热点题材☆ ◇002078 太阳纸业 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:一带一路、代糖概念
风格:融资融券、社保重仓、行业龙头、养老金、MSCI中盘、非周期股
指数:深证价值、中创100、中小100、中盘价值、深证300、国证价值、中小300、国信价值
【2.主题投资】
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2024-12-06│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司2024年半年报：老挝基地“林浆纸一体化”工程是公司响应国家“一带一路”倡议实施
的重点战略项目。
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2021-10-19│代糖概念 │关联度：☆
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公司在业内首创从水解液中提炼木糖技术,并实现了产业化生产,木糖产品的产量在逐步提升
中,产品获得了客户的认可
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2022-03-17│人民币升值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司拥有年产120万吨纸浆、机制纸产能，产量、销售收入、利润等主要经济指标连续几年
居行业前四位，其中涂布白纸板、涂布白卡纸等高档包装用纸产能稳居全国前两位，涂布白卡纸
中烟卡市场占有率更是增长稳健。募投项目建成后，各类纸制品年产能超过150万吨，体现出规
模效益优势。人民币升值，有望降低企业进口成本，依靠进口纸浆作为原材料的造纸板块会从中
受益。
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2021-10-21│溶解浆 │关联度：☆☆☆
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公司造纸原料产品包含溶解浆
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-11-06│纸浆 │关联度：☆☆☆
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公司主营产品有纸、纸浆、林浆纸、木浆、铜版纸、化机浆、溶解浆、白纸板、白卡纸、包
装纸、木浆粕、文化纸、双胶纸、箱板纸、生活用纸、淋膜原纸等
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2026-08-11│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于大宗用纸（通达信研究行业）
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2026-05-12│行业龙头 │关联度：☆☆☆☆
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公司所属行业为：造纸
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金一二零一组合持股比例占公司总股本的0.54%
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有8356.59万股(12.39亿元)
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2024-11-20│多家纸企上调产品价格，晨鸣纸业停产部分产能
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11月19日电，晨鸣纸业公告，三季度以来，公司主要产品价格特别是白卡纸价格持续走低，
公司经营亏损严重，叠加部分金融机构压缩公司贷款规模，导致公司流动资金紧张。为减少亏损
，11月份以来公司对部分生产基地进行了限产、停产。近期，受供需改善等因素推动，多家造纸
企业纷纷发布涨价通知。以瓦楞纸为例，卓创资讯数据显示，玖龙纸业天津、东莞基地瓦楞纸价
格自11月20日上调30元/吨，玖龙纸业沈阳基地计划于11月25日上调瓦楞纸价格30元/吨，河南亨
利纸业的高强瓦楞纸价格亦于11月20日开始上涨。业内人士认为，近期相关纸品需求稳中向好，
为其价格上涨提供了支撑。而从供应层面来看，上游纸厂生产稳定，加之需求的增长，进一步优
化了市场供需结构，为瓦楞纸市场的价格持续上涨提供了有力支撑。需求端的向好，则提升了上
游纸厂的开工积极性。
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2024-10-14│多家纸企宣布涨价，包装纸市场或实现温和回升
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近期，受原材料价格持续上涨影响，国内多家纸品及包装企业宣布对产品价格进行调整，以
缓解成本攀升带来的巨大压力。分析师表示，进入第四季度，市场步入传统的消费旺季，节日因
素密集，市场需求提振，为纸价上行提供支撑。不过，行业产能压力过大、原材料价格的不确定
性以及纸厂库存压力持续等多重因素，或制约纸价涨幅。
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2024-05-14│近期浆价上涨，或是新一轮上行周期的开始
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东方证券研报指出，中国市场方面，2024年1-2月阔叶浆价格走平于历史中位水平、针叶浆
价格小幅回落；春节后海外浆厂逐月提高中国市场报价，3、4月阔叶浆外盘报价均有提涨，超出
市场预期。欧美市场方面，南美阔叶浆龙头Suzano自2023年9月以来连续8个月提涨欧美市场报价
，当前欧洲市场阔叶浆、针叶浆净价均高于中国市场。光大证券姜浩分析指出，近期浆价的上涨
，大概是新一轮上行周期的开始；具体看，欧洲对木浆的需求已经从边际递减转向边际递增，叠
加未来两年全球并没有大型的商品浆项目投产，全球商品浆的价格走势，大概率于2023年5月触
底之后，已经开启了新一轮上行周期，欧元区宏观经济的向好则在中国需求持续旺盛之外，对本
轮浆价上涨提供了时间和空间上的进一步加持，明确看多浆价。
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2023-09-22│纸企订单和产品价格迎来增长，行业三季度盈利有望改善
