热点题材☆ ◇002067 景兴纸业 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、一带一路、智能机器、烟草概念、BIPV概念、数字孪生
风格:融资融券、业绩预升、破净资产、回购计划
指数:无
【2.主题投资】
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2026-04-08│数字孪生 │关联度：☆☆☆
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公司通过数字孪生技术构建统一中台，实现生产流程可视化、运维智能化，入选浙江省先进
级智能工厂。
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2026-03-25│烟草概念 │关联度：☆☆☆
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公司企业研究院开发了高强烟箱专用包装纸系列产品，其中高强度低定量牛皮箱纸板被列入
国家级新产品。
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2026-02-02│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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公司利用厂房屋面、墙面载体建设光伏发电约28万平方米，装机容量达31MW，提升清洁能源
占比。
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在马来西亚投资建设的140万吨浆纸生产基地（80万吨废纸浆和60万吨成品纸）属于一
带一路项目。
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2022-06-22│创投概念 │关联度：☆☆☆
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子公司浙江景兴创业投资有限公司业务包含对外投资
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2022-06-21│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司持股20%的治丞公司的主导产品主要包括：自动化加工单元，桁架机器人等
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2026-07-07│交易所监管 │关联度：☆☆☆
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公司于2026-07-07收到深交所下发的通报批评
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2026-07-01│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2026-07-01公告成立并购基金：嘉兴恒致创见创业投资合伙企业（有限合伙）。
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2025-01-13│宇树机器人 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司上海景兴参与的容腾基金有投资宇树科技，公司对容腾基金的投资额为2,00
0万元，据了解，容腾基金对宇树科技的投资额为2000万元，持股比例为1.8044%
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2022-03-17│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司系浙江嘉兴平湖当地上市公司，作为高档包装纸行业的专业生产厂家，是国内大型包装
纸板生产企业之一，具有年产117万吨高档包装纸的生产能力，子公司景兴板纸年产45万吨，子
公司顶兴纸业年产15万吨。公司主要产品包括高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸、白面牛皮卡纸、
纸箱等，其中高档牛皮箱板纸、高强度瓦楞纸和白面牛皮卡纸占公司销售收入总额的70%以上，
为公司的主导产品。人民币升值，有望降低企业进口成本，大量依靠进口纸浆作为原材料的造纸
板块会从中受益。
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2022-03-08│托育服务 │关联度：☆☆☆
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公司持有禾驰教育40%的股份。禾驰教育目前有两家幼儿园一家早教公司。
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2021-10-13│纸浆 │关联度：☆☆☆
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景兴纸业公告，公司为解决进口原料困境以及突破规模扩张屏障，拟在海外建立纸浆等原料
及原纸生产基地。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-13.31%
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2026-07-09│业绩预升 │关联度：☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为13000万元至16000万元，与上年同
期相比变动幅度为136.22%至190.73%。
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2024-04-29│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过4500万元(1125万股)
【3.事件驱动】
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2025-11-17│宇树科技IPO辅导完成
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据证监会官网，中信证券发布关于宇树科技股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作
