热点题材☆ ◇001301 尚太科技 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、储能
风格:回购计划、拟减持、基金减仓、发可转债、专精特新、专项贷款
指数:无
【2.主题投资】
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2024-07-29│储能 │关联度：☆☆☆
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公司产品出货量主要为动力和储能电池
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2022-12-30│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司锂离子负极材料占主营业务超过80%
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2025-03-15│兴业全球持股│关联度：☆☆
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截止2024-12-31,招商银行股份有限公司-兴全合润混合型证券投资基金持有363.01万股(占
总股本比例为：1.39%)
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2025-03-15│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2024-12-31,中国农业银行股份有限公司-摩根新兴动力混合型证券投资基金持有259.76
万股(占总股本比例为：1.00%)
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2025-03-14│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31，第一大客户：宁德时代占营业收入比例为73.44%
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2023-01-11│石墨电极 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事人造石墨负极材料的自主研发生产，并围绕石墨化炉这一关键生产设备，提负
极材料石墨化工序的受托加工业务。
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2023-01-11│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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公司官网显示，公司目前已与宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧、宁德新能源、欣
旺达、雄韬股份、万向一二三、远景动力、中兴派能等锂离子电池厂商建立起稳定共赢的关系
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2025-03-25│拟减持 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-03-25公告减持计划,拟减持519.66万股,占总股本2.00%
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2025-03-04│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过10000万元(151.906万股),回购期:2024-10-30至2025-10-29
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2025-02-11│发可转债 │关联度：☆☆☆
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2025-02-11公告发行进度：股东大会通过
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2024-11-19│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年10月24日，尚太科技公告，公司收到中国银行股份有限公司石家庄分行出具的《实质
性贷款承诺函》，承诺为公司提供6,000万元的贷款资金专项用于股票回购
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2024-10-25│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-09-30,基金持仓2293.49万股(减仓-3707.48万股),减仓占流通股本比例为23.26%
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2024-10-14│专精特新 │关联度：☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2025-01-07│1月份锂电企业排产向好，春节后供需关系有望持续好转
