热点题材☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:黄金概念
风格:融资融券、券商重仓、重组预案
指数:中小100、小盘成长、深证300、资源优势、国证成长、深证成长、中小300、投资时钟
【2.主题投资】
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2022-10-27│黄金概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主要业务为黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿
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2026-04-09│客户依赖 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：上海黄金交易所占营业收入比例为90.81%
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2025-06-12│锌金属 │关联度：☆☆
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湖南黄金的子公司新邵辰州锑业有限责任公司，主营业务为锑、金、银、铅、锌、砷收购、
加工、销售
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2025-06-12│铅金属 │关联度：☆☆
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湖南黄金的子公司新邵辰州锑业有限责任公司，主营业务为锑、金、银、铅、锌、砷收购、
加工、销售
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2023-12-29│烟花概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要有精销、氧化锦、乙二醇等，还有部分含量锐直接对外销售。
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-06-28│白银 │关联度：☆☆☆
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公司主营产品中包括白银
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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人民币贬值，黄金为避险品种直接受益，公司主营金锑钨及其共(伴)生矿的勘探、开采、冶
炼和加工。
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2021-11-04│钨金属 │关联度：☆☆☆
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在许可证核定项目内从事黄金、锑、钨的勘探、开采、选冶；金锭、锑及锑制品、钨及钨制
品的生产、销售；工程测量，控制地形、矿山测量；经营商品和技术的进出口业务；以自有资产
对矿山企业、高新技术项目和企业投资，自有资产管理；管理、技术咨询服务（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
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2021-10-18│锑 │关联度：☆☆☆
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公司有精锑
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2021-09-09│长株潭 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于湖南省长沙市。主营业务：在许可证核定项目内从事黄金、锑、钨的勘探、开
采、选冶，金锭、锑及锑制品、钨及钨制品的生产、销售；工程测量，控制地形、矿山测量（以
上涉及行政许可的，须凭本企业有效许可证书经营）；经营商品和技术的进出口业务（国家禁止
和限制的除外）。公司是我国第八大黄金企业，为湖南省最大的产金公司，拥有金锑钨及其共（
伴）生矿精细分离选冶的核心技术。
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2017-03-02│湖南国资改革│关联度：☆☆☆
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公司实际控制人是湖南省人民政府国有资产监督管理委员会。
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2026-08-20│并购重组预案│关联度：☆☆☆☆☆
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公司协议转让,发行股份购买湖南黄金天岳矿业有限公司100%股权,湖南中南黄金冶炼有限公
司100%股权
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2026-03-31│券商重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,券商重仓持有685.57万股(2.12亿元)
【3.事件驱动】
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2025-03-05│全球锑供需偏紧格局延续，近期锑价内盘上涨明显加速
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近期锑产品价格大幅上涨，内盘上涨明显加速。据生意社数据，3月3日湖南市场锑锭价格16
2500元/吨，较2月初142000元/吨上涨近12.6%。锑是资源稀缺性强的战略小金属，被称为“工业
味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业及军事领域
。中金研究指出，长期看，全球锑供需偏紧格局延续，锑价中枢有望上移。受益于光伏新增装机
量的持续增长及双玻组件渗透率的提升，光伏玻璃用锑量有望保持增长，以旧换新政策的实施有
望带动电器设备等需求增长，从而拉动阻燃剂领域用锑量提升。在全球锑矿供应偏刚性的背景下
，预计2024—2027年锑供需缺口分别为-0.9、-1.3、-1、-1.4万吨，占需求比例为-6%、-8%、-6
%、-9%，供需或将持续偏紧，锑价中枢有望上移。
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2024-05-15│锑钼锡钨价格持续走高，小金属有望迎历史级别行情
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近期，多种小金属价格走高，钨价格连续几日不断冲高，价格已处10年高位，锑价突破11万
元/吨，此外，年初至今(截止5月13日)，钼精矿(45%-50%)上涨17.4%，锡上涨24.9%。从供给格
局看，目前锑锭库存处于历史低位且持续去化，印尼锡矿供应收紧担忧难消，海外钼矿放量减速
。中信建投研报指出，当下，面对全球新的技术革命浪潮以及国内的制造业升级，元素需求结构
发生重大变化。新材料、新能源以及人工智能等领域的发展，对应到小金属上面的单位使用量可
能不如基本金属大(小金属更多是添加剂形式存在)，但小金属所发挥的作用却不容小觑，在供需
