热点题材☆ ◇002037 保利联合 更新日期：2026-06-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:水利建设、节能环保、一带一路、芯片、汽车拆解、雅江水电
风格:融资融券、亏损股、连续亏损、近期新低、高负债率、低安全分、微小盘股
指数:中证央企
【2.主题投资】
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2025-07-21│雅江水电概念│关联度：☆☆☆
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公司在西藏设有西藏保利久联民爆器材发展有限公司。公司会加强对西藏地区重大项目（包
括墨脱水电站）的跟踪工作
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2025-04-11│芯片 │关联度：☆☆☆
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子公司保融盛维科技有限公司，布局电子雷管芯片开发及生产销售领域，为公司提供电子雷
管芯片。
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2024-04-30│汽车拆解 │关联度：☆☆☆
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联营企业贵州盘州市坤远报废汽车回收拆解有限公司主营业务是报废汽车拆解；废钢铁加工
处理等
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2022-08-26│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司在河北唐山开展了矿山生态治理工程
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2022-06-06│水利建设 │关联度：☆☆☆
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子公司保利新联承接的南水北调中线雄安调蓄库骨料加工系统及调蓄库一期项目、南水北调
中线长胶隧道项目的部分工程是与水利建设相关项目。
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2022-04-08│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司充分利用“一带一路”发展机遇，在巴基斯坦承揽了矿山服务项目，并设立了分公司
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2026-05-07│保利系 │关联度：☆☆☆☆☆
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保利久联控股集团有限责任公司是公司控股股东
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2025-08-01│土壤修复 │关联度：☆☆☆
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公司拥有从事生态修复治理业务的专业化子公司--保利生态科技有限公司。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-09-27│民爆 │关联度：☆☆☆
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公司民爆产品包括工业炸药
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2022-01-21│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司大股东或者控股股东或者实控人涉及央企。
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2020-05-19│西部大开发 │关联度：☆☆☆☆
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公司是目前国内民爆器材产品品种最为齐全的生产企业之一，能为用户提供民用爆破的所有
服务。2012年，公司新批产能3万吨，通过收购兼并新增产能2.3万吨，通过与江西鄱阳国泰化工
开展合作，从江西转移凭照产能0.6万吨，至此公司工业炸药生产许可总计增加5.9万吨，达到了
19.9万吨，在国内排名第三。公司炸药在贵州市场份额在75-78%之间，雷管和工业索的占有率在
70%左右。公司所处的贵州、甘肃属于西部地区，矿产资源丰富，基础设施建设尚不完备，因而
未来民爆产品需求持续增长的空间较大。
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2017-07-04│黔中经济区 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司作为区域垄断的民爆龙头,将显著受益黔中经济区域发展工作的推进。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-12│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为58
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2026-06-12│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-06-12公司AB股总市值为：33.63亿元
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2026-06-11│近期新低 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2026-06-11创新低：6.7元
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2026-05-15│亏损股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-10040.65万元，净资产收益率为：-7.96%
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2026-04-29│高负债率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司负债率为：88.192%
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2026-04-28│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2025-12-31、2026-03-31财报归母净利润为负
【3.事件驱动】
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2025-04-30│一季度民爆利润大幅提升，行业景气度有望持续提升
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机构指出，2025年一季度民爆利润大幅提升。据悉，2025年一季度，民爆生产企业累计实现
炸药产量89.98万吨，同比+1.5%，累计实现利润总额13.13亿元，同比+23.03%，累计实现爆破服
务收入72.41亿元，同比增长35.52%。中长期看，民爆行业迎龙头并购整合加速、西部大开发、
新疆能源保供基地、“一带一路”出海等多重发展机遇。中泰证券表示，关税政策影响下，提振
内需逻辑不断强化，煤炭、金属等矿山开采力度或进一步加大，基建和国家重点产业战略（如西
部大开发、煤化工等）投资建设有望获政策加码支持，刺激民爆需求攀升，重视新疆、西藏民爆
机遇。
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2023-08-10│《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》强制性国家标准公开征求意见
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工信部安全生产司组织全国民用爆炸物品标准化工作组开展了《民用爆炸物品生产、销售企
业安全管理规程》强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。
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2023-01-09│多地调整燃放烟花爆竹政策，民爆行业迎产能置换行情
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随着年关将至，过年期间能否燃放烟花爆竹成为很多市民关注的问题，山东两市明确过年期
间可燃放烟花爆竹，引发市场对于其他省份会效仿的预期。据不完全统计，在多地民众呼吁松绑
“禁燃令”背景下，北京、上海、大连、浙江等多地发布政策均有不同程度放松。
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2022-12-12│电子雷管11月产量同比增长近两倍
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替换节点已至，Q4电子雷管正在快速放量中。中爆协最新数据显示，11月电子雷管产量为0.
