热点题材☆ ◇000999 华润三九 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:仿制药、口罩防护、绿色电力、创新药
风格:融资融券、绩优股、QFII重仓、重组股、保险新进、北上重仓、陆股通重、非周期股、高
分红股、高应收款
指数:央企100、深证价值、中盘成长、中盘价值、深证100、深证300、深证红利、国证成长、国
证价值、深证成长、沪深300、中证200、300非周、中证央企、300ESG、国信价值、新兴成
指、深主板50
【2.主题投资】
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2025-04-18│绿色电力 │关联度：☆☆
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2024年光伏共发绿电1,078.4125万kWh，优先自用光伏所发电92.90%用于厂区生产和办公
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2022-03-23│创新药 │关联度：☆☆
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19年11月,拟14.2亿购买沈阳药科大学所持有的QBH-196项目所有技术成果及知识产权QBH-19
6是由沈阳药科大学开发的1类小分子靶向抗癌新药
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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子公司华润天和生产与N95防护材质相同的口罩产品
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2021-11-02│仿制药 │关联度：☆☆☆
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药品阿奇霉素片通过仿制药质量和疗效一致性评价
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2026-03-23│华润系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国华润有限公司是公司实际控制人
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2025-03-25│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司产品经由电视、网络等媒介与目标消费者进行沟通，并通过遍布全国的经销商、零售药
房以及线上平台等渠道进行销售。
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2023-11-20│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-08-25│化妆品 │关联度：☆☆
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公司999维柔滋养保湿精华乳等产品已在天猫“维柔化妆品旗舰店”上市销售
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2023-03-13│眼科医疗 │关联度：☆☆☆
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公司产品包括明目地黄丸，用于治疗肝肾阴虚,目涩畏光,视物模糊,迎风流泪
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2022-11-14│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司旗下包括“999感冒灵颗粒”、“999复方感冒灵颗粒”、“999板蓝根颗粒”、“999抗
病毒口服液”、“999感冒清热颗粒”等产品。
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2022-11-14│胶原蛋白 │关联度：☆☆
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公司产品包括桃白白玻尿酸烟酰胺胶原蛋白液态饮口服液
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2022-10-19│呼吸道药物 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司多个产品用于缓解普通感冒及流行性感冒引起的发热、头痛等病症
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2022-01-11│保健品 │关联度：☆☆☆☆
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公司是多家保健品公司的OEM加工商和品牌运作商。
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2021-11-01│免疫抑制剂 │关联度：☆☆
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生产参麦注射液，属于中药免疫抑制剂的寡头
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2021-10-29│带量采购 │关联度：☆☆☆
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铝碳酸镁咀嚼片、阿奇霉素片拟中选全国药品集中采购
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2021-10-25│健康中国 │关联度：☆☆☆
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公司自我诊疗业务目前包括999品牌OTC业务、OTX业务和大健康业务，总体发展思路是深耕
品牌OTC业务，拓展大健康和OTX业务，实现从OTC领导者到自我诊疗引领者的提升。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-10-19│板蓝根 │关联度：☆☆☆
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公司有“999板蓝根颗粒”产品。
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2020-08-17│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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控股股东为中国华润有限公司
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2020-07-08│抗癌 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司安徽金蟾生化主要生产抗癌用药华蟾素注射液，可用于中、晚期肿瘤，慢性
乙型肝炎等症得治疗。
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2020-01-21│禽流感 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司产品进入卫计委人感染H7N9禽流感治疗方案，新版《人感染h7n9禽流感诊疗方案》中，
新增参附注射液是公司旗下雅安三九药业有限公司的独家品种，国家保密品种。
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2020-01-21│医保目录 │关联度：☆☆☆☆
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公司进入新医保目录的产品数量近400种，包括公司重点品种：三九胃泰、正天丸、壮骨关
节丸（胶囊）、骨通贴膏、强力枇杷露、血塞通软胶囊、参附、参麦、华蟾素、益血生、茵栀黄
口服液等。
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2017-03-13│独家中药 │关联度：☆☆☆