驱动以及美元信用重构的背景下，本轮或是历史级别的行情。
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2024-02-07│供应缺口持续扩大，机构称锑价或有望挑战历史高点
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生意社数据显示，锑锭市场自12月中旬开始连续上调，至本周涨至91500元/吨。受海外锑矿
进口难度增加影响，国内矿端供应依旧偏紧，临近春节综合开工率偏低，冶炼厂惜售情绪进一步
加强，挺价心态较强，随着海外价格高位运行，国内现货市场挺价情绪整体偏强。锑作为重要的
“工业味精”，是现代工业不可或缺的金属原料，在军工、航天航空、阻燃、光伏等应用领域基
本难以替代。资源紧缺、难以替代叠加不可回收，锑的战略资源地位持续突显。中信证券指出，
结合光伏用锑高速增长和供应端放量缓慢的预期，预测2023/2024/2025年全球锑供需缺口将达到
-2.1/-2.8/-3.4万吨。供应缺口持续扩大赋予锑价强劲上行动力，锑价或有望挑战11万元的历史
高点。
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2023-09-15│央行持续增持黄金，品牌黄金饰品价格突破600元/克
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2023年9月，国际现货黄金价格有所回落，但国内黄金足金零售价仍在攀升。多家金店黄金
售价从5月初每克592元涨至每克600元上下浮动，有品牌黄金零售价已达到每克601元。中国黄金
协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量36
8.26吨，同比增长14.82%。此外，中国人民银行延续增持黄金态势，截至23年8月底，中国官方
储备资产中黄金储备已达到2165吨，环比增加29吨（+1.35%），净增加值创23年以来最高值。
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2023-06-09│央行黄金储备连续7个月增长
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截至5月末，中国央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，连续7个月增长。同时，
据世界黄金协会报告，在全球央行购金量达历史高位后，有24%的央行计划在2023年增持黄金。
各国央行对美元的看法比之前更为悲观，央行持续的购金需求为金价提供强大动力。
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2023-05-12│我国央行黄金储备连续第6个月增加，国际黄金期价持续上扬
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截至2023年4月末，央行黄金储备报6676万盎司（2076.47吨），较3月末6650万盎司上升26
万盎司，这是我国央行黄金储备连续第6个月增加。此外，近期国际金价持续上扬，现货黄金突
破历史新高，最高探至2079.38美元/盎司。
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2023-04-27│一季度我国黄金消费量同比增长12.03%
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2023年一季度，国内原料黄金产量为84.972吨，同比增长1.88%。一季度，全国黄金消费量2
91.58吨，与2022年同期相比增长12.03%。一季度黄金消费恢复态势明显，尤其2、3月份黄金消
费量增速明显加快。
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2023-04-06│黄金期货再度大涨，逼近历史最高纪录
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4月6日，上期所黄金指数冲高达448.40，距离历史新高454.62仅一步之遥。机构报告称，黄
金交易所交易基金(ETF)获得约10亿美元的资金流入，而在过去四个月中，有三个月出现了资金
净流入。
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2023-03-14│黄金期货大幅上涨，市场押注华尔街将放缓加息
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周一（3月13日），上期所黄金期货黄金2303（合约代码：AU2303）上涨1.04%。上周五公布
的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。世界黄金协会汇
编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%
，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。业内人士表示，近期硅谷银行倒闭引发的风
波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投
资者的避风港。
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2023-03-08│中国2月末黄金储备升至6592万盎司
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中国2月末黄金储备报6592万盎司(约2050.34吨)，环比增加80万盎司(约24.88吨)，为连续
第四个月增持黄金。机构认为，长期而言，美国通胀回落态势不改、美联储加息接近尾声、美国
经济内生动力放缓、全球地缘政治动荡格局不确定性仍存，利多黄金上涨。
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2023-03-06│锑价创近11年新高，机构预判未来3年仍短缺
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数据显示，截至2月27日，长江有色市场1#锑价格区间在8.65万元/吨至8.75万元/吨，已超
过2012年2月高点的8.6万元/吨，价格创近11年以来新高。锑价上涨主要系原料端供应有限且惜
售情绪高涨所致，同时需求端随着传统消费领域的复苏以及光伏用锑的强预期进一步推升其价格
上扬，市场对未来长期锑价仍然看好。
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2023-02-08│锑价或将创近十年价格新高，光伏刚需驱动市场缺口扩大
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近期小金属行情异军突起，其中锑价自春节后几乎每日都在上涨，目前市场均价为82500元/
吨，直追近十年来最高价格。锑价上涨受到供给紧张、需求攀升两方面影响，而新增需要主要来
源光伏玻璃行业。业内人士认为，锑、钨的产能客观受限，未来数年供给端难有大的增量，下游
光伏需求正在成为价格上涨的新动能，同时供需缺口或将持续拉大。
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2023-02-08│中国连续3月增持黄金，多重逻辑支撑黄金价格
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央行数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.
