热点题材☆ ◇001376 百通能源 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:碳中和
风格:业绩预升、员工持股、两年新股
指数:深次新股
【2.主题投资】
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2024-01-30│碳中和 │关联度：☆☆☆
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公司努力发展成为工业集中供热行业领头羊，为国家"碳达峰、碳中和“目标做出应有的贡
献。
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2024-10-25│摩根中国A股 │关联度：☆
│基金持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有31.53万股(占总股本比例
为：0.07%)
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2024-10-25│境外知名投行│关联度：☆
│持股 │
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截止2024-09-30,MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持有31.53万股(占总股本比例
为：0.07%)
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2023-11-03│转板A股 │关联度：☆☆☆
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百通能源:【835359:2016-01-07至2023-10-20】于2023-11-03在深交所上市
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2025-01-23│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为18200万元至20400万元，与上年同
期相比变动幅度为38.58%至55.33%。
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2025-01-13│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2025-01-14出台员工持股计划,买入资金不超过1373.4万元
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2024-11-03│两年新股 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-11-03上市，发行价：4.56元
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司自设立以来专注于为工业园区、产业聚集区企业提供集中供热服务。公│
│ │司通过建设热电联产装置和供热锅炉，以煤炭为主要燃料，为供热范围内的│
│ │工业企业提供蒸汽供应，蒸汽联产品电力直接出售给国家电网。 │
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│产品业务 │公司主要从事工业园区集中供热与热电联产业务，其中，集中供热业务主要│
│ │产品为蒸汽，热电联产主要产品为蒸汽与电力。生产的蒸汽向工业园区内的│
│ │食品、酿酒、化工、纺织、造纸、医药等众多热用户企业供应；电力直接出│
│ │售给国家电网。 │
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│经营模式 │1、盈利模式 │
│ │（1）自产蒸汽、电力销售 │
│ │公司的主要盈利模式为通过自建热源及供热管网生产蒸汽与电力进行销售。│
│ │（2）外购蒸汽转售 │
│ │除自建热源进行热力、电力生产外，公司还经营外购蒸汽转售业务。 │
│ │2、采购模式 │
│ │（1）煤炭采购 │
│ │公司会对煤炭供应商供货能力、服务能力、价格和信誉的综合比对，通过“│
│ │以产定购”模式，按照项目子公司对应下游客户的蒸汽用量来安排煤炭采购│
│ │。 │
│ │（2）蒸汽采购 │
│ │公司的项目子公司泗阳百通、大龙百通与松滋百通向当地热源采购蒸汽进行│
│ │销售。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司采用“以销定产”方式安排蒸汽产品供应。公司部分项目公司采用热电│
│ │联产生产方式。 │
│ │4、销售模式 │
│ │（1）蒸汽销售 │
│ │公司蒸汽产品的主要用户为园区内的工业用户。 │
│ │（2）电力销售 │
│ │公司目前在泗阳百通与曹县百通的两个项目公司实现了热电联产发电机组并│
│ │网，电力直接销售给国网江苏省电力有限公司与国网山东省电力公司菏泽供│
│ │电公司。 │
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│核心竞争力 │1、业务布局优势 │
