热点题材☆ ◇002237 恒邦股份 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、黄金概念、磷概念、化肥概念
风格:融资融券、业绩预升
指数:资源优势、中小300
【2.主题投资】
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2022-03-30│化肥概念 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷
酸二铵被评为“山东省名牌产品”。
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2022-01-05│磷概念 │关联度：☆
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全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复合肥等肥料远销国内外
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2021-11-02│稀缺资源 │关联度：☆☆☆
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2018年2月5日晚间公告，为综合回收中间物料中的铂、钯、硒、铋、锑、碲等有价金属，实
现效益最大化，公司拟投资建设稀贵金属资源综合回收利用技术改造项目。项目预计总投资5.9
亿元。
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2021-10-19│黄金概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内重要黄金企业之一
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2026-03-25│江西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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江西省国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2026-03-24│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户：上海黄金交易所占营业收入比例为68.21%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆
│益 │
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人民币贬值，黄金为避险品种直接受益，公司主营黄金采选、冶炼及化工生产等。
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2022-01-06│锌金属 │关联度：☆☆☆☆
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公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属
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2021-10-19│白银 │关联度：☆
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公司主营产品是黄金和白银为主的贵金属
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2021-10-19│铅金属 │关联度：☆
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经营范围:金银冶炼;电解铜、阴极铜、铅锭、有色金属、稀贵金属及其制品的生产及销售
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2026-07-15│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为57000万元至70000万元，与上年同
期相比变动幅度为81.06%至122.36%。
【3.事件驱动】
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2025-09-23│国际金价再创历史新高 黄金行业上市公司频获机构调研
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近期，国际金价再创历史新高。Wind数据显示，9月22日，COMEX黄金期货价格盘中突破3760
美元/盎司。当天，多家黄金类A股上市公司股价大幅上涨，中金黄金、晓程科技领涨。随着国际
金价节节攀升，品牌首饰金价也水涨船高，不少品牌黄金珠宝商的饰品金报价逼近1100元/克大
关。此外，临近国庆、中秋假期，不少品牌珠宝店推出优惠活动，但优惠力度整体较小。近期，
黄金行业上市公司频获机构调研。
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2023-10-09│购金热潮来袭，黄金现货价格走高
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随中秋、国庆传统消费旺季到来、部分投资者避险需求提升、央行持续购金等多因素叠加，
沪金期货主力合约9月15日盘中创下480元/克的历史新高。与此同时，黄金现货价格亦在走高。
据媒体报道，国内部分地区的黄金首饰零售价已突破600元/克。有店铺销售员表示，如今黄金消
费者很多，预计10月金价将继续上涨。券商表示，据国家外汇管理局数据，央行已经连续9个月
增储黄金。依然看好美联储加息后期至降息前期黄金价格上涨机会及央行购金带来的长期需求增
长。
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2023-09-15│央行持续增持黄金，品牌黄金饰品价格突破600元/克
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2023年9月，国际现货黄金价格有所回落，但国内黄金足金零售价仍在攀升。多家金店黄金