93吨)，为连续第三个月增持黄金。券商指出，受近期美国国债收益率跳升、美国非农就业数据
超预期、美国PMI小幅抬升等因素影响，黄金价格有所回落，但随着美联储加息预期放缓、美国
经济弱衰退预期增强，黄金价格有望高位震荡上行，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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2023-02-02│美联储加息25基点符合市场预期，黄金板块仍有机会
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美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预
期，为连续第二次放缓加息步伐。券商在研报中指出，美联储1月加息25个基点符合市场预期，
美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机
会。
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2022-12-05│美联储最早12月起放慢加息步伐，黄金资产“抢跑行情”再现
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当地时间11月30日，美联储主席鲍威尔发表演讲，他表示放慢加息步伐的时间可能最早在12
月会议上到来。
世界黄金协会11月发布的报告显示，今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨，是去年同
期4倍以上。
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2022-11-24│美联储纪要暗示将放缓加息提振金价
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北京时间11月24日(周四)凌晨公布的美联储11月会议纪要显示，美联储官员本月早些时候同
意，在评估政策对经济的影响时，应该尽快小幅加息。市场普遍预期，制定利率的联邦公开市场
委员会(FOMC)在连续四次加息75个基点后，将在12月将加息幅度降至50个基点。北京时间11月24
日8:06，现货黄金报1753.12美元/盎司
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2022-06-23│极度紧缺的光伏上游原材料，国内锑储量仅能满足8年供应
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行业数据显示，月初至今，锑精矿行情以坚挺上行运行为主。截至6月21日，锑精矿（50-60
%）最低价为64500元/金属吨，最高价为65500元/金属吨，较上周均价上涨2.31%，2021年初以来
锑价累计上涨87%。
锑作为极度紧缺的光伏上游原材料，国内储量仅能满足8年供应。
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2022-06-21│光伏刚性需求不断增加，锑价爆发一触即发
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"战略小金属锑是一种极度稀缺的不可再生金属，随着光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠的刚性需求
不断增加，有望带动全球锑需求量大幅增加，2021年初以来锑价持续上涨87%至8.1万元/吨。
根据USGS数据，全球锑矿储量200万吨，储采比仅18:1，中国储采比仅8:1。因为锑有很多军事用
途，欧盟、美国对锑资源加强储备，锑资源战略地位或将重估。中国锑矿产量下降导致全球锑矿
供给从2011年18万吨下降至2021年11万吨。锑广泛应用于阻燃剂（55%）、铅酸蓄电池（15%）等
，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加。"
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2022-05-25│美联储官员释放暂停加息信号，黄金受到市场青睐
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当地时间5月23日，美国亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储若在随后的会议上如主席
鲍威尔所暗示的那样加息50个基点，那么“在9月暂停加息则可能是有意义的”，以评估通胀趋
势和加息对经济的影响。根据Incrementum AG最新的黄金市场展望，尽管黄金市场仍脱离第一季
度以来的高位，但今年年底仍有望突破每盎司2000美元，到2030年有望接近每盎司5000美元。
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2021-03-05│战略小金属锑今年以来大涨近70%
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春节后，国内战略小金属锑价格快速上涨。数据显示，3月4日锑锭价格涨6.06%报7万元/吨
。本月以来涨幅达28.44%，今年以来涨幅69.23%。
全球的锑消费量约13万吨，主要集中在中国（47%）、美国（21.5%）等经济体。发达国家的年度
锑消费稳定在5万吨左右，新兴市场的阻燃立法普及、汽车及电动自行车与聚酯工业的市场规模
扩张拉动锑消费持续增长，并成为锑的主要增量市场。机构指出，预计至2025年、2030年和2035
年中国的锑消费量将分别达到7.86万吨、9.36万吨和10.7万吨，期间年复合增速分别为5.2%、3.
