热点题材☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、智能家居、跨境电商、人工智能
风格:回购计划、员工持股、两年新股、养老金
指数:无
【2.主题投资】
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2023-11-23│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司目前已在澳大利亚、美国、加拿大、中国香港等地区开展直营及经销业务，并通过亚马
逊等平台开展跨境电商业务
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2022-09-01│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司有布局智能家居业务，比如公司最新研制并投向市场的T10智能健康睡眠系统，在研“
华为智能家居生态融入”项目、“智慧卧室生态研发”项目，均涉及智能家居产品。
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2022-07-12│人工智能 │关联度：☆☆
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公司最新研制的T10智能健康睡眠系统
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2022-06-24│物联网 │关联度：☆☆
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公司智能健康睡眠系统通过内置传感器实现人体睡眠监测
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2023-12-05│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-12-06公告成立并购基金：慕思嘉御智能制造数字化产业基金（有限合伙）（暂定
）。
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2023-03-04│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司十分重视与华为公司的合作，如双方合作研发了“华为智能家居生态融入”项目和支持
华为鸿蒙智联的慕思智慧睡眠系列中的FZZ1-002电动床等。日前，在2022年度华为开发者大会上
，基于过往的成功合作经验，双方签约并拟共创智慧卧室生态系统，真正实现通过控制卧室温度
、湿度、光线、声音、视觉、睡感等元素在卧室场景内为用户创造极致舒适的睡眠体验，从而提
升用户的睡眠质量。
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2022-06-23│电商概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-28│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-04-27出台员工持股计划,买入资金不超过9768万元
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2024-04-01│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过24000万元(600万股),回购期:2023-09-04至2024-09-03
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2023-11-01│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2023-09-30，基本养老保险基金八零七组合持股比例占公司总股本的0.35%
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2023-06-23│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-06-23上市，发行价：38.93元
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-09-05│商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动
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商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动。根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年
9—12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。广泛动员行业协会、家居卖场、家居
产品和家装企业、电商平台、金融机构、新闻媒体等各方积极参与，统筹城乡，线上线下联动，