售价从5月初每克592元涨至每克600元上下浮动，有品牌黄金零售价已达到每克601元。中国黄金
协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量36
8.26吨，同比增长14.82%。此外，中国人民银行延续增持黄金态势，截至23年8月底，中国官方
储备资产中黄金储备已达到2165吨，环比增加29吨（+1.35%），净增加值创23年以来最高值。
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2023-09-06│8月下旬硫酸(98%)价格环比涨18.3%
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统计局数据显示，2023年8月下旬与8月中旬相比，硫酸（98%）价格环比涨18.3%。生意社数
据显示，9月1日国内硫酸市场价格大幅上涨，同比上涨23.81%。上游硫磺行情近期持续上涨，成
本支撑增加。下游氢氟酸、钛白粉市场行情小幅上涨，下游客户对硫酸的采购积极性较好。多重
利好，产品走势上行。
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2023-06-12│白银价格持续上涨，工业需求明显增长
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白银价格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过
20%。白银的工业需求近年来也有明显增长。据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5
万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，库存也处于历史低位。业内人士认为，2023年白银价
格或将震荡上行。
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2023-06-09│央行黄金储备连续7个月增长
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截至5月末，中国央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，连续7个月增长。同时，
据世界黄金协会报告，在全球央行购金量达历史高位后，有24%的央行计划在2023年增持黄金。
各国央行对美元的看法比之前更为悲观，央行持续的购金需求为金价提供强大动力。
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2023-05-12│我国央行黄金储备连续第6个月增加，国际黄金期价持续上扬
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截至2023年4月末，央行黄金储备报6676万盎司（2076.47吨），较3月末6650万盎司上升26
万盎司，这是我国央行黄金储备连续第6个月增加。此外，近期国际金价持续上扬，现货黄金突
破历史新高，最高探至2079.38美元/盎司。
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2023-04-27│一季度我国黄金消费量同比增长12.03%
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2023年一季度，国内原料黄金产量为84.972吨，同比增长1.88%。一季度，全国黄金消费量2
91.58吨，与2022年同期相比增长12.03%。一季度黄金消费恢复态势明显，尤其2、3月份黄金消
费量增速明显加快。
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2023-04-06│黄金期货再度大涨，逼近历史最高纪录
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4月6日，上期所黄金指数冲高达448.40，距离历史新高454.62仅一步之遥。机构报告称，黄
金交易所交易基金(ETF)获得约10亿美元的资金流入，而在过去四个月中，有三个月出现了资金
净流入。
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2023-03-14│黄金期货大幅上涨，市场押注华尔街将放缓加息
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周一（3月13日），上期所黄金期货黄金2303（合约代码：AU2303）上涨1.04%。上周五公布
的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。世界黄金协会汇
编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%
，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。业内人士表示，近期硅谷银行倒闭引发的风
波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投
资者的避风港。
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2023-03-08│中国2月末黄金储备升至6592万盎司
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中国2月末黄金储备报6592万盎司(约2050.34吨)，环比增加80万盎司(约24.88吨)，为连续
第四个月增持黄金。机构认为，长期而言，美国通胀回落态势不改、美联储加息接近尾声、美国
经济内生动力放缓、全球地缘政治动荡格局不确定性仍存，利多黄金上涨。
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2023-02-08│中国连续3月增持黄金，多重逻辑支撑黄金价格
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央行数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.