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999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰。
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2026-07-21│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于中药（通达信研究行业）
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:10.48亿元，净资产收益率为：4.63%
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2026-04-24│保险新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31保险(1家)新进十大流通股东并持有642.99万股(0.39%)
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2026-03-31│高应收款 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司最新报告期，应收账款为82.09亿
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2026-03-31│QFII重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,QFII重仓持有776.14万股(2.17亿元)
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2026-03-21│高分红股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:50.59%
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2025-03-28│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2026-02-06│工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》
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工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，其中提出，到20
30年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成。其中还提出，推动一批中药创新药获批上市，
新培育10个中成药大品种，推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药。
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2023-10-17│江苏省出台中医药振兴发展重大工程实施方案
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《江苏省推动中医药振兴发展重大工程实施方案》近日出台。根据《方案》，到2025年，中
医药振兴发展取得明显成效，中医药成为全面推进健康江苏建设重要支撑。中医药健康服务高质
量发展方面，将推进23个国家级中医优势专科提质升级，推广24个中医优势病种诊疗方案。建设
2—3个省级中医康复中心，5—8个省中医康复重点专科。每个县级中医医院建成2个中医特色优
势专科和1个县域中医药适宜技术推广中心，实现县级中医医院“两专科一中心”全覆盖。打造
基层医疗卫生机构等级中医馆，全省建制社区卫生服务中心和乡镇卫生院三级、四级、五级中医
馆占比分别达50%、30%、20%左右。
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2023-07-27│卫健委促进中医药传承创新发展，推进国家中医药综合改革示范区建设
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国家卫健委印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务。其中包括，促进中医药
传承创新发展。加快国家中医药传承创新中心、国家中医疫病防治基地、中医特色重点医院、中
西医协同“旗舰”医院建设，推进国家中医药综合改革示范区建设。加强中医医院康复科和老年
医学科建设，依托现有资源，建设一批中医康复中心。加强中医药特色人才培养，面向基层医疗
卫生机构医师和乡村医生开展中医药知识技能培训。推进古代经典名方制剂研发，加快关键信息
考证发布及新药审批。
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2023-06-28│发改委组织召开中药产业发展专题研讨会
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国家发改委产业司近日组织召开中药产业发展专题研讨会，会议分析了当前中药产业发展形
势和存在问题，聚焦中药现代化、国际化等方向进行了交流研讨，提出了相关政策建议。
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2023-06-16│中药注册管理专门规定7月1日起施行
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《中药注册管理专门规定》7月1日起施行。《规定》明确中药新药研制应当注重体现中医药
原创思维及整体观，鼓励运用传统中药研究方法和现代科学技术研究、开发中药；支持研制基于
古代经典名方、名老中医经验方、医疗机构中药制剂等具有丰富中医临床实践经验的中药新药。
同时，《规定》鼓励应用新兴科学和技术研究阐释中药的作用机理，鼓励将真实世界研究、新型
生物标志物、替代终点决策、以患者为中心的药物研发、适应性设计、富集设计等用于中药疗效
评价，在此基础上推动中药新药研制创新。
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2023-06-02│《医疗机构中医治未病工作规范》地方标准实施，中药行业迎发展良机
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由北京中医药大学深圳医院（龙岗）牵头制定的《医疗机构中医治未病工作规范》地方标准
，将于6月1日开始实施。这是全国首个治未病服务地方标准，规定了医疗机构中医治未病工作在
医疗机构分类、治未病科（中心）工作要求、信息化建设服务质量考核和服务保障等方面的要求
。
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2023-05-29│两部门拟将15个中医药项目确定为23年示范试点项目
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据财政部消息，按照《财政部办公厅国家中医药局综合司关于组织申报中央财政支持中医药
传承创新发展示范试点项目的通知》明确的程序，财政部、国家中医药局组织专家对各地申报项
目实施方案进行了竞争性评审。根据竞争性评审结果，拟将15个项目确定为2023年中央财政支持
中医药传承创新发展示范试点项目。
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2023-05-08│片仔癀官宣史上最大幅度涨价，中药独家大单品或迎新一轮涨价潮
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时隔3年4个月后，市值1600亿元的“中药茅”片仔癀再度官宣核心产品涨价。片仔癀5月5日
公告称，决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到76
0元/粒，涨价幅度达到28.8%；供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35
美元/粒。券商认为，由于精品中药品种自身的稀缺属性，适度提价并不会影响其销量增长，在
将原材料价格提升传导向终端的同时反而获得了更为主动的定价空间，量价齐升逻辑可持续。
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2023-04-20│八部门联合印发中医药文化弘扬工程实施方案
