热点题材☆ ◇002242 九阳股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能机器、智能家居
风格:融资融券、证金汇金、MSCI成份、高分红股、自由现金
指数:深证治理、中小300
【2.主题投资】
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2024-06-07│机器人概念 │关联度：☆☆☆
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公司已经推出了炒菜机器人
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2021-02-05│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司主要从事厨房小家电系列产品研发、生产和销售，产品包括豆浆机、料理机、榨汁机、
电磁炉、紫砂煲、电压力煲、开水煲等。公司核心产品家用豆浆机是由自主研发，并首先进行市
场开拓新型小家电产品，先后自主开发、应用文火慢熬、智能不粘、拉法尔过滤网、易清洗等技
术，分别攻克制约豆浆机市场发展重大难题，为豆浆机市场快速发展奠定基础。在不断推出豆浆
机新品同时，推出电磁炉、料理机、榨汁机等健康厨房小家电及商用豆浆机等商用系列产品，增
强产品线完备性。2013年，公司陆续推出了面条机、OneCup、高端时尚家系列等创新品类产品，
将公司的技术优势转化产品在终端市场的产品力。公司预计2014年将推出更多的全新品类。
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2025-03-28│平安保险持股│关联度：☆
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截止2024-12-31,中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红持有304.55万股(占总股
本比例为：0.40%)
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2024-12-24│大豆 │关联度：☆☆☆
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大豆种植业务主要是由公司的联营企业——杭州九阳豆业有限公司负责，种植生产非转基因
大豆是其业务之一。
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2021-10-29│电商概念 │关联度：☆☆
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线上领域，电商渠道已成为公司重要的营收增长点
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2021-10-15│净水概念 │关联度：☆☆☆
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公司主营小家电系列产品，包括净水器产品
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2017-07-19│黄河三角 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于山东省济南市。主营业务：小家电产品及厨房用具的研发、生产及技术咨询，
粮食的储藏及加工，销售本公司生产的产品（涉及许可证管理的项目凭许可证经营）。公司先后
主持和参加了30多项国家与行业标准的制定，树立了公司在小家电乃至整个家电领域的行业地位
。
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2025-03-28│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-12-31,最新分红率为:93.54%
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2025-03-28│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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汇金持有1120.12万股(1.46%)
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2024-12-31│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2020-05-13│MSCI成份 │关联度：--
