热点题材☆ ◇002165 红 宝 丽 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:聚氨酯、光刻机、口罩防护、新材料、绿色建筑
风格:融资融券、员工持股、壳资源
指数:无
【2.主题投资】
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2023-09-11│光刻机 │关联度：☆☆
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2021年11月22日互动易：公司-异丙醇胺可用于电子化学品之光刻胶清洗剂，也是近年来公
司在国内市场重点拓展的应用领域之一，目前保持快速增长态务。
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2022-09-27│聚氨酯 │关联度：☆☆
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公司主营产品为主要产品为聚氨酯硬泡组合聚醚系列产品
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2022-09-02│绿色建筑 │关联度：☆☆☆
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公司聚氨酯保温板主要应于建筑外墙保温领域。
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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公司DCP项目设计产能2.4万吨，，作为引发剂，可与聚丙烯等生产熔喷料
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2021-10-28│新材料 │关联度：☆☆☆
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“红宝丽新材料产业园”已形成750万平方米高阻燃保温板生产能力。
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2021-10-26│环氧丙烷 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品涉及环氧丙烷及环丙衍生物
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2024-03-14│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-03-15出台员工持股计划,买入资金不超过3063万元
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2023-10-07│壳资源 │关联度：☆☆☆
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民企;第一大股东:江苏宝源投资管 理有限公司，持股比例28.00%。
【3.事件驱动】
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2022-01-12│环保+轻量化+安全性，聚氨酯市场蓄势待发
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车用聚氨酯市场广阔，国内企业蓄势待发。受汽车轻量化趋势、国家环保要求和更高安全性
要求的影响，聚氨酯在汽车结构件、汽车低VOC内饰、天窗玻璃包边以及动力电池的密封和阻燃
等领域拥有广阔的应用前景。
聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于国民经济众多领域，包括汽车、建筑、家居、冶
金、能源、电子电力等。近年来，聚氨酯的应用领域仍在不断扩大，除传统领域外，聚氨酯凭借
其优越的性能，在高铁、城铁，新能源等新兴领域也具有广阔的发展前景。如BASF的聚氨酯产品
已广泛应用于汽车仪表板、车顶衬里、悬架部件、电缆护套、头枕、方向盘、换档把手、座椅、
保险杠、门罩等。
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2020-09-17│供给趋紧且下游需求回暖 环氧丙烷价格继续调涨
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百川盈孚16日数据显示，环氧丙烷生产商继续集体上调出厂价400元-550元/吨，目前报价在