丰富家居消费场景，提升家居消费供给，营造浓厚消费氛围。“家居焕新消费季”启动仪式将于
9月初举办，同时支持各地组织N场地方站活动。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2023-06-01│有电商4月份30个家具品类销售额同比超过200%
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今年以来，家具行业明显复苏，不仅多地纷纷开办家具展会，展会规模也有大幅增加，家具
市场不仅线下回温明显，线上销售也出现了大幅增长。某电商品牌负责人表示，以4月为例，超3
00个家具品牌销售额同比增长超十倍，有30个家具品类，销售额同比超过200%。
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2023-05-16│华为将举行夏季全场景新品发布会，或将催化智能家居行业发展
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华为将于5月18日举行华为夏季全场景新品发布会。据悉，华为全屋智能4.0即将到来。此前
在2023年中国家电及消费电子博览会上，华为终端BG首席战略官、全屋智能产品线总裁邵洋分享
了空间智能化时代的“华为方案”。华为通过“1+2+N”架构，推开了从单品智能走向全屋智能
的“大门”。
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2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
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中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │2020年8月20日，慕思有限股东会一致同意以截至2020年5月31日经审计的慕│
│ │思有限净资产102,446.68万元为基础，按1:0.3124的比例折股整体变更为股│
│ │份公司，折股后股份公司股本为32,000万股，各股东（即发起人）的持股比│
│ │例不变。2020年9月4日，股份公司召开创立大会暨第一次股东大会，同意慕│
│ │思有限整体变更为股份有限公司。根据致同会计师事务所（特殊普通合伙）│
│ │出具《验资报告》（致同验字(2020)第441ZC00298号）验证：截至2020年9 │
│ │月4日，各发起人以慕思有限截至2020年5月31日的净资产102,446.68万元中│
│ │的32,000万元折为股本32,000万股，其余70,446.68万元作为资本公积，各 │
│ │发起人均已缴足其认购的股份。2020年9月10日，股份公司完成了整体变更 │
│ │的工商变更登记，并领取了股份公司的《营业执照》（统一社会信用代码：│
│ │914419006614893337)。 │
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│产品业务 │公司自设立以来，一直专注于人体健康睡眠研究，主要从事健康睡眠系统的│
│ │研发、生产和销售，主要产品包括中高端床垫、床架、床品和其他产品。公│
│ │司主营业务和主要产品未发生重大变化。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司主要采用“以产定采”的直接采购模式，公司采购的原材料主要包括面│
│ │料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉等。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全国的│
│ │多元化、全渠道销售网络体系。 │
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│行业地位 │慕思床垫国内市场销售排名第一 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势 │
│ │公司深耕健康睡眠领域十余年，凭借出色的研发技术、稳定的产品质量和细│
│ │致周到的售后服务，“慕思”已成为我国床垫行业的知名品牌。 │
│ │2、营销优势 │
│ │公司定位于健康睡眠文化的推广者和传播者，高度重视品牌形象塑造。公司│
│ │以“老人形象”为品牌视觉锤，传递符合产品高端定位的专业、专注、工匠│
│ │精神的直观印象，极具品牌辨识度。 │
│ │3、渠道优势 │
│ │公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的│
│ │多元化、全渠道销售网络体系。公司通过立体式的营销推广，强化消费者对│
│ │“慕思”品牌的感知度和认知度，形成了独特的竞争优势。 │
│ │4、研发优势 │
│ │公司自设立以来，高度重视新产品的开发与设计以及新材料、新技术的应用│
│ │，极大地提高了公司的竞争力。 │
│ │5、产品质量优势 │
│ │公司2021年3月被中国家居质量网授予“质量诚信承诺示范企业”，产品拥 │
│ │有良好的质量口碑，受到客户的广泛认可，进而为公司业务稳步发展提供保│
│ │障，公司在产品质量方面具有竞争优势。 │
