热点题材☆ ◇001286 陕西能源 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:临界发电
风格:融资融券、两年新股、QFII新进、基金增仓、近已解禁
指数:无
【2.主题投资】
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2023-05-10│超临界发电 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司现役主要机组采用国内先进的超超临界空冷燃煤机组，装备技术领先，运行安全可靠。
公司高参数、大容量的超超临界发电机组占装机容量的比例为77.28%。
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2024-04-26│科威特政府投│关联度：☆
│资局持股 │
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截止2024-03-31,科威特政府投资局持有428.13万股(占总股本比例为：0.11%)
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2024-04-26│境外主权基金│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-03-31,科威特政府投资局持有428.13万股(占总股本比例为：0.11%)
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2024-04-25│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31，第一大客户：国家电网有限公司占营业收入比例为75.23%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-04-10│煤炭概念 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。
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2023-04-10│动力煤 │关联度：☆☆☆
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公司主要产品包括煤炭
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2024-04-26│QFII新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2024-03-31QFII(1家)新进十大流通股东并持有428.13万股(0.11%)
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2024-04-26│基金增仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-03-31,基金持仓4416.28万股(增仓2477.04万股),增仓占流通股本比例为3.30%
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2024-04-10│两年新股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2023-04-10上市，发行价：9.60元
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2024-04-08│近已解禁 │关联度：☆☆☆
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公司于2024-04-10有股份解禁，占总股本比例为8.00%
【3.事件驱动】
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2023-12-15│强寒潮提振供热需求，煤炭有望迎来涨价窗口期
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中央气象台升级发布寒潮橙色预警。在本次强寒潮之后，还将有冷空气影响我国，预计一直
到12月下旬，不少地方都将维持气温偏低的状态。市场分析指出，受寒潮的影响，终端用煤供热
需求延续边际好转，给予市场煤一定价格支撑。2023下半年国内煤炭生产明显降速：全国煤炭月
度产量2023下半年较上半年明显下降，2023年7-10月煤炭日均产量相较于上半年生产水平下滑2.
2%。各煤炭主要生产省2023年1-10月产量增速仅2.2%，不及年初计划的4%。民生证券表示，当前
动力煤与焦煤价格震荡走势预计持续，但在春节后的旺季均有望迎来涨价窗口期。2022年板块上
