热点题材☆ ◇001322 箭牌家居 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:节能环保、新零售、养老概念、智能家居、粤港澳、抖音概念、华为鸿蒙
风格:破发行价、专项贷款
指数:无
【2.主题投资】
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2025-08-22│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司推出“和玥”无障碍康养卫浴套系，系统化构建盥洗、如厕、淋浴三大智慧功能区，提
供全方位解决方案。
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2025-07-25│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司办公地址：广东省佛山市顺德区乐从镇创兴一路1号箭牌总部大厦
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2024-08-01│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、京东、苏宁、抖音、拼多多等电商平台开设了官方旗舰店
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2024-01-12│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
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公司与华为达成合作，正式加入华为鸿蒙生态大家庭，共同为消费者提供智慧家居全场景新
体验，通过智能马桶、智能语音控制卫生间、智能浴室镜等智能产品的连接，实现产品智能升级
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2023-02-13│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、京东、拼多多、抖音等重要平台都在做直播带货，抖音渠道采用新零售模式，
通过线上引流到线下成交。
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2022-11-07│抖音概念 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、京东、苏宁、抖音、拼多多等电商平台开设了官方旗舰店，同时授权部分具备
电商运营资质和经验的经销商在各大电商平台开设网店。目前公司授权平台包括京东、天猫、苏
宁、唯品会、小米有品、抖音、拼多多等。
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2022-10-26│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司是国内较早进入智能卫浴领域的企业之一
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2026-09-09│股权冻结 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-09-09,箭牌家居：关于股东股份冻结的公告
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2023-07-25│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、京东、苏宁、抖音、拼多多等电商平台开设了官方旗舰店，同时授权部分具备
电商运营资质和经验的经销商在各大电商平台开设网店。
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2023-03-09│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司在天猫、京东、拼多多、抖音等重要平台进行直播带货。
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2023-03-04│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司与华为达成合作，正式加入华为鸿蒙生态大家庭，共同为消费者提供智慧家居全场景新
体验，通过智能马桶、智能语音控制卫生间、智能浴室镜等智能产品的连接，实现产品智能升级
