热点题材☆ ◇001268 联合精密 更新日期：2025-05-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:小盘非融、微盘精选、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-04-25│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有45.86万股(占总股本比例
为：0.42%)
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2025-04-25│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2025-03-31,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有45.86万股(占总股本比例
为：0.42%)
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2025-04-24│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31，第一大客户：美的集团占营业收入比例为65.68%
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2025-05-27│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-05-27公司AB股总市值为：23.90亿元
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2025-05-27│微盘精选 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为微盘精选股。
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2025-05-27│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人系由其前身联合有限整体变更设立的股份有限公司。联合有限以截至│
│ │2018年5月31日经审计的公司账面净资产201,690,960.92元按照1:0.3759的 │
│ │折股比例折合股份公司股本7,581万股，每股面值1.00元，余额计入资本公 │
│ │积。整体变更设立股份公司前后各股东的持股比例不变。2018年8月15日， │
│ │发行人领取了清远市工商行政管理局核发的《营业执照》，统一社会信用代│
│ │码为91441823746277698X。 │
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│产品业务 │公司主营精密机械零部件业务，主要从事精密机械零部件的研发、生产及销│
│ │售，包括活塞、轴承、气缸、曲轴、主壳体等，产品可广泛应用于空调压缩│
│ │机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司结合采购周期、市场价格波动及生产预测等，对主要原材料主要进行按│
│ │需采购，并结合生产预测等进行一定规模的安全库存。 │
│ │公司采购的主要原材料为废钢。废钢具有活跃的公开市场报价，但由于废钢│
│ │本身属于非标产品，不同废钢的品质成分、加工费用、运输费用、可储存性│
│ │等存在差异，导致实际采购价格存在差异。公司参考废钢的公开市场价格走│
│ │势，并结合近期本地的实际供需情况，对不同废钢供应商进行询价，结合废│
│ │钢的实际品质、供应商的历史合作情况、供应商本次报价及可购买数量等，│
│ │选定供应商。 │
│ │废钢的价格受到宏观经济的较大影响，价格波动较大。公司主要根据生产需│
│ │求购买废钢，同时也结合生产预测及对市场价格波动的预期，相应增加或减│
│ │少安全库存。 │
│ │废钢到货后，公司对废钢品质进行抽检，确保废钢品质符合进料要求；在铸│
│ │造环节，公司持续对铁水采样检验成分，根据检验结果添加合金或不同成分│
│ │的废钢，以达到预定的产品性能。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司生产的精密机械零部件属于非标准化产品，需根据下游客户的需求进行│
│ │定制化生产，采用“以销定产”为主与“提前备货”相结合的生产模式。 │
│ │①自主生产 │
