热点题材☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2025-02-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能电网、物联网、充电桩、特高压、超级电容、储能
风格:融资融券、社保重仓、基金重仓、北上重仓、新进成份、陆股通重、非周期股
指数:银河99、中小100、深证100、深证300、科技100、民企100、沪深300、中小300、能源互联
、中证200、300非周、创新100、新兴成指
【2.主题投资】
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2022-09-02│特高压 │关联度：☆☆☆
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公司数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置高新技术产业化项目预计2012年完成，从而
形成无功补偿、数字化变电站、 在线监测、电动汽车充电模块和储能电池充电模块等五大类智
能电网业务。
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2022-07-18│智能电网 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是国内知名的专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的上市公司，为用户提供变
电站完整解决方案。
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2022-01-07│储能 │关联度：☆☆☆
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公司业务涉及抽水蓄能电站
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2021-11-02│物联网 │关联度：☆
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公司是电力物联网供应商，覆盖电力系统中一次设备、二次设备、电力电子装置的产品制造
和解决方案。
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2021-10-26│充电桩 │关联度：☆☆
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公司积极开拓柔性输电、智能变电站、配网一二次融合、新能源汽车等业务。报告期内，超
高压直流断路器、新能源汽车电子、充电桩运维等新产品、新业务取得了突破。
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2021-02-24│超级电容 │关联度：☆☆
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参股公司烯晶碳能目前为少数几家掌握制造干法工艺电极的超级电容器核心技术和关键材料
的企业之一
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2021-11-01│电力物联网 │关联度：☆☆☆
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公司先后成立了思源清能、思源光电、思源弘瑞等三家子公司，业务涵盖了无功补偿、数字
化变电站、在线监测、电动汽车充电模块和储能电池充电模块等五大类智能电网业务。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-11-12│磁悬浮 │关联度：☆☆☆
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官网介绍：公司成功研制了2套20kV4MvarAPF，完成了APF装置的工程实施，突破解决了链式
APF的设计、制造、试验、工程实施等工程化关键技术，并通过了功率模块的第三方见证试验和
磁悬浮试验线功能性能等试验。
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2017-03-22│中巴经济走廊│关联度：☆☆☆☆
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公司拥有八家全资及控股子公司，产品线覆盖输配电一次及二次设备多个输配电技术与设备
专业领域，公司主导产品及核心技术在世界上均处于先进水平，并为用户提供变电站完整解决方
案。
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2025-02-14│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于输变电设备（通达信研究行业）
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2024-11-29│新进指标股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-12-16正式纳入沪深300指数。
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2024-09-30│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,基金重仓持有9985.15万股(73.79亿元)
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2024-09-30│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,社保重仓持有858.81万股(6.35亿元)
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2024-08-16│北上重仓 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-08-16,北上重仓持有1.08亿股,占已发行股份13.97%
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2024-01-18│海外电力设备市场具备可观空间，头部出海企业订单明显提速
