热点题材☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、智能家居、跨境电商、人工智能、华为鸿蒙、DeepSeek
风格:业绩预降、高股息股、破发行价、高分红股、承诺不减
指数:无
【2.主题投资】
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2025-10-09│华为鸿蒙 │关联度：☆☆☆
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2025-07-01│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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公司目前已接入Deepseek用于新产品研发
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2023-11-23│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司目前已在澳大利亚、美国、加拿大、中国香港等地区开展直营及经销业务，并通过亚马
逊等平台开展跨境电商业务
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2022-09-01│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司有布局智能家居业务，比如公司最新研制并投向市场的T10智能健康睡眠系统，在研“
华为智能家居生态融入”项目、“智慧卧室生态研发”项目，均涉及智能家居产品。
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2022-07-12│人工智能 │关联度：☆☆
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公司最新研制的T10智能健康睡眠系统
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2022-06-24│物联网 │关联度：☆☆
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公司智能健康睡眠系统通过内置传感器实现人体睡眠监测
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2026-07-08│电子皮肤 │关联度：☆☆☆
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公司战略投资国内柔性触觉领域头部企业武汉华威科智能
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2023-03-04│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司十分重视与华为公司的合作，如双方合作研发了“华为智能家居生态融入”项目和支持
华为鸿蒙智联的慕思智慧睡眠系列中的FZZ1-002电动床等。日前，在2022年度华为开发者大会上
，基于过往的成功合作经验，双方签约并拟共创智慧卧室生态系统，真正实现通过控制卧室温度
、湿度、光线、声音、视觉、睡感等元素在卧室场景内为用户创造极致舒适的睡眠体验，从而提
升用户的睡眠质量。
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2022-06-23│电商概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠道
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17,公司收盘价相对于发行价跌幅为：-45.34%
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2026-07-17│高股息股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17,最新股息率为:8.91%
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2026-07-15│业绩预降 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为17500万元至20000万元，与上年同
期相比变动幅度为-51.08%至-44.09%。
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2026-04-29│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:117.16%
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2025-12-25│承诺不减 │关联度：☆☆☆☆☆
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控股股东公告在2026-12-24之前，承诺不减持。
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-09-05│商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动
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商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动。根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年