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进入“金九银十”，造纸行业终于有所起色。自去年以来造纸行业景气度持续下行，今年上
半年纸企业绩更是到达冰点。而随着旺季到来，造纸行业情况有所转变，纸企订单和产品价格迎
来增长。9月以来，已有包括太阳纸业、晨鸣纸业、五洲特纸、玖龙纸业、岳阳林纸等多家上市
纸企加入调价队伍，行业回温势头显著。当前，纸业市场价格整体呈现上涨态势，并且呈现出频
率高、范围广、纸种多等特点。值得注意的是，今年9月的这一轮涨价潮正对应行业的传统旺季
，相比于去年在“金九银十”的惨淡表现不同，今年旺季的市场行情已较为稳固。市场由8月初
试探性涨价，到8月底市场达成全面涨价共识，进入9月份，企业涨价的策略变得更加主动激进，
涨价的频率加快，幅度加大。
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2023-07-10│多家纸企发布提价通知
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晨鸣集团发布通知称，因近期产品价格持续下跌，已严重背离产品价值，公司决定自2023年
7月7日起，生产的所有白卡纸类系列产品涨价200元/吨。博汇纸业自2023年7月7日起，生产的所
有卡纸类产品上调200元/吨（含税）。万国纸业太阳白卡纸有限公司自2023年7月6日起，公司生
产的全系列产品统一涨价200元/吨。中冶纸业银河有限公司自2023年7月7日起，针对公司旗下文
化用纸各品牌产品统一上调200元/吨。
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2023-05-23│4月以来造纸毛利修复，企业利润有望迎来改善
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伴随纸浆价格大幅下行，以现货价格计算，4月以来，文化纸、生活纸、白卡纸毛利均有显
著修复。其中文化纸毛利基本恢复到历史正常水平，超出部分从业者预期。
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2023-03-14│纸浆价格创14个月新低，造纸板块盈利将触底回升
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2月以来，纸浆价格持续走低。截至3月10夜盘收盘，纸浆主力期货合约报收6098元/吨,创去
年1月10日以来新低。2月至今，纸浆价格跌幅已经接近13%。在原材料价格下跌的同时，造纸企
业频频发布涨价函。到2月末，涨价潮基本已覆盖全行业。从弹性测算的角度看，造纸板块在浆
价下行阶段，板块盈利将触底回升，特种纸、生活用纸、白卡纸盈利改善弹性更大。
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2023-03-10│造纸行业成本下行产品提价，多家公司忙扩产
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近期，多种纸品价格涨势汹汹，多家纸企相继宣布提价，最高涨幅达到1000元/吨，行业扩
产也在同步进行。据了解，目前由于成本端的纸浆价格回落，造纸板块迎来提价和成本下行双重
催化，业绩有望修复。值得一提的是，为稳住纸浆原料成本，纸企正加大“林浆纸一体化”布局
，在头部企业相关项目建设如火如荼之际，还有不少跟进布局。
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2023-02-16│全球纸浆供应紧缺陆续缓解 ，多家纸企悉数涨价
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进入2023年，芬兰UPM、智利Arauco两大纸浆生产商扩产产能陆续落地，将为全球纸浆市场
新增近400万吨纸浆产能，对全球纸浆供应紧缺有一定缓解作用。同时，国内纸厂并未坐等降价
，而是积极寻求多种供货途径，国内社会纸浆库存已有明显增长，对国际供应商议价权有一定上
升。另外，近期，玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等多家纸企纷纷发布涨价函，从2月15日起，
白卡纸价格将上涨100元/吨。对于白卡纸涨价原因，业内人士称，有成本原因，也有市场需求原
因。业内估计今年3月份将会迎来大规模涨价，此轮多家纸企发出涨价函更像是企业在旺季来临
前的一次试探性提价。
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2023-02-07│多家纸企开启新年首轮提价，需求端改善尚需时日
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时隔半年之久，近期，白卡纸三大生产企业金光集团APP（含博汇纸业）、万国太阳纸业、
晨鸣纸业再次同时发出涨价函，称从2月15日起，白卡纸价格将上涨100元/吨。“此次涨价幅度
虽然不大，但落实难度并不低。”一位业内人士表示，“2023年以来白卡纸价格仍处在历史低位
，但已出现向好趋势，业内估计今年3月份将会迎来大规模涨价，此轮多家纸企发出涨价函更像
是企业在旺季来临前的一次试探性提价。”
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2023-01-04│纸浆价格回落，造纸业利润料修复
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全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调，这
也是2021年底以来的首次。不仅是纸浆价格，全球经济衰退预期下部分商品原料价格2022年经历
了一轮回落行情。多位分析人士认为，在2023年国内需求好转预期下，部分下游制造企业有望从
中获益。以造纸行业为例，2023年下半年，上游纸浆成本回落叠加国内消费回升，有望推动国内
造纸行业利润修复。
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2022-12-22│年终将至需求复苏，包装纸行业开始“小步快涨”
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近期，包括头部纸企山鹰国际、玖龙纸业在内的包装纸企，陆续发布涨价函，涨幅多在20元
/吨至50元/吨，涨幅波动较小，却被业内称为“小步快涨”，并预计或迎来一波“大涨”。同时
，近期规模纸厂的部分基地也在陆续发布2022年12月份至2023年1月份的停机检修计划。