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符合MSCI指数纳入条件
【3.事件驱动】
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2023-08-04│工信部将推动智能家电产品数据跨品牌互联互通
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工信部消费品工业司司长在会议上表示，工信部在推动智能家电产品升级和附加值提升方面
，将提升产业链整体效率，促进融通发展；强化数字赋能转型。建设一批智能制造示范工厂、优
秀场景和5G工厂；加强数据挖掘，促进产业开放发展、良性互动。组织跨领域融合标准研制，推
动产品数据跨品牌、跨企业、跨终端的互联互通。打通不同品牌、系统、平台之间的界限，实现
产品之间的互联互通和信息交换，让消费者获得更加便捷的智能家电使用体验。
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2023-06-13│四部门深入开展以旧换新，促进绿色智能家电消费
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商务部、发改委、工信部、市场监管总局等四部门发布关于做好2023年促进绿色智能家电消
费工作的通知，通知提出，要深入开展家电以旧换新，扎实推进绿色智能家电下乡。支持家电生
产企业针对农村市场特点和消费需求，加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的热水器、
油烟机、微波炉等绿色智能家电产品。
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2019-06-18│天猫618家电销售火爆 多项政策助力行业盈利改善
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2019年6月16日，天猫家电行业整体爆发，用时90分钟打破去年全天成交。美的、海尔、格
力、奥克斯等家电品牌，迅速闯入天猫618“亿元俱乐部”。申万宏源指出，政策面看，新一轮
家电刺激消费政策陆续启动，上游原材料价格持续回落，下游地产成交结构性回暖有望拉动家电
需求改善，行业正在筑底过程中进一步加速落后产能出清。
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2018-11-12│电商双十一成交再破纪录 快递物流受关注
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2018年11月11日天猫官微宣布，11月11日18点35分12秒，2018天猫双11成交额超1800亿元。
这已经远超2017天猫双11成交额。业内表示，10月11日中通快递官网发布关于2018年旺季费用调
整的通知，这是自9月中旬以来第二次调价。旺季调价将为快递行业增加利润，同时今年的双11
各大平台纷纷创出新纪录，有望为快递物流行业提供大量业务。
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2018-10-31│都在关注这件大事：今年“双11”交易额还会创新高吗？
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2018年10月31日消息，马上进入11月，一件一年一度、令无数网民狂欢的大事--“双11”就
要来了！
只不过，今年的“双11”有点“特殊”：
第一，这是“双11”走过的第十个年头；
第二，今年“双11”恰逢“进博会”结束次日。而“双11”主角阿里、京东、苏宁易购等都
将在“进博会”现身，踌躇满志的电商们有了“将‘进博会’影响力从国家会展中心延伸到实体
门店，从专业采购延伸到全民采购”、让狂欢再升级的欲望。
除此以外，今年的“双11”，也是一个“没有马云”的“双11”预演。
随着更多的友商和不同的商业形式的加入，以及在商业竞合之中的“变新”，中国的商业生
态改变再改变，新贵也在成长过程中不断发出挑战。
2018年的“双11”，不少人预感到了变局。
今年“双11”交易额还会创新高吗？
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2018-09-07│腾讯发力计算机视觉 将推动人工智能迎来质变
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2018年9月6日据中证资讯报道，6日，腾讯优图联合国际顶级期刊《科学》（Science）杂志
