热点题材☆ ◇001333 光华股份 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:送转潜力、两年新股、破发行价、小盘非融
指数:无
【2.主题投资】
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2022-12-09│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司位于浙江省海宁市盐官镇，公司的主营业务是粉末涂料用聚酯树脂的研发、生产和销售
。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-30│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-04-30│破发行价 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-04-30,公司收盘价相对于发行价(前复权)跌幅为：-35.55%
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2024-04-25│送转潜力 │关联度：☆☆☆
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截止2024-03-31，公司每股未分配利润4.15，公司每股资本公积6.89
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2023-12-08│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2022-12-08上市，发行价：27.76元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │发行人以光华有限整体变更为股份有限公司的方式设立。2017年6月1日，光│
│ │华有限召开股东会并作出决议，同意光华有限整体变更为股份有限公司，设│
│ │立方式为发起设立，光华有限的全体股东为股份有限公司的发起人；确定以│
│ │2017年5月31日为评估、审计基准日，同意委托海宁正明资产评估事务所（ │
│ │普通合伙）对光华有限进行整体评估，同意委托海宁正明会计师事务所有限│
│ │责任公司对光华有限进行审计。根据海宁正明会计师事务所有限责任公司20│
│ │17年6月23日出具的海正所会﹝2017﹞139号《审计报告》，光华有限于审计│
│ │基准日2017年5月31日的净资产为185,596,864.13元。根据海宁正明资产评 │
│ │估事务所（普通合伙）2017年6月26日出具的海正评(2017)第286号《资产评│
│ │估报告》，光华有限于评估基准日2017年5月31日的净资产评估价值为191,8│
│ │33,923.86元。2017年6月30日，光华有限召开股东会，经全体股东审议并一│
│ │致同意：对海正所会﹝2017﹞139号《审计报告》和海正评(2017)第286号《│
│ │资产评估报告》的审计、评估结果予以确认；光华有限以变更基准日2017年│
│ │5月31日经审计的账面净资产185,596,864.13元中的87,000,000.00元折股整│
│ │体变更为股份有限公司，变更后股份有限公司的股份总数为8,700万股，每 │
│ │股面值为1元，注册资本8,700万元，净资产超过注册资本的部分计入股份有│
│ │限公司的资本公积，各股东按其在光华有限的持股比例持有股份有限公司股│
│ │份。2017年7月20日，公司召开创立大会暨2017年第一次股东大会，会议审 │
│ │议通过了《关于设立浙江光华科技股份有限公司的议案》等相关议案，并选│
│ │举产生了发行人的第一届董事会董事和监事会非职工代表监事。2017年7月2│
│ │6日，海宁正明会计师事务所有限责任公司出具海正所验〔2017〕13号《验 │
│ │资报告》验证：“截至2017年7月25日止，贵公司（筹）已收到全体出资者 │
│ │所拥有的截至2017年5月31日止浙江光华材料科技有限公司经审计的净资产 │
│ │共计185,596,864.13元，根据《公司法》的有关规定，按照公司的折股方案│
│ │，其中87,000,000.00元计入注册资本，其余98,596,864.13元计入资本公积│
│ │”。2017年8月1日，公司取得了嘉兴市市场监督管理局核发的统一社会信用│
│ │代码为91330481307761859N的《营业执照》。 │
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│产品业务 │公司产品为聚酯树脂，是一种由精对苯二甲酸（PTA）、精间苯二甲酸（PIA│
│ │）等多元酸与新戊二醇（NPG）等多元醇，通过酯化反应、真空缩聚而制得 │
