热点题材☆ ◇002237 恒邦股份 更新日期：2025-05-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:稀缺资源、黄金概念、含可转债、磷概念、化肥概念
风格:融资融券
指数:资源优势、中小300
【2.主题投资】
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2023-07-07│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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恒邦转债(127086)于2023-07-07上市
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2022-03-30│化肥概念 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复合肥等肥料远销国内外，其中磷酸一铵、磷
酸二铵被评为“山东省名牌产品”。
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2022-01-05│磷概念 │关联度：☆
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全资子公司威海恒邦化工生产各类磷铵、复合肥等肥料远销国内外
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2021-11-02│稀缺资源 │关联度：☆☆☆
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2018年2月5日晚间公告，为综合回收中间物料中的铂、钯、硒、铋、锑、碲等有价金属，实
现效益最大化，公司拟投资建设稀贵金属资源综合回收利用技术改造项目。项目预计总投资5.9
亿元。
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2021-10-19│黄金概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内重要黄金企业之一
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2025-03-27│江西国资改革│关联度：☆☆☆☆☆
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江西省国有资产监督管理委员会是公司实际控制人
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2025-03-26│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31，第一大客户：上海黄金交易所占营业收入比例为69.16%
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2022-07-11│人民币贬值受│关联度：☆☆
│益 │
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人民币贬值，黄金为避险品种直接受益，公司主营黄金采选、冶炼及化工生产等。
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2022-01-06│锌金属 │关联度：☆☆☆☆
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公司主要产品为黄金、白银、电解铜、铅、锌锭、硫酸、稀散金属
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2021-10-19│白银 │关联度：☆
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公司主营产品是黄金和白银为主的贵金属
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2021-10-19│铅金属 │关联度：☆
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经营范围:金银冶炼;电解铜、阴极铜、铅锭、有色金属、稀贵金属及其制品的生产及销售
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年分红低于平均利润30%，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
【3.事件驱动】
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2023-10-09│购金热潮来袭，黄金现货价格走高
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随中秋、国庆传统消费旺季到来、部分投资者避险需求提升、央行持续购金等多因素叠加，