9—12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。广泛动员行业协会、家居卖场、家居
产品和家装企业、电商平台、金融机构、新闻媒体等各方积极参与，统筹城乡，线上线下联动，
丰富家居消费场景，提升家居消费供给，营造浓厚消费氛围。“家居焕新消费季”启动仪式将于
9月初举办，同时支持各地组织N场地方站活动。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2023-06-01│有电商4月份30个家具品类销售额同比超过200%
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今年以来，家具行业明显复苏，不仅多地纷纷开办家具展会，展会规模也有大幅增加，家具
市场不仅线下回温明显，线上销售也出现了大幅增长。某电商品牌负责人表示，以4月为例，超3
00个家具品牌销售额同比增长超十倍，有30个家具品类，销售额同比超过200%。
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2023-05-16│华为将举行夏季全场景新品发布会，或将催化智能家居行业发展
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华为将于5月18日举行华为夏季全场景新品发布会。据悉，华为全屋智能4.0即将到来。此前
在2023年中国家电及消费电子博览会上，华为终端BG首席战略官、全屋智能产品线总裁邵洋分享
了空间智能化时代的“华为方案”。华为通过“1+2+N”架构，推开了从单品智能走向全屋智能
的“大门”。
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2023-04-07│3月份电商物流指数保持连续上涨态势，电商景气度持续上行
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中国物流与采购联合会公布3月份电商物流指数，保持连续上涨态势，电商物流运行进一步
活跃。3月份中国电商物流指数为108.3点，比上月提高1.1个点，接近2022年最高值108.9点。随
着我国国内经济加快恢复，物流需求继续保持强劲复苏，3月份电商物流运行与2月预期一致，保
持连续上涨态势，各地区的电商物流总业务量均有所提升，供求两端稳步回升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │慕思品牌创立于2004年，于2007年成立慕思健康睡眠股份有限公司(以下简 │
│ │称“墓思股份”)，慕思股份是软体家具行业领先的集研发、设计、生产、 │
│ │销售和服务于一体的健康睡眠系统整体解决方案服务商。截止目前，慕思线│
│ │下睡眠体验馆已覆盖全球10个国家，拥有超过5300家线下门店。公司秉承“│
│ │让人们睡得更好”的企业使命，长期致力于人体健康睡眠研究，积极整合全│
│ │球优质睡眠资源，推动技术创新与技术转化，不断为用户提供优质的健康睡│
│ │眠体验。2022年6月23日，慕思股份在深交所主板成功上市，股票代码“001│
│ │323” │
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│产品业务 │公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发│
│ │生重大变化。公司自成立以来，一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品│
│ │及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的智慧健康睡眠解│
│ │决方案服务商，主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品，│
│ │其中床垫为公司核心产品。 │
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│经营模式 │1、采购模式 │
│ │公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料│
│ │、钢线、乳胶、3D棉。公司与供应商合作稳定，通过对供应商实行严格的准│
│ │入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通过签署购销合作│
│ │框架协议，与供应商明确采购细节。公司生产计划部门（PMC部）根据销售 │
│ │预测、库存情况、交货周期等因素制定物料需求计划，采购部根据需求向供│
│ │应商下达订购单，明确采购的数量、价格、交货时间等。原材料送达后，质│
│ │量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库。公司实施精准的小批量多│
│ │品种采购策略，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采用JIT、VMI供│
│ │货方式，确保及时交付，减少库存，提高周转效率。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司│
│ │获取客户订单后，对众多客户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排优│
│ │生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存，降低生产成本和│
│ │资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-│