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2022-09-30│纸企节前集体涨价，涨价幅度200-300元/吨
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四季度临近，近期多家纸企宣布了10月份的涨价计划。财联社记者获悉，包括太阳纸业、晨
鸣纸业、博汇纸业均计划自10月1日起，对包括铜版纸、卡纸及特种纸在内的多个产品进行提价
，涨价幅度200-300元/吨不等，此外金光纸业（APP）也宣布了自10月1日起上调工业及文化纸售
价的计划。业内人士表示，10月份是造纸行业的传统旺季，下游需求会有一定的支撑，加之多家
纸企先前的减产措施让市场供需矛盾有所缓和，国庆节前后的这轮涨价很大可能会顺利落地。
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2022-09-14│旺季来临，纸企盈利能力有望改善
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随着造纸行业进入“金九银十”旺季，造纸企业纷纷发布涨价函，涨价幅度在200元/吨左右
。业内人士表示，下游需求持续好转，纸企盈利能力有望改善。
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2022-06-15│造纸业迎新一轮提价
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继白卡纸厂商宣布涨价后，文化纸市场也迎来一轮集体提价。近日包括太阳纸业、晨鸣纸业
、博汇纸业、岳阳林纸在内的数家文化纸企业几乎同时发布涨价函，宣布受原材料及能源等成本
影响，自本月中旬起，对文化纸类产品在目前售价基础上上调300元/吨。
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2022-06-08│各大纸厂纷纷涨价
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今年以来受木浆、能源等原材料价格上涨，物流运输成本上升等因素影响，纸厂商纷纷发出
涨价函，6月份以来又有多家纸厂再发涨价函，价格上调100至500元/吨不等。
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2022-05-10│全球纸浆库存供应面临短缺，外盘价格位于5年高位
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根据全球最大纸浆生产商SuzanoCEO的最新采访，由于俄乌冲突持续，全球纸浆库存供应面
临短缺，可能会导致纸巾、卫生纸等必需品价格未来出现上涨。
当前针叶浆/阔叶浆处于历史高位，外盘报价1000/800元美金，位于过去5年95%/90%分位。在高
能源成本压力下，全球木浆现金生产成本提升，部分欧洲纸厂已经关停。新增产能方面，智利阿
劳科156万吨新产能延期至6月份投产，产能爬坡预计年底影响行业供应。此外，芬兰芬欧汇川的
新纸浆产能延期至2023年投产。
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2021-07-01│“禁塑令”和“禁废令”双重政策背景下 废纸供应缺口将超百万吨
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近期，废纸资源出现供不应求的局面，废纸回收价比去年同期增长了约20%。
2020年底国家出台进口固废新规，国外废纸进口总量降至700万吨左右。机构指出，2021年将实
现废纸“零进口”，在“禁塑令”和“禁废令”的双重政策背景下，废纸的供应缺口预计达到68
9万吨。若考虑进口再生纤维浆增量进口仅可弥补约270万吨废纸缺口，废纸供应仍有约419万吨
的供应缺口。新一轮涨价已从2020年11月开始启动，长期来看废纸价格仍将上涨，国废的争夺将
成为造纸企业核心竞争力。
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2021-04-06│需求回暖+强库存周期 纸浆价格5个月涨超50%
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近期纸浆快速上涨成为市场的关注点，自2020年11月发动上涨行情以来，纸浆期货合约不断
走高，春节之后更是快速大幅走高，已从4500元一路上涨到7300元以上，涨幅超过50%。
机构指出，本轮浆价上涨初期为海外疫情反复，国际货运短缺导致纸浆供给出现阶段性短缺，纸
浆期货快速上行。在当前时点，纸浆上涨驱动由短期供给切换至需求，浆价上行持续性强，后续
纸浆或出现阶段性回调，但在强库存周期下，全年纸浆价格或将维持高位。
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2021-03-26│多类造纸产品价格延续涨势 供需格局推动景气提升
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据百川盈孚数据，25日铜版纸价格指数8100元/吨，双胶纸价格指数7588元/吨，分别较上日
涨6.58%和4.23%。近期双胶纸企业陆续发布4月接单价格，主流纸企较上月上调700元/吨。白卡
纸、文化用纸较稳定，前者价格坚挺，后者有提涨意愿。
今年以来，原材料浆价持续提升，驱动浆纸系景气向上，并且行业供应格局较为稳定。机构指出
，本轮浆价持续大幅上涨主因是去年下半年全球浆厂开始陆续减产，带动产业链去库速度有所超
预期。同时，下游需求回暖叠加大宗商品普遍涨价，纸浆期货价格显著回升提振现货市场信心。
下游需求上，各纸品均表现大幅上涨且速度超市场预期，预计成品纸将以温和方式延续上涨。
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2020-12-25│纸企涨价潮继续蔓延行业进入强景气周期
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12月以来，生活用纸涨价潮继续蔓延。据报道，蔗渣浆生活用纸主要产地广西自治区的企业
近日开始发出涨价函，混合浆和成品纸普遍上涨100-200元/吨。此前，包括华泰股份、晨鸣纸业
、太阳纸业等在内的多家纸企再发涨价函，宣布自12月起，对公司生产的部分文化纸产品提价，
提价幅度基本均在200元/吨。
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2020-12-09│多家纸企再发涨价函 文化纸产品年内多次提价