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-09-15│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-09-15,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-49.55%
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2025-01-08│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2025年1月7日公告，公司拟回购资金总额不低于人民币5,000万元且不超过人民币10,000万
元，资金来源为自有资金及回购专项贷款，贷款银行为民生银行佛山分行，贷款资金不超过1亿
元
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-08-01│城中村改造拉动建材新增需求
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当前超大特大城市城中村改造指导意见的提出对于地产行业是一个积极的信号，城中村改造
稳增长、扩内需，显示出长周期性特征：城中村具有农村与城市的双重属性，通过城中村改造，
一方面有利于内需复苏，另一方面也能够加速外来人口流入并实现消费升级，促进城市房地产发
展。城中村改造对于建材新增需求存在一定拉动，在改造进度持续推进的基础上，以广州城中村
改造模式为例，测算全国城中村改造后能够带动新增建材需求规模。机构预测2024-2025年中性
场景下全国超大特大城市城中村改造年均新增建材规模约499亿元，其中防水/PVC管材/涂料每年
分别新增205/27/267亿元。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2023-05-31│中国（赣州）第十届家博会开幕，21个项目签约325.5亿元
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近日，中国（赣州）第十届家具产业博览会在江西赣州开幕。开幕式上，21个招商合作项目
进行现场签约，投资总额325.5亿元。本届家博会打造了数字经济展区，重点展示南康家具数字
家具云货架、家居元宇宙、城市超级IP等南康家具数字经济发展最新成果。
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2023-05-16│华为将举行夏季全场景新品发布会，或将催化智能家居行业发展
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华为将于5月18日举行华为夏季全场景新品发布会。据悉，华为全屋智能4.0即将到来。此前
在2023年中国家电及消费电子博览会上，华为终端BG首席战略官、全屋智能产品线总裁邵洋分享
了空间智能化时代的“华为方案”。华为通过“1+2+N”架构，推开了从单品智能走向全屋智能
的“大门”。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │ARROW箭牌家居集团（曾用名乐华家居集团）总部位于广东佛山，集团占地 │
│ │面积6000多亩。 │
│ │旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌；中国区域布有十│
│ │大生产制造基地（2个在建），在中国市场拥有10000多家销售网点，产品远│
│ │销全球多个国家和地区，是国内具有实力和影响力的综合性智慧大家居企业│
│ │集团。 │
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│产品业务 │公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，致力│
│ │于为消费者提供一站式智慧家居解决方案，生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷│
│ │（含智能坐便器）、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖等全系列家居产│
│ │品，使用场景包括卫浴空间、厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等│
│ │家居生活场所，以及学校、医院、大型场馆、交通枢纽等公共场所，酒店、│
│ │商场、写字楼等商业场所，应用场景广泛。 │
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│经营模式 │公司的销售模式主要有经销模式和直销模式两种，并以经销模式为主。公司│