沪金期货主力合约9月15日盘中创下480元/克的历史新高。与此同时，黄金现货价格亦在走高。
据媒体报道，国内部分地区的黄金首饰零售价已突破600元/克。有店铺销售员表示，如今黄金消
费者很多，预计10月金价将继续上涨。券商表示，据国家外汇管理局数据，央行已经连续9个月
增储黄金。依然看好美联储加息后期至降息前期黄金价格上涨机会及央行购金带来的长期需求增
长。
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2023-09-15│央行持续增持黄金，品牌黄金饰品价格突破600元/克
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2023年9月，国际现货黄金价格有所回落，但国内黄金足金零售价仍在攀升。多家金店黄金
售价从5月初每克592元涨至每克600元上下浮动，有品牌黄金零售价已达到每克601元。中国黄金
协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量36
8.26吨，同比增长14.82%。此外，中国人民银行延续增持黄金态势，截至23年8月底，中国官方
储备资产中黄金储备已达到2165吨，环比增加29吨（+1.35%），净增加值创23年以来最高值。
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2023-09-06│8月下旬硫酸(98%)价格环比涨18.3%
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统计局数据显示，2023年8月下旬与8月中旬相比，硫酸（98%）价格环比涨18.3%。生意社数
据显示，9月1日国内硫酸市场价格大幅上涨，同比上涨23.81%。上游硫磺行情近期持续上涨，成
本支撑增加。下游氢氟酸、钛白粉市场行情小幅上涨，下游客户对硫酸的采购积极性较好。多重
利好，产品走势上行。
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2023-06-12│白银价格持续上涨，工业需求明显增长
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白银价格从今年2月底的4874元/千克，上涨至5月初5866元/千克的高点，两个多月涨幅超过
20%。白银的工业需求近年来也有明显增长。据世界白银协会统计，2023年全球白银供给量在2.5
万吨至2.6万吨，缺口大约在4000吨左右，库存也处于历史低位。业内人士认为，2023年白银价
格或将震荡上行。
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2023-06-09│央行黄金储备连续7个月增长
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截至5月末，中国央行黄金储备报6727万盎司，环比上升51万盎司，连续7个月增长。同时，
据世界黄金协会报告，在全球央行购金量达历史高位后，有24%的央行计划在2023年增持黄金。
各国央行对美元的看法比之前更为悲观，央行持续的购金需求为金价提供强大动力。
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2023-05-12│我国央行黄金储备连续第6个月增加，国际黄金期价持续上扬
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截至2023年4月末，央行黄金储备报6676万盎司（2076.47吨），较3月末6650万盎司上升26
万盎司，这是我国央行黄金储备连续第6个月增加。此外，近期国际金价持续上扬，现货黄金突
破历史新高，最高探至2079.38美元/盎司。
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2023-04-27│一季度我国黄金消费量同比增长12.03%
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2023年一季度，国内原料黄金产量为84.972吨，同比增长1.88%。一季度，全国黄金消费量2
91.58吨，与2022年同期相比增长12.03%。一季度黄金消费恢复态势明显，尤其2、3月份黄金消
费量增速明显加快。
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2023-04-06│黄金期货再度大涨，逼近历史最高纪录
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4月6日，上期所黄金指数冲高达448.40，距离历史新高454.62仅一步之遥。机构报告称，黄
金交易所交易基金(ETF)获得约10亿美元的资金流入，而在过去四个月中，有三个月出现了资金
净流入。
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2023-03-14│黄金期货大幅上涨，市场押注华尔街将放缓加息
