热点题材☆ ◇002109 兴化股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:无
风格:融资融券、破净资产、连续亏损、重组股
指数:无
【2.主题投资】
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-09-27│甲醇 │关联度：☆
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公司2022年上半年甲醇业务主营占比8.45%
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2022-01-05│纯碱 │关联度：☆☆☆
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公司股东兴化集团拥有30万吨/年纯碱装置
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2021-10-21│煤化工 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司兴化化工是一家以煤化工产品生产和销售为主营业务的大型化工企业，其主
要产品是发挥陕西优势资源以煤为原料生产经营合成氨、甲醇、甲胺及DMF。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│破净资产 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-8.33%
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2024-10-30│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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公司2023-12-31、2024-09-30财报归母净利润为负
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2023-02-28│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
【3.事件驱动】
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2023-08-23│现货货源紧张，纯碱期货近几日连续大涨
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近几日纯碱期货主力合约（SA2401）连续大涨，现货方面，纯碱厂家整体库存水平偏低，待
发订单充足，部分厂家新单控制接单。纯碱现货货源紧张，下游按需拿货为主，新单价格有所上
涨。
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2023-08-01│夏季集中检修+下游需求增多，纯碱价格小幅走高
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受行业集中检修以及下游光伏玻璃需求增多等因素影响，7月纯碱价格小幅走高。截至7月28
日，国内纯碱厂家轻碱主流出厂价格为1950元/吨至2150元/吨，重碱主流终端价格为2200元/吨
至2300元/吨。涨价的主要原因是供应减少。7月是传统检修旺季，检修、减量厂家集中，检修涉
及产能预计600万吨左右，影响产量52.9万吨左右。业内人士预计，8月检修、减量厂家依然集中
，供应持续偏紧，预计纯碱价格将进一步上涨。
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2021-09-28│五部门联合印发通知：对硝酸铵建设项目从严审批
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为加强我国硝酸铵生产、储存、销售、购买、运输等环节安全风险管控，近日，工业和信息
化部、公安部等五部门联合印发《关于进一步加强硝酸铵安全管理的通知》。
《通知》要求，各地区要强化硝酸铵安全风险源头管控，对硝酸铵建设项目从严审批，新、改、
扩建项目要按定量风险评估法评估其外部安全防护距离。加强硝酸铵运输安全风险管控。严格硝
酸铵销售、购买环节管理。对硝酸铵建设项目从严审批利好现有硝酸铵企业。
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2021-09-16│生态环境部正式打开甲醇汽车公告申报端口
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日前，生态环境部正式打开甲醇汽车公告申报端口，甲醇汽车被纳入国家汽车工业统一管理
范畴，开始进入市场推广阶段。吉利等公司以及山西等地方政府近期也加快了推动甲醇汽车的节
奏。根据山西省工信厅的规划，到2021年底，当地将形成年产15万辆甲醇汽车的产能。
