热点题材☆ ◇002050 三花智控 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含H股、一带一路、特斯拉、智能机器、燃料电池、新能源车、小米概念、数据中心、储能
、热管理、热泵概念、液冷服务、华为汽车、人形机器、DeepSeek
风格:融资融券、大盘股、基金重仓、行业龙头、昨日振荡、MSCI成份、北上重仓、通达信热、
陆股通重、非周期股、专项贷款
指数:银河99、中创100、大盘成长、中小100、深证100、深证300、科技100、深证治理、消费10
0、国证治理、民企100、国证成长、深证成长、沪深300、中小300、300非周、中证龙头、
深证创新、300ESG、长三角、深证50、深主板50
【2.主题投资】
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2025-12-23│液冷服务器 │关联度：☆☆☆
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公司液冷相关产品主要聚焦外机侧与冷媒侧，后续向服务器端产品延伸将成为新的增长引擎
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2025-09-08│小米概念 │关联度：☆☆☆
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浙江三花智能控制股份有限公司与小米智能家电（武汉）有限公司在杭州签署战略合作协议
，协议内容包括空调阀件与变频控制器业务
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2025-06-20│含H股 │关联度：☆☆☆☆☆
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H股:三花智控(02050)于2025-06-23上市
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2025-04-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司已在美国、墨西哥、波兰、越南、泰国、印度等地建立了海外生产基地
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2025-03-13│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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三花实现DeepSeek本地化部署，打造专属“数字助手” 如今，三花已成功搭建DeepSeek -
R1模型私有化部署架构并开启内测，专属 “数字助手” 雏形初现
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2025-02-07│数据中心 │关联度：☆☆☆
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云服务器机房、数据中心等领域必然会涉及到温度控制，公司在该等领域已有大量产品应用
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2024-08-26│人形机器人 │关联度：☆☆☆
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公司在仿生机器人领域，聚焦机电执行器，全方面配合客户产品研发、试制、迭代并最终实
现量产落地
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2024-06-07│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司已把仿生机器人机电执行器项目(简称机器人项目")列为重点项目，对该领域展开持续
研究和产品开发工作。
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2022-08-11│热泵概念 │关联度：☆☆
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公司对二氧化碳热泵系统及其他路线均持续有研究，公司电子膨胀阀、换热器等在二氧化碳
热泵系统得到量产应用。
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2022-06-27│华为汽车 │关联度：☆☆☆
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公司为华为新能源汽车智能座舱、热管理系统提供零部件，是其重要的合作伙伴。
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2022-06-08│储能 │关联度：☆☆
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公司储能涉及到温度控制，在储能领域公司产品已有应用。
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2022-05-07│特斯拉概念 │关联度：☆☆☆
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公司是全球领军的制冷控制元器件制造商;并购对象三花汽零已通过特斯拉一级供应商认证,
取得相应产品的供货资质,并与其签订了战略合作协议。
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2022-01-05│燃料电池 │关联度：☆☆☆
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公司产品已在混合动力车中使用，并已在研发氢燃料电池车上使用的相关产品。
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2022-01-05│新能源车 │关联度：☆☆
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全资子公司三花汽零是针对新能源汽车热管理系统开发的电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器
等产品技术处于世界领先地位
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2021-12-10│汽车热管理 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是汽车空调及新能源车热管理元器件的知名制造商，相关营收占比接近30%
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2025-05-23│拟发行H股 │关联度：☆☆☆
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5月23日公告：香港联交所审议公司发行H股
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2025-01-07│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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宁德时代和比亚迪均是公司客户