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周一（3月13日），上期所黄金期货黄金2303（合约代码：AU2303）上涨1.04%。上周五公布
的数据显示美国在2月份创造了31.1万个新工作岗位，但失业率也上升至3.6%。世界黄金协会汇
编的最新数据显示，今年1月，全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%
，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。业内人士表示，近期硅谷银行倒闭引发的风
波大幅打消了市场对于50个基点加息的预期。同时，对银行业蔓延的担忧攀升，黄金因此成为投
资者的避风港。
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2023-03-08│中国2月末黄金储备升至6592万盎司
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中国2月末黄金储备报6592万盎司(约2050.34吨)，环比增加80万盎司(约24.88吨)，为连续
第四个月增持黄金。机构认为，长期而言，美国通胀回落态势不改、美联储加息接近尾声、美国
经济内生动力放缓、全球地缘政治动荡格局不确定性仍存，利多黄金上涨。
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2023-02-08│中国连续3月增持黄金，多重逻辑支撑黄金价格
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央行数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.
93吨)，为连续第三个月增持黄金。券商指出，受近期美国国债收益率跳升、美国非农就业数据
超预期、美国PMI小幅抬升等因素影响，黄金价格有所回落，但随着美联储加息预期放缓、美国
经济弱衰退预期增强，黄金价格有望高位震荡上行，建议继续关注黄金板块的投资机会。
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2023-02-02│美联储加息25基点符合市场预期，黄金板块仍有机会
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美国联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调25个基点至4.50%-4.75%区间，符合市场预
期，为连续第二次放缓加息步伐。券商在研报中指出，美联储1月加息25个基点符合市场预期，
美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机
会。
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2022-06-28│原油之后俄罗斯黄金将被禁止进口，占全球供应量的约10%
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当地时间6月26日，美国总统拜登表示，美国和其他七国集团成员将共同禁止从俄罗斯进口
黄金。据美联社报道，该决定将于28日正式宣布。
黄金是俄罗斯中央银行的一项重要资产，也是俄罗斯最大的非能源出口。俄罗斯每年生产全球约
10%的黄金。
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2019-08-26│黄金价格再创新高 相关公司将受益
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8月23日，COMEX黄金期货收涨1.88%，报1536.9美元/盎司，创逾6年新高，周涨0.87%，连涨
七周。中美贸易摩擦升级，美股暴跌提振避险，此外美元下跌也利好金价。业内表示，金价目前
已经完成底部构建，整体市场处于震荡走高行情。中长期来看，黄金上涨受避险和利率驱动的双
因素驱动。山东黄金、恒邦股份、银泰资源等将受益黄金价格持续上涨。
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2019-08-08│国际金价继续大涨 逼近1520美元/盎司
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当地时间8月7日，国际金价继续上涨。纽约商品交易所黄金期货市场COMEX黄金主力合约价
格比前一交易日上涨35.4美元，收于每盎司1519.6美元，涨幅为2.39%。有分析称，近期市场避
险情绪浓厚、美元指数承压，推升了黄金价格持续上涨。
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2019-06-21│今日下午3时，A股纳入富时罗素全球指数启动仪式将于深交所举行
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今日下午3时，A股纳入富时罗素全球指数启动仪式将于深交所举行。同日收盘后，富时罗素
首次纳入A生效，被动资金将全部到位