│ │的热固性饱和型聚酯树脂，外形为白色块状透明固体，是生产粉末涂料的主│
│ │要原材料。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │报告期内，公司主要通过新产品的研发、新技术的应用以及生产工艺的升级│
│ │改进，不断优化聚酯树脂产品的性能，通过提供高质量的聚酯树脂产品获取│
│ │销售收入，盈利主要来自于聚酯树脂产品的销售收入与成本费用之间的差额│
│ │。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司生产聚酯树脂所需的原材料、辅料、助剂及其他物资均通过采购部进行│
│ │采购。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司实行计划生产和订单生产相结合的生产模式，依托自身生产能力自主生│
│ │产。 │
│ │4、销售模式 │
│ │报告期内，公司聚酯树脂产品采用以直销模式为主、贸易商模式为辅的销售│
│ │模式。 │
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│行业地位 │公司连续多年销量居粉末涂料用聚酯树脂行业第二 │
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│核心竞争力 │①产品优势 │
│ │在产品种类方面，经过多年的积累，公司拥有180多个聚酯树脂产品型号， │
│ │可以充分满足下游粉末涂料生产商对耐候、防腐、装饰等差异化需求，功能│
│ │化产品优势明显。 │
│ │②成本控制优势 │
│ │通过精细化管理，公司在采购、生产、销售等各个环节的管理能力及效率不│
│ │断提高，成本控制能力也不断增强。 │
│ │③技术优势 │
│ │公司拥有专业的技术研发团队，研发能力突出。 │
│ │④规模优势 │
│ │聚酯树脂行业是典型的技术、资金密集型行业，具有明显的规模经济特征。│
│ │⑤客户优势 │
│ │公司在粉末涂料用聚酯树脂行业深耕多年，依托产品技术、服务和品牌等多│
│ │方面的综合优势，累积了大量优质客户资源。 │
│ │⑥服务优势 │
│ │针对聚酯树脂消费群体多品种、多规格、批量不一的特性需求，公司以自建│
│ │销售渠道为主，形成了覆盖全国范围的销售、服务网络，培养了一支专业的│
│ │销售队伍。 │
│ │⑦区位优势 │
│ │公司生产基地位于浙江海宁市，距离主要原材料供应商或港口较近，原材料│
│ │通过短途公路运输即可直接到达公司厂区，有利于最大限度地缩短原材料运│
│ │输成本。 │
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│竞争对手 │神剑股份、广州擎天、帝斯曼集团、湛新集团。 │
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│品牌/专利/经│公司依托多年来在聚酯树脂行业的持续研发积累，形成了技术及产品优势、│
│营权 │规模优势、服务优势等核心竞争优势，“光华”品牌在粉末涂料用聚酯树脂│
│ │市场地位突出，获得了行业高度认可。 │
│ │截至本招股意向书签署日，公司拥有19项专利，其中发明专利12项，实用新│
│ │型7项。 │
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│投资逻辑 │公司产品连续多年销量居粉末涂料用聚酯树脂行业第二，公司品牌及产品在│
│ │粉末涂料用聚酯树脂市场地位突出。 │
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│消费群体 │大型建材、家电、汽车等企业。 │
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│消费市场 │内销、外销 │
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│项目投资 │光华股份2023年7月19日公告，公司与海宁市黄湾镇人民政府经友好协商， │
│ │拟签署《年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目投资协议书》，实施协议│
│ │约定项目的投资、建设和运营，项目总投资不低于6亿元。 │
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│行业竞争格局│粉末涂料用聚酯树脂行业属于技术、资金密集型行业，市场化程度高，经过│
│ │多年充分竞争及发展，行业集中度不断提高，头部企业规模越来越大，产能│
│ │扩张较快，大企业之间竞争愈发激烈，中小企业由于资金实力、技术能力等│
│ │方面与大企业存在一定差距，市场份额逐步被挤占。 │