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日前，国家中医药管理局、中央宣传部、教育部、商务部、文化和旅游部、国家卫生健康委
、国家广电总局、国家文物局联合印发《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，推动部署
“十四五”期间中医药文化建设工作。《方案》提出到2025年，中医药文化产品和服务供给更为
优质丰富，中医药博物馆事业加快发展，中医药文化传播体系趋于健全，公民中医药健康文化素
养水平提升至25%左右，中医药“走出去”步伐更加坚实。
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2023-04-14│抗疫中药在国际获批，中药板块或将受益
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清肺排毒颗粒作为非处方药已正式在加拿大获批，成为我国首个进入发达国家市场的抗疫中
药，是中医药走向世界迈出重要一步。清肺排毒颗粒是由我国抗疫“三方”之一清肺排毒汤转化
而来。加拿大卫生部在我国已批准的所有适应症基础上，根据相关研究成果，增加批准了“用于
流行性感冒上述症状者”的新适应症，扩大了清肺排毒颗粒现有适应症范围。
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2023-04-12│教育部推进青少年近视防控计划，眼科医疗板块或将受关注
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近日，教育部办公厅印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，进一步加
强组织领导，明确部门职责，系统谋划和扎实推进新时代儿童青少年近视防控工作，坚持切实增
强合力、部门分工协作的原则，确保完成《综合防控儿童青少年近视实施方案》明确的定期开展
视力监测、完成年度评议考核、近视率核定等儿童青少年近视防控工作主要任务。
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2023-03-23│新一轮中药集采即将开启，中药国企享国改等两大政策支持
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全国中成药联合采购办公室近日发布《关于召开中成药联盟采购企业沟通会的通知》，将于
3月23日介绍全国中成药联盟采购相关规则，近期将开启全国中成药集中带量采购，共包含42种
中成药。券商认为，国内顶尖中药品牌企业大部分都是国企或者央企，如片仔癀、同仁堂、白云
山、华润三九、太极集团、广誉远、达仁堂等，中药国企享受国企改革+中药传承创新双重政策
支持，提升空间巨大。
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2023-03-08│《健康中国行动2023年工作要点》发布
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国家卫健委近日发布《健康中国行动2023年工作要点》，落实《国务院关于实施健康中国行
动的意见》要求，持续推动实施各项行动，确保各项任务目标如期实现，全方位、全周期保障人
民健康。其中提到，在制订印发政策文件方面，印发《出生缺陷防治能力提升计划（2023-2025
年）》《加速消除宫颈癌行动计划（2023-2030）》《生殖健康促进行动方案（2023-2025年）》
《基层儿童保健门诊标准化建设规范》；印发《全国地方病防治巩固提升行动方案（2023-2025
年）》《全国寄生虫病防治行动计划（2023-2025年）》《实现消除血吸虫病目标行动方案（202
3-2030）》。
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2023-03-01│中医药振兴发展重大工程实施方案发布
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2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，着力改善中医药发展
条件，发挥中医药特色优势，提升中医药防病治病能力与科研水平，推进中医药振兴发展。到20
25年，优质高效中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平明显提升，中西医结合服务能力
显著增强，中医药科技创新能力显著提高，高素质中医药人才队伍逐步壮大，中药质量不断提升
，中医药文化大力弘扬，中医药国际影响力进一步提升，符合中医药特点的体制机制和政策体系
不断完善，中医药振兴发展取得明显进展，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。
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2023-01-04│卫健委为基层医疗机构配齐配足中成药等
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1月3日，国务院联防联控机制公告称，各地要按照服务人口15%-20%的标准，为基层医疗卫
生机构配齐配足新冠病毒感染对症治疗的中成药、退热药、止咳药及抗原检测试剂盒配备，确保
机构可用量始终保持在2周以上。与此同时，国家药监局通过快速审评通道，批准对乙酰氨基酚
、维生素C泡腾片等13个新冠病毒感染对症治疗药物上市。机构继续战略看好中药的长期机遇，
未来在国家政策整体支持下，中药仍有板块性估值提升机遇。
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2022-12-30│中药参与新冠治疗再获官方肯定，中医药板块迎利好提振
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近日，中药接连获官方提倡参与新冠治疗，中药板块再赢利好提振。12月29日，国务院联防
联控机制印发《关于在城乡基层充分应用中药汤剂开展新冠病毒感染治疗工作的通知》，加强用
于新冠病毒感染治疗相关中药饮片的原料供应、生产加工、市场流通、采购供应等环节的监测，
及时掌握市场产量和存量，加大重点中药饮片市场供给。
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2022-12-29│中药行业政策支持不断，2023年关注新版基药目录和集采
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在过去三年中，中西医结合成为我国疫情防控的一大支点。而国务院联防联控机制公布进一
步优化疫情防控的二十条措施以来，各地群众对各类防疫药品的需求量大幅提升。在各地药店中
，连花清瘟胶囊、双黄连口服液、藿香正气胶囊等中成药成为了人们选择抗疫药品的首选，多地
出现脱销情况。展望2023年，业内人士指出，新版基药目录及中药集采是行业两大重头戏，中药
消费品、中药创新药、中药配方颗粒及中药医疗服务是未来的重点关注方向。
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2022-12-23│最高法发布关于加强中医药知识产权司法保护的意见
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最高人民法院发布关于加强中医药知识产权司法保护的意见。《意见》提出，强化审判职能
，全面提升中医药知识产权司法保护水平，主要包括9个条文，涵盖中医药专利、商业标志、商
业秘密及国家秘密、著作权及相关权利、中药材资源、中药品种等各个领域的司法保护，加强中
医药市场公平竞争秩序的维护，加强对中医药创新主体合法权益保护，加大对侵犯中医药知识产
权行为的惩治力度。目的是聚焦中医药主要领域和重点问题，为中医药知识产权司法实践提供明
确指引。
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2022-11-25│感冒药销量激增！冬季流感叠加新冠
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入冬以来，多药店感冒用药销量激增。除连花清瘟热卖外，其他感冒类、防疫类药品销量环
比均有所上升。多家药店店长表示，近期感冒用药成交量远高于平日，药店备货量相较平日增加
2倍至9倍不等。