93吨)，为连续第三个月增持黄金。券商指出，受近期美国国债收益率跳升、美国非农就业数据
超预期、美国PMI小幅抬升等因素影响，黄金价格有所回落，但随着美联储加息预期放缓、美国
经济弱衰退预期增强，黄金价格有望高位震荡上行，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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2023-02-02│美联储加息25基点符合市场预期，黄金板块仍有机会
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美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预
期，为连续第二次放缓加息步伐。券商在研报中指出，美联储1月加息25个基点符合市场预期，
美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机
会。
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2022-06-28│原油之后俄罗斯黄金将被禁止进口，占全球供应量的约10%
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当地时间6月26日，美国总统拜登表示，美国和其他七国集团成员将共同禁止从俄罗斯进口
黄金。据美联社报道，该决定将于28日正式宣布。
黄金是俄罗斯中央银行的一项重要资产，也是俄罗斯最大的非能源出口。俄罗斯每年生产全球约
10%的黄金。
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2019-08-26│黄金价格再创新高 相关公司将受益
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8月23日，COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨
七周。中美贸易摩擦升级，美股暴跌提振避险，此外美元下跌也利好金价。业内表示，金价目前
已经完成底部构建，整体市场处于震荡走高行情。中长期来看，黄金上涨受避险和利率驱动的双
因素驱动。山东黄金、恒邦股份、银泰资源等将受益黄金价格持续上涨。
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2019-08-08│国际金价继续大涨 逼近1520美元/盎司
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当地时间8月7日，国际金价继续上涨。纽约商品交易所黄金期货市场COMEX黄金主力合约价
格比前一交易日上涨35.4美元，收于每盎司1519.6美元，涨幅为2.39%。有分析称，近期市场避
险情绪浓厚、美元指数承压，推升了黄金价格持续上涨。
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2019-06-21│今日下午3时，A股纳入富时罗素全球指数启动仪式将于深交所举行
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今日下午3时，A股纳入富时罗素全球指数启动仪式将于深交所举行。同日收盘后，富时罗素
首次纳入A生效，被动资金将全部到位
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2017-08-11│市场避险需求升温致黄金价格连续走高
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由于朝鲜半岛紧张局势日益加剧，触发了避险需求，周四(8月10日)黄金继续上涨，一度刷
新两个月高点。
数据显示，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价10日比前一交易日上涨
10.8美元，收于每盎司1290.1美元，涨幅为0.84％。
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2017-04-14│金价再度逼近1300美元
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据2017年4月14日数据，近期，黄金现货价格持续出现反弹，时隔逾5个月再度逼近1300美元
/盎司，自3月15日以来截至昨日已累计反弹超过7%，年内累计涨幅接近12%。期指方面，截至昨
日收盘，沪金主力1706合约报收287.15元/克，自3月15日以来累计涨幅为5.43%。
相关标的：湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、恒邦股份（
002237）
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2016-07-04│2016年国家科技奖励初评结果出炉
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科技部2016年6月30日下午举行新闻发布会，公布2016年度国家科技奖励初评结果，共计评
出284个项目。包括45项国家自然科学奖项目、48项国家技术发明奖通用项目和133项国家科学技
术进步奖通用项目（含3个创新团队），以及19项国家技术发明奖专用项目和39项国家科学技术
进步奖。
据不完全统计，多家上市公司现身榜单。入围公司：史丹利化肥股份有限公司、深圳翰宇药
业股份有限公司、中国石油化工股份有限公司石油勘探开发研究院、基康仪器股份有限公司、浙
江新和成股份有限公司、山东龙力生物科技股份有限公司、濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限
公司、河南熔金高温材料股份有限公司、横店集团东磁股份有限公司、天通控股股份有限公司、
江苏太平洋精锻科技股份有限公司、深圳市瑞丰光电子股份有限公司、中兴通讯股份有限公司、
江西日月明测控科技股份有限公司、北京城建设计发展集团股份有限公司、江西现代种业股份有
限公司、棕榈园林股份有限公司、福建金森林业股份有限公司、中牧实业股份有限公司、辽宁禾
丰牧业股份有限公司、广西博世科环保科技股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、烟台张裕葡