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2021-08-17│耗能仅为电解水制氢的三分之一 科学家宣布制氢新技术
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韩国科学家近日宣布了将液氨直接高效转化为氢气的新技术。据报道，在这项研究中，科学
家们提出了一种新工艺，利用液氨成功地生产出大量纯度接近100%的绿色氢气，而且这种方法消
耗的能量仅为电解水制氢的三分之一。
氨比氢更容易液化，也更容易储存和运输。而且，氨以质量储氢密度和体积储氢密度两大优势，
正在成为具有发展前景的氢运输载体。氢是一种清洁燃料，在燃料电池中消耗时产生的副产品只
有水，这与化石燃料形成鲜明对比，后者产生二氧化碳、甲烷和一氧化二氮等温室气体。氢能因
其环境友好性被誉为“终极能源”，被视为解决能源资源问题和环境危机的途径之一。根据国际
氢能委员会预测，到2050年，氢能将减少二氧化碳排放60亿吨，在全球能源中所占比重有望达到
18%。
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2021-08-13│刚需补货叠加供应偏紧DMF价格暴涨超过200%
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据百川数据，DMF（二甲基甲酰胺）12日上涨2.21%，报价15024.02元/吨，相比2021年1月6
号报价8225.00元/吨上涨82.66%，相比2020年5月26号报价4867.00元/吨上涨208%，持续创历史
新高。华创证券指出，DMF下游刚需补货，目前现货供应偏紧，买涨氛围浓厚，工厂进一步推涨
价格，短期内价格有望维持上行趋势。
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2019-03-22│我国将加快甲醇汽车制造体系建设和应用
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2019年3月20日消息，近日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、公安
部、生态环境部、交通运输部、国家卫生健康委员会和国家市场监督管理总局联合印发《关于在
部分地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，提出将加快完善甲醇汽车产业政策、技术标准，推动
产业合理布局，加快甲醇汽车制造体系建设并提高市场应用水平。
《意见》提出，将鼓励汽车及相关零部件生产企业通过技术改造完善甲醇汽车制造体系，提
升甲醇汽车制造技术水平，开发甲醇乘用车、商用车、非道路工程车等车辆及动力机械；完善甲
醇汽车生产基地建设，合理布局甲醇汽车生产；提升甲醇汽车专用零部件制造企业自主研发与制
造水平，着力突破甲醇高效能量转化机制、低排放控制、长寿命低成本耐腐蚀材料等共性关键技
术，加快甲醇汽车科研成果转化及产业化应用；推进甲醇燃料生产及加注体系建设。
同时，《意见》提出，将加快标准体系建设，加强甲醇汽车国际标准制定，支持相关行业协
会、团体提出甲醇汽车、动力系统和标识标志类国际标准制定项目。针对甲醇汽车特性及应用需
求，组织制定甲醇汽车发动机技术条件、专用润滑油等相关标准，持续完善甲醇燃料及加注体系
标准。
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2019-03-20│八部门发文鼓励在部分地区开展甲醇汽车应用 相关公司有望受益
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2019年3月19日报道，工信部、科学技术部、公安部、生态环境部等8部委发布《关于在部分
地区开展甲醇汽车应用的指导意见》，鼓励在有条件地区的公务、出租、短途客运等领域使用甲
醇汽车。业内认为，目前甲醇汽车技术趋于成熟，产业化发展条件已经具备。随着各部门的鼓励
和推动，甲醇汽车的应用将加速爆发，甲醇需求有望迎来明显增长，相关公司或持续受益。相关
公司有新奥股份、兴化股份、金牛化工等。
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2018-10-18│成本支撑硝酸刷新三年新高 企业盈利有望超预期
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2018年10月17日据中证资讯报道，17日，受下游需求带动影响，硝酸市场成交良好，叠加原
料液氨涨价，98%浓硝主流出厂报价2000-2200元/吨，较上月涨幅高达28.54%，目前硝酸市场紧
高运行阶段。场内交投积极情绪保持，供应方报价上调至三年新高。硝酸价格大涨主要受原料合
成氨价格大幅上涨影响。综合而言，硝酸原料成本面支撑强势，下游需求拉动良性，整体好大于
空状态将硝酸推至高点，相关公司业绩有望超预期。相关公司有金禾实业、兴化股份等。