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│行业发展趋势│（1）随着国家环保政策的持续推进，粉末涂料及其主要原料聚酯树脂呈现 │
│ │快速发展的趋势 │
│ │近年来国家持续推进环保政策的实施，加快绿色产业化进程的发展步伐。 │
│ │（2）聚酯树脂在粉末涂料中的市场份额不断提升 │
│ │在环保、安全、品质、销售模式等多种因素影响和促使下，装饰性粉末涂料│
│ │对环氧树脂的需求越来越少，粉末涂料的发展对聚酯树脂需求越来越多，粉│
│ │末涂料用聚酯树脂的市场增长率大于粉末涂料环氧树脂的市场增长率。 │
│ │（3）“漆改粉”趋势明显，粉末涂料市场空间逐步扩大，对聚酯树脂提出 │
│ │了更多功能性的需求 │
│ │随着“漆改粉”要求越来越多，工程机械、家具、汽车用涂料、光伏及风力│
│ │发电铝型材、热敏材料、仪表仪器、电器等领域粉末涂料市场逐年增加，市│
│ │场空间日趋扩大，对配套的聚酯树脂提出更高的功能性要求，超耐候性、耐│
│ │腐蚀性、快速与低温固化、抗起霜、耐高温等性能突出产品需求逐步显现，│
│ │金属粉用聚酯树脂市场前景广阔。 │
│ │（4）聚酯树脂行业集中度进一步提高，市场竞争将愈发激烈，生产厂家更 │
│ │加注重技术创新和生产自动化 │
│ │国内聚酯树脂生产企业与外资企业之间的技术水平逐步缩小，大众产品有同│
│ │质化现象。同时国内主流聚酯树脂厂都在加强生产设备自动化改造，不断提│
│ │升产品品质与稳定性。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国环境影响评价法》、《│
│ │中华人民共和国大气污染防治法》、《中华人民共和国水污染防治法》、《│
│ │中华人民共和国环境噪声污染防治法》、《中华人民共和国固体废物污染环│
│ │境防治法》、《中华人民共和国安全生产法》、《国务院关于印发“十四五│
│ │”节能减排综合工作方案的通知》、《关于加快解决当前挥发性有机物治理│
│ │突出问题的通知》、《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》、《重点行业挥│
│ │发性有机物综合治理方案》、《战略性新兴产业分类（2018）》、《打赢蓝│
│ │天保卫战三年行动计划》、《中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚│
│ │决打好污染防治攻坚战的意见》、《环境保护综合名录（2017年版）》、《│
│ │“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》、《新材料产业发展指南》、│
│ │《化工涂料行业“十三五”发展指导意见》。 │
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│公司发展战略│公司将依靠多年来在粉末涂料用聚酯树脂领域形成的成熟核心技术体系，继│
│ │续坚持通过技术创新，加快产品优化升级，丰富产品功能，持续开发出满足│
│ │下游粉末涂料及终端行业应用需求的新产品，为客户提供高质量的产品和优│
│ │质的服务，进一步巩固和增强公司在粉末涂料用聚酯树脂的竞争优势和行业│
│ │地位，力争成为全球粉末涂料用聚酯树脂领域的领军企业。 │
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│公司经营计划│1、技术开发方面 │
│ │在技术方面，公司将始终以技术创新、产品开发、工艺水平和质量控制为公│
│ │司发展的重点，进一步加强核心技术的积累和应用，尤其是加强特殊功能粉│
│ │末涂料的聚酯树脂相关技术和产品的研发，缩小与国外竞争对手的差距，提│
│ │高公司核心竞争力。公司计划利用本次募集资金投资研发中心，进一步完善│
│ │研发部门职能，引进高端技术人才，进一步提高技术创新、产品研发、工艺│
│ │研发与下游产品应用研究的水平。公司将加大开发力度，把握行业技术发展│
│ │的方向，建立和拓展在相关领域的技术开发和储备。公司也将紧密跟踪全球│
│ │前沿技术，进一步推动产品向高端和高附加值领域拓展，进一步强化公司在│
│ │聚酯树脂领域的技术创新能力。公司已布局石墨烯改性聚酯树脂技术、N-烃│
│ │基乙醇胺的聚合物技术、羧基化多壁碳纳米管/聚酯中间体技术、氧化石墨 │
│ │烯修饰聚酯树脂技术以及高结晶度双官能团聚酯树脂等行业前瞻工艺的研发│
│ │，未来几年力争实现科研成果转化。 │
│ │2、生产方面 │
│ │在生产方面，公司将进一步提高产能，并持续优化工艺和强化产品质量控制│
│ │，进一步提高生产自动化和智能化的水平，提升企业成本控制能力，提高综│
│ │合供应能力和服务能力，满足下游粉末涂料对聚酯树脂日益增长的市场需求│
│ │；伴随着公司聚酯树脂产销量的快速增长，公司预计现有产能将无法满足公│
│ │司未来几年的销量增长需求。为解决产能瓶颈，扩大生产经营规模，公司计│