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深圳市高工产业研究所有限公司近日发布的数据显示，预计2025年1月份锂电企业排产将上
修。其中，磷酸铁锂电池生产企业排产同比增长或超150%，三元锂电池生产企业排产也将同比增
长。另据业内人士预计，不只是1月份，短期来看，今年一季度锂电池生产企业排产亦有望向好
，市场需求呈现“淡季不淡”。东吴证券研报指出，美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东、拉美
等新兴市场大储需求大爆发；由于25年以旧换新政策延续+购置税退坡抢装，电动车销量预期上
修。全球25年锂电需求增速上修至30%。短期看，1月排产受春节影响，环比下降10-15%，淡季不
淡，预计春节后排产将迅速回升，且供需关系持续好转。
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2024-12-31│负极材料涨价预期渐起，分析师称锂电池价格或已触底
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2024年负极材料价格低位徘徊，企业盈利承压，但整体需求上升，多家头部企业产能利用率
同比有所提升。财联社记者多方采访获悉，目前负极材料行业涨价预期渐起。有分析人士预计，
部分负极材料型号明年Q1缓涨，头部企业加工费有望在1月调涨500元/吨至1000元/吨。花旗分析
师发布研究报告称，锂电池价格可能已经触底，并可能在2025年小幅上涨。分析师们在参加了一
个行业活动后表示，越来越多的行业参与者“与三个月前相比，悲观情绪有所缓解”。分析师指
出，预计2025年宁德时代的电池产量将增长30%-50%，而比亚迪和其他二线厂商的电池产量增幅
可能达到50%-100%。他们补充称，如果电池制造商实现了2025年的强劲预期，那么“电池供应链
上的利用率可能会大幅提升，可能导致整个价值链上更可持续的价格上涨”。
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2024-05-09│工信部拟引导锂电企业减少产能扩张，行业有望提前迎来反转
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5月8日，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见。征
求意见稿提到，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生
产成本。方正证券研报指出，23年底以来产业链磨底信号频传，海外主要澳矿Core Lithium、Pi
lbara Minerals、Albemarle Corp 等停减产并削减资本开支，考虑到中游制造环节大多处于头
部盈利，二三线亏损状态，锂链底部区间或现。
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2024-04-08│新能源车高速发展带动负极材料需求持续增长
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近日，新能源车企掀起新一轮价格战。乘联会表示2024年是新能源车企站稳脚跟的关键年，
竞争注定非常激烈。正因为价格竞争，让更多的消费者可以成为新能源汽车的使用者，拉动新能
源的需求。动力电池负极行业为新能源汽车产业链的重要环节，隆众资讯表示，回顾2023年，负
极材料及下游锂电池行业都经历了去高价库存的艰难时期，行业利润及开工双下滑，市场内卷加
剧。但自2024年3月开始，下游电池厂需求开始复苏，给负极材料市场带来了回暖的信号。受下
游需求的带动，负极材料订单量增加，开始执行新一轮订单交付，因此负极材料产量开始回增。
预计二季度部分负极企业产能和产量持续爬坡，负极材料供应将高于历史同期水平；下游需求将
稳步提升，两会之后释放出对新能源市场的积极信号，包括新能源汽车、锂电新材料和新型储能
建设，负极材料供应和需求都将呈现增长态势。
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2023-10-23│石墨物项被列入出口管制清单，我国总保有量长期位居世界前列
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中国商务部会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告，将此前实施
临时管制的球化石墨等3种高敏感石墨物项正式纳入两用物项出口管制清单。石墨是现代工业发
展不可或缺的重要战略资源，不仅应用于耐火材料、电极电刷、铅笔、铸造、密封、润滑等传统
工业领域，更是高端装备制造、新能源、新材料等战略性新兴产业及核电领域的关键资源，被誉
为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。我国是少数几个石墨资源种类齐全的国家之一，总
保有量长期位居世界前列，其中晶质石墨资源量约2.6亿吨。券商认为，在“双碳”目标下，人