│ │的采购模式包括招标采购、比价议价采购等；公司物料采购通常采用“先货│
│ │后款”的模式。公司生产环节以自主生产为主，实行订单式生产和备货式生│
│ │产的生产模式，同时，根据自身产能实际情况和市场需求状况，部分五金龙│
│ │头和卫浴产品组成部件委托第三方进行OEM生产。 │
│ │1、销售模式 │
│ │公司的销售模式主要有经销模式和直销模式两种。 │
│ │（1）经销模式 │
│ │经销模式下，公司与经销商签订买断式销售协议，给予经销商在特定区域销│
│ │售其产品的权利，由公司直接向其供货，并允许经销商在特定区域使用公司│
│ │统一的商标、品牌等，经销商自行承担经营风险，公司适时给予经销商人员│
│ │培训、经营管理等方面的帮助。该种销售模式有利于发挥经销商的积极性和│
│ │主观能动性，迅速扩大企业的销售规模，提升市场份额和品牌形象，是行业│
│ │内企业的主流销售模式。 │
│ │为加强市场管理，提升物流效率与服务水平，自2023年7月1日起，公司推行│
│ │经销商采购产品（不含瓷砖）价费一体、统一配送的物流模式，由公司统一│
│ │安排物流配送至经销商指定仓库，并由公司与物流承运商进行相关费用结算│
│ │。随着业务发展需要，为进一步提升集团经营效益，并赋予经销商更大的物│
│ │流自主权，公司决定对现有物流模式进行调整，自2026年2月1日起，公司将│
│ │正式切换为出厂价模式，由经销商自行安排物流自提。 │
│ │（2）直销模式 │
│ │公司的直销模式主要包括直营展厅、直营工程、直营电商三种模式。公司在│
│ │佛山设有箭牌、法恩莎、安华三个品牌的综合性展厅，主要作为向经销商和│
│ │工程客户展示的窗口，同时也为周边地区消费者开放零售业务。直营工程模│
│ │式主要面向房地产商、政府和事业单位等大客户，由公司销售事业部在全国│
│ │承揽工程业务。直营电商销售模式是公司依托于第三方平台，开设官方旗舰│
│ │店进行销售的模式，直营电商合作的第三方包括天猫、京东等大型平台以及│
│ │抖音、快手、拼多多、小红书等平台。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司所处行业的上游材料主要为各类原材料，包括泥原料、釉原料、聚丙烯│
│ │、铜材、原纸和木材等，及水电燃气等能源。公司设立专门的采购管理部门│
│ │对采购业务进行管理，主要承担物料市场调研、采购开发、招标、采购体系│
│ │管理、采购核价等职能。公司的采购模式包括招标采购、比价议价采购等。│
│ │公司物料采购通常采用“先货后款”的模式。 │
│ │近年来，公司积极推动集采模式，采购管理部门针对各生产基地在使用的物│
│ │料品类，统一采购标准，集中招标，由各生产基地根据生产需要具体执行采│
│ │购。集采模式既保证了各生产基地之间的采购标准统一，质量稳定，又能优│
│ │化供应商队伍，有效降低采购价格。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司生产环节以自主生产为主，实行订单式生产和备货式生产的生产模式，│
│ │同时，根据自身产能实际情况和市场需求状况，部分五金龙头和卫浴产品组│
│ │成部件委托第三方进行OEM生产。 │
│ │基于市场、材料合理布局生产基地，目前，公司在全国拥有十个生产基地，│
│ │包括广东佛山三水基地、广东佛山高明三洲基地、广东肇庆四会下茆基地、│
│ │江西景德镇基地、广东韶关基地、山东德州基地、湖北应城基地、广东肇庆│
│ │四会龙甫基地、广东佛山顺德乐从基地、广东佛山高明更合基地。 │
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│行业地位 │国内卫浴行业的头部企业，卫生陶瓷市占率居前 │
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│核心竞争力 │（一）品牌与渠道双轮驱动的市场优势 │
│ │公司坚持自主品牌发展三十余年，“ARROW箭牌”、“FAENZA法恩莎”、“A│
│ │NNWA安华”三大品牌凭借良好形象、过硬品质和细致服务深入人心，赢得了│
│ │消费者的广泛青睐。2025年，公司核心洁具产品（智能坐便器、连体坐便器│
│ │、蹲便器）销售数量合计超过500万台，每年服务超过百万级家庭用户。公 │
│ │司品牌屡获权威认可，产品多次荣获德国红点奖、iF设计奖等国际大奖，并│
│ │曾作为米兰世博会、迪拜世博会中国馆指定陶瓷洁具供应商亮相国际舞台。│
│ │2026年1月，公司与中央电视台《大国品牌》栏目达成战略合作，成为其生 │
│ │态伙伴，品牌公信力与影响力持续提升。 │