共同举办了一场计算机视觉峰会。会上，腾讯高级执行副总裁汤道生披露了接下来腾讯在计算机
视觉领域的布局：将优图实验室正式升级为腾讯计算机视觉研发中心等。汤道生表示，计算机视
觉在人工智能的发展中占据关键地位，如果我们在计算机视觉领域取得重要突破，或将推动人工
智能迎来质变。相关公司有英飞拓、九阳股份。
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2018-04-04│阿里体育完成逾12亿元A轮融资
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据中证资讯报道，2018年4月3日，阿里体育宣布已完成超过12亿人民币的A轮融资，该轮融
资由云锋基金领投，太平保险等知名机构跟投。完成融资后，公司估值超过80亿元人民币。同时
，阿里体育宣布战略并购互联网健身运动品牌乐动力，这是阿里体育第一笔全资收购。上市公司
中，健康元、七匹狼、九阳股份通过云峰基金间接参股阿里体育。
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2017-04-21│新时代小镇青年的消费升级
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作为新一轮消费升级的主力群体，小镇青年这一群体独特的消费能力、消费倾向和观念将推
动消费升级向品质、个性等方向发展。
1）小家电在三线以下城市普及率较一二线城市有较为明显的差距；2）小家电厂商在三四
线渠道布局上早已领先完成，即将进入收获期；3）近期三四线地产销售情况良好将带动地产后
周期的家电需求提升。
推荐关注标的：苏泊尔、九阳股份、美的集团、老板电器、华帝股份、飞科电器。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │报告期内，公司继续从事小家电系列产品的研发、生产和销售。 │
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│经营模式 │公司的主要经营模式为自主研发、设计、销售及自有品牌运营。 │
│ │公司在小家电行业深耕30年，主要采取自营与经销相结合的销售模式，营销│
│ │网络和客户资源遍布全国。 │
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│行业地位 │国内知名的小家电制造商，豆浆机国内市占率第一 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势 │
│ │公司不断引领行业发展方向，30年来始终专注小家电产品的研发、生产和销│
│ │售，积累了丰富的行业内优秀供应商、零售商和经销商资源，以及雄厚的研│
│ │发实力和优良的行业口碑，树立了公司良好的品牌形象。 │
│ │公司始终坚持“悦享健康”的品牌理念，努力推动品牌年轻化发展，通过各│
│ │种原创智能科技让产品走进年轻人的生活。目前，九阳品牌主要涵盖豆浆机│
│ │、破壁机、电饭煲、空气炸锅、净水机、洗地机、高速吹风机等产品，其中│
│ │部分核心优势产品在行业内持续保持领先。 │
│ │2、渠道优势 │
│ │公司在小家电行业深耕30年，主要采取自营与经销相结合的销售模式，营销│
│ │网络和客户资源遍布全国。公司以零售为导向，为更好的接触用户、服务消│
│ │费者、顺应市场发展趋势，报告期内，公司着重发展直营团队、自营店铺的│
│ │建设，这不仅可以拉近公司与消费者、用户、粉丝的距离，还可助力公司长│
│ │期可持续的高质量发展。 │
│ │2023年，国内零售渠道日新月异，各类渠道千变万化。公司协调发展货架电│
│ │商与内容电商、ShoppingMall、新零售与下沉市场，继续积极布局和拓展新│
│ │兴渠道，重点发展抖音、小红书等内容电商平台，组建用户研究、数据分析│
│ │、内容创作、视频直播、编导摄制等专业团队与部门，搭建完成了以自播为│
│ │主的直播矩阵和“种草——购买——分享”的闭环。在提升品牌NPS（客户 │
│ │满意度）值的同时，也为品牌积累了更多新用户、新客群。 │
│ │3、产品优势 │
│ │随着居民对美好生活的向往，生活品质、消费能力和用户需求也都在不断的│
│ │提高，这也催生了人们对高品质、高颜值、集成化、套系化、智能化多功能│
│ │小家电产品需求的增加，智能化的产品可以提高用户的使用便捷度和舒适感│
│ │。面对不同人群和场景的需求，公司推出了品质过硬、用户愿意晒图并乐意│
│ │推荐的好产品，进而实现产品和品牌价值的双提升，努力实现了零售市场占│
│ │有率的稳步提升。 │
│ │报告期内，公司主打太空系列2.0产品，重点布局在厨房小家电的中高端产 │