完成报告。宇树科技拟申请在中国境内首次公开发行股票并上市，中信证券开展辅导工作。经辅
导，中信证券认为，辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制
制度，充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性；辅导对象及其董事、高级管理人员、持有
百分之五以上股份的股东和实际控制人（或其法定代表人）已全面掌握发行上市、规范运作等方
面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承诺等方面的责任和义务，树立了进入证券市场的诚
信意识、自律意识和法治意识。
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2025-09-03│宇树科技宣布将在四季度提交IPO申请
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宇树科技在社交媒体上发帖称，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请
文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。宇树科技表示，以2024年为例，四足机器人、人形
机器人和组件产品的销售额分别占约65%、30%和5%。其中，约80%的四足机器人被应用于研究、
教育和消费领域，而剩余的20%则被用于工业领域，如检查与消防。人形机器人完全用于研究、
教育和消费领域。
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2025-08-20│宇树科技发布新款人形机器人预告海报
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8月19日讯，宇树科技发布新款人形机器人预告海报，配文“敬请期待”。根据官方海报，
机器人将配备31个关节（6*2+3+7*2+2）。
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2025-07-21│宇树科技开启上市辅导，这些公司或有望直接受益
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《科创板日报》17日讯，上海岩思类脑人工智能研究院近日与复旦大学附属华山医院合作，
在脑机接口领域取得突破。10例受试者的大脑植入电极后，经过短时间训练，通过解码其大脑神
经电活动，与脑部电极相连的电脑就会实时显示出他们想说的中文语句。2025年以来多地密集发
布政策支持脑机接口产业发展，2025年3月脑机接口技术首次被国家医保局设立为独立收费项目
。麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450
亿美元。其中，以中枢神经系统疾病治疗为主的市场规模2030年预计为150亿，2040年为850亿；
以情绪评估与干预为主的医疗消费市场规模2030年预计为250亿，2040年为600亿。开源计算机陈
宝健团队指出，看好政策和技术共振下脑机接口产业加速落地。
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2024-12-24│宇树机器狗重磅更新引热议，机器狗产业链有望率先爆发
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视频显示，目前，Unitree B2-W机器狗可以完成托马斯全旋、侧空翻、360°跳跃转体、冲
跳、极地跑酷，从极为陡峭的山坡上快速滑下，在浅水中疾行，在溪流中逆流爬坡，从2.8m楼顶
跳下、负载40kg前进爬坡，甚至能驮起一名成年男子前行。开源证券孟鹏飞指出，目前我国四足
机器狗全球领先，正从军用到民用不断扩大应用空间。随着人工智能技术发展推动机器人在各领
域落地加快，军工场景明确，着重解决具体问题，有望成为机器人优先落地场景。
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2024-11-20│多家纸企上调产品价格，晨鸣纸业停产部分产能
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11月19日电，晨鸣纸业公告，三季度以来，公司主要产品价格特别是白卡纸价格持续走低，
公司经营亏损严重，叠加部分金融机构压缩公司贷款规模，导致公司流动资金紧张。为减少亏损
，11月份以来公司对部分生产基地进行了限产、停产。近期，受供需改善等因素推动，多家造纸
企业纷纷发布涨价通知。以瓦楞纸为例，卓创资讯数据显示，玖龙纸业天津、东莞基地瓦楞纸价
格自11月20日上调30元/吨，玖龙纸业沈阳基地计划于11月25日上调瓦楞纸价格30元/吨，河南亨
利纸业的高强瓦楞纸价格亦于11月20日开始上涨。业内人士认为，近期相关纸品需求稳中向好，
为其价格上涨提供了支撑。而从供应层面来看，上游纸厂生产稳定，加之需求的增长，进一步优
化了市场供需结构，为瓦楞纸市场的价格持续上涨提供了有力支撑。需求端的向好，则提升了上
游纸厂的开工积极性。
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2024-11-12│纸企纷纷上调价格，四季度盈利有望提升
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今年10月以来，多家造纸企业进行了一轮或多轮涨价，近日又有企业旗下多个基地宣布了价
格调涨计划，各地纸企纷纷跟涨，整个造纸行业掀起了新一轮涨价潮。今年上半年，产能持续扩
张造成行业面临比较大的压力，多家上市纸企第三季度业绩出现了不同程度的同比下滑。“造纸
行业大范围提价的主要原因，一方面是成本的要求，另一方面是市场需求也在逐步恢复。”晨鸣
纸业表示，目前，造纸行业已经触底回升，需求处于缓慢的复苏中。近期多家券商研究报告称，
纸浆进一步下跌空间或较为有限，叠加下游需求逐步进入传统旺季，纸企盈利在第四季度有望修
复。
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2022-12-22│年终将至需求复苏，包装纸行业开始“小步快涨”
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近期，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元