│ │在渠道方面，公司确立了以零售渠道为核心、全渠道协同发展的营销体系。│
│ │通过在全国建设超过10,000家终端门店网点，形成了覆盖广、下沉深的庞大│
│ │经销网络，具备显著的先发优势。公司正深化“店效倍增”精细化运营模式│
│ │，赋能经销商提升单店盈利能力。同时，公司积极拓展电商、家装、工程等│
│ │渠道，构建了线上线下融合、高效触达消费者的立体化营销网络，为公司持│
│ │续增长奠定坚实基础。 │
│ │（二）全场景、智能化的产品与解决方案优势 │
│ │公司深耕卫浴全品类，并衍生瓷砖等业务，实现了家居空间全生态链产品布│
│ │局。在此基础上，公司正从产品制造商向场景生态构建者转型。以使用场景│
│ │和用户体验为出发点，公司不仅提供丰富的单品选择，更致力于打造智慧家│
│ │居整体解决方案。作为鸿蒙智选在卫浴行业的生态合作伙伴，公司产品可实│
│ │现跨设备智能联动（如花洒与浴霸协同），推动智能卫浴从“单品功能”向│
│ │“场景互联”与“主动服务”跃迁。同时，公司深度洞察细分市场需求，推│
│ │出了“和玥”无障碍康养卫浴套系，并创新融合“小香风”等时尚美学，满│
│ │足适老化改造与“悦己经济”下的多元化、高品质消费需求。 │
│ │（三）以“人本科技”为核心的持续创新优势 │
│ │公司坚持以“人本科技”为导向，将技术创新与人文关怀深度融合。公司设│
│ │立了覆盖智能家居等各品类研发中心、创新设计中心（国家级工业设计中心│
│ │）等多个研发部门，并拥有广东省院士专家企业工作站、博士后工作站等创│
│ │新平台，以及2个国家级CNAS认证的中心实验室和8大检测中心，为研发提供│
│ │坚实保障。公司持续保持高强度的研发投入，近三年研发投入均稳定在3亿 │
│ │元以上，2025年研发投入达3.35亿元，占营业收入比例为5.18%。通过自主 │
│ │研发，公司掌握了覆盖全品类的抑菌抗菌、节水大冲力、智能马桶平台等数│
│ │十项核心技术。截至2025年末，公司智能马桶全球销量已突破750万台，并 │
│ │主导或参与制定了近100项国家及行业标准，创新成果显著。 │
│ │（四）智能制造与全价值链质量优势 │
│ │公司主要产品坚持自研自产，基于市场与材料在全国合理布局10大生产基地│
│ │。公司积极进行产业升级，践行“智造转型”，大力推行精益生产，并通过│
│ │引进与自研相结合的方式，广泛应用机器人施釉、自动装卸窑等自动化、智│
│ │能化装备，不断提升生产效率和产品一致性。公司拥有国家级智能制造示范│
│ │工厂和国家级绿色工厂，践行低碳智能发展。 │
│ │公司将质量视为生命线，构建并实践了“基于‘零’文化的全价值链质量管│
│ │理模式”，公司从研发、供应、生产到销售实施全过程严格管控，追求“零│
│ │缺陷”，确保产品和服务的高品质。2025年，公司荣获第八届广东省政府质│
│ │量奖提名奖，并通过了CTEAS七星级（卓越）售后服务认证，质量优势延伸 │
│ │至服务端，形成了覆盖产品全生命周期的运营体系。 │
│ │（五）稳健高效的组织与人才优势 │
│ │公司核心管理团队深耕陶瓷卫浴行业二十多年，具备丰富的行业经验和对市│
│ │场趋势的深刻洞察。面对行业转型，管理层展现出深入一线、快速应变的务│
│ │实作风与变革决心。 │
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│经营指标 │受卫浴行业竞争加剧影响，公司2025年度实现营业收入647,437.46万元，同│
│ │比下降9.21%，得益于产品结构的优化调整，2025年度公司主营业务毛利率 │
│ │为25.52%，同比增加0.73个百分点。 │
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│竞争对手 │美国科勒公司（Kohler）、日本东陶公司（TOTO）、九牧集团有限公司、惠│
│ │达卫浴股份有限公司、广东恒洁卫浴有限公司、东鹏控股股份有限公司、蒙│
│ │娜丽莎集团股份有限公司、帝欧家居股份有限公司、欧派家居集团股份有限│
│ │公司、索菲亚家居股份有限公司、厦门松霖科技股份有限公司、厦门建霖健│
│ │康家居股份有限公司、上海悦心健康集团股份有限公司、广州海鸥住宅工业│
│ │股份有限公司。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司坚持自主品牌发展三十余年，“ARROW箭牌”、“FAENZA法恩莎 │
│营权 │”、“ANNWA安华”三大品牌凭借良好形象、过硬品质和细致服务深入人心 │
│ │，赢得了消费者的广泛青睐。 │
│ │专利：2025年，公司提交了427项专利申请，其中133项发明专利申请，新增│
│ │授权专利数581项，其中新增发明专利授权115项，涵盖智能控制、节水技术│