│ │品线，引领行业全新发展方向，推出了0涂层不粘电饭煲、速嫩烤空气炸锅 │
│ │、变频轻音破壁机等众多新品；在清洁电器业务板块，公司产品逐渐全系列│
│ │布局防缠绕功能，并在洗烘一体洗地机、洗拖一体扫地机器人等主流产品上│
│ │，创新使用履带滚刷活水洗地技术和四维立体热风快烘技术，真正实现全链│
│ │路的抑菌除味。 │
│ │4、运营优势 │
│ │2023年，公司发挥自建的数字中台网络优势，积极挖掘大数据价值，不断完│
│ │善数字化经营，主动适应线上线下高速融合的发展趋势。为了更好地推动数│
│ │字化转型，主动适应信息碎片化时代，公司在服务好私域流量用户的同时，│
│ │也吸引更多公域流量用户的关注，搭建完成了内容种草、线下体验、线上下│
│ │单、就近配送、上门服务等丰富的新零售O2O购物体验闭环，为未来深度挖 │
│ │掘数字经济价值积累了宝贵经验。 │
│ │然而，互联网带来的变革不仅在营销端，更需要在产品和供应端的智能化与│
│ │一体化方面体现。公司通过推行QMS等管理系统助力开创智能制造管理时代 │
│ │，数字化管理辅助精益生产、着重产品全生命周期内的质量管理，注重每一│
│ │环节的过程控制，致力于降低产品不良率，提高直通率，实现智能制造。在│
│ │不断推出引领行业发展趋势的创新型技术产品同时，也加大了创新技术在入│
│ │门级价位段的投入，以实现差异化竞争，努力提高公司品牌NPS值、市场占 │
│ │有率、品类渗透率、产品普及率等。 │
│ │公司通过运行多个数字化管理平台，实现了软硬件的智能生态集成。如SRM │
│ │系统可实现所有与供应商相关业务的在线管理与数据分析，MES系统可实时 │
│ │查看供应商的制造过程，结合运用WMS仓储管理等一系列现代化信息系统， │
│ │并与公司内部的品质管理系统、研发管理系统、招标管理系统等实现数据互│
│ │联互通。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业收入961278.88万元，较上年同期下降5.54%；各主要│
│ │传统品类均实现了高质量的发展，新兴细分品类快速成长，公司收入结构不│
│ │断优化。 │
│ │2023年，公司实现利润总额43091.21万元，同比下降26.14%；实现归属于上│
│ │市公司股东的净利润38904.62万元，同比下降26.58%。 │
│ │2023年，公司实现经营活动产生的现金流量净额76332.06万元，同比上升25│
│ │.04%，主要系公司精细化运营管理所致。 │
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│竞争对手 │苏泊尔、爱仕达、天际股份 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司将继续做大做强“家庭厨房”+“公益厨房”+“太空厨房”的品│
│营权 │牌资产价值，坚持发展厨房小家电、水家电、清洁小家电、个人护理小家电│
│ │和炊具等产品线，持续挖掘并放大九阳（Joyoung）品牌和Shark（鲨客）品│
│ │牌的协同化价值，致力于将公司打造成为全品类的高品质小家电领导企业，│
│ │为公司、为股东持续创造价值。 │
│ │专利：报告期内，公司新增专利申请权1,653项（其中发明申请186项，实用│
│ │新型1,269项，外观设计申请198项），截至报告期末，公司共拥有专利技术│
│ │13,181项（其中发明专利737项，实用新型10,856项，外观专利1,588项）。│
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│核心风险 │大股东股权质押比例较大；原材料价格波动；新产品推广不及市场预期，成│
│ │熟产品的市场销售出现放缓；小家电领域竞争加剧，价格竞争加剧。 │
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│投资逻辑 │1、公司作为国内小家电行业的龙头企业，将继续聚焦小家电主业，坚持以 │
│ │用户为中心，以零售为导向，掌握自主知识产权，不断创新突破，抢抓市场│
│ │新趋势新机遇。 │
│ │2、公司不断引领行业发展方向，30年来始终专注小家电产品的研发、生产 │
│ │和销售，积累了丰富的行业内优秀供应商、零售商和经销商资源，以及雄厚│
│ │的研发实力和优良的行业口碑，树立了公司良好的品牌形象。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内销售、境外销售 │
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│项目投资 │九阳股份2023年12月16日公告，公司拟以自有及自筹资金2亿美元向公司全 │