6%和2.7%。
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2020-08-19│现货黄金时隔一周再度涨破2000美元/盎司关口
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现货黄金时隔一周再度涨破2000美元/盎司关口
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2019-12-26│隔夜市场黄金站上1500美元大关
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12月24日COMEX期金2月合约（GCG0）收破位上行大阳线，尾盘报收1505美元/盎司，日涨0.9
8%；COMEX期银3月合约（SIH0）收上行大阳线，尾盘报收17.850美元/盎司，日涨1.88%。国际衍
生品智库分析师认为，周二（12月24日）美元在节前交易中持稳。金价大涨，COMEX黄金盘中一
度涨1%，创11月5日以来新高至1505美元/盎司，受到疲软的美国经济数据以及对贸易关系担忧的
支撑。
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2019-06-12│央行持续增持黄金 贵金属配置价值提升
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2019年6月11日消息，人民银行日前公布的数据显示，截至5月底，黄金储备达6161万盎司，
较4月末增加51万盎司。世界黄金协会在5月初发布的一份报告中称，一季度全球央行的黄金购买
量创下6年来最高水平。综合机构观点认为，随着经济增速减缓、通胀数据下行，美联储降息将
是大势所趋。另外，国际经贸关系紧张，使得市场的避险情绪升温，黄金等贵金属的配置价值提
升。
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2018-11-30│全球大宗商品剧烈震荡 风险偏好持续走低谨慎为上
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2018年11月29日，WTI原油盘中跌破50美元关口，创13个月新低；布伦特原油跌破58美元。
而受美联储主席鲍威尔“鸽派”讲话影响，美元指数大幅走低，黄金价格急涨，重返1220美元/
盎司关口上方。风险偏好下行打压市场估值，可适当关注贵金属板块，如山东黄金、湖南黄金等
。而油价下跌利好航空航运以及部分化工股，如东方航空、诺普信等。
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2018-03-24│长株潭湘江湾综合创新试验区亮相 打造区域高质量发展先行区
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据中国新闻网报道，3月24日，“对接北上广，推进一体化”长株潭湘江湾综合创新试验区
重大项目签约仪式暨专家研讨会在北京举行。在活动的签约仪式上，湘潭经济技术开发区与亿达
中国控股有限公司签订了湘潭九华高铁新城总部经济区项目框架协议，与北京桑德集团签订桑德
集团新能源研究院及新科技园项目框架协议。
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2017-08-11│市场避险需求升温致黄金价格连续走高
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由于朝鲜半岛紧张局势日益加剧，触发了避险需求，周四(8月10日)黄金继续上涨，一度刷
新两个月高点。
数据显示，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价10日比前一交易日上涨
10.8美元，收于每盎司1290.1美元，涨幅为0.84％。
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2017-04-14│金价再度逼近1300美元
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据2017年4月14日数据，近期，黄金现货价格持续出现反弹，时隔逾5个月再度逼近1300美元
/盎司，自3月15日以来截至昨日已累计反弹超过7%，年内累计涨幅接近12%。期指方面，截至昨
日收盘，沪金主力1706合约报收287.15元/克，自3月15日以来累计涨幅为5.43%。
相关标的：湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、恒邦股份（
002237）
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2017-04-13│黄金矿企坐享金价上涨红利
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统计数据显示，截至2017年4月12日，12家黄金上市公司中已有一半发布2016年年报，其中5
家公司盈利且净利润有不同程度增长，1家公司亏损。金价上涨是企业收入增长的主要原因。去
年，黄金价格从2015年底的五年历史低位开始缓慢复苏，国际金价年平均价为1246.14美元/盎司
，相比2015年平均价1156.19美元/盎司上涨了7.78%。
相关标的：赤峰黄金、湖南黄金、金贵银业、中金黄金
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2017-03-31│湖南发布230个省重点建设项目
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在2017年3月30日召开的全省投资暨重点建设工作会上，省发改委发布了今年首批230个省级
重点建设项目名单，总投资达2.9万亿元，其中今年计划投资4868亿元。
230个项目中，重大基础设施及综合交通枢纽体系项目71个，新型城镇化体系项目10个，现
代产业体系项目97个，科技文化创新体系项目23个，生态民生项目29个。
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2017-03-28│金价刷新近一个月来高点
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特朗普医改败北、英国脱欧程序启动临近、美元大幅走低……多重因素提升了市场避险情绪
，让国际金价在3月27日刷新了近一个月以来高点。截至昨晚20时30分，COMEX黄金主力合约报12
61美元/盎司，涨幅为0.79%，创下3月的新高水平。3月15日以来，COMEX金价从1200美元/盎司附