│ │及新材料应用等核心技术领域。截至2026年3月31日，公司拥有授权专利数 │
│ │量3,615项，其中发明专利381项，公司专利数量积累与产品创新同步强化，│
│ │进一步夯实公司的技术底座。 │
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│投资逻辑 │公司坚持自主品牌发展三十余年，“ARROW箭牌”、“FAENZA法恩莎”、“A│
│ │NNWA安华”三大品牌凭借良好形象、过硬品质和细致服务深入人心，赢得了│
│ │消费者的广泛青睐。2025年，公司核心洁具产品（智能坐便器、连体坐便器│
│ │、蹲便器）销售数量合计超过500万台，每年服务超过百万级家庭用户。公 │
│ │司品牌屡获权威认可，产品多次荣获德国红点奖、iF设计奖等国际大奖，并│
│ │曾作为米兰世博会、迪拜世博会中国馆指定陶瓷洁具供应商亮相国际舞台。│
│ │公司主要产品坚持自研自产，基于市场与材料在全国合理布局10大生产基地│
│ │。公司积极进行产业升级，践行“智造转型”，大力推行精益生产，并通过│
│ │引进与自研相结合的方式，广泛应用机器人施釉、自动装卸窑等自动化、智│
│ │能化装备，不断提升生产效率和产品一致性。公司拥有国家级智能制造示范│
│ │工厂和国家级绿色工厂，践行低碳智能发展。 │
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│消费群体 │房地产商、政府和事业单位等大客户、终端消费者 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │提供一站式智慧家居解决方案 │
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│主要产品 │卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房 │
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│行业竞争格局│当前，中国卫浴行业正经历深刻的结构性调整，增长动力已从房地产驱动的│
│ │“增量时代”全面转向以存量房更新、消费结构性升级与需求分化为主导的│
│ │“存量时代”。行业竞争从“价格战”转向“价值战”，绿色、智能、健康│
│ │、适老等高价值方向成为产品创新的核心焦点。国家“以旧换新”“好房子│
│ │”建设等政策持续加码，为行业注入了强劲动能。在此背景下，国产品牌凭│
│ │借对C端零售与电商渠道的掌控、更懂中国用户的本土化创新，市场份额持 │
│ │续提升，并在智能卫浴等关键赛道展现出强劲的竞争力与引领态势。 │
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│行业发展趋势│1、房地产行业延续调整，存量房市场成为行业韧性基石 │
│ │陶瓷卫浴行业下游为商品住房购买者、旧房二次装修的消费者、推出精装修│
│ │商品住房的房地产企业以及酒店、学校、医院、写字楼等单位。陶瓷卫浴行│
│ │业受房地产周期影响较大，属于房地产后周期行业。2025年，全国房地产市│
│ │场整体延续调整态势，二季度以来新房销售边际转弱，二手房市场持续“以│
│ │价换量”，市场整体仍处于“止跌回稳”过程中，对建材家居市场的传导效│
│ │应仍持续释放。根据中指研究院初步统计数据，2025年重点30城二手住宅成│
│ │交约174万套，同比基本持平；成交总量来看，2025年30城新房和二手房合 │
│ │计成交量同比小幅下降约6%；二手房占比来看，2025年30城二手住宅成交套│
│ │数占新房及二手房合计成交量的比重约为65%，较2024年全年提升4个百分点│
│ │。克而瑞监测数据显示，2025年全国重点30城市二手住宅累计成交面积约2.│
│ │14亿平方米，为新房面积的1.85倍，同比持平微增0.2%，自2021年行业调整│
│ │以来持续增加。二手房市场的平稳运行为存量房产再装修的需求提供了稳定│
│ │支撑，成为建材家居市场韧性前行的重要保障。同时，“好房子”建设首次│
│ │写入政府工作报告，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，改善│
│ │型新房市场的活跃，也将直接拉动高端建材、智能家居等产品的需求，为行│
│ │业带来结构性发展机会。 │
│ │2、陶瓷卫浴行业在存量竞争中加速分化与升级 │
│ │2025年，面对外部环境复杂多变与国内供需结构性失衡矛盾，叠加房地产市│
│ │场深度调整等的影响，建材家居行业竞争态势愈发激烈，“内卷”现象凸显│
│ │。尽管如此，行业整体依然展现出强大的韧性，实现了稳步前行。当前，行│