│ │资子公司九阳香港公司进行增资，通过九阳香港公司在香港特别行政区投资│
│ │建设九阳股份香港智能家电科技创新中心项目，助力提升公司全球市场竞争│
│ │力。 │
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│行业竞争格局│2023年，面对复杂严峻且充满挑战的国内外环境，国民经济实现了回升向好│
│ │，高质量发展扎实推进，国内生产总值(GDP)实现了5.2%的增长，在世界主 │
│ │要经济体中名列前茅。 │
│ │整体消费行业需求呈现K型分化，高端占比增速放缓，中高端向中低端转移 │
│ │加重，促使行业呈现较明显的消费分级。随着国内消费品行业不断创新,结 │
│ │构调整、市场细分等策略深入推进，从业企业主动适应消费环境变化，展现│
│ │出国内消费市场强大的韧性和发展潜力。 │
│ │据奥维云网（AVC）2023年全渠道推总数据显示，国内小家电行业线上销售 │
│ │占比已超75%，比重进一步增大，电商平台已然成为小家电产品的主要销售 │
│ │渠道。厨房小家电整体零售额549.3亿元，同比下降9.6%；线上零售额422亿│
│ │元，同比下降10.7%；线下零售额127亿元，同比下降6.0%；但抖音渠道仍然│
│ │保持较强韧性。因消费者对高品质生活质量的需求提升，推动了家居清洁电│
│ │器和个人护理电器等细分品类的增长。据奥维云网（AVC）推总数据显示，2│
│ │023年家居清洁电器零售额344亿元，同比增长6.8%；个人护理电器电吹风、│
│ │电动牙刷、电动剃须刀三品类规模均实现了增长，分别实现了29.9%、4.2% │
│ │、11.2%的增速。 │
│ │虽然小家电行业竞争不断加剧，但头部品牌市场集中度依然较高，与此同时│
│ │新兴品牌凭借创新技术和互联网营销也快速崭露头角，一起推动行业迭代与│
│ │变革。消费者也对小家电产品的高品质、高颜值、高性价比和健康养生功能│
│ │的需求不断提升，强调个性化、智能化和环保节能等特性，并愿意为此支付│
│ │合理的溢价。但是，消费者的购物决策链路日趋理性，不仅更注重刚需产品│
│ │，而且需要货比三家之后才做最终决策。在这样的背景之下，小家电产品从│
│ │供给端出发，品牌方“推高卖新”刺激、引导更新迭代的需求或将成为必经│
│ │之路。 │
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│行业发展趋势│国家产业政策大力支持促进家电消费提质升级 │
│ │近年来，国家各主要领导部委纷纷出台支持家电产业升级发展的政策与指导│
│ │意见，鼓励家电为代表的传统消费品以旧换新，从循环经济角度出发，推动│
│ │家电消费更新换代。这体现了国家对家电消费市场的高度重视和积极引导，│
│ │旨在通过各种有效措施拉动内需，推动家电产业高质量发展。 │
│ │我国作为全球第二大经济体，经济环境积极向好，拥有世界上最具规模和消│
│ │费潜力的市场，预计消费者信心也会逐渐增强，行业发展就更需要契合人民│
│ │群众品质化的消费升级趋势，以强化需求侧的牵引作用。但是，促进消费不│
│ │能只简单地依靠推销产品来活跃市场，更需要以提高人民群众生活质量为目│
│ │标来加快产品升级，以满足人们对低碳、绿色、智能、时尚家电消费升级的│
│ │需求，拉动家电及上下游关联产业高质量发展。 │
│ │通过开展新的营销模式，如打造沉浸式、体验式、一站式家电消费新场景，│
│ │以及推动整体解决方案的销售，更好服务构建家电消费新发展格局。公司将│
│ │积极发挥更加主动的市场洞察能力、产品研发能力、市场营销能力等核心竞│
│ │争力，以捕捉需求更大、潜力更大的市场空间，进而实现持续引领行业发展│
│ │。 │
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│公司发展战略│未来已来，变革加速。在快速变化且充满不确定的环境下，公司经营层将敢│
│ │于变革，用各种新的方式方法应对复杂严峻的变化；与此同时，公司经营层│
│ │将勇于尝先，主动捕捉新品类、新渠道、新领域的发展机会；进一步加强用│
│ │户洞察、产品运营、渠道营销等能力的建设与发展，尤其是精细化管理能力│
│ │的提升，实现公司全面的提质增效。 │
│ │变革的时代不仅带来了挑战，也充满着机遇。随着人民群众收入水平的持续│
│ │提升，消费行业将进入品质消费新阶段，小家电行业也将步入高质量发展新│
│ │周期。消费者对小家电产品的需求也已趋向高品质、高颜值、高性价比和健│
│ │康养生等功能，强调个性化、智能化和环保节能等特性。 │
