热点题材☆ ◇002265 建设工业 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:国防军工、汽车电子、无人驾驶、新能源车
风格:商誉减值
指数:中小300、中证央企
【2.主题投资】
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2023-08-10│汽车电子 │关联度：☆☆☆
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公司与美国耐世特汽车集团合资成立的子公司重庆耐世特，致力于生产管柱型电动助力转向
系统和中间轴产品。
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2023-07-12│无人驾驶 │关联度：☆☆☆
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公司转向系统产品能够提供支持整车实现智能驾驶的解决方案，并已实现批量供货。
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2022-06-02│新能源车 │关联度：☆
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公司传动系统、制动系统、转向系统等产品已供应新能源车
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2022-02-14│国防军工 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司主营产品包括机械类轻武器装备
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2024-04-18│中兵系 │关联度：☆☆☆☆☆
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中国兵器装备集团有限公司是公司实际控制人
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2023-11-27│长安汽车概念│关联度：☆☆☆
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公司新能源汽车零部件主要涉及传动系统、转向系统、制动系统等零部件。涉及新能源车企
主要有长安、比亚迪、理想、吉利、现代、上汽等
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2022-06-13│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司及旗下子公司配套整车厂商主要是长安汽车、上海通用五菱、长城汽车、比亚迪等。
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2022-06-01│央企改革 │关联度：☆☆☆☆☆
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实际控制人为中国南方工业集团公司（持股65.92%）。
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2019-08-26│云南自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为云南省昆明市西山区海口镇山冲
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，不可减持。
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2024-04-17│商誉减值 │关联度：☆☆☆
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截止2023-12-31公司商誉计提为2988.12万，较上期减少39.06%
【3.事件驱动】
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2018-07-23│军工企业入围第三批混改试点 军工改革受关注
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2018年7月22日据怀新资讯报道，据媒体报道，经由国家发改委牵头审批的第三批混改试点
相关企业，正在逐步揭开面纱。31家第三批混改试点企业中，10家中央子企业涉及领域包括军工
、油气能源等，其中油气能源类央企子企业至少2家，军工企业至少2家。业内表示，军工科研院
所是我国高精尖科技水平的最高代表，科研院所改制、参与到市场化竞争当中，所能释放的红利
效益将是巨大的。航天作为此前军民融合会议提出的试点行业，改革推进过程有望更快。
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2018-05-23│多家军工科研院所改制近期将获批
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5月初，国防科工局等八部门批复兵装集团自动化研究所成为首家军工科研院所转制单位。
中国证券报记者从权威人士处获悉，近期还将有多家科研院所改制单位获批，短期内将陆续公布