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2022-10-28│高利用率+高毛利 中药配方颗粒打开千亿市场空间
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近年来，中药配方颗粒占中药饮片市场比重持续提升，2006年中药配方颗粒占饮片市场比重
1.2%，随着中药配方颗粒研究的不断深入，实现每年30%以上增速，产业化趋势逐渐形成，2020
年渗透率比重达到12.8%。
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2022-10-24│二十大提促进中医药传承创新发展
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据报道，二十大报告提出“促进中医药传承创新发展”。国家卫健委上月开展中医药健康促
进专项活动，《实施方案》要求，到2025年，三级和二级妇幼保健院开展中医药专科服务的比例
分别要达90%和70%;公卫服务中，儿童中医药健康管理率要达到85%，65岁及以上老年人中医药健
康管理率达75%。目前，中医药已传播至196个国家和地区，中医药“走出去”步入快车道。
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2022-09-22│中医药支持政策密集出台，行业景气度有望持续提升
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近日，健康中国行动推进办、国家卫生健康委和国家中医药局日前联合发布《关于开展健康
中国行动中医药健康促进专项活动的通知》。通知中提出，坚持以人民健康为中心，发挥中医治
未病的独特优势和重要作用，重点围绕全生命周期维护、重点人群健康管理、重大疾病防治，普
及中医药健康知识，实施中西医综合防控，在健康中国行动中进一步发挥中医药作用。
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2021-05-14│七部门联合发文力挺中医药行业发展
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商务部、国家中医药管理局等7部门联合印发《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发
展若干措施的通知》。目前，商务部会同国家中医药管理局认定了中国中医科学院广安门医院等
17家国家中医药服务出口基地。下一步，商务部将会同有关部门有序扩大基地范围，抓好政策落
实，支持基地实现高质量发展，提升中医药国际影响力。
2020年以来，各省市纷纷发文推动中药发展。如四川省提出人才与产业链两手抓；河南省提出提
高药材标准；江西省提出打造中医药品牌；上海市提出提供覆盖全体市民和全生命周期的中医药
服务。机构指出，在众多利好政策的推动下，可以预见，中医药市场的发展速度或比预期更快。
中药企业发展的政策障碍进一步清除，其自身质量会进一步提升，整个中医药行业发展可期。
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2019-06-17│公立医院综合改革2.0版本提速
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2019年6月15日零时，涉及近3700家医院的北京医耗联动综合改革正式实施，北京公立医院
正式全面取消医用耗材加成。这意味着，此次改革连同此前医药分开综合改革的实施，宣告“以
药养医”“以械补医”时代即将画上句号。
业内人士表示，自2017年我国公立医院全面推开综合改革，通过取消药品加成、逐步取消耗
材加成，将公立医院补偿由服务收费、药品加成收入和政府补助三个渠道改为服务收费和政府补
助两个渠道。目的是在保证患者基本医疗费用负担总体不增加的背景下，以更合理的收费机制，
降低耗材使用费，提升医疗服务收入水平。
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2019-06-04│财政部会同医保局成立工作组稽查77家药企会计信息真实性
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2019年6月4日从财政部证实，财政部会同国家医保局成立部际协调工作组，将开展医药行业
会计信息质量检查工作，77家企业被列入稽查检查名单。财监（2019）第18号加急文件显示，包
括赛诺菲、施贵宝等国际知名药企和复星医药、恒瑞医药、步长制药、上海医药等A股多家上市
药企都在该份检查名单中。文件要求，重点围绕医药企业的费用、成本和收入的真实性进行检查
。2019年6月至7月开展检查，8月30日前各地需将检查材料上报财政部（监督评价局）。
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2017-07-03│我国首部《中医药法》本月起施行
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7月1日，我国首部《中医药法》正式施行，作为中华民族瑰宝的中医药将正式迈入有法可依
的时代。
《中医药法》在中医诊所、中医医师准入、中药管理等多个方面对现有的管理制度进行了改
革创新。《中医药法》规定了适应中医药发展规律，符合中医药特点的管理制度，包括将中医诊
所由许可管理改为备案管理，规定以师承方式学习中医和经多年实践，医术确有专长的人员，经
实践技能和效果考核合格即可取得中医医师资格；允许医疗机构根据临床需要，凭处方炮制市场
上没有供应的中药饮片，或者对中药饮片进行再加工等。
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2017-05-02│财政部部署全面推开公立医院综合改革任务
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财政部发布通知部署了全面推开公立医院综合改革的七项重点任务，包括2017年全国公立医
院医疗费用平均增长幅度控制在10%以下、9月30日前所有公立医院全部取消药品加成（中药饮片
除外）等；巩固完善前4批试点城市公立医院综合改革；到2017年底，全面实行以按病种付费为
主，按人头付费、按床日付费等复合型付费方式等。
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2017-04-13│国务院部署推进医疗联合体建设
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2017年4月12日国务院常务会议召开，部署推进医疗联合体建设，以深化体制机制改革为群
众提供优质便利医疗服务。
相关标的：恒瑞医药、美年健康、华邦健康、通策医疗、华润三九、上海医药
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2016-05-03│军队基药制度建设全面启动
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2016年5月3日消息，经中央军委批准，《关于建立军队基本药物制度的意见》日前正式印发
全军和武警部队。《意见》围绕平战时最核心药品的遴选更新、采购供应、配备储备、使用监管
等作出部署，为建立起与强军目标相适应的卫勤保障制度提供了政策支撑。
据解放军报法人微博"军报记者"5月3日消息，《意见》指出，军队基本药物是部队官兵平战
时伤病防治所必需的最核心药品，部队医疗卫生机构常备药品90%以上应当从基本药物中选择，
军队中心以上医院基本药物使用金额应不低于用药总金额的30%。
《意见》要求，军队基本药物由军委后勤保障部实施集中采购，并将集中采购中标或中选的
企业确定为军队药品主供货商和主配送商。军队基本药物中的战备药品和营连常用药品由军队药
材供应站定期按标准组织供应。对短缺品种建立军民融合定点生产机制。
《意见》强调，实施军队基本药物制度后，将建立更加严格的使用和监管制度，实现全品种
全规格质量抽验，对不合格品种建立跟踪问责措施，及时暂停或终止其在军队的销售。依托国家
药品电子监管网，建立独立运行的军队药品电子监管网，将军队基本药物纳入电子监管系统，实
时掌握军队基本药物的流向和流量。
分析指出，“部队医疗卫生机构常备药品90%以上应当从基本药物中选择，军队中心以上医
院基本药物使用金额应不低于用药总金额的30%”，这对基药概念股是一大利好，众生药业、京
新药业、贵州百灵、奇正藏药、以岭药业、通化东宝、信立泰、华润三九等值得关注。
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2016-02-29│国务院印发中医药发展战略规划纲要
