保护消费者权益。其中，中国丝路集团将提供区块链技术等方案所需的技术支持
，而贸发会议则提供相应的法律支持等。
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2017-10-09│镍主产区企业未来4个月要求错峰限停产50%
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9月底，山东省临沂市环境保护局印发关于转发《山东省环境保护厅关于印发山东省钢铁企
业采暖季错峰限停产指导意见的通知》，文件指出，临沂市范围内炼铁、炼钢、镍铁合金、锰铁
合金、铸造铁、球团等项目要求在今年11月15日到2018年3月15日停产。其中，镍相关的企业山
东临港、临沂金海汇科技、山东鑫海科技被要求限停产50%。11月15日开始的未来4个月若限停产
50%实施到位，将造成国内镍供应明显紧张。
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2012-11-29│甘肃出台47政策支持兰州新区开发建设
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甘肃省政府11月29日出台《关于支持兰州新区开发建设政策的意见》，其中包含财税金融、
土地、产业投资、对外开放、科技人才、社会发展6大类47条含金量高的支持政策，强力助推兰
州新区加快建设。
据甘肃日报报道，在财税金融政策方面，从2013年开始到2017年，甘肃省政府和兰州市政府
每年将筹集10亿元，设立兰州新区开发建设专项资金。
自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在兰州新区的以《西部地区鼓励类产业目录》中规
定的产业项目为主营业务，且其主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业减按15%的税率征收
企业所得税。
同时，还支持兰州新区开展综合金融改革创新，帮助兰州新区以市场化运作方式积极孵化、
培育、发展各类投融资主体，加快省内各金融机构在兰州新区机构网点建设，设立兰州新区企业
上市扶持专项资金，大力培育和发展兰州新区期货市场主体。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司下属全资子公司比利时邦奇公司，是全球知名的汽车自动变速器独立制│
│ │造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CV│
│ │T），同时致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动│
│ │力总成系统。 │
│ │公司下属全资子公司美国ARC公司，是全球第二大独立气体发生器生产商， │
│ │其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4 │
│ │个国家建有7个生产基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区的全球化布局 │
│ │及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队。 │
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│经营模式 │邦奇公司 │
│ │（1）采购模式 │
│ │邦奇公司的采购使命：一个有效的采购组织，通过将供应链和客户要求完美│
│ │结合来完成适当的商品交易计划以实现增值降本。 │
│ │邦奇公司产品生产所需原材料或零部件主要包括锥盘、钢带、电磁阀、液压│
│ │控制阀、油道、行星齿轮等，这些既包括标准化零件，也包括专门为邦奇公│
│ │司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于邦奇公│
│ │司产品质量保证以及成本控制至关重要。当产品生产要求新的原材料和零部│
│ │件，或出于成本控制、战略性多元化采购需要等目的，邦奇公司会启动新供│
│ │应商筛选程序。通过建立潜在供应商清单、对合格供应商打分和试制品检测│
│ │、签署保密协议及供货框架协议等一系列流程形成合格供应商清单，并定期│
│ │管理更新。经过多年合作，邦奇公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，│
│ │但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程│
│ │，确保供应商资质和其产品质量经过严格审核。 │
│ │除少数零部件和原材料外，邦奇公司通常以持续采购订单或单一订单的方式│
│ │向多家供应商进行询价采购。持续采购订单通常由采购部门根据安全库存管│
│ │理的需要及交付安排等向合格供应商发出。供应商批量供货之前需要先向邦│
│ │奇公司提交PPAP批准文件和样件，经邦奇公司进料审核测试通过后方可进行│
│ │供货。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │邦奇公司的生产使命：设计、实现和持续改进邦奇公司的制造系统，使全球│