。预计今年首批生产经营类军工科研院所将完成转制，年内将分批陆续公布。
安信证券军工首席分析师冯福章认为，从政策和操作层面来看，考虑到中国电科市场化程度
较高、资产涉密程度较低、融资需求较大，院所改革后的注入进度或将领先于其他军工集团。
将分批陆续公布
5月7日，记者从国防科工局网站获悉，国防科工局等八部门联合印发《关于中国兵器装备集
团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》，兵装集团自动化研究所成为本次军工科研院所分
类改革获得批复的第一家转制单位。
中国证券报记者从权威人士处获悉，近期还将有多家科研院所改制单位获批，短期内将陆续
公布。首批41家军工科研院所试点批复情况，年内将分批陆续公布。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦介绍，近期国防科工局启动首批41家军工科研院所改
制方案已基本确认形成，代表军工行业进入改革关键的实施阶段。预计2018年首批生产经营类军
工科研院所将完成转制，2020年其他生产经营类军工科研院所基本完成转制。
电科系公司值得关注
2017年8月，中国电科召开了首批军工科研院所转制工作第二次推进会。从第二次推进会上
透露的信息显示，中国电科海康集团、声光电公司、仪器仪表公司位列首批41家军工科研院所转
制名单中。其中，中电海康集团是上市公司海康威视的直接控股股东，以及上市公司凤凰光学的
间接控股股东。
中国电科表示，中国电科入选首批军工科研院所转制的3家成员单位，较早推动了军民融合
和企业化改革，在体制机制上较为完善，具备了转制的主客观条件。自国家推进军工科研院所转
制以来，3家单位加大力度深化改革，积极建立健全现代企业制度，为全集团的改革发展做出了
很好的示范。
中国电科董事长熊群力在推进会上表示：“要将科研院所转制和子集团全面深化改革有机结
合，积极探索股份制改造、混合所有制改革，创新子集团和所属公司之间科技成果转化、资产、
业务和人员等流转方式；在转制同时，统筹考虑子集团业务定位对中国电科打造网络信息体系的
支撑作用。”
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2018-05-08│兵装集团自动化所转制获批
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2018年5月7日据上证资讯报道，国防科工局、中央编办、财政部等日前联合印发《关于中国
兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。批复明确了转制适用政策，需要开展
的重点工作和程序，提出了有关要求。安信证券认为,今年接下来的军民融合深度发展实质利好
政策会渐次落地。兵器装备集团旗下上市公司包括西仪股份、湖南天雁等。广发证券看好军工板
块中具有平台地位、相关科研院所转制进度较快旳公司包括中航机电、航天电子、国睿科技等。
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2017-05-17│汽车零部件公司半年报七成预喜
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2017年5月17日消息，在已预告上半年业绩的上市公司中，汽车零部件公司成为表现最为突
出的群体之一。统计数据显示，目前已有39家汽车零部件公司发布上半年业绩预告（含一季报中
披露的），28家预喜，占比超过七成，其中净利润同比增幅上限预计超过50%的有15家，西仪股
份、万里扬、广东鸿图、均胜电子等9家公司的净利润同比增幅上限更是预计超过100%。
在全球一体化的背景下，世界各大整车厂商已逐渐减少汽车零部件自制率，采取零部件全球
采购策略，我国零部件行业由此迎来了发展的新机遇。随着我国汽车零部件行业整体发展趋势的
向好，各个细分领域龙头企业业绩一路领先。
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2017-03-09│朝鲜半岛紧张局势升温
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近期，朝鲜半岛一系列事件导致紧张局势持续升温。据媒体报道，朝鲜于3月6日清晨向朝鲜
半岛东部海域发射了4枚导弹。这是朝鲜时隔不到一个月再次试射导弹，2月12日朝鲜曾成功发射
一枚地对地中远程战略弹道导弹。此前，韩美两国于1日起开始本年度"秃鹫"联合军演，为期2个
月，规模为历届之最。
相关标的：北方导航、航天科技、海特高新、中兵红箭
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2017-01-09│中国兵器装备集团制定混改方案
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中国兵器装备集团正积极研究编制军工改革方案，制订了军工企业混合所有制改革试点初步
方案，并开展军工资产证券化的研究和论证。
据中国证券报2017年1月9日报道，据了解，中国兵器装备集团正积极稳妥发展混合所有制经
济。制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽
车中推行中高管持股试点，为下一步推行股权激励和核心员工持股积累经验。同时，开展军工资
产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │目前主要从事汽车发动机连杆、其他工业产品、机床零部件及其他产品的研│
