热点题材☆ ◇002067 景兴纸业 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、创投概念、一带一路、智能机器
风格:融资融券、低市净率、破净资产、低价股、高融资盘
指数:无
【2.主题投资】
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在马来西亚投资建设的140万吨浆纸生产基地（80万吨废纸浆和60万吨成品纸）属于一
带一路项目。
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2022-06-22│创投概念 │关联度：☆☆☆
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子公司浙江景兴创业投资有限公司业务包含对外投资
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2022-06-21│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司持股20%的治丞公司的主导产品主要包括：自动化加工单元，桁架机器人等
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2020-09-18│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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景兴转债(128130)于2020-09-18上市
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2023-05-26│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2023-02-09公告成立并购基金：上海金浦创新私募投资基金合伙企业（有限合伙）。
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2022-03-17│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司系浙江嘉兴平湖当地上市公司，作为高档包装纸行业的专业生产厂家，是国内大型包装
纸板生产企业之一，具有年产117万吨高档包装纸的生产能力，子公司景兴板纸年产45万吨，子
公司顶兴纸业年产15万吨。公司主要产品包括高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸、白面牛皮卡纸、
纸箱等，其中高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸和白面牛皮卡纸占公司销售收入总额的70%以上，
为公司的主导产品。人民币升值，有望降低企业进口成本，大量依靠进口纸浆作为原材料的造纸
板块会从中受益。
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2022-03-08│托育服务 │关联度：☆☆☆
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公司持有禾驰教育40%的股份。禾驰教育目前有两家幼儿园一家早教公司。
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2021-10-13│纸浆 │关联度：☆☆☆
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景兴纸业公告，公司为解决进口原料困境以及突破规模扩张屏障，拟在海外建立纸浆等原料
及原纸生产基地。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-19│低市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-19,公司市净率(MRQ)为：0.5938
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2024-04-19│破净资产 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-04-19公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-40.62%
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2024-04-19│低价股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-19，收盘价为：2.69元
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2024-04-18│高融资盘 │关联度：☆☆☆
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截止2024-04-18,公司融资余额占流通市值比例为：10.69%
【3.事件驱动】
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2022-12-22│年终将至需求复苏，包装纸行业开始“小步快涨”