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2017-08-11│市场避险需求升温致黄金价格连续走高
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由于朝鲜半岛紧张局势日益加剧，触发了避险需求，周四(8月10日)黄金继续上涨，一度刷
新两个月高点。
数据显示，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价10日比前一交易日上涨
10.8美元，收于每盎司1290.1美元，涨幅为0.84％。
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2017-04-14│金价再度逼近1300美元
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据2017年4月14日数据，近期，黄金现货价格持续出现反弹，时隔逾5个月再度逼近1300美元
/盎司，自3月15日以来截至昨日已累计反弹超过7%，年内累计涨幅接近12%。期指方面，截至昨
日收盘，沪金主力1706合约报收287.15元/克，自3月15日以来累计涨幅为5.43%。
相关标的：湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、恒邦股份（
002237）
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2016-07-04│2016年国家科技奖励初评结果出炉
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科技部2016年6月30日下午举行新闻发布会，公布2016年度国家科技奖励初评结果，共计评
出284个项目。包括45项国家自然科学奖项目、48项国家技术发明奖通用项目和133项国家科学技
术进步奖通用项目（含3个创新团队），以及19项国家技术发明奖专用项目和39项国家科学技术
进步奖。
据不完全统计，多家上市公司现身榜单。入围公司：史丹利化肥股份有限公司、深圳翰宇药
业股份有限公司、中国石油化工股份有限公司石油勘探开发研究院、基康仪器股份有限公司、浙
江新和成股份有限公司、山东龙力生物科技股份有限公司、濮阳濮耐高温材料（集团）股份有限
公司、河南熔金高温材料股份有限公司、横店集团东磁股份有限公司、天通控股股份有限公司、
江苏太平洋精锻科技股份有限公司、深圳市瑞丰光电子股份有限公司、中兴通讯股份有限公司、
江西日月明测控科技股份有限公司、北京城建设计发展集团股份有限公司、江西现代种业股份有
限公司、棕榈园林股份有限公司、福建金森林业股份有限公司、中牧实业股份有限公司、辽宁禾
丰牧业股份有限公司、广西博世科环保科技股份有限公司、青岛啤酒股份有限公司、烟台张裕葡
萄酿酒股份有限公司、宁波慈星股份有限公司、江苏奥神新材料股份有限公司、华新水泥股份有
限公司、安阳钢铁股份有限公司、中信重工机械股份有限公司、崇义章源钨业股份有限公司、西
宁特殊钢股份有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司、郑州煤矿机
械集团股份有限公司、杭州前进齿轮箱集团股份有限公司、广东精艺金属股份有限公司、佛山市
国星光电股份有限公司、中信重工机械股份有限公司、华能国际电力股份有限公司、新疆金风科
技股份有限公司、阳光电源股份有限公司、国电南瑞科技股份有限公司、北京四方继保自动化股
份有限公司、杭州士兰微电子股份有限公司、上海电气集团股份有限公司、中国建筑股份有限公
司、上海建工集团股份有限公司、中国葛洲坝集团股份有限公司、盛瑞传动股份有限公司、江苏
省交通规划设计院股份有限公司、江苏维尔利环保科技股份有限公司、东江环保股份有限公司、
江苏恒瑞医药股份有限公司、北京星河亮点技术股份有限公司、上海创远仪器技术股份有限公司
、四川长虹电器股份有限公司、青岛海信电器股份有限公司、新疆科神农业装备科技开发股份有
限公司、甘肃靖远煤电股份有限公司、江西铜业股份有限公司德兴铜矿、深圳市中金岭南有色金
属股份有限公司凡口铅锌矿、天地科技股份有限公司等。
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2016-06-24│英国公投决定脱离欧盟
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北京时间2016年6月24日13点，据BBC计票统计，支持脱欧的人数已过半，脱欧支持率为51.8
%，留欧支持率为48.2%，英国成功实现脱欧。全球股市应声下挫，英镑暴跌，黄金现货价格涨幅
最高达到7.8%。国内股市下跌，债市大涨。
分析人士认为，"脱欧"公投后的短期影响：外汇市场也出现剧烈波动，英镑兑美元跌幅一度
达到11.2%，最低时达到1.32。欧元兑美元最低时跌幅也达到4.5%。美元指数上涨超过3%，日元
升值亦超过6%。受美元指数上升影响，人民币汇率将继续承压，可能出现小幅贬值。
黄金概念股关注：山东黄金、赤峰黄金、金贵银业等。
人民币贬值受益行业：纺织服装、航运业等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际│
│ │贸易等业务。 │