│ │6、智能化生产优势 │
│ │公司最大限度地实现制造过程中的工艺数据化、生产自动化、信息自动化、│
│ │物流自动化，打通从客户下订单到产品交付的全自动化流程，是国内设备最│
│ │先进的软体家具制造企业之一。 │
│ │7、人才优势 │
│ │公司已形成了一支专业配置完备、行业经验丰富的人才队伍，已成为公司核│
│ │心竞争力的重要内容。 │
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│竞争对手 │泰普尔丝涟、舒达席梦思、金可儿、顾家家居、敏华控股、梦百合、喜临门│
│ │、远超智慧、雅兰集团。 │
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│品牌/专利/经│公司十分重视健康睡眠理念的推广，通过极具辨识度的“老人形象”品牌视│
│营权 │觉锤向广大消费者传递公司专业和专注的工匠精神，“慕思”品牌已深入人│
│ │心，慕思床垫在国内市场销售排名第一。 │
│ │截至2021年12月31日，公司及其子公司在境内拥有940项专利权，其中外观 │
│ │设计专利730个，实用新型专利203个，发明专利7个。 │
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│投资逻辑 │公司“慕思”品牌已深入人心，慕思床垫在国内市场销售排名第一。 │
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│消费群体 │社会精英人士、高端商务人士、优质白领人士和年轻婚恋人群等。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│增持减持 │慕思股份2023年8月26日公告，公司部分经销商拟在二级市场增持公司股票 │
│ │，拟增持金额不低于3500万元，不超过7000万元。本次增持不设定价格区间│
│ │。 │
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│行业竞争格局│全球主要床垫市场集中在中国、美国，呈现完全不同的行业集中度特点。其│
│ │中美国床垫市场集中度较高，市场竞争格局基本稳定，全美前5大品牌（CR5│
│ │）丝涟、泰普尔、席梦思、舒达、SleepNumber合计占51.40%的市场份额； │
│ │我国的床垫行业由于起步较晚，技术门槛等原因，目前集中度依然较低。未│
│ │来随着行业的不断发展，市场集中度将不断提升，市场竞争格局将趋于稳定│
│ │。 │
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│行业发展趋势│①具备较强品牌影响力与实现规模化生产能力的床垫企业将迎来良好的发展│
│ │机遇 │
│ │A、我国城镇化进程的持续推进将为床垫产品带来更多的消费群体 │
│ │B、我国居民人均可支配收入持续增长和人口代际化差异将推动消费观念的 │
│ │转变与升级，消费人群愈发注重床垫产品的品牌与品质 │
│ │②我国床垫行业集中度将不断提升 │
│ │能够更好满足消费者对床垫产品的个性化、多元化诉求的大型规模化的床垫│
│ │企业更易获得消费者的青睐，进而提升行业集中度。 │
│ │③床垫渠道与营销模式越发多元化 │
│ │电商零售的快速发展，一方面为床垫行业提供了新的销售渠道，为包括床垫│
│ │在内的消费品市场带来一条直接面向消费者，高下单转化率的出货路径，成│
│ │为现有实体门店销售模式的有效补充；另一方面，使得床垫行业的销售渠道│
│ │与营销模式越来越多元化，销售渠道变革的深化，促使企业发展与拓宽各销│
│ │售渠道与营销方式。 │
│ │④多品类、智能化产品将越来越受到消费者的青睐 │
│ │相对于单品类家具，多品类的产品可以免去消费者在不同单品中进行挑选、│
│ │搭配的时间，有效控制预算，同时能够满足消费者对家具产品的整体个性化│
│ │且统一风格的需求。 │
│ │⑤量身定制的个性化产品是高端品牌溢价的重要支撑 │
│ │为了挑选最适合自身需求的寝具，越来越多的消费者倾向于根据自己的年龄│
│ │、身高、体重、睡眠习惯等特点量身定制承托性更佳、更加顺应人体生理结│
│ │构特点的床垫产品，量身定制的个性化产品受到高端市场消费者的认可。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国安全生产法》、《中华人民共和国产品质量法》、《中华│
│ │人民共和国消费者权益保护法》、《中华人民共和国价格法》、《商业特许│
│ │经营备案管理办法》、《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力│
│ │若干措施的通知》、《制造业设计能力提升专项行动计划书（2019-2022年 │
│ │）》、《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》、《工业│
│ │和信息化部关于印发信息化和工业化融合发展规划（2016-2020年）的通知 │
│ │》、《轻工业发展规划（2016-2020年）》、《关于发挥品牌引领作用推动 │
│ │供需结构升级的意见》、《中国家具行业“十三五”发展规划》、《国务院│