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2018-08-23│国常会力推车用乙醇汽油 规模化应用可期
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2018年8月22日据中证资讯报道，22日，国务院常务会议要求促进天然气稳定发展，构建多
元化供应体系，加大勘探力度，推广车用乙醇汽油的使用。2017年9月，发改委等十五部委印发
《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，京津冀及周边大气污染防
治重点区域2018年开始推广使用车用乙醇汽油，2019年实现全覆盖。目前天津、河南、河北等多
个省区已开始封闭推广乙醇汽油。相关公司有中粮生化、海越能源。
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2018-03-20│硝酸铵供需紧张致产品大幅涨价
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据中证资讯报道，生意社监测数据显示，截至2018年3月17日，国内硝酸铵均价2190元/吨，
相比月初上涨6.83%，1月份至今累计上涨17.02%。据悉，受环保趋严等因素影响，山东鲁光化工
、安徽淮化、河南晋开、四川金象等硝酸铵生产装置停车，开工时间不定。A股公司中，兴化股
份是国内最大的硝酸铵生产企业，拥有80万吨硝酸铵产能。太化股份硝酸铵产能40万吨/年。
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2017-11-10│硝酸价格本月大涨逾三成
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2017年11月9日据怀新资讯报道，据生意社监测，近日国内硝酸市场价格大幅上涨，11月8日
，硝酸均价为1941元/吨，与11月1日相比，上涨了36.6%，同比上涨67.39%。受到河南某大型厂
商停车影响，市场供销紧张，各地硝酸厂商交投情况乐观，货量偏紧。业内认为，上游液氨价格
持续拉升，硝酸价格受原料影响不断走高；随着近日硝酸价格大幅上涨，相关公司业绩有望超预
期。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │经陕西省人民政府《关于设立陕西省兴化化学股份有限公司的批复》（陕政│
│ │函（1997）168号）批准，由陕西省兴平化肥厂作为主发起人（经陕西省经 │
│ │贸委陕经贸企[1997]443号文批准，1997年8月陕西省兴平化肥厂整体改组为│
│ │陕西兴化集团有限责任公司，以下简称“兴化集团”），联合陕西信托投资│
│ │有限公司、陕西兴化化学股份有限公司职工持股会、中物三峡物资有限公司│
│ │等其他十七家发起人共同发起设立的股份公司。公司注册资本（实收资本）│
│ │12,000万元人民币，1997年8月29日召开创立大会，并于同日在陕西省工商 │
│ │行政管理局登记注册，企业法人营业执照注册号为6100001005451。 │
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│产品业务 │（1）主要业务 │
│ │兴化化工主营业务为化工产品的生产与销售，主要品种有合成氨、甲醇、DM│
│ │F、甲胺。同时，兴化化工围绕主营业务开展中间品或副产品的生产与销售 │
│ │，主要品种有合成气、液氧等；其他业务主要指转供电力、其他材料的销售│
│ │。 │
│ │（2）主要产品及用途 │
│ │兴化化工主要产品大部分为基础化工产品，其广泛应用于化工、农业、国防│
│ │、能源、医药等诸多领域。 │
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│经营模式 │①采购模式：兴化化工物料及设备备件主要采用招标或比价两种采购模式。│
│ │近年来，兴化化工积极推进就近采购，通过框架协议招标、竞争性报价确定│
│ │合理的采购价格和付款周期等方式，有效降低了采购成本。 │
│ │②生产模式：兴化化工生产运行部根据各装置设计产能、装置检修计划及销│
│ │售部门市场预测制定年度生产目标计划，并逐月分解后于月初下达各生产单│
│ │位逐步落实到日常生产制造中。在“以产定销”的行业传统基础上，根据历│
│ │史销售情况及市场态势预测各产品需求量，同时强化产销联动，及时根据销│
│ │售部门市场反馈并结合生产线的实际运行情况及时调整产品结构，在充分发│
│ │挥各生产线产能利用率的基础上尽可能释放创效产品产能。 │
│ │③销售模式：兴化化工采取直销和承销商分销相结合的营销模式。兴化化工│
│ │主营产品的销售以“满产满销，最大限度地提升产销率”为原则，坚持以市│
│ │场为核心，以销售为龙头，以生产为支撑，紧紧围绕目标，主动出击，量价│
│ │并举，效益优先，根据市场需求及时调整产品结构。兴化化工销售部依据年│
│ │生产产量计划，充分进行市场调研，编制产品营销方案，进行市场规划，并│