52亿发，同比增180%，据此计算单月在工业雷管占比已达91.2%。1-11月份电子雷管累计产量为2
.92亿发，同比增加100.4%。
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2022-10-17│普通雷管11月底前彻底停止销售 电子雷管渗透率快速提升
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根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》明确了2022年6月全国将停止生产普通
雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。根据工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工
作的通知》中进一步提出煤矿许用工业雷管将于2022年9月底前停止生产，并于11月底前停止销
售。民爆行业将通过多项有效措施，加大宣传力度，加速电子雷管推广渗透。
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2019-02-22│贵州证监局调研两家科创板拟上市企业
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2019年2月21日，证监会官网信息显示，近日，为了解拟登陆科创板公司的情况，推动辖区
民营企业在资本市场融资，贵州证监局局长杨光带队赴两家科创板拟上市企业进行调研。
调研组实地参观了两家拟上市企业生产车间与业务单元，首先了解企业的服务内容与产品构
成、信息技术与生产工艺、专利构成与研发投入、销售模式与盈利模式等情况，判断企业是否符
合科创板上市公司条件。其次，通过座谈交流、查看财务资料，了解企业股份制改造、完善公司
治理、规范三会运行等工作进展情况，并就财务规范方面问题提出指导意见。另外，针对证监会
及上交所近期出台的科创板相关办法、规则，向公司高管、辅导券商征求意见。同时详细了解公
司拟登陆科创板市场的工作开展、存在问题以及下步努力方向等情况。
杨光表示，科创板的设立并试点注册制，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重
要举措。贵州证监局将认真贯彻落实相关精神，加大对企业上市工作支持力度，为拟登陆科创板
的企业提供服务、指导。
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2018-09-19│工信部提出加速电子雷管应用 替代需求望快速增长
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2018年9月18日据怀新资讯报道，9月17日，工信部安全生产司和公安部治安管理局联合召开
民爆行业智能制造现场推广会，会议的主要任务是推进民爆行业智能制造，重点是推进数码电子
雷管智能制造的推广应用。随着政府全面推广应用数码电子雷管，替代需求有望加速增长。久联
发展电子雷管许可产能2000万发，居行业前列，自主研发的数码电子雷管具备了规模化生产能力
。国泰集团是江西民爆龙头企业，年产50万发电子雷管进入产业化阶段。
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2018-04-24│贵州遵义综合保税区通过国家验收
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记者从遵义市人民政府了解到，地处成渝和黔中两大经济圈结合部的贵州遵义综合保税区24
日通过国家验收。
遵义综合保税区南距贵阳143公里，北距重庆248公里。将围绕保税加工、保税物流、保税服
务“三大业务”，重点发展以大数据为引领的智能终端产业、以绿色生态为特色的轻工产业和以
航天航空配套为主的装备制造业，计划到2020年实现总产值500亿元以上，累计实现进出口额50
亿美元以上。
遵义综合保税区2017年7月1日获国务院批准设立，规划面积1．11平方公里。目前，遵义综
合保税区及周边配套产业园已引进企业100余家，2017年实现工业总产值236．27亿元，累计实现
进出口26．63亿美元。