萄酿酒股份有限公司、宁波慈星股份有限公司、江苏奥神新材料股份有限公司、华新水泥股份有
限公司、安阳钢铁股份有限公司、中信重工机械股份有限公司、崇义章源钨业股份有限公司、西
宁特殊钢股份有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司、郑州煤矿机
械集团股份有限公司、杭州前进齿轮箱集团股份有限公司、广东精艺金属股份有限公司、佛山市
国星光电股份有限公司、中信重工机械股份有限公司、华能国际电力股份有限公司、新疆金风科
技股份有限公司、阳光电源股份有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、北京四方继保自动化股
份有限公司、杭州士兰微电子股份有限公司、上海电气集团股份有限公司、中国建筑股份有限公
司、上海建工集团股份有限公司、中国葛洲坝集团股份有限公司、盛瑞传动股份有限公司、江苏
省交通规划设计院股份有限公司、江苏维尔利环保科技股份有限公司、东江环保股份有限公司、
江苏恒瑞医药股份有限公司、北京星河亮点技术股份有限公司、上海创远仪器技术股份有限公司
、四川长虹电器股份有限公司、青岛海信电器股份有限公司、新疆科神农业装备科技开发股份有
限公司、甘肃靖远煤电股份有限公司、江西铜业股份有限公司德兴铜矿、深圳市中金岭南有色金
属股份有限公司凡口铅锌矿、天地科技股份有限公司等。
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2016-06-24│英国公投决定脱离欧盟
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北京时间2016年6月24日13点，据BBC计票统计，支持脱欧的人数已过半，脱欧支持率为51.8
%，留欧支持率为48.2%，英国成功实现脱欧。全球股市应声下挫，英镑暴跌，黄金现货价格涨幅
最高达到7.8%。国内股市下跌，债市大涨。
分析人士认为，"脱欧"公投后的短期影响：外汇市场也出现剧烈波动，英镑兑美元跌幅一度
达到11.2%，最低时达到1.32。欧元兑美元最低时跌幅也达到4.5%。美元指数上涨超过3%，日元
升值亦超过6%。受美元指数上升影响，人民币汇率将继续承压，可能出现小幅贬值。
黄金概念股关注：山东黄金、赤峰黄金、金贵银业等。
人民币贬值受益行业：纺织服装、航运业等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │山东恒邦冶炼股份有限公司（简称“恒邦股份”）是一家黄金企业，主业是│
│ │黄金冶炼。 │
│ │公司创建于1988年，2008年在深圳证券交易所上市，2019年成为江西铜业股│
│ │份有限公司控股子公司。公司还从事国内专业化稀有金属、半金属冶炼、精│
│ │炼加工，贵金属矿业、化工、高纯金属材料研发及生产，矿产品国际贸易等│
│ │多个领域。 │
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│产品业务 │公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际│
│ │贸易等业务。 │
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│经营模式 │公司的主要业务为以黄金为主的贵金属采选、冶炼及稀贵金属的综合回收，│
│ │依托公司在贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术，公司较少动用自有矿山│
│ │资源开发，冶炼用原材料主要依靠外购。冶炼业务是公司的核心盈利业务，│
│ │黄金、白银是公司的主要毛利构成。稀散金属是复杂金精矿的伴生产品，且│
│ │毛利率较高，增加了公司的利润弹性。公司原材料采购过程中，在购入常规│
│ │金精矿的同时，逐渐丰富了复杂金精矿、含金银等伴生贵金属的有色金属精│
│ │矿及物料的采购，利用资源综合回收优势扩大原材料供应来源，并一定程度│
│ │上降低了采购成本。公司冶炼由冶炼部门完成，金泥及阳极泥等中间产品再│
│ │送经贵金属精炼部门精炼并完成黄金及白银的铸锭，最终产品黄金在上海黄│
│ │金交易所完成销售。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司设有原料部门专门负责原料的采购，具备丰富的国内和国际采购渠道。│
│ │近几年来，随着公司规模的不断扩大和用料需求的不断提升，在国内采购方│
│ │面，公司自2012年起，逐步改变了原来在各金、银、铜等矿产主产省份设立│
│ │办事处的采购模式，成立了两个贸易子公司及两个办事处，依托贸易子公司│
│ │和办事处，确保国内原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国际商贸有│
│ │限公司、恒邦拉美有限公司，负责海外原料的采购，目前在南北美、欧洲、│
│ │中亚、东南亚、澳洲等地都建立了广泛的业务联系。 │
│ │目前公司的海外原料采购已从单一依赖贸易商采购，转变为矿山直接采购和│
│ │贸易商采购相结合的模式。依托多年海外运营经验，公司已在秘鲁、赞比亚│
│ │等国家设立子公司和办事处，并持续对中亚、东南亚、澳洲等重点区域开展│
│ │业务考察，择机完善海外网点布局，海外采购网络日趋成熟。随着国际化采│
│ │购渠道布局持续完善，公司将进一步扩大海外矿山直接采购规模，增强原料│
│ │渠道选择和控制能力，降低综合采购成本，为公司持续稳健发展提供坚实原│
│ │料保障。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司生产环节主要由各生产车间、分公司、下属子公司执行。各生产单位根│
│ │据公司下达的生产任务，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资│
│ │源，以达到公司对成本控制、产品数量、质量、环境和计划完成率等方面的│
│ │考核要求；同时加强生产工艺控制，提高全员劳动生产率，对质量问题、环│
│ │境问题、工艺事故进行原因分析，及时采取纠正和预防措施。 │
│ │公司实行精细化的考核管理模式，将原料公司业绩与冶炼生产环节的分公司│
│ │效益挂钩，提高采购效率和原材料适用性。原材料采购后送于各冶炼分公司│
│ │配料车间进行配料投矿，具体配料比例由各车间和公司共同协调，充分匹配│