│ │关于积极发挥新消费引领作用，加快培育形成新供给新动力的指导意见》。│
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│公司发展战略│愿景使命：让人们睡得更好； │
│ │业务定位：通过科技创新、整合全球资源，为客户提供高品质的智能健康睡│
│ │眠解决方案，构建智慧健康睡眠生态系统； │
│ │战略目标：成为全球最大的智慧健康睡眠解决方案提供商。 │
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│公司经营计划│（一）技术开发计划 │
│ │公司为适应全球市场的智能化趋势，契合消费者对“健康睡眠”不断提高的│
│ │诉求，确保公司在行业的领先地位，公司制定了切实可行的技术研发和创新│
│ │计划。 │
│ │（二）产品延伸计划 │
│ │公司始终围绕“健康睡眠”进行产品线延伸，形成了多品类的产品系列矩阵│
│ │，目前生产销售的产品主要分为四大类：床垫类、床架类、床品类和其他类│
│ │。 │
│ │（三）渠道拓展计划 │
│ │1、加强国内渠道建设，稳固和提升市场份额 │
│ │公司未来将聚焦“高质量大规模开店”，稳步推进千店新开计划，进一步加│
│ │快在国内市场销售网络的布局完善：对已有网点布局城市实施店面加密，对│
│ │标竞争对手积极开发空白城市，强化淘汰转接持续提升经销商整体能力素质│
│ │，联合全国及地方卖场帮助经销商落实店面位置及签约，持续开设并打造10│
│ │00平方米以上的旗舰店。同时，为了提高新店存活质量，公司将在终端展示│
│ │、培训、活动、政策等方面都予以新店大力支持，以保障新店的运营快速步│
│ │入正轨。 │
│ │2、加大国际市场的拓展力度，实现外贸业务平稳增长 │
│ │公司将加强在国际市场的宣传力度，采取“经销、自营、批发”等更为灵活│
│ │的贸易模式进行销售，并积极参与国际会展，引进和培养高水平的国际贸易│
│ │人才，同时，公司将持续加大东南亚市场、欧洲市场、北美市场的拓展力度│
│ │，争取更大的市场份额。 │
│ │（四）品牌建设计划 │
│ │“慕思”品牌经过多年打造，已在床垫行业拥有较高的品牌知名度和美誉度│
│ │。未来，公司将继续夯实“慕思”在消费者心中的地位，增加广告投入，更│
│ │多地借助公众媒体的影响力、数字化新媒体的渗透力，更直接、更广泛的传│
│ │播“慕思”健康睡眠理念。除此之外，公司将对多品类、多品牌、多渠道管│
│ │理体系进行持续优化，在组织模式、授权、沟通、绩效、人才发展等方面进│
│ │行完善，不断提升前台各业务部门的战斗能力，强化中后台的赋能与支持功│
│ │能，持续激发组织效能。 │
│ │（五）信息系统建设计划 │
│ │经过多年信息系统的建设，公司已在数字化营销、研发、运营及工厂生产方│
│ │面取得了显著成就。未来，在数字化营销方面，公司将进行更深度的数字化│
│ │企业转型的整体规划，开展客户数据平台以及精准数字化营销平台建设，优│
│ │化全渠道营销的门店标准化管理系统，加大新零售业务模式的推广，实现个│
│ │性化定制C2M可视化下单；在数字化研发方面，将升级现有产品数据管理平 │
│ │台，建设数字化研发与工艺管理平台；在数字化运营方面，完成数据治理管│
│ │理体系建设，加强数据管理的质量，实施数字化决策平台建设和人力资源管│
│ │理系统建设。 │
│ │（六）人力资源建设计划 │
│ │人力资源是公司可持续发展的重要保障，公司将从以下几个方面进行人才队│
│ │伍的培养和建设，从而提高人力资源总体水平，优化人才梯队结构，进行人│
│ │才的战略性储备。 │
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│公司资金需求│华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目、健康睡眠技术研究中心建│
│ │设项目。 │
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│可能面对风险│一、市场风险： │
│ │（一）宏观经济因素波动导致市场需求变动风险；（二）房地产调控抑制市│
│ │场需求风险；（三）市场竞争加剧风险；（四）电商新零售模式冲击风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）经销商管理风险；（二）品牌运营与管理风险；（三）产品研发设计│
│ │不能持续创新风险；（四）产品质量风险；（五）欧派家居业务规模和占比│
│ │持续提高的风险；（六）新冠肺炎疫情对经营业绩影响的风险；（七）新开│
│ │经销门店持续扩张带来的管理和业绩风险 │
│ │三、财务相关风险： │
│ │（一）毛利率下降风险；（二）存货库存管理风险；（三）主要原材料价格│
│ │波动风险；（四）销售费用率较高风险；（五）税收优惠风险；（六）关联│
│ │交易风险 │
│ │四、内控与法律风险： │
│ │（一）实际控制人不当控制的风险；（二）部分房产租赁瑕疵风险；（三）│
│ │未全员缴纳社会保险、住房公积金的风险 │
│ │五、募投相关风险： │
│ │（一）募集资金投资项目实施风险；（二）即期投资回报率降低的风险 │
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