造石墨高能耗等问题凸显，我国负极材料市场将迎来新的发展周期。天然石墨由于具备无需石墨
化、产业链供应链安全稳定等优点，在各种应用领域的渗透率有望逐步提升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人是由石家庄尚太科技有限公司整体变更设立的股份有限公司。2020年│
│ │7月5日，中汇会计师出具了中汇会审[2020]5319号《审计报告》，确认截至│
│ │2020年4月30日，尚太有限经审计的账面净资产值为1,124,530,935.18元。2│
│ │020年7月6日，中水致远资产评估有限公司出具了中水致远评报字[2020]第0│
│ │70004号《资产评估报告》，确认截至2020年4月30日，尚太有限账面净资产│
│ │评估值为125,842.74万元。2020年8月7日，尚太有限召开股东会，审议通过│
│ │尚太有限整体变更为股份有限公司的相关事项。同日，尚太有限全体股东签│
│ │署了《石家庄尚太科技股份有限公司发起人协议》，各发起人一致同意以尚│
│ │太有限截至2020年4月30日经审计的账面净资产值为1,124,530,935.18元折 │
│ │股，整体设立股份有限公司，注册资本为18,891.67万元，股份总额为18,89│
│ │1.67万股，每股人民币1元，净资产超出注册资本部分计入资本公积。2020 │
│ │年8月8日，尚太科技召开创立大会暨2020年第一次临时股东大会，审议通过│
│ │了与发行人设立相关的议案。同日，中汇会计师出具了中汇会验[2020]5383│
│ │号《验资报告》，验证截至2020年8月8日止，公司已收到全体股东拥有的尚│
│ │太有限截至2020年4月30日止经审计的净资产人民币1,124,530,935.18元。2│
│ │020年8月25日，石家庄市行政审批局核准尚太科技上述相关登记，并核发了│
│ │变更后的《营业执照》（统一社会信用代码为：91130130679932938G)，发 │
│ │行人依法完成了有限责任公司整体变更为股份有限公司的相关程序，发行人│
│ │依法设立。2021年3月20日，中汇会计师出具了中汇会专[2021]5653号《关 │
│ │于石家庄尚太科技股份有限公司股改基准日净资产调整的专项说明》，对改│
│ │制基准日的财务报表进行会计差错更正，调增2020年4月30日净资产308,492│
│ │.14元，更正后的净资产为1,124,839,427.32元。2021年3月21日，中水致远│
│ │资产评估有限公司出具了《关于石家庄尚太科技股份有限公司股改基准日净│
│ │资产评估结果调整的专项说明》，对发行人改制基准日的净资产评估值做了│
│ │相应调整，调整后评估值为125,873.59万元。2021年4月8日，发行人召开20│
│ │21年第一次临时股东大会，审议通过了《关于调整公司股改基准日净资产相│
│ │关事宜的议案》。2021年4月8日，发行人全体发起人共同签署《发起人协议│
│ │之补充协议》，对尚太有限净资产调整事项进行确认，并同意根据调整后的│
│ │净资产值对《发起人协议》的相关内容进行调整。 │
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│产品业务 │公司从事锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产和销售。 │
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│经营模式 │负极材料行业主要经营模式可分为“以委托加工为主经营模式”和“一体化│
│ │生产经营模式”。以委托加工为主经营模式，是指将石墨化工序或其他工序│
│ │进行委外加工；一体化生产经营模式，是指自建石墨化为主的从原料处理到│
│ │成品的全工序生产线。 │
│ │以委托加工为主的经营模式，是指将石墨化工序或其他工序进行委外加工，│
│ │以降低固定资产投资规模，提高资产周转率，快速扩大生产经营规模，从而│
│ │实现以市场为导向，及时响应客户需求的目的，从而获得市场。 │
│ │一体化生产经营模式，是指自建石墨化为主的全工序生产线，厂房设备等固│
│ │定资产投资规模较大，同时对公司各工序设备的设计开发能力、工艺的控制│
│ │能力以及生产的管理能力提出了更高的要求。公司需要统筹全工序的生产，│
│ │进行优化整合，便于有效控制产品品质的稳定性，提高生产效率，降低人造│
│ │石墨负极材料的生产成本，以提高产品的长久竞争力，从而获取市场。 │
│ │早期，行业内主要企业采取以委托加工为主的经营模式，近年来，出于成本│
│ │管控、品质管控的考虑，主要企业纷纷提高石墨化自供比例，通过一体化生│
│ │产基地布局以提升公司竞争力。近年来，受下游新能源汽车动力电池及储能│
│ │电池需求爆发式增长的影响，一方面应对仍旧保持增长的市场需求，一方面│
│ │持续建设采用新设备、新工艺的一体化生产基地，实现降本增效，对传统生│
│ │产基地进行改造。总体来看，一体化生产基地模式仍是行业内新建产能的主│
│ │流模式。 │
│ │1、采购模式 │
│ │公司主营产品为锂离子电池负极材料，采购物料主要包括焦类原料、电力、│
│ │石墨坩埚等。 │
│ │公司采购的原材料主要包括石油焦、针状焦、煅后石油焦等焦类原料。针对│
│ │上述原材料，公司执行以生产计划为核心的采购模式，根据生产计划，由运│