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近日，包括华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业等在内的多家纸企再发涨价函，宣布自12月起，
对公司生产的部分文化纸产品提价，提价幅度基本均在200元/吨。这已经不是文化纸年内首次提
价，自8月起，基本每个月，企业都要发上一次涨价函，一些铜版纸产品已累计提价约600-800元
/吨。业内认为，目前文化纸行业已进入强景气周期。纸企除了保证当前产能开足、满销满产，
都做好了扩产能计划。
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2020-11-06│白卡纸掀多轮涨价潮龙头公司业绩爆发式增长
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悄悄的，奶茶店家已经不再提供一次性吸管，部分场所购物时纸质袋子越来越多，就连外卖
也更多采用纸袋子，而这些包装所用的正是纸类明星产品——白卡纸。随着限塑令截止时间的临
近，在疫情好转后，国内白卡纸迎来了一轮又一轮的涨势。
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2020-09-17│人民币年底前有望维持强势造纸行业受益
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9月16日，离岸人民币收复6.76关口，日内涨近200点，为近16个月以来的新高。在岸、离岸
人民币相对今年5月末的低点上涨均超4000点。事实上，今年5月末以来，人民币整体维持上涨，
9月份涨势明显加快，这在一定程度上与美元走低的影响有关。基于目前国内外疫情防控和经济
复苏态势等因素来看，人民币至少将在年底前继续维持强势。造纸业原材料依赖外国采购为主，
或将受益于人民币升值使得成本降低。
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2020-07-29│文化纸巨头再度集体发布涨价函 8月再提200-300元/吨
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继7月1日集体提涨价格后，博汇纸业、晨鸣纸业、华泰纸业、太阳纸业等众多文化纸巨头再
度集体发布涨价函，宣布从8月1日起涨价200-300元/吨。涉及复印纸、双胶纸、铜版纸、白卡铜
版卡等多纸种。目前，国内白卡纸均价报5575元/吨，铜版纸报5495元/吨。近期规模纸厂正常排
产，订单相对平稳。
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2020-03-26│多家纸业发布涨价函 部分企业后续或暂停接单
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多家纸业发布涨价函，万国纸业太阳白卡纸有限公司发布华南区涨价函，因近期疫情及市场
行情影响导致公司运营成本上升，华南区自2020年4月1日起，针对“万国骄阳”、“华夏太阳”
产品执行价格基础上统一涨价200元/吨（含税）。晨鸣集团自25日起，白卡、铜版卡系列产品价
格上调200元/吨，此外，公司计划接单日期为3月25日-31日，过期不再接单。
百川盈孚分析指出，随着开门营业的商店百货市场越来越多，以及后续各大高校开学，加之商场
地产宣传单量的增加，纸品需求量将逐步恢复，后续价格将积极推涨。截至2020年3月13日，铜
版纸企业库存为52.1万吨。近四个月铜版纸等木浆系纸价格延续了11月以来的景气，需求将持续
回暖。
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2019-10-23│证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会：逐步推动提升中
│长期资金入
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证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会：逐步推动提升中长期资金入
市比例 本报讯记者杨毅报道 10月21日，中国证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机
构负责人座谈会。会议通报了全面深化资本市场改革的有关情况，并围绕加快资本市场改革、引
导更多中长期资金入市听取意见建议。 会议指出，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党
中央对资本市场高度重视。
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2019-05-30│盈利拐点已现 造纸板块进入业绩兑现期
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2019年5月29日报道，近期各龙头纸企陆续发布6月涨价函，幅度约为200元/吨，集中在铜版
纸、胶版纸、白卡纸等纸种。业内人士认为，我国造纸行业目前木浆、废纸等原材料十分紧缺，
随着国家对进口废纸的限制，优质原材料的获取难度在逐渐加大。造纸行业盈利拐点已现，未来
1-2年将是废纸政策兑现的关键时期，利好原材料自供企业。
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2019-01-14│多重利好推动 造纸行业龙头估值有望修复
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2019年1月13日消息，1月10日至12日，山鹰、理文及玖龙等全国59家纸厂上调废纸价格最高
200元/吨，此前1月4日-7日，玖龙等58家纸厂全线上调废纸收购价格，涨幅在20-100元/吨。近
期废纸涨价，一方面受季节性因素影响，另一方面基于环保方面的考虑，进口废纸审批额度有所
收紧。进口废纸新规实行后，废纸进口配额进一步向大企业倾斜，如果国内废纸价格继续上涨，
龙头企业将持续获得成本优势，行业集中度有望继续提升。
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2019-01-11│人民币对美元创数月新高 造纸等行业从中受益
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2019年1月10日消息，截至10日晚，在岸人民币对美元收报6.7845，创出去年7月26日以来新
高，离岸人民币亦同步走强。不久前公布的美联储货币政策会议纪要显示，未来进一步收紧货币