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近期，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元
/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时
，近期规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。
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2022-09-30│纸企节前集体涨价，涨价幅度200-300元/吨
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四季度临近，近期多家纸企宣布了10月份的涨价计划。财联社记者获悉，包括太阳纸业、晨
鸣纸业、博汇纸业均计划自10月1日起，对包括铜版纸、卡纸及特种纸在内的多个产品进行提价
，涨价幅度200-300元/吨不等，此外金光纸业（APP）也宣布了自10月1日起上调工业及文化纸售
价的计划。业内人士表示，10月份是造纸行业的传统旺季，下游需求会有一定的支撑，加之多家
纸企先前的减产措施让市场供需矛盾有所缓和，国庆节前后的这轮涨价很大可能会顺利落地。
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2022-09-14│旺季来临，纸企盈利能力有望改善
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随着造纸行业进入“金九银十”旺季，造纸企业纷纷发布涨价函，涨价幅度在200元/吨左右
。业内人士表示，下游需求持续好转，纸企盈利能力有望改善。
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2021-12-16│第二大进口来源国供应链受阻 纸价连涨3月
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进入12月以来，不少造纸企业多次发布涨价函，宣布上调多种文化纸，在北京的一家纸品专
卖店，负责人告诉记者，从今年9月底以来，已经连续三个月，收到上游供货纸厂发布的涨价函
，每次提价在200-300元/每吨，近三个月来累计涨幅已经达到了600-900元/每吨，例如一包A4打
印纸就上涨了2元。
据媒体报道，加拿大部分区域11月底暴雪，使得供应链受阻，加拿大是我国第二大木浆进口来源
国。在低库存背景下，加拿大供应链受阻，纸浆价格近期上行，根据卓创资讯，纸浆价格11月上
涨7.89%。在整体库存偏低的背景下，纸浆价格或上行。
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2019-12-17│原纸涨价函接二连三 纸业周期拐点或将至
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进入12月份，原纸涨价函如雪花般飞来，小幅度、高频次的涨价方式，让下游客户见面寒暄
从“吃了吗”变成“屯了吗”。从产品结构来看，此轮涨价主力为废纸系纸品；从地域来看，浙
江地区纸厂涨价最为频繁。有市场人士认为纸业周期拐点来临，未来涨势喜人。
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2018-03-07│原料价格坚挺需求旺盛 部分纸种节后涨价
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2018年3月8日消息，春节刚过，造纸业迎来新一波提价。今年，造纸行业的环保要求丝毫未
见松动，叠加原料价格坚挺、下游需求旺盛等因素，有望进一步推高废纸价格。同时，行业复苏
也已反映到上市纸企2017年业绩中，多数公司实现大幅增长。
截至3月2日，铜版纸、双胶纸、瓦楞纸、白面牛卡纸品种的均价分别为7311元/吨、7735元/
吨、4515元/吨、5626元/吨。对比年前价格（以2月9日为基准），铜版纸、双胶纸价格未变。但
瓦楞纸和白面牛卡纸却打破年前的平静，出现明显上涨，均价涨幅都在200元/吨，涨价幅度分别
为4.63%和3.69%。
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2018-01-05│环保核查不放松 2018年仍会“洛阳纸贵”
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2017年，纸价大幅波动、起伏不定，导致造纸企业两极分化。环保风暴让小型纸企限产转型
，大型上市纸企却赚得盆满钵满，2017年净利润暴增、股价翻倍的上市纸企比比皆是。岁末年初
，记者从原料端、供给端及环保核查等多个方面研判2018年纸业行情，综合各方观点可见，2018
年仍将“洛阳纸贵”。
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2017-11-07│废纸价格回调 成品纸价格坚挺
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2017年11月6日，据“99废纸之家”公布的数据，在91家造纸厂中，86家下调了废纸价格。