涨由业绩驱动，2023年则由估值驱动，2024年板块有望迎来戴维斯双击，板块或具备整体性投资
机会。
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2023-06-07│国资委召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会，火电需求飙升
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近日，国资委在广州组织召开部分中央企业迎峰度夏能源电力保供专题会。会议要求，煤炭
、石油石化企业要着力提高电煤和天然气供应能力，发电企业要应发尽发、多发满发，电网企业
要坚守电网安全生命线和民生用电底线，全力保障迎峰度夏能源电力安全可靠供应。
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2023-06-01│高温天气持续，用电需求不断攀升
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近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升。广州电网负荷今年首次在5月份突破200
0万千瓦，同比增长22.42%。目前，广州供电局已启动高温橙色预警联动保障工作。
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2023-05-24│夏季用电高峰将至，电力保供仍是当前重要主题
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据国家能源局和中国电力企业联合会预计2023年正常气候情况下，夏季全国最高用电负荷约
为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8,000万千瓦，如果出现长时段大范围极端高温天气，全国最
高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。能源局预计今年全国最大的电力负荷将比去年有较大
增长，我国电力供应将呈现紧平衡的状态。券商分析指出，迎峰度夏将至，我国用电需求也持续
攀升，电力供需仍呈现偏紧格局，电力保供仍是重要主题，看好火电盈利修复在即。
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2023-04-27│煤价下降+电价上涨，火电企业盈利能力有望改善
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一季度，伴随着工业活动持续复苏，带动了用电需求的回升，电力行业延续快速增长趋势。
华能国际一季报大幅扭亏也证实了火电企业盈利能力有所改善。机构认为，在"下限保煤、上限
保电"的煤电价格改革机制与中长协签订继续保持高位的叠加下，煤电矛盾有望进一步缓解，动
力煤价格有望回归合理水平，火电企业盈利能力有望持续改善。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，是国务院国资委确定的│
│ │第一批深化国有企业改革的“双百企业”。公司主营业务为火力发电、煤炭│
│ │生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。公司依托陕西及西北煤炭资│
│ │源优势，致力于煤炭清洁高效绿色开采，实施煤电一体化战略，并开展热电│
│ │联产及综合利用业务，打造国内一流能源企业。 │
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│产品业务 │公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤│
│ │炭。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司下属发电子公司燃煤供应普遍采用长协采购、挂牌竞价的采购方式。公│
│ │司制定的招标制度规定，除燃煤以外的工程、物资、服务等采购业务，采取│
│ │公开招标、竞争性谈判、询价和单一来源采购方式。 │
│ │2、生产模式 │
│ │（1）电力业务 │
│ │燃煤发电厂主要生产流程：运至电厂的燃煤初步破碎后通过输煤设备送至原│
│ │煤斗，经磨煤机磨制成煤粉，由风机产生的风力送至锅炉燃烧，将水加热成│
│ │高参数蒸汽驱动汽轮机，带动发电机利用电磁原理将机械能转换成电能，经│
│ │变压器升压后送至电网，通过电网将电能提供给用户。 │
│ │（2）煤炭业务 │
│ │公司所属矿井全部采用综合机械化采煤方式，具体产品生产流程为：原煤由│
│ │采煤机截割，经刮板运输机运至破碎机破碎，直接由胶带输送机运送至地面│
│ │原煤仓，经洗煤厂洗选后，产出商品煤。巷道掘进全部采用智能化快速掘进│
│ │系统或综掘机。 │