│ │所有业务单元能以具有竞争力的成本稳定地生产优质产品。 │
│ │邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专│
│ │业生产团队和各业务单元生产团队的职位和职责。根据已生产的变速器关键│
│ │质量特性，定义了7个关键能力领域：精益生产线设计、自动化和数字化制 │
│ │造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工程。由行业│
│ │领军人物领导的各业务单元团队的角色，是根据业务单元要求可靠的地执行│
│ │项目。业务单元团队由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的│
│ │代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线的全面调试（工厂验收│
│ │）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命│
│ │周期管理。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式│
│ │支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，并在全球所有邦奇工厂以标准化的│
│ │方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。 │
│ │ARC公司 │
│ │（1）采购模式 │
│ │上游供应商提供的原材料或零部件主要包括引爆器、发生剂、冲压件、钢管│
│ │和工业气体等，这些既包括标准化零件，也包括专门为ARC公司定制的原材 │
│ │料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于公司产品质量保证以│
│ │及成本控制至关重要。经过多年合作，ARC公司和多家供应商建立了长期稳 │
│ │定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管│
│ │理采购流程，确保供应商产品质量经过严格审核。 │
│ │ARC公司通常以询价的方式向供应商进行采购。首先，由工程部提交设计图 │
│ │纸，交由采购部询价；采购部向供应商发出询价请求，获得报价之后进行横│
│ │向比较和分析，经过几轮报价后最终确定供应商，并和供应商签署框架合同│
│ │。供应商批量供货之前需要先向ARC公司提交PPAP批准文件和样件，经ARC公│
│ │司审核通过后方可进行生产。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条 │
│ │款，客户需要至少提前12周下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部│
│ │和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库存情况安排生产│
│ │计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计 │
│ │划订单有所变更，由销售部提交计划调整通知单。 │
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│行业地位 │专注于汽车变速器领域的自动变速器独立制造商 │
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│核心竞争力 │1、整车制造 │
│ │自2022年2月重整以来，山子高科建立从高端零部件制造、整车制造、出行 │
│ │服务到半导体材料的高端制造产业链生态圈。作为关键一环的整车业务，管│
│ │理层自2021年即开始布局，2022年山子汽车成立，作为山子高科进军整车行│
│ │业的核心板块开始相关技术和人员的储备，2023年以公开摘牌方式收购国企│
│ │邢台信德持有的邢台龙冈90%股权，获得了相应的造车资质，为后续造车打 │
│ │下基础。公司在商用车业务上以“打造新能源城市物流车新物种”为目标，│
│ │专注于新能源汽车的研发、制造及销售服务；在乘用车业务上立足哈尔滨，│
│ │锚定海外整车市场，利用哈尔滨当地现有整车制造资源，通过技术改造升级│
│ │和产品导入，打造面向“一带一路”国家为主要市场的整车制造项目。 │
│ │（1）乘用车 │
│ │公司乘用车板块专注于打造以海外市场为切入点，全面导入先进技术和车型│
│ │，持续打造面向海外市场的整车制造基地，主厂区占地面积约62万平方米，│
│ │停车场用地面积约12万平方米，总建筑面积约29.7万平方米，工厂拥有冲压│
│ │、焊装、涂装、总装四大工艺的自动化、智能化柔性生产线，生产线设备82│
│ │4台套，具备12万台A-C级乘用车整车柔性生产能力。首款量产车型已于2024│
│ │年7月初正式下线。2024年度，公司乘用车1-12月产量达8970辆，出口至“ │
│ │一带一路”国家的全年销量为6523辆，销给经销商的全年销量为3469辆。 │
│ │（2）商用车 │
│ │公司积极布局新能源整车制造企业，聚焦商用车领域，打造一款为物流而生│