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2023-12-12│长安汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司互动易表示：长安汽车是我司客户
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2023-02-27│理想汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司子公司三花汽零的客户包括小鹏、威马、理想等
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2022-12-27│发行GDR │关联度：☆☆☆
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公司拟发行GDR募资不超过50亿元
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2022-06-24│麒麟电池 │关联度：☆☆☆☆☆
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三花智控是全球制冷控制元器件的领军企业，有着30多年的历史经验，在汽车、电器和空调
行业中，通过与全球著名企业的合作紧密， 公司开发的电子膨胀阀、冷媒阀、电池冷却器等产
品技术处于世界领先地位。
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2022-06-09│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司在新能源汽车如管理业务方面与比亚迪、上汽、蔚来、大众等车企已形成订单
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2022-03-23│恒大概念 │关联度：☆☆☆
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全资子公司三花汽零于近期收到恒大恒驰新能源汽车研究院（上海）有限公司的通知，三花
汽零被确定为恒大新能源汽车恒驰系列车型多个热管理阀类、泵类产品的独家供应商，八年生命
周期内，预计销售额累计约25亿元人民币。
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2021-10-13│泵阀 │关联度：☆☆☆☆
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主营制冷设备、自动控制元件，压力管道元件，机电液压控制泵及其他机电液压控制元器件
生产（限分支机构经营）、销售，承接制冷配件产品的对外检测、试验及分析服务，从事进出口
业务。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2020-08-24│小鹏汽车概念│关联度：☆☆
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公司的客户有小鹏汽车
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2020-01-06│蔚来汽车概念│关联度：☆☆☆
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三花智控2018年1月8日晚间公告，公司全资子公司浙江三花汽车零部件有限公司于近期收到
上海蔚来汽车有限公司的通知，三花汽零再次被确定为蔚来新能源电动汽车第二代量产车热管理
部件的供货商，相关车型预计于2019年批量上市，生命周期内预计销售额累计逾人民币11亿元。
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2026-07-17│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于家电零部件（通达信研究行业）
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2026-07-17│通达信热股 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17，通达信专业关注度排名第二十四
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2026-07-17│大盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17公司AB股总市值为：1483.26亿元
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2026-07-17│昨日振荡 │关联度：☆☆☆
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2026-07-17振幅为：8.39%
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2026-05-12│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆
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公司所属行业为：家电零部件
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有1.73亿股(73.69亿元)
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2024-12-31│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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2024年12月31日公告，公司拟回购资金总额不低于人民币3亿元且不超过6亿元，资金来源为
自有资金及专项贷款，贷款银行为中国工商银行浙江省分行，贷款资金不超过54,000万元
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2024-05-15│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI成分股标准
【3.事件驱动】
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2026-07-13│特斯拉人形机器人量产加速
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7月11日特斯拉官方视频确认弗里蒙特工厂仅用46天完成产线改造，这一超强执行力将市场
对Optimus量产的预期从“能否实现”的博弈，直接拉升至对Q3产能爬坡加速度（周产150至1200
台）的定价。投资逻辑已全面转向押注产业链订单兑现的确定性，估值体系将从主题炒作切换至
紧跟特斯拉放量节奏的景气度投资。
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2026-06-08│特斯拉机器人V3版三季度将小批量生产