│ │3、销售模式 │
│ │（1）电力业务 │
│ │电量交易方式包括计划电量和市场化电量交易。计划电量是政府核定的年度│
│ │电量和电价计划，分配给发电企业执行。市场化交易电量包括外送电量和省│
│ │内交易电量。 │
│ │（2）煤炭业务 │
│ │①自产煤炭销售 │
│ │公司下属煤矿生产的煤炭主要由陕能运销负责销售。 │
│ │自产煤炭销售主要包括长协销售、挂牌竞价方式。其中，长协销售是指煤矿│
│ │企业与用户签订长期供货协议，约定煤炭供应量及价格；挂牌竞价是指煤矿│
│ │企业与用户在煤炭交易平台进行竞价撮合成交。 │
│ │②煤炭贸易 │
│ │煤炭贸易业务中，公司一般根据下游客户需求确定煤炭品种、数量、质量等│
│ │指标，并向上游供应商提出采购需求计划。公司根据是否控制实物流、承担│
│ │煤炭存货风险确定作为主要责任人或代理人，并按照总额法或净额法进行账│
│ │务处理。 │
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│行业地位 │公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业 │
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│核心竞争力 │（1）区域优势 │
│ │近年来，西部大开发、“一带一路”、乡村振兴、区域协调、军民融合、自│
│ │由贸易试验区、国家中心城市等机遇持续在陕西聚集，有力促进了陕西经济│
│ │发展。陕西是我国重要的能源基地，煤炭产量稳居全国第三，煤炭资源赋存│
│ │条件好、煤质优良。国家发改委规划重点发展的全国十四个大型煤炭基地中│
│ │神东、陕北、黄陇（华亭）三个基地的主体部分位于陕西，具有重要的国家│
│ │能源战略地位。 │
│ │（2）拥有较丰富的煤炭资源储备 │
│ │公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业。截至2022年末，公司下属煤矿│
│ │拥有煤炭保有资源量合计约41.64亿吨；拥有核定煤炭产能为3,000万吨/年 │
│ │，其中，已投产产能为2,200万吨/年，在建产能为800万吨/年；另外，设计│
│ │能力为400万吨/年的丈八煤矿项目正在办理核准。公司煤炭资源储备和生产│
│ │能力位居陕西省前列，可满足公司煤电一体化发展的资源需求。随着煤炭行│
│ │业供给侧改革的持续推进，公司现有优质资源的稀缺性将进一步凸显。 │
│ │（3）煤电一体化布局优势 │
│ │公司下属清水川能源、赵石畔煤电、麟北发电均配套有煤矿，是典型的煤电│
│ │一体化坑口电站，吉木萨尔电厂处于新疆煤炭资源富集区，具有坑口电站优│
│ │势。整体看，公司电力装机和煤炭生产可实现总量平衡。由此，可有效平滑│
│ │煤炭价格波动带来的发电成本影响，稳定公司业绩。同时，公司较强的电煤│
│ │成本控制能力，有利于进一步提升盈利能力。 │
│ │（4）在建机组和多数在役机组均处于西电东送主要通道 │
│ │西电东送、陕电外送是国家和陕西能源发展的重要战略。处在外送通道的机│
│ │组，在电量上较其它机组有明显优势，电力消纳能得到保证。公司参与西电│
│ │东送的煤电机组比重持续提升。 │
│ │（5）发电机组装备水平具有竞争优势 │
│ │公司发电机组大多为近几年投产的新机组，投运时间短，生产工艺先进，设│
│ │备健康状况良好，运行安全可靠，装备水平具有较强的竞争优势。 │
│ │（6）煤矿具备智能化开采优势 │
│ │公司下属各生产矿井均采用国内同类型先进的采掘和提升运输设备，具有可│
│ │靠性高、故障率低、环境适应性强、大修周期长等特点。公司在煤矿智能化│
│ │建设方面取得显著成效。凉水井煤矿于2018年12月被评为陕西省中厚煤层智│
│ │能化开采示范矿井，是国家首批71家智能化示范煤矿建设企业。 │
│ │（7）热电联产优势 │
│ │居民采暖供热是极为重要的民生保障系统，热电联产在所有采暖形式中，一│
│ │次能耗最低，环境污染最小，符合国家产业政策，且具有很好的经济性。公│
│ │司下属渭河发电、商洛发电、麟北发电均为热电联产企业。 │
│ │（8）综合利用一体化优势 │
│ │公司下属正元实业已建成西咸、渭南、宝鸡三大电厂固体废弃物再生利用基│
│ │地，对电厂粉煤灰、灰渣、石膏等废弃物进行综合利用；公司下属煤矿企业│
│ │已对乏风、矿井水、空压机余热开展综合利用；麟北发电利用煤矸石、煤泥│
│ │等低热值燃料发电，通过打造循环经济产业链，充分挖掘资源价值，有效降│
│ │低污染排放，产生了良好的经济和社会效益。 │
│ │（9）销售、运维一体化优势 │
│ │陕能售电是陕西省第一批取得资质的售电公司，主要开展电力交易业务。统│
│ │一的采购、销售、运营、维护，可有效提升专业化水平，降低公司运营成本│
│ │，提高生产效率和设备健康保障水平。 │