/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时
，近期规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。
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2022-09-30│纸企节前集体涨价，涨价幅度200-300元/吨
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四季度临近，近期多家纸企宣布了10月份的涨价计划。财联社记者获悉，包括太阳纸业、晨
鸣纸业、博汇纸业均计划自10月1日起，对包括铜版纸、卡纸及特种纸在内的多个产品进行提价
，涨价幅度200-300元/吨不等，此外金光纸业（APP）也宣布了自10月1日起上调工业及文化纸售
价的计划。业内人士表示，10月份是造纸行业的传统旺季，下游需求会有一定的支撑，加之多家
纸企先前的减产措施让市场供需矛盾有所缓和，国庆节前后的这轮涨价很大可能会顺利落地。
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2022-09-14│旺季来临，纸企盈利能力有望改善
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随着造纸行业进入“金九银十”旺季，造纸企业纷纷发布涨价函，涨价幅度在200元/吨左右
。业内人士表示，下游需求持续好转，纸企盈利能力有望改善。
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2021-12-16│第二大进口来源国供应链受阻 纸价连涨3月
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进入12月以来，不少造纸企业多次发布涨价函，宣布上调多种文化纸，在北京的一家纸品专
卖店，负责人告诉记者，从今年9月底以来，已经连续三个月，收到上游供货纸厂发布的涨价函
，每次提价在200-300元/每吨，近三个月来累计涨幅已经达到了600-900元/每吨，例如一包A4打
印纸就上涨了2元。
据媒体报道，加拿大部分区域11月底暴雪，使得供应链受阻，加拿大是我国第二大木浆进口来源
国。在低库存背景下，加拿大供应链受阻，纸浆价格近期上行，根据卓创资讯，纸浆价格11月上
涨7.89%。在整体库存偏低的背景下，纸浆价格或上行。
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2019-12-17│原纸涨价函接二连三 纸业周期拐点或将至
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进入12月份，原纸涨价函如雪花般飞来，小幅度、高频次的涨价方式，让下游客户见面寒暄
从“吃了吗”变成“屯了吗”。从产品结构来看，此轮涨价主力为废纸系纸品；从地域来看，浙
江地区纸厂涨价最为频繁。有市场人士认为纸业周期拐点来临，未来涨势喜人。
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2018-03-07│原料价格坚挺需求旺盛 部分纸种节后涨价
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2018年3月8日消息，春节刚过，造纸业迎来新一波提价。今年，造纸行业的环保要求丝毫未
见松动，叠加原料价格坚挺、下游需求旺盛等因素，有望进一步推高废纸价格。同时，行业复苏
也已反映到上市纸企2017年业绩中，多数公司实现大幅增长。
截至3月2日，铜版纸、双胶纸、瓦楞纸、白面牛卡纸品种的均价分别为7311元/吨、7735元/
吨、4515元/吨、5626元/吨。对比年前价格（以2月9日为基准），铜版纸、双胶纸价格未变。但
瓦楞纸和白面牛卡纸却打破年前的平静，出现明显上涨，均价涨幅都在200元/吨，涨价幅度分别
为4.63%和3.69%。
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2018-01-05│环保核查不放松 2018年仍会“洛阳纸贵”
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2017年，纸价大幅波动、起伏不定，导致造纸企业两极分化。环保风暴让小型纸企限产转型
，大型上市纸企却赚得盆满钵满，2017年净利润暴增、股价翻倍的上市纸企比比皆是。岁末年初
，记者从原料端、供给端及环保核查等多个方面研判2018年纸业行情，综合各方观点可见，2018
年仍将“洛阳纸贵”。
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2017-11-07│废纸价格回调 成品纸价格坚挺
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2017年11月6日，据“99废纸之家”公布的数据，在91家造纸厂中，86家下调了废纸价格。
自10月底以来，废纸价格持续回调，幅度达30%。业内人士表示，此次价格回调与废纸新到港额
度激增，原有库存加速出清有关，市场正在寻求新的平衡，废纸价格暴涨暴跌给后续市场走势带
来较大不确定性。考虑到旺季效应等因素，预计四季度纸制品价格的主旋律仍是上涨。
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2017-08-25│瓦楞纸进入新一轮提价周期
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2017年8月25日消息，近阶段，细分纸种走势有所分化，文化纸类产品维持高位震荡，而瓦
楞纸却异军突起，进入了新一轮提价周期。上涨的主要动力，主要是因下游行业开始进入传统旺
季加紧备货，以及因进口废纸受限，成本端的国内废纸价格涨势较大有关。
据悉，瓦楞纸、箱板纸的主要原材料为废纸。废纸此前主要依赖进口，因目前全面收缩废品
进口，废纸进口自然受限。8月中旬，环保部发布的新版《进口废物管理目录》中，未经分拣的
废纸已从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调整列入《禁止进口固体废物目录》，而（
废碎）纸及纸板包括废特种纸也在“禁入名单”之中。
上证报报道，此前国内的废纸进口总量已连续两个月下滑，从5月份244万吨降至7月的213万
吨，两月内下滑幅度近13%。与之相对应的，是国废的价格不断上升。截至8月23日，国废A级黄
板纸（江浙）为2350元/吨，A级黄板纸（山东）为2180元/吨，与8月初数据相比，涨幅分别为13
%和5%，创年内新高。