政策的力度和时机变得不如以前那么明朗，这使市场对美联储今年暂缓加息的预期升温，美元遭
到抛售。人民币升值，有助于造纸等采购海外资源的企业削减成本支出。另据报道，本月5日以
来，浙江、河南、河北等省份多家纸厂宣布涨价，涉及白卡纸、铜版纸等纸种。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │山东太阳控股集团有限公司创立于1982年，是全球先进的林浆纸一体化跨国│
│ │集团，拥有山东、广西和老挝三大生产基地，员工20000余人，位列中国企 │
│ │业500强，获评国家绿色工厂，荣获国家科学技术进步一等奖、中国工业大 │
│ │奖表彰奖、国家科技进步二等奖等重要奖项。 │
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│产品业务 │公司主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。目前，公司主要│
│ │产品包括文化用纸（双胶纸、铜版纸）、包装用纸（牛皮箱板纸、瓦楞原纸│
│ │）、快消类产品（生活用纸等）、特种纸、食品纸（淋膜原纸等）、浆产品│
│ │（溶解浆、漂白和本色化学浆、化学机械浆、新型纤维原料等）。 │
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│经营模式 │在业务布局与产品矩阵方面，公司配备全球先进的制浆、造纸生产线，构建│
│ │起“产业用纸、生物质新材料、快速消费品”三大业务板块协同发展的产业│
│ │格局，形成以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种纸及特种纤维溶解浆为│
│ │主导的多元化产品体系，截至报告期末，公司年浆纸产能超过1400万吨。公│
│ │司是中国造纸行业中纸产品、浆产品配置齐全的企业之一，是国内双胶纸、│
│ │铜版纸、牛皮箱板纸、生活用纸、溶解浆等产品的主要供应商；公司为客户│
│ │提供多元化、差异化的产品，满足市场的不同需求，并且持续地优化产品质│
│ │量和服务质量，从而显著提升客户黏性与满意度，构建起长期稳定的战略合│
│ │作伙伴关系，实现与客户的共生共赢。 │
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│行业地位 │国内林浆纸一体化综合性造纸龙头企业 │
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│核心竞争力 │（一）构建主业引领与多元协同的全产业链生态，夯实穿越波动的确定性增│
│ │长基石 │
│ │自创业伊始，太阳纸业始终秉承“诚信、创新、坚守、责任”的企业发展理│
│ │念，把造纸制浆产业做精、做强、做到极致；持续引领行业发展方向，围绕│
│ │造纸制浆产业链进行多元化布局，坚定走“林浆纸一体化”发展之路，持续│
│ │实现产业链上产品的多元化、差异化和价值最大化。公司构建了山东、广西│
│ │、老挝“三大基地”高效协同、优势互补的全球化产业格局，打造了从林业│
│ │种植、制浆、造纸、生物质精炼到终端销售的端到端全产业链一体化体系，│
│ │形成了具备竞争优势的供应链韧性与成本护城河。依托“三大基地”的差异│
│ │化定位，公司在原材料供应、生产制造、物流运输、区域市场覆盖等方面形│
│ │成全链路优势，有效平抑原材料价格波动与区域市场周期风险。 │
│ │（二）坚持技术驱动与创新领跑战略，打造行业前沿的关键核心技术研发壁│
│ │垒 │
│ │公司始终将创新作为引领企业发展的核心动力，通过构建专业高效、技术领│
│ │先的科技研发团队，持续保持行业领先的研发投入力度，构建了“前瞻性技│
│ │术攻关+差异化产品研发+全员微创新落地+产学研用深度融合”的全维度创 │
│ │新体系。公司曾荣获国家科技进步奖一等奖，多项核心技术达到国际先进水│
│ │平，填补了国内相关技术领域空白。 │
│ │公司全力推进创新变革，以新认知引领新行动、以新思维重构新模式、以新│
│ │方法催生新效能，确保企业在研发端的核心竞争优势。 │
│ │（三）依托卓越管理团队的领航驱动，凝聚不可复制的组织韧性与人才核心│
│ │优势 │
│ │高效稳定的管理团队与高素质的基层员工队伍，是太阳纸业最核心、最不可│
│ │复制的核心竞争力。公司拥有一支深耕造纸行业数十年、行业经验丰富、战│
│ │略眼光前瞻、经营能力卓越的高素质管理团队，以及一支执行力强、勤恳务│
│ │实、秉持艰苦创业精神的员工队伍。公司核心管理团队与技术骨干队伍结构│
│ │稳固、梯队合理，凭借对行业底层规律的深刻洞察，对行业的发展趋势与企│
│ │业的经营战略实现深度融合，为公司确立了清晰的战略航向与连续性；这种│
│ │长期的稳定性为公司提供了宝贵的战略定力，有效规避了短期波动干扰，保│
│ │障了发展蓝图的一脉相承；同时，公司依托敏捷高效的战略解码与执行机制│
│ │，将宏观战略转化为可量化的行动路径，确保各项关键战略任务按期交付、│
│ │实效显著，持续巩固并扩大公司的核心竞争优势。 │
│ │公司将人才梯队建设提升至企业核心战略高度，持续打造学习型企业，将人│
│ │才培养全面融入企业文化建设，以“持续学习、不断成长”的发展平台，全│
│ │方位提升干部队伍综合素质与员工队伍专业技能，持续为人才队伍注入新鲜│
│ │血液，为公司高质量发展持续蓄势赋能，也为企业长期创新变革、战略落地│
│ │提供了坚实的人才保障。 │
│ │（四）深化全价值链精益运营体系，确立品价比竞争优势与成本领先的市场│
│ │地位 │
│ │公司牢固树立并全流程贯彻“品价比”核心理念，将精益管理理念延伸至供│
│ │应链、物流、能源、生产、销售等全业务环节，推动各生产和职能板块高效│
│ │协同，实现全价值链的优化提升，持续巩固全产业链的成本优势与运营效率│
│ │优势，为公司应对行业全球化市场竞争提供了核心支撑。 │
│ │（五）凝聚同心共进的企业文化精神内核，塑造有社会影响力的品牌价值与│
│ │软实力标杆公司以“信创未来”为核心的企业文化，是企业长期发展的精神│
│ │内核，也是凝聚全员、推动企业持续成长的内生动力。“信创未来”企业文│
│ │化深度融入生产经营、人才发展、创新创效的全流程，持续增强员工的凝聚│
│ │力、归属感、认同感与幸福感，推动形成了自我革新、苦练内功、比学赶超│
│ │、交流共进、争先创优的浓厚企业氛围，为企业战略落地、持续变革提供了│
│ │强大的精神支撑。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│经营指标 │2025年，公司实现营业总收入为391.92亿元；实现归属于上市公司股东的净│