│ │集中供热行业内的企业普遍有业务发展区域集中的特点。受供热半径的限制│
│ │，单一热源往往仅能覆盖热源周边的工业园区。由于集中供热项目大量的前│
│ │期金需求，业内企业大多选择在单一工业园区内经营，虽然具有明显的区域│
│ │性排他优势，但业务规模也受供热规划和供热半径的限制。 │
│ │发行人采用了跨区域经营的业务布局，集中供热、热力销售业务已覆盖江苏│
│ │、山东、江西、贵州、湖北等多个省，客户涉及食品、酿酒、化工、纺织、│
│ │造纸、医药等诸多行业。 │
│ │2、项目所在区域与客户资源优势 │
│ │由于集中供热行业存在较强的地域排他性，一个热区通常仅设置一个热源，│
│ │单个工业园区均有主要的供热企业，其他供热企业很难接入该工业园区。故│
│ │对于该工业园区的入驻企业来说，热力供应商具有唯一性。因此，公司已对│
│ │所在工业园区有一定的区域性排他优势。 │
│ │发行人深耕工业园区集中供热行业多年，通过优质的供热服务与积极的业务│
│ │扩张，已建立起了用热需求稳定的多元化客户群体。 │
│ │3、专业化、集团化管理优势 │
│ │公司自成立以来一直专注于工业园区集中供热业务，通过多个供热项目的建│
│ │设与运营，已积累了丰富的集中供热项目投资、建设、运营经验。经过近十│
│ │年的发展，公司打造了一支高效精干的核心管理团队，探索和完善了集中供│
│ │热的项目开发、规划、采购、建设、运营全业务流程的精益化管理模式。 │
│ │发行人采用集团化管控模式管理各项目子公司，在总部层面对各项目公司的│
│ │战略决策及重大投资项目的评估和前期实施、协助开展外部资源的整合及建│
│ │立系统的管理和运营体系，进行整体把控及提供各种技能和资源支持。通过│
│ │高效的信息化沟通管控和科学的人员调度、工作协同来提高工作效率，激发│
│ │下属公司团队及员工的主观能动性；通过不同项目公司之间的工作交流、经│
│ │验分享、绩效评比来促进管理融合，优化管理架构，使公司的管理运作更加│
│ │高效、灵活。 │
│ │4、精细化管理和成本控制优势 │
│ │在项目的运营管理阶段，公司注重规范经营和精细化管理，快速响应用户需│
│ │求，以实现各项运营成本的有效控制和项目公司的稳健运营。由于公司规模│
│ │较大型热电企业相比偏小，公司更加注重项目管理。一方面，结合当地实际│
│ │推动业务的可持续发展，能根据当地实际情况循序渐进地开展集中供热和热│
│ │电联产业务；另一方面，管理团队注重成本控制，包括采购成本、项目建造│
│ │成本、运营成本等，在精细化管理中强调对细节的管控和流程的优化。正是│
│ │对精细化管理及成本控制的高度重视，公司才能在运营中实现降本增效，通│
│ │过有效的成本控制及运营管理，避开竞争激烈的大型成熟工业园区，提前布│
│ │局于处在低热负荷阶段的发展中园区并实现盈利，以保持良好的市场竞争力│
│ │与发展潜力。 │
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│经营指标 │2020年至2023年1-6月，公司的营业收入分别为47870.52万元、79004.67万 │
│ │元、108233.56万元和56241.91万元，呈逐年增长态势，2020年至2022年的 │
│ │年均复合增长率为50.37%。 │
│ │2022年1-6月和2023年1-6月，公司分别实现营业收入54411.02万元和56241.│
│ │91万元，2023年1-6月较2022年同期增长3.36%，主要系蒸汽和电力的销量持│
│ │续增长，公司产能利用率亦随之提升，在蒸汽和电力价格变化不大的情况下│
│ │营业收入小幅提升。 │
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│竞争对手 │宁波能源集团股份有限公司（证券简称：宁波能源，证券代码：SH.600982 │
│ │）、杭州热电集团股份有限公司（证券简称：杭州热电，证券代码：SH.605│
│ │011）、浙江新中港热电股份有限公司（证券简称：新中港，证券代码：SH.│
│ │605162）、宁波世茂能源股份有限公司（证券简称：世茂能源，证券代码：│
│ │SH.605028）、恒盛能源股份有限公司（证券简称：恒盛能源，证券代码：S│
│ │H.605580）。 │
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│品牌/专利/经│截至2023年10月17日，发行人拥有2项发明专利、3项实用新型专利。 │
│营权 │ │
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│投资逻辑 │发行人采用了跨区域经营的业务布局，集中供热、热力销售业务已覆盖江苏│
│ │、山东、江西、贵州、湖北等多个省，客户涉及食品、酿酒、化工、纺织、│
│ │造纸、医药等诸多行业。 │
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│消费群体 │工业园区内的食品、酿酒、化工、纺织、造纸、医药等众多热用户企业；国│
│ │家电网。 │
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│消费市场 │公司销售区域呈现多元化趋势，包括江苏省、山东省、江西省、贵州省、湖│