自10月底以来，废纸价格持续回调，幅度达30%。业内人士表示，此次价格回调与废纸新到港额
度激增，原有库存加速出清有关，市场正在寻求新的平衡，废纸价格暴涨暴跌给后续市场走势带
来较大不确定性。考虑到旺季效应等因素，预计四季度纸制品价格的主旋律仍是上涨。
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2017-08-25│瓦楞纸进入新一轮提价周期
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2017年8月25日消息，近阶段，细分纸种走势有所分化，文化纸类产品维持高位震荡，而瓦
楞纸却异军突起，进入了新一轮提价周期。上涨的主要动力，主要是因下游行业开始进入传统旺
季加紧备货，以及因进口废纸受限，成本端的国内废纸价格涨势较大有关。
据悉，瓦楞纸、箱板纸的主要原材料为废纸。废纸此前主要依赖进口，因目前全面收缩废品
进口，废纸进口自然受限。8月中旬，环保部发布的新版《进口废物管理目录》中，未经分拣的
废纸已从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调整列入《禁止进口固体废物目录》，而（
废碎）纸及纸板包括废特种纸也在“禁入名单”之中。
上证报报道，此前国内的废纸进口总量已连续两个月下滑，从5月份244万吨降至7月的213万
吨，两月内下滑幅度近13%。与之相对应的，是国废的价格不断上升。截至8月23日，国废A级黄
板纸（江浙）为2350元/吨，A级黄板纸（山东）为2180元/吨，与8月初数据相比，涨幅分别为13
%和5%，创年内新高。
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2017-08-05│16个督查组出动，严查31省造纸、纸箱厂
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据华印纸箱报道，2017年8月3日国家安监局正式发文：宣布于8月初派出16个督查组对全国3
1个省（区、市）展开安全生产大检查。自此，纸箱行业最彻底的新一轮中央级别大检查正式启
动，接下来将连续督查3个月，直至10月底结束。此次安全生产大检查的范围是全国各地区、各
行业领域，各类企业和人员密集场所。也就意味着中国31个省市自治区（除香港、澳门2个特别
行政区外）的造纸、包装企业全部都在检查之列，无一幸免。
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2017-07-10│造纸行业中期业绩靓丽
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晨鸣纸业2017年7月9日晚间公告称，预计上半年实现净利润约17亿元-18亿元，比上年同期
增长81%-92%。Wind数据显示，截至7月9日，14家造纸上市公司披露中期业绩预告，13家预喜，
行业整体保持了较好的盈利性。
在13家预喜的上市公司中，业绩同比超过50%的有9家，超过100%的有5家。行业整体保持了
较好的盈利性。
对于上半年业绩预增的原因，晨鸣纸业表示，受供给侧改革等有利影响，公司主要产品文化
纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨，销量同比增加，市场竞争力增强。
岳阳林纸预计，2017年上半年实现净利润7500万元至8500万元，同比增长450%-523%。公告
称，主要受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响，母公司
纸产品市场向好、产品销售量及销售价格齐涨。
集友股份预计，2017年上半年实现净利润3600万元至4000万元，同比增长79.33%到99.25%。
主要原因是，本期收入较上期增长较多，营业利润较上期增长。
太阳纸业预计，2017年上半年实现净利润7.76亿元至8.81亿元，同比增长120%至150%。公告
称，主要原因是公司主要产品市场景气度稳中有升，产品销售价格比去年同期有较大提高，加之
公司本期新增产能的释放，致使公司本期经营业绩同比有较大幅度提升。国金证券称，太阳纸业
拥有国内第一溶解浆产能，吨浆成本低。
华泰集团预计2017年上半年略增，原因为公司产品销售价格较去年同期上涨，预计公司年初
至下一报告期期末的累计净利润较上一年同期有较大幅度的增长。2016年公司新闻纸产品实现收
入24.07亿元，同比下降16.43%；销量70.16万吨，同比下降16.23%，新闻纸行业出现供大于求的
情况。中信建投证券称，公司新闻纸市场占有率达到30%以上，将部分新闻纸生产线转为生产包
装文化纸，转线后目前拥有200万吨左右的包装文化纸产能。
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2017-06-08│废纸价涨幅最高上调250元/吨
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2017年6月8日，据华印纸箱报道，整理出的6月6日-7日全国50家造纸厂最新废纸报价信息显
示，其中48家纸厂收购价格都出现上调，幅度在20~250元/吨。其中河北永新玖龙涨幅最高上调2
50元/吨、天津玖龙涨幅最高上调210元/吨、合肥宏图彩印涨幅最高上调120元/吨，它们是此次