遵义综合保税区是继贵阳综合保税区、贵安综合保税区后，国务院在贵州省批复设立的第三
个综合保税区。它的设立将大幅提高遵义市的服务开放能力，推动其外向型经济的发展。
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2017-08-31│中国全氮含能炸药获重大突破 威力是TNT的三倍以上
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《自然》杂志刊发了我国在含能材料领域的研究成果——南京理工大学陆明教授课题组的论
文《系列水合五唑金属盐含能化合物》。表明我国在全氮含能物质方面取得重大突破，有望提升
制约我国武器装备整体性能的火炸药能量水平。全氮含能物质是近年发展起来的新一代含能材料
，全氮结构本身亚稳定，容易分解并释放出大量的能量，因此有望成倍提高火炸药的能量水平（
是TNT的3倍以上），成为新一代超高能含能材料的典型代表。
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2017-08-22│中轻集团、中国工艺将并入保利集团
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据国资委网站2017年8月21日消息，经报国务院批准，中国轻工集团公司、中国工艺（集团
）公司整体并入中国保利集团公司，成为其全资子企业。中国轻工集团公司与中国工艺（集团）
公司不再作为国资委直接监管企业。
公开资料显示，中国轻工集团公司旗下上市公司：中国海诚（002116）；
中国保利集团公司旗下A股上市公司：久联发展（002037）、保利地产（600048）。
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2016-11-01│民爆行业发展十三五规划印发
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2016年11月1日消息，为推动民用爆炸物品转型升级，促进行业可持续发展，工信部制定了
《民用爆炸物品行业发展规划（2016-2020年）》。
规划明确以下发展目标：科技创新能力进一步增强。基础科研和关键共性技术研究取得突破
，科技成果转化和实用技术推广应用有较大进步，工艺装备技术水平和清洁生产技术水平有较大
改进。龙头、骨干企业专业技术人员比重达到25%，研发投入占企业总收入比重突破3%。
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2016-07-15│7家央企开展国有资本投资公司试点
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国资委2016年7月14日表示，当前国企改革试点全面铺开。据中证网消息，其中，国有资本
投资运营公司试点，中粮集团、国投公司试点工作继续深化，陆续将21项权利归位于或授予企业
，在此基础上，选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，选择神华集团、宝钢、武
钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。落实
董事会职权试点，在中国节能、中国建材、国药集团、新兴际华集团等4家的试点进一步深化。
中央企业兼并重组试点，选择中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核
电等3对重组企业开展了试点。中央企业信息公开工作试点选择中粮集团、中国建筑等2家企业开
展了试点。剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点选择部分地方省市开展了试点。
广发证券建议重点关注"央企重组+供给侧改革推动的产能过剩国企"主线：1）潜在的军工科
研院所改制、建筑和地产央企集团资产证券化等投资机会。重点关注中航机电、航天机电、中粮
地产、南国置业、中国海诚；2）供给侧改革和国企改革结合催生新的投资逻辑，关注过剩产能
行业国企的兼并重组机会。重点关注河钢股份、首钢股份、潞安环能、西山煤电。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │保利联合化工控股集团股份有限公司（以下简称保利联合），原贵州久联民│