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│竞争对手 │大唐集团陕西公司、陕煤集团、榆能集团、国能神东煤炭集团有限责任公司│
│ │、延长石油。 │
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│品牌/专利/经│截至本招股意向书签署日，公司已获授权专利345项。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │公司是陕西省煤炭资源电力转化的龙头企业。 │
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│消费群体 │电力行业消费群体主要为冶金、化工、建材、居民用电等行业。煤炭行业消│
│ │费群体主要为电力、钢铁、化工、建材等行业。 │
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│消费市场 │其他业务收入、西北地区、华北地区、华东地区、其他地区 │
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│项目投资 │陕西能源2024年2月27日公告，公司控股子公司秦龙电力拟出资建设陕投延 │
│ │安2×350MW热电联产项目，该项目由秦龙电力控股子公司延安热电作为实施│
│ │主体进行建设，项目总规划容量为2×350MW超临界燃煤空冷热电联产机组，│
│ │本工程总投资约35.3亿元，其中资本金占20%，由秦龙电力和延安圣地蓝热 │
│ │力（集团）有限公司按照66%、34%的股权比例出资，其他部分通过贷款融资│
│ │。 │
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│行业竞争格局│1、电力行业 │
│ │电力体制改革实施后，电力行业实施“厂网分开”，原国家电力公司的主要│
│ │发电资产重组进入五大发电集团，即国家能源集团、华能集团、大唐集团、│
│ │华电集团及国家电投。此外，中国三峡集团、华润电力控股有限责任公司、│
│ │国家开发投资公司、中核集团、中广核集团等中央企业亦从事发电业务。除│
│ │上述中央电力企业之外，行业内的主要发电企业还有一批地方性国有电力企│
│ │业。如北京能源集团有限责任公司、广东省能源集团有限公司、浙江省能源│
│ │集团有限公司、云南省能源投资集团有限公司等地方企业亦从事发电业务。│
│ │2、煤炭行业 │
│ │2014年，国务院办公厅印发《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》， │
│ │规划了陕西省、山西省和其它地区的十四个大型煤炭生产基地，推进实施大│
│ │型煤炭基地建设战略，资源富集区成为主要发展重点。2016年以来，煤炭行│
│ │业大力推动供给侧改革，通过结构性去产能，淘汰不符合产业政策、安全、│
│ │环保、资源、质量等标准的煤矿，煤炭产业集中度进一步提升。未来煤炭行│
│ │业竞争将更加有序，亦将进一步实现产业集聚效应和规模化发展。 │
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│行业发展趋势│1、国内能源需求将持续增长 │
│ │（1）能源需求总量将保持持续增长；（2）电能在国内能源需求结构中将成│
│ │为主要终端用能品种；（3）煤炭在我国一次能源消费结构中仍处于重要地 │
│ │位 │
│ │2、新型电力系统需要火电与新能源共生互补协同发展 │
│ │（1）国内发电侧电源供给以火电为主的态势将持续较长时期；（2）火电在│
│ │新能源为主体的新型电力系统中发挥重要作用 │
│ │3、电价市场化改革有望保障火电企业的收益 │
│ │（1）电价市场化机制有望推动电价中枢上移；（2）火电交易形式将趋于更│
│ │加灵活多元 │
│ │4、煤炭产能将继续向“晋陕蒙新”资源富集区集中 │
│ │5、西电东送为西部煤电企业提供了良好的发展机遇 │
│ │6、煤电一体化是煤电企业的优先发展模式 │
│ │7、煤炭、火电开发更加清洁高效 │
│ │8、智慧电厂、智能矿山是电力和煤炭生产的发展方向 │
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│行业政策法规│《电网调度管理条例》、《中华人民共和国电力法》、《中华人民共和国安│
│ │全生产法》、《电力监管条例》、《电力业务许可证管理规定》、《中华人│
│ │民共和国环境保护法》、《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中│
│ │发〔2015〕9号）、《能源发展“十三五”规划》（发改能源〔2016〕2744 │
│ │号）、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《国家发改委国家能源局关于深│