近开始震荡上行，累计涨幅已达5%。
相关标的：山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、园城黄金、金贵银业
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │湖南黄金股份有限公司前身是湖南省湘西金矿，2000年12月25日，经湖南省│
│ │人民政府批准，湘西金矿改制成立湖南辰州矿业有限责任公司，2006年6月1│
│ │日整体变更为湖南辰州矿业股份有限公司，2007年8月16日在深圳证券交易 │
│ │所上市(股票简称“辰州矿业”，股票代码“002155”)，2015年5月18日， │
│ │公司股票全称更名为湖南黄金股份有限公司，股票简称更名为“湖南黄金”│
│ │，股票代码仍为“002155”。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑│
│ │钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出│
│ │口业务等。公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃│
│ │母粒和仲钨酸铵等，还有部分金精矿、含量锑和钨精矿直接对外销售。 │
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│经营模式 │公司属于有色金属矿采选行业，拥有完整的产业链和产供销体系，并拥有锑│
│ │、钨出口国营贸易资质。公司坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的│
│ │战略定位，坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为上”的经营理念│
│ │。主要经营模式为： │
│ │1.生产 │
│ │（1）矿山采选业务：开采资源主要以金锑（钨）伴生矿、金矿、锑矿、钨 │
│ │矿为主，开采方式为井下开采，选矿方式为部分重选+浮选。采选环节的产 │
│ │品包括合质金、锑（金）块矿、精矿产品（包括锑金精矿、金精矿、锑精矿│
│ │及钨精矿）。合质金主要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块│
│ │矿是在采矿过程中得到的高品位矿石，不需要进行选矿。 │
│ │（2）冶炼加工业务：冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和 │
│ │锑产品，增强公司业务的独立性和市场竞争能力，并获取必要的利润增值。│
│ │金锑冶炼方面：公司拥有自主开发的独特的金锑（钨）伴生资源核心分离技│
│ │术，对自产锑金原料及国内外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一│
│ │系列火法（湿法）工艺处理后，将锑和金进行有效分离，生产出精锑（阴极│
│ │锑）和合质金（金精矿）。 │
│ │锑冶炼方面：锑精（块）矿经一系列火法工艺处理，产出精锑或含量锑；复│
│ │杂含锑物料经湿法工艺处理，直接生产高纯氧化锑后对外销售。 │
│ │合质金精炼方面：自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。 │
│ │（3）深加工业务：公司对黄金、锑产品进行深加工，不断满足客户需要。 │
│ │黄金深加工主要是加工成金条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售，主│
│ │要采取代加工模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑作为阻燃产品使│
│ │用，乙二醇锑和塑料阻燃母粒以氧化锑为主要原料进行生产。 │
│ │2.销售：公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所（以下简称金交所）网│
│ │上交易平台进行销售，销售价格即为当天金交所的市场价格，交易的结算与│
│ │交收均由金交所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外销售。公司的锑│
│ │制品主要销售给氧化锑生产企业、中间贸易商，冶炼环节生产的含量锑部分│
│ │对外销售。钨精矿主要销售给下游生产企业和中间贸易商。国外销售方面锑│
│ │制品和钨制品主要通过子公司中南锑钨销往国外，销售价格主要由供需双方│
│ │参考市场价格议价确定。辰州矿业在本部开设辰州金铺、怀化市开设辰州金│
│ │铺怀化店，创建“辰州福1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等，所生产│
│ │商品的黄金原料来源于金交所，委托外部加工企业代加工。 │
│ │3.采购：公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等，通│
│ │过国内和国外两个渠道采购。公司注重原料采购的稳定性，以能稳定供货的│
│ │大供应商为主要采购来源，以小量供货单位作为有力补充，国外原料主要通│
│ │过子公司中南锑钨采购，国内原料以稳定供应商为主要采购对象，定价主要│
│ │以产品市场公开成交价为依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设│
│ │备，采用招标采购、集中采购、综合评比、竞争谈判、直接谈判、竞价采购│
│ │、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价。 │
│ │4.进出口贸易业务：公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展，每│
│ │年从国外进口一定数量的高品质的锑金原料，作为公司冶炼原料的重要补充│
│ │，向部分国家出口锑钨制品，与国外客户建立了长期合作共赢的商业伙伴关│
│ │系。 │
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│行业地位 │黄金产量湖南省第一，锑锭及氧化锑产量位居全国第二 │
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│核心竞争力 │产品优势：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单│
│ │一产品价格波动风险的能力。 │
│ │技术优势：公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥│