│ │15天。备货生产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库│
│ │存生产方式，不仅有利于平衡促销和节假日等销售旺季带来的产能不足问题│
│ │，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产│
│ │品有效供给。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多│
│ │元化、全渠道销售模式。 │
│ │（1）经销模式 │
│ │经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客│
│ │户呈现数量多、区域分布广、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优│
│ │化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费者的优势，增强│
│ │市场的开发、渗透及品牌宣传能力。 │
│ │（2）电商模式 │
│ │电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店│
│ │模式是指在电商购物平台设立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负│
│ │盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗舰店、抖音旗舰│
│ │店、京东旗舰店、快手旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式│
│ │实现的主营业务收入占电商渠道的比例84.28%。平台自营店模式是指经公司│
│ │许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营店铺，公司将产品交付给电│
│ │商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司并│
│ │不面向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配│
│ │送及收款，公司再与其定期对账结算。 │
│ │（3）直供模式 │
│ │直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具 │
│ │有规模化、标准化、定制化等特点。公司直供渠道客户群主要为酒店客户、│
│ │地产客户、企事业单位客户等。 │
│ │（4）直营模式 │
│ │直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营│
│ │门店将产品销售给终端消费者，公司自负盈亏。报告期内，公司在北京、上│
│ │海、广州、深圳、杭州、东莞等中国内地城市和美国设有直营门店。 │
│ │4、研发模式 │
│ │公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作│
│ │。每年根据市场趋势、产品销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任│
│ │务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主、联合开发为辅│
│ │的研发模式，不断进行产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户│
│ │提供优质的产品和服务；智慧睡眠产品研发体系坚持以全流程用户测试闭环│
│ │为核心，产品正式推广前依托真实场景反馈驱动体验迭代与研发优化。研发│
│ │创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完│
│ │善，从而持续提升研发创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，│
│ │支持公司“产品驱动”战略的实现。 │
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│行业地位 │慕思床垫国内市场销售排名第一 │
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│核心竞争力 │（一）品牌优势 │
│ │公司深耕健康睡眠领域二十余载，始终秉承“让人们睡得更好”的企业使命│
│ │。凭借持续的技术创新能力、精准的市场洞察力以及前瞻性战略布局，在业│
│ │内创新打造了“量身定制健康睡眠系统”，为消费者提供个性化、智能化的│
│ │健康睡眠解决方案。公司已形成“健康睡眠、沙发、大家居”三大品牌矩阵│
│ │，全面覆盖中高端及年轻时尚客群，可满足多品类、多场景消费需求。 │
│ │公司坚持高举高打的品牌推广策略，以IP矩阵运营、年轻化营销、科技背书│
│ │多维协调发力，持续夯实高端健康睡眠品牌心智。“慕思”品牌影响力持续│
│ │领跑，稳居国内中高端床垫市场自主品牌销售额榜首，是我国床垫行业的知│
│ │名品牌。 │
│ │（二）营销优势 │
│ │在品牌塑造与理念传播方面，公司定位于健康睡眠文化的推广者和传播者，│
│ │致力于塑造有温度的品牌形象，先后推出“私人订制，健康睡眠”“善梦者│
│ │享非凡”“今晚，睡好一点”“家有慕思睡得香”“更AI更懂你”等品牌主│
│ │张，有效倡导大众关注睡眠并养成科学健康的睡眠习惯，使得慕思健康睡眠│
│ │理念深入人心。 │
│ │（三）渠道优势 │
│ │公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的│