│ │公司的PMC部门和生产部门根据客户订单计划，结合车间生产能力及库存情 │
│ │况，对客户订单进行评审。评审通过后，PMC部门制定生产计划并由生产部 │
│ │门执行相应的生产指令，各车间按照计划组织生产。 │
│ │公司的产品形态包括铸件、精密件，根据客户的订单需求，上述产品均可直│
│ │接对外销售。 │
│ │②委外加工 │
│ │公司对部分型号产品的部分加工环节存在委外加工的情形。在该模式下，公│
│ │司提供铸件，由委外厂商根据公司的技术要求进行加工。公司根据客户的需│
│ │求选择合适的委外加工供应商，通过定期的现场检查及全程技术指导，严格│
│ │把控产品质量。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司生产的精密机械零部件具有较强的定制属性，报告期内均以直销方式实│
│ │现销售，不存在经销情形，公司与客户均为长期稳定供货关系，通过与主要│
│ │客户签订长期框架性协议，约定生产、交付、付款等事宜。 │
│ │公司对主要客户采用寄售（VMI）模式进行销售。公司根据客户的需求计划 │
│ │将货物送至客户指定仓库，客户根据需求自行领用。 │
│ │4、定价模式 │
│ │公司产品的定价方式主要为“原材料成本+费用+合理利润”。公司结合成本│
│ │费用、产能负荷、市场供需等信息，与客户谈判定价；之后，公司与客户主│
│ │要采用“价格联动”的定价方式，根据原材料价格每月变动情况，对价格进│
│ │行相应调整，以保持合理的利润水平。 │
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│行业地位 │高度依赖于美的集团的精密机械零部件厂商 │
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│核心竞争力 │（一）重点客户服务优势 │
│ │公司自成立以来始终专注于精密机械零部件行业，并围绕行业重点客户进行│
│ │开拓，已分别进入美的集团、格力电器、海立股份的供应商体系。公司依托│
│ │于高水平的生产制造实力、良好的质量控制及较强的研发设计能力，紧密围│
│ │绕重点客户的重点经营区域，设置了珠三角、长三角两大生产基地，为客户│
│ │就近提供服务，确保了供货及服务的稳定性。公司对重点客户的服务情况为│
│ │公司积累了良好的口碑。随着公司产能不断扩充，公司也陆续拓展更多行业│
│ │知名客户。 │
│ │（二）一体化生产优势 │
│ │公司长期坚持投入高精度机械零部件业务，并通过延伸产业链，提升加工深│
│ │度，获得更高的产品附加值。目前，公司已将自身生产与技术能力涵盖模具│
│ │设计、铸造、精密加工的一体化加工流程，从而能更好把控产品质量、提升│
│ │供货稳定性，并能根据客户的需求定制设计产品，提高公司产品的附加值。│
│ │（三）技术工艺优势 │
│ │公司自设立以来一直注重自主研发，并以技术创新为导向，已经成功掌握了│
│ │压缩机核心零部件的铸造及精密加工技术，形成了相应的专利和非专利技术│
│ │。公司拥有一支具有丰富研发经验且长期从事该行业的专家和资深工程技术│
│ │人员组成的研发团队，配备了齐全的试验和检测专用设备，优秀的研发团队│
│ │为整体研发工作打下了坚实的人才基础。此外，公司现有的主要技术研发模│
│ │式是与美的集团、格力电器等优质客户协同研发，将客户需求及反馈融入到│
│ │工艺设计、研发、生产、加工以及服务的全过程中，有效提高了公司前瞻性│
│ │产品研发能力。 │
│ │目前，在铸造方面，公司掌握了模具设计、潮模砂造型、制芯、原料配方、│
│ │电炉熔炼、自动浇注生产工艺及光谱分析等先进检测手段；精密加工方面，│
│ │公司积累了数控机床控制、工装夹具设计、刀具选用、加工环境温湿度控制│
│ │、产品检测等方面的大量经验，已具备对复杂结构、高精度零部件的批量化│
│ │生产能力，公司精密加工精度已达到微米级，且加工部件品质稳定。同时随│
│ │着制造经验的持续积累，公司不断结合实验和实践，持续优化工艺设计及技│
│ │术参数，优化改进精密加工生产线，从而保证零部件产品的品质、性能和精│
│ │度均保持在较高水准。 │
│ │（四）管理优势 │
│ │精密机械零部件领域具有产品种类众多、批号众多、生产工艺不一、流程较│
│ │长的特点，对企业的管理能力也提出了一定的要求。公司的员工普遍在行业│
│ │内有多年的工作经验，尤其是中高层管理人员大多自公司成立初期在公司工│
│ │作至今，积累了较强的生产管理经验，制定了符合行业特点的管理体系。 │
│ │公司目前已建立了健全的精益管理体系，通过实施“品质改善”及“全员自│