│ │有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业│
│ │链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截至报告期末，公│
│ │司拥有发明专利58项，实用新型专利197项。 │
│ │规模优势：公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/│
│ │年精锑冶炼生产线、4万吨/年多品种锑产品生产线。 │
│ │销售优势：公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直│
│ │接通过上海黄金交易所进行销售，中南锑钨拥有锑钨出口国营贸易资质，是│
│ │长期从事锑和钨进出口的外贸企业，具有丰富的锑钨进出口经验。 │
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│经营指标 │2025年公司共生产黄金61382千克，同比增长32.49%，其中生产标准金59281│
│ │千克，含量金2101千克。生产锑品22998吨，同比减少21.26%，其中精锑582│
│ │3吨，氧化锑9524吨，含量锑4842吨，乙二醇锑2506吨，氧化锑母粒303吨；│
│ │生产钨品958标吨，同比减少4.96%。其中，黄金自产3431千克，同比减少7.│
│ │40%；锑自产14206吨，同比减少6.71%；钨精矿自产908标吨，同比增加3.30│
│ │%。报告期内，公司实现销售收入5018126.53万元，同比增加80.26%；实现 │
│ │利润总额178252.19万元，同比增加77.41%；实现归属于母公司股东净利润1│
│ │48799.49万元，同比增加75.77%；实现每股收益0.95元。 │
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│竞争对手 │紫金矿业、山东黄金、中金黄金、西部黄金 │
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│品牌/专利/经│品牌：辰州矿业在本部开设辰州金铺、怀化市开设辰州金铺怀化店，创建“│
│营权 │辰州福1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等。 │
│ │专利：截至报告期末，公司拥有发明专利58项，实用新型专利197项。 │
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│核心风险 │对外投资风险、战略管理风险、公司治理风险、安全环保风险、资源储量风│
│ │险、市场价格风险 │
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│投资逻辑 │公司为全国十大产金企业，全球锑矿开发龙头企业。子公司辰州矿业是上海│
│ │黄金交易所首批综合类会员、中国有色金属工业协会锑业分会常务理事单位│
│ │、中国钨业协会常务理事单位。 │
│ │公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘│
│ │探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领│
│ │域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截至报告期末，公司拥有发明│
│ │专利58项，实用新型专利197项。 │
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│消费群体 │终端客户，氧化锑生产企业、中间贸易商，国内硬质合金和钨粉、钨条生产│
│ │企业 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工│
│ │，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等 │
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│主要产品 │黄金、精锑、含量锑、氧化锑、乙二醇锑、钨品 │
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│对外投资 │公司拟以“股权+债权”方式向湖南鑫矿矿业集团有限公司（下称“鑫矿矿 │
│ │业”）投资人民币1亿元，其中：增资金额为1,206.69万元，增资完成后， │
│ │公司持有鑫矿矿业10%股权，增资款只能用于资源验证勘探，专款专用；剩 │
│ │余的8,793.31万元作为公司对鑫矿矿业附转股条件的借款，资金根据鑫矿矿│
│ │业需求分期提供，转股期为两年，转股期内不计利息。 │
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│行业竞争格局│黄金行业：报告期内，全球变局加速演进，地缘政治博弈与经济不确定性交│
│ │织叠加，黄金超主权货币战略价值进一步凸显，国际金价震荡上行。2025年│
│ │12月底，伦敦现货黄金定盘价为4307.95美元/盎司，较年初2644.60美元/盎│
│ │司上涨62.90%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初 │
│ │开盘价614.00元/克上涨58.78%。据中国黄金协会最新统计数据显示：2025 │
│ │年，国内原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.09%。进口原 │
│ │料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原│
│ │料共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。全国黄金│
│ │消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降3│
│ │1.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨│
│ │，同比增长2.32%。全球央行持续增持黄金。从2024年11月至2025年12月， │
│ │我国已连续14个月增持黄金。其中，2025年全年我国增持黄金26.75吨，截 │
│ │至12月底，我国黄金储备为2306.32吨。世界黄金协会发布的《全球黄金需 │
│ │求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。 │