│ │多元化、全渠道销售网络体系。公司拥有线下专卖店5200余家，持续推进门│
│ │店汰换优化，不断完善线下终端销售网络，境内专卖店有效覆盖境内主要KA│
│ │卖场且占据优质点位，且现已入驻48家核心购物中心。 │
│ │（四）研发优势 │
│ │公司致力于健康睡眠系统的研究，自设立以来就高度重视新产品、新技术的│
│ │研发创新，不断夯实公司的产品竞争力:在研发、设计环节：公司整合全球 │
│ │健康睡眠资源，先后聘请国内外知名优秀设计师，与米兰理工大学合作建立│
│ │“慕思欧洲设计中心”、“慕思国际设计梦之队”，以先进的设计理念，将│
│ │人体工程学、时尚艺术感和睡眠环境学等要素融入寝具产品设计，引领设计│
│ │美学。 │
│ │（五）产品质量优势 │
│ │产品质量是品牌立身之本。公司自创立以来始终将品质管控置于核心地位，│
│ │已通过ISO9001、ISO14001、ISO45001三大体系认证，建立了规范高效的全 │
│ │流程管理体系，生产环节实行高于国家标准的质量控制，持续保障产品品质│
│ │稳定可靠。公司拥有行业首个获得CNAS认证的实验室，实验室严格按照ISO/│
│ │IEC17025:2017国际标准进行管理，共建设4个科室：化学实验室、物理实验│
│ │室、纺织实验室、智能电气实验室，检测项目超600项，涵盖物理机械、化 │
│ │学环保、人体工程学、纺织功能等全维度，且能针对自研技术搭建专属检测│
│ │标准，实现“检测能力适配技术创新、质控标准引领行业要求”。 │
│ │（六）智能化、数字化生产优势 │
│ │公司携手西门子、舒乐、ABB、IBM、礼恩派集团等全球一流企业，引入国际│
│ │领先的智能装备与生产工艺，并结合自主研发持续深化应用，全面实现生产│
│ │过程工艺数据化、制造自动化、信息与物料流转自动化，打通从订单下单到│
│ │成品交付的全数字化业务链路，成为国内软体家具领域标杆性智能智造基地│
│ │。 │
│ │（七）人才优势 │
│ │公司自成立以来始终坚持人才强企战略，将人才作为核心竞争力，通过自主│
│ │培养与外部引才相结合，构建了覆盖管理、研发、生产、营销的多层次复合│
│ │型人才队伍，为持续发展提供坚实支撑。公司依托优秀企业文化、完善培训│
│ │体系与健全激励机制，畅通职业发展通道，充分激发员工活力与创造力，不│
│ │断提升团队凝聚力与归属感。以董事长兼总经理王炳坤为核心的管理团队深│
│ │耕健康睡眠领域多年，具备敏锐的行业洞察力与战略决断力，能够精准把握│
│ │发展趋势、高效制定经营策略、科学防范经营风险，为公司长期稳健发展保│
│ │驾护航。 │
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│经营指标 │2025年，实现营业收入52.27亿元，同比下降6.71%，实现归属于上市公司股│
│ │东的净利润5.36亿元，同比下降30.21%。 │
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│竞争对手 │泰普尔丝涟、舒达席梦思、金可儿、顾家家居、敏华控股、梦百合、喜临门│
│ │、远超智慧、雅兰集团。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司已形成“健康睡眠、沙发、大家居”三大品牌矩阵，全面覆盖中│
│营权 │高端及年轻时尚客群，可满足多品类、多场景消费需求。公司聚焦健康睡眠│
│ │核心主业，构建起主品牌引领、出海品牌拓展、进口品牌补充的协同化品牌│
│ │矩阵：旗下拥有健康睡眠主品牌“DeRUCCI慕思”,出海主品牌“DeRUCCI” │
│ │、新加坡子品牌“MaxCoil”、跨境电商品牌“Z-HOM”，并引入法国顶奢品│
│ │牌“TRECA”、美国品牌“KLUFT”“AIRELOOM”“SleepDesigns”、西班牙│
│ │品牌“S＆G|SUENO”，实现睡眠主业多品牌、多梯度、全球化协同发展。 │
│ │专利：报告期内，新增授权专利494项，其中发明专利58项，实用新型专利2│
│ │55项，外观设计专利181项。 │
│ │截至报告期末，累计拥有有效自主知识产权4111项，含专利权1978项，其中│
│ │发明专利212项，实用新型专利1124项，外观设计专利642项（含境外5项） │
│ │；商标权1946项（含境外159项）；著作权187项(其中软件著作权17项、作 │
│ │品著作权170项)。 │
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│投资逻辑 │慕思品牌创立至今，一直秉承“让人们睡得更好”的企业使命，致力于人体│
│ │健康睡眠的研究，专业从事智慧健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品定│
│ │位中高端。公司首倡“健康睡眠”理念，积极整合全球优质睡眠资源，推动│
│ │AI技术与健康睡眠的深度融合，凭借强大的研发设计实力、工业4.0智能化 │
│ │生产水平、严格的品质管理和高品质的配套服务，使公司产品满意度、服务│
│ │满意度、品牌美誉度不断提升，并依靠鲜明的品牌辨识度以及全方位、高效│
│ │响应的营销网络将公司产品成功推向市场，跃居国内中高端床垫市场自主品│
│ │牌份额第一。根据尚普咨询2025年8月调研数据，2018-2024年，公司连续七│
│ │年实现全国高端床垫销售额第一；根据《品牌观察》杂志社、品牌观察研究│
│ │院等联合发布的第十九届中国品牌价值500强榜单显示，“慕思”品牌价值 │
│ │为673.95亿元，连续10年入选中国品牌价值500强企业榜单。 │
│ │公司是中国家具协会副理事长单位、全国家具标准化技术委员会委员单位、│
│ │中国睡眠研究会常务理事单位、中国质量检验协会副会长单位、广东省工业│