15750元-16200元/吨，三季度以来累计涨幅超60%。其中，华东区域报价升至16200元/吨，创出2
011年11月以来新高。
另据了解，山东鑫岳35万吨装置因电力故障短暂停车，公司产能占行业10%以上，或导致行业供
给进一步趋紧。进入“金九”需求旺季，国外聚氨酯需求较旺盛。同时，主产区工厂库存低位，
生产排单紧凑，供应端紧张局面难以缓解。下游方面，聚醚价涨量随，对原料环丙采购积极性仍
高，市场出现一货难求的局面，助推价格延续高位。
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2020-08-26│环氧丙烷价格持续上行 下游聚醚订单需求饱满
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25日，山东地区多家环氧丙烷企业上调报价，幅度约100元/吨。过去一个月以来，环氧丙烷
企业均价累计上涨约27%，而原材料丙烯的价格基本持稳，使得环氧丙烷企业加工利润大为改善
。
环氧丙烷下游产品为软泡聚醚和硬泡聚醚，主要用于生产家具、家电、汽车、建筑保温材料。近
期聚醚订单需求饱满，据估算，7月份以来，国内聚醚工厂开工负荷提高了30%-40%，还有多家企
业的聚醚扩能装置投产。
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2018-01-04│聚醚产品价格创近4年新高
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据怀新资讯报道，据百川资讯监测，近日聚醚产品市场价格持续上涨，软泡聚醚及硬泡聚醚
等产品价格均突破去年8月高点，创下2014年以来新高。具体报价方面，2018年1月3日华东地区
聚醚市场继续上调报价。软泡聚醚市价报15000元/吨，较周二上调125元/吨，去年9月低点至今
涨幅接近40%。业内认为，后市在环保压力及大厂检修双重作用下，供给或持续偏紧。预计在成
本及供给的强支撑下，聚醚价格有望维持坚挺。关注红宝丽、沈阳化工。
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2017-08-04│乙二醇下半年涨价有动力
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作为我国对外依存度最高的大宗化工产品之一，乙二醇目前国内每年缺口800万吨左右。有
业内人士2017年8月3日接受记者采访时表示，随着乙二醇传统旺季9月和10月临近，加之占成本
七成左右的煤炭价格的上涨，乙二醇下半年涨价可能性很大，预计将从目前的每吨7460元涨到80
00元至8500元。
从下游客户来看，下半年需求有旺季支撑。乙二醇作为一种基础化工原料，主要用于制造聚
酯纤维、瓶片，其下游为纺织服装行业和食品饮料行业。
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2017-05-16│河北装配式建筑“十三五”规划发布
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2017年5月16日消息，河北近日印发装配式建筑“十三五”发展规划，明确河北装配式建筑
与京津共同发展的目标、路径和任务，规划期为2016年至2020年。《规划》要求，要构建京津冀
装配式建筑协同发展格局，发挥河北装配式建筑示范市（县）的引领作用。根据规划，石家庄、
保定等6市率先发展。
相关概念股：杭萧钢构、富煌钢构等。
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2016-09-28│环氧丙烷近期涨势惊人
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2016年9月28日消息，据生意社大宗榜数据显示，近期环氧丙烷涨势惊人，金九银十作用下
场内交投气氛热烈。19日国内企业报价均价在10700元/吨，23日国内企业报价均价在11957元/吨
，行情上涨11.75%。27日国内企业报价继续上涨，各地商家报价在13300-13500元/吨不等。业内
人士表示，在10月份预期向好影响下，价格有望继续冲高。
国内环氧丙烷从节假期间涨势得以扩大化，场内现货紧缺现状持续发酵蔓延，周中不仅有烟
台万华MDI爆炸事故消息面的恐慌扰乱业者心态，而且山东鑫岳、方大锦化、福建湄洲湾等工厂
均降负运行，市场供应量极度紧缺，而下游聚醚积极采购备货大幅跟涨给予PO有力支撑，本周内
国内环氧丙烷价格创历史最大日涨幅，并刷新近2年历史新高。截止目前，山东现汇出厂环氧丙
烷商谈在12200-12500元/吨，短线来看涨势难止，在10月份预期向好下，价格有望继续冲高。