│ │发与生产。主要产品为轿车、微车和轻型车系列连杆、其他工业产品以及机│
│ │床关键零部件。 │
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│经营模式 │主要经营模式： │
│ │1、采购模式：公司对外采购模式主要实行招投标、市场竞价采购模式。 │
│ │2、生产模式：在生产制造方面公司以销定产，实行精益生产。 │
│ │3、销售模式：公司的销售主要采用直销模式，每年与客户签订供货合同， │
│ │明确产品价格、预计需求量。 │
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│行业地位 │在我国枪械类轻武器制造领域处于领先水平 │
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│核心竞争力 │1、公司作为汽车连杆行业企业，在国内发动机连杆行业各方面具有规模、 │
│ │品牌、客户资源和技术等竞争优势。 │
│ │（1）公司在国内专业连杆制造厂商中具有规模优势 │
│ │公司拥有近20条柔性化连杆机加生产线，拥有两家专业生产连杆的子公司和│
│ │一家专业连杆生产的分公司，连杆产品品种齐全，拥有近五十种不同型号、│
│ │规格和排量的微车、轿车连杆。公司是胀断连杆行业标准的制订者之一。 │
│ │（2）客户资源优势 │
│ │公司在国内的客户遍布汽车及发动机制造企业，其中主要有长安汽车、上汽│
│ │集团、广汽集团、长城汽车、华晨汽车、奇瑞汽车、江铃集团、吉利集团、│
│ │一汽海马、昌河铃木、北汽银翔、东风柳汽、新柴动力、柳州上汽等国内主│
│ │要汽车及发动机生产企业。公司产品已经进入部分国际知名厂商汽车零部件│
│ │全球采购体系。 │
│ │（3）技术质量和成本优势 │
│ │公司拥有产品研发能力完备的省级技术中心，在公司内部能完成从模具、工│
│ │装、配套件、毛坯锻造、热处理、机加工到理化试验等完整的开发流程，开│
│ │发、生产效率高，测试手段全面。公司及时、快速、灵敏的反应能力以及产│
│ │品的改进、改型、开发速度得到主机厂的充分认可，多品种、小批量、反应│
│ │迅速也是公司在市场竞争中的显著优势。 │
│ │同时，公司已有20多年从事连杆专业化生产的经验，并在与长安福特、日本│
│ │三菱、美国水星等公司的合作中，引进了许多具有国际先进水平的产品生产│
│ │技术和理念，公司产品拥有国内先进的技术优势和性价比优势。 │
│ │公司按照国际TS16949质量管理体系和日本的“精益生产”管理模式运营， │
│ │使连杆产品质量及其管理水平不断得到加强和提升。 │
│ │（4）品牌优势 │
│ │通过近二十多年的连杆产品生产和国内大部分汽车或发动机生产厂家的合作│
│ │，“XIYI”牌连杆在行业内具有较大的知名度和认可度，连续多年获得“名│
│ │牌商标”、“名牌产品”、“优秀发动机配件供应商”等称号。 │
│ │2、其他工业产品的竞争优势 │
│ │其他工业产品属于特许经营产品，在细分市场地位较为稳固。 │
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│经营指标 │2018年，公司汽车发动机连杆总成的销售量、生产量分别为2061万支、1899│
│ │万支，分别同比增减-15.50%、-20.11%。 │
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│竞争对手 │无锡明宇机械制造有限公司、云南西仪工业股份有限公司（本部）、承德银│
│ │河连杆有限公司、广东四会实力有限公司、河南红阳工业有责任公司、联邦│
│ │默高公司（FEDERA LMOGUL）、日本爱知机械工业株氏会社、云南机床附件 │
│ │厂、云南汽车厂、浙江永康铝业有限公司、昆明郑辉铸造厂、昆明杨林铸造│
│ │厂 │
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│品牌/专利/经│“XIYI”牌连杆 │
│营权 │ │
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│消费群体 │主要用于汽车动力系统。 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│公司发展战略│以“十三五”战略规划为牵引，围绕“做强做大连杆业务，打造行业隐形冠│
│ │军；做精做优其他工业产品”的战略发展思路，进一步聚焦资源，加大产品│
│ │结构调整力度，转变发展方式，着力提高发展的质量和效益，提高自主创新│
│ │能力和核心竞争力，把公司打造成一家优秀的上市公司。 │
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│公司经营计划│2019年主要经营指标是：确保实现营业收入8.22亿元、净利润1,514万元。 │
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│可能面对风险│1、依赖国家订单的风险：公司的其他工业产品执行特许经营制度，因此存 │
│ │在依赖国家订单的风险。 │
│ │2、人力资源风险：公司地处云南省昆明市海口街道办事处，地理位置虽处 │
│ │于昆明市近郊，但开发较晚，相关配套设施落后，在吸引人才尤其是高层次│
│ │管理、技术人才方面存在一定困难。此外，公司也面临市场竞争加剧引致的│