│ │主维护保养”等精益项目，在流程和品质控制等生产管理等方面进行不断提│
│ │升优化，使公司的生产效率、产品品质都得到改进，增强了公司的核心竞争│
│ │力；公司通过建立、实施和保持ISO9001质量管理体系，对品质进行全程把 │
│ │控，从而提升了公司的市场竞争力。 │
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│经营指标 │2024年公司实现营业总收入75,148.00万元，同比增长13.82%；实现归属于 │
│ │母公司股东的净利润7,146.05万元，同比增加15.52%。截至2024年12月31日│
│ │，公司总资产为141015.44万元，同比增长16.23%；归属于母公司股东的所 │
│ │有者权益为101545.55万元，同比增长2.89%。 │
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│竞争对手 │山西华翔集团股份有限公司、浙江百达精工股份有限公司、杭州联德精密机│
│ │械股份有限公司、山东联诚精密制造股份有限公司、宁波德业科技股份有限│
│ │公司。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署之日，公司及其子公司共计拥有31项专利，其中发明│
│营权 │专利4项、实用新型专利27项。 │
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│投资逻辑 │公司长期从事高精度机械零部件业务，并形成珠三角、长三角两大生产基地│
│ │，已形成“铸造+精密加工”的一体化生产能力，产品广泛应用于压缩机、 │
│ │汽车零部件及其他机械等领域。 │
│ │公司参与客户新产品开发测试、定制化生产、工艺持续优化的全部流程，依│
│ │托高水平的生产制造实力、微米级的加工精度、对客户订单需求的快速反应│
│ │能力，获得了多家知名下游客户的高度认可。 │
│ │经过多年发展，公司已成长为国家级高新技术企业、中国铸造行业排头兵企│
│ │业、中国铸造行业综合百强企业、中国铸造协会常务理事单位、广东省铸造│
│ │行业协会会长单位。公司产品荣获2020年中国国际铸造博览会“优质铸件金│
│ │奖”，公司先后获得“清远市工程技术研究开发中心”、“广东省工程技术│
│ │研究中心”、“清远市科技创新先进单位”、“广东省创新型中小企业”、│
│ │“广东省级专精特新中小企业”等荣誉称号。 │
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│消费群体 │空调压缩机、冰箱压缩机、汽车零部件及其他机械等领域。 │
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│消费市场 │境内 │
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│增持减持 │联合精密2025年3月17日公告，公司股东郑梓贤计划公告日起15个交易日后 │
│ │的三个月内通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份不超过157.35│
│ │75万股（不超过公司总股本的1.47%）。截至公告日，郑梓贤持有公司股份6│
│ │29.43万股，占公司总股本的5.89%。 │
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│行业竞争格局│1、机械零部件行业 │
│ │精密机械零部件制造作为一个国家装备制造业整体水平的重要衡量标准，其│
│ │品类丰富性、功能性、质量技术水平决定了机械设备整体的性能、质量与可│
│ │靠性。 │
│ │从生产工艺来看，精密机械零部件首先通过铸造、锻造等方式形成相应的铸│
│ │件、锻件等，再通过精密加工等形成符合特定设备功能需求的零部件。 │
│ │2、白色家电行业 │
│ │其中，白色家电主要指空调、冰箱、洗衣机等。相比黑色家电，白色家电更│
│ │侧重于减轻人们劳动强度、改善生活环境及提升生活质量，也因此具有较为│
│ │复杂的内部机械结构。以空调及冰箱压缩机为例，压缩机工作时内部高压且│
│ │高速旋转，对主要零部件的工作面精度要求极高，因此对精密机械零部件具│
│ │有较多的需求。家电行业是我国国民经济传统优势产业，持续深入实施增品│
│ │种、提品质、创品牌“三品”行动，绿色智能健康家电新产品加速引领消费│
│ │升级，各地家电产品以旧换新活动有效开展，促使家电产品产量保持较快增│
│ │长。 │