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特斯拉机器人V3版的供应链验证已从宽泛的框架协议（PPA）阶段，迅速转向具体且可量化
的生产执行阶段，标志性事件是部分核心供应商已收到具备准量产意义的“硬模”订单，并获得
了明确到9月份的周/月度排产计划。这一变化使得投资评估的重心从“是否入围”转向“份额多
少、何时兑现”，具备硬模订单和明确交付计划的公司被视为核心资产，其业绩确定性与产业链
地位已显著高于其他仍处在软模或沟通阶段的厂商。
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2026-06-05│特斯拉V3机器人7月量产启动在即
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关于特斯拉V3机器人的信息边际变化在于，市场对7-8月量产的预期已从远期催化转为即期
兑现，核心证据是6月份供应商已开始按周提升交付量（周产有望破百），弗里蒙特工厂产线改
造也已启动，标志着事件正式从“叙事阶段”进入“订单与产能爬坡的执行阶段”。这一转变使
得投资逻辑彻底从主题炒作转向业绩兑现，产业链中具备明确订单和量产能力的零部件公司成为
当前布局的核心，因为它们是本轮产业化0到1进程中确定性最高的受益者。
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2026-06-02│宇树科技科创板IPO过会
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6月1日晚间，宇树科技于上交所科创板成功过会，同时英伟达宣布与其合作推出新一代人形
机器人参考设计，标志着国内人形机器人龙头从资本热度迈向商业验证的关键一步。这一里程碑
事件不仅为板块提供了明确的估值锚，英伟达的背书更是强化了其技术路径和生态潜力，预计将
催化整个国产人形机器人产业链的价值重估。
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2026-05-19│上海“十五五”末推动10万台机器人进工厂，国产机器人内需叙事强化
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5月18日，上海市经信委提出“十五五”末推动10万台机器人进工厂，为产业提供了首个重
量级的量化需求指引，并注入了独立于特斯拉供应链的强劲内需叙事。这一明确的放量预期为国
产机器人全产业链提供了估值重估的核心锚点，投资逻辑正从单纯跟随海外映射转向内生需求驱
动。
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2026-05-18│特斯拉机器人V3或于7-8月亮相
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根据5月15日的最新产业链信息，特斯拉Optimus V3机器人的量产进程出现实质性推进，其
国内供应链已收到周产50-100台的小批量订单，这标志着此前市场预期的7-8月量产计划正从时
间表阶段有序落地到生产执行层面。这一从未来催化剂向量产订单的转变，有效打消了市场对项
目可能推迟的疑虑，确认了人形机器人产业化正进入实质性启动阶段，供应链的业绩兑现窗口期
已临近。
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2026-05-12│美湖股份获七腾机器人超9亿元订单
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5月11日晚间，美湖股份与七腾机器人9.43亿订单细节落地，市场迅速将关注点从合同总额
转向2026年3亿元的明确收入指引，这标志着国内机器人上游核心零部件厂商首次迎来大规模商
业化兑现。更重要的是，公司深度绑定工业富联切入英伟达的AI液冷供应链逻辑被同步强化，机
器人与AI液冷的双主线叙事正式形成，为业绩和估值打开了新的想象空间。
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2026-05-11│特斯拉机器人6月或开启小批量量产
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在过去24小时内，特斯拉机器人事件已从官方量产时间指引（7-8月）阶段，实质性地进入
了供应链执行阶段，产业链证实特斯拉已向国内核心及新晋供应商下达了区别于送样件的、月产
百台级别的首批V3机器人正式采购订单。这一进展为7-8月的规模化量产提供了关键的前置验证
，投资逻辑已从主题炒作转向对订单落地和产能兑现的产业趋势投资，市场焦点将集中于5月底
至6月预期下达的更大批量产订单。
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2026-05-07│日本3月机床出口额同比增长40%，全球高端制造业资本开支加速上行
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5月6日的最新产业跟踪显示，继日本3月机床出口额创历史新高后，这股强劲势头已确认延
续至4月，部分高端机型甚至开始提价，其核心驱动力来自AI液冷、服务器等下游需求的爆发。
这标志着全球高端制造业的资本开支周期正加速上行，量价齐升的格局预示着工业母机行业可能
进入新一轮景气周期，为深度切入AI、消费电子等高增长赛道的国内厂商以及具备国产替代能力
的龙头企业创造了显著的业绩弹性空间。
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2026-04-24│特斯拉：第三代人形机器人预计年中亮相 7-8月启动正式投产
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据特斯拉官方微博，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，
产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。
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2026-04-23│绿的谐波：第一季度净利润同比增长61.17% 具身智能机器人业务规模大幅增长
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绿的谐波(688017.SH)公告称，2026年第一季度实现营业收入1.40亿元，同比增长42.96%；
归属于上市公司股东的净利润为3263.41万元，同比增长61.17%。业绩变动主要系公司工业机器
人行业份额提升以及具身智能机器人业务规模大幅增长，生产运营效率提升等原因所致。首次在
财务上印证了其具身智能业务的规模化放量。
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2026-03-26│特斯拉机器人有望在今夏启动生产
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Tesla Optimus官方发布视频，并曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、灵
巧手等设计。Tesla Optimus表示，Optimus将彻底改变劳动力和制造业的经济格局。马斯克表示