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据中国政府网2016年2月26日消息，国务院印发中医药发展战略规划纲要。纲要指出，到202
0年，实现人人基本享有中医药服务，中医医疗、保健、科研、教育、产业、文化各领域得到全
面协调发展，中医药标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。中医药产业现代化水平显
著提高，中药工业总产值占医药工业总产值30%以上，中医药产业成为国民经济重要支柱之一；
中医药对外交流合作更加广泛；符合中医药发展规律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体
系基本建立，中医药管理体制更加健全。
重点任务方面，纲要指出，完善覆盖城乡的中医医疗服务网络，促进民族医药发展，放宽中
医药服务准入，推动“互联网+”中医医疗，发展中医药健康养老服务，促进中药工业转型升级
，构建现代中药材流通体系，扩大中医药国际贸易，发展中医药文化产业等。
广证恒生咨询认为，关注投资主线：（1）国务院层面推动医药产业创新升级，利好中药、
研发型药企，建议关注恒瑞医药、华海药业、复星药业（600196）；政策扶持利好中药板块长期
发展，建议关注中药领军企业天士力、康美药业；此外，会议提出加强现代医药流通体系建设，
全国或区域的医药流通企业或将受益，建议关注九州通。（2）精准医疗主题持续发酵，关注达
安基因、北陆药业、康芝药业。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │华润三九医药股份有限公司（简称“华润三九”）是大型国有控股医药上市│
│ │公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。上市以来，│
│ │公司多次获评中国主板上市公司“金牛百强”、“价值百强”企业。截止目│
│ │前，华润三九被纳入深证成份指数、中证500和富时罗素（FTSE Russell） │
│ │指数股之列。 │
│ │华润三九前身是1985年成立的深圳南方制药厂。1999年，由三九企业集团、│
│ │深圳三九药业股份有限公司等5家公司发起设立股份制公司；2000年3月9日 │
│ │，在深圳证券交易所挂牌上市(股票代码为000999)；2008年，正式进入华润│
│ │集团；2010年，公司名称由“三九医药股份有限公司”变更为“华润三九医│
│ │药股份有限公司”。 │
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│产品业务 │公司CHC健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇 │
│ │科等品类，并持续丰富品种。 │
│ │公司处方药产品覆盖心血管及代谢、肿瘤、呼吸、神经/精神、消化、骨科 │
│ │、抗感染等治疗领域，拥有复方丹参滴丸、血塞通三七系列产品、养血清脑│
│ │颗粒、参附注射液、华蟾素片剂及注射剂、注射用重组人尿激酶原、示踪用│
│ │盐酸米托蒽醌注射液、注射用头孢比罗酯钠等药品，在医院端享有较高声誉│
│ │。公司中药配方颗粒及中药饮片致力于打造“原质原味”的999中药配方颗 │
│ │粒和“三九本草悟”精致饮片。 │
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│经营模式 │采购模式：统筹管控，聚合优势。公司生产所需原材料由采购部门向国内外│
│ │厂商或经销商采购，根据各生产基地的需求量、结合原材料采购策略、采购│
│ │周期下达采购订单；对于关键物料适时适价启动战略储备。利用集成优势降│
│ │低采购成本。 │
│ │生产模式：精益智造，质筑根基。公司专注高质量医药健康产品创新研发和│
│ │生产制造，聚焦上游种植和中游制造端两个关键环节，推动中药产业新质生│
│ │产力建设，以新技术应用加速传统行业转型升级进程。公司及生产型子公司│
│ │所有产品均严格按照GMP规范进行生产，建立了完善的质量管理体系，持续 │
│ │推进EHSQ管理体系及精益管理体系建设，通过新技术的应用提升生产过程中│
│ │的质量控制能力，确保产品质量安全。 │
│ │销售模式：高效链接，全域触达。公司CHC业务在零售端与全国优质的经销 │
│ │商和连锁终端广泛深入合作；在线上渠道，公司与京东大药房、阿里健康大│
│ │药房、平安好医生等行业巨头建立了紧密的战略伙伴关系，拓展业务边界。│
│ │公司处方药业务以可靠的临床证据和专业的学术活动向目标客户群体进行推│
│ │广，与CHC业务实现双终端协同发展。 │
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│核心竞争力 │（一）研发：创新驱动，协心共筑研发生态 │
│ │公司坚持创新驱动，持续加大研发投入，强化创新管线和技术平台建设。华│
│ │润三九、天士力、昆药集团分别以CHC、处方药、三七产品和精品国药为核 │
│ │心业务，形成清晰的差异化定位，释放协同效能，强化创新研发。 │
│ │自我诊疗领域以消费者需求为核心，聚焦优势品类，构建多元化产品矩阵；│
│ │处方药领域以临床价值为导向，深耕重点领域研发，围绕公司战略方向，构│
│ │筑研发管线梯队。“十四五”期间，研发投入规模逐年增加，由5.81亿元（│
│ │2020年）提升至17.34亿元（2025年）。打造系统化的研发体系：公司设立 │
│ │涵盖健康药物研究院、创新药物研究院、中医中药研究院、中药资源研究院│
│ │、先进递送研究院、工艺技术研究院、深蓝实验室、伏羲实验室、水滴实验│
│ │室的“六院三室”研发体系，捕捉战略发展机遇，挖掘创新潜力。加强科技│
│ │人才梯队建设，通过“培养+引进”，加强科技人才队伍建设，建立产学研 │
│ │合作基地。 │
│ │（二）品牌：精耕品牌，暖心铸就多元矩阵 │
│ │公司采用“1+N”品牌策略，凭借较强的品牌运作能力和资源整合能力构建 │
│ │多品牌矩阵。 │
│ │CHC领域，公司以家庭常见疾病治疗及健康管理为出发点，积极向健康管理 │
│ │、康复慢病管理方向延伸，在“999”家庭常备主品牌的基础上，同时持续 │
│ │强化“天和”骨科、“顺峰”皮肤、“澳诺”钙等受消费者认可的药品品牌│
│ │；公司“777”品牌致力于构建“三七就是777”品牌认知，做大做强三七口│
│ │服制剂品类；同时拥有至今645年历史、中国五大中药老字号之一的“昆中 │
│ │药1381”品牌，并持续推动品牌升级，书写精品国药时代新篇；在处方药领│
│ │域，拥有“天士力”等以创新驱动为核心医药品牌，通过研发创新与院内外│
│ │相结合的学术推广持续强化学术品牌高地建设。 │
│ │（三）渠道：全域拓展，加速释放渠道效能 │
│ │公司拥有覆盖完善、成熟的渠道商业体系和管理团队，在合理覆盖、快速流│
│ │通、有效销售的销售渠道基础上，“三九商道”体系已完成2.0版本迭代升 │
│ │级，进化为一个以客户为中心、数据驱动、生态共赢的价值共创平台，从经│
│ │销商延伸至更多零售终端。CHC业务依托于三九商道坚实的客户体系，与全 │
│ │国优质的经销商和连锁终端广泛深入合作，覆盖全国超过60万家药店，覆盖│
│ │能力和服务深度不断增强；线上业务是2.0版商道的重要延伸，公司与京东 │
│ │大药房、阿里健康大药房、平安好医生等行业巨头建立了紧密的战略伙伴关│
│ │系，激活线上增长潜能，拓展业务边界。处方药业务覆盖全国数千家等级医│
│ │院，数万家基层医疗机构，并积极顺应医疗服务模式变化，借助“三九商道│
│ │”2.0的平台效应，持续拓展互联网医疗相关合作场景。 │
│ │（四）智能制造：数智革新，赋能药品制造体系 │
│ │智能制造是公司重点打造的核心优势之一，通过智能制造新技术实现质量可│
│ │视、可感知以及产品生产端到端的全程可控、可优化。公司成功入选工信部│
│ │“智能制造标杆企业”，获得“两化融合管理体系评定证书”。公司深蓝（│
│ │智能制造）实验室运用5G、区块链、数字孪生、云计算、智能生产设备等技│
│ │术升级传统药品制造体系，加快数字化转型及中药现代化进程。公司积极探│
│ │索AI+制药应用场景，通过数据驱动与智能算法着力推进“提质降本增效” │
│ │相关工作。 │
│ │（五）并购整合：协同拓局，深耕细分健康赛道 │
│ │公司始终紧密围绕战略方向推动并购重组，“十四五”期间，公司成功完成│
│ │昆药集团、天士力等并购交易，在慢病管理、创新中药等多个领域构建业务│
│ │竞争优势，巩固行业地位，并探索形成了“3-4-3”的整合管理模式，即短 │