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机构指出，全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套及跨
国电网互联等需求，海外电力设备市场具备可观空间，为国内有出海能力的公司提供增量市场。
机构指出，全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套及跨国电
网互联等需求，海外电力设备市场具备可观空间，为国内有出海能力的公司提供增量市场，相关
环节包括变压器、智能电表、开关、特高压建设和相关设备等。
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2023-09-05│工信部印发《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知》
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工信部印发《电力装备行业稳增长工作方案（2023-2024年）的通知》。其中提出，发挥电
力装备行业带动作用，同时考虑目标可实现性，通过实施一系列工作举措，稳定电力装备行业增
长，力争2023-2024年电力装备行业主营业务收入年均增速达9%以上，工业增加值年均增速9%左
右。
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2023-07-26│今年特高压工程有望迎新一轮建设高峰
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国家发展改革委日前核准批复哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程，该工程是“疆电
外送”第三条直流通道，是国家“十四五”发展规划确定的102项重大工程之一。特高压指交流
电压等级在1000kV及以上、直流电压在±800kV及以上的输电技术，具有输送容量大、传输距离
远、运行效率高和输电损耗低等技术优势，是实现远距离电力系统互联，建成联合电力系统的物
理架构基础，是目前全球最先进的输电技术。根据国家电网规划，“十四五”期间特高压工程总
投资3800亿元，将比“十三五”期间增长35.7%。业内人士表示，今年特高压也有望迎来新一轮
建设高峰，特高压设备订单也将有大幅增长。
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2023-07-20│国家电网将加快构建新型电力系统
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国家电网有限公司党组召开会议，公司党组书记、董事长指出，要把准方向，持续深化电力
改革。加快建立健全适应新型电力系统建设的体制机制，深化重大问题研究，更好推动能源生产
和消费革命，有力促进能源转型、保障能源安全。要强化统筹，加快构建新型电力系统。围绕“
清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能”进一步完善工作机制和措施，深化新型
电力系统建设路径研究，加快构建新型电力系统创新体系，充分发挥新型电力系统技术创新联盟
等平台作用。
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2023-06-20│发改委强调加强电网建设，做好接电并网
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近日，国家发改委新闻发言人在发布会上表示，下一步，充分发挥煤电油气运保障工作部际
协调机制作用，压实地方和企业能源保供主体责任，推进各类电源项目建设。加强电网建设，做
好接电并网，确保今年迎峰度夏前应投尽投、应并尽并。
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2023-02-09│特斯拉电池干电极工艺取得突破，望助力4680电池量产加速
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近日，美国专利商标局授予了特斯拉电池干电极领域四项专利，包括干电极薄膜和微颗粒非
纤维性黏结剂、新型电极黏结剂、储能设备的金属元素和碳混合物及制备3-r-1,4,2-二恶唑-5-
酮化合物的方法等。自布局4680大圆柱型锂离子电池以来，特斯拉一直努力研发电池干法电极制
造工艺，但进展缓慢。这四项专利可用于降低使用成本及提高电池使用寿命，意味着特斯拉在这
一领域取得突破。此外，外媒透露，最近特斯拉在得州的超级工厂安装两台巨大的压力机，极有
可能被用来进行干法电极的生产。
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2023-01-11│大储高增启动元年，全球装机量4年预计暴增近15倍
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近日，由中国能建投资公司投资、山西电建EPC总承包的中能建投绿塬变100兆瓦/200兆瓦时
共享储能电站示范项目30组箱变60套储能单元等设备送电冲击完成，标志着该项目全容量并网成
功。项目为中国能建自主投资建设的首个共享储能项目。券商预计，新能源发电大势所趋，2021
年全球大储装机量约20GWh，预计2025年或将达到293GWh，4年CAGR高达95.6%。
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2022-11-21│国家电网白鹤滩至浙江特高压全线贯通
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近日，在四川省凉山彝族自治州布拖县，国家电网白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电
工程四川段最后一个架线区段导线展放顺利完成，实现全线贯通，同时，也标志着白浙工程全线
贯通。 白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电工程起于四川省凉山州白鹤滩换流站，途经四川
、重庆、湖北、安徽、浙江等5省，止于浙江省杭州市浙北换流站，工程总投资307亿元，线路全