│ │利润为32.51亿元，同比增长4.82%；2025年末，公司总资产为585.89亿元，│
│ │归属于上市公司股东的所有者权益为305.02亿元，2025年末公司资产负债率│
│ │为47.75%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│品牌/专利/经│品牌：公司用最具创新性的技术实现资源的绿色、安全、高效循环利用，以│
│营权 │高水平安全服务高质量发展，厚植工匠精神、深耕太阳品牌，推进“三大生│
│ │命工程”扎实有效实施，“环保先行，安全第一，质量为本”贯彻到企业的│
│ │每个发展环节，实现了工业与自然、人与环境的和谐发展。质量管理全面提│
│ │升，公司主持、参与修订3项国家和行业标准，太阳纸业品牌价值超百亿元 │
│ │，“幸福阳光”系列生活用纸入选山东制造齐鲁精品。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│核心风险 │新建产能投产达产低于预期，经济环境恶化导致需求大幅削减。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│投资逻辑 │公司牢固树立并全流程贯彻“品价比”核心理念，将精益管理理念延伸至供│
│ │应链、物流、能源、生产、销售等全业务环节，推动各生产和职能板块高效│
│ │协同，实现全价值链的优化提升，持续巩固全产业链的成本优势与运营效率│
│ │优势，为公司应对行业全球化市场竞争提供了核心支撑。 │
│ │在生产端，公司通过全流程精细化管控实现提质降本增效；在管理端，将打│
│ │造高效节约的管理体系放在各项工作首位，推动管理体系持续优化升级，在│
│ │经营全环节精益求精；在客户端，将“品价比”理念贯彻到每一个客户的全│
│ │生命周期服务中，以稳定的产品品质、高效的供应保障、定制化的技术服务│
│ │，持续为客户创造价值，真正将客户长期信任打造为企业不可复制的核心竞│
│ │争力，实现了从“价格竞争”向“价值竞争”的全面升级，在行业周期波动│
│ │中保持了稳定的盈利能力与市场份额。 │
│ │公司配备全球先进的制浆、造纸生产线，产业用纸、生物质新材料、快速消│
│ │费品三大业务板块协同发展，形成以文化用纸、包装用纸、生活用纸、特种│
│ │纸及特种纤维溶解浆为主导的多元化产品体系，公司是中国造纸行业中纸产│
│ │品、浆产品配置齐全的企业之一，是国内双胶纸、铜版纸、牛皮箱板纸、生│
│ │活用纸、溶解浆等产品的主要供应商，公司为客户提供多元化、差异化的产│
│ │品，满足市场的不同需求，与客户建立起了长期稳定的战略合作伙伴关系，│
│ │实现与客户的共生共赢。 │
│ │公司始终将创新作为引领企业发展的核心动力，通过构建专业高效、技术领│
│ │先的科技研发团队，持续保持行业领先的研发投入力度，构建了“前瞻性技│
│ │术攻关+差异化产品研发+全员微创新落地+产学研用深度融合”的全维度创 │
│ │新体系。公司曾荣获国家科技进步奖一等奖，多项核心技术达到国际先进水│
│ │平，填补了国内相关技术领域空白。 │
│ │公司将人才梯队建设提升至企业核心战略高度，持续打造学习型企业，将人│
│ │才培养全面融入企业文化建设，以“持续学习、不断成长”的发展平台，全│
│ │方位提升干部队伍综合素质与员工队伍专业技能，持续为人才队伍注入新鲜│
│ │血液，为公司高质量发展持续蓄势赋能，也为企业长期创新变革、战略落地│
│ │提供了坚实的人才保障。 │
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│消费群体 │产业用纸、生物质新材料、快速消费品 │
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│消费市场 │境内销售、境外销售 │
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│主营业务 │机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售，电力、热力的生产和供应，以│
│ │及苗木培育和林木种植经营等 │
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│主要产品 │双胶纸、铜版纸、牛皮箱板纸、生活用纸、淋膜原纸、瓦楞原纸、溶解浆、│
│ │化机浆、化学浆、电及蒸汽、化工产品、建筑材料 │
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│股权变更 │太阳纸业2016年10月10日公告，公司控股股东太阳控股拟通过协议转让的方│
│ │式，将其持有的公司股份1.9亿股（占公司总股本的7.49%）转让给复星瑞哲│
│ │泰富，转让价格为每股6元。复星瑞哲泰富由复星集团下属企业深圳前海复 │
│ │星瑞哲资产管理有限公司负责管理。本次权益变动后，太阳控股仍持有公司│
│ │股份122735.5684万股，占公司总股本的48.39%。 │
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│项目投资 │投建年产525万吨林浆纸一体化及配套产业园项目：太阳纸业2022年2月28日│
│ │公告，公司与广西壮族自治区南宁市人民政府签署了《战略合作框架协议》│
│ │，约定太阳纸业在南宁市投资建设“年产525万吨林浆纸一体化及配套产业 │
│ │园项目”。项目主要生产高档包装纸、代塑纸、铜版纸、双胶纸、特种纸基│
│ │新材料、纸浆等产品，以及上下游包装、印刷、纸张深加工、智能仓储、码│
│ │头、物流等配套项目。项目总投资约200亿元。 │
│ │投建南宁项目（一期）：太阳纸业2022年10月31日公告，广西基地南宁园区│
│ │525万吨林浆纸一体化技改及配套产业园项目（简称“南宁项目”）由全资 │
│ │子公司南宁太阳纸业有限公司负责实施。南宁项目分二期陆续实施，其中南│
│ │宁项目（一期）将建设年产220万吨高档包装纸生产线、年产50万吨本色化 │
│ │学木浆生产线、年产15万吨漂白化学木浆生产线（技改）；南宁项目（一期│
│ │）配套项目包括碱回收系统、二氧化氯制备系统（技改）等配套设施；南宁│
│ │项目（一期）预计总投资不超过90亿元。 │
│ │太阳纸业2023年10月28日公告，公司拟由全资子公司南宁太阳纸业有限公司│
│ │负责实施太阳纸业广西基地南宁园区30万吨生活用纸及后加工项目，项目预│
│ │计总投资不超过13.5亿元，规划分两期建设。 │
│ │太阳纸业2024年4月10日公告，公司拟实施广西基地南宁园区林浆纸一体化 │
│ │技改及配套产业园（二期）项目（简称“南宁二期项目”），项目由全资子│
│ │公司南宁太阳纸业有限公司负责实施。南宁二期项目将建设年产40万吨特种│