涨幅突破了100元/吨的几家公司。
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2017-04-19│4月至今已近百家纸厂提价
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2017年04月18日消息，4月至今已近百家纸厂提价，涨幅在100-300元不等，部分纸厂更是涨
了又涨。文化纸方面，虽然3月需求旺季已过，但供应依旧较为紧张，龙头纸企涨价态度坚决，
虽已处高位，但仍维持稳中有升的趋势；晨鸣集团宣布，自4月17日起，上调文化纸系列产品价
格200元/吨。包装纸方面，近日，又有7家纸厂发出涨价函，其中，银河纸业更是本月第三次上
调同类产品价格。
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2017-02-21│造纸原材料价格上涨
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据媒体21日消息，因造纸原材料价格上涨，杭州富阳康楠纸业2月20日起成品纸价格上调100
元/吨，特规分切加收50元/吨；宜良红星兄弟纸业2月20日起各纸种价格上调100元/吨。因近期
原纸价格上涨，福建省文松彩印/福建省顺凯包装2月20日起价格上调10%。
相关概念股：晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、华泰股份、景兴纸业、岳阳林纸、齐峰新材
等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系于2001年9月26日，经浙江省人民政府企业上市工作领导小组浙上市[│
│ │2001]61号文批复，由原浙江景兴纸业集团有限公司依法整体变更设立，注 │
│ │册资本为15，000万元人民币。 │
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│产品业务 │公司仍以生产工业包装纸和生活用纸为主，主要产品有牛皮箱板纸、瓦楞原│
│ │纸、白面牛皮卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸。 │
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│行业地位 │全国最大的专业生产牛皮箱板纸生产企业之一 │
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│核心竞争力 │1、区域优势：公司所处的长三角地区为中国经济最为发达地区，制造业密 │
│ │集并具有旺盛的需求。公司的最佳销售半径正好覆盖上海、浙江、江苏等地│
│ │区，处于“江浙沪包邮区”，该地区为我国主要的制造业基地和出口基地，│
│ │也是电子商务业、快递业最为发达的区域，区域内箱板纸的需求量旺盛，且│
│ │经济发达，箱板纸消费量大，废纸产生量大，也是良好的原料市场。 │
│ │2、工艺及技术装备的优势：公司近年来新增产能，均引进了国外一流造纸 │
│ │设备和技术，装备优良自动化程度高，公司吨纸消耗水平、产品质量稳定性│
│ │居行业前列，核心技术达到国际先进水平。同时，通过与日本造纸企业所建│
│ │立的技术合作关系，公司在快速消化吸收日本在废纸抄造方面独特技术的同│
│ │时，对生产工艺进行了独特的创新并将其固化于主要生产流水线中。 │
│ │3、环保优势：公司是首批获得全国唯一编码排污许可证的19家企业之一， │
│ │在环保装备、环保技术及环保标准执行方面有着明显的优势。通过工艺改进│
│ │，公司平均吨纸污水排放量为5-6吨，远低于行业60吨的平均水平。生产废 │
│ │水的最终排放，主要通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理，管网排放的│
│ │优势避免了公司因环保达标的争议而影响正常的生产经营，解决了环保隐患│
│ │。由于管网系统的规模优势，所收取的排污费用低于行业一般公司自主的污│
│ │水处理日常运营费用。 │
│ │4、品牌优势：公司一直从事箱板纸的生产经营，已成为箱板纸行业的龙头 │
│ │企业之一，是华东地区最主要的高档牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产│
│ │企业。公司已建立自己的品牌，在业内具有一定的品牌影响力。公司为中国│
│ │包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”，公司的“景兴”牌牛皮箱│
│ │板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌。 │
│ │5、政策优势：公司生产绿色环保纸品，利用先进的技术，以再生利用的废 │
│ │纸为主要原料，林木资源消耗少。这种“资源、产品再到资源”的循环经济│
│ │模式和技术是造纸行业发展的必然趋势，符合国家产业政策对造纸行业原料│
│ │结构调整的要求，受到国家政策的鼓励和支持。 │
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│核心风险 │汇率波动；投资项目不达预期。 │