│ │各冶炼分公司的工艺技术特点。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │①贵金属销售 │
│ │贵金属包括黄金和白银，其中黄金通过上海黄金交易所T+D平台销售；白银 │
│ │通过签订长单销售合同，按合同约定进行点价销售，提货前预付全部货款。│
│ │②有色金属销售 │
│ │有色金属的销售模式主要分为两种：本地销售与上海点价，本地销售面对的│
│ │是区域周边下游客户，按照网上价格（电解铜按照长江有色金属网，铅按照│
│ │上海有色金属网）进行销售。上海点价主要是根据趋势的变化，只要上海期│
│ │货交易所开盘期间都可以选择价位点价，由贸易商自己进行套期保值。 │
│ │③其他副产品销售 │
│ │硫酸销售形成了比较固定的操作模式：与客户签订销售合同，客户办理购买│
│ │证，公司办理运输证（客户位于烟台地区的免于办理），提货运输，按照预│
│ │定付款方式结算，最后进入易制毒化学品管理信息系统进行报备。 │
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│核心竞争力 │1.技术优势 │
│ │公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的│
│ │黄金生产技术尤其是处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领│
│ │先水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。│
│ │近年来，随着公司生产技术的逐步突破，杂矿处理能力持续提升。通过贵金│
│ │属与含金多元素物料协同冶炼，公司实现矿物中有价元素的高效综合回收。│
│ │同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素的产品化处置，是公司取得高处│
│ │理效率和回收率的重要保障。公司行业领先冶炼技术与良好的综合回收利用│
│ │率，奠定了环保政策趋严形势下强大的内在发展动力。 │
│ │2.资源综合利用优势 │
│ │公司采、选、冶综合回收率居行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他│
│ │小金属均能依托各个冶炼车间的优势做到闭路循环回收，且回收率高，冶炼│
│ │能力强。同时，公司通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之│
│ │间盈利能力，形成相互补充的优势。此外，公司还进行了一系列的技术改造│
│ │项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的回收率，还降低了各种材料消耗│
│ │；随着冶炼项目的实施，公司处理多元素复杂金精矿的能力将进一步提升，│
│ │达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。 │
│ │近年来，公司依托先进的技术工艺，在资源综合利用方面成效显著，被评为│
│ │山东省资源节约先进单位、烟台市资源综合利用先进单位。公司“复杂金精│
│ │矿综合回收技术改造工程”项目被列入国家十大重点节能工程、循环经济和│
│ │资源节约重大示范项目及重点工业污染治理工程。氧气底吹炼铜技术创新及│
│ │产业化示范工程列入国家高技术产业发展项目，在有色行业开展了低碳技术│
│ │创新及产业化示范项目建设，成功通过验收，起到了示范推广作用。 │
│ │3.规模优势 │
│ │黄金冶炼行业具有明显的规模效益。公司已经形成了一定的规模化经营能力│
│ │。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设│
│ │了4套火法冶金系统（包括富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、│
│ │富氧底吹熔炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统、富氧侧吹+顶吹│
│ │熔炼系统）生产线，具备年产黄金109.817吨、白银1200吨、电解铜33.5万 │
│ │吨、硫酸168万吨的能力，并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金 │
│ │属砷等稀贵金属。 │
│ │4.完整产业链优势 │
│ │公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，构建起地质勘探、采矿、│
│ │选矿、冶炼、精炼和深加工的一体化生产经营模式，为公司持续发展创造了│
│ │良好的条件。目前，公司在稀散金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵│
│ │金属提纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域│
│ │开始布局。 │
│ │5.安全环保优势 │
│ │公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是在砷│
│ │产业链建设方面，实现了砷的产品化处置，在环保角度具有明显的竞争优势│
│ │。同时公司已全面淘汰湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使│
│ │公司在产业变革的道路上轻装前行。 │
│ │6.人才管理优势 │
│ │公司管理团队经验丰富，长期积极参与公司治理，具有行业内专业、领先的│
│ │管理水平。此外，公司亦储备了大量的矿山与冶炼人才，具备复制、经营同│
│ │类型矿山或冶炼企业的扩张能力及优势。 │
│ │公司于近年创新考核模式，全面推行以毛利润为核心依据的考核办法，考核│
│ │落实到具体生产车间，将原料端的考核与生产端的效益相挂钩，由此直接促│
│ │进了两个系统的紧密合作，大大提高了企业的综合经济效益，在各层级自主│
│ │经营管理上发挥了独特的优势。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入11,239,444.00万元，较上年同期增长48.28%， │
│ │主要系本期产品销售价格与销售量增加所致；营业成本为11,011,162.16万 │
│ │元，较上年同期增长48.92%，主要系本期产品销售价格与销售量增加，对应│