│ │入推进供给侧结构性改革进一步淘汰煤电落后产能促进煤电行业优化升级的│
│ │意见》（发改能源〔2019〕431号）、《国家发改委国家能源局关于加大政 │
│ │策支持力度进一步推进煤电联营工作的通知》（发改能源〔2019〕1556号）│
│ │、《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》（发改价格规〔│
│ │2019〕1658号）、《产业结构调整指导目录（2019年本）》、《国家能源局│
│ │关于发布2023年煤电规划建设风险预警的通知》、《电力业务许可证监督管│
│ │理办法》、《全省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景│
│ │目标纲要》、《2021年能源工作指导意见》、《国家发展改革委国家能源局│
│ │关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》（│
│ │发改运行〔2021〕1138号）、《关于进一步完善分时电价机制的通知》（发│
│ │改价格〔2021〕1093号）、《国家发展改革委关于进一步深化燃煤发电上网│
│ │电价市场化改革的通知》（发改价格〔2021〕1439号）、《2030年前碳达峰│
│ │行动方案》（国发〔2021〕23号）、《高耗能行业重点领域能效标杆水平和│
│ │基准水平（2021年版）》、《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格│
│ │形成机制的通知》（发改价格〔2022〕303号）、《2022年能源工作指导意 │
│ │见》（国能发规划〔2022〕31号）、《中华人民共和国矿产资源法》、《中│
│ │华人民共和国矿山安全法》、《中华人民共和国煤炭法》、《探矿权采矿权│
│ │转让管理办法》、《中华人民共和国煤矿安全监察条例》、《中华人民共和│
│ │国安全生产法》、《国务院关于预防煤矿生产安全事故的特别规定》、《中│
│ │华人民共和国环境保护法》、《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困│
│ │发展的意见》（国发〔2016〕7号）、《关于进一步规范和改善煤炭生产经 │
│ │营秩序的通知》（发改运行〔2016〕593号）、《煤矿企业安全生产许可证 │
│ │实施办法》、《关于印发钢铁煤炭行业淘汰落后产能专项行动实施方案的通│
│ │知》（工信部联产业〔2016〕167号）、《煤炭工业发展“十三五”规划》 │
│ │（发改能源〔2016〕2714号）、《关于利用综合标准依法依规推动落后产能│
│ │退出的指导意见》（工信部联产业﹝2017﹞30号）、《关于进一步加快建设│
│ │煤矿产能置换工作的通知》（发改能源〔2017〕609号）、《关于做好符合 │
│ │条件的优质产能煤矿生产能力核定工作的通知》（发改运行〔2017〕763号 │
│ │）、《国家能源局关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工│
│ │作的通知》（国能发煤炭〔2017〕17号）、《矿业权出让收益征收管理暂行│
│ │办法》、《进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》发改运行〔2017│
│ │〕2118号、《煤矿建设项目竣工验收管理办法》（国能发煤炭〔2019〕1号 │
│ │）、《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》发改能源〔2020〕283号、《 │
│ │关于进一步规范煤矿劳动用工促进煤矿安全生产的指导意见》、《关于进一│
│ │步加强煤炭资源开发环境影响评价管理的通知》环环评〔2020〕63号、《全│
│ │省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》、《│
│ │煤矿重大事故隐患判定标准》、《2021年能源工作指导意见》、《煤炭生产│
│ │能力管理办法》、《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》。 │
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│公司发展战略│公司是以电力和煤炭生产为主业的大型能源类企业，是国务院国资委确定的│
│ │第一批深化国有企业改革的“双百企业”。公司主营业务为火力发电、煤炭│
│ │生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。公司依托陕西及西北煤炭资│
│ │源优势，致力于煤炭清洁高效绿色开采，实施煤电一体化战略，并开展热电│
│ │联产及综合利用业务，力争成为管理优、指标优、效能优、文化优、队伍优│
│ │的一流能源企业。 │
│ │未来，公司将把握我国能源结构调整的战略机遇，有效融入以新能源为主体│