│ │设计协会常务理事单位。截至报告期末，公司共计参与起草并发布各项技术│
│ │标准74项，其中，国际标准4项、国家标准29项、行业标准11项、团体标准3│
│ │0项。公司连续多年被授予“全国家具标准化先进集体”称号。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │中高端健康睡眠产品及服务 │
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│主要产品 │中高端床垫、床架、沙发、床品 │
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│股权收购 │拟收购境外公司股权及资产完善海外生产基地布局：慕思股份2024年12月18│
│ │日公告，公司拟通过全资子公司慕思国际控股及香港慕思以现金4600万新加│
│ │坡币分别收购MattressInternationalPte.Ltd.（简称“MIPL公司”，系一 │
│ │家新加坡公司）的100%股权，以及PT.TaiChengDevelopment（简称“PTTC公│
│ │司”，系一家印度尼西亚公司）的特定资产。MIPL公司为新加坡当地知名寝│
│ │具、沙发等家居用品销售企业，拥有自有品牌产品Maxcoil、Viro及MooZzz │
│ │等。PTTC公司拥有位于印尼巴淡岛的生产基地，主要为MIPL公司生产寝具、│
│ │沙发等家居用品。公司表示，本次收购有利于完善公司海外生产基地布局，│
│ │拓宽公司海外销售渠道，加速公司国际化进程。 │
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│行业竞争格局│（1）家具行业情况 │
│ │根据Statista数据显示，2025年全球家具市场规模为7326.2亿美元，预计在│
│ │2026年达到7573.3亿美元，2026-2030年复合年增长率为3.07%。尽管近年来│
│ │全球家具消费市场仍受终端消费信心疲软、贸易政策频繁调整、原材料供应│
│ │波动等多重因素制约，但得益于新兴市场需求释放与品类结构优化等驱动，│
│ │市场规模稳步扩容，全球家具市场长期发展的韧性持续凸显。消费偏好上，│
│ │家居行业正加速向简约设计、功能融合、绿色环保三大方向转型，这一趋势│
│ │源于消费者对兼具美观与环保属性家居产品的广泛需求。同时，能够高效利│
│ │用空间的多功能家具也愈发受到市场青睐。 │
│ │中国作为全球最大的家具出口国和生产国，在全球市场中占据重要地位。根│
│ │据国家统计局数据，2025年我国家具类限额以上企业（年主营业务收入2000│
│ │万元及以上的家具制造企业）实现商品零售额2092亿元，同比增长14.6%。 │
│ │根据海关总署数据，2025年1-12月，我国家具及其零件出口637.04亿美元，│
│ │同比减少6.1%，亚洲、欧洲、北美三大区域为中国主要出口市场，出口受全│
│ │球贸易环境、市场竞争、产业结构转型等因素影响呈现阶段性调整态势。受│
│ │消费者对居家环境优化需求、品质型消费群体扩大和智能技术推动，叠加消│
│ │费刺激政策赋能、存量房焕新需求释放，家具消费向舒适化、智能化、个性│
│ │化、绿色化方向加速升级。艾媒咨询数据显示，2025年中国智能家居市场规│
│ │模达8154亿元，同比大幅增长29.0%，预计到2030年将突破1.8万亿元。伴随│
│ │着需求结构持续优化、供应链与渠道变革深化，家具行业将加速从“规模扩│
│ │张”向“质量提升”转型，驱动行业高质量发展。 │
│ │（2）床垫行业情况 │
│ │根据EuromonitorInternational数据，全球床垫零售市场规模2025年为656 │
│ │亿美元，预计2029年将达到732亿美元，睡眠健康意识提升、床垫材质技术 │
│ │革新、消费者偏好转变及全球城市化加速，成为推动床垫市场发展的重要动│
│ │力。区域分布看，美国为全球床垫收入最高的国家，北美占据全球36%的市 │
│ │场份额，亚太地区则为增长最快的区域。竞争格局看，床垫前五大制造商占│
│ │据超六成的全球市场份额，市场高度集中。全球床垫市场正在快速发展，头│
│ │部企业正大力布局技术创新，通过升级产品功能、优化材质来提升睡眠质量│
│ │，制造商需紧跟市场趋势以保持竞争力。 │
│ │《中国睡眠研究报告（2025）》及艾媒数据显示，中国睡眠健康产业从2016│
│ │年的2616.3亿元增长到2025年的5717.0亿元，预计到2030年市场规模或将突│
│ │破万亿元大关，产业体系覆盖睡眠用品、睡眠服务、睡眠科技、助眠保健品│
│ │四大赛道。我国是全球最大的床垫生产及消费国之一，根据EuromonitorInt│
│ │ernational数据，中国床垫零售市场规模2025年为677亿元人民币，预计202│
│ │9年将达到747亿元人民币。尽管受地产结构性调整影响，但在存量房更新需│
│ │求持续释放、国家以旧换新补贴政策有力拉动及人工智能技术深度融合应用│
│ │的多重支撑下，中国床垫市场仍呈现出稳健的增长活力与良好发展态势。随│
│ │着消费者对舒适性和优质睡眠解决方案需求的不断增长，行业将整体向健康│
│ │化、智能化、科技化、场景化转型。根据国家统计局数据，2025年我国城镇│
│ │化率为67.89%，而发达国家城镇化率普遍在80%以上，城镇化率的提升、床 │
│ │垫更换周期的缩短将进一步驱动行业增长。 │
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│行业发展趋势│1、全民健康意识提升，睡眠健康成新焦点 │
│ │伴随“健康中国”战略全面推进与国民健康素养不断提升，睡眠经济迎来新│
│ │的发展阶段，床垫行业作为健康睡眠场景的核心载体，产业内涵与市场价值│
│ │正在被重新定义。根据中国睡眠研究会数据，国民平均睡眠时间已经从2012│