│ │成本增加所致；营业利润为87,030.11万元，较上年同期增长41.04%；利润 │
│ │总额为79,127.00万元，较上年同期增长32.65%；归属上市公司所有者净利 │
│ │润63,765.31万元，较上年同期增长15.55%。 │
│ │2025年，公司共完成黄金产量99.77吨，较上年同期增加3.95%；白银产量10│
│ │57.04吨，较上年同期增加28.02%；电解铜产量25.36万吨，较上年同期增加│
│ │30.66%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金多金属矿有价元│
│ │素综合回收技术改造项目投产，影响电解铜产量增加所致；硫酸产量172.55│
│ │万吨，较上年同期增加51.76%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公│
│ │司含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目投产，影响硫酸产量增加 │
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│竞争对手 │紫金矿业、铜陵有色、山东黄金、中金黄金、西部黄金 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年底，公司作为第一专利权人已获得“高砷复杂金精矿多元│
│营权 │素的提取方法”“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”“一种从铜阳极泥中│
│ │提取铂钯的方法”“一种高纯锑棒及高纯锑白联合制备工艺”等43项发明专│
│ │利和“粗三氧化二砷的提纯装置”“一种烟气冶炼脱硫装置”“一种底吹炉│
│ │下料口气体密封装置”等77项实用新型专利，1项发明专利获得中国专利优 │
│ │秀奖。 │
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│核心风险 │探矿及开采风险、黄金价格波动风险、环保风险、原材料供应风险 │
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│投资逻辑 │公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域保│
│ │持多项技术国际领先。目前，公司建有多套火法无氰冶金生产工艺系统。其│
│ │中造锍捕金是公司的核心生产工艺，经过不断自主创新，公司已成功在富氧│
│ │底吹熔炼系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷-高纯│
│ │砷生产线，将砷的无害化治理与产品化再利用融为一体，创立了全球砷治理│
│ │的恒邦模式。 │
│ │经过多年的研发和技术积累，公司的生产工艺已达到国际先进水平，获得省│
│ │部级科技进步一等奖十二项、国家科技进步二等奖两项。此外，公司多项技│
│ │术成果被国家知识产权局授予发明专利，其中一项发明专利获得中国专利优│
│ │秀奖。 │
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│消费群体 │黄金主要用于首饰、工业及医疗用途、官方储备、私人投资及储备等；白银│
│ │主要用于首饰、工业用品等；电解铜主要用于电气工业、机械制造、交通、│
│ │建筑等；铅主要用于制造蓄电池、铅板、冶金和化工原料等；稀散金属（铋│
│ │、锑、碲、砷、硒等）用途广泛，其高纯产品是制作砷化镓、砷化铟、锑化│
│ │镓等半导体材料的重要原材料；硫酸常用于生产化肥、农药、火药、染料以│
│ │及冶炼有色金属、精炼石油、金属去锈、干燥剂等 │
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│消费市场 │国内收入、国外收入、合并抵消 │
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│主营业务 │黄金矿产开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务 │
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│主要产品 │黄金、白银、电解铜、磷铵及其他化肥、硫酸、铅、锌、锑、铋、硒等金属│
│ │、有色金属贸易 │
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│增持减持 │恒邦股份2026年1月28日公告，公司股东恒邦集团及其一致行动人计划公告 │
│ │日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价的方式减持公司股份不超过1148.│
│ │07万股（占公司总股本比例不超过1%）。截至告知函出具日，恒邦集团持有│
│ │公司股份6767.4706万股，占公司总股本的4.73%。 │
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│实控人或控股│恒邦股份2019年3月4日公告，公司控股股东恒邦集团、实际控制人王信恩及│
│股东变更 │一致行动人王家好、高正林、张吉学拟以协议转让的方式，将其合计持有的│
│ │公司股份27302.8960万股（占公司总股本的29.99%）转让给江西铜业股份有│
│ │限公司（简称“江西铜业”），转让价格为10.9元/股。本次权益变动后， │
│ │江西铜业直接持有公司股份27302.8960万股，占公司总股本的29.99%，成为│
│ │公司控股股东，其实际控制人江西省国有资产监督管理委员会将成为公司的│
│ │实际控制人。 │
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│项目投资 │恒邦股份2023年7月8日公告，公司投资建设复杂金精矿多元素综合回收项目│
│ │，项目预计总投资为427003万元。项目建设内容：①新建1套（富氧底吹炉+│
│ │多枪顶吹+阳极炉+CR炉”熔炼系统，并配套建设余热发电系统、烟气制酸系│
│ │统、渣选矿系统和白烟尘处理系统；②新建1套20万吨/年永久不锈钢电解系│
│ │统；③配套建设环保及公辅工程等。从长远来看对公司业务布局和经营业绩│
│ │具有积极影响，符合公司及全体股东的利益。 │