，Optimus3有望在今年夏季启动生产，并在2027年实现大规模量产。爱建证券王凯指出，关注头
部人形机器人整机厂商产品迭代与量产进展，Optimus持续迭代，新一代灵巧手能力进一步增强
。后续若Optimus新版本发布、量产节奏明确，有望强化市场对人形机器人产业化节奏的预期，
成为板块重要催化。
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2026-02-03│第三代特斯拉人形机器人即将亮相 机器人产业爆发时点渐进
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特斯拉官方微博宣布，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计年产百万台。记者从特斯拉
内部人士处获悉，美国弗里蒙特工厂的Model S/X生产线将改为人形机器人产线，预计2026年底
前启动量产，最终规划年产能为100万台。因为特斯拉人形机器人拥有完全独立的供应链，所有
部件均基于第一性原理设计，其量产爬坡期预计比汽车产品更长。
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2026-02-02│特斯拉：第三代特斯拉人形机器人即将亮相 预计年产百万台
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据特斯拉官微消息，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，从第一性原理出发，进行重新设计
，通过观察人类行为即可学习新技能，预计年产百万台。
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2026-01-30│北京首个人形机器人中试验证平台正式启动 预计年产能5000台套
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北京人形机器人创新中心中试验证平台1月29日正式启动，这也是北京首个人形机器人中试
验证平台，包括小批量试制线、具身智能机器人生产示范线、具身智能机器人关节生产示范线及
专业测试实验室，可实现从核心部件到整机的全链路中试服务覆盖。当前，平台已具备试制生产
和测试设备500台套，以及具身智能机器人年产能5000台套的能力。
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2026-01-12│人形机器人T链一级供应商新剑传动冲刺IPO
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据证监会官网，杭州新剑机电传动股份有限公司于1月9日启动上市辅导，中信证券担任辅导
机构。因与特斯拉Optimus产业链的密切关系，新剑传动此前虽未上市，但在产业界和投资界仍
拥有极高的知名度。多位券商分析师称，新剑传动为人形机器人T链的一级供应商。辅导备案报
告显示，新剑传动行业分类为C34通用设备制造业。上海新剑资产管理有限公司持有新剑传动29.
40%股份，为其控股股东。根据规划，辅导人员将于2026年4月至2026年5月，对新剑传动是否达
到发行上市条件进行综合评估，协助新剑传动按相关规定准备首次公开发行股票并上市申请文件
。
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2025-11-19│小米第三季度营收1,131.2亿元同比增长22.3% 经调整净利润113亿元同比增长80
│.9%
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11月18日，小米集团第三季度营收1,131.2亿元人民币，同比增长22.3%，预估1,125亿元人
民币；经调整净利润为人民币113亿元，创历史新高，同比增长80.9%。业务分部来看，2025年第
三季度，小米集团手机×AIoT分部收入为人民币841亿元， 同比增长1.6%；小米集团的「智能电
动汽车及AI等创新业务」分部收入为人民币290亿元， 创历史新高，同比增长199.2%。小米集团
毛利由2024年第三季度的人民币189亿元增加37.4%至2025年第三季度的 人民币259亿元。毛利率
由2024年第三季度的20.4%上升至2025年第三季度的22.9%。
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2023-09-13│问界新M7正式发布并开启交付，华为汽车产业链迎机遇
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问界新M7于9月12日正式发布，并开启交付。新M7搭载HUAWEIDATS2.0，综合续航达1300公里
，纯电续航超过240公里。
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2023-08-28│马斯克试驾新产品电动皮卡，仅北美市场空间或接近300亿美元
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特斯拉汽车的首席执行官马斯克试驾了量产候选版的特斯拉电动皮卡Cybertruck。此前有媒
体称，首批候选版本将于本月底上市。值得关注的是，马斯克曾称其为“有史以来最好产品”。
Cybertruck定位硬派高端电动皮卡，配置丰富空间宽敞，适合多场景使用。拥有高达3,500磅的
有效负载能力和可调节空气悬架，其外部存储空间达100立方英尺，车辆牵引能力高达14,000磅
，可轻松应对大部分牵引场景。据券商测算，假设Cybertruck的渗透率20%，以标配版4.99万美
元计算单车价格，在20%的渗透率下，仅北美市场空间就接近300亿美元，折合人民币超2000亿。
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2023-06-27│特斯拉正在打造自主机器人的基础模型
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特斯拉于5月份创建的AI新账号终于进行了首次更新，一天内密集发布了人工智能、机器人
相关的进展，其中提到特斯拉正在打造自主机器人的基础模型。特斯拉人形机器人Optimus作为
标志性产品，在2023年5月发布会上展示了精准的控制、感知能力，获得广泛关注。券商认为，
利好政策推动产业资源整合，推动人形机器人技术迭代升级，解决痛点问题，加速商业化应用的
到来。机器人目前尚处于发展初期，减速器等关键硬件领域有望受益于政策重视而继续升级。
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2023-03-02│特斯拉“宏图篇章3”正式揭晓，马斯克力挺热泵
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特斯拉CEO马斯克于美东时间3月1日在特斯拉投资者日活动上公布了“宏图第三篇章”，详
细介绍“通往地球完全可持续能源未来的道路”。其中第三部分是让家庭、企业、工业都转向热
泵。热泵可以将房屋外部的能量传递到房屋内部，这将为建筑物供暖减少33倍能耗。热泵可用于
采暖、热水、烘干多领域，根据热量来源不同分为空气源/水源/地源热泵，其中空气源热泵占主
导。
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2023-01-31│多地发布扶持新能源车政策+特斯拉降价，节后或将迎来购车潮