长2140.2千米，输电容量8000兆瓦。据了解，白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电工程预计
将于今年年底投入运行，每年可输送电量超300亿千瓦时。
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2022-08-18│酷暑天气导致用电紧张，特高压建设下半年将重回高峰
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近来酷暑天气导致用电紧张，四川开启限电模式。国家电网有限公司董事长、党组书记辛保
安于8月16日强调，确保电网安全运行。科学安排运行方式，加强电网运行监控，坚持全公司“
一盘棋”，发挥大电网资源配置作用，组织跨区跨省余缺互济，最大限度支援川渝地区电力供应
。申万宏源预计，特高压开工建设将从今年下半年开始重回高峰，并贯穿整个碳中和始终。同时
随着三北地区装机容量将保持较快增速，当地电网也是未来电网投资的重点方向。
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2020-06-23│国家能源局：加强充电基础设施建设 千亿市场规模有望出现
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国家能源局22日印发《2020年能源工作指导意见》提出，提升电网安全和智能化水平。有序
建设跨省跨区输电通道重点工程，合理配套送出电源，优化调度，提高通道运行效率和非化石能
源发电输送占比。调整优化区域主网架建设规划，加快重点工程建设，提升电力供应保障能力。
推进长三角、粤港澳大湾区、深圳社会主义先行示范区、海南自贸区(港)等区域智能电网建设。
加强充电基础设施建设，提升新能源汽车充电保障能力。
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2019-11-20│国家电网大规模混改提速 特高压、金融等12个混改项目集中亮相
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11月19日，“开放资本·共享合作——国家电网有限公司引入社会资本专场推介会”在北交
所举行。国家电网有限公司集中推介了12个重点混改项目。此次推介会的举办，通过产权资本市
场，引入优质社会资本，将进一步深化国家电网混合所有制改革，实现国有资本和各类社会资本
的融合发展、互利共赢。
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2019-05-20│特斯拉宣布V3超级充电桩年底引入中国市场
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2019年5月17日，特斯拉方面宣布，预计今年年底其V3超级充电桩将正式进入中国市场，中
国将是继美国后第二个引入V3超级充电桩的国家。
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2017-08-21│我国建成全球最大智慧车联网
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据上证资讯报道，国家电网2017年8月20日表示，其下属车联网平台已与17家充电运营商互
联互通，实现了全国绝大部分充电桩的统一接入和统一支付。到2020年，国网计划建成充电桩12
万个，智慧车联网平台接入公共桩80万个。不久前国网公布了今年第二批充电设备招标文件，设
备数量较第一批增逾1.5倍。
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2016-12-01│第一批增量配电业务试点项目发布
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2016年12月1日消息，为贯彻落实《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意
见》（中发〔2015〕9号）精神，鼓励和引导社会资本投资增量配电业务，根据《有序放开配电
网业务管理办法》的有关规定，在各地推荐基础上，国家发展改革委、国家能源局确定延庆智能
配电网等105个项目为第一批增量配电业务改革试点项目。
相关概念股：华光股份、广安爱众、涪陵电力、置信电气、思源电气、积成电子、国电南瑞
、许继电气、智光电气、炬华科技等。
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2016-11-24│输配电价改革试点提速
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2016年11月10日，发改委印发了《关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知》，在目
前18个已开展省级电网输配电价改革试点的基础上，进一步提速输配电价改革试点工作。2016年
9月在蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江等14个省级电网启动输配电价改革试点，2
017年将在西藏电网，华东、华中、东北、西北等区域电网开展输配电价改革试点。
国泰君安研报认为，在输配电价改革、电力市场建设、电力交易机构组建、发用电计划放开
、售电侧改革等6大核心配套文件发布之后，未来2-3年将是电改效果由量变到质变的时期。输配
电价改革是全面推进电改的先行基础，改革全面推开后，水电的竞争优势明显，火电在过剩环境
下将面临整体价格中枢下行。因成本控制差异，市场份额也将在竞争中出现分化。
输配电价改革是电力市场化交易的前提条件。随着输配电价改革的推进，售电市场有望加速
形成。电力板块约有14家公司已成立售电类公司，其余也多在谋划售电业务，其中不乏开展配售
一体业务以及抢占园区（用户）资源的企业。
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2016-11-10│首批增量配电改革试点即将落地
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2016年11月10日据经济参考报消息，国家发改委拟在全国确定100个左右吸引社会资本投资
增量配电业务的试点项目，目前各省份上报规模超160个，工业园区成热门“试验田”，预计近
期发改委将完成筛选批复，首批试点项目落地在即。
相关概念股：华光股份、广安爱众、涪陵电力、置信电气、思源电气、积成电子、国电南瑞