│ │年的8.5小时/天缩减至2025年的6.9小时/天，70%国民的夜间清醒次数在1次│
│ │及以上，超六成国民受睡眠困扰。睡眠被视为高效的状态恢复方式，公众日│
│ │益意识到睡眠在预防慢性疾病和维护身心健康中的重要作用，消费者越来越│
│ │多地寻求改善睡眠、缓解腰背不适和提升睡眠质量的床垫。 │
│ │2、城镇化推进与居民收入提升双驱动，共促市场稳健增长 │
│ │我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，2025年末常住人口城镇化率已│
│ │达67.89%，新型城镇化带动住房刚需与存量房翻新需求持续释放、保障性租│
│ │赁住房建设提速，为床垫消费提供坚实支撑。居民收入方面，2025年全国居│
│ │民人均可支配收入达43377元，同比实际增长5.0%，居民消费能力与品质需 │
│ │求同步提升。政策层面，国家实施城乡居民增收计划，将进一步提升居民可│
│ │支配收入水平，增强整体消费能力与消费意愿。行业有望依托城镇化红利与│
│ │居民消费结构优化机遇，实现规模与品质双提升。 │
│ │3、科技重塑睡眠体验，智能床垫步入快速发展期 │
│ │行业已从被动承托向主动健康管理进化，构建起“从感知到决策”的智能闭│
│ │环。消费者对高端床垫的需求持续升级，AI监测、智能调节设备、睡眠数据│
│ │服务成新增长点。头部企业纷纷加大技术创新力度，通过集成智能算法、设│
│ │备打造智能解决方案，实现全周期睡眠监测、个性化支撑调节、智能助眠干│
│ │预及智能家居生态联动，并基于睡眠数据输出个性化健康洞察，有效构建起│
│ │与终端用户的直接互动体系。 │
│ │4、新生代与银发族共塑产业新生态，助推睡眠产品革新换代 │
│ │90后成为消费主力、00后逐步步入职场，年轻群体更注重生活品质与个性化│
│ │体验，“为情绪价值与文化共鸣买单”成为青年消费主流趋势。年轻一代对│
│ │睡眠舒适度、个性化睡眠体验、情感表达及文化认同的需求日益凸显，推动│
│ │行业加速更新换代。软体家具凭借多样化设计、灵活搭配、兼具实用与美学│
│ │的特性，精准契合年轻群体的审美偏好与生活方式。 │
│ │5、行业集中度提升空间广阔，对标海外市场差距显著 │
│ │相较于欧美等成熟市场，我国床垫行业市场集中度仍处于相对较低水平。美│
│ │国前五大床垫品牌市场份额合计超60%，而我国整体市场集中度较低，尚未 │
│ │形成垄断性优势，与成熟市场相比仍存在明显差距，未来提升空间依然广阔│
│ │。我国床垫行业集中度偏低主要是因为行业起步晚、进入门槛低、中小企业│
│ │众多、产品同质化与渠道碎片化，品牌与规模壁垒尚未完全形成。未来随着│
│ │头部企业在供应链、全渠道、政策红利及全球化布局等方面的优势持续显现│
│ │，行业资源将进一步向优质龙头企业集聚，市场结构持续优化，整体集中度│
│ │稳步提升。 │
│ │6、数智赋能全链路，重构增长新动能 │
│ │数字化、智能化技术已逐步渗透到产业各环节，行业正经历全方位的变革与│
│ │创新。数字化正从营销、生产、物流、服务多维度深度赋能行业发展，推动│
│ │产业实现高质量升级。营销端，依托大数据洞察消费需求，可精准触达、场│
│ │景化种草，提升品牌传播与转化效率。生产端，智能车间可实现生产全流程│
│ │数据可视化、自动化管控，同时支撑个性化定制需求，兼顾品质稳定性与产│
│ │能灵活性的同时大幅提升生产效率、降低能耗损耗。物流端，借助数字系统│
│ │实现库存、配送全流程可视化，优化供应链调度，缩短交付周期。服务端，│
│ │以数字化工具打通售前咨询、售中体验、售后运维全流程，结合智能产品数│
│ │据反馈，提供个性化服务，增强用户粘性。数智化贯通行业全链路，推动行│
│ │业向高效化、精细化转型。 │
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│行业政策法规│《2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策》、《提振消│
│ │费专项行动方案》、《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政│
│ │策的通知》、《深入实施“人工智能+”行动的意见》、《做好2025年家装 │
│ │厨卫“焕新”工作》、《家居产品适老化设计指南》、《家具环境意识设计│
│ │导则》 │
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│公司发展战略│公司以“让人们睡得更好”为企业使命，以成为“全球受尊重的健康睡眠品│
│ │牌引领者”为愿景，致力实现“让床适应人”以提升人们睡眠质量。慕思聚│
│ │焦健康睡眠主业，以“多品类、多品牌、多渠道”为支柱，实现从提供健康│
│ │睡眠解决方案到构建智慧健康睡眠生态系统迭代升级，稳步打造“健康睡眠│
│ │+”产业生态，实现企业高质量发展。 │
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│公司日常经营│（1）优化全域业务布局，夯实多维渠道网络 │
│ │公司持续明晰各业务板块定位，强化差异化发展路径。寝具业务以AI智能产│
│ │品为引领、传统床垫为基石，精准挖掘用户睡眠需求，不断提升覆盖家庭全│
│ │生命周期的各子系列产品力；深化全球资源整合者形象，持续推进材质、功│
│ │能与设计创新，稳固床垫核心主业优势，报告期床垫、床架毛利率分别同比│
│ │提升0.86、2.46个百分点。V6大家居业务聚焦年轻人家居赛道，依托6D蜂巢│
│ │芯、星空质感弹簧两大床垫核心材质，以差异化布局、年轻化表达塑造品牌│
│ │特色。沙发业务聚焦中高端客厅场景，打造兼具颜值与功能的体验型产品，│
│ │并通过跨界联名合作丰富品牌情感叙事，拓宽品类受众。 │