│ │纸生产线、年产35万吨漂白化学木浆生产线、年产15万吨机械木浆生产线及│
│ │相关配套设施，项目预计总投资不超过70亿元。 │
│ │拟不超50亿元投建广西南宁林浆纸一体化提质增效技改项目：太阳纸业2026│
│ │年7月9日公告，公司拟实施广西基地南宁园区林浆纸一体化提质增效技改项│
│ │目（以下简称“南宁项目”），项目由全资子公司南宁太阳纸业有限公司负│
│ │责实施。南宁项目将建设年产50万吨本色化学木浆生产线、年产60万吨特种│
│ │纸生产线及相关配套设施，预计总投资不超过50亿元。预计项目建设周期为│
│ │18个月。 │
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│股权收购 │收购六景成全100%股权：太阳纸业2022年2月28日公告，公司全资子公司南 │
│ │宁太阳纸业有限公司拟以150000万元收购广西宏瑞泰纸浆有限责任公司持有│
│ │的广西六景成全投资有限公司100%股权。公司表示，收购事项的顺利实施将│
│ │加快太阳纸业广西基地南宁项目的落地进度。 │
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│投资基金 │太阳纸业2015年6月25日公告，公司于6月25日与上海瑞力投资基金管理有限│
│ │公司签署了《关于发起设立产业投资基金之合作协议》，双方约定共同发起│
│ │设立产业投资基金，将致力于互联网金融、TMT及国企改革等方向投资，推 │
│ │动公司的战略发展，持续提升公司的综合竞争实力。基金目标规模3亿元， │
│ │公司首期拟认缴规模为1.2亿元，合作期限为6年。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业竞争格局│当前，中国稳居全球纸和纸板生产与消费首位，行业正处于从“规模扩张”│
│ │向“质量效益”转变的关键阶段。在“双碳”目标指引下，以“林浆纸一体│
│ │化”为核心的资源保障体系不断完善，绿色低碳、智能制造及服务美好生活│
│ │的产品已成为推动行业发展的核心驱动力。中国造纸业的高质量发展，深刻│
│ │影响着全球制浆造纸工业的可持续发展格局与未来方向。 │
│ │根据国家统计局发布的2025年规模以上工业企业利润数据及行业统计，2025│
│ │年中国造纸和纸制品业全年实现营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；累 │
│ │计完成机制纸及纸板产量16405.4万吨，同比增长2.9%；全行业实现利润总 │
│ │额443.0亿元，同比下降13.6%。 │
│ │2025年，中国造纸行业在复杂经济环境中保持了良好的产业韧性与规模优势│
│ │。全年产量持续稳步增长，供给端态势平稳向好，为国民经济运行提供了可│
│ │靠的基础材料支持，反映出产业链具备较强的外部冲击抵御能力。然而，行│
│ │业同时也面临着严峻的结构性调整与市场博弈挑战。在产量增长的同时，营│
│ │收与利润出现背离，这种“增产不增收、量增利减”的现象，深刻反映了行│
│ │业供需关系的再平衡过程。 │
│ │受下游消费需求复苏波折、产品同质化竞争加剧以及原材料成本高位运行的│
│ │多重挤压，行业整体议价能力减弱，利润空间被显著压缩，过去依靠规模扩│
│ │张驱动增长的模式已难以为继，粗放式发展路径已不符合我国造纸行业的发│
│ │展趋势。受效益下滑影响，2025年造纸行业进入了深度调整与动能转换的关│
│ │键阶段。利润空间的收窄推动企业加快淘汰落后产能，经营重心从单纯追求│
│ │规模扩张转向内部管理与技术革新。面对这一挑战，全行业正积极优化发展│
│ │模式，通过精益生产、成本管控及产品结构调整巩固经营基础，为后续的高│
│ │质量发展积累势能。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│行业发展趋势│展望2026年，中国造纸行业将聚焦“质效优先、绿色引领”的发展主线。随│
│ │着低效产能的有序退出和市场供需关系的改善，行业预计将逐步走出利润低│
│ │谷，实现修复性增长。新的一年，行业将深入落实绿色低碳战略，将碳足迹│
│ │管理与循环经济体系打造为核心竞争力；同时加快推进智能制造，利用数字│
│ │化技术优化生产流程以降低运营成本；并持续推动产品结构向高附加值、功│
│ │能性方向升级。2026年将是行业从“规模驱动”向“质量引领”转型的关键│
│ │一年；在此过程中，具备全产业链协同优势且坚持技术创新的企业，将继续│
│ │巩固竞争优势，成为推动行业高质量发展的核心力量。 │
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│行业政策法规│《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│当前全球产业格局深度调整、绿色低碳转型持续推进，新一轮科技革命和产│
│ │业变革加速演进。公司将坚持走高质量、可持续发展道路，依照“四三三”│
│ │中长期发展战略部署，立足主业、做强实业，持续巩固和提升“林浆纸一体│
│ │化”全产业链竞争优势，不断增强在资源配置、技术创新、市场协同及全球│
│ │化布局等方面的综合竞争力。 │
│ │创新驱动发展战略：公司坚持以创新为核心发展动力，围绕智能化、绿色化│
│ │、融合化发展方向，统筹推进技术创新、产品升级、人才发展及管理机制变│
│ │革，持续提升差异化产品开发能力与产业链价值创造能力。 │
│ │精益管理战略：进一步强化系统运营能力与内部协同效率，持续提升经营管│
│ │理水平、资源利用效率及抗风险能力，推动公司竞争优势由规模驱动逐步向│
│ │质量优势、效率优势及价值优势转变。 │
│ │可持续发展战略：公司将始终把安全、环保、质量作为“三大生命工程”，│
│ │不断完善公司治理结构，坚持绿色低碳发展方向，持续健全可持续发展管理│
│ │体系，夯实企业长期稳健发展根基。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司日常经营│2025年，公司始终把发展作为第一要务，广西基地南宁园区林浆纸一体化技│
│ │改及配套产业园（二期）项目、山东基地颜店厂区特种纸项目、山东基地兖│
│ │州本部溶解浆生产线搬迁改造项目等共计8台纸机、3条浆线顺利投产，企业│
│ │整体发展规模迈上新的台阶。公司深入践行“品价比”理念，在市场开拓、│
│ │结构优化、成本管控、质量提升、外贸扩展等方面取得积极成效，企业获评│
│ │首批中国消费名品，入选鲁链优品、齐鲁精品榜单，让太阳智造成为享誉全│
│ │国、通达全球的硬核名片。 │
│ │2025年，公司始终把创新作为第一动力，各业务板块深入落实差异化创新战│