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│行业竞争格局│我国金矿资源主要分布于山东、甘肃、西藏、内蒙古、云南、河南、新疆、│
│ │安徽、陕西等省。我国金矿资源大型金矿较少，中小型居多。大型金矿以中│
│ │、低品位为多，中小型金矿品位相对较高。我国黄金勘查工作总体程度较低│
│ │，在已知金矿的深部与周围还有较大开发空间。2024年，黄金行业持续深入│
│ │开展新一轮找矿突破战略行动，不断实现金矿资源增储上产，三山岛、多龙│
│ │、北衙等24座矿山深边部共新增金资源量1570吨。莱州西岭金矿累计查明资│
│ │源量592吨，胶东地区世界第三大金矿富集区地位进一步巩固，辽宁盖州大 │
│ │东沟地区发现低品位、超大型金矿，预估资源量超1000吨，为黄金行业高质│
│ │量发展提供有力的战略资源保障。 │
│ │据中国黄金协会网站2026年2月5日发布的最新统计数据显示，2025年，国内│
│ │原料产金381.339吨，同比增加4.097吨，同比增长1.09%。进口原料产金170│
│ │.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原料共计生 │
│ │产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。 │
│ │据中国黄金协会网站2026年2月5日发布的最新统计数据显示，2025年，我国│
│ │黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比 │
│ │下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.│
│ │022吨，同比增长2.32%。受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，│
│ │市场需求呈现多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化、高性价比等不同定位│
│ │的黄金产品，可精准匹配各类消费群体的差异化需求偏好；与此同时，消费│
│ │者对黄金投资属性的认知不断深化，2025年我国金条及金币消费量首次超越│
│ │黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。此外，随着电│
│ │子、新能源等新兴产业的快速迭代发展，工业领域对黄金的需求稳步释放。│
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│公司发展战略│1.战略方针 │
│ │面对未来，公司将本着“以人为本，永续发展”的企业理念，紧紧围绕黄金│
│ │矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发与生产等主营业务，依托公司黄│
│ │金冶炼核心技术优势和不断增加的黄金资源储备，以“横向扩张，纵向延深│
│ │，把主业做大做强”为战略方针，以不断的技术创新为支撑，以稳妥的市场│
│ │运营为保障，以市场大势为导向，不断提升市场运营能力、内部管控水平，│
│ │提高企业效益，持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流的黄金│
│ │矿冶企业。 │
│ │2.战略目标 │
│ │根据公司董事会制定的战略规划，公司将进一步夯实黄金冶炼主营业务基础│
│ │，继续发挥多金属回收的资源综合利用优势，并依托先进的生产工艺和丰富│
│ │的技术积累，以提升杂矿处理能力为目标，着重在最佳物料配比上下功夫，│
│ │实现对金、银等贵金属和铜、锌、铋、锑、碲、硒等有价元素的综合回收，│
│ │提升公司的经济效益。未来，公司将依托理念、技术、管理“三大创新”，│
│ │沿着“垂直一体化、相关多元化”的战略主线，瞄准“有价元素全产品化、│
│ │绿色发展零废物、生产操作无人值守”三大战略目标，做强黄金、白银生产│
│ │为主的冶炼产业，着力延伸产业链条、不断丰富产品种类，依托公司已有稀│
│ │散小金属，开拓高端材料制造领域，重点生产高纯材料，产出高纯砷、锑、│
│ │铋、碲及其相关的高纯化合物，努力迈向高端制造业。 │
│ │此外，公司还将进一步夯实矿山基础，重点是利用目前良好的探矿成果，以│
│ │现有生产矿区为基础，开工建设重点矿山项目，加大公司自有矿山开发力度│
│ │，增加自产金产量，逐步释放资源效益，为公司持续发展提供更强的动力。│
│ │以国家产业政策为指导，以江铜集团打造具有全球核心竞争力世界一流企业│
│ │为契机，坚定贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用的产业定位，坚定国际│
│ │化的经营方向，坚定技术和资源支撑发展的经营主线，着力“做大做优黄金│
│ │矿山、做强做精冶炼加工、做深做细高纯材料、做实做活国际贸易”，并深│
│ │度落实“安全第一、绿色发展、效益优先、科技强企、人才兴业”的发展理│
│ │念，实现既定目标。 │
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│公司日常经营│2025年，公司实现营业收入11239444.00万元，较上年同期增长48.28%，主 │
│ │要系本期产品销售价格与销售量增加所致；营业成本为11011162.16万元， │
│ │较上年同期增长48.92%，主要系本期产品销售价格与销售量增加，对应成本│
│ │增加所致；营业利润为87030.11万元，较上年同期增长41.04%；利润总额为│
│ │79127.00万元，较上年同期增长32.65%；归属上市公司所有者净利润63765.│
│ │31万元，较上年同期增长15.55%。 │
│ │2025年，公司共完成黄金产量99.77吨，较上年同期增加3.95%；白银产量10│
│ │57.04吨，较上年同期增加28.02%；电解铜产量25.36万吨，较上年同期增加│
│ │30.66%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金多金属矿有价元│
│ │素综合回收技术改造项目投产，影响电解铜产量增加所致；硫酸产量172.55│
│ │万吨，较上年同期增加51.76%，主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公│
│ │司含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目投产，影响硫酸产量增加所│