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│经营模式 │公司的主要业务为以黄金为主的贵金属采选、冶炼及稀贵金属的综合回收，│
│ │依托公司在贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术，公司较少动用自有矿山│
│ │资源开发，冶炼用原材料主要依靠外购。冶炼业务是公司的核心盈利业务，│
│ │黄金、白银是公司的主要毛利构成。稀散金属是复杂金精矿的附属品，且毛│
│ │利率较高，增加了公司的利润弹性。公司原材料采购过程中，在购入常规金│
│ │精矿的同时，逐渐丰富了复杂金精矿、含金银等伴生贵金属的有色金属精矿│
│ │及物料的采购，利用资源综合回收优势扩大原材料供应来源，并一定程度上│
│ │降低了采购成本。公司冶炼由冶炼部门完成，金泥及阳极泥等中间产品再送│
│ │经贵金属精炼部门精炼并完成黄金及白银的铸锭，最终产品黄金在上海黄金│
│ │交易所完成销售。 │
│ │（1）采购模式 │
│ │公司设有原料部门专门负责原料的采购，具备丰富的国内和国际采购渠道。│
│ │近几年来，随着公司规模的不断扩大和用料需求的不断提升，在国内采购方│
│ │面，公司自2012年起，逐步改变了原来在各金、银、铜等矿产主产省份设立│
│ │办事处的采购模式，成立了两个贸易子公司及两个办事处，依托贸易子公司│
│ │和办事处，确保公司国内矿的原料供应。在国外采购方面，公司设有恒邦国│
│ │际商贸有限公司、恒邦拉美有限公司，负责海外原料的采购，目前在南北美│
│ │、欧洲、中亚、东南亚、澳洲等地都建立了广泛的业务联系。 │
│ │目前公司的海外原料采购已从单一依赖贸易商采购，转变为矿山直接采购和│
│ │贸易商采购相结合的模式。公司进行了多年的海外考察，并在秘鲁、赞比亚│
│ │等国家成立子公司或办事处，同时积极考察中亚、东南亚及澳洲等地区，择│
│ │机设立办事处，海外采购网络已初具雏形。随着国际化采购渠道布局的初步│
│ │完成，公司未来将继续扩大向海外矿山企业的直接采购规模，增强对原材料│
│ │渠道的控制能力，进一步降低采购成本。 │
│ │（2）生产模式 │
│ │公司生产环节主要由各生产车间、分公司、下属子公司执行。各生产单位根│
│ │据公司下达的生产任务，组织、控制及协调生产过程中的各种具体活动和资│
│ │源，以达到公司对成本控制、产品数量、质量、环境和计划完成率等方面的│
│ │考核要求；同时加强生产工艺控制，提高全员劳动生产率，对质量问题、环│
│ │境问题、工艺事故进行原因分析，及时采取纠正和预防措施。 │
│ │公司实行精细化的考核管理模式，将原料公司业绩与冶炼生产环节的分公司│
│ │效益挂钩，提高采购效率和原材料适用性。原材料采购后送于各冶炼分公司│
│ │配料车间进行配料投矿，具体配料比例由各车间和公司共同协调，充分匹配│
│ │各冶炼分公司的工艺技术特点。 │
│ │（3）销售模式 │
│ │①贵金属销售 │
│ │贵金属包括黄金和白银，其中黄金通过上海黄金交易所T+D平台销售；白银 │
│ │通过签订长单销售合同，按合同约定进行点价销售，提货前预付全部货款。│
│ │②有色金属销售 │
│ │有色金属的销售模式主要分为两种：本地销售与上海点价，本地销售面对的│
│ │是区域周边下游客户，按照网上价格（电解铜按照长江有色金属网，铅按照│
│ │上海有色金属网）进行销售。上海点价主要是根据趋势的变化，只要上海期│
│ │货交易所开盘期间都可以选择价位点价，由贸易商自己进行套期保值。 │
│ │③其他副产品销售 │
│ │硫酸销售形成了比较固定的操作模式：与客户签订销售合同，客户办理购买│
│ │证，公司办理运输证（客户位于烟台地区的免于办理），提货运输，按照预│
│ │定付款方式结算，最后进入易制毒化学品管理信息系统进行报备。 │
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│核心竞争力 │1.技术优势 │
│ │公司自建厂之初就定位于专业黄金冶炼企业，经过多年的研发攻关，公司的│
│ │黄金生产技术尤其是处理多元素复杂金精矿的技术已达到国际先进、国内领│
│ │先水平。公司以金银为主打产品的经营模式，是保持持续盈利的主要优势。│
│ │近年来，随着公司生产技术的逐步突破，杂矿处理能力持续提升。通过贵金│
│ │属与含金多元素物料协同冶炼，公司实现矿物中有价元素的高效综合回收。│
│ │同时利用专有核心技术实现矿物中有害元素的产品化处置，是公司取得高处│
│ │理效率和回收率的重要保障。公司行业领先冶炼技术与良好的综合回收利用│
│ │率，奠定了环保政策趋严形势下强大的内在发展动力。 │
│ │公司是国家科技进步奖获奖企业、国家高新技术企业。同时，公司还是中国│
│ │黄金销售收入十大企业、中国黄金经济效益十佳企业、中国黄金十大冶炼企│
│ │业。近年来，随着复杂金精矿综合回收技术改造项目和提金尾渣综合回收利│
│ │用项目的顺利建成、投产运行，公司在处理多元素复杂金精矿方面提升到了│
│ │国内同行业领先水平。目前，公司已摸索出了更加合理的原料配比、工艺流│
│ │程物料循环和交叉利用，突破了生产工艺和设备的关键环节和技术，提高了│
│ │复杂金精矿的处理效率和回收率。 │