│ │爆器材发展股份有限公司，于2002年7月18日成立，2004年9月8日在深交所 │
│ │上市，股票代码002037。公司注册资本48388.36万元，控股股东为保利久联│
│ │控股集团有限责任公司，实际控制人为中国保利集团。公司下辖9855生产分│
│ │公司、思南生产分公司、保利特能工程有限公司、贵州联合民爆器材经营有│
│ │限责任公司、甘肃久联民爆器材有限公司、贵阳久联化工有限责任公司、河│
│ │南久联神威民爆器材有限公司、安顺久联民爆有限责任公司、贵州盘江民爆│
│ │有限公司、保利澳瑞凯管理有限公司、保融盛维（沈阳）科技有限公司、西│
│ │藏保利久联民爆器材发展有限公司、湖南金聚能科技有限公司、保利生态科│
│ │技有限公司、保联石家庄科技有限公司、河北卫星化工股份有限公司、保利│
│ │新联爆破工程集团有限公司共计17家公司。在册员工8033人。主要从事民用│
│ │爆破器材产品研发、生产、销售，爆破工程施工和技术服务以及矿山工程、│
│ │市政工程、公路工程、房建工程、水利水电工程、安全评估、安全监理等业│
│ │务。产能分部于贵州、湖南、山东、河南、甘肃、西藏、新疆、河北等省区│
│ │，是国内集民用爆破器材研发、生产、销售与爆破服务一体化的高新技术企│
│ │业。 │
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│产品业务 │公司主要业务范围是民爆器材产品研发、生产、销售、爆破、配送、工程技│
│ │术服务、设计及施工等一体化经营业务、生态产业运营管理业务。 │
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│行业地位 │中国最大的民爆一体化企业集团 │
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│核心竞争力 │1.区域及市场优势 │
│ │公司具备产品产能充足、品种规格齐全、配套完善的产业基础，特别是数码│
│ │电子雷管在技术、质量、产能、产业配套保障等方面均处于全国领先地位。│
│ │公司民爆产品销售已实现贵州省内全覆盖，省外市场覆盖云南、广西、四川│
│ │、新疆、西藏、内蒙、浙江、山东、山西、辽宁、河南、河北等省份，形成│
│ │全国化、广覆盖、深渗透的市场格局。公司坚持产销爆一体化协同发展，产│
│ │业联动效应显著，综合竞争力持续增强。公司重点布局区域多位于国家重点│
│ │支持发展的中西部地区，在矿产资源富集、民爆需求旺盛的核心区域深耕多│
│ │年、先发优势明显。 │
│ │2.业务发展优势 │
│ │公司深耕民爆多年，是国内民爆企业民爆产业链完整度较高的企业之一，民│
│ │爆产品许可产能居全国前列，工业电子雷管的生产工艺技术及装备达到国际│
│ │领先和国际先进水平。产品销售覆盖全国各地，能够快速响应市场需求，保│
│ │障产品稳定供应。同时公司具有较强的工程服务能力，依托优质的资质水平│
│ │和专业的业务能力，在矿山开采、基础设施建设等领域积累了丰富的项目经│
│ │验，能够为客户提供全方位、专业化的工程服务解决方案，获得市场广泛认│
│ │可。 │
│ │3.资源优势 │
│ │公司作为保利集团的民爆业务发展平台，将充分发挥民爆业务作为保利集团│
│ │“战略资源保障”产业的核心价值，依托央企资源优势，在保利集团和行业│
│ │主管部门的大力支持下，聚焦民爆主责主业，结合国家所需、引领行业所向│
│ │、发挥自身所长，坚持以“九个明确”为核心的战略体系为引领，借助保利│
│ │集团与大型能源央企和地方国有企业良好关系，坚定不移地向富矿区走、向│
│ │“一带一路”走，充分发挥公司在民爆行业爆破工程服务领域的国家企业技│
│ │术中心优势，积极发力矿山管家与矿山生态综合治理业务，争当国家能源资│
│ │源战略安全保障服务的主力军、美丽中国生态修复的排头兵。立足公司在民│
│ │爆智能制造领域的行业领先优势，全力融入保利集团积极发力智能制造的战│
│ │略，持续巩固公司行业领先的技术优势，积极推动并引领民爆行业的高质量│
│ │发展。借助保利集团国际化业务优势，强化公司与保利集团内各板块的业务│
│ │协同，积极稳妥地拓展国际化业务，优化公司业务结构，为公司的高质量发│