│ │（2）深化AI战略，构建智慧睡眠核心壁垒 │
│ │2025年，公司发布智能床垫核心单品AI床垫11+与鸿蒙智选慕思智能床pro，│
│ │与钟南山医学基金会合作共建“智慧健康睡眠生态系统研发基地”，官宣与│
│ │麻省理工学院合作的FiberCircuits（智能纤维）研发项目，全力打造AI产 │
│ │品竞争力，实现越睡越懂你的个性化睡眠体验。公司自研压电陶瓷传感器获│
│ │二类医疗器械等级认证实现监测精度达到医疗级水平，AI床垫T11+荣获《家│
│ │具智能等级评定及标识》（GB/T46260-2025）L4级智能床认证，慕思AI智能│
│ │床T11Pro揽获CES四项睡眠科技大奖，鸿蒙智选慕思智能床系列获AWE2026艾│
│ │普兰创新奖。报告期内，公司AI产品营业收入2.55亿，同比增长127.68%。 │
│ │（3）强化品牌价值引领，升级专业服务体系 │
│ │公司长期深耕客户服务管理，致力于为客户提供全方位的优质服务。2025年│
│ │慕思“金管家”服务荣获吉尼斯世界记录权威认证及世界首创品牌认证，并│
│ │开启4.0智慧服务体系，可提供“全场景专业+全周期呵护”的家居服务。会│
│ │员运营上，动态丰富会员权益及会员活动，不断升级慕思会员系统，客户服│
│ │务部门依托超级会员日、会员沙龙、高端会员俱乐部、AI疗愈空间等举措，│
│ │积极承接战略赋能业务发展，推动服务与业务深度融合。健全完善的服务体│
│ │系有效提升了客户忠诚度与满意度，口碑传播效应为品牌核心竞争力筑牢坚│
│ │实基础。公司客户满意度与推荐度在床垫细分领域连续第三年位居床垫细分│
│ │领域行业第一，报告期末累计会员规模达到462.7万人。 │
│ │（4）加速品牌全球化步伐，强化品牌海外影响力 │
│ │公司坚定推进品牌全球发展战略，加速从“产品出海”向“品牌出海”转型│
│ │，针对美国、加拿大、澳大利亚、新西兰等海外成熟市场持续优化终端运营│
│ │体系与门店质量，确立东南亚与中东地区为公司品牌出海的新战略中心。全│
│ │年境外业务收入2.60亿，同比增长67.37%，全球品牌影响力与市场覆盖能力│
│ │明显提升。 │
│ │（5）精益供应链协同，推进数字化全域赋能 │
│ │2025年，公司围绕全链路数字化转型实现体系化突破。数字化营销上，聚焦│
│ │营销端到端业务支撑与创新能力建设，深化IT与业务协同，实现经销商运营│
│ │覆盖、售后效率提升等关键目标，持续强化DTC模式等重点项目落地。数字 │
│ │化研发上，推进AI产品IPD（集成产品开发）体系建设，拉通市场、研发、 │
│ │生产全链，推动研发转向市场导向，有效缩短研发周期、提升成果转化率。│
│ │数字化采购上，完善供应商全生命周期数据档案，搭建SRM招标信息平台， │
│ │实现智能标的生成与投标合规性自动校验，大幅提升供应商风险识别率。数│
│ │字化供应链上，构建从上游供应商到下游客户的全链路集成计划体系，提升│
│ │供应链整体响应速度与协同效率。数据管理上，构建全生命周期数据安全管│
│ │理平台，实现数据从采集到销毁的闭环管控，为数据价值应用保驾护航。 │
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│公司经营计划│1、深耕智慧睡眠升级，构建技术驱动核心竞争力 │
│ │公司将深耕智慧睡眠系统升级，聚焦研发创新、生态协同、大单品打造三大│
│ │关键抓手，构建核心技术壁垒，加速向全球智慧健康睡眠生态系统提供商升│
│ │级，夯实行业引领地位。 │
│ │2、深化六根文化内涵，构建健康睡眠产业生态 │
│ │公司将持续完善健康睡眠系统内涵，以睡眠六根文化为核心内核，融合东方│
│ │睡眠理念与现代智能科技，全面延伸产业链条，打造一体化健康睡眠产业生│
│ │态。公司将围绕眼、耳、鼻、舌、身、意六大维度，升级场景化产品与服务│
│ │，推动智能睡眠技术与文化深度融合，构建覆盖睡前、睡中、睡后多场景的│
│ │睡眠解决方案。 │
│ │3、品牌全面出海，实现海外跨越式增长 │
│ │2026年是慕思全球化战略从“布局奠基”迈向“深耕增长”的关键之年，公│
│ │司将以AI智慧睡眠为核心竞争力、本土化运营为关键抓手、全链路供应链为│
│ │坚实保障，全面提速品牌出海，构建“高端定位、技术引领”的全球化品牌│
│ │体系。针对成熟市场与新兴市场实施差异化布局：在美国、加拿大、澳洲、│
│ │新西兰等成熟市场持续巩固高端品牌壁垒，提升市场占位与品牌影响力；在│
│ │东南亚、中东等新兴市场加快渠道布局与市场拓展，依托AI智能产品打造差│
│ │异化竞争优势，抢抓发展机遇实现跨越式增长。营销上优化推广模式，充分│
│ │利用海外社交平台，实现从传统用户触达到全方位用户触达的转变，提升品│
│ │牌曝光度；渠道上聚焦高价值增长区域，加大核心市场的推广投入，覆盖核│
│ │心商圈与高端家居渠道。全年将加速构建全球化品牌认知，实现“中国高端│
│ │”出海跨越。 │
│ │4、深挖客户全周期运营，以数据洞察赋能精准服务 │
│ │2026年，公司将以“保持客户满意，扩大会员转化”为核心经营主题，全面│
│ │深化服务驱动战略。通过落地“强化全渠道AI服务能力、构建服务产品生态│
│ │矩阵、扩大会员运营转化成果”三大关键任务，推动服务力转化为持续经营│
│ │动能，筑牢品牌竞争壁垒。服务能力建设上，构建经销商服务培训认证体系│
│ │、强化服务团队数字化管理效能、持续丰富AI产品知识库，确保服务响应的│
│ │敏捷与专业。服务生态构建上，拓展服务产品边界，延伸大家居增值服务品│
│ │类，创新搭建基于六根文化主题场景的服务内容。会员运营转化上，优化会│
│ │员运营数字化系统，全面推广会员标签体系，赋能终端精准维护高价值客户│
│ │，开展场景化会员营销，加大老客复购与老带新活动支持力度，推动AI产品│
│ │换购与口碑裂变。 │
│ │5、智能制造升级中央仓，数智信息化赋能供应链 │