│ │营中心生成物料需求，在公司生产会议通过后交由采购部执行。焦类原料市│
│ │场类比于大宗商品交易市场特征，公司主要通过与厂商合作的贸易商进行采│
│ │购，随着原材料采购规模的不断增加，公司开始同厂商进行直接采购。 │
│ │电力为石墨化相关工序生产的主要能源，需求量长期维持在较高的水平，稳│
│ │定的电力供应对公司生产至关重要。公司在设立生产基地时即考察所在地的│
│ │电网、电力供应情况，与当地供电局就电源性质、应急措施、电力输送等达│
│ │成协议，签署供电合同，执行统一采购。 │
│ │石墨坩埚作为容器，装填负极材料半成品放置于石墨化炉内进行高温热处理│
│ │，使用频率较高，总体数量较大。就石墨坩埚的采购，公司会依据石墨化工│
│ │序生产计划向合格供应商询价，并就交货期、结算等情况进行磋商，最终确│
│ │定供应商和采购数量，完成采购。 │
│ │2、生产模式 │
│ │针对负极材料，公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能│
│ │力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司采用一体化│
│ │生产模式，各个工序分工合作，全部工序自主完成，且各个工序紧凑分布于│
│ │同一或相邻生产基地，能够控制全部生产流程。 │
│ │石墨化焦为公司负极材料石墨化的附属产品，其生产随石墨化生产而进行，│
│ │公司不会制定额外具体的生产计划。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建│
│ │立长期沟通机制。其中，针对人造石墨负极材料，在达成沟通意向后，需要│
│ │了解客户对产品性能的要求，开展研发、样品生产工作，经过送样小试、中│
│ │试等阶段，最终通过客户的合格供应商审查，实现批量供货，建立稳定的合│
│ │作关系。除销售部门外，公司研发中心、运营中心同样与客户进行持续交流│
│ │和沟通，多部门的协调合作构建起公司的综合性全流程销售体系。 │
│ │针对负极材料主要客户，公司在其生产基地附近设立异地仓库，便于客户开│
│ │展产品检测，进行生产领用。 │
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│行业地位 │锂电负极材料国内市占率前五 │
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│核心竞争力 │1、成本优势 │
│ │公司的成本优势主要基于一体化生产模式。报告期内，相较于同行业主要企│
│ │业，公司负极材料生产全部工序均自主进行，公司能够控制全部生产流程，│
│ │进而控制各工序，各个工序生产车间紧凑分布在同一生产基地，提升了整体│
│ │生产效率和运行效率，减少了运输支出，降低了生产成本，提高了盈利水平│
│ │。此外，公司石墨化工序自供率位居行业前列，极少采购委托加工服务，减│
│ │少了因委托加工导致的毛利流出。 │
│ │另外，公司曾长期经营人造石墨负极材料石墨化加工业务，积累了丰厚的生│
│ │产工艺、装备设计和生产管理经验，在多项核心设备和工艺上均有高效率的│
│ │独特设计，能够进行科学的生产管理，并持续进行工艺迭代。 │
│ │基于对负极材料、石墨化焦等上下游产业链的深刻理解，并考虑传统碳素生│
│ │产基地相对集中于北方，公司选择河北省、山西省作为生产基地所在地，距│
│ │离主要原材料产地、下游客户位置较为适中，减少了相应运输支出，保证了│
│ │整体运行效率。 │
│ │2、技术和工艺优势 │
│ │2017年起，公司从石墨化受托加工向一体化、全工序负极材料生产转型，将│
│ │积累多年的生产工艺经验带入，实现了快速发展。公司引入负极材料专业团│
│ │队，整合原有的研发人员，组建了一支经验丰富、勇于创新的研发团队，不│
│ │断加大对新技术、新产品和新工艺的研发投入，取得了丰硕成果。 │
│ │特别是在石墨化环节，公司将积累多年的生产工艺经验带入，在工艺上有较│
│ │明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并且公司仍在不断改│
│ │进工艺，探索更有效的成本控制方法。在石墨化工序前，公司针对性地增加│
│ │了焙烧工序，该项工艺能够提高石墨化炉的填装密度，从而提高生产效率，│
│ │降低单位成本。 │
│ │公司针对负极材料乃至锂离子电池行业进行了充分调研，在针对市场和客户│
│ │需求深刻理解的基础上，选择主要的技术方向和技术路线，持续进行技术储│
│ │备。公司持续同下游知名锂离子电池厂商进行深入技术合作，交流研发经验│
│ │，持续探索在比容量、压实密度、倍率等方面更为平衡的新一代人造石墨负│
│ │极材料，公司同时在进行设备和工艺改进，将石墨化、炭化等工序积累的新│
│ │工艺新装备应用于各种产品的生产，进一步提升原有产品的品质，提高产品│
│ │生产效率，形成了较为突出的技术和工艺优势。 │
│ │3、客户优势 │
│ │报告期内，公司已进入下游知名行业如宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、雄│
│ │韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、瑞浦兰钧、宁德新能源等知名锂│