│ │致。 │
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│公司经营计划│2026年是“十五五”规划开局之年，董事会坚持“稳字当头”的发展基调，│
│ │坚定发展信心、保持战略定力，重点抓好以下工作： │
│ │1.坚持党建引领，保障企业高质量发展 │
│ │支持公司党委积极发挥党组织引领作用，促进党的领导融入公司治理各环节│
│ │，建强高素质专业化干部人才队伍，推动党建工作与生产经营、科技创新、│
│ │风险防控深度融合，切实把党的政治优势、组织优势转化为企业创新优势、│
│ │竞争优势、发展优势，以党建强、治理优的良好态势，保障企业高质量发展│
│ │。 │
│ │2.坚定战略方向，提升市场竞争优势 │
│ │董事会将锚定公司整体战略及年度经营目标，优化资源配置，加速战略布局│
│ │落地，同时，巩固技术领先优势，深化资源综合回收能力，确保完成全年生│
│ │产任务，为股东提供良好的投资回报。 │
│ │3.保障项目建设，激活发展新引擎 │
│ │做好复杂金精矿多元素综合回收项目和牟平辽上金矿（扩界、扩能）采选项│
│ │目的建设与投产准备。推动其他各建设项目、技术改造项目严控时序、责任│
│ │到人，以扎实举措确保项目按期投产达效，为公司高质量发展和筑牢实体根│
│ │基注入更强动力。 │
│ │4.完善内控管理，提高内部治理能力 │
│ │董事会将根据公司发展需要，持续健全完善各项规章制度，不断优化公司治│
│ │理结构，提升规范运作水平，构建更加规范、透明的上市公司治理与运营体│
│ │系。深入推进内控流程建设，持续完善风险防范机制，切实保障公司健康、│
│ │稳定、可持续发展。 │
│ │2026年，董事会将继续发挥战略引领作用，建立健全风险防控机制，完善公│
│ │司治理体系。同时，董事会将带领经营团队和全体员工全面完成各项目标任│
│ │务，为上市公司的高质量发展贡献力量！ │
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│可能面对风险│1.探矿及开采风险 │
│ │为使资源得到充分利用，国家有关部门划定了各矿山的勘探开采范围，公司│
│ │未来勘探开采范围的扩大亦受到此政策的限制，对公司寻找后备资源形成了│
│ │一定制约。此外，公司欲寻找后备资源，关键在于新资源及潜在资源的勘探│
│ │开发，而资源勘探开发具有不可预计性。由于勘探获取资源储量可能产生较│
│ │大开支，公司不能保证初期的勘探必然获得有价值的资源储量。若公司不能│
│ │通过勘探增加本公司现有矿区的资源储量，则未来的业务发展可能会受到不│
│ │利影响。 │
│ │由于矿体的品位、形态、规模及周围岩层状况均不同，采矿工作具有相对较│
│ │高的风险。本公司会利用经核实的资源储量确定开发及经营矿山是否可行，│
│ │而有关估算数据不一定准确。因此，本公司所制订的采矿计划可能无法达到│
│ │预期的目标及满足所有采矿需要。 │
│ │应对措施：加强人才团队的建设，资源勘探开发要统筹规划，协调工作，逐│
│ │步地拓宽勘探领域，降低探矿风险。 │
│ │2.政策风险 │
│ │政府实行自然保护区或禁止采矿区区划后，一些保护区内拥有矿权给企业带│
│ │来开采矿山的政策风险。矿业权证到期未及时办理变更、延续以及特定项目│
│ │建设未取得国家规定的批文而擅自实施，带来企业生产经营活动政策风险。│
│ │应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通衔│
│ │接，及时办理矿业权证延续及更新，确保矿山开采的依法合规。大型建设项│
│ │目按国家法律法规实施，及时履行登记、办证、审批等程序。 │
│ │3.产品价格波动风险 │
│ │黄金、白银等有色金属价格的剧烈波动及市场需求变化等，会对公司存货价│
│ │值、经营业绩、现金流状况等产生较显著的影响。 │
│ │应对措施：公司将充分发挥技术和管理优势，通过提高效率、严控成本等方│
│ │式，实现稳健经营。另外公司亦采取套期保值措施有效地降低存货跌价风险│
│ │。 │
│ │4.环保风险 │
│ │黄金生产主要是采矿、选矿和冶炼过程，伴随着大量废弃物，需按国家产业│
│ │政策和环保政策进行有效治理。如果国家提高环保标准或出台更加严格的环│
│ │保政策，公司的经营成本将面临进一步上升的风险。 │
│ │应对措施：通过加强环境管理，持续推进清洁生产，加大环保投入，不断进│
│ │行工艺技术和装备水平改造升级，加强废物利用等一系列综合措施，全面提│
│ │升企业清洁生产水平。 │
│ │5.原材料供应风险 │
│ │公司生产所需的主要原材料是金精矿，除公司自产外，还外购金精矿。而且│
│ │，从公司的整体生产能力来看，原料来源的绝大部分，在今后相当长的时期│
│ │内仍以外购为主。如果公司在探矿、采矿方面不能如期取得有效进展，供应│
│ │商金精矿供应不足，或者金精矿的品质和稳定性发生较大变化，都可能会影│
│ │响公司业务的正常开展。 │
│ │应对措施：为保障公司金精矿的供应，公司正逐步加大在探矿、采矿方面的│
│ │投入力度，力争增加金精矿的自供能力，并努力和一些供应商建立长期的供│
│ │应合作关系。 │
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│增发股票 │恒邦股份2015年1月30日发布定增预案，公司拟以不低于15.26元/股的价格 │
│ │，非公开发行不超过13735.2555万股，募集资金总额不超过20.96亿元，将 │
│ │用于：1）12万吨阴极铜技术改造项目，拟投入募集资金15.66万元。建设期│
│ │为2年，投产期为1年，投产期运作负荷为90%。该项目全部达产后，预计年 │
│ │均实现销售收入661315.40万元，净利润29455.70万元。2）补充流动资金，│
│ │拟投入募集资金5.3万元。 │
│ │定增募资偿债补血：恒邦股份2020年4月12日发布定增预案，公司拟以10.57│
│ │元/股的价格非公开发行不超过27312万股股份，募集资金总额不超过288687│
│ │.84万元，扣除发行费用后将用于补充流动资金及偿还有息借款（20亿元） │
│ │。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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