│ │划利用本次募集资金投资项目进一步提高产能。本次募集资金投资项目年产│
│ │12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目建成投产后，公司产能将由9.90万吨增│
│ │加至21.90万吨，有助于充分发挥公司的规模化生产优势、品牌优势、技术 │
│ │研发优势，提高公司在粉末涂料用聚酯树脂市场占有率及市场地位，提高企│
│ │业的核心竞争力。 │
│ │3、销售与市场开拓方面 │
│ │在销售方面，公司将充分利用在原有市场营销、技术服务方面的丰富经验，│
│ │持续完善营销和服务模式，加强技术与营销的联动，在维护好现有重要客户│
│ │合作关系的同时积极开拓新客户，进一步提高公司聚酯树脂产品的市场占有│
│ │率及行业地位。 │
│ │在市场拓展方面，公司将持续加强市场拓展，进一步健全完善辐射全国的营│
│ │销网络，加大海外客户的开拓和营销工作。具体而言，公司拟继续加强长三│
│ │角、珠三角、京津冀等国内重点市场的开拓和销售推广，同时拓展其他区域│
│ │市场；深入开发国际市场，积极开拓东南亚、印度、中东等国外市场，视情│
│ │况引进具有丰富国际营销经验的市场营销人员，建立起符合国际市场需要的│
│ │特色服务体系。 │
│ │4、融资管理 │
│ │公司正处于快速发展阶段，市场开拓、新技术研发、旧产品升级以及产能扩│
│ │充都需要大量资金，未来几年公司迫切需要开辟新的融资渠道，突破资金瓶│
│ │颈，实现公司战略发展目标。因此，如公司本次公开发行股票并成功上市，│
│ │融资渠道将得到有效拓宽，并为公司进一步快速发展创造良好条件。上市之│
│ │后，公司将运用上市公司平台，在以股东利益最大化为原则的前提条件下，│
│ │根据项目建设和业务发展的需要，通过不同的融资渠道分阶段、低成本地筹│
│ │措资金，并充分发挥财务杠杆和资本市场的融资功能，在保持合理资产负债│
│ │结构的同时不断开拓融资渠道，适时、灵活采用多种方式融入资金，保持公│
│ │司健康合理的资本结构，以满足公司业务增长的需要，推动公司持续、快速│
│ │、健康发展。 │
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│公司资金需求│年产12万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目、研发中心建设项目、补充流动资│
│ │金。 │
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│可能面对风险│一、经营风险： │
│ │（一）主要原材料价格波动的风险；（二）下游市场需求增长不如预期、市│
│ │场容量有限的风险；（三）受下游行业波动影响的风险；（四）供应商相对│
│ │集中的风险；（五）市场竞争加剧的风险；（六）新冠疫情的相关风险；（│
│ │七）限电措施对公司生产经营造成不利影响的风险 │
│ │二、财务风险： │
│ │（一）应收账款余额较大的风险；（二）毛利率及经营业绩波动的风险；（│
│ │三）税收优惠政策变化的风险；（四）偿债风险及流动性风险；（五）存货│
│ │跌价风险；（六）汇率波动及贸易政策变动的风险；（七）业绩下滑的风险│
│ │三、技术风险： │
│ │（一）技术和研发风险；（二）核心技术可能泄密及技术人才可能流失的风│
│ │险 │
│ │四、管理风险： │
│ │（一）环保风险；（二）安全生产风险；（三）实际控制人控股比例较高可│
│ │能引致不当控制的风险；（四）公司快速发展引致的管理风险 │
│ │五、募集资金投资项目风险： │
│ │（一）募集资金投资项目未能按计划顺利实施风险；（二）募集资金投资项│
│ │目产能消化风险；（三）本次公开发行股票摊薄即期回报的风险；（四）新│
│ │增固定资产折旧的风险 │
│ │六、股票市场风险： │
│ │（一）发行失败风险；（二）股市波动风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年度）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相 │
│ │结合的方式分配股利。凡具备现金分红条件的，公司优先采取现金分红的利│
│ │润分配方式。满足现金分红条件下，公司每年现金分红不少于当年实现的可│
│ │分配利润的10％。公司在经营情况良好，并且董事会认为公司股票价格与公│
│ │司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，可以在│
│ │满足上述现金分红的条件下，发放股票股利。 │
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〖免责条款〗
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