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2017-08-05│16个督查组出动，严查31省造纸、纸箱厂
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据华印纸箱报道，2017年8月3日国家安监局正式发文：宣布于8月初派出16个督查组对全国3
1个省（区、市）展开安全生产大检查。自此，纸箱行业最彻底的新一轮中央级别大检查正式启
动，接下来将连续督查3个月，直至10月底结束。此次安全生产大检查的范围是全国各地区、各
行业领域，各类企业和人员密集场所。也就意味着中国31个省市自治区（除香港、澳门2个特别
行政区外）的造纸、包装企业全部都在检查之列，无一幸免。
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2017-07-10│造纸行业中期业绩靓丽
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晨鸣纸业2017年7月9日晚间公告称，预计上半年实现净利润约17亿元-18亿元，比上年同期
增长81%-92%。Wind数据显示，截至7月9日，14家造纸上市公司披露中期业绩预告，13家预喜，
行业整体保持了较好的盈利性。
在13家预喜的上市公司中，业绩同比超过50%的有9家，超过100%的有5家。行业整体保持了
较好的盈利性。
对于上半年业绩预增的原因，晨鸣纸业表示，受供给侧改革等有利影响，公司主要产品文化
纸、铜版纸、白卡纸等纸种价格同比上涨，销量同比增加，市场竞争力增强。
岳阳林纸预计，2017年上半年实现净利润7500万元至8500万元，同比增长450%-523%。公告
称，主要受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响，母公司
纸产品市场向好、产品销售量及销售价格齐涨。
集友股份预计，2017年上半年实现净利润3600万元至4000万元，同比增长79.33%到99.25%。
主要原因是，本期收入较上期增长较多，营业利润较上期增长。
太阳纸业预计，2017年上半年实现净利润7.76亿元至8.81亿元，同比增长120%至150%。公告
称，主要原因是公司主要产品市场景气度稳中有升，产品销售价格比去年同期有较大提高，加之
公司本期新增产能的释放，致使公司本期经营业绩同比有较大幅度提升。国金证券称，太阳纸业
拥有国内第一溶解浆产能，吨浆成本低。
华泰集团预计2017年上半年略增，原因为公司产品销售价格较去年同期上涨，预计公司年初
至下一报告期期末的累计净利润较上一年同期有较大幅度的增长。2016年公司新闻纸产品实现收
入24.07亿元，同比下降16.43%；销量70.16万吨，同比下降16.23%，新闻纸行业出现供大于求的
情况。中信建投证券称，公司新闻纸市场占有率达到30%以上，将部分新闻纸生产线转为生产包
装文化纸，转线后目前拥有200万吨左右的包装文化纸产能。
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2017-06-08│废纸价涨幅最高上调250元/吨
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2017年6月8日，据华印纸箱报道，整理出的6月6日-7日全国50家造纸厂最新废纸报价信息显
示，其中48家纸厂收购价格都出现上调，幅度在20~250元/吨。其中河北永新玖龙涨幅最高上调2
50元/吨、天津玖龙涨幅最高上调210元/吨、合肥宏图彩印涨幅最高上调120元/吨，它们是此次
涨幅突破了100元/吨的几家公司。
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2017-04-19│4月至今已近百家纸厂提价
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2017年04月18日消息，4月至今已近百家纸厂提价，涨幅在100-300元不等，部分纸厂更是涨
了又涨。文化纸方面，虽然3月需求旺季已过，但供应依旧较为紧张，龙头纸企涨价态度坚决，
虽已处高位，但仍维持稳中有升的趋势；晨鸣集团宣布，自4月17日起，上调文化纸系列产品价
格200元/吨。包装纸方面，近日，又有7家纸厂发出涨价函，其中，银河纸业更是本月第三次上
调同类产品价格。
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2017-02-21│造纸原材料价格上涨
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据媒体21日消息，因造纸原材料价格上涨，杭州富阳康楠纸业2月20日起成品纸价格上调100
元/吨，特规分切加收50元/吨；宜良红星兄弟纸业2月20日起各纸种价格上调100元/吨。因近期
原纸价格上涨，福建省文松彩印/福建省顺凯包装2月20日起价格上调10%。
相关概念股：晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业、华泰股份、景兴纸业、岳阳林纸、齐峰新材
等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │浙江景兴纸业股份有限公司地处长三角杭嘉湖平原中心地带，紧邻上海，地│
│ │理条件优越，交通便利。 │
│ │2006年9月15日，景兴纸业（股票代码：002067）在深圳证券交易所挂牌上 │
│ │市，目前公司注册资本118200.556万元。 │
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│产品业务 │本公司属于造纸和纸制品行业。公司主要从事工业包装原纸、纸箱纸板、各│
│ │类生活用纸以及再生浆板的生产和销售。 │
│ │公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生│
│ │活用纸及再生浆板。 │
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│行业地位 │全国最大的专业生产牛皮箱板纸生产企业之一 │
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│核心竞争力 │1.区位优势：公司扎根长三角核心经济区，公司产品的最佳销售半径覆盖上│
│ │海、浙江、江苏等地区，作为全国重要的制造业基地、出口枢纽和电商快递│
│ │产业高地，区域内工业包装用纸及生活用纸的需求量旺盛。同时，发达的制│
│ │造业和需求产生大量的废纸资源，也是良好的原料市场，为公司提供稳定的│