│ │2.资源综合利用优势 │
│ │公司采、选、冶综合回收率居行业领先水平，金、银、铜、铅、锌以及其他│
│ │小金属均能依托各个冶炼车间的优势做到闭路循环回收，且回收率高，冶炼│
│ │能力强。同时，公司通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系，提升各系统之│
│ │间盈利能力，形成相互补充的优势。此外，公司还进行了一系列的技术改造│
│ │项目的研究、实施，不但提高了黄金资源的回收率，还降低了各种材料消耗│
│ │；随着冶炼项目的实施，公司处理多元素复杂金精矿的能力将进一步提升，│
│ │达到多元素（Au、Ag、Cu、S、Pb、Zn）高回收率综合回收利用的目的。 │
│ │3.规模优势 │
│ │黄金冶炼行业具有明显的规模效益。公司已经形成了一定的规模化经营能力│
│ │。经过多年努力，公司围绕着黄金冶炼及有色金属综合利用这一主线，建设│
│ │了3套火法冶金系统（包括富氧底吹熔炼造锍捕金+熔炼烟气骤冷收砷系统、│
│ │富氧底吹熔炼+粉煤底吹直接还原系统、富氧侧吹熔炼系统）生产线，具备 │
│ │年产黄金98.33吨、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力，并可│
│ │综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。2024年度，公│
│ │司主要产品产量分别为黄金95.98吨、白银825.68吨、电解铜19.41万吨、硫│
│ │酸113.69万吨。 │
│ │4.完整产业链优势 │
│ │公司经过多年发展已形成较为完整的黄金产业链，构建起地质勘探、采矿、│
│ │选矿、冶炼、精炼和深加工的一体化生产经营模式，为公司持续发展创造了│
│ │良好的条件。目前，公司在稀散金属、多种有价元素及其化合物生产、稀贵│
│ │金属提纯及深加工等领域开展了工作并在半导体材料等高纯金属新材料领域│
│ │开始布局。未来，公司将有更多机会进行产业链的进一步深度延伸，开发附│
│ │加值更高的新产品。 │
│ │5.安全环保优势 │
│ │公司秉持做环保就是做产品的理念，对三废进行了资源化处置，尤其是在砷│
│ │产业链建设方面，实现了砷的产品化处置，在环保角度具有明显的竞争优势│
│ │。同时公司已全面淘汰湿法提金系统，彻底解决了氰化尾渣的环保风险，使│
│ │公司在产业变革的道路上轻装前行。 │
│ │6.管理、人才优势 │
│ │公司管理团队经验丰富，长期积极参与公司治理，具有行业内专业、领先的│
│ │管理水平。此外，公司亦储备了大量的矿山与冶炼人才，具备复制、经营同│
│ │类型矿山或冶炼企业的扩张能力及优势。 │
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│经营指标 │2024年，公司实现营业收入7580074.99万元，较上年同期增长15.59%，主要│
│ │系本期主要产品黄金销售收入增加所致；营业成本为7393874.35万元，较上│
│ │年同期增长15.90%，主要系本期主要产品黄金销售收入增加所致；营业利润│
│ │为61703.95万元，较上年同期增长8.98%；利润总额为59651.11万元，较上 │
│ │年同期增长7.21%；归属上市公司所有者净利润53671.51万元，较上年同期 │
│ │增长4.07%。 │
│ │2024年，公司共完成黄金产量95.98吨，较上年同期增加29.91%，白银产量8│
│ │25.68吨，较上年同期减少13.31%；电解铜产量19.41万吨，较上年同期减少│
│ │4.39%；硫酸113.69万吨，较上年同期减少14.00%。 │
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│竞争对手 │紫金矿业、铜陵有色、山东黄金、中金黄金、西部黄金 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2024年底，公司已获得“高砷复杂金精矿多元素的提取方法”、│
│营权 │“一种湿法黄金冶炼废渣的处理方法”、“一种从铜阳极泥中提取铂钯的方│
│ │法”、“一种高纯锑棒及高纯锑白联合制备工艺”等27项发明专利和“一种│
│ │分银炉出烟口收尘装置”、“一种烟气冶炼脱硫装置”、“一种回转式烘干│
│ │窑进料装置”等58项实用新型专利，一项发明专利获得中国专利优秀奖。 │
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│核心风险 │探矿及开采风险、黄金价格波动风险、环保风险、原材料供应风险 │
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│投资逻辑 │公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域保│
│ │持多项技术国际领先。目前，公司建有造锍捕金、高铅提金等多套生产工艺│
│ │系统。其中造锍捕金是公司的核心生产工艺，经过不断自主创新，公司已成│
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