│ │展注入活力。 │
│ │4.技术研发及人才优势 │
│ │公司建立了较为完善的民爆产品、技术、民爆生产线设备研发、民爆产品原│
│ │辅材料生产配套和保障体系，拥有爆破工程技术研究开发中心，并建立了院│
│ │士工作站、博士后工作站，研发实力雄厚，在行业产品迭代升级中占据领先│
│ │地位。公司自主研发的电子雷管及生产工艺技术和装备处于国内领先水平，│
│ │目前已经实现规模化生产，产品已在贵州省及国内多个省份推广使用，公司│
│ │将加速推进公司自主研发科技成果转化，使之成为经济效益提升的有效驱动│
│ │力之一。公司累计拥有高新技术企业12家、专精特新企业9家、瞪羚企业1家│
│ │、雏鹰企业1家；累计拥有国家级企业技术中心1家，国家级工作站和工程研│
│ │究中心各1家；新增主编国家标准1项、参编行业标准1项，累计获得主（参 │
│ │）编标准87项；新增专利及软件著作权108项，累计获得授权专利和软件著 │
│ │作权1283项；新增科技成果鉴定5项（2项达到国际领先水平、2项达到国内 │
│ │领先水平、1项达到国内先进水平），累计获得科技成果鉴定84项，正在组 │
│ │织和参与制定多项标准。公司具有丰富的技术基础和业务能力，对行业技术│
│ │、业务环节和业务发展趋势有着深刻的理解和认识，具有高效的执行力和活│
│ │力，能够更加有效地促进公司发展。 │
│ │5.核心管理团队优势 │
│ │核心领导团队拥有丰富的专业知识、管理经验和能力，具有多元背景与互补│
│ │能力能形成强大合力，管理团队牢固树立新发展理念，持续推动组织创新与│
│ │业绩提升，带领企业持续健康发展。 │
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│经营指标 │2025年度，保利联合公司的营业收入为人民币6690587793.52元，其中爆破 │
│ │工程施工业务的营业收入为人民币4397460135.73元，占营业收入的65.72% │
│ │，民爆产品销售业务的营业收入为人民币2069155450.00元，占营业收入的3│
│ │0.93%。 │
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│品牌/专利/经│专利：公司拥有国家级企业技术中心、博士后工作站及院士工作站，累计获│
│营权 │得主（参）编标准87项；新增专利及软件著作权108项，累计获得授权专利 │
│ │和软件著作权1283项；新增科技成果鉴定5项。 │
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│核心风险 │1.宏观经济低迷，炸药需求下降导致价格下降超预期；2.资产注入节奏低于│
│ │预期。 │
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│投资逻辑 │（1）公司民爆物品许可产能与规模处于国内前列，其中电子雷管许可产能 │
│ │居于国内第一，具有较为成熟和领先的配套技术优势，有利于抢占市场先机│
│ │，提升市场占有率，增厚利润空间。 │
│ │（2）公司在民爆智能制造、井下开采技术、设备研发方面处于领先地位； │
│ │在全国率先实现数码电子雷管生产的自动化、智能化、连续化、规模化生产│
│ │，成为国家智能制造新模式应用项目和国家智能制造试点示范项目，数码电│
│ │子雷管工艺技术和设备处于国际领先，在行业产品迭代升级中占据领跑地位│
│ │。 │
│ │（3）公司一体化服务规模处于国内行业前列，是最早向矿山一体化业务转 │
│ │型发展的公司之一。多年来积累了丰富的一体化服务经验，公司具备营业性│
│ │爆破作业单位许可壹级资质、矿山工程施工总承包壹级、市政公用工程施工│
│ │总承包壹级、建筑工程施工总承包壹级，与大型企业建立了良好的战略合作│
│ │伙伴关系，创建了“现场混装及钻爆运一体化”“钻爆运及销售”等多种“│
│ │矿山管家”模式，受到国内外业主的好评与支持。 │
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│消费群体 │煤炭、金属、非金属矿产资源开采以及铁路、公路、水利等 │
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│消费市场 │华北地区、东北地区、华东地区、华中地区、华南地区、西南地区、西北地│