│ │期维持“三个稳定”；中期推进“四个重塑”；长期实现“三个满意”。公│
│ │司通过专业化、体系化投后整合工作，推动公司与并购标的高效协同。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入316.03亿元，同比增长14.43%；实现归属于上市│
│ │公司股东净利润34.21亿元，同比增长1.58% │
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│竞争对手 │康美药业、万孚生物、昆药集团 │
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│品牌/专利/经│华润三九的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”，创新运用中西医科│
│营权 │学技术，专注高质量医药健康产品创新研发和智能制造，服务中国家庭每一│
│ │位成员，致力于成为中国医药健康第一品牌。 │
│ │在品牌打造方面，公司持续探索消费者沟通的创新路径，跨平台、多方位落│
│ │地品牌互动、创新营销活动，为品牌注入新鲜元素、焕活青春势能。公司围│
│ │绕“1+N”品牌策略，在“999”家庭常备主品牌的基础上，陆续发展“天和│
│ │”“顺峰”“澳诺”“昆中药1381”等深受消费者认可的药品品牌。“999 │
│ │”主品牌在消费者及医药行业内均拥有广泛的认可度，屡次获评“中国最高│
│ │认知率商标”“中国最有价值品牌”，并成为医药行业首个入选“中央企业│
│ │品牌引领行动首批优秀成果”的产品品牌。2025年，呼吸品类999感冒灵不 │
│ │断强化与消费者沟通，抢占新零售赛道，巩固感冒市场领导地位，并带动99│
│ │9抗病毒、999小柴胡等品种增长；品类拓展层面，围绕用户呼吸健康的不同│
│ │场景和需求，陆续上市999益气清肺颗粒、999冰连清咽喷雾剂、999玉屏风 │
│ │口服液、999荆防颗粒等新品，公司与天士力联合打造999穿心莲内酯滴丸、│
│ │999痰咳净滴丸等产品，丰富呼吸产品布局，完善呼吸品类矩阵。胃肠品类 │
│ │聚焦三九胃泰品牌焕新，推动品牌年轻化，积极拓展肠道及西药胃药产品，│
│ │为消费者提供更加丰富的产品解决方案。皮肤品类999皮炎平持续巩固皮炎 │
│ │湿疹领导品牌地位，通过剧集、综艺覆盖及IP整合营销等方式，持续强化品│
│ │牌渗透，打造999皮炎平品牌心智；依托皮肤药品牌和渠道势能，积极开展 │
│ │个护运营，抢占其他皮肤细分赛道。999澳诺钙业务在渠道、品牌、动销方 │
│ │面发力钙D协同模式搭建，为消费者提供多元化体验。在慢病管理领域，围 │
│ │绕“777”品牌提升核心品牌价值，正式发布777血塞通软胶囊焕新包装，深│
│ │化“三七就是777”的品牌认知。在精品国药领域，昆中药1381正式启动战 │
│ │略升级并发布全新产品体系，并聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战│
│ │略大单品，通过“全域媒体矩阵+精准场景营销”的双引擎驱动模式，不断 │
│ │强化“精品国药领先者”的定位。 │
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│核心风险 │业务扩张可能导致费用上升过快而带来的利润增速不达预期 │
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│投资逻辑 │华润三九连续多年蝉联中国非处方药生产企业第一名。公司拥有年销售额过│
│ │亿元产品45个，腰部底部品种储备丰富，为长期发展打下坚实基础。在呼吸│
│ │、皮肤、消化、儿科、心脑等细分品类持续占据领先地位，其中“999感冒 │
│ │灵”连续十二年位列中成药感冒咳嗽类第一名。 │
│ │公司始终紧密围绕战略方向推动并购重组，“十四五”期间，公司成功完成│
│ │昆药集团、天士力等并购交易，在慢病管理、创新中药等多个领域构建业务│
│ │竞争优势，巩固行业地位，并探索形成了“3-4-3”的整合管理模式，即短 │
│ │期维持“三个稳定”；中期推进“四个重塑”；长期实现“三个满意”。公│
│ │司通过专业化、体系化投后整合工作，推动公司与并购标的高效协同。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │南方地区、北方地区、华东地区、西部地区、海外地区 │
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│主营业务 │华润三九的愿景是“成为大众医药健康产业的引领者”，创新运用中西医科│
│ │学技术，专注高质量医药健康产品创新研发和智能制造，服务中国家庭每一│
│ │位成员，致力于成为中国医药健康第一品牌。 │
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│主要产品 │公司CHC健康消费产品主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇 │
│ │科等品类，并持续丰富品种。 │
│ │公司处方药产品覆盖心血管及代谢、肿瘤、呼吸、神经/精神、消化、骨科 │
│ │、抗感染等治疗领域，拥有复方丹参滴丸、血塞通三七系列产品、养血清脑│
│ │颗粒、参附注射液、华蟾素片剂及注射剂、注射用重组人尿激酶原、示踪用│
│ │盐酸米托蒽醌注射液、注射用头孢比罗酯钠等药品，在医院端享有较高声誉│
│ │。公司中药配方颗粒及中药饮片致力于打造“原质原味”的999中药配方颗 │
│ │粒和“三九本草悟”精致饮片。 │
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│股权收购 │收购保健品加工商：华润三九2017年9月13日公告，公司拟以3.794亿元收购│
│ │山东圣海保健品有限公司（简称“山东圣海”）65%股权。山东圣海是国内 │
│ │综合实力领先的保健品OEM加工商和品牌运作商，旗下拥有益普利生等自主 │
│ │品牌，产品涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、颗粒剂、固体饮料、压片糖果、袋│
│ │泡茶、营养软糖等多种剂型。承诺方承诺，山东圣海2017年至2019年年度目│
│ │标利润分别为5800万元、7500万元、9500万元。本次收购符合华润三九发展│
│ │大健康事业的战略需求；可令华润三九快速进入主流保健品市场，补充市场│
│ │主流的保健品品类及品种；同时可发挥华润三九自我诊疗业务在消费者洞察│
│ │、品牌运作和终端覆盖方面的优势，在零售市场发挥良好的协同效应。 │
│ │拟购买天士力28%股份：华润三九2025年3月1日公告，公司拟以支付现金的 │
│ │方式向天士力集团及其一致行动人合计购买其所持有的天士力41830.6002万│
│ │股股份，占天士力已发行股份总数的28%。交易完成后，天士力的控股股东 │
│ │将由天士力集团变更为华润三九，天士力的实际控制人将变更为中国华润有│
│ │限公司。 │
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│行业竞争格局│行业短期增长放缓，结构性机会仍存。在药品市场端，受药店客流下降、医│
│ │保控费等因素影响，行业增长持续放缓，短期面临结构性调整。米内网数据│
│ │显示，2025年前三季度，中国药品市场规模12601亿，同比下降1.0%。 │
│ │零售市场格局重塑，消费者购药习惯向线上、O2O市场迁移，带来品类结构 │
│ │优化和商业模式创新的新增量。米内网数据显示，2025年前三季度，零售终│
│ │端整体市场（药店+B2C）规模3061亿，同比增长5.5%。其中，B2C终端市场 │
│ │规模732亿，同比增长29.1%；O2O药品市场规模291亿，同比增长29.6%。 │
│ │医院市场规模下降，创新药成为引领成长主要动力，仿制药为主的化学药将│
│ │向高壁垒、高技术方向发展，中成药将聚焦创新和临床价值。米内网数据显│
│ │示，2025年前三季度，因持续受集采提速扩面、仿制药以价换量等因素影响│
│ │，医院终端市场规模8290亿，同比下降2.5%。 │
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│行业发展趋势│随着社会经济发展，人均寿命延长，医疗体系优化，消费者健康需求趋向多│
│ │元个性化，医药行业有望迎来长期增长，重塑市场竞争格局。 │
│ │1.自我诊疗市场用药需求稳定，线上业务及慢病品类存在机遇 │
│ │在药品终端，艾昆纬预计2025-2027年中国药品市场增速将维持在2-4%左右 │