│ │锑钨行业：报告期内，国内锑锭价格呈现“冲高回落、高位震荡”走势。Wi│
│ │nd数据显示，2025年，国内锑锭（99.65%）平均价为184837元/吨，同比上 │
│ │升40.84%。据海关统计数据，全年锑品出口量为6308.1吨，同比下降81.7% │
│ │。其中，全年氧化锑出口量为5898吨，同比下降80.6%，主要销往泰国、越 │
│ │南、墨西哥、加拿大、俄罗斯等国家和地区。从锑下游领域生产统计数据来│
│ │看，2025年化学纤维、合成纤维、合成橡胶、塑料制品产量有所上升。 │
│ │报告期内，供应紧张推动钨价快速上涨。2025年国内市场65%黑钨精矿平均 │
│ │价格21.71万元/吨，同比上涨59.25%；其中最高价格45.8万元/吨，最低价 │
│ │格13.9万元/吨。2025年仲钨酸铵（APT）平均价格31.85万元/吨，同比上涨│
│ │57.83%；其中最高价格68万元/吨，最低价格20.6万元/吨。据海关数据统计│
│ │，2025年累计出口钨品13149吨，同比下降27.51%。 │
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│行业政策法规│《自然资源部关于下达2025年度钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知》│
│ │、《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》 │
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│公司发展战略│2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司夯实发展基础、迈向更高质│
│ │量发展新征程的起步之年。公司以“战略深化年”为抓手，以“乘势而上、│
│ │奋发图强”为工作主线，科学制定战略决策部署，聚焦核心目标、夯实发展│
│ │根基、攻坚重点任务，推动各项工作再上新台阶，为“十五五”高质量发展│
│ │开好局、起好步。 │
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│公司日常经营│1.凝心聚力抓落实，经营效益创佳绩。 │
│ │以“居安思危、守正创新”为工作主线，以“质效提升年”为抓手，紧盯全│
│ │年目标，强化生产运营管控，把握市场机遇，经营业绩持续向好。聚焦生产│
│ │精准发力，优化生产组织，通过机械化升级、技术革新、劳动竞赛，推动生│
│ │产效率提升。 │
│ │纵深推进成本管控，深化预决算管理，持续管控变动成本、优化人工成本结│
│ │构，提升经营质效。 │
│ │2.筑牢安全环保防线，严守安全环保底线。 │
│ │坚决筑牢安全环保防线，从严从实抓好各项工作。持续优化安全环保管理体│
│ │制机制，明晰管理权责，强化考核问责，切实压紧压实安全环保责任；狠抓│
│ │重大风险源头治理，深入开展违章作业整治，持续提升安全环保风险防控能│
│ │力；加强安全环保教育培训，深化风险隐患排查治理，夯实安全环保工作基│
│ │础；升级改造安全环保设施，加快推进机械化、智能化建设，稳步实施生态│
│ │修复，健全绿色制造体系，不断提升安全环保本质安全水平。 │
│ │3.加大资源勘查力度，提高资源保障能力。 │
│ │紧抓资源“生命线”，聚力探矿增储，以三年找矿行动（2024-2026年）为 │
│ │抓手，深挖现有矿山资源潜力，加大深部找矿力度，保障现有矿山资源接续│
│ │。深化技术交流与创新，建立常态化交流机制，拓展找矿思路与方法，持续│
│ │提升专业素养和技术攻关能力。全力推进平江县万古矿区黄金资源整合项目│
│ │，甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目顺利启动，有序推进权证办理，新│
│ │邵四维通过探转采方式取得一宗采矿许可证。截至报告期末，公司拥有和控│
│ │制矿业权28个，其中探矿权17个、采矿权11个。 │
│ │4.全面深化改革创新，激发发展新动能。 │
│ │深化改革赋能，进一步增强发展动力。持续深化三项制度改革，契约化管理│
│ │实现全覆盖，责任压力层层传导。持续完善竞争性上岗与退出机制，推动“│
│ │能上能下”成为常态。持续完善薪酬体系，树立鲜明的业绩导向，绩效考核│
│ │更加精准。 │
│ │持续推进人才培养体系，加速员工成长与价值创造，有效激发人才效能。持│
│ │续推进压层级减法人，新龙矿业吸收合并东港锑品、黄石潘隆新股权转让工│
│ │作顺利完成，甘肃辰州吸收合并甘肃加鑫工作正在顺利推进。 │
│ │5.坚持党建引领，凝聚发展合力。 │
│ │始终把党的政治建设摆在首位，深入开展中央八项规定精神学习教育，严格│
│ │落实“第一议题”制度，持续强化理论武装。坚持抓党建促业务，推动党建│
│ │工作与生产经营深度融合、同频共振。坚决贯彻“两个一以贯之”，持续健│
│ │全完善现代企业治理机制。牢固树立“一切工作到支部、国企力量看党员”│
│ │的鲜明导向，全力打造“突破先锋”党建主品牌，系统培育覆盖各业务领域│
│ │的特色子品牌，创新丰富党建与业务融合载体。深入开展“党委当示范、书│
│ │记攻难关、党员创佳绩”主题活动，推动组织优势直达基层、转化为发展实│
│ │效，充分彰显基层党组织和党员队伍的先锋模范作用。 │
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│公司经营计划│1.前期经营计划回顾 │
│ │公司在《2024年年度报告》中提出2025年生产经营计划： │
│ │产品产量：黄金72475千克，锑品39537吨，钨品1100标吨。 │
│ │销售收入：435亿元人民币 │
│ │报告期内，公司共生产黄金61382千克，完成年计划84.69%；生产锑品22998│
│ │吨，完成年计划58.17%（外购锑原料减少导致）；生产钨品958标吨，完成 │
│ │年计划87.09%。实现销售收入502亿元，完成年计划115.4%。 │
│ │2.2026年经营计划 │
│ │产品产量：黄金62817千克，锑品34292吨，钨品1100标吨。 │
│ │销售收入：518亿元人民币 │
│ │上述财务预算、经营计划、经营目标并不代表公司对2026年度的盈利预测，│
│ │能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大│
│ │的不确定性，请投资者特别注意。 │
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│公司资金需求│公司将结合自身发展状况和长远发展战略，制定切实可行的资金需求及使用│