│ │区、其他(境外） │
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│主营业务 │民爆器材产品及装备的研发、生产、销售、爆破、配送、工程技术服务、设│
│ │计及施工等一体化经营业务、生态产业运营管理业务 │
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│主要产品 │工业炸药、工业雷管 │
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│股权投资 │久联发展2015年7月20日公告，公司全资子公司新联爆破集团拟与六盘水久 │
│ │翔爆破工程有限公司（简称“久翔公司”）及其关联企业进行合作，出资35│
│ │65万元以增资扩股的方式获得六盘水久翔及其关联企业51%股权。此次合作 │
│ │有利于推进公司爆破服务一体化战略实施；久翔公司及其关联企业在当地具│
│ │有良好的市场基础，居贵州省民爆器材用量第二位，与该公司及其关联企业│
│ │合作后，将有利于公司依托当地资源进一步增强公司在该区域的市场竞争力│
│ │，有利于爆破服务一体化业务的开展，并带动公司产品销售。 │
│ │设立爆破一体化公司：久联发展2018年7月16日公告，公司与澳瑞凯控股有 │
│ │限公司签署了《关于在中国合作成立合资公司框架协议》，公司将持有合资│
│ │公司51%股份。合资公司将开展民用爆破器材产品的生产、组装和销售以及 │
│ │利用爆破技术为客户提供爆破一体化业务，拓展国际、国内市场。本次收购│
│ │将进一步增强公司的核心竞争力，加速公司矿山爆破服务一体化进程，实现│
│ │民爆产业的快速转型。 │
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│对外投资 │设立民爆产品公司：久联发展2019年11月15日公告，公司与西藏升航建材产│
│ │业集团有限公司（简称“升航集团”）、西藏高争民爆股份有限公司（简称│
│ │“高争民爆”）开展股权合作，共同出资设立一家合资企业（公司出资5100│
│ │万元，占51%股权），建设一条1.2万吨乳化炸药生产线，开展民爆产品生产│
│ │及相关业务。生产线项目投资预算10000万元。合资公司的设立，将进一步 │
│ │增强公司的核心竞争优势，进一步拓展公司在西部区域的产业布局，为公司│
│ │加快实现战略目标打下坚实基础。 │
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│行业竞争格局│公司所属民爆行业为国民经济基础性支撑产业，行业全链条涵盖民用爆破器│
│ │材及其配套装备的科研、生产、销售、储运，以及爆破工程设计、施工服务│
│ │、质量检测、进出口等各类经济活动。行业核心产品主要包括工业炸药、工│
│ │业雷管、工业导爆索等工业爆破器材及配套装备，广泛服务于煤炭、金属与│
│ │非金属矿山开采，以及公路、铁路、水利水电等基础设施建设领域，是资源│
│ │开发与工程建设领域不可或缺的刚需性基础产品。 │
│ │民爆产业的发展高度依赖采矿、基建等下游领域需求。由于下游行业景气度│
│ │与宏观经济周期密切相关，因此民爆行业的市场波动呈现显著的周期性特征│
│ │—宏观经济增速变化、矿业资源开发强度调整、基础设施投资规模波动等因│
│ │素，均会对民爆产品的市场需求及行业整体经营业绩产生直接影响。 │
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│行业发展趋势│根据工信部《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》指引，民爆行业│
│ │下一步的市场竞争态势将进一步向高质量发展升级；对产业链协同一体化发│
│ │展的要求和需求以及转型将更加迫切；产能布局向矿产资源富区倾斜，以及│
│ │产品结构优化调整势在必行；行业对本质安全的要求越来越高，对安全的投│
│ │入也越来越高，智能化生产管理水平也将大幅提升；行业龙头骨干企业实施│
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