│ │的轻型物流车。首款产品是市场上为数不多的正向研发的新能源商用车，在│
│ │空间利用率、载货量、续航等方面具有极大的优势。在此产品的基础上，积│
│ │极研发其他新能源车型，结合全生命周期的运营服务平台，覆盖城市内配送│
│ │物流场景。公司通过对全国商用车及乘用车市场的充分调研，优先选择以城│
│ │市物流这一蓝海市场作为突破口、以正向研发为核心理念、开发和制造高度│
│ │符合目标人群需求的高性价比、大载货量、广应用场景、续航无忧的物流车│
│ │型。 │
│ │2、高端制造业 │
│ │（1）邦奇公司 │
│ │报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。│
│ │一是管理模式持续优化，通过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二│
│ │是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康、江铃等重要客│
│ │户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家│
│ │项目Murphy项目成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT │
│ │应用在全地形越野车上。新能源业务方面，邦奇首款自研减速器，在15个月│
│ │极短周期内顺利实现量产交付纬湃。三是研发领域取得突破性进展，成功推│
│ │出创新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方│
│ │面的雄厚实力。邦奇首个大型三电机台架也成功落地，显著提升研发测试能│
│ │力和降低产品验证成本。 │
│ │（2）ARC公司 │
│ │ARC仍然是混合式安全气囊发生器行业的领导者。在研发方面的持续专注和 │
│ │投资已经帮助我们推出了若干具有竞争力的新产品。基于行业对标，我们完│
│ │成了差距分析以推动新的设计方向及优先级。随着新项目的启动和新增订单│
│ │，若干改型或新的开发项目已经在进行之中。这些新产品包括：（1）新型 │
│ │的柱状乘客侧气体发生器，在2024年上半年完成样件试生产，并于2024年10│
│ │月发布新品PH-10。柱状的乘客侧发生器响应了目前的新能源汽车的市场需 │
│ │求，以纵向排列的方式有助于产生较大气量，满足了市场的需求。（2）新 │
│ │型的产气药，提高产气效率和降低排放水平。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入497,020万元，较上年同期减少36,563万元，同 │
│ │比下降6.85%；毛利额81,360万元，较上年同期增长7,613万元，同比上升10│
│ │.32%；毛利率为16.37%，较上年同期增长2.55%，同比上升18.44%；净利润-│
│ │179,209万元，同比减亏42,726万元，减亏幅度19.25%，其中：归属于母公 │
│ │司所有者的净利润为-173,276万元，同比减亏32,399万元，减亏幅度15.75%│
│ │。 │
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│竞争对手 │莱茵置业、荣安地产、滨江集团、广宇集团、浙江广厦、浙江东日 │
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│品牌/专利/经│公司品牌目前已经在全国建立了一定知名度与行业地位，开发区域涉及上海│
│营权 │、南京、南昌等长三角城市群及沈阳、大庆等环渤海湾城市群等十余个一、│
│ │二线城市，是具有区域优势、品牌特色的优质房企。 │
│ │邦奇公司是最早专业生产汽车变速器的企业之一，在全球建有多个研发中心│
│ │，一直参与多个品牌车型传动系统的设计和研发，拥有一支稳定高水平的研│
│ │发、运营团队，积累了丰富的设计和制造经验，凭借多年的行业积累，其核│
│ │心人才对汽车变速器行业的发展趋势、新产品技术创新研究方向有深刻理解│
│ │，在变速器领域拥有多项关键技术的自主知识产权、212项已授权专利以及3│
│ │8项注册商标，同时，其凭借雄厚的研发实力，在纯电动、混合动力等新能 │
│ │源产品方面已有所斩获。 │
│ │ARC公司拥有多年的气体发生器研发、制造经验，从成立以来一直参与多个 │
│ │品牌车型安全系统的设计和开发，积累了丰富的设计和制造经验，培育了一│
│ │批设计、开发和工艺专业人才。在混合式气体发生器领域拥有多项关键技术│
│ │的自主知识产权，取得了77项专利。 │
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│核心风险 │行业景气度不及预期；变速箱销量不及预期；安全气囊气体发生器销量不及│
│ │预期。 │
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│投资逻辑 │自2022年2月重整以来，山子高科建立从高端零部件制造、整车制造、出行 │
│ │服务到半导体材料的高端制造产业链生态圈。作为关键一环的整车业务，管│
