热点题材☆ ◇002286 保龄宝 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:婴童概念、代糖概念、中俄贸易、合成生物
风格:小盘非融、微盘精选、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2025-11-12│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司益生元产品包括低聚异麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖已广泛应用在婴幼儿奶粉、乳制
品等领域。
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2025-04-17│中俄贸易 │关联度：☆☆☆
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公司有多个产品在俄罗斯市场实现销售，并赢得了俄罗斯食品行业客户的认可
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2022-09-14│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司一直利用合成生物学相关技术对赤藓糖醇及阿洛酮糖等新糖源产品相关菌种进行研究，
以持续提高转化率为目标，保证公司成本领先优势。
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2021-10-19│代糖概念 │关联度：☆☆☆
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公司是国内功能糖龙头之一，全球5家赤藓糖醇生产商之一
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2026-08-03│玉米 │关联度：☆☆☆
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公司围绕玉米精深加工产业链，以农强基，以工惠农，打造“顶天立地”的产业经营模式，
积极发展绿色、无公害、非转基因玉米种植基地。
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2026-06-05│股权冻结 │关联度：☆☆☆
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2026-06-05,保龄宝：关于控股股东部分股份被司法冻结的公告
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2024-01-08│新茶饮概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要客户有娃哈哈、元气森林、可口可乐、伊利、蒙牛等
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2021-11-01│民营银行 │关联度：☆☆☆☆
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截至201612月31日，公司持有山东禹城农村商业银行股份有限公司7.01%的股份。
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2021-10-19│淀粉 │关联度：☆☆
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主营业务之一：以功能糖、淀粉及淀粉糖、生物饲料等产品组成的功能配料业务
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2021-10-19│参股新三板 │关联度：☆☆
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保龄宝参股公司禹城农商行拟申请在新三板挂牌。公司目前持有禹城农商行3510余万股，股
权比例为8.38%，为禹城农商行第一大股东。
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2026-09-15│微盘精选 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司为微盘精选股。
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2026-09-15│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2026-09-15│微小盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-09-15公司AB股总市值为：29.14亿元
【3.事件驱动】
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2023-09-27│上海立法鼓励对含糖饮料设健康提示标识，代糖有望加速取代传统蔗糖
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《上海市爱国卫生与健康促进条例》26日经上海市十六届人大常委会第六次会议表决通过。
上海鼓励含糖饮料、酒精饮料的销售者在有关商品的销售区域规范设置健康提示标识。含糖饮料
、酒精饮料的范围以及健康提示标识的制作样式和设置规范由上海市卫生健康部门制定，并向社
会公布。条例将于2023年11月1日起施行。券商表示，随着消费者消费能力的提升和对健康饮食
的关注，无糖、低糖逐渐成为全球范围内饮食的新标准。甜味剂作为食品添加剂能够赋予食品甜
味，而且不参与人体代谢循环，仅提供极少热量甚至是零热量，在满足消费者“食糖”需求的同
时又契合“低糖”的健康饮食理念，甜味剂逐渐取代传统蔗糖。
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2023-09-14│半月涨价近40%，代糖企业掀起涨价潮
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从多家A股代糖企业获悉，由于需求的增长以及成本的上涨，包括三氯蔗糖、安赛蜜等代糖
产品，正在密集上调价格。其中，一家代糖企业的三氯蔗糖产品近两周两次调价，价格已从13万
元/吨涨至18万元/吨，涨幅近40%。券商认为我国健康需要推动代糖产业长期发展空间广阔。截