、许继电气、智光电气、炬华科技等。
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2016-09-07│新电改全面加速推进
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2016年9月7日消息，国家发展改革委当日集中公布了对北京、福建、甘肃、海南、黑龙江等
五省市电改方案的批复函。国家发展改革委、国家能源局同意福建、黑龙江开展售电侧改革试点
，同意北京、甘肃、海南开展电力体制改革综合试点。这是继今年5月份，发改委对云南、贵州
两省电力体制改革综合试点方案批复之后的又一次集中发布。
业内人士称，电改推进后，酝酿出一个过万亿元的庞大市场，而国内资本也已纷纷参与，目
前全国已成立了500到600家售电公司。常规模式下，此类企业大多以“电力批发商”角色进驻市
场，从发电厂购买电力后销售给电力用户，售电公司依靠中间的差价形成盈利点。
相关概念股：中恒电气、桂冠电力、国电南瑞、广安爱众、国投电力、福能股份、文山电力
、黔源电力、申能股份、南都电源、北京科锐、涪陵电力、合纵科技、华友钴业、东方能源等。
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2016-05-03│国家电网实施新一轮农网改造
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据新华网消息，2016年4月29日从国家电网公司获悉，国网将实施新一轮农网改造升级工程
，总投资5222亿元，计划到2020年实现公司经营区内农村地区稳定可靠的供电服务全覆盖。
农网改造工程进展成效显著，然而与城市电网相比，农村电网在供电能力、可靠性等方面存
在一定差距，且农村低电压、卡脖子、动力电不足等问题突出。“十三五”规划纲要明确提出要
实施农网改造升级的重大工程。这是贯彻中央供给侧结构性改革的需要，有助于促投资、稳增长
，服务全面建成小康社会。
分析认为，我国农村电网改造升级迫在眉睫，A股市场中相关投资标的有望受益。具体可关
注，四方股份、许继电气、思源电气、恒华科技、长园集团、正泰电器等。
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2016-02-23│“十三五”农村电网改造升级工程意见发布
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据中国政府网2016年2月22日消息，《关于"十三五"期间实施新一轮农村电网改造升级工程
的意见》发布。意见指出，到2020年，全国农村地区基本实现稳定可靠的供电服务全覆盖，供电
能力和服务水平明显提升，农村电网供电可靠率达到99.8%，综合电压合格率达到97.9%，户均配
变容量不低于2千伏安，建成结构合理、技术先进、安全可靠、智能高效的现代农村电网，电能
在农村家庭能源消费中的比重大幅提高。东部地区基本实现城乡供电服务均等化，中西部地区城
乡供电服务差距大幅缩小，贫困及偏远少数民族地区农村电网基本满足生产生活需要。县级供电
企业基本建立现代企业制度。
重点任务方面，意见明确，加快新型小城镇、中心村电网和农业生产供电设施改造升级；稳
步推进农村电网投资多元化；开展西藏、新疆以及四川、云南、甘肃、青海四省藏区农村电网建
设攻坚；加快西部及贫困地区农村电网改造升级；推进东中部地区城乡供电服务均等化进程。
意见要求，多渠道筹集资金。"十三五"期间，继续安排中央预算内投资支持中西部地区农村
电网改造升级工程，并通过项目法人自有资金、地方财政投入或专项建设基金等多种方式筹措项
目资本金；东部地区农村电网改造升级工程主要通过项目法人自有资金或专项建设基金解决项目
资本金。电网企业要加大对农村电网建设改造的资金投入。
相关受益股：电科院、北京科锐、积成电子、森源电气、许继电气、万讯自控、四方股份、
国电南瑞等。
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2015-12-31│中国开展设计和建造第二艘航母
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据国防部网站2015年12月31日消息，国防部新闻发言人杨宇军表示，中国始终坚持走和平发
展道路，坚定奉行独立自主的和平外交政策和防御性的国防政策。我们有着漫长的海岸线和广阔
的管辖海域，保卫国家海上方向安全，维护领海主权和海洋权益，是中国武装力量的神圣职责。
中国拥有的第一艘航空母舰是“辽宁舰”。有关部门综合考虑各方面的因素后，启动了第二艘航
空母舰研制工作，正在自主开展设计和建造。
分析认为，中国开展设计和建造第二艘航母，相关概念股望受益。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为输变电设备的研发、生产、销售及服务。目前公司主要产品│
│ │有550kV及以下GIS、220kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及│
│ │以下SF6断路器和隔离开关、1000kV及以下电力电容器成套装置、550kV及以│
│ │下电流和电压互感器、66kV及以下消弧接地成套装置、66kV及以下电抗器、│
│ │动态无功补偿、有源滤波装置、油色谱及在线监测系统等。公司主要收入来│
│ │源于上述设备的销售。由于行业特点，公司实际交付的产品个性化或客户订│
│ │制程度较高，因此公司采用以销定产的生产模式，通常是按订单生产（MTO │
│ │）或按订单设计（ETO），完整交付周期包括设计、制造、发货、验收等。 │
│ │公司还在开拓工程总承包（EPC）业务，EPC业务交付周期相对较长，涵盖工│
│ │程设计、设备采购、土建施工、安装调试等。 │
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│经营模式 │输变电设备市场中采购方较为集中，客户主要为国家电网公司、南方电网公│
│ │司、五大发电集团及其下属企业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企│
│ │业。批量采购通常会采取公开招投标模式，价格是客户选择供应商的关键因│
│ │素之一。 │
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│行业地位 │一次设备、二次设备、电力电子装置产品行业领先 │
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│核心竞争力 │1.发展战略明确，，一直聚焦于输配电行业，经过多年的市场拓展和品牌经│