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2016-09-13│环氧丙烷价格连创新高
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2016年9月13日消息，据监测，国内环氧丙烷生产商周一集体上调出厂价200-300元/吨，这
是9月以来的第4次上调，目前价格已经普遍在1万元/吨以上，再创年内新高。从涨幅看，环氧丙
烷9月涨幅超过12%，下半年涨幅达到27%，较今年1月的年内低点上涨幅度超过60%。目前，生产
商出货顺畅，下游聚醚企业在“买涨”心态下采购积极，市场货源偏紧。
业内认为，从行业供需看，山东部分大生产商由于检修或故障降负生产，加之库存低位，供
给紧张局面短期难以缓解；需求方面，目前正是聚醚企业生产旺季，加之G20结束后华东区域产
能重启，需求集中释放。同时，下游聚醚企业跟随提价，价格传导顺畅。多重因素叠加，环氧丙
烷量价齐升格局有望贯穿三季度，产业链公司有望受益。
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2016-07-06│油气领域混改试点全面推进
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尽管油气体制改革方案还未落地，但打破垄断的混改实践却早已行动起来。据经济参考报6
日报道，去年10月国内油气上游领域首次通过招标向社会公开出让勘查开采权，目前中标的三家
企业正在开展前期工作，争取年底前确定开发方案并于明年付诸实施，而第二批油气勘查区块的
开放也已提上议事日程。
申万宏源认为，油气产业深改值得关注。油气改革大体可以分为三个层次，首先是低油价的
背景下部分国企对资本市场的诉求增强；其次，油气改革可以激活石油化工产业，改变其下游无
米之炊的局面；最后，目前的石化工业的现状已经制约了其自身的可持续发展，或需要借鉴其他
产业，比如南北车的发展经验。
油气改革的主体事项在于放开垄断性领域的竞争性业务、实行全产业链的公平准入，申万宏
源建议，重点关注三个维度。首先，长期以来，三苯三烯资源主要垄断在三桶油手中，随着民营
企业在原油进口使用权、成品油出口配额等环节取得实质突破，看多相关领域涌现千亿市值公司
的可能。其次，北美的页岩气产业的崛起，带动轻烃资源综合利用和凝析油的深加工，从供给侧
冲击现有产业格局。最后，丙烯和乙烯的定价模式开始发生变化，丙烯趋于市场竞价，乙烯则大
概率会维持寡头定价的局面。丙烯在某些领域替代乙烯有一定的可能性，重点关注环丙产业。推
荐荣盛石化(002493)、东华能源(002221)和红宝丽(002165)，关注ST橡塑、卫星石化(002648)。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │根据原国家经济体制改革委员会《股份有限公司规范意见》，经南京市经济│
│ │体制改革委员会宁体改字[1994]405号文批准，在原南京市聚氨酯化工厂整 │
│ │体改制基础上，以定向募集方式于1994年6月23日设立的股份有限公司。199│
│ │4年6月23日,公司在江苏省高淳县工商行政管理局登记注册，领取了注册号 │
│ │为13584713-7企业法人营业执照，法定代表人芮敬功，注册资金1,017.82万│
│ │元。 │
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│产品业务 │公司主要从事聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品，以及高阻燃聚氨酯│
│ │保温板等新兴材料的研发、生产和销售。 │
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│行业地位 │国内最大的硬泡组合聚醚供应商之一 │
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│核心竞争力 │1、生产资源。公司现有的经营产品涉及三大产业，拥有较好的生产资源， │
│ │硬泡组合聚醚年生产能力为15万吨，是国内最大的硬泡组合聚醚供应商，也│
│ │是世界规模最大的硬泡组合聚醚生产企业之一。 │
│ │2、技术条件。公司设立以来，始终秉持“技术创新”理念，持续增加技术 │
│ │投入，建成和配置研发设施，逐步完善了研发机制，构架了产学研平台。 │
│ │3、品牌资源。公司维护提升“红宝丽”品牌价值，始终秉承诚信经营和与 │
│ │客户共成长理念，拓展国内外市场，坚持“五个创新”，为客户提供个性化│
│ │服务和增值服务，与上下游客户建立战略合作伙伴关系，实现共同发展，客│
│ │户对公司依存度和满意度提高。 │