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近日，上海市人民政府关于印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》的通知，通
知指出促进汽车、家电等大宗消费。延续实施新能源车置换补贴，2023年6月30日前个人消费者
报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车
10000元的财政补贴。
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2023-01-27│特斯拉将投资超过36亿美元建4680电池工厂
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近日，特斯拉发布公开声明表示，将投资超过36亿美元，继续发展内华达州的超级工厂，增
加3000名新团队成员和两个新工厂，分别为一个100吉瓦时的4680电池工厂（每年可为150万辆轻
型汽车生产足够的电池），以及第一个高产量Semi工厂。有分析指出，此举或将拓宽且加深其在
电动重卡及4680电池领域的优势。
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2023-01-11│新能源渗透率达27.6%，特斯拉3天内狂销3万辆
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1月10日，乘联会数据显示，2022年乘用车的新能源渗透率达到27.6%，较2021年提升12.6个
百分点；有消息称在宣布降价后，特斯拉中国三天内获3万辆汽车订单。对此有记者向特斯拉方
面求证，公司表示不予置评。券商表示，2023年特斯拉将继续保持高增长，看好特斯拉产业链能
够继续扩充供应品类、参与全球新车型、新产能供应的厂商。
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2022-11-22│三部门提出进一步扩大汽车消费 行业有望持续受益政策刺激
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11月21日，工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》。
其中提出，深挖市场潜能扩大消费需求。进一步扩大汽车消费，落实好2.0升及以下排量乘用车
阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策，启动公共领域车辆全面电动化
城市试点。
现行乘用车政策主要包含：1、燃油车2.0升及以下排量且30万元以内乘用车阶段性减半征收购置
税；2、新能源乘用车补贴，单车纯电最高1.3万、插混最高0.5万元。
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2022-09-21│马斯克：正研究Optimus和召唤/自动泊车功能
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9月20日，马斯克在社交平台上表示，特斯拉的自动驾驶/人工智能团队正在研究人形机器人
Optimus和召唤/自动泊车功能，且最后期限均为本月底。特斯拉或在第二届特斯拉AI日(9月30日
)活动上，展示擎天柱(Optimus)原型机。
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2022-08-18│延续新能源车税收支持获高层表态，下沉市场或异军突起
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据央视新闻报道，8月16日至17日，国务院总理李克强在广东深圳考察。在比亚迪公司，他
鼓励企业把科学精神和工匠精神结合起来，进一步做大做强。李克强表示，新能源汽车在异军突
起，要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。
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2022-08-12│小米首款人形仿生机器人“CyberOne”登场
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8月11日晚间，小米首款“全尺寸人形仿生机器人”正式登场，名叫CyberOne，能感知45种
人类语义情绪，分辨85种环境语义;小米自研全身控制算法，协调运动21个关节自由度;视觉敏锐
：Mi Sense视觉空间系统，三维重建真实世界;四肢强健：全身5种关节驱动，峰值扭矩300Nm。
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2021-08-10│9部门加强冷链物流规划机构看好行业发展
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商务部等9部门日前发布关于印发《商贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025年）》的
通知，其中提出，加强冷链物流规划，布局建设一批国家骨干冷链物流基地，支持大型农产品批
发市场、进出口口岸等建设改造冷冻冷藏仓储设施，推广应用移动冷库、恒温冷藏车、冷藏箱等
新型冷链设施设备。改善末端冷链设施装备，提高城乡冷链设施网络覆盖水平。鼓励有条件的企
业发展冷链物流智能监控与追溯平台，建立全程冷链配送系统。
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2021-06-11│鸿蒙车机操作系统受关注 智能驾驶将迎快速发展
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第十三届中国汽车蓝皮书论坛6月10日在合肥举行，华为鸿蒙车机操作系统受关注，目前只
有北汽极狐阿尔法S的HI版搭载了鸿蒙系统。同日，工信部发布通知，要求在车与云安全通信、
车与车安全通信、车与路安全通信、车与设备安全通信等四个方向开展车联网身份认证和安全信
任试点工作。
华为已发布鸿蒙OS智能座舱、智能驾驶计算平台MDC810、高分辨4D成像雷达等智能汽车解决方案
新品，彰显了其在智能汽车领域广泛的业务布局和深厚的技术能力。在华为等科技巨头的推动下
，智能驾驶产业将迎来快速发展。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江三花智能控制股份有限公司坚持“专注领先、创新超越”的经营战略，│
│ │以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，专注于冷热转换、温度│
│ │智能控制的环境热管理解决方案开发，致力于建筑暖通、电器设备和新能源│
│ │汽车热管理领域的专业化经营。 │
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│产品业务 │根据战略性业务和成熟性业务发展所处的不同阶段和特点，公司业务主要分│
│ │为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。制冷空调电器零部件业务致│
│ │力于建筑暖通、电器设备专业化经营，主要产品包括四通换向阀、电子膨胀│