│ │营，已成为输配电行业内的知名品牌之一。 │
│ │2.客户资源优势。 │
│ │3.技术领先优势。 │
│ │4.管理及成本优势。 │
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│经营指标 │1.2016年公司新增合同订单51.34亿元，与上年同期相比增加1.65%； │
│ │2.在2016年国家电网公司组织的集中招标采购中，公司大多数产品继续保持│
│ │了市场占有率前列，500kV GIS产品实现了国网集中招标的突破；特高压市 │
│ │场实现了产品全面突破，从原先单一的电容器产品扩展到GIS、隔离开关、 │
│ │电抗器、油色谱、互感器等；国内其他目标市场综合中标率也得到了进一步│
│ │提升。 │
│ │3.公司实现海外市场新产品突破6个，海外新市场突破6个，通过了英国国家│
│ │电网的B2审核认证。公司实现海外订单8.5亿，订单同比增长21%；公司积极│
│ │开拓为海外客户提供输配电工程总承包，报告期内EPC项目投标总额同比增 │
│ │长560%。 │
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│竞争对手 │广州智光电气有限公司、河北旭辉电气有限公司、邯郸市恒山通用电气有限│
│ │公司、顺特电气有限公司、武汉市泛科变电检修设备制造有限公司、南京苏│
│ │特电气有限公司 │
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│品牌/专利/经│一直聚焦于输配电行业，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为输配电行│
│营权 │业内的知名品牌之一。 │
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│核心风险 │国网投资增速不及预期；公司GIS订单出现较大下滑；海外市场拓展不及预 │
│ │期等。 │
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│投资逻辑 │1.营业收入同比下降，毛利水平保持稳定，产品结构有所调整； │
│ │2.维持较高现金比例应对国内需求下滑。公司产品以高压系列为主，其国内│
│ │市场需求与国网投资规模相关度较高； │
│ │3.大力拓展海外市场，保障未来业绩平稳增长； │
│ │4.新一期股权激励计划推出，行权所需业绩增速较高彰显信心。 │
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│消费群体 │客户主要为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团及其下属企业、地│
│ │方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业。 │
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│消费市场 │华东地区、华北地区、华南地区、东北地区、华中地区、西北地区、西南地│
│ │区、海外地区 │
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│实控人或控股│思源电气2018年3月9日公告，公司原实际控制人董增平与陈邦栋签署了《一│
│股东变更 │致行动人协议》。本次协议签署后，董增平、陈邦栋成为一致行动人，合计│
│ │控制公司股份22796.2262万股，占公司总股本的29.99%，董增平、陈邦栋作│
│ │为一致行动人成为公司的实际控制人，公司实际控制人由董增平变更为董增│
│ │平和陈邦栋。 │
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│收购工业级RA│思源电气2018年10月9日公告，公司下属合伙企业集岑合伙与承裕合伙、武 │
│M芯片公司 │岳峰、北京青禾、上海承裕投资管理有限公司签署了投资《框架协议》、《│
│ │可转换债权投资协议》和《有限合伙财产份额转让协议》，向武岳峰和北京│
│ │青禾购买其持有承裕合伙全部有限合伙份额。投资完成后，集岑合伙将持有│
│ │承裕合伙99.9953%的合伙份额。承裕合伙的主要资产为北京矽成半导体有限│
│ │公司，承裕合伙目前合计持有北京矽成41.65%的股权。本次交易对价为2967│
│ │38万元。北京矽成实际经营实体为全资子公司ISSI、ISSI Cayman以及SIEN │
│ │Cayman等。北京矽成及其下属公司主要产品线包括DRAM、SRAM、NORFlash、│
│ │模拟电路和混合信号产品，产品主要应用于汽车电子、工业制造、通讯设备│
│ │等行业领域。北京矽成的存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球领先地位│
│ │，是大陆唯一能够研发并在全球大规模销售工业级RAM芯片的企业。 │
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│投资基金 │思源电气2015年7月8日公告，公司拟出资5000万元与上海创投等合伙人共同│
│ │发起设立上海懿天新能源创业投资基金（有限合伙），该基金总投资4至5亿│
│ │元，重点针对能源产业，包括且不限于新能源、清洁能源、智慧能源、节能│
│ │与环保等相关技术，新能源开发应用、新能源关键技术研发、服务及产业化│
│ │、其他能源发展和节能环保相关领域等。基金的经营期限为8年，前4年为投│
│ │资期，剩余期限为退出期。 │
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│公司发展战略│公司将积极应对能源结构调整带来的商机，充分利用自身的技术优势、人才│
│ │优势和资本优势，拓展新市场，发展新产品。公司的未来增长点主要来自于│
│ │产品线的延伸和新市场的开拓。公司业务全面，产品覆盖传统一次设备(高 │
│ │压开关、电容器、互感器等)、二次设备(继电保护、监控、监测系统)和电 │
│ │力电子产品(无功补偿、有源滤波等)，这些产品都是传统电网、智能变电站│
│ │和分布式电源并网的核心设备，公司将受益于电网投资和能源结构调整所带│
│ │来的电力设备的需求增长。 │
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