│ │北省。 │
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│行业竞争格局│由于热力传输主要受供热管网半径局限，集中供热、热电联产业务呈现区域│
│ │性分布的特点。根据《热电联产管理办法》，以蒸汽为供热介质的热电联产│
│ │机组，供热半径一般按10公里考虑，供热范围内原则上不再另行规划建设其│
│ │他热源点。热电联产项目都是在充分利用已有热源且最大限度地发挥其供热│
│ │能力的基础上，按照“以热定电”的原则规划建设，在一定区域范围内热电│
│ │联产项目数量及规模均有限。 │
│ │目前，国内尚未形成全国性的大型供热集团。热电联产行业呈现出明显的区│
│ │域性分布，行业整体较为分散，集中供热范围内的供热企业享有区域性排他│
│ │优势，供热区域内行业竞争度相对较低。 │
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│行业发展趋势│总体而言，我国的集中供热行业相对世界其他发达国家和地区仍有较大的增│
│ │长空间。未来在我国的发展将主要受益于产能替换、产业转移及宏观经济增│
│ │长。其中，产能替换主要体现在大型集中供热项目替换小型零散供热锅炉，│
│ │更好的实现规模效应与环境保护。产业转移主要体现在用热企业根据生产性│
│ │质，在相关政的指引下搬迁至同类园区内统一管理，有助于将分散的热需求│
│ │集中满足，推动大型集中供热、热电联产项目的建设。在我国宏观经济稳健│
│ │增长的前提下，我国居民、工业用热量稳步提高，集中供热行业具有良好的│
│ │发展前景。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国节约能源法》、《中华人民共和国电力法》、《中华人民│
│ │共和国环境保护法》、《中华人民共和国大气污染防治法》、《热电联产管│
│ │理办法》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》、《关于加快推进能源数│
│ │字化智能化发展的若干意见》、《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）│
│ │》、《“十四五”现代能源体系规划》〔2022〕210号、《国家发展改革委 │
│ │关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》发改价格〔2022〕303号、 │
│ │《全国煤电机组改造升级实施方案》〔2021〕1519号、《国务院关于加快建│
│ │立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》、《关于推进电力源网荷储│
│ │一体化和多能互补发展的指导意见》（发改能源规[2021]280号）、《新时 │
│ │代的能源发展》白皮书、《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》│
│ │（发改运行[2020]900号）、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《关于促 │
│ │进开发区改革和创新发展的若干意见》（国办发[2017]7号）、《“十三五 │
│ │”生态环境保护规划》（国发[2016]65号）、《“十三五”节能减排综合工│
│ │作方案》（国发[2016]74号）、《能源生产和消费革命战略（2016-2030） │
│ │》、《能源发展“十三五”规划》、《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持│
│ │政策有关问题的通知》（发改价格[2015]2835号）、《重点地区煤炭消费减│
│ │量替代管理暂行办法》（发改环资[2014]2984号）、《煤电节能减排升级与│
│ │改造行动计划（2014-2020年）》、《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-20│
│ │20年）》。 │
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│公司发展战略│公司顺应国家产业政策发展方向，立足并深耕于工业园区集中供热业务领域│
│ │，已在紧跟产业转移趋势进行多省份布局、集团化管控、精益化管理、服务│
│ │低负荷发展中园区等方面积累了一定的经验与竞争优势。公司将充分发挥上│
│ │述优势，不断拓展县区级工业园区集中供热主业，继续跟踪利用国内外煤炭│
│ │高效低碳排放技术，加速推进低谷电储能供热技术和低负荷热能存储平峰等│
│ │新技术的应用。同时，公司将加强团队建设，积极利用好资本市场，努力发│
│ │展成为工业集中供热行业领头羊，为国家“碳达峰、碳中和”目标做出应有│
│ │的贡献。 │
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│公司经营计划│（一）产能扩充计划 │
│ │目前公司多家集中供热项目公司所在工业园区的热负荷需求稳步增长，作为│
│ │工业园区经济发展的基础配套和先导性工程，公司将加大产能扩充力度，以│
│ │保障工业园区的热力供应需求。公司未来几年的产能扩充计划除了本次募集│