│ │计划，通过申请银行贷款、黄金租赁等方式筹措公司发展所需资金。 │
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│可能面对风险│1.政策风险：公司的业务按照国家对行业的相关法律、法规及政策的规定和│
│ │要求开展。如果相关产业政策调整，将给公司生产经营带来政策风险。若公│
│ │司控制的矿产资源无法及时获得采矿权或矿业权证到期未及时办理变更、延│
│ │续，可能对公司生产经营产生一定影响。 │
│ │2.对外投资风险：矿山投资周期长，资源储量不确定性大，风险较高，影响│
│ │公司当期及长远的盈利能力。 │
│ │3.战略管理风险：战略规划定位、战略调整及战略执行过程中的偏差，可能│
│ │导致公司战略目标无法实现，影响公司长远发展。 │
│ │4.公司治理风险：公司组织机构、职能部门及子公司管控交叉或缺失，影响│
│ │公司持续健康发展。 │
│ │5.安全环保风险：随着国家对安全生产、环境保护要求不断提高，有关安全│
│ │环保的法律法规趋严，公司安全生产和环保治理投入不断增加。 │
│ │6.资源储量风险：公司资源储量规模较小，探矿增储压力大。 │
│ │7.市场价格风险：公司主要产品金锑钨价格及主要原材料、能源价格波动将│
│ │显著影响公司年度利润目标的实现。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采取现金、股票或现金与股票相结合 │
│ │或者法律许可的其他方式分配股利。公司优先采用现金分红的利润分配方式│
│ │。公司最近3年以现金方式累计分配的利润应不少于最近3年实现的年均可分│
│ │配利润的30%；公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润 │
│ │分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶 │
│ │段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利│
│ │润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支 │
│ │出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达│
│ │到20%。若在优先保障现金分红的基础上，公司董事会认为公司具有成长性 │
│ │，并且每股净资产的摊薄、股票价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利│
│ │有利于全体股东整体利益时，公司可采取股票股利方式进行利润分配。 │
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│股权激励 │湖南黄金2022年8月5日发布限制性股票激励计划，公司拟授予864万股限制 │
│ │性股票，其中首次向46名激励对象授予714万股，授予价格为6.3元/股；预 │
│ │留150万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满2年后分三期解锁，解│
│ │锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：（1）2023年至2025年净资│
│ │产收益率分别不低于7.5%、7.7%、8.6%，且不低于对标企业75分位或同行业│
│ │平均水平；（2）以2021年净利润为基数，2023年至2025年净利润增长率分 │
│ │别不低于24%、38%、65%，且不低于对标企业75分位或同行业平均水平；（3│
│ │）2023年至2025年应收账款周转率均不低于220次/年，且不低于对标企业75│
│ │分位或同行业平均水平。 │
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│增发股份 │辰州矿业2013年12月8日发布资产收购预案。公司拟通过向控股股东黄金集 │
│ │团发行约13986.2万股股份及支付23250万元现金购买其持有的黄金洞矿业10│
│ │0%股权，拟发行价格为9.42元/股，黄金洞矿业100%股权预估值约为15.5亿 │
│ │元。黄金洞矿业主要经营地位于湖南省平江县，平江县是湖南省的黄金主产│
│ │区，资源储量极为丰富。黄金洞矿业目前拥有的各矿权内保有金金属资源储│
│ │量约67吨。根据预估结果，黄金洞矿业2014年度、2015年度、2016年度预测│
│ │扣除非经常性损益后的净利润分别为6000万元、6000万元、7300万元，累计│
│ │之和为19300万元。同时公司拟向湘江产业投资有限责任公司、湖南高新创 │
│ │投财富管理有限公司、湖南轻盐创业投资管理有限公司3名特定投资者非公 │
│ │开发行3518.47万股股份募集配套资金33144万元，拟发行价格为9.42元/股 │
│ │，募集资金将用于黄金洞矿业扩产项目建设。（2014年12月30日经证监会审│
│ │核获得有条件通过） │
│ │湖南黄金2016年1月12日发布定增预案，公司拟以不低于8.21元/股的价格，│
│ │非公开发行不超过9744万股股份，募集资金总额不超过8亿元。募投项目包 │
│ │括：1）黄金洞矿业采选1600t/d提质扩能工程，拟使用募集资金1.5亿元， │
│ │达产年均营业收入12367.31万元，增量达产年均净利润5089.99万元，所得 │
│ │税后项目投资财务内部收益率21.95%，投资回收期6.72年（税后，含建设期│
│ │3年）；2）大万矿业采选1400t/d提质扩能工程，拟使用募集资金1.8亿元，│
│ │达产年营业收入30650.10万元，达产年均净利润14893.32万元，财务内部收│
│ │益率（税后）为44.91%，投资回收期5.06年（含建设期3年）；3）辰州矿业│
│ │沃溪坑口技术改造工程，总投资23456.38万元，拟使用募集资金16456.38万│
│ │元，达产年平均营业收入23000万元，年均净利润5966.8万元，所得税后项 │
│ │目投资财务内部收益率15.88%，投资回收期6.3年（含建设期3年）；4）辰 │
│ │州锑业替代原火法冶炼矿浆电解新工艺制备精锑项目，总投资36563万元， │
│ │拟使用募集资金2亿元，达产正常年份营业收入55396万元，净利润3,088万 │
│ │元，财务内部收益率10.97%（税后），投资回收期9.09年（税后，含建设期│
│ │1年）；5）10543.62万元补充流动资金。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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