│ │每月对营销指标进行目标市场任务分解，每周初进行产品分项报价并经公司│
│ │价格办核准后执行。 │
│ │④盈利模式：兴化化工的主营业务为合成氨、甲醇、甲胺、DMF等产品的生 │
│ │产和销售。通过原材料采购、加工制造、销售产成品等流程循环实现增值盈│
│ │利。 │
│ │⑤结算模式：兴化化工的客户主要分为贸易商和终端用户。各项产品均向社│
│ │会公开销售，销售价格在价格办规定价格之上时开展签约，收款方式以现金│
│ │、银行承兑汇票等结算。对于供应商采购款的结算，由兴化化工采购部门会│
│ │同财务部严格执行公司财务制度，适时采用现金、银行承兑汇票进行支付，│
│ │结算周期按照合同约定分次或分批进行。 │
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│核心竞争力 │兴化化工作为公司目前唯一的经营实体，其核心竞争力主要体现在其所具有│
│ │的地理、产品结构和综合利用、环保、管理和品牌等优势上，具体为： │
│ │1.地理优势 │
│ │作为煤化工企业，兴化化工具有接近煤炭产地的优势。兴化化工实施工艺优│
│ │化后，拓宽了煤种和煤炭产地的可选择性，体现出原材料采购的成本优势。│
│ │目前，兴化化工以就近的华亭、彬长煤为原料煤，而周边同类企业大多以运│
│ │距较大的陕北煤为原料煤（因其实行集团内部优先采购或受设计匹配煤种限│
│ │制），故兴化化工煤炭采购时具备运距大幅缩短的优势，有利于降低采购成│
│ │本。 │
│ │2.产品结构和综合利用优势 │
│ │兴化化工目前已运行的“节能及综合利用技术改造”和“10万吨甲胺/DMF”│
│ │两大项目，现具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的基本│
│ │产能。过程工艺气体成分充分实现了氨醇互补、满负荷运转和综合利用，有│
│ │效降低了生产成本，增强了兴化化工的市场竞争能力。 │
│ │在产品结构调整方面，兴化化工加强产销联动，及时组织生产适宜市场需求│
│ │的高效益产品，尽可能控制低效益产品产量，确保市场效益最大化。在煤炭│
│ │的利用效率上，兴化化工的工艺设计和技术改造具有更佳的优势，即合成氨│
│ │净化系统液氮洗的闪蒸气返回至甲醇系统，保证有效气体的充分利用；甲醇│
│ │系统的驰放气返回至合成氨变换系统，又提高了有效气体的利用水平。这样│
│ │实现了合成氨与甲醇工艺的互补和综合利用，从而降低了成本。 │
│ │3.环保优势 │
│ │兴化化工经过技术改革，强化管理，气、液、固废均合规处置，达标排放。│
│ │在环保政策日趋严格、同行业减产、停产的情况下兴化化工能够高负荷生产│
│ │，通过产能释放降低了成本、提升了效益。 │
│ │4.管理和品牌优势 │
│ │兴化化工以扎实有效的管理和不断提升的技术改造而著称，并通过严格的质│
│ │量控制和服务理念的进步，树立了良好的企业形象和产品品牌。特别是在公│
│ │司控股股东、世界500强企业延长集团的大力支持下，进一步提升了管理水 │
│ │平和发展平台。以科学先进的管理体系打造出一支高效精干的管理团队，在│
│ │市场基本面回暖的大背景下，率先提速突破，巩固了管理和品牌优势。 │
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│品牌/专利/经│兴化化工以扎实有效的管理和不断提升的技术改造而著称，并通过严格的质│
│营权 │量控制和服务理念的进步，树立了良好的企业形象和产品品牌。特别是在公│
│ │司控股股东、世界500强企业延长集团的大力支持下，进一步提升了管理水 │
│ │平和发展平台。以科学先进的管理体系打造出一支高效精干的管理团队，在│
│ │市场基本面回暖的大背景下，率先提速突破，巩固了管理和品牌优势。 │
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│投资逻辑 │兴化化工属于煤化工生产企业，其主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲│
│ │醇、甲胺及DMF，年转化煤炭约160万吨，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲│
│ │醇、10万吨甲胺及DMF的基本产能。涉及的主营产品均为化工行业基础原料 │
│ │产品，不存在特定的客户需求。受产品运距、市场竞争影响，各产品的市场│
│ │区域定位情况如下：（1）合成氨主要市场定位为陕西境内及周边省市，包 │
│ │括湖北、河南、甘肃和宁夏；（2）甲醇主要市场定位为陕西关中（集中在 │
│ │咸阳、西安）、湖北、浙江、河南等地；（3）甲胺/DMF因国内产能相对较 │
│ │低市场相对广泛，主要市场定位为西北、华南、华东、华中地区。除甲胺/D│
│ │MF约占全国总产能的10%外，兴化化工其他产品产能在全国来看占比相对较 │
│ │低，对全国市场不具有影响力，但对陕西省及周边区域的产品价格具有较大│
│ │的影响力。 │
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│消费群体 │石化产品行业 │