│ │业正处在从规模扩张向质量提升转型的关键十字路口，市场需求加速分化，│
│ │产能过剩与渠道效能不足的挑战交织显现，与此同时，绿色低碳转型的提速│
│ │与技术创新的加速迭代，也为行业发展孕育了新的机遇。面对这一局面，行│
│ │业应积极挖掘深层机遇，在存量市场中通过产品创新激活需求创造增长空间│
│ │，是逐渐减弱对房地产周期依赖的有效途径。 │
│ │（1）国产品牌把握渠道变革机遇，市场主导地位日益巩固 │
│ │（2）行业标准体系日趋完善，构筑高质量发展壁垒，推动集中度提升 │
│ │3、政策与改善型需求双轮驱动，焕发消费新动能 │
│ │进入2026年，政策利好持续深化。《关于2026年实施大规模设备更新和消费│
│ │品以旧换新政策的通知》将智能眼镜、智能家居产品（含适老化家居）纳入│
│ │“以旧换新”补贴范围。年初，商务部等9部门《关于实施绿色消费推进行 │
│ │动的通知》发布，对推进绿色消费做出明确要求。2026年全国两会作为“十│
│ │五五”开局之年的重要会议，明确了消费品以旧换新、“好房子”建设、银│
│ │发经济、绿色低碳等重点方向，为建材家居行业高质量发展指明了路径。未│
│ │来，存量房再装修与“好房子”建设仍是建材家居市场的稳定压舱石，绿色│
│ │、智能、适老三大赛道将成为行业新的增长引擎。 │
│ │4、智能卫浴加速普及，互联互通开启广阔发展空间 │
│ │随着2018年前后首批规模化普及的产品逐步进入换新周期，以及国家“以旧│
│ │换新”政策的持续深化，智能卫浴市场正迎来“新增需求”与“换新需求”│
│ │叠加的历史性机遇。 │
│ │此外，智能卫浴的互联互通与全场景融合成为重要趋势。头部品牌积极与鸿│
│ │蒙智选等全屋智能生态平台合作，推动卫浴空间从单品智能迈向“主动服务│
│ │、健康管理”的智慧生态新阶段。在政策、技术、理性品质需求的多重共振│
│ │下，智能卫浴行业已步入规模化普及与高质量发展并行的新阶段，为具备技│
│ │术、品牌与生态整合能力的企业打开了更为广阔的增长通道。 │
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│行业政策法规│《智能坐便器能效水效限定值及等级》、《住宅项目规范》、《关于2026年│
│ │实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》、《关于做好2025年家│
│ │装厨卫“焕新”工作的通知》、《关于促进企业温室气体信息自愿披露的意│
│ │见》、《关于实施绿色消费推进行动的通知》、《关于印发广东省提振消费│
│ │专项行动实施方案的通知》、《坐便器水效限定值及水效等级》、《关于在│
│ │全市酒店住宿业推广应用智能马桶的工作方案》、《绿色产品评价卫生陶瓷│
│ │》、《卫浴行业产品售后服务规范》、《广东省2025年度碳排放配额分配方│
│ │案》、《关于广东省增强消费品供需适配性进一步促进消费行动方案的通知│
│ │》、《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》、《关于印发广│
│ │东省2026年大规模设备更新和消费品以旧换新工作方案的通知》、《关于提│
│ │升住房品质的意见》、《消费品质量分级导则卫生洁具》、《关于2025年加│
│ │力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》、《家居产品适│
│ │老化设计指南》《广东省促进银发经济高质量发展增进老年人福祉实施方案│
│ │》、《家用和类似用途电器的抗菌、除菌、净化功能第7部分：电坐便器便 │
│ │座的特殊要求》、《提振消费专项行动方案》、《关于加强重点行业大气环│
│ │境绩效分级管理的指导意见》 │
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│公司发展战略│公司愿景是“不断改善人们的智慧家居生活品质，成为国际一流的智慧家居│
│ │整体解决方案提供商”。未来，公司将顺应家居行业转型升级的发展趋势，│
│ │继续深耕卫浴空间，聚焦智能家居，实施创新驱动、产品领先、品质制胜、│
│ │品牌高端化、全渠道营销和国际化运营等发展战略，从智能产品到智慧空间│
│ │，从卫浴到全屋，逐步实现全屋智慧家居。 │
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│公司日常经营│1、坚持创新驱动，深化“人本科技”，构建场景化智能解决方案 │
│ │在行业增长逻辑转向价值驱动的背景下，公司坚持将创新作为核心引擎，20│
│ │25年研发费用率保持在5.18%的高位。公司持续优化研发投入结构，注重精 │