│ │阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，广泛应用于空调、冰箱、冷链物 │
│ │流、洗碗机等领域；汽车零部件业务专注于汽车热管理领域的深入研究，主│
│ │要产品包括热力膨胀阀、电子膨胀阀、电子水泵、新能源车热管理集成组件│
│ │等，广泛应用于新能源汽车和传统燃油车。 │
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│经营模式 │公司客户主要为国内外整车生产厂商和一级零部件供应商，销售模式以直销│
│ │为主。 │
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│行业地位 │全球制冷控制元器件和新能源车热管理的龙头企业 │
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│核心竞争力 │（一）高度重视研发投入，实现了产品的快速迭代和产业的前瞻布局 │
│ │公司注重技术投入，使公司能够在行业内趋势方面保持领先，为保障长期增│
│ │长夯实基础。通过大力投入技术开发流程来开发前瞻性技术，支持未来的长│
│ │足发展，使公司在潜在新客户提出全新技术要求时能做到快速响应。 │
│ │公司已积累强大的研发实力和产品快速迭代升级的能力。在巩固现有产品优│
│ │势地位的同时，亦利用各业务板块间的协同效应实现新产业的快速布局。公│
│ │司致力于打造具备全球性竞争力的研发体系，涵盖从初步概念到生产的所有│
│ │阶段。凭借在热管理领域相关的阀泵零部件方面技术积累深厚，底层技术能│
│ │够做到在不同应用场景中快速适应调节以及应用。此外，公司通过研发与大│
│ │规模生产能力，切入仿生机器人机电执行器市场，为客户提供具有竞争力的│
│ │研发与解决方案，开拓新的业绩增长曲线，增强了客户黏性。截至报告期末│
│ │，公司拥有六大研发中心，国内外专利授权4,680项，其中发明专利授权2,5│
│ │60项。 │
│ │（二）坚持贯彻精益生产的理念，追求卓越高效的资源配置 │
│ │公司在全球制造体系中践行精益生产，实现制造的核心优势。在全球建立了│
│ │8个生产基地，使公司享受规模经济带来的裨益。生产基地通过大规模产线 │
│ │布局带来成本优势，而位于全球的生产工厂则赋予公司快速应对及满足当地│
│ │客户不同需求的灵活性。此外，全球化的生产布局有利于本地化生产或组装│
│ │，使公司能够更加从容应对快速变化的全球贸易发展局势。 │
│ │（三）全面的质量管理体系和质量控制措施，以确保交付高质量的产品 │
│ │公司致力于开发先进的制造技术和实施标准化的质量管理体系，以提供优质│
│ │产品。公司建立了全面的质量标准，覆盖了所有生产环节及产品类别，在供│
│ │应商管理、新品开发、过程控制和售后服务等各环节建立了完善的质量控制│
│ │制度和程序，并获得了包括ISO9001、IATF16949及QC080000等质量、环境健│
│ │康与安全及有害物质管控体系国际认证。通过严格的研发、生产过程中的质│
│ │量控制、零部件标准化和自动化技术的应用，公司大大提升了产品的一致性│
│ │和精度，在提高生产效率并降低成本的同时保证产品的高质量。配备了先进│
│ │的质量检测设备和专门质量检测团队，帮助实现较低的产品不良率。同时，│
│ │设有强大的售后服务团队，专门负责处理质量问题。 │
│ │（四）全球化布局的先行者，拥有完善的全球销售、研发及制造体系 │
│ │通过全球化布局，巧妙地处理不同业务板块和市场需求的周期性波动。公司│
│ │是20世纪90年代进行海外销售的先行者，通过战略布局海外市场建立了先发│
│ │优势。多年来，公司已成功使旗下众多产品具备全球知名度。截至报告期末│
│ │，公司产品已遍及美洲、欧洲、亚洲、大洋洲及非洲，覆盖全球80多个国家│
│ │及地区，并与众多国际著名企业达成合作。在墨西哥、波兰、越南及泰国形│
│ │成4个海外生产基地，在美国和德国设立了3个海外研发基地。全球研发网络│
│ │以及因地制宜的生产销售网络能够让公司快速对接当地客户需求，对不同市│
│ │场具备更强的洞察力。 │
│ │（五）拥有极具行业地位的长期客户伙伴，共同引领行业发展 │
│ │公司致力于思客户所思，共同成长，为其提供最优质的产品及服务，以最大│
│ │程度为客户创造价值。建立健全的行业生态以及良好的客户关系是公司最为│
│ │关键的工作之一。 │
│ │（六）丰富的行业和管理经验，与时俱进的价值理念以及远见卓识的管理层│
│ │公司管理团队深谙热管理行业，具备丰富的行业专业知识、清晰的市场洞察│
│ │力以及强大的管理能力。创始人张道才先生和董事长张亚波先生深耕先进制│
│ │造和热管理行业。管理团队的绝大多数核心成员均为技术出身且经验丰富，│
│ │对技术和产品迭代具有敏锐的感知度。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入310.12亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司│
│ │股东的净利润40.63亿元，同比增长31.10%。按照产品划分，制冷空调电器 │
│ │零部件业务营业收入为185.85亿元，同比上升12.22%；汽车零部件业务营业│
│ │收入为124.27亿元，同比上升9.14%。 │
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│竞争对手 │日本太平洋（Pacific）、韩国Unix、诸暨盾安精工、日本鹭宫（Saginomiy│
│ │a）、日本兰柯（Ranco）、日本不二工机 │
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│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司拥有六大研发中心，国内外专利授权4,680项， │
│营权 │其中发明专利授权2,560项。 │
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│核心风险 │空调行业景气度下降；原材料价格上升。 │
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│投资逻辑 │公司深耕热管理零部件领域，具有深厚技术积累与广泛客户认可，是全球众│
│ │多制冷空调电器厂家和车企的战略合作伙伴。公司以提升各种终端产品的能│
│ │效水平为己任，引领推进全球节能环保产品变革。经过三十多年的发展，公│
│ │司已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位，多款产品于全│
│ │球市场中位居前列。 │
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│消费群体 │国内外整车生产厂商和一级零部件供应商 │
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│消费市场 │国内销售、国外销售 │
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│主营业务 │公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心，专注于开发可实现高效│
│ │换热和温度智能控制的环境热管理解决方案，业务横跨制冷空调电器零部件│
│ │及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，向仿生机器人│