│ │离子电池厂商的供应链，并参与新产品开发，不断深化合作。 │
│ │锂离子电池厂商与负极材料供应商粘性较高，对供应商的甄选和管理较为严│
│ │格。负极材料供应商认证周期长，在进入锂离子电池厂商供应链后，通常不│
│ │会轻易更换。下游客户选择供应商之前，通常需要经过送样小试、中试、大│
│ │试、批次稳定性等严格复杂的产品测试程序，最终实现批量供应，周期较长│
│ │。出于对产品性能的稳定性和一致性要求，锂离子电池的主要材料体系匹配│
│ │确定后通常不会随意更换，客户粘性较高。 │
│ │4、团队优势 │
│ │公司曾长期经营负极材料石墨化加工以及碳素制品生产和销售业务，主要人│
│ │员均在相关领域从业多年，具有丰富的管理、研发、生产和销售经验。公司│
│ │部分核心管理层曾为碳素行业资深技术人员，同时引进了一批锂离子电池材│
│ │料专业人才，在装备设计、工艺控制等方面均有丰富的从业经验，在行业内│
│ │有较高的声誉。经过多年的发展，公司将原有碳素专业与负极材料专业人才│
│ │相结合，组建了公司的核心团队，构建国内领先的人造石墨负极材料一体化│
│ │生产基地，为公司持续快速发展奠定了坚实基础。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现负极材料销售量21.65万吨，较2023年同比增长53.65%， │
│ │在行业价格水平较低的情况下，营业收入、净利润等核心盈利指标逆势增长│
│ │，实现了较好的业绩表现：2024年，公司实现营业收入52.29亿元，同比增 │
│ │长19.10%，其中负极材料销售收入47.07亿元，同比增长25.97%。 │
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│竞争对手 │贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、凯金能源、翔丰华和中科电气。 │
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│品牌/专利/经│品牌：未来几年，公司将始终以人造石墨负极材料为基础，加快对硅碳负极│
│营权 │材料等技术路线的研究，持续专注于负极材料主业，辅助拓展碳素制品业务│
│ │，在向成为“全球领先的锂电负极材料企业”之路上奋勇争先，全力将尚太│
│ │科技打造成世界知名的负极材料品牌，努力成为负极材料行业中具有综合竞│
│ │争力的领军企业。 │
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│投资逻辑 │公司是最早由石墨化受托加工企业向前后端工序扩展转型而成的人造石墨负│
│ │极材料全部工序一体化研发、生产和销售企业之一，目前已成为业内规模领│
│ │先的以自建石墨化产能为核心，能够涵盖原材料预处理、造粒、石墨化、炭│
│ │化、成品加工等工序，全部自主完成、实现一体化生产的锂离子电池负极材│
│ │料生产企业，一体化产能尤其突出。得益于先进的装备工艺技术、一体化生│
│ │产经营模式、高效的基地布局、生产管理效率和较强的产品开发能力，公司│
│ │拥有较强的综合竞争力。近年来，公司的石墨化自供率、一体化产能规模和│
│ │综合成本优势均位居行业前列，且保持了较快的发展速度。 │
│ │公司作为负极材料领域的主要厂商，是全球动力和储能电池龙头宁德时代负│
│ │极材料的主要供应商之一，同时公司也是国轩高科、远景动力、蜂巢能源、│
│ │宁德新能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、瑞浦兰钧、中兴派能等业内│
│ │知名锂离子电池厂商的供应商。作为新兴的锂离子电池负极材料企业，公司│
│ │的发展速度较快，行业地位持续提升，根据高工锂电（GGII）、EVTank等多│
│ │家行业研究统计，基于2024年公司负极材料销售量21.65万吨，公司产销规 │
│ │模位居行业前列。 │
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│消费群体 │宁德时代、国轩高科、蜂巢能源、雄韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动│
│ │力、瑞浦兰钧、宁德新能源等知名锂离子电池厂商。 │
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│消费市场 │华东地区、西北地区、华中地区、华北地区、华南地区、东北地区、西南地│
│ │区、境外 │
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│增持减持 │尚太科技2024年9月26日公告，公司股东长江晨道计划公告日起15个交易日 │
│ │之后的3个月内，以大宗交易方式减持公司股份合计不超过260.9613万股（ │
│ │占公司目前总股本不超过1%）。股东招银朗曜及其一致行动人招银叁号减持│
│ │公司股份合计不超过195.7210万股（占公司目前总股本超过0.75%）。截至 │
│ │公告日，长江晨道持有公司股份2727.00万股，占公司目前总股本的10.4498│
│ │%。招银朗曜及招银叁号分别持有公司股份944.83万股（占公司目前总股本 │
│ │的3.6206%）和480.00万股（占公司目前总股本的1.8394%）。 │