│ │根据国家统计局公布的数据显示，2024年1-12月，全国家用电冰箱产量1039│
│ │5.7万台，同比增长8.3%；房间空气调节器产量26598.4万台，同比增长9.7%│
│ │；家用洗衣机产量11736.5万台，同比增长8.8%。 │
│ │3、汽车零部件行业 │
│ │根据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2024年1-12月，我国汽车产销│
│ │分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。我国乘用车│
│ │产销累计完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%。 │
│ │4、其他机械行业及零部件行业发展概况 │
│ │目前，精密机械零部件还广泛应用于其他机械行业，如工程机械、食品机械│
│ │、农用机械等，具体应用包括泵阀管件（皮带轮、轴承座、齿轮箱等）、电│
│ │力部件（变压器零部件、绝缘子等）、传动部件（如减速器零部件、高精度│
│ │齿轮、轴承等）。 │
│ │中国机械工业联合会发布的信息显示，2024年机械工业经济运行一季度开局│
│ │良好，二季度总体稳定，三季度主要指标增速放缓、呈现下行压力；四季度│
│ │随着“两新”政策及一揽子增量政策措施落地见效，行业运行态势趋稳回升│
│ │。2024年规模以上机械工业企业增加值同比增长6.0%。国家统计局最新数据│
│ │显示，2024年机械工业主要涉及的五个大类行业增加值同比保持增长趋势。│
│ │其中，通用设备制造业增长3.6%，专用设备制造业增长2.8%，汽车制造业增│
│ │长9.1%，电气机械和器材制造业增长5.1%，仪器仪表制造业增长6.0%。固定│
│ │资产投资方面，通用设备制造业增长15.5%，专用设备制造业增长11.6%，汽│
│ │车制造业增长7.5%，电气机械和器材制造业下降3.9%，仪器仪表制造业下降│
│ │0.2%。 │
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│行业发展趋势│近年来，我国出台了一系列产业政策，持续引导和鼓励精密机械零部件行业│
│ │的发展。《机械通用零部件行业“十四五”发展规划》提出“到2025年，培│
│ │育30家高档机械通用零部件制造企业，具有专项产品的自主技术优势，达到│
│ │国际同类企业先进水平，涌现2-3家国际知名的大型龙头企业，形成一批专 │
│ │精特新企业群。”《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划│
│ │和2035年远景目标纲要》提出“聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、│
│ │新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略│
│ │性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产│
│ │业发展动能。”《产业结构调整指导目录（2024年本）》则将“耐高温、耐│
│ │低温、耐腐蚀、耐磨损等高性能轻量化新材料铸件、锻件；汽车、能源装备│
│ │、轨道交通装备等领域用高性能关键铸件、锻件”等列为鼓励类产业。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标│
│ │纲要》、《机械通用零部件行业“十四五”发展规划》、《产业结构调整指│
│ │导目录（2024年本）》 │
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│公司发展战略│公司将继续聚焦铸造的全产业链业务，结合目前公司的技术储备、质量优势│
│ │、资源优势，扩大铸件、精密件的产能规模，降低单位成本、加强规模优势│
│ │；另一方面，公司将增加精密件产品占比，形成以高附加值产品为主的产品│
│ │结构。 │
│ │此外，公司还将拓展公司产品的应用领域，由现阶段以家电领域为主，拓展│
│ │为家电、汽车、其他机械领域的全领域应用。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司专注于精密机械零部件行业，坚持投入高精度机械零部件业│
│ │务，通过延伸产业链，提升加工深度，获得更高的产品附加值，并通过产品│
│ │结构不断优化，持续推进精益生产管理，加强成本管控，产品盈利能力提升│