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│投资逻辑 │1.箱板瓦楞纸纸价上涨，主业业绩弹性显现。2.生活用纸产能落地，原纸生│
│ │产及OEM 产品放量；包装业务淘汰落后产能提升资产质量。3.投资收益贡献│
│ │业绩及市值估值的安全垫。 │
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│消费群体 │牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸等需求客户│
│ │。 │
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│消费市场 │浙江地区、江苏地区、上海地区、其他地区 │
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│投建包装原纸│景兴纸业2019年1月24日公告，公司拟在马来西亚的西马东海岸雪兰莪州， │
│生产基地 │投资建设80万吨废纸浆板及60万吨包装原纸生产基地的项目。项目拟新购置│
│ │、安装浆板机生产线二条，箱板纸生产线一条、瓦楞纸生产线一条，配套自│
│ │备电厂一座。项目计划总投资为29940万美元（折205089万元人民币）。项 │
│ │目计划分二期建设，建设期为4年。 │
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│对外投资 │景兴纸业2015年9月18日公告，公司拟与实际控制人朱在龙共同投资1836.74│
│ │万元参股浙江治丞智能机械科技有限公司（简称“治丞智能”），其中公司│
│ │与朱在龙分别以816.33万元、1020.41万元受让治丞智能股份600万股、750 │
│ │万股，分别占股权转让后治丞智能总股本的20%、25%。治丞智能自主研发设│
│ │计生产工业机器人，自动化智能加工单元以及工业机器人自动化生产线，下│
│ │游包括汽车、家电、军工、烟草等行业，是国内首批研发生产工业机器人的│
│ │企业之一，具有硬件和软件系统的完全知识产权。 │
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│公司发展战略│公司包装原纸业务方面将积极推进管理精细化，重点提升产能管理水平，科│
│ │学安排计划性停机检修，踏准市场节奏，形成对市场供求变化反应灵敏的库│
│ │存及发货管理体系。同时公司将紧跟包装市场变化趋势和消费升级动态，继│
│ │续优化产品结构，完善产品规格，生产各类适销包装原纸品种，大胆引进新│
│ │工艺技术开发新产品，努力提升公司产品附加值。 │
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│公司经营计划│2017 年公司将继续以双增双节、提高产品质量为目标，在包装原纸各生产 │
│ │节点实施专项攻关，提高中水回用率并降低生产废水排放量，努力降低设备│
│ │电能和热能耗用，减少因煤炭价格上升造成电能、蒸汽成本对毛利的负面影│
│ │响。鼓励技术中心和各生产片区研究和发现现有生产设备工艺流程中存在的│
│ │问题，推动造纸技术和工艺进步，全面提升设备运行效率和产品质量。 │
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│可能面对风险│一、 宏观经济波动的风险。 │
│ │公司从事的箱板纸业务作为运输包装用纸被广泛使用于实体经济中的各个领│
│ │域，是造纸行业中与宏观经济具有高度正相关性的纸种，因此国内外宏观经│
│ │济波动对公司实际经营具有重大影响，特别在是中国经济增速放缓、未来运│
│ │行仍具有一定不确性的情况下，公司所处行业将无法快速走出低谷，公司的│
│ │盈利能力可能继续受到一定的不利影响。公司将加快产品结构调整，提高市│
│ │场拓展能力以及管理水平和运营效率，从而在一定程度上抵御外部经济环境│
│ │变化对经营业绩可能产生的不利影响，实现可持续发展。 │
│ │二、 原料供应及价格波动的风险。 │
│ │公司生产所需要的原材料为废纸和木浆。报告期内公司原材料占生产成本的│
│ │平均比重为 65%左右。原料的供应及供应价格受气候、国际政治局势以及国│
│ │际市场供求关系的影响而波动，并直接影响公司的正常生产及制造成本，从│
│ │而影响公司经营业绩。 │
│ │三、 新建产能集中释放的风险。 │
│ │2016 年四季度，公司所处行业渐有复苏迹象，固定资产投资热情复苏，同 │
│ │时由于国家大力推进节能减排，加大了落后产能的淘汰力度，国内新建替代│
│ │产能朝着大机台自动化规模化的方向发展，新建单机台的产能均在 30 万吨│
│ │以上，新建产能的释放会对市场形成压力，从而影响公司的经营业绩。 │
│ │四、 环保标准提高后投资增加的风险。 │
│ │随着环境问题越来越得到公众和政府的重视，环保标准不断提高，虽然公司│
│ │生产废水的最终排放主要通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理，管网排│
│ │放的优势避免了公司因环保达标的争议而影响正常的生产经营，解决了环保│
│ │隐患。但随着环保要求的不断提升，公司可能面临着需要持续加大环保投入│
│ │，从而影响公司业绩的风险。 │
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