│ │人力资源成本上升的问题，由此影响公司的管理绩效、研究开发能力和市场│
│ │开拓能力，可能降低公司的市场竞争力。 │
│ │3、应收账款风险：2016年末、2017年末、2018年末，公司应收账款净额分 │
│ │别为：14,419.76万元、19,918万元、20,268.32万元，占流动资产的比率分│
│ │别为28.12%、25.21%、41.44%。上述应收账款存在不能及时收回的风险。 │
│ │4、管理能力风险：随着公司规模的扩大，连杆分公司的增多，若公司缺乏 │
│ │明确的发展战略和产业布局，缺乏良好的经营能力和管理能力，将导致投资│
│ │效果差、回报率低的风险。由于行业发展的需要及产业集中度的提高，本公│
│ │司的组织管理结构也必须适应这种发展方向，如果不能适应将面临管理能力│
│ │制约企业发展及决策失误的风险。 │
│ │5、股票市场波动风险：股票市场投资收益与投资风险并存。股票市场价格 │
│ │波动不仅取决于企业的经营业绩，还受宏观经济周期、利率、资金、供求关│
│ │系等因素的影响，同时也会因国际、国内政治经济形势及投资者心理因素的│
│ │变化而产生波动。股票的价格波动是股票市场的正常现象。 │
│ │6、盈利预测及补偿无法实现的风险：苏垦银河的盈利预测是基于合理的基 │
│ │础和假设前提，未来宏观经济环境的变化、相关行业景气度的起伏、市场竞│
│ │争的变化、监管政策的变化、苏垦银河自身的经营决策等因素都将对标的公│
│ │司盈利预测的实现带来一定不确定性。尽管苏垦银河的盈利预测遵循了谨慎│
│ │性原则，但由于对上述因素无法准确判断并加以量化，仍可能出现实际经营│
│ │成果与盈利预测存在一定差异的情况。若交易对方持有股份或自有资产不足│
│ │以履行相关补偿时，则存在业绩补偿承诺可能无法执行的违约风险。 │
│ │7、商誉减值风险：重大资产重组完成后，在上市公司合并资产负债表中将 │
│ │增加一定数额的商誉。根据《企业会计准则》规定，需在未来每个会计年末│
│ │进行减值测试。若苏垦银河未来经营中不能较好地实现收益，那么收购苏垦│
│ │银河所形成的商誉将会有减值风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2022-2024）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或二者相结合的方 │
│ │式分配利润。公司应当优先采用现金分红的方式进行利润分配。公司董事会│
│ │应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否│
│ │有重大资金支出安排等因素，区分不同情形，提出差异化的现金分红政策：│
│ │1）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现 │
│ │金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；2）公司发展阶段属成熟│
│ │期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中│
│ │所占比例最低应达到40%；3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排│
│ │的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20% │
│ │。 │
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│重大合同 │西仪股份2014年4月17日公告，公司近日与国家有关公司新签订了三份《其 │
│ │他工业产品销售合同》，三份合同总金额为4756.90万元。该三份合同经双 │
│ │方签字盖章后已正式生效。上述合同的履行将对公司2014年度利润产生一定│
│ │积极影响。 │
│ │西仪股份2015年6月8日公告，公司与国家有关公司新签订了一份其他工业产│
│ │品销售合同，合同总金额为1360万元。该合同在2015年8月底前交付完毕， │
│ │合同的履行将对公司2015年度利润产生一定积极影响。 │
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│资产重组 │西仪股份2015年12月29日发布重组预案，公司拟以15.88元/股的价格，非公│
│ │开发行2198.98万股股票，作价34919.76万元收购苏垦银河100%股权。苏垦 │
│ │银河主要产品是汽车发动机连杆，主要包括乘用车连杆、商用车连杆以及工│
│ │程机械连杆，其中乘用车连杆为标的公司最主要产品，占比约为87%，商用 │
│ │车以及工程机械连杆占比约为13%。其目前已同国内外众多整车厂商建立了 │
│ │长期深层次的战略合作关系，现有客户主要以合资汽车厂商为主，包括北京│
│ │现代、东风悦达起亚、上海通用、广汽菲亚特、韩国现代等。交易对方承诺│
│ │，苏垦银河在2016年度至2018年度实现的扣非净利润分别不低于3000万元、│
│ │3200万元和3500万元。此外，公司拟以14.33元/股的价格，非公开发行募集│
│ │配套资金不超过3.45亿元，用于项目建设、归还借款及补充流动资金等。 │
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〖免责条款〗
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