│ │准性与效率，将资源聚焦于智能、健康、节水等关键技术的攻关与成果转化│
│ │。2025年，公司提交了427项专利申请，其中133项发明专利申请，新增授权│
│ │专利数581项，其中新增发明专利授权115项，涵盖智能控制、节水技术及新│
│ │材料应用等核心技术领域。 │
│ │2、渠道优化与市场深耕，零售彰显韧性，全渠道协同拓展 │
│ │在渠道结构面临深刻调整的时期，公司坚定以零售为核心，通过系统性赋能│
│ │夯实基本盘。 │
│ │报告期内，公司分阶段推进店效倍增项目，经销商试点门店的店效显著提升│
│ │，从而也带动公司2025年国内经销零售收入26.03亿元，同比增长4.96%，占│
│ │比40.71%。2026年，公司将继续推动店效倍增项目由点及面，逐步覆盖更多│
│ │门店，同时进一步深化措施，实现更大范围的推广与持续增效。 │
│ │2025年，公司电商渠道收入为12.95亿元，同比下降15.36%，占比20.25%（ │
│ │其中，直销电商收入7.60亿元，同比下降8.32%；经销电商收入5.35亿元， │
│ │同比下降23.67%）。2025年，公司深化与京东、天猫等头部平台的全面战略│
│ │合作，推动合作模式从销售渠道向“产品共创、全域运营、生态共建”的深│
│ │度协同升级。 │
│ │家装与工程渠道在调整中寻求新机，公司通过体系化建设与结构优化积极应│
│ │对。2025年，公司家装渠道收入为11.03亿元，同比下降6.67%，占比17.25%│
│ │。面对市场变化，公司持续推进家装渠道的体系化建设与精细化运营。 │
│ │2025年，公司工程渠道收入12.82亿元，同比下降17.30%，占比20.06%。 │
│ │3、质量基石与服务升级，打造“人本守护”体系，筑牢品牌信任 │
│ │在存量竞争时代，公司深刻认识到，卓越的质量与极致的服务是赢得用户信│
│ │任、构建护城河的基石。公司始终将质量视为企业的生命线，将服务作为品│
│ │牌价值的延伸，通过系统化的管理体系与创新服务模式，持续提升产品可靠│
│ │性与客户满意度，构筑坚实的市场竞争壁垒。 │
│ │4、深化运营革新与组织赋能，通过流程重塑与数字驱动，提升协同与响应 │
│ │效能 │
│ │为提升组织敏捷性与市场响应速度，以更好地应对存量市场下需求碎片化、│
│ │个性化的挑战，公司进行了一系列深刻的管理革新，旨在构建以客户价值为│
│ │中心的流程型组织。 │
│ │在流程与能力建设方面，公司系统推进IPD（IntegratedProductDevelopmen│
│ │t，集成产品开发）、IPMS(IntegratedProductMarketing&Sales，集成产品│
│ │营销和销售)体系建设，旨在打通从市场洞察到产品上市的全价值链。 │
│ │5、持续实施股份回购，彰显长期发展信心与价值认同 │
│ │基于对公司未来发展的信心及价值的认可，公司于2024年实施完毕的股份回│
│ │购计划，累计回购12502300股，成交金额9996.57万元。2025年，公司董事 │
│ │会再次推出新的股份回购方案，并已实施完成，累计回购公司股份667.27万│
│ │股，成交金额5498.78万元。截至目前，公司已累计回购1917.50万股，占总│
│ │股本比例为1.9826%，总回购金额为15495.35万元。持续的股份回购行动， │
│ │体现了公司管理层对长期价值的坚定信念，旨在维护广大投资者利益，增强│
│ │市场信心。 │
│ │6、以“箭牌泽计划”为平台，系统化践行ESG，构建商业向善的价值生态 │
│ │2025年，公司继续将履行社会责任深度融入企业发展战略，视ESG为构建长 │
│ │期竞争力的关键一环。 │
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│公司经营计划│展望2026年，公司将采取以下行动：在产品方面，公司将积极研发生产智能│
│ │家居产品，深化与鸿蒙智选的生态合作，打造旗舰产品、升级产品力。通过│
│ │落实“SKU聚焦”与“旗舰产品操盘”战略，进一步优化产品结构，力争智 │
│ │能产品及高价值产品销售占比持续提升。在生产制造与运营方面，公司将加│
│ │速推进智能制造，打造智能化工厂、绿色工厂。通过推行“以销定产”提高│
│ │计划准确性，缩短交付周期、提升生产效率。同时，公司将继续推动全价值│
│ │链协同降本，并严格按计划推进募投项目实施。在渠道与营销方面，公司将│
│ │以零售渠道建设为核心，坚定不移地抓“店效倍增2.0”，深耕零售渠道的 │
│ │精细化运营管理，并将此成功模式复制推广至电商、家装、工程等全渠道。│
│ │通过优化销售政策与资源配置，积极把握市场机遇，促进全渠道增长及盈利│
│ │能力改善。在服务与质量方面，公司将继续深化“人本守护”服务模式，不│