│ │机电执行器等新兴领域进行业务拓展。 │
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│主要产品 │制冷空调电器零部件业务：阀、换热器、泵、控制器及传感器等。 │
│ │汽车零部件业务：电子膨胀阀、电子水泵、电子水阀、板式换热器及集成组│
│ │件等战略产品。 │
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│项目投资 │三花智控2024年1月4日公告，公司及控股子公司先途电子与杭州钱塘新区管│
│ │理委员会签订《三花智控未来产业中心项目投资协议书》，该项目由两个子│
│ │项目组成，计划总投资不低于50亿元。其中：先途电子拟在钱塘区投资建设│
│ │先途智能变频控制器生产基地项目，计划总投资不低于12亿元；公司拟在钱│
│ │塘区投资建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地项目，计划总投│
│ │资不低于38亿元。公司表示，该协议的履行有利于公司扩大制冷空调电器零│
│ │部件和汽车零部件业务规模，提升公司在暖通家电以及汽车热管理领域的综│
│ │合竞争实力，同时机器人伺服机电执行器集成项目的开展有利于公司提高产│
│ │业创新能力和核心竞争力。 │
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│收购汽车零部│三花智控2017年4月11日发布收购预案，公司拟以9.62元/股的价格非公开发│
│件公司 │行22349.2723万股股份收购三花汽零100%股权，交易价格为21.5亿元。三花│
│ │汽零是一家专门从事汽车空调及热管理系统控制部件的研发、生产和销售的│
│ │汽车零部件公司，主要定位于整车配套市场（OEM市场），公司产品主要应 │
│ │用于乘用车。承诺方承诺，三花汽零在2017年度至2019年度扣非净利润之和│
│ │不低于62202.38万元。此外，公司拟非公开发行股份募集配套资金总额不超│
│ │过132231万元，将用于三花汽零“年产1,150万套新能源汽车零部件建设项 │
│ │目”、“新增年产730万套新能源汽车热管理系统组件技术改造项目”、“ │
│ │新增年产1270万套汽车空调控制部件技术改造项目”、“扩建产品测试用房│
│ │及生产辅助用房项目”及支付本次交易中介机构费用。 │
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│行业竞争格局│2025年，全球格局在调整中展现出新的活力。在外部环境变化、地缘冲突与│
│ │供应链波动带来显著不确定性的背景下，全球各方对韧性与安全的共同追求│
│ │，推动着合作模式与产业生态的持续优化。与此同时，新一轮科技革命和产│
│ │业变革正在深入发展：以人工智能的加速应用为核心，算力与数据中心建设│
│ │蓬勃发展，直接拉动了新基建与绿色节能领域的投资需求；AI技术深度融入│
│ │企业运营与管理，通过数据驱动和智能决策，有效提升了生产效率与供应链│
│ │的响应能力。 │
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│行业发展趋势│在全球应对气候变化的大背景下，节能减碳的技术与市场潜力进一步释放，│
│ │为可持续发展开辟了新的空间。中国实施的以旧换新等精准逆周期调节政策│
│ │，在复杂环境中稳住了家电、新能源汽车等重点领域的内需市场，增强了经│
│ │济的内生韧性。总体来看，尽管挑战犹存，但科技创新的引领力量与绿色转│
│ │型的全球共识，正为世界经济的未来注入宝贵的确定性与发展机遇。 │
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│行业政策法规│《净零工业法案》 │
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│公司发展战略│公司坚持“专注领先、创新超越”的经营战略，牢牢把握节能环保和智能控│
│ │制的产品发展主题，以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，通│
│ │过持续领先的产品创新和技术创新，不断拓展全球化经营布局，为全球优质│
│ │客户提供富有竞争优势的环境智能控制解决方案，成为气候智能控制系统行│
│ │业内的全球领军企业。 │
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│公司日常经营│1、制冷空调电器零部件业务 │
│ │2025年，公司积极调整市场策略，聚焦核心客户和主导产品，加快新产品及│
│ │迭代产品市场化，开拓重要市场项目，推进数据中心领域项目，降本增效提│
│ │升产品力，市场份额得到稳步提升。此外，不断调整销售策略，优化产品销│
│ │售结构，狠抓生产效率，产品竞争力得到进一步巩固。 │
│ │在市场巩固与提升上，公司落实各区域销售目标，积极提升市场占有率，进│
│ │一步深化与客户的全面合作，紧抓阀类产品的迭代切换，提升利润率及市场│
│ │竞争力。同时，公司推进数据中心领域发展，围绕全球数据中心及算力产业│
│ │，持续跟踪行业趋势与需求变化。在产品力打造上，公司注重新品研发，制│
│ │定研发项目，持续推进效率提升。公司通过关注质量问题攻关，推进新品成│
│ │熟度管理，实现质量数字化，并启动AI数字员工试点，精准提效。同时公司│
│ │通过数字赋能，信息化建设从“系统上线”逐渐迈向数字化“效率提升与赋│
│ │能”。 │
│ │2、汽车零部件业务 │
│ │2025年，公司通过果断的策略和战略调整，实现了从“跑马圈地”到“精耕│
│ │细作”的转型。在市场与业务上，公司持续开拓全球各地区业务，公司在海│
│ │外工厂的制度建设、本地化人才培养、绩效管理及文化建设方面，取得了初│
│ │步成效，通过对安全、合规、库存、交付、费用及效率方面的改善，提升了│
│ │工厂运营能力。在经营与管理上，公司秉持“精耕细作”的经营策略，在高│
│ │目标的牵引下，围绕目标成本、综合降成、组织优化与精兵强将，全面推进│
│ │降本增效与组织优化，实现利润增长。在产品与技术研发上，公司持续打造│
│ │产品力，持续增强自主研发能力，改善产品质量，加快数智化转型与AI技术│
│ │应用，引入数字员工等智能工具，为业务的可持续增长奠定坚实基础。在供│
│ │应链与运营管理上，公司建设采购管理及全球供应链，开发海外供应链、优│
│ │化采购流程，实现采购降成，规范运营管理，实现运营优化与效益提升。 │
│ │3、战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业） │
│ │2025年，公司聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行重点产品│
│ │研发、试制、迭代、送样，获得客户高度评价，并取得了一系列围绕现有产│
│ │品的创新成果，实现了产品力的整体提升。 │
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│公司经营计划│1、制冷空调电器零部件业务 │
│ │在国内市场内卷加剧和国际形势充满不确定性下，人工智能作为时代机遇在│
│ │加速发展，公司将加快新产品研发与市场化推进，加快内部改革、持续提效│
│ │，持续推出适应新应用、新场景的新解决方案，推动既有产品和业务体系的│
│ │升级焕新，不断提升竞争力。公司进一步开展质量活动，提升整体质量管理│