│ │，依托高水平的生产制造实力、微米级的加工精度、对客户订单需求的快速│
│ │反应能力，进一步巩固自身技术优势、积极拓展优质客户资源，加强内部控│
│ │制、提升经营管理效率。 │
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│公司经营计划│（一）财务方面：提高资产利用率，实施严谨、有效的财务制度，加强全面│
│ │预算，优化预算指标体系。 │
│ │（二）内部运营：制定、完善符合公司发展的现代化制度，优化公司组织架│
│ │构，确定各部门职权范围。加强公司决策效率、管理及执行能力，提升公司│
│ │内部运营效率，降低运营成本。 │
│ │（三）人力资源：招收优秀毕业生，充实员工队伍；加强内部培训，提高员│
│ │工素质，重要岗位选拔以公司内部为主；通过提供行业内较有竞争力的薪酬│
│ │、丰厚的福利待遇，提升员工满意度；提高员工责任心，质量意识和技能的│
│ │培养，实施梯队人才培养。 │
│ │（四）市场开拓方面：抓住下游市场稳定增长的机会，结合国家的产业政策│
│ │，利用公司的技术优势、供应链优势，借助资本市场融资渠道，在巩固现有│
│ │市场的基础上，积极开拓新市场。 │
│ │（五）技术研发方面：建立技术研发中心，引进国内外先进的设备，加强与│
│ │科研院所的合作，改善研发环境，吸引优秀人才，同时完善创新激励机制，│
│ │鼓励全员创新。 │
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│公司资金需求│本公司统筹负责公司内各子公司的现金管理工作，包括现金盈余的短期投资│
│ │和筹措贷款以应付预计现金需求。本公司的政策是定期监控短期和长期的流│
│ │动资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确保维持充裕的现金储备和│
│ │可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│（一）市场竞争加剧的风险 │
│ │随着我国制造业转型升级、落后产能淘汰、市场份额向头部企业集中，目前│
│ │我国已形成一批具有相当竞争力的精密机械零部件企业。未来，在国家政策│
│ │扶持、下游市场需求持续增长的背景下，国内具有一定规模的精密机械零部│
│ │件企业通过自建产能、产业并购等方式持续扩大产能，并通过自主研发及引│
│ │入先进设备等提升产品技术水平，行业竞争将日趋激烈，价格压力将大幅提│
│ │高。公司若不能保持产品的先进性、质量及供货的稳定性，服务好现有客户│
│ │并及时开拓新的利润增长点，将可能在市场竞争中出现不利情形。 │
│ │（二）客户集中度较高及大客户依赖的风险 │
│ │公司对前五大客户的销售占比处于较高水平，对第一大客户美的集团存在重│
│ │大依赖。公司下游行业具有高集中度的特点。如果主要客户由于自身原因或│
│ │宏观经济环境的重大不利变化减少对公司产品的需求，而公司又不能及时拓│
│ │展其他新的客户，将导致公司面临经营业绩下滑的风险。 │
│ │（三）主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司与主要客户签订的合同中，虽然已在销售定价方面体现了主要原材料的│
│ │价格变动影响，但若原材料价格持续下跌，而公司在价格高位储备了较多的│
│ │原材料，则可能导致公司的生产成本偏高，原材料的价格无法完全转嫁给下│
│ │游客户进而对公司产生不利影响。 │
│ │（四）毛利率变动风险 │
│ │虽然与客户主要采用“价格联动”的定价方式，原材料价格变动情况对利润│
│ │影响较小，但为应对日趋激烈的竞争，公司需持续扩大生产规模，改进生产│
│ │工艺，降低生产成本。 │
│ │若未来人工成本、电费等持续上涨，或出现宏观经济环境恶化、下游应用行│
│ │业需求下降、产品价格降低等不利影响因素，而公司无法通过开发新的高毛│
│ │利率产品或通过规模化生产降低单位固定成本，则公司主营业务毛利率将可│
│ │能持续下降，对公司整体经营业绩产生较大不利影响。 │
│ │（五）应收账款较高风险 │
│ │公司销售模式以赊销为主，应收账款余额随着销售规模扩大而相应持续增加│
│ │，占用了公司较多的资金，若不能及时回款，则将导致公司存在资金周转困│
│ │难的风险，或承担较高资金成本，对公司的经营业绩及资信状况产生不利影│
│ │响。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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