│ │略，持续深化精益管理，制浆业务团队对标改善成效显著；箱板纸业务团队│
│ │全成本节降成果亮眼；生活用纸业务团队充分发挥原料优势；公司多个技改│
│ │项目在报告期内顺利落地；综合采购创新模式，节降效果突出。报告期内，│
│ │企业创新动力迸发、数智赋能渐入佳境的一流生态正在加速形成。 │
│ │2025年，公司始终把人才作为第一资源，坚持党建引领、文化赋能，全年开│
│ │展各类培训1.2万余场，覆盖员工32.6万余人次，收到一线员工创新改善建 │
│ │议近4000条，新招聘大学生693人，公司人才结构持续优化，人才效能稳步 │
│ │提升，太阳大家庭的吸引力、凝聚力、向心力不断增强，成为太阳纸业高质│
│ │量发展最坚实的底气、最强大的支撑。 │
│ │过去的五年，面对市场环境的急剧变化、各种不稳定因素的冲击挑战，太阳│
│ │纸业始终把服务国家战略作为最高使命，把创造员工美好生活作为根本追求│
│ │，公司高质量发展实现新的突破性进展、取得了历史性成就，这是“干字当│
│ │头”最有力的注脚，是“敢闯敢创”最生动的缩影，是“奋进太阳”最真实│
│ │的写照。 │
│ │审视当下，公司清醒地认识到，企业发展仍处于破局突围的攻坚期。外部需│
│ │求收缩与竞争白热化的双重压力持续存在，公司内部新发展动能培育任重道│
│ │远，同时在组织效能与管理精细化水平等方面仍存在亟待补齐的短板与完善│
│ │环节。 │
│ │面对新形势，公司将保持战略定力，秉持长期主义，坚持问题导向，以刀刃│
│ │向内的勇气深化变革，以精准有力的举措攻坚克难，全力夯实发展根基，持│
│ │续优化经营质效，确保企业在变局中开新局，确保持续创造股东价值，实现│
│ │行稳致远与可持续健康发展。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司经营计划│2026年是“十五五”规划开局之年，也是公司推进经营提质、能力升级与战│
│ │略深化的关键年度。 │
│ │面对复杂多变的外部市场环境，公司将以“变革进取·提质增效”为工作主│
│ │线，以提升经营质量与效益为核心目标，围绕创新驱动、市场拓展、体系协│
│ │同、数智赋能等方面持续发力，不断增强内生发展动力与综合竞争实力。 │
│ │公司将紧密围绕新技术、新产品、新应用场景，结合市场需求变化与客户价│
│ │值提升要求，持续推进技术创新与技术改造升级，加快创新成果转化与产业│
│ │化应用，不断强化产品竞争力与高质量运营能力，巩固核心市场优势。同时│
│ │，进一步优化经营管理体系，提升资源高效配置效率与内部协同效能，以精│
│ │益化运营增强经营韧性与发展质量。 │
│ │在此基础上，公司将持续深化数智化建设，推动数字技术与生产经营深度融│
│ │合，提升经营决策效率与系统运营能力；坚持实施人才发展战略，加强学习│
│ │型组织建设；始终坚持把安全、环保、质量作为“生命工程”，持续夯实绿│
│ │色低碳发展基础，为公司实现长期稳健发展提供坚实保障。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求│
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1.市场竞争加剧风险 │
│ │目前国内造纸行业处于产能消化与需求复苏的结构性调整阶段，阶段性供需│
│ │失衡压力仍然存在，行业竞争格局由规模扩张逐步转向成本管控、产品结构│
│ │优化及精细化运营。若公司不能保持成本、运营效率及产品结构等方面的竞│
│ │争优势，将难以抵御市场波动，进而对经营业绩产生不利影响。 │
│ │2.原材料价格波动风险 │
│ │公司主要原材料包括木浆、木片、制浆造纸化学品等，其价格受全球产能变│
│ │化、国际物流成本、汇率波动等多重因素影响，呈现结构性波动特征。若未│
│ │来主要原材料价格出现大幅波动或持续高位运行，将增加公司成本管控难度│
│ │，压缩盈利空间，对经营业绩稳定性产生不利影响。 │
│ │3.汇率波动风险 │
│ │公司部分木浆、木片等原材料及境外设备采购主要以美元、欧元等外币计价│
│ │结算，人民币汇率波动可能给公司带来汇兑损益，对财务状况及经营成果带│
│ │来一定不确定性。 │
│ │4.信用及履约风险 │
│ │上游供应商若未能按约定履约，可能对公司生产及成本控制造成不利影响；│
│ │下游销售业务形成的应收账款存在回收不及预期发生坏账损失的风险。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司可以采用现金、股票、现金与股票相 │
│ │结合或者法律法规允许的其他方式分配利润，具备现金分红条件的，应当优│
│ │先采用现金分红进行利润分配。现金分红比例：每年以现金方式分配的利润│
│ │应不低于母公司当年实现的可分配利润的20%。公司可以根据累计可供分配 │
│ │利润、公积金及现金流状况，在保证足额现金分红及公司股本规模合理的前│
│ │提下，公司可以采用发放股票股利方式进行利润分配，具体分红比例由公司│
│ │董事会审议通过后，并提交股东会审议决定。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股权激励 │太阳纸业2026年6月8日发布限制性股票激励计划，公司拟授予6300万股限制│
│ │性股票，其中首次向1489名激励对象授予5965万股，授予价格为6.79元/股 │
│ │；预留335万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解 │
│ │锁，解锁比例分别为40%/40%/20%。主要解锁条件为：以2025年净利润为基 │
│ │数，2026年-2028年净利润增长率分别不低于10%/20%/30%。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股份 │定增投入化学浆生产：太阳纸业2016年9月27日发布定增预案，公司拟以不 │
│ │低于5.48元/股的价格非公开发行不超过32846.7153万股股份，募集资金总 │
│ │额不超过18亿元，拟用于：1）老挝年产30万吨化学浆项目，总投资195826.│
│ │33万元，拟投入募集资金16亿元，建设期2年，经营期20年。预计本项目内 │
│ │部收益率为13.99%，静态投资回收期为8.11年。2）补充流动资金，拟投入 │
│ │募集资金2亿元。 │
└──────┴─────────────────────────────────┘
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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