│ │原料供应，形成天然的原料采购优势。此外，公司毗邻杭州湾畔乍浦港，便│
│ │于公司通过“水路+仓储”的物流模式，有效突破传统销售半径限制，为异 │
│ │地市场扩张提供坚实的支撑。 │
│ │2.工艺及技术装备优势：公司始终坚持技术引领，构建了行业领先的技术创│
│ │新体系。公司引进了国际一流造纸设备和技术，装备优良、自动化程度高，│
│ │实现公司吨纸消耗水平低、产品质量稳定可靠。公司企业技术研究院2013年│
│ │被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高新技术企业研究开发中心”，2014年被│
│ │浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年以来，公司又陆续设立了博│
│ │士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。企业技术研究院与两工作站紧密合作│
│ │，加强双方间的交流沟通，紧紧围绕合作项目推进，为公司科技创新、解决│
│ │技术难题提供有力的支撑并促进成果转化，提升了公司的创新力和竞争力。│
│ │为进一步促进企业的科技进步，提高产业技术水平，提高企业的科研开发和│
│ │成果转化能力，公司与浙江大学、华南理工大学和浙江科技大学等大学科研│
│ │院校广泛深入地开展技术合作，形成现代化产业技术体系，确保公司技术装│
│ │备与生产工艺在行业内处于先进水平。 │
│ │3.环保优势：公司秉持绿色发展理念，构建起全方位的环保竞争优势。公司│
│ │是首批获得全国唯一编码排污许可证的19家企业之一，在环保装备、环保技│
│ │术及环保标准执行方面有着明显的优势。通过膜分离技术、生物处理技术等│
│ │组合工艺的运用，有效提高中水回用率，减少新鲜水的取用量，从而使吨纸│
│ │废水排放达到国际先进水平，远低于《制浆造纸工业水污染物排放标准》（│
│ │GB3544-2008）要求的吨纸排放量水平，实现水资源的高效利用与节能减排 │
│ │，为造纸行业的节水减污提供成功范例。公司生产过程中的废水最终排放主│
│ │要通过嘉兴市联合污水处理网进行集中处理，得益于管网系统的规模优势，│
│ │有效降低排污成本。而随着国家实施节能减排和淘汰落后产能工作力度的加│
│ │大，公司的环保优势将益发凸显。 │
│ │4.品牌优势：公司自成立以来一直从事箱板纸和瓦楞原纸的生产经营，是华│
│ │东地区最主要的牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产企业之一，在行业内│
│ │具有一定的影响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基│
│ │地”，公司的“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中│
│ │国驰名品牌称号。 │
│ │5.循环经济优势：公司积极践行绿色发展理念，打造可持续发展的循环经济│
│ │模式。公司生产绿色环保纸品，利用先进的技术，以再生利用的废纸为主要│
│ │原料，林木资源消耗少，实现资源综合利用。这种“资源-产品-再生资源”│
│ │的循环经济模式和技术是造纸行业发展的必然趋势，符合国家产业政策对造│
│ │纸行业原料结构调整的要求，受到国家政策的鼓励和支持。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入60.12亿元，较上年同期上升9.72%；营业成本56│
│ │.24亿元，较上年同期上升10.38%，综合毛利率较去年同期下降0.56%，实现│
│ │营业利润6,960.37万元，实现归属于上市公司股东的净利润5,545.81万元，│
│ │较上年同期下降22.18%。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”，公司的│
│营权 │“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称│
│ │号。 │
│ │专利：全年新增申请受理专利21项（发明专利16项），授权6项，涵盖生产 │
│ │设备优化升级、生产流程改进创新。 │
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│核心风险 │汇率波动；投资项目不达预期。 │
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│投资逻辑 │公司企业技术研究院2013年被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高新技术企业│
│ │研究开发中心”，2014年被浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年│
│ │以来，公司又陆续设立了博士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。 │
│ │公司自成立以来一直从事箱板纸和瓦楞原纸的生产经营，是华东地区最主要│
│ │的牛皮箱板纸和白面牛皮卡纸的专业生产企业之一，在行业内具有一定的影│
│ │响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基地”，公司的│
│ │“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称│
│ │号。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │浙江地区、江苏地区、上海地区、其他地区 │
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│主营业务 │工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的生产和销售 │
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│主要产品 │原纸、纸箱及纸板、生活用纸、再生浆板 │
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│对外投资 │景兴纸业2015年9月18日公告，公司拟与实际控制人朱在龙共同投资1836.74│
│ │万元参股浙江治丞智能机械科技有限公司（简称“治丞智能”），其中公司│
│ │与朱在龙分别以816.33万元、1020.41万元受让治丞智能股份600万股、750 │