│ │的新型电力系统，助力实现碳达峰、碳中和国家战略。公司主业将更加坚实│
│ │，产业结构更加优化，科技创新更加突出，体制机制更加灵活，管理水平更│
│ │加专业，形成独具特色的核心竞争力和文化影响力，实现高质量发展，整体│
│ │实力跻身国内一流能源企业行列。 │
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│公司经营计划│1、努力壮大规模提高核心竞争力 │
│ │公司将积极把握能源产业发展趋势，抓住大型煤电基地建设、西电东送和陕│
│ │电外送机遇，完善煤电一体化布局，提高公司核心竞争力。一是加快项目建│
│ │设，全力推动新建项目按计划开工建设，重点推进清水川能源电厂三期、赵│
│ │石畔煤矿等项目，强化建设管理，严格控制成本，争取项目早日投产达产。│
│ │预计到2024年末，公司在役火电装机规模将达到1,118万千瓦，煤炭产能将 │
│ │达到2,400-2,800万吨/年；二是加强项目储备，壮大主业规模，积极争取省│
│ │内外优质煤电资源，在特高压外送沿线地区布局一批新的煤电一体化项目，│
│ │提升外送能力；三是完善循环经济产业链，做大热电联产、综合利用业务。│
│ │2、坚持数字化转型保障绿色可持续发展 │
│ │公司将充分借助技术创新推动绿色可持续发展，应用大数据、互联网、人工│
│ │智能等新一代技术，积极打造智慧电厂、智能矿山，努力推动公司数字化转│
│ │型。公司已编制完成《智慧电厂建设指导意见》《煤矿智能化建设指导意见│
│ │》，并将在“十四五”期间加快推进智能矿山、智慧电厂的建设。 │
│ │3、强化煤电机组灵活性改造提升调峰能力 │
│ │在构建以新能源为主体的新型电力系统方向下，深度调峰能力日益成为煤电│
│ │机组重要的竞争优势。公司将按照《全国煤电机组改造升级的通知》要求，│
│ │根据电网安排，在“十四五”期间，重点对清水川能源电厂一、二期机组，│
│ │渭河发电3号、4号机组进行灵活性改造，同时采用新技术、新方法，进一步│
│ │提升煤电机组灵活性水平，充分挖掘煤电机组调峰潜力，发挥兜底保供作用│
│ │，更好地融入以新能源为主体的新型电力系统。 │
│ │4、积极跟踪行业动态提升“减碳”能力 │
│ │公司将密切关注能源行业政策动态和改革导向，及时调整和优化经营发展策│
│ │略，探索深度融入新型电力系统的路径，实现可持续发展。一是加快实施节│
│ │能改造，加强节能管理，提升能效水平，降低生产能耗；二是强化市场开拓│
│ │能力，适应电力价格市场化改革进程，积极跟进碳配额及碳交易政策；三是│
│ │探索源网荷储一体化实施路径，有效控制碳排放强度；四是加强与大专院校│
│ │、科研院所合作交流，积极跟踪研究新能源、储能、碳捕集、碳储存等产业│
│ │前沿技术，适时开展相关技术的应用。 │
│ │5、履行社会责任实现和谐发展 │
│ │公司积极履行社会责任，实现可持续发展，努力为股东和社会创造最大价值│
│ │。一是坚持绿色发展理念，进一步提高资源节约和保护环境的意识，加快发│
│ │展循环经济和综合利用产业，建设人与自然和谐共生的现代化企业；二是遵│
│ │守资本市场对上市公司的监管要求，树立良好的股权文化，规范公司治理，│
│ │严格信息披露；三是营造良好的发展环境，构建企业与员工、政府、监管机│
│ │构、股东等和谐关系；四是积极参与社会公益事业，充分体现国有企业的责│
│ │任与担当。 │
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│公司资金需求│清水川能源电厂三期项目（2×1,000MW）、补充流动资金。 │
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│可能面对风险│一、与发行人相关的风险： │
│ │（一）生产安全风险；（二）土地房产权属瑕疵风险；（三）划拨用地政策│
│ │调整风险；（四）环保投入增加风险；（五）行政处罚风险；（六）业绩下│
│ │滑50%或亏损的风险；（七）毛利率下滑风险；（八）客户集中度较高的风 │
│ │险；（九）矿权续期和取得风险；（十）资产负债率较高和短期偿债风险；│
│ │（十一）利率风险；（十二）弃置费用风险；（十三）募投项目实施风险 │
│ │二、与行业相关的风险: │
│ │（一）碳达峰、碳中和战略带来的能源结构调整风险；（二）国内宏观经济│
│ │波动风险；（三）电力市场竞争及电价市场化形成机制的风险；（四）煤炭│
│ │价格波动的风险 │
│ │三、其他风险： │
│ │（一）控股股东不当控制风险；（二）本次发行摊薄即期回报的风险；（三│
│ │）不可抗力风险；（四）股市波动风险 │
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〖免责条款〗
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