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│消费市场 │西北、华东、华北、华中、东北、西南、华南、其他 │
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│股权收购 │兴化股份2024年6月8日公告，公司拟通过现金方式购买榆煤化全资子公司陕│
│ │西延长石油榆林凯越煤化有限责任公司（简称“凯越煤化”）51%的股权。 │
│ │此次交易可有效避免凯越煤化50万吨乙醇项目与公司现有业务形成实质性同│
│ │业竞争，有利于公司进一步巩固和拓展煤基乙醇业务。榆煤化系公司控股股│
│ │东延长集团全资子公司。 │
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│行业竞争格局│从2004年开始，我国煤化工行业经历了鼓励发展、限制发展、严格控制、适│
│ │度发展几个阶段。在发展过程中，国家宏观产业、环保政策直接影响行业的│
│ │发展，政策导向性明显。同时，合成氨、甲醇装置规模正在向大型化发展，│
│ │大量中小型装置将因成本、环保问题逐渐淘汰，合成氨产能分布的走势将是│
│ │向资源地转移，尤其是向煤炭资源地转移。目前，我国已形成以“三西（蒙│
│ │西、陕西、山西）+宁夏”为核心，以新疆、青海为补充，以东部沿海为外 │
│ │延的现代煤化工产业格局。此外，近年来，煤化工行业产能扩张过快，煤制│
│ │油、煤制烯烃及其衍生物、煤制天然气、煤制甲醇、煤制二甲醚、煤制乙二│
│ │醇等一批煤基化学品和燃料的示范项目陆续建设和投产，进而导致产品同质│
│ │化现象严重、阶段性产能过剩特征明显。 │
│ │当前，环境保护问题已越来越受到社会公众的关注。企业的正常生产经营活│
│ │动要经得起政府应急管理、环保主管部门和社会公众的检查监督，同时还要│
│ │在特定时间段、重污染天气时，减产限产，降低排放，以满足社会、环境要│
│ │求。2020年9月，我国作出“2030年碳达峰、2060年碳中和”的承诺。2021 │
│ │年1月5日，生态环境部发布了《碳排放权交易管理办法（试行）》（部令第│
│ │19号），并印发配套的配额分配方案和重点排放单位名单，率先以发电行业│
│ │为突破口在全国开展交易，全国碳市场发电行业第一个履约周期正式启动，│
│ │后续将逐步扩大市场覆盖行业范围（全国碳排放权交易体系最终将覆盖发电│
│ │、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个行业）│
│ │。7月16日，全国碳市场上线交易正式启动，标志着我国利用市场机制控制 │
│ │和减少温室气体排放、推进绿色低碳发展的制度基本形成。“双碳”目标的│
│ │提出将倒逼经济高质量发展，进一步促进能源结构、产业结构调整和能效提│
│ │升。与此同时，国家《地下水管理条例》已于2021年12月1日起正式施行， │
│ │地下水的“双控”制度也将给化工企业的生产方式和工艺提升带来一定挑战│
│ │。 │
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│行业发展趋势│目前“谈化色变”的现象依然存在，特别是在国家“能耗双控”和“双碳”│
│ │目标的大背景下，价格主管部门将针对高耗能、高排放行业实施差别电价、│
│ │阶梯电价等绿色电价政策，通过倒逼机制促进企业节能减碳，行业转型升级│
│ │与绿色发展任重道远。在“双碳”目标的愿景下，具有高碳属性的现代煤化│
│ │工产业必须进行低碳转型，煤化工行业将迎来新一轮的“供给侧改革”。但│
│ │伴随着能源“双控”目标约束趋紧、安全环保要求日益提高的多重压力，加│
│ │之宏观政策的调控，行业准入严格限制，煤化工行业产能过剩将得到逐步改│
│ │善和缓解。 │
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│行业政策法规│《碳排放权交易管理办法（试行）》（部令第19号）、《地下水管理条例》│
│ │、《能源发展“十三五”规划》 │
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│公司发展战略│（一）公司未来发展战略 │
│ │公司将长期专注于深耕化工行业，通过充分发挥现有工艺装置产能与人才储│
│ │备优势，在巩固既有产品市场的同时，积极进行新技术的研发与引进，不断│
│ │延伸拓展公司现有的煤化工产业链，紧扣产业升级和高质量发展目标，在深│
│ │化改革的同时继续稳步推进多元化发展和产融结合之路，大力发展附加值更│
│ │高、经济效益更好的化工产品，不断增强企业在煤化工市场的竞争力与抗风│
│ │险能力，在迈向成为具备国内领先地位的大型现代煤化工企业的道路上踏实│
│ │前进。 │
│ │1、通过增链延链谋求公司业绩的稳步增长 │
│ │公司致力于以企业现有产业为主线，积极探索基础产品下游产业链的延伸和│
│ │扩展，充分发挥兴化板块内部的资源配套优势，进一步完善和优化产业结构│