│ │万股，分别占股权转让后治丞智能总股本的20%、25%。治丞智能自主研发设│
│ │计生产工业机器人，自动化智能加工单元以及工业机器人自动化生产线，下│
│ │游包括汽车、家电、军工、烟草等行业，是国内首批研发生产工业机器人的│
│ │企业之一，具有硬件和软件系统的完全知识产权。 │
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│行业竞争格局│宏观经济周期波动与顶层政策调控，是重塑行业竞争格局、定义中长期发展│
│ │逻辑的核心底层变量。近十年，国内供给侧结构性改革纵深推进，叠加双碳│
│ │目标下环保监管体系的系统化完善，成为驱动行业提质增效、格局出清的核│
│ │心主线。 │
│ │政策端通过实施严苛污染物排放标准、常态化落后产能清退及循环经济量化│
│ │考核，加速低效中小产能出清，推动行业向集约化发展，产业资源持续向龙│
│ │头集聚，行业CR10从2013年的32%跃升至2025年的65%以上。2021年“禁废令│
│ │”落地成为供给端关键拐点，彻底重构原料供给与流通格局，头部企业凭借│
│ │资本、规模优势，完成海外原料基地与“林浆纸一体化”布局，锁定优质原│
│ │料资源、构筑竞争壁垒，当前行业超70%新增产能集中于百万吨级龙头，产 │
│ │能梯队分化格局已固化。 │
│ │与此同时，国内经济转型、全球经贸重构及大宗商品价格波动，通过需求、│
│ │成本、政策三重路径扰动产业链供需平衡。在此背景下，行业已告别粗放式│
│ │扩张，竞争核心转向全链路成本管控、技术迭代、绿色制造及终端需求响应│
│ │能力，头部企业依托规模、技术及一体化布局巩固主导地位，行业马太效应│
│ │将进一步深化，企业需通过技术升级、全球化布局及绿色转型强化抗周期韧│
│ │性。 │
│ │2025年，造纸行业在宏观波动与供需重构的夹缝中艰难前行。报告期内国内│
│ │包装原纸市场并未出现趋势性回暖，行业整体依然处于产能持续释放、需求│
│ │复苏滞后、上下游供需错配、企业盈利承压的深度调整周期，行业运行呈现│
│ │出产能保持扩张、需求结构分化、供需继续失衡、企业盈利承压的鲜明特征│
│ │。尽管包装原纸市场在“以旧换新”等促进消费政策托底下保持韧性，以家│
│ │电、食品饮料等物流包装所构成刚性基本盘，使得行业维持低速增长的态势│
│ │，但报告期内行业依然面临供给压力、成本波动、需求波动、政策监管、进│
│ │口冲击多重因素交织影响，行业深陷“内卷”竞争，大部分纸厂均面临“增│
│ │收不增利”的经营困境。 │
│ │回顾报告期全年市场运行，包装原纸市场走出了一条“先抑后扬再回落”的│
│ │复杂曲线。上半年市场呈现“跌多涨少”的态势。供需方面，产能持续释放│
│ │而需求复苏乏力，下游依然处于谨慎去库存阶段，多坚持“按需采购、逢低│
│ │补库”的策略，导致供大于求的格局加剧。原料供应方面，上半年废纸等主│
│ │要生产原料价格居高不下，与此同时成品纸价却持续下滑，并一度出现成品│
│ │价格跌幅超过原料价格降幅的情况，致使行业盈利空间被严重压缩。下半年│
│ │市场走势出现反转，受原料供应紧张及再生纸浆进口监管趋严的影响，行业│
│ │龙头受率先提价，带动市场开启快速上涨通道，库存压力随之缓解。然而临│
│ │近年末，原材料价格意外大幅下调，同时进口纸批量到港对市场形成冲击，│
│ │在此种状况的影响，包装原纸价格上升势头戛然而止且出现快速下行，成为│
│ │近年来首次在农历新年的传统旺季出现下行态势，核心矛盾重回供需失衡，│
│ │全年市场节奏切换之快、波动幅度之大，对企业的运营韧性提出了严峻考验│
│ │。 │
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│行业发展趋势│需求端：内需潜力持续释放，出口格局稳步优化。随着电商行业持续迭代，│
│ │拼多多、抖音等平台中小商家快速崛起，直接带动低克重、高强度瓦楞原纸│
│ │及中低端箱板纸需求增长，成为包装原纸内需增长的核心动力。2025年我国│
│ │包装原纸人均消费量达98公斤，接近100公斤关口，与发达国家120-150公斤│
│ │的人均消费水平差距逐步缩小。新型城镇化推进、消费升级及制造业复苏，│
│ │进一步释放食品、电子等领域的包装需求，为包装原纸内需增长提供坚实支│
│ │撑。出口端，受欧美贸易保护主义影响，传统出口市场需求放缓，而东南亚│
│ │、中东等新兴市场凭借制造业崛起及消费需求提升，成为我国包装原纸出口│
│ │的核心阵地；2025年我国包装原纸对东南亚出口量同比增长19.2%，占总出 │
│ │口量的47.8%，其中瓦楞纸、箱板纸为主要出口品类，越南、马来西亚等为 │
│ │核心出口目的地，出口布局持续向新兴市场倾斜。 │
│ │产业端：结构性变革深化，两极分化态势凸显。在“双碳”目标及制造业高│
│ │质量发展导向下，包装原纸行业进入深度调整期，绿色化、集约化、高端化│
│ │成为核心发展方向。头部企业聚焦设备升级与产业布局优化，通过规模化生│
│ │产、技术创新降低运营成本，同时加速海外布局，搭建“原料-生产-出口”│
│ │一体化产业链，核心竞争力持续提升。中小厂商则聚焦区域低端市场，以代│
│ │工模式为主，受技术、资金限制，难以满足高端生产及环保合规要求，与头│
│ │部企业的差距持续扩大。行业两极分化格局日益明显，头部企业持续抢占高│
│ │端市场份额，中小厂商在低端市场维持生存，同质化竞争仍是低端市场的主│
│ │要痛点。 │
│ │市场端：国产主导格局稳固，进口补充作用凸显。国内包装原纸市场以国产│
│ │供给为绝对主导，瓦楞原纸、普通箱板纸等基础品类已实现自主可控，完全│
│ │覆盖国内市场需求。进口产品主要集中在高端特种包装原纸领域，用于填补│
│ │高端包装、精密制造等特殊场景缺口。细分来看，瓦楞原纸国产占比超95% │
│ │，工艺成熟、产能充足；箱板纸中高端产品需少量进口补充，适配高端包装│
│ │场景；特种包装原纸进口占比相对较高，但随着国内技术升级及产能扩张，│
│ │进口依赖度逐年下降，国产特种包装原纸逐步实现进口替代，尤其在食品、│
│ │医药等中高端包装领域，国产产品的性价比优势愈发突出。目前市场呈现“│
│ │头部集中、区域互补”的良性格局，头部企业布局全国性生产基地，中小厂│
│ │商聚焦区域需求，形成差异化竞争，有效规避全行业同质化内卷。 │
│ │成本端：原料约束突出，供应链优化成发展关键。包装原纸生产高度依赖废│
│ │纸、木浆等核心原料，我国包装纸行业长期面临优质纤维资源结构性短缺，│
│ │直接影响原纸生产供给。进口废纸纤维得率高于国产废纸，可替代30%以上 │
│ │木浆用于高端箱板纸生产，此前废纸进口量占造纸原料总量超25%。2021年 │
│ │“禁废令”实施后，国内废纸回收率虽提升至65%以上，仍存在数百万吨原 │