│ │资金投资项目“曹县百通热电联产二期项目”、“连云港百通热电联产项目│
│ │”之外，未来还将视泗阳百通所在工业园区的供热规划情况，分步推进“泗│
│ │阳百通热电联产二期”、“金溪百通集中供热二期”等项目的规划、立项、│
│ │建设。公司还会在资金许可的前提下拓展一些规模适中、有发展潜力的新园│
│ │区。上述产能扩充计划的实施，将进一步增强公司对所在园区热用户企业的│
│ │供热能力，提升公司的经营规模和盈利能力。 │
│ │（二）项目开发计划 │
│ │由于我国区域经济发展的不平衡性，不同工业园区的经济发展阶段和经济发│
│ │展速度也存在一定的差异，公司通过多年的业务发展和项目投资建设的经验│
│ │积累，能够针对不同工业园区的热负荷状况及增长情况，因地制宜地制定供│
│ │热配套规划和相匹配的投资运营方案，在满足区域用热需求的同时，更好地│
│ │实现资源合理配置和投资效益最大化。目前公司建设运营的集中供热项目公│
│ │司中，既有一定规模的热电联产集中供热项目公司，也有通过自建供热锅炉│
│ │开展集中供热的项目公司和铺设管网开展能源管理及管网运营的项目公司，│
│ │针对不同发展阶段和特点的工业园区，公司有着与之相匹配的、多类型的项│
│ │目投资、运营、管理经验。公司未来也将寻找具有较好发展潜力，与公司的│
│ │运营规模和能力相匹配的工业园区，将公司的项目投资经验扩展延伸，持续│
│ │开发新项目，为公司后续的利润增长做好储备。 │
│ │（三）管理创新计划 │
│ │公司将进一步完善公司治理结构，优化管理流程，建立科学有效的决策机制│
│ │和内部管理机制。公司将以全面预算管理为抓手，完善目标责任考核，通过│
│ │将经营目标细化分解、过程监控和绩效考核，完善成本及费用考核指标，更│
│ │好地管控成本，促进经营目标的实现。公司将依托于信息系统的管理手段，│
│ │全面提升合同管理、供应商管理、客户管理、财务管理、人力资源管理、物│
│ │资管理、安全生产管理、节能环保等方面的管理水平，提升公司内部的数字│
│ │化管理水平与效率。除了内部管理的提升之外，公司还将加强与科研院校、│
│ │设计院、设备厂家之间的外部合作，加大生产环节的管理创新和节能环保的│
│ │投入力度，顺应信息化与工业化深度融合的发展趋势，从管理提升上为公司│
│ │的持续发展提供支撑。 │
│ │（四）人才培养及引进计划 │
│ │公司将进一步完善人才培养及人才引进的制度流程和激励机制，统筹推进各│
│ │类人才队伍建设，通过引进培养相结合的方式加强后备技术力量和综合性管│
│ │理人才储备。公司通过努力营造人才成长环境，持续开展各类业务培训，完│
│ │善员工的绩效考核机制和薪酬福利待遇，提高员工积极性，为员工搭建实现│
│ │自我价值的平台，从而打造一支专业突出、稳定可靠、具有凝聚力的管理团│
│ │队和人才梯队，为公司未来发展提供充分的人才基础。 │
│ │（五）企业文化建设计划 │
│ │公司将不断深化核心理念，在公司“诚信、共赢，拼搏、合作，担当、公心│
│ │，格局、胸怀”的核心价值观引领之下，将“成为最具竞争力的行业标兵”│
│ │作为使命，聚焦能源，精深发展，为奋斗者打造学习成长成功的平台；建设│
│ │热爱集体、关爱职工的能源大家庭。坚持把价值理念渗透于制度体系建设之│
│ │中，促进企业文化与企业管理的深度融合；加强行为文化建设，把价值理念│
│ │内化为开展生产经营活动和处理内外关系的经营准则、经营思想，培养全体│
│ │员工积极向上的价值观和社会责任感。 │
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│公司资金需求│连云港百通热电联产项目、曹县百通热电联产二期项目、补充流动资金及偿│
│ │还借款。 │
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│可能面对风险│一、宏观经济及政策风险： │
│ │（一）宏观经济波动风险；（二）产业政策变动风险 │
│ │二、经营风险： │
│ │（一）煤炭价格波动风险；（二）毛利率波动风险；（三）环保风险；（四│
│ │）安全生产的风险；（五）客户集中的风险；（六）瑕疵房产相关风险；（│
│ │七）主要经营性资产抵押、质押风险；（八）项目公司建设投资风险 │
│ │三、财务风险： │
│ │（一）流动性及偿债风险；（二）本次发行导致即期回报被摊薄风险 │
│ │四、管理风险： │
│ │（一）实际控制人控制的风险；（二）公司规模扩大带来的管理风险 │
│ │五、募集资金投资项目的风险： │
│ │（一）募集资金投资项目无法达到预计收益的风险；（二）募集资金投资项│
│ │目新增固定资产折旧、无形资产摊销导致利润下滑的风险；（三）募投项目│
│ │市场容量有限的风险 │
│ │六、其他风险： │
│ │（一）股东与实际控制人关于对赌协议的风险；（二）部分员工未缴纳社会│
│ │保险及住房公积金风险；（三）股票价格波动风险；（四）蒸汽保底补偿款│
│ │无法收回风险 │
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〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
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