│ │2026年，公司将以深化数智融合为核心，推动数字化建设从“筑基”向“跃│
│ │升”跨越，持续释放转型价值。数字化营销上，深化重点项目全周期管控，│
│ │保障经销商平台、DTC全链路等核心系统高效交付与推广。数字化供应链上 │
│ │，重点围绕库存优化、集成计划平台全面推广以及海外信息化建设三大方向│
│ │发力，提升供应链敏捷响应能力。数字化研发上，深化IPD体系与项目化管 │
│ │理，强化研发成果商业转化。数据治理上，丰富企业级AI智能体矩阵，以“│
│ │数据+AI”融合创新助力公司实现高质量可持续发展。基础设施及网络安全 │
│ │方面，立足现有信息安全防护体系，持续加大信息安全投入，构建全方位、│
│ │多层次、常态化的安全防护格局。 │
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│公司资金需求│本公司保持管理层认为充分的现金及现金等价物并对其进行监控，以满足本│
│ │公司经营需要，并降低现金流量波动的影响。本公司管理层对银行借款的使│
│ │用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从主要金融机构获得提供足够备│
│ │用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、宏观环境风险 │
│ │公司的主营业务为软床、床垫、沙发等软体家具及配套家居产品的研发、设│
│ │计、生产和销售，产品定位中高端，属耐用消费品。公司产品的市场销售受│
│ │经济形势和宏观调控、房地产市场景气度、居民可支配收入、消费理念及消│
│ │费水平等因素的影响较大。如果全球经济出现重大波动，地缘冲突加剧导致│
│ │贸易环境与供应链不确定性上升，国内外宏观经济或消费需求增长不及预期│
│ │，消费降级趋势延续，房地产行业持续下行，则公司所处的软体家具行业市│
│ │场增长也将随之减速，从而对公司产品销售造成影响。若公司不能采取有效│
│ │措施应对，公司经营可能面临业绩波动的风险。 │
│ │2、主要原材料价格波动风险 │
│ │公司直接材料占主营业务成本的比例为52.96%，占比较高，其中主要原材料│
│ │为皮料、海绵、面料、钢线、板材、五金配件等，占原材料的60%左右。上 │
│ │述主要原材料的价格受其行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化等多方面│
│ │因素影响。若未来以上因素发生变化，相关主要原材料市场价格存在大幅波│
│ │动的可能，如果公司不能采取有效应对措施，公司的经营业绩将受到不利影│
│ │响。 │
│ │3、市场竞争加剧风险 │
│ │随着健康睡眠理念不断深入人心与科技的飞速发展，国内消费者对中高端软│
│ │床产品的认可度与需求逐步提升，吸引国内外众多竞争对手加大对软床市场│
│ │的投入和布局，市场竞争程度有所加剧。若公司未来无法持续保持产品创新│
│ │力与品质竞争力、巩固品牌口碑与服务优势、稳固核心渠道区位优势或是未│
│ │能高效发挥线上渠道体系价值，可能导致公司市场份额被挤压，进而对经营│
│ │业绩增长产生不利影响。 │
│ │4、品牌运营与管理风险 │
│ │作为国内知名的床垫品牌之一，“慕思”产品设计、质量和售后服务获得了│
│ │众多消费者的认同。虽然公司较高的品牌知名度可以提升产品附加值，但品│
│ │牌知名度的建立和维护需要持续较高成本的投入和可靠的产品质量作为支撑│
│ │，随着公司经营规模不断扩大，品牌运营与管理的工作难度日益增加，公司│
│ │可能存在因品牌宣传推广定位偏差、品牌代言人行为失当等引起负面报道，│
│ │以及宣传文案表述不当而引发品牌舆情等风险。同时，公司所在行业内存在│
│ │不规范使用商标、碰瓷知名商标等损害诚信经营企业正当利益的情形，公司│
│ │产品或商标等知识产权存在被恶意竞争对手模仿甚至仿冒可能，该等仿冒伪│
│ │劣产品将严重冲击消费者对公司产品质量的信赖或将带来潜在知识产权纠纷│
│ │。上述风险因素可能直接影响公司的品牌形象和品牌美誉度，进而对公司经│
│ │营带来不利影响。 │
│ │5、经销商管理风险 │
│ │经销及其专卖店模式是公司主要的销售方式。经销商专卖店销售模式有利于│
│ │公司借助经销商的区域资源优势拓展营销网络与服务网络，为消费者提供更│
│ │好的产品体验，并对各级市场进行有效渗透、提高产品的市场占有率，截止│
│ │报告期末，公司通过经销渠道开拓线下专卖店约5,200个。公司由于经销商 │
│ │及其门店数量众多，地域分布较为分散，客观上增加了公司对经销商及其门│
│ │店的管理难度。若个别经销商未按照公司经销商管理办法及经销协议约定进│
│ │行销售、业务宣传、品牌管理，则将可能对公司的品牌和声誉带来不利影响│
│ │。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。凡具备现金分红条件的，公司优先采取现金分红的利润│
│ │分配方式。未来三年（2026年-2028年）公司每年以现金方式分配的利润应 │
│ │不少于当年实现的可供分配利润的10%，且每年派发现金红利合计金额原则 │
│ │上不低于人民币5.5亿元（含本金额，该分红金额为含税金额）；未来三年 │
│ │（2026年-2028年）以现金方式累计分配的利润原则上应不少于该三年实现 │
│ │的年均可分配利润的30%，且未来三年派发现金红利累计金额原则上应不低 │
│ │于16.5亿元（含本金额，该分红金额为含税金额），具体每个年度的分红比│
│ │例由董事会根据公司年度盈利状况和未来资金使用计划提出预案。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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