│ │断创新优化用户体验，并系统化推进全价值链质量管理，筑牢品质基石，打│
│ │造高标准的产品与服务口碑。在技术、组织与数字化方面，公司将持续加大│
│ │研发投入，增强核心竞争力。以客户为中心，推进组织与流程优化。同时，│
│ │基于企业全价值链，构建高效的数字化运营协同平台，深化数字化与智能化│
│ │技术应用，全面提升运营效率与市场竞争力。 │
│ │上述经营计划基于公司当前战略及市场环境制定，不代表公司对2026年度的│
│ │业绩承诺。实际经营成果可能受宏观经济、行业竞争、市场需求变化等多种│
│ │因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。 │
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│公司资金需求│智能家居产品产能技术改造项目；年产1000万套水龙头、300万套花洒项目 │
│ │；智能家居研发检测中心技术改造项目；数智化升级技术改造项目；基于新│
│ │零售模式的营销服务网络升级与品牌建设项目；补充流动资金。 │
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│可能面对风险│（1）市场竞争加剧的风险 │
│ │目前卫浴行业集中度较低，且已进入存量竞争阶段，市场竞争尤为激烈，价│
│ │格内卷现象凸显。注重品牌建设、绿色智造和持续研发投入的头部企业优势│
│ │将更加突出。若公司不能在新产品研发迭代、产能规模与效率、品牌高端化│
│ │建设、渠道精细化运营及绿色智能制造等方面持续保持或扩大竞争优势，可│
│ │能对公司的市场份额、定价能力及盈利水平造成不利影响。 │
│ │（2）房地产市场波动及消费需求结构性分化的风险 │
│ │公司工程渠道业务与房地产市场具有一定相关性，若房地产回暖不及预期，│
│ │可能继续影响该渠道销售。同时，尽管存量房更新、局部改造及适老化需求│
│ │潜力巨大，但若消费者收入增长不及预期、消费信心不足，将可能使得整体│
│ │装修需求增长放缓，或导致消费意愿向更具性价比的产品倾斜，从而对公司│
│ │产品销售及结构升级带来挑战。 │
│ │（3）原材料价格波动的风险 │
│ │公司的主要原材料包括水件盖板、泥砂、金属材料、化工材料、木质材料、│
│ │包装材料等，生产经营过程所需能源包括水、电、天然气等。若主要原材料│
│ │及能源价格出现波动，将会给公司生产经营及盈利水平带来较大影响，若出│
│ │现采购价格大幅上升而公司不能将相关成本及时向下游转移的情况，公司盈│
│ │利水平将面临下降的风险。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合的方式分配利润；利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损│
│ │害公司持续经营能力。满足如下条件时，公司当年应当采取现金方式分配股│
│ │利，每年以现金形式分配的利润应当不少于当年实现的可供分配利润的百分│
│ │之十，且任意三个连续会计年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于│
│ │该三年实现的年均可分配利润的百分之三十。公司经营状况良好，且董事会│
│ │认为公司每股收益、股票价格与公司股本规模、股本结构不匹配时，公司可│
│ │以在满足上述现金分红后，提出股票股利分配预案。 │
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│股权激励 │箭牌家居2023年5月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予600万股限制│
│ │性股票，其中首次向180名激励对象授予514.92万股，授予价格为9.13元/股│
│ │；预留85.08万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期 │
│ │解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以公司2022年营 │
│ │业收入为基数，2023年-2025年营业收入增长率分别不低于15%、10%、10%；│
│ │且以公司2022年扣除非经常性损益的净利润为基数，2023年-2025年扣除非 │
│ │经常性损益的净利润增长率分别不低于20%、15%、15%。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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