│ │4、市场与服务能力。公司拥有丰富的客户资源，公司产品已出口东南亚、 │
│ │欧洲、美洲市场等，与世界知名冰箱生产企业建立合作关系，美的、海信、│
│ │美菱、博西华、LG、三星、伊莱克斯、惠而浦、中集等冰箱（柜）冷藏集装│
│ │箱知名企业是公司客户，硬泡组合聚醚销售量多年保持行业第一；异丙醇胺│
│ │从国外市场起步，现客户已遍布世界各洲，渠道建设已见成效；高阻燃保温│
│ │板综合性能已经得到政府主管部门和部分房地产商认可，产品在华东地区、│
│ │北方及西北市场拥有客户资源，并逐渐增多。 │
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│核心风险 │下游需求下滑风险，原料价格波动风险。 │
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│投资逻辑 │1.主营产品硬泡组合聚醚16 年及17 年一季度销量同比均实现增长，但原料│
│ │环氧丙烷价格波动较大导致公司毛利率受损。 │
│ │2.异丙醇铵业务量价齐升，随着国家对于水泥行业节能减排要求的提升以及│
│ │公司5 万吨异丙醇胺技改项目的竣工，未来醇铵业务将实现较快增长。 │
│ │3.PO 项目稳步推进中，预计将于17 年底竣工投产，将进一步降低公司成本│
│ │及规避原料剧烈波动的风险，建成后公司将继续利用环氧丙烷的中间产物打│
│ │造DCP 交联剂新材料，丰富公司环氧丙烷－聚醚、醇胺及衍生物产业链。 │
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│消费群体 │主要产品用于冰箱（柜）、冷藏集装箱、热水器、冷藏车、冷库等冷藏行业│
│ │，以及建筑、工业设备等领域作隔热保温材料；另一产品异丙醇胺是精细化│
│ │工产品，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制│
│ │中的脱硫剂、水泥外加剂、医药农药中间体、钛白粉、金属切削、电子清洗│
│ │等行业。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│投建DCP项目 │红宝丽2017年4月5日公告，公司全资子公司泰兴化学拟投资43733万元建设 │
│ │“年产2.4万吨DCP项目”，建设期三年。项目分两期建设，一期建设1.2万 │
│ │吨DCP装置，依托12万吨环氧丙烷项目现有公用工程；二期建设1.2万吨DCP │
│ │装置及配套公用工程站。项目建成后，预计年均销售收入为4.1亿元，年均 │
│ │净利润为8150万元。公司通过该项目，打造环氧丙烷－聚醚、醇胺及衍生物│
│ │产业链，有利于环丙相关产业链延伸拓展。 │
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│公司发展战略│公司坚持“做强、做大、做长”的发展理念，持续实施“制度创新、技术创│
│ │新、管理创新、市场创新和文化创新”等五个创新，全面整合各类资源，突│
│ │出专业化、精细化，进入环氧丙烷产业，围绕环氧丙烷打造出相对完整，具│
│ │有突出竞争优势的环氧丙烷—聚醚、异丙醇胺及衍生物产业链、化工新材料│
│ │等；切入锂电池正极材料领域，培育新兴材料产业；拓展进出口贸易；开展│
│ │资本运作，实行功能质量领先和高性价比的产品差异化战略，把公司打造成│
│ │国内环氧丙烷行业最具竞争优势的企业、国内外聚氨酯硬泡行业最具研发实│
│ │力的企业和国内外最大的聚氨酯硬泡组合聚醚供应商之一，成为全球一流的│
│ │异丙醇胺产品的研发中心和主要生产基地，成为绿色化工和清洁生产示范基│
│ │地，实现企业百年发展目标。 │
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│公司经营计划│坚持“做强、做大、做长”的发展理念，以效益为中心，提升管理，集聚人│
│ │才，增强聚氨酯及醇胺产品的核心竞争力，围绕成为行业引领者的愿景，继│
│ │续加大营销、研发投入，争取在路基、住宅产业化等应用领域取得突破；拓│
│ │展环氧丙烷产业链，确保环氧丙烷项目竣工试产；推动产业整合，外延发展│
│ │，为实现百年企业而努力奋斗。 │
│ │根据公司发展规划及运营特点，结合行业现状，确定2017年度主要经营目标│
│ │：经营产品销售量和营业收入均保持增长，营业收入较上年增长15％以上。│
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│公司资金需求│全资子公司泰兴化学年产12万吨环氧丙烷项目总投资9.5亿元，其中除了非 │
│ │公开发行股票募集资金净额3.67亿元，其余项目所需资金由公司自筹解决（│