│ │料缺口，为缓解原料制约，头部企业布局海外原料基地，通过规模化采购、│
│ │长期协议锁定稳定供应、控制成本，推动行业龙头加速全球化布局。随着《│
│ │再生纸浆》国家标准实施，再生浆行业从填补原料缺口，转向通过东南亚产│
│ │能布局、提升高端产品渗透率、重塑供应链，为行业突破资源约束提供系统│
│ │方案。同时规模化应用废纸精细化分选、再生浆提质等技术，提升原料利用│
│ │率、降低进口依赖。未来，原料供应链的稳定性与成本可控性，将成为企业│
│ │核心竞争力和行业可持续发展的关键。 │
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│行业政策法规│《制浆造纸工业水污染物排放标准》 │
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│公司发展战略│景兴始终坚守“创造产品增值、赋能客户成长”的核心使命，恪守“结果导│
│ │向、执行至上、服务超越、极致体验”的价值理念，持续锻造核心竞争力。│
│ │立足长期战略布局，公司深度契合未来产业升级趋势及造纸行业、制造业高│
│ │质量发展导向，以工业化、标准化运营为核心支撑，秉持创新求变、可持续│
│ │发展的经营理念，依托诚信协作的专业团队，聚焦高品质纸品的研发与供给│
│ │，深度践行双碳战略、助力产业绿色转型，致力于成为行业内兼具专业性与│
│ │引领性的纸品供应商，打造可持续发展的产业生态标杆，实现与产业链伙伴│
│ │的共生共荣、协同共赢，为企业长期可持续发展奠定战略根基。 │
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│公司日常经营│报告期内，公司核心业务收入和利润主要来源于工业包装原纸（包括牛皮箱│
│ │板纸和高强度瓦楞原纸）的制造与销售业务。 │
│ │工业包装原纸是国民经济核心基础性工业材料，终端应用贯穿全产业链，堪│
│ │称经济运行“晴雨表”，行业景气度与宏观经济走势高度耦合。2025年，全│
│ │球地缘冲突持续加剧、贸易保护主义持续升温，国际政经格局更趋复杂；叠│
│ │加海外供应链加速重构、外贸出口增速放缓、出口产品结构深度调整，国内│
│ │实体经济阶段性承压。在此背景下，国家将扩大内需、提振消费确立为宏观│
│ │调控核心抓手。多重宏观因素共振下，报告期内包装原纸行业延续周期性调│
│ │整态势，整体呈现上半年深度承压、下半年起修复回暖、年末再度走弱的阶│
│ │段性特征。 │
│ │需求端全年维持“内稳外弱”的分化格局：国内消费依托政策托底保持基本│
│ │韧性，电商物流板块持续贡献增量需求，但仍难以对冲出口配套包装需求的│
│ │大幅收缩，整体市场增长动能持续偏弱。供给端则面临头部企业新增产能集│
│ │中释放的压力，供给扩容与终端疲软形成明显供需错配，行业供需矛盾持续│
│ │凸显，市场竞争进一步加剧。 │
│ │2025年上半年，行业整体深陷“跌多涨少”的弱势行情。彼时新增产能持续│
│ │投放，下游需求复苏不及预期，终端包装企业普遍采取主动去库存策略，坚│
│ │持按需采购、逢低补库的保守备货节奏，市场交投冷清、需求跟进乏力。叠│
│ │加原料废纸价格保持坚挺、而成品纸价却因竞争激烈持续下滑，跌幅一度超│
│ │成本降幅，原料与成品形成明显盈利“剪刀差”，行业毛利空间被极致压缩│
│ │，企业亏损面持续扩大，整体经营压力陡增。步入下半年，行业开启理性“│
│ │反内卷”调控，头部龙头主动停机检修、限产稳价，实现供给端有序收缩。│
│ │三季度受废纸原料供应趋紧、再生纸浆进口监管趋严双重影响，成本支撑逻│
│ │辑逐步强化；龙头企业率先提价，带动市场看涨情绪升温，叠加节假日备货│
│ │、电商大促旺季加持，下游需求稳步回暖，原纸价格进入快速上行通道，行│
│ │业迎来全年核心盈利修复窗口期。但本轮涨价行情未能延续至年末：伴随原│
│ │材料价格大幅回调、外部进口纸品批量到港冲击国内市场，行业供需矛盾再│
│ │度激化，行情快速反转、冲高回落。年末各大纸企为抢占订单、加速回款，│
│ │纷纷推出保量让利政策，纸价上涨行情戛然而止并快速回落。年内首次出现│
│ │春节前置旺季逆势回调的特殊行情，核心矛盾再度回归供需失衡，成本支撑│
│ │在白热化价格竞争中基本失效，行业经营压力再度凸显。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入60.12亿元，较上年同期上升9.72%；营业成本│
│ │56.24亿元，较上年同期上升10.38%，综合毛利率较去年同期下降0.56%，实│
│ │现营业利润6960.37万元，实现归属于上市公司股东的净利润5545.81万元，│
│ │较上年同期下降22.18%。报告期内，公司期间费用4.41亿元，比上年度下降│
│ │2%，经营性现金流净额为-2624.52万元。 │
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│公司经营计划│（1）工业用纸事业部 │
│ │精细化管理赋能，夯实质效发展根基：2026年，工业用纸事业部锚定行业“│
│ │绿色智造、降本增效”核心导向，以精益管理为战略支点，系统推进三大核│
│ │心工程，实现质效双升。深化TPM体系落地，依托设备健康度大数据监测平 │
│ │台，构建“监测-预警-干预”智能运维闭环，完善设备全生命周期标准化管│
│ │控，大幅降低非计划停机风险，显著提升设备综合利用率，达到行业先进水│
│ │平。 │
│ │创新驱动，构建“产品+服务”双轨协同新优势：2026年，工业用纸事业部 │
│ │将聚焦高附加值赛道，依托造纸研究院与产学研协同创新平台，攻关原料改│
│ │性、纳米纤维素增强等核心技术，在提升国产废纸浆原纸关键性能的同时发│
│ │挥成本优势；推进纤维回收、生物质能源替代等项目以实现降本增效，并同│
│ │步研发可降解原纸，抢占绿色赛道。 │
│ │聚焦绿色低碳，打造核心技术优势：工业用纸事业部将紧扣国家“双碳”战│
│ │略与造纸行业绿色发展要求，严格遵循行业规范，将绿色发展理念贯穿生产│
│ │全流程，实现环保合规与生产效益协同发展。 │
│ │（2）生活用纸事业部 │
│ │聚焦再生品类，拓宽市场发展空间：依托公司新建的5万吨再生生活用纸产 │
│ │能，生活用纸事业部以“环保赋能+品质升级”为核心战略，聚焦再生品类 │
│ │差异化布局，在践行社会责任的同时，通过技术攻关优化再生生活用纸产品│
│ │柔软度与吸水性等核心指标，构建“环保+实用”的双重竞争优势；重点布 │
│ │局竹浆环保纸、高端湿巾、无添加生活用纸等热门品类，提升FSC认证产品 │
│ │占比，增强产品差异化竞争力。 │