│ │的水平。米内网数据显示，2025年前三季度，零售终端整体市场（药店+B2C│
│ │）规模3061亿，同比增长5.5%。自我诊疗市场用药需求稳定，线上业务存在│
│ │结构性机会。 │
│ │老年群体慢病管理需求快速增长。根据民政部、全国老龄办发布《2024年度│
│ │国家老龄事业发展公报》数据显示，截至2024年年末，全国60周岁及以上老│
│ │年人口占总人口的22.0%；全国65周岁及以上老年人口占总人口的15.6%。由│
│ │于老年群体扩容以及他们在心血管、糖尿病、冠心病、骨科、呼吸等慢病领│
│ │域的患病率较高，相关品类有望迎来新的增长。 │
│ │2.处方药市场挑战与机遇交织，创新引领新篇章 │
│ │集采常态化推动院内市场药品发生结构性改变，以心血管、抗感染、辅助用│
│ │药为代表的仿制药份额持续降低，以抗肿瘤为代表的创新药份额持续扩大。│
│ │国家医保局、国家卫生健康委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施│
│ │》，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持；国家医保│
│ │局、人力资源社会保障部发布2025年商业健康保险创新药品目录，更好满足│
│ │人民群众多层次用药保障需求。在国家政策强有力的支持下，创新正成为驱│
│ │动行业增长的核心引擎之一。 │
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│行业政策法规│《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》、《药品注册证书》、│
│ │《中央企业合规管理办法》、《支持创新药高质量发展的若干措施》、《关│
│ │于全国药品挂网价格一览表复核应用的通知》（医保办函〔2025〕4号）、 │
│ │《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》、《关│
│ │于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》、《关于开展医保基金│
│ │管理突出问题专项整治“百日行动”的通知》、《关于进一步加强超量开药│
│ │智能监管工作的通知》 │
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│公司发展战略│公司以“成为大众医药健康产业的引领者”为愿景，持续对标世界一流企业│
│ │，完善业务布局，核心业务向自我诊疗全领域拓展，发展业务聚焦管线，为│
│ │核心业务赋能。 │
│ │“十四五”以来，华润三九锚定“争做行业头部企业，营业收入翻番”的战│
│ │略目标，秉持“关爱大众健康、共创美好生活”的使命，审视预判变化，聚│
│ │焦发展需要，深入推进“十四五”战略规划执行。在执行过程中，华润三九│
│ │牢牢把握发展机遇，推动各项战略落地见效。 │
│ │持续做强做优做大主业，保持稳定增长势头。优化资源整合，高效协同昆药│
│ │集团及天士力。强化中药产业链各环节核心能力，推动中药产业高质量发展│
│ │。大力推动创新，持续深化改革，为业务增长增添新动力。 │
│ │“十五五”是华润三九持续高质量发展的关键五年。面对深刻变化的行业格│
│ │局与时代机遇，华润三九将以“十四五”积淀的优势为基石，依托三家上市│
│ │公司，以“一体两翼”业务布局，聚焦消费健康、医疗健康和银发健康三大│
│ │核心业务，紧抓行业发展机会，坚定推进研发创新，加速AI智数化建设，打│
│ │造高效协同、快速响应的敏捷型组织，锻造“敢打仗、能打仗、打胜仗”的│
│ │人才队伍，确保战略蓝图化为生动实践，引领公司迈向高质量、可持续发展│
│ │的崭新未来。 │
│ │本规划涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承│
│ │诺。在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下，公司可能根据实际│
│ │情况对规划内容进行调整。 │
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│公司日常经营│（一）纵深布局创新研发，铸就高质量发展引擎 │
│ │报告期内，公司聚焦重点管线，持续推进创新药、改良创新药、仿制药、经│
│ │典名方等的开发或引进，加速完善创新体系和机制建设，夯实研发实力，纵│
│ │深推进创新领域拓展。 │
│ │2025年，公司研发投入17.34亿元，在研项目共计203项。主要围绕心脑血管│
│ │、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域，新品研发取得积极进展。 │
│ │（一）纵深布局创新研发，铸就高质量发展引擎 │
│ │报告期内，公司聚焦重点管线，持续推进创新药、改良创新药、仿制药、经│
│ │典名方等的开发或引进，加速完善创新体系和机制建设，夯实研发实力，纵│
│ │深推进创新领域拓展。 │
│ │2025年，公司研发投入17.34亿元，在研项目共计203项。主要围绕心脑血管│
│ │、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域，新品研发取得积极进展。 │
│ │细胞治疗赛道，更好地满足终末期心衰临床需求。公司就BGM0504注射液在 │
│ │中国大陆地区达成联合研发合作，助力公司抢占前沿赛道，深化代谢领域管│
│ │线布局，该产品减重和2型糖尿病治疗两项适应症的国内III期临床试验正在│
│ │顺利推进中。公司获得创新药“铧可思（替洛利生片）”在中国大陆开发、│
│ │生产和商业化的独占权利，有效和便捷的治疗新选择，填补了国内发作性睡│
│ │病临床用药的空白。 │
│ │2.传承中药精髓，经典名方成果频出 │
│ │公司秉承“传承精华、守正创新”的研究思路，持续沉淀中药研发能力，推│
│ │动经典名方品种注册申报及生产落地，助力古代经典名方向新药转化。截至│
│ │目前，公司共获温经汤颗粒、苓桂术甘颗粒、芍药甘草颗粒、益气清肺颗粒│
│ │、半夏白术天麻汤颗粒、济川煎颗粒、桃核承气汤颗粒7个经典名方《药品 │
│ │注册证书》，其中，温经汤颗粒、半夏白术天麻汤颗粒、桃核承气汤颗粒均│
│ │为该方剂国内首家获批中药经典名方，另外，芍药甘草颗粒获得澳门药物监│
│ │督管理局批准上市。公司4个经典名方处于注册申报阶段，申报及获批数量 │
│ │行业领先。 │
│ │3.新品获批捷报频传，注入长期发展动力 │
│ │报告期内，公司获得二硫化硒洗剂、米诺地尔搽剂、克立硼罗软膏、甲硝唑│
│ │凝胶、注射用头孢唑肟钠、氟维司群注射液、注射用厄他培南钠、注射用头│
│ │孢比罗酯钠、洛索洛芬钠凝胶贴膏、乳果糖口服溶液等《药品注册证书》，│
│ │进一步丰富了皮肤、抗感染、骨科、消化代谢等领域产品。昆药集团获得碳│
│ │酸司维拉姆干混悬剂的《药品注册证书》，该品种用于控制正在接受透析治│
│ │疗的慢性肾脏病（CKD）成人患者的高磷血症，进一步丰富了慢病领域产品 │
│ │管线。 │
│ │（二）优质药品护航大众健康，绿色理念助力可持续发展 │
│ │1.严控生态环境风险，引领绿色低碳转型 │
│ │华润三九牢固树立“绿水青山就是金山银山”理念，层层压实生态环境保护│
│ │主体责任，强化环保基础管理，动态识别并管控生态环境风险，营造节能环│
│ │保降碳浓厚氛围，推进产品全生命周期绿色化，积极打造医药制造行业绿色│
│ │低碳发展新标杆。报告期内，公司污染物排放浓度及排放速率均符合国家、│
│ │行业及地方环保标准，排放总量均未超过核定的允许排放量，环保设施安全│
│ │稳定运行，有害废弃物全部委托有处置资质和技术能力的第三方合法合规处│
│ │置，无环境事件及环保行政处罚发生。 │
│ │（三）筑牢核心业务根基，构建“一体两翼”协同格局 │
│ │1.CHC健康消费品业务：持续拓展业务布局，领导品牌地位稳固 │
│ │华润三九连续多年蝉联中国非处方药生产企业第一名。公司拥有年销售额过│
│ │亿元产品45个，腰部底部品种储备丰富，为长期发展打下坚实基础。在呼吸│
│ │、皮肤、消化、儿科、心脑等细分品类持续占据领先地位，其中“999感冒 │
│ │灵”连续十二年位列中成药感冒咳嗽类第一名。2025年，公司CHC健康消费 │
│ │品业务努力应对呼吸道疾病发病率回落的形势，凭借较强的品牌影响力、渠│
│ │道掌控力，在核心领域夯实根基。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年医药行业预计仍将承压前行。华润三九将深入推动“十五五”战略解│