│ │，在提高公司产业链完整性的同时继续挖掘下游深加工化工产品的潜在价值│
│ │。前期，公司已通过资产重组完成榆神能化51%股权的收购工作，新增了煤 │
│ │基乙醇业务，拓展了销售领域；同时，子公司兴化化工拟新建产业升级改造│
│ │项目涉及的合成气制乙醇技术，能够发挥公司现有甲醇、合成气等产能优势│
│ │，在充分利用现有公用设施与人才储备的基础上，实现其煤化工产业链向乙│
│ │醇产品市场的延伸。公司将通过布局乙醇业务，进一步丰富公司产品结构，│
│ │在谋求新的业绩增长点的同时，有效提升各子公司单一煤化工产品抗市场价│
│ │格波动风险的能力。 │
│ │2、通过收购兼并实现业务规模的迅速增长 │
│ │公司今后将积极利用作为上市公司的融资功能，努力把握合适的商业机会，│
│ │对与公司现有主营业务高度相关的优质资产或潜力项目进行充分调研，通过│
│ │借力资本市场资金，收购兼并预期有利于公司长远发展的优质标的，进而谋│
│ │求公司业务规模的快速增长，从而提升公司资产质量，增加公司业绩增长点│
│ │，提升公司持续盈利能力，为广大股东创造更大的价值。 │
│ │3、通过学习借鉴探索经营模式的改革创新 │
│ │公司将着力于经营模式创新。一方面，公司将通过积极学习其他同行业公司│
│ │的成功经验，改进自身经营管理模式，适时调整经营方针，降低经营管理风│
│ │险；另一方面，结合公司具体生产经营实际情况，通过对内部以及行业价值│
│ │链的梳理和整合，及时对市场变化进行分析判断，从而确定公司最优业务模│
│ │式和业务边界，努力实现公司整体经营模式创新，为公司价值长远提升奠定│
│ │必要基础。 │
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│公司日常经营│兴化化工目前已运行的“节能及综合利用技术改造”和“10万吨甲胺/DMF”│
│ │两大项目，现具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的基本│
│ │产能。过程工艺气体成分充分实现了氨醇互补、满负荷运转和综合利用，有│
│ │效降低了生产成本，增强了兴化化工的市场竞争能力。 │
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│公司经营计划│公司2023年的主要经营目标是：实现营业收入28.14亿元，利润总额3.24亿 │
│ │元。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济风险 │
│ │兴化化工主营业务为煤制合成氨、甲醇、甲胺、DMF等，属于传统煤化工行 │
│ │业。目前，在国家“三去一降一补”政策的调整，我国传统煤化工产品阶段│
│ │性产能过剩（主要为结构性过剩）状态得到初步化解。受全球大规模贸易纠│
│ │纷和地缘紧张局势等多重因素影响，全球经济衰退的可能性正在上升。宏观│
│ │经济政策和环境的变化将直接或间接的传导至公司，影响公司盈利水平。因│
│ │此，公司面临一定的宏观经济波动的风险。若国家、行业政策、行业标准、│
│ │环境保护发生重大变化，将会对兴化化工及公司未来发展产生较大影响。 │
│ │2、安全生产风险 │
│ │兴化化工主营业务涉及合成氨、甲醇、甲胺的生产与销售。该类产品属于《│
│ │危险化学品目录（2015版）》，具有易燃易爆、有毒、有害及有腐蚀性等特│
│ │性，对生产工艺、操作技术和设备管理要求较高，导致相关技术要求较高，│
│ │也存在较大安全风险，其主要风险因素包括第三方破坏、管道腐蚀、设计缺│
│ │陷、操作失误、自动化水平等。因此，兴化化工存在安全生产风险。如果其│
│ │在经营过程中发生安全生产事故，可能会对公司的正常生产经营以及业绩带│
│ │来一定影响。 │
│ │3、环保风险 │
│ │合成氨、甲醇、甲胺的生产过程中主要涉及废水、废气和固体废弃物排放。│
│ │针对污染物，兴化化工已制定、执行相应的环保措施，其主要风险因素包括│
│ │：硫化氢、液氨和甲醇输送管线泄漏事故，液氨、甲醇和甲胺的贮罐泄漏事│
│ │故，以及火灾事故、交通运输事故等引起的环保风险。因此，兴化化工若出│
│ │现环保事故，可能会对公司的正常生产经营以及业绩带来一定影响。 │
│ │近年来环境保护问题日益尖锐，越来越受到社会公众的关注。化工企业的正│
│ │常生产经营活动在不断接受环保主管部门和社会公众监督的同时，还要在重│
│ │污染天气时，减产限产，降低排放。如果公司环保投入、节能降耗措施不能│
│ │适应国家环保政策要求，将带来一定风险。 │
│ │4、原材料价格波动的风险 │
│ │兴化化工的主要原材料为煤炭。近年来，由于受国内外整体供求关系、兴化│
│ │化工所在地缘等诸多因素的影响，煤炭价格存在一定波动。兴化化工为应对│
│ │煤炭价格上升在成本控制方面虽采取了措施，但仍不排除未来煤炭价格出现│
│ │非理性上涨。因此，上游行业的原材料价格波动将导致兴化化工经营业绩产│
│ │生波动。
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