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│公司日常经营│2023年，公司营业成本712656.75万元，同比下降1.25%。公司毛利率同比下│
│ │降3.22个百分点。 │
│ │2023年，公司销售费用142613.58万元，同比下降10.45%，销售费用率14.84│
│ │%，同比下降0.81个百分点；管理费用38102.69万元，同比上升1.28%，管理│
│ │费用率3.96%，同比上升0.27个百分点，研发投入38891.12万元，同比下降0│
│ │.31%。 │
│ │报告期内，公司新增专利申请权1653项（其中发明申请186项，实用新型126│
│ │9项，外观设计申请198项），截至报告期末，公司共拥有专利技术13181项 │
│ │（其中发明专利737项，实用新型10856项，外观专利1588项）。 │
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│公司经营计划│公司作为国内小家电行业领导品牌，将继续坚持聚焦小家电主业，以用户需│
│ │求为中心，挖掘刚需品类发展机遇。通过深入的消费者洞察来提升产品创新│
│ │的成功率，以技术创新为驱动力，以更高更好的产品质量和用户口碑为目标│
│ │；最大化发挥公司线上线下全渠道营销网络优势，运用社群营销、视频直播│
│ │、内容创作、下沉渠道服务等多样化的营销方式，为用户提供更优的长期高│
│ │粘性服务，努力提高公司品牌NPS值。 │
│ │未来，公司将继续做大做强“家庭厨房”+“公益厨房”+“太空厨房”的品│
│ │牌资产价值，坚持发展厨房小家电、水家电、清洁小家电、个人护理小家电│
│ │和炊具等产品线，持续挖掘并放大九阳（Joyoung）品牌和Shark（鲨客）品│
│ │牌的协同化价值，致力于将公司打造成为全品类的高品质小家电领导企业，│
│ │为公司、为股东持续创造价值。 │
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│公司资金需求│为控制该项风险，本公司综合运用票据结算、银行借款等多种融资手段，并│
│ │采取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与│
│ │灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运│
│ │资金需求和资本开支。 │
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│可能面对风险│1）行业风险 │
│ │小家电产品，特别是中高端小家电产品的普及程度与居民可支配收入水平直│
│ │接相关。近年来，中国经济已从高速增长阶段转向高质量增长阶段，居民可│
│ │支配收入不断提高，人民群众对美好生活的向往需求日益增高，为国内小家│
│ │电行业的发展提供了强有力的支撑。 │
│ │中国小家电市场空间巨大，部分新厂商也在试图进入该领域，随着新的竞争│
│ │对手加入，市场竞争将日益加剧，可能导致公司产品的利润率下降。同时，│
│ │小家电行业内也存在不正当竞争情况，如产品仿制、专利、商标或企业名称│
│ │等。虽然公司在国内厨房小家电行业名列前茅，但随着行业的发展，公司面│
│ │临市场竞争不断加大的风险，并可能对公司的市场规模产生一定的影响。 │
│ │2）经营风险 │
│ │i.原材料价格波动的风险 │
│ │公司对外采购的原材料主要包括铁、不锈钢、铝、铜、塑料等，对外采购零│
│ │部件主要包括电机、面板、集成电路等。所需原材料和零部件型号众多，用│
│ │量需求分散，不存在原材料过于集中于单一品种或单一类别的情况，但是上│
│ │述原材料的价格上涨以及物流、包材等成本的攀升，都会对公司的盈利能力│
│ │产生影响。公司将采取科学调节供应链网络，优化产品设计，整合采购原料│
│ │，综合降低生产成本，提高盈利能力。 │
│ │ii.产品多元化所带来的管理风险 │
│ │公司已实现了“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提│
│ │升转型，形成了多元化的产品布局，以探索更广阔的市场空间。但与此同时│
│ │，产品的多元化将对公司的内部管理、品质管控、市场营销、技术开发、人│
│ │力资源等方面都提出了更高的要求。若公司不能及时完善相应制度、未能恰│
│ │当配备相关专业人才，将给公司运营带来一定风险。 │
│ │iii.产品发生质量问题的风险 │
│ │由于家电类产品的使用与人身安全息息相关，尤其公司的主要产品又直接影│
│ │响着消费者的饮食安全和健康家居环境，因此对于小家电产品的质量要求会│
│ │更加严格。 │
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