│ │码，持续深化“四个重塑”。在价值重塑上，坚守保障大众健康用药需求、│
│ │引领产业健康发展的使命；在业务重塑上，夯实“一体两翼”业务布局，强│
│ │化研发创新与AI智数化赋能；在组织重塑上，提升组织效能，加强人才汇聚│
│ │；在精神重塑上，坚持党建引领，为企业行稳致远保驾护航。 │
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│公司资金需求│为完成2026年度经营计划，公司正常生产经营活动的营运资金需求预计约69│
│ │亿元（含昆药集团、天士力）。公司预计将发生约28亿元（含昆药集团、天│
│ │士力）的资本性支出，主要用于已经或即将开展的固定资产项目建设。该支│
│ │出是根据项目理想进度下做出的合理预估，可能会受项目实际进度等因素影│
│ │响产生时间性等差异。上述资金需求主要由公司自有资金解决。 │
│ │综合以上，预计2026年公司营业收入将超越行业平均增速，盈利匹配营收增│
│ │长水平。该预计未考虑可能存在的投资并购、外部环境等不可预测因素对公│
│ │司收入的影响，并假设宏观经济环境的变化对医药行业整体景气程度没有重│
│ │大影响，医药相关政策的实施不会对公司核心产品的销售及价格造成重大影│
│ │响，集采联采实施符合预期。 │
│ │上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风│
│ │险。 │
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│可能面对风险│1.市场及政策风险 │
│ │（1）药品价格治理和集中带量采购等政策对现有业务可能带来影响 │
│ │2025年，各省根据国家医保局《关于全国药品挂网价格一览表复核应用的通│
│ │知》（医保办函〔2025〕4号）、省级挂网共识要求，开展新一轮挂网药品 │
│ │价格治理工作。国家正在深入研究完善药品价格形成机制，对药品全生命周│
│ │期不同阶段、不同渠道采取有针对性的价格管理措施，药品价格治理向纵深│
│ │推进。同时，随着药品集中带量采购常态化推进，国家不断强化集采药品“│
│ │质、价、量、供、用、信”的全流程管理。此外，国家加强基层药品联动管│
│ │理机制建设，扩大基层医疗卫生机构慢性病、常见病用药种类，加速集采药│
│ │品下沉基层。集采政策的实施可能对公司营业收入及盈利能力造成一定影响│
│ │。 │
│ │（2）医药行业整治短期对市场推广活动可能带来影响 │
│ │2025年3月12日，国家医保局等4部门印发《关于加强药品追溯码在医疗保障│
│ │和工伤保险领域采集应用的通知》，明确自7月1日起，销售环节按要求扫码│
│ │后方可进行医保基金结算。2025年6月5日，国家医保局印发《关于进一步完│
│ │善医药价格和招采信用评价制度的通知》，明确从严从紧处置不诚信经营的│
│ │企业，提高医药企业的失信成本。2025年6月13日，国家卫健委等14部委全 │
│ │面部署2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作，实施行业不正│
│ │之风常态化治理。2025年9月和11月，国家医保局陆续印发《关于开展医保 │
│ │基金管理突出问题专项整治“百日行动”的通知》、《关于进一步加强超量│
│ │开药智能监管工作的通知》，深入打击倒卖医保回流药、违规超量开药等违│
│ │法违规使用医保基金行为。医药领域合规监管持续深化，短期内对医药企业│
│ │的学术推广活动和产品销售产生一定影响，长期将有助于医药行业的有序健│
│ │康发展。 │
│ │（3）中药注射剂上市后研究和评价工作对现有业务可能带来影响 │
│ │2025年10月9日，国家药监局、国家卫健委、国家中医药局联合发布《关于 │
│ │进一步推进药品上市许可持有人加快开展中药注射剂上市后研究和评价工作│
│ │的公告（征求意见稿）》，要求药品上市许可持有人（MAH）对《药品管理 │
│ │法》（2019年修订）实施前已上市的中药注射剂开展上市后研究和评价，研│
│ │究与临床疗效相关的物质基础和作用机制，围绕临床价值综合评价产品的获│
│ │益/风险，并由国家药监局对MAH提交的相关资料进行评审。根据评审结果，│
│ │中药注射剂将面临修订药品说明书、提升药品质量标准、规定时限内继续研│
│ │究、暂停生产、销售甚至注销药品批准证明文件等情况。政策将进一步推动│
│ │中药注射剂行业从“规模扩张”向“质量提升”转型，市场将面临结构性调│
│ │整，缺乏临床价值、高风险品种将面临淘汰风险。 │
│ │2.研发创新风险 │
│ │药品研发周期长、投入大、失败率高，且从新药开发到上市期间受政策法规│
│ │、市场竞争格局等不确定性因素影响较多，随着公司研发投入不断加大，将│
│ │面临一定的新产品开发失败的风险。 │
│ │3.并购整合风险 │
│ │并购项目投入大，整合难度高且市场及政策环境不断变化，可能出现未能预│
│ │见的风险，从而在并购项目的市场潜力和盈利能力预测上出现偏差，或出现│
│ │整合不利未能实现协同价值，导致投后整合不达预期等风险。 │
│ │4.原材料价格波动风险 │
│ │中药材市场价格波动受到自然条件、供需关系、生产成本、政策调控、市场│
│ │投机及季节地域特性等多重因素影响。人工、农资、土地及运输费用上涨推│
│ │高生产成本；种植补贴政策动态调整、新版《中国药典》质量标准趋严，增│
│ │加种植端合规成本与产能不确定性；资金炒作、信息不对称导致价格短期波│
│ │动；同时天气异常、政策调整及资本避险带来部分品种的行情反弹。 │
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│股权激励 │华润三九2022年2月16日发布限制性股票激励计划，公司拟授予978.9万股限│
│ │制性股票，其中首次向273名激励对象授予844.2万股，授予价格为14.84元/│
│ │股；预留134.7万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满2年后分三期│
│ │解锁，解锁比例分别为1/3、1/3、1/3。主要解锁条件为：2022年至2024年 │
│ │归母扣非净资产收益率分别不低于10.15%、10.16%、10.17%，且不低于对标│
│ │企业75分位水平；以2020年为基准，2022年至2024年归母扣非净利润年复合│
│ │增长率均不低于10%，且不低于同行业平均水平或对标企业75分位水平；202│
│ │2年至2024年总资产周转率分别不低于0.69、0.7、0.72。 │
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│项目合作 │华润三九2024年5月15日公告，公司与华润电力签署《新能源发电项目合作 │
│ │协议》。双方拟进行项目合作，在华润电力包括“药光互补”光伏发电项目│
│ │在内的新能源发电项目基础上，华润电力及/或其子公司委托华润三九及/或│
│ │华润三九子公司制定并提供土地撂荒治理服务，华润三九及/或华润三九子 │
│ │公司通过种植中药材等方式解决新能源发电项目土地撂荒问题，提供土地综│
│ │合治理服务，以满足项目的用地要求。协议有效期由双方签署之日起至2024│
│ │年12月31日止，预计2024年度交易金额不超过2亿元。 │
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│战略合作 │携手赛诺菲开拓健康消费品市场：华润三九2016年12月2日公告，公司将与 │
│ │赛诺菲签署《在中国合作开展消费者保健业务框架协议》，致力于共同开拓│
│ │中国健康消费品市场。双方拟在中国成立一家专注于儿科及妇科非处方产品│
│ │的合资企业。为此，华润三九将与赛诺菲全资子公司太阳石中国有限公司（│
│ │下称“太阳石中国”）签署框架协议项下的《合资经营合同》。同时，华润│
│ │三九将负责赛诺菲全球非处方药旗舰产品之一易善复在中国市场的经销和推│
│ │广；此次合作也将成为赛诺菲健康药业未来在中国上市新产品的平台。 │
│ │华润三九2022年12月31日公告，公司于2022年12月28日与西昌市人民政府、│
│ │华润新能源签署《中医药全产业链和新能源发电项目投资合作协议》。西昌│
│ │市人民政府根据中医药生物制药产业发展建设规划，拟引进公司及华润新能│
│ │源在凉山州投资中医药全产业链项目（包括在西昌市投资建设中医药产业园│
│ │项目）、新能源发电项目。其中，中医药全产业链项目总投资预计15亿元。│
│ │协议的签订预计将对公司经营发展产生积极影响。 │
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