│ │理层自2021年即开始布局，2022年山子汽车成立，作为山子高科进军整车行│
│ │业的核心板块开始相关技术和人员的储备，2023年以公开摘牌方式收购国企│
│ │邢台信德持有的邢台龙冈90%股权，获得了相应的造车资质，为后续造车打 │
│ │下基础。公司在商用车业务上以“打造新能源城市物流车新物种”为目标，│
│ │专注于新能源汽车的研发、制造及销售服务；在乘用车业务上立足哈尔滨，│
│ │锚定海外整车市场，利用哈尔滨当地现有整车制造资源，通过技术改造升级│
│ │和产品导入，打造面向“一带一路”国家为主要市场的整车制造项目。 │
│ │公司乘用车板块专注于打造以海外市场为切入点，全面导入先进技术和车型│
│ │，持续打造面向海外市场的整车制造基地，主厂区占地面积约62万平方米，│
│ │停车场用地面积约12万平方米，总建筑面积约29.7万平方米，工厂拥有冲压│
│ │、焊装、涂装、总装四大工艺的自动化、智能化柔性生产线，生产线设备82│
│ │4台套，具备12万台A-C级乘用车整车柔性生产能力。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华东、华北、华中、华南、东北、西北、西南、国外 │
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│股权收购 │银亿股份2014年6月3日公告，为进一步扩大公司经营规模，公司全资子公司│
│ │宁波银亿房产拟收购宁波富田集团有限公司所持有的宁波富田置业有限公司│
│ │（简称“富田置业”）70%股权，预计收购总价款为9.5亿元额度内。上述交│
│ │易顺利完成后，将增加公司在宁波鄞州石碶街道地区的土地储备，预计增加│
│ │权益土地面积45509平米，权益建筑面积107139平米。 │
│ │设立新能源车合资公司：银亿股份2018年5月18日公告，公司全资子公司南 │
│ │京邦奇拟与蔚然（南京）动力科技有限公司（简称“蔚然动力”）成立合资│
│ │公司南京蔚邦传动技术有限公司（简称“南京蔚邦”），主要从事纯电动车│
│ │变速器等新能源汽车零部件的研发、生产和销售。南京蔚邦注册资本拟定为│
│ │6000万元，南京邦奇和蔚然动力以现金方式各出资认缴南京蔚邦注册资本的│
│ │50%，分别持有南京蔚邦50%股权。合资公司计划于2019年开始量产，并计划│
│ │到2020年形成20万套的产能规模。 │
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│并购基金 │银亿股份2015年1月8日公告，公司拟作为有限合伙人出资1亿元，投资上海 │
│ │并购股权投资基金合伙企业（有限合伙），并拟与该基金其他合伙人签订《│
│ │上海并购股权投资基金合伙企业（有限合伙）之合伙协议》及其附属协议。│
│ │该并购基金募集目标规模为30亿元。该基金拟对有潜力的、价值低估的公司│
│ │或企业进行控股型并购，或根据大型产业集团、金融集团、基金自身或行业│
│ │内存在并购重组需求，收购低价成熟资产，并配合大型产业集团进行行业整│
│ │合。根据海通并购管理公司的估算，该并购基金的预期内部收益率可达18% │
│ │。 │
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│土地储备 │公司全资子公司银亿房产于2012年10月11日下午参与竞拍宁波市国土资源局│
│ │挂牌出让的甬江东岸地块的国有建设用地使用权，并以1,989,147,249.00元│
│ │价格竞得该宗地块的使用权，该地块出让面积97456平方米，计容积率总建 │
│ │筑面积（平方米）239367.9平方米，绿地率20-30%，建筑密度35-50%，建筑│
│ │限高80米。土地用途：商务金融与城镇住宅混合用地。 │
│ │银亿股份2014年2月13日公告，公司下属全资子公司南昌市银亿房地产开发 │
│ │有限公司于2月13日参加了南昌市新建县国土资源局举办的国有建设用地使 │
│ │用权挂牌出让活动，以28345.50万元竞得“南昌市望城新区锦绣路东侧、文│
│ │化一路南侧项目”的国有建设用地使用权。上述地块位于南昌市望城新区锦│
│ │绣路东侧、文化一路南侧，土地总面积为157.475亩，1.27≤容积率≤4.2，│
│ │土地用途为商服、住宅。 │
│ │银亿股份2014年9月8日公告，公司全资子公司银亿地产（香港）投资控股有│
│ │限公司（简称“银亿地产（香港）”）通过股权合作方式获得济州岛一项目│
│ │地块。项目地块位于韩国济州市爱月邑牛路里与流水岩里区域，总占地面积│
│ │为333亩，地上计容建筑面积为53000平方米（其中住宅可销售面积为43000 │
│ │平方米），规划用途为度假型住宅开发项目，其中配套商业的建筑面积为90│
│ │00平方米。此次济州岛项目为公司首次进入海外房地产市场。 │
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│行业竞争格局│1、乘用车市场情况 │
│ │2024年，全年汽车产销稳中有进。上半年汽车产销整体不旺，汽车工业经济│
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