│ │尚太科技2025年3月25日公告，公司股东长江晨道计划公告日起15个交易日 │
│ │之后的3个月内，以大宗交易方式减持本公司股份合计不超过519.6625万股 │
│ │（占公司目前总股本剔除回购专用账户股份数量不超过2%）。截至公告日，│
│ │长江晨道持有公司股份2466.05万股，占公司目前总股本的9.4525%。 │
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│项目投资 │尚太科技2023年9月16日公告，公司使用自有或自筹资金在河北省石家庄市 │
│ │无极经济开发区西区辖区内投资新建“年产10万吨锂电池负极材料一体化项│
│ │目”，项目总投资初步预计约40亿元；同意公司与无极县人民政府及相关单│
│ │位就该项目的投资合作事宜签署《投资协议书》或补充协议。公司在本项目│
│ │取得土地使用权后3个月内开工建设，项目最长工期不超过18个月。初步计 │
│ │划于2024年底逐步开始投产。 │
│ │尚太科技2024年10月15日公告，公司拟在马来西亚设立全资孙公司，并投资│
│ │建设马来西亚年产5万吨锂离子电池负极材料项目，该项目总投资初步计划 │
│ │约1.54亿美元（折合人民币约10.9亿元），建设周期预计24个月。另外，公│
│ │司拟以5000万元至1亿元回购股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励，│
│ │回购价格不超过65.83元/股。项目建设期：建设周期预计为自开工建设之日│
│ │起24个月。 │
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│行业竞争格局│近年来，受全球能源结构调整以及“碳达峰碳中和”政策推动，以及电化学│
│ │领域、技术应用扩展影响，锂离子电池作为当前最为主流、应用最为广泛的│
│ │二次电池，新的应用领域不断增加，传统产品持续升级迭代，产业整体始终│
│ │保持了较快的增长速度。2024年，行业受下游新能源汽车、储能系统等需求│
│ │带动，整体增长速度仍较为强劲，但市场竞争有所加剧，行业处于白热化竞│
│ │争状态。 │
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│行业发展趋势│1、行业发展空间广阔，新应用领域、技术方向层出不穷。 │
│ │行业产业链高度成熟，正极材料、负极材料、电解液、隔膜等主材均已形成│
│ │若干家优质供应商的竞争格局，各材料厂商与电芯厂商和终端应用产品厂商│
│ │分工协作，支撑行业发展持续深化，新技术、新工艺、新产品层出不穷。 │
│ │根据研究机构EVTank统计和预测，2024年，全球锂离子电池总体出货量1545│
│ │.1GWh，同比增长28.5%。按应用领域统计，动力电池出货量为1051.2GWh， │
│ │同比增长21.5%，储能电池出货量为369.8GWh，同比增长64.9%。预计到2025│
│ │年和2030年，全球锂离子电池出货量将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh，锂│
│ │离子电池行业增长将推动负极材料行业的持续发展，总体上，行业发展空间│
│ │广阔。 │
│ │2、不仅“全面开花”，更新迭代成为重要方向，新产品新技术深刻影响企 │
│ │业未来发展。 │
│ │由于行业整体竞争环境不佳，同质化产品价格快速下降，仅具备同质化产品│
│ │研发生产能力的企业盈利水平受到严峻挑战，无法进行更大规模的技术研发│
│ │和设备更新，存在逐步丧失竞争力的风险。而具备技术和工艺开发实力，把│
│ │握技术发展方向，能够与下游龙头锂离子电池企业开展深入合作的负极材料│
│ │厂商，在未来市场竞争中取得相对优势。 │
│ │总体上，在行业不再全面扩张，细分领域产品技术迭代加快，且传统同质化│
│ │产品白热化竞争环境中，新产品新技术的研发能力将深刻影响企业的未来发│
│ │展。 │
│ │3、行业市场竞争“两极分化”现象较为突出，优势企业持续进行产能扩张 │
│ │。 │
│ │2024年，负极材料行业市场供需反转，行业景气度下降，市场处于白热化竞│
│ │争状态，而新产品新技术层出不穷，行业整体仍旧保持较高的增长速度，在│
│ │此背景下，行业市场竞争“两级分化”现象较为突出，一方面，部分企业，│
│ │在产品开发、质量管理、成本控制、客户销售等方面存在劣势，承接同质化│
│ │产品订单，陷入价格“内卷”，由于总体盈利水平不佳，产能通常无法满负│
│ │荷发挥，出现搁置、中断新建产能情况；另一方面，具有较强研发能力和质│
│ │量管理能力，在成本控制具有一定优势，能够把握产品迭代发展机会，掌握│
│ │差异化产品工艺的企业，产能利用率通常较高，能够持续进行产能扩张，一│
│ │定程度缓解市场白热化竞争的价格压力，形成“产品迭代——产能扩张”的│
│ │良性循环。“两极分化”现象预计仍将持续且较为突出。 │
│ │4、海外终端市场发展潜力较大，中国企业出海，支撑全球产业链共同发展 │
│ │进步 │
│ │得益于中国制造的供应链、产业分工优势，在本轮锂离子电池产业发展大潮│
│ │中，中国企业、
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