│ │锚定销量目标，构建高效执行体系：2026年，生活用纸事业部紧扣行业“刚│
│ │需高频、场景细分”的消费特征，以销量增长为战略锚点，搭建产品矩阵、│
│ │区域深耕、客户分层立体化目标管理架构。 │
│ │原料双轨并行，打通生活用纸全链路价值：2026年生活用纸事业部将结合生│
│ │活用纸企业原料需求刚性、产品质量敏感的特性，构建木浆与再生浆双轨并│
│ │行采购体系及动态价格管理体系，实现从原料端到成品端的全链路闭环管控│
│ │。 │
│ │（3）包装事业部 │
│ │精益生产升级，筑牢品质根基：结合包装纸箱行业“小批量、多款式、高损│
│ │耗”的生产特点，推行全流程精益管控，兼顾绿色生产要求，实现效率与品│
│ │质双提升。 │
│ │产品服务创新，破解同质化困境：立足包装纸箱行业场景化需求，聚焦电商│
│ │、食品、工业三大核心应用领域，优化产品结构与服务模式。 │
│ │深耕客户服务，拓展市场空间：立足行业竞争格局，以“客户为核心”，聚│
│ │焦客户需求，深耕客户服务，同步拓展市场布局，降低经营风险。 │
│ │（4）景兴控股（马）公司 │
│ │2026年在国际地缘政治博弈加剧、汇率波动常态化、全球供应链韧性承压的│
│ │宏观环境下，景兴控股（马）公司将围绕“完善产品体系、提升产能效能、│
│ │保障项目落地”三大核心，统筹推进各项经营管理工作，确保与集团整体战│
│ │略同频同步，为后续提质增效、产品布局及试生产等各项重点工作奠定总基│
│ │调： │
│ │强化统筹管控，确保二期项目顺利落地:为保障二期项目年内完成投料试车 │
│ │，景马管理层将全面强化统筹管控，聚焦建设验收、试车培训、保障风控三│
│ │大核心任务，建立统一调度与多方协调机制，确保各环节高效衔接。 │
│ │强化保障与风控，成立专项小组，梳理进展、破解堵点，统筹人员培训与资│
│ │金保障，精细化管理资金，优先保障试车物资供应，健全风控与应急体系，│
│ │强化跨部门协同，如期实现项目高质量投产，为公司海外战略布局提供坚实│
│ │产能支撑。 │
│ │完善产品体系，布局区域市场拓展：深化与总部的协同联动，以完善产品矩│
│ │阵、提升产品品质为核心，重点推进再生浆板研发与生产工艺迭代，加快工│
│ │艺优化定型，同步实施生产设备技术升级，提升产品关键质量指标与稳定性│
│ │。 │
│ │精益运营提质，筑牢物流供应链基础。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│为控制该项风险，本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并│
│ │采取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与│
│ │灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运│
│ │资金需求和资本开支。 │
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│可能面对风险│1.宏观经济波动风险 │
│ │造纸行业与宏观经济高度关联，2026年国内外经济仍存不确定性、全球经济│
│ │分化加剧，若复苏不及预期或区域需求分化，将影响公司产品销售及盈利。│
│ │公司将建立宏观经济监测机制，调整产品与市场策略，强化成本管控，开拓│
│ │海外及新兴应用领域，分散单一市场风险。 │
│ │2.产业政策变动风险 │
│ │国家持续收紧环保政策，2026年向低碳化、精细化推进，叠加马来西亚等海│
│ │外地区环保法规修订，可能增加公司合规成本、影响产能布局。公司将密切│
│ │跟踪国内外政策变动，加大环保投入推进低碳智能化改造，确保运营符合最│
│ │新政策要求。 │
│ │3.原材料价格波动风险 │
│ │废纸作为核心原材料，价格受多重因素影响，2026年仍存波动不确定性，价│
│ │格上涨将推高成本、压缩利润。公司将依托现有库存管理体系，通过建立价│
│ │格预警、拓展采购渠道、战略储备及优化工艺等措施应对风险。 │
│ │4.优质再生纤维供应风险 │
│ │“禁废令”持续限制进口废纸供应，且海关总署已强化再生纤维浆进口监管│
│ │，明确其需符合相关国家标准并接受严格检验，不合格产品将依法退运，显│
│ │著提升了进口合规门槛与供应不确定性，给公司优质再生纤维供应带来挑战│
│ │。公司马来西亚再生浆项目2026年将逐步释放产能、稳定质量，其产品符合│
│ │海关监管及国内质量要求，品质接近木浆，可实现优质再生纤维自主可控，│
│ │有效规避进口监管相关供应风险，保障生产稳定。 │
│ │5.汇率风险 │
│ │随着海外业务拓展，马来西亚子公司面临美元与马币汇率波动风险，影响采│
│ │购成本、境外资产及汇兑损益。公司已调整子公司记账本位币为人民币，结│
│ │合专业机构研判汇率走势，优化外币配置，运用金融工具对冲风险，保障财│
│ │务稳定。 │
│ │6.海外投资风险 │
│ │公司在马来西亚的海外投资契合发展战略及当地政策导向，但受国际环境、│
│ │当地政策变动、地缘冲突等因素影响，可能导致投资回报不及预期。公司将│
│ │聘请当地专业团队规避合规风险，跟踪政策动态，履行社会责任，降低各类│
│ │风险。 │
│ │7.国际贸易及关税争端以及地区冲突风险 │
│ │2026年全球贸易环境不确定性仍未消除，关税争端与地区冲突交织叠加，其│
│ │中地区冲突对公司跨境物流的影响显著高于关税争端，对公司海外业务开展│
│ │及供应链稳定性构成实质性挑战。相较于关税争端的可控影响，地区冲突将│
│ │直接导致跨境物流受阻、运输成本攀升、进口物资到港延误，甚至引发供应│
│ │链中断，同时可能叠加能源价格波动推高综合成本，进一步加剧经营不确定│
│ │性。为应对上述风险，公司将优先遴选国内优质供应商，降低进口依赖以规│
│ │避跨境物流风险；扩大原材料战略储备规模，缓解短期供应链中断压力；加│
│ │快推进马来西亚项目落地，构建海外生产基地以辐射目标市场，规避贸易壁│
│ │垒及冲突影响；同步建立跨境物流应急保障机制，全面提升供应链抗风险能│
│ │力。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可采取现金、股票或者现金股票相结│
│ │合或者法律许可的其他的方式分配股利；在有条件的情况下，根据公司实际│
│ │经营情况，公司可以进行中期分红。公司每年分配的现金股利不低于当期实│
│ │现的可分配利润的10%（含10%）。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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