│ │水平，并固化管理经验；同时上线学习平台，让管理智慧可传承、可复制。│
│ │公司继续加强数字化建设，加深AI探索与应用，沉淀各领域成熟知识，建设│
│ │AI知识库，实现问答、问数，赋能全员，并推进数字员工，持续推广数字员│
│ │工应用。 │
│ │2、汽车零部件业务 │
│ │公司继续围绕“精耕细作，向管理要效益”的经营方针，聚焦客户、打造产│
│ │品力、坚持质量第一、加强风险管控、提高全球化运营。坚守新能源汽车热│
│ │管理基本盘，持续打造产品力，确保技术领先和市场份额，推进质量第一和│
│ │风险管控，确保公司可持续发展；坚持拓新，聚焦客户，开拓市场和战略布│
│ │局；发挥合力，构建全球化布局韧性，推进组织优化、流程变革、数智化和│
│ │AI应用，加强数据决策。 │
│ │3、战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业） │
│ │仿生机器人业务方面，公司聚焦机电执行器，继续配合客户进行重点产品研│
│ │发、试制、迭代、送样，并且在机电执行器关键零部件上加大开发力度。同│
│ │时，积极扩大机电执行器的海外生产，持续扩充研发队伍，以巩固在仿生机│
│ │器人机电执行器新兴市场的先发优势。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产所需的原材料为铜材、铝材等，在产品成本构成所占比重较大，因│
│ │此原材料市场价格的波动会给公司带来较大的成本压力。公司将通过建立联│
│ │动定价机制、大宗商品期货套期保值操作、及时与客户议价降低原材料价格│
│ │波动给公司带来的不利影响。 │
│ │2、劳动力成本持续上升的风险 │
│ │公司劳动力成本呈逐年上升的趋势，一定程度上压缩了公司的利润空间。公│
│ │司未来将通过持续推进精益生产、工艺改进、技术改造等持续提高智能制造│
│ │水平。 │
│ │3、贸易及汇率的风险 │
│ │公司的外贸出口额较大，涉及北美、欧洲、日本、东南亚等地区，由于区域│
│ │间贸易政策的变动，会对公司日常经营带来影响，公司通过产能海外转移等│
│ │方式来应对区域间贸易风险。汇率的波动将对公司盈利造成一定的影响。公│
│ │司根据实际情况，通过远期结汇及建立海外生产基地等方式，应对并减少汇│
│ │率波动风险。公司具有从过去全球化配置效率最大化的供应链能力，到目前│
│ │多变的贸易壁垒措施所需的区域性资源配置与本地化能力的新要求的对应能│
│ │力。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合或法律法规允许的其他方式分配，在满足现金分配条件情况下，公司│
│ │将优先采用现金分红进行利润分配，可以进行中期分配。在公司现金流满足│
│ │公司正常经营和长期发展的前提下，公司原则上每年进行一次现金分红，任│
│ │何三个连续年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的│
│ │年均可分配利润的30%。公司发放股票股利的具体条件：公司经营情况良好 │
│ │，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利│
│ │于公司全体股东整体利益，可以在满足上述现金分红的条件下，提出股票股│
│ │利分配预案。 │
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│股权激励 │三花智控2022年5月9日发布股票增值权激励计划，公司拟向74名激励对象授│
│ │予83.5万份股票增值权，行权价格为10元/股。本次授予的股票增值权自授 │
│ │予日起满一年后分三期行权，行权比例分别为30%、30%、40%。主要行权条 │
│ │件为：2022年至2024年加权平均净资产收益率均不低于17%或2022年至2024 │
│ │年加权平均净资产收益率均不低于同行业对标公司同期80分位加权平均净资│
│ │产收益率水平。 │
│ │三花智控2022年5月9日发布限制性股票激励计划，公司拟向1388名激励对象│
│ │授予1776.5万股限制性股票，授予价格为10元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解 │
│ │锁条件为：2022年至2024年加权平均净资产收益率均不低于17%或2022年至2│
│ │024年加权平均净资产收益率均不低于同行业对标公司同期80分位加权平均 │
│ │净资产收益率水平。 │
│ │三花智控2024年4月20日发布限制性股票激励计划，公司拟向1957名激励对 │
│ │象授予2509.5万股限制性股票，授予价格为12元/股。本次授予的限制性股 │
│ │票自授予日起满一年后分三期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要 │
│ │解锁条件为：2024年-2026年加权平均净资产收益率分别均不低于17%或不低│
│ │于同行业对标公司同期80分位加权平均净资产收益率水平。 │
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│战略合作 │三花智控2021年1月23日公告，公司与Carrier Global Corporation（简称 │
│ │“开利全球”）正式签署新一轮长期战略合作协议。协议期内，公司将被列│
│ │入Carrier Alliance Program（“开利联盟计划”），作为该计划的成员，│
│ │双方将进一步巩固战略合作关系，扩大开发新业务的范围，共同应对全球能│
│ │效提升与新冷媒应用等挑战。依据协议，双方将在延续现有供应产品与业务│
│ │的基础上，明确快速开发认可创新型热力膨胀阀、微通道换热器以及变频控│
│ │制器三大类新品的应用。协议的签订，进一步巩固了三花作为开利全球多产│
│ │品核心供应商的地位，为双方业务的快速增长奠定了坚实基础。 │
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│增发股份 │三花股份2015年1月26日发布定增预案，公司拟向三花钱江以12.36元/股的 │
│ │价格非公开发行10355.9871万股股份购买三花微通道公司100%股权，三花微│
│ │通道100%股权的预估值为12.8亿元。三花微通道主要从事制冷空调系统微通│
│ │道换热器的设计、制造与销售，主要产品为微通道冷凝器、微通道蒸发器、│
│ │微通道热泵换热器、微通道水箱换热器等，产品主要用于家用及商用空调、│
│ │运输空调、热泵空调等领域。三花钱江还承诺：三花微通道2015年、2016年│
│ │、2017年的累计预测净利润约为4.27亿元。 │
│ │募集配套资金方面，公司拟以13.13元/股的价格非公开发行不超过3046.458│
│ │5万股股份募集资金4亿元，将用于：1）在墨西哥建设微通道换热器生产线 │
│ │项目，拟投入募集资金22755万元，预计2015年至2017年三年内将陆续建成 │
│ │投产。项目达产后，预计将新增年营业收入9.41亿元，年净利润7996.17万 │
│ │元。2）新增年产80万台换热器技术改造项目，拟投入募集资金7996万元， │
│ │建设期1.5年，2016年建成投产。项目达产后，预计将新增年营业收入4.68 │
│ │亿元，年净利润4,580.27万元。3）向标的公司补充营运资金，拟投入募集 │
│ │资金9249万元。 │
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