│ │包括银行贷款）。泰兴化学“年产2.4万吨DCP项目”项目总投资4.37亿元，│
│ │分二期建设，2017年建设第一期1.2万吨DCP生产线，项目建设资金由公司自│
│ │筹或银行贷款解决。 │
│ │除此以外，经营及其他项目建设所需资金，拟通过自有资金和银行贷款等方│
│ │式来解决。 │
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│可能面对风险│（1）管理风险 │
│ │目前，公司主要从事硬泡组合聚醚、异丙醇胺和新材料保温板的生产和销售│
│ │，资产规模、产业规模较大，现有控股子公司7家，还在海外设立了聚醚业 │
│ │务的办事处。公司国际化进程在加快，企业项目投入经营产品种类又在增加│
│ │，如环氧丙烷、锂电池正极材料、DCP等，面对的国际国内经营环境不断变 │
│ │化，将对公司经营管理提出更高的要求和挑战，公司当前管理水平可能难以│
│ │满足经营规模扩张以及经营环境变化的要求，面临一定的管理风险。 │
│ │ （2）原料供应及价格上涨风险 │
│ │公司主要原料是石油下游衍生产品环氧丙烷，随着新环保法实施，环保核查│
│ │，可能会影响国内市场供应量，进而影响到环氧丙烷的供应价格；随着世界│
│ │经济复苏，宏观环境变化，可能会继续推动大宗商品和原料价格上涨，使得│
│ │公司面临生产成本受到原料价格上涨带来的压力。尽管公司环氧丙烷项目在│
│ │抓紧建设中，计划年底竣工，但项目竣工投产难以解决本年度环氧丙烷自身│
│ │需求及价格波动的影响。 │
│ │ （3）汇率风险 │
│ │公司产品国际化，出口收入占主营业务收入比重越来越高，此外还通过国际│
│ │平台采购大宗原辅材料。随着公司国际化业务推进，进出口贸易额会进一步│
│ │增加。2017年，美国经济开始好转，已进入加息周期，对世界经济产生一定│
│ │影响，而其他经济体或主权国家仍采取宽松政策，市场预计汇率会在区间波│
│ │动。汇率的波动将给公司经营稳定性带来一定的不利影响。 │
│ │ （4）技术泄密及核心人员流失风险 │
│ │公司经过多年经营，在所从事行业的技术始终保持行业领先优势，形成了多│
│ │项核心技术，包括聚氨酯硬泡组合聚醚的研究开发、工艺和生产技术，异丙│
│ │醇胺的合成技术，以及高阻燃聚醚多元醇和高阻燃保温板材生产技术、环氧│
│ │丙烷生产工艺等，从保护核心技术角度出发，公司将能公开的技术及时申请│
│ │专利（包括发明专利），但也存在大量的生产工艺技术及产品配方不适合申│
│ │请专利，因而不受专利法所保护，不能排除技术人员违反有关规定向外泄漏│
│ │产品技术，造成被他方窃取的可能，从而带来核心技术失密风险。 │
│ │如果公司部分高级管理人员、核心技术人员或主要销售人员离职，将影响公│
│ │司技术优势和市场竞争力，从而对公司的长远稳定发展带来不利影响。 │
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│重组收购同行│红宝丽2016年12月23日发布重组预案，公司拟以7.69元/股的价格非公开发 │
│业公司 │行5823.5631万股股份并支付现金19192.80万元收购雄林新材88%股权，交易│
│ │价格为63976万元。雄林新材主要经营、生产、销售的产品为TPU薄膜和TPU │
│ │热熔胶膜，此外亦自产并销售少量的TPU粒子。公司产品系环保型高分子材 │
│ │料，目前主要应用于鞋类、防水透湿织物、高档手袋及皮具、充气囊体等领│
│ │域，并逐渐在汽车、医疗卫生、军工、高铁等众多领域得到应用。承诺方承│
│ │诺，雄林新材2017年至2019年实现的税后净利润分别不低于4800万元、6000│
│ │万元、6900万元。此外，公司拟以不低于7.69元/股的价格非公开发行股份 │
│ │不超过4316.3589万股，募集配套资金总额不超过33192.80万元，将用于支 │
│ │付标的资产现金对价、中介机构相关费用以及标的公司项目建设。 │
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│增发股票 │定增募资投入聚醚多元醇系列产品项目等：红宝丽2020年9月2日发布定增预│
│ │案，公司拟非公开发行不超过18061.7433万股股份，募集资金总额不超过50│
│ │886.88万元，扣除发行费用后拟全部用于年产12万吨聚醚多元醇系列产品项│
│ │目。该项目总投资50886.88万元，达产后预计可实现年销售收入133628万元│
│ │，税后静态投资回收期6.27年（含建设期），税后内部收益率为18.24%。 │
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