至2022年中国甜味剂市场中合成甜味剂占比达52%，位列第一，天然甜味剂占比为29%，糖醇类甜
味剂占比18.21%。
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2023-06-30│阿斯巴甜或致癌，甜菊糖苷、赤藓糖醇等甜味剂在我国已获得审批
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甜味剂行业再起波澜。世界卫生组织下属的国际癌症机构（IARC）计划下月公布一项规定，
将阿斯巴甜列为可能的致癌物。IARC将于7月14日公布这项决定。我国《食品安全国家标准食品
添加剂使用标准（GB2760-2014）》中，三氯蔗糖、甜菊糖苷、罗汉果甜苷、赤藓糖醇、木糖醇
等已获得审批。目前，在国内三氯蔗糖、赤藓糖醇关注度及发展度较高，而“下一代代糖新星”
阿洛酮糖或即将获批。
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2021-08-12│上游原料供应紧张 安赛蜜等甜味剂价格大幅调涨
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从百川盈孚获悉，11日，甜味剂安赛蜜价格上涨18.64%-20.69%，报价为7万元/吨。三氯蔗
糖上涨10%，报价为22.5万元/吨。
安赛蜜华东市场价格大幅调涨，因原料双乙烯酮等价格上涨。另外，受原料DMF涨价影响，三氯
蔗糖成本承压，企业报价大幅调涨2万元/吨。供给端，三氯蔗糖新增产能未能达产，原有装置长
期停机，导致当前市场供应略显紧张。
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2021-06-02│可口可乐在中国首次推出含酒精饮料
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可口可乐公司在中国市场首次推出含酒精饮料——托帕客（Topo Chico）硬苏打气泡酒。该
产品的推出是可口可乐公司正式进军中国含酒精饮料市场的突破性尝试。目前，该产品推出三种
风味：柠檬青柠味、草莓番石榴味以及缤纷菠萝味，已于6月1日在可口可乐天猫旗舰店正式发售
，后将陆续登陆更多电商和新零售渠道。
作为低度酒的细分品类之一，硬苏打气泡酒在中国仍处于新兴阶段，市场扩容潜力巨大。作为一
种入门级酒精饮料，其低糖、0脂肪、低酒精度等属性迎合了现代年轻人追求轻负担的生活方式
，正吸引越来越多年轻消费者。中研研究院发布的《2020低度酒行业市场前景及现状分析》显示
，2019年，国内果酒行业的市场规模约为2315亿元。近两年我国低度酒市场的消费金额增速在50
%以上，在去年的618期间，低度酒类增幅一度超过80%。
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2021-04-21│可口可乐时隔三年将再度涨价
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据美国消费者新闻和商业频道（CNBC）报道，可口可乐公司CEO詹姆斯昆西19日表示，由于
原材料价格上涨，该公司打算提高产品售价。本次提价的因素是多方面的。可口可乐方面表示，
未来12-18个月的大宗商品环境“具有挑战性”。塑料、铝、果汁和咖啡方面存在上涨压力，通
胀今年可控，但2022年是一大挑战，在美国乃至全球范围的价格上涨可能在今年二季度开启。
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2016-11-30│广西推进6家制糖企业战略重组
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广西政府副秘书长、糖业发展办公室黄胜杰主任在2016年11月28日召开的广西糖业榨季工作
会议上表示，广西继续实施制糖企业重组，取得初步进展，自治区人民政府明确了以农垦、东亚
、中粮、南华、凤糖、南宁糖业等6家制糖企业为核心进行战略重组，预计2016/17年榨季这几家
的食糖产量占全区产糖量的76%以上，产业集中度得到提高。
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2016-08-31│国内最大蔗糖公司停产
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两面针2016年8月30日披露，7月21日，其控股子公司盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司收到当
地环保部门的《环境违法行为整改通知书》，由于三氯蔗糖生产线配套的废水处理没有完全达标
，要求捷康公司停产整改。捷康公司自8月起暂停生产，具体恢复全面生产的时间尚未确定经初
步估计。若捷康公司至2016年12月31日前仍无法恢复生产，2016年度捷康公司将减少利润约2619
万元，并将使两面针2016年度合并报表中归属于母公司所有者的净利润减少约917万元。
据媒体报道，捷康公司作为全球第二大、中国最大的三氯蔗糖专业生产企业，是美国三氯蔗
糖市场第二大供应商。两面针持有捷康公司35%股份。申万宏源分析指出，目前三氯蔗糖出厂价
维持35万/吨，较年初已提升30%；此次停产将严重冲击三氯蔗糖供给，有望使价格继续攀升。今
年积极扩产的金禾实业将在本轮提价中获利。
除两面针和金禾实业外，国内拥有制糖业务的上市公司还有南宁糖业、贵糖股份、华资实业
、中粮屯河和保龄宝等。
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2016-04-19│民办学校将实施分类管理
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中央全面深化改革领导小组第二十三次会议2016年4月18日召开，审议通过《民办学校分类
登记实施细则》、《营利性民办学校监督管理实施细则》等文件，要求建立营利性和非营利性民
办学校分类登记、分类管理制度，提高教育质量。
国泰君安认为，民办教育促进法修法第三次审议将于4月份落地，教育主题再获政策红利博
弈机会。若“分类管理”获通过，则A股有望掀起转型浪潮，主题投资情绪也将获提振，建议增
持中国高科、保龄宝，关注威创股份、秀强股份、银润投资。教育主题具备高风险特征，行情走
热往往在市场风险偏好中枢上移或强催化来临时。经过几年酝酿，中国教育产业已呈现蓬勃趋势
，受法律限制资本市场与产业发展出现一定背离。2016有望成为教育政策红利大年，新兴产业供
给侧改革以放开资本管制为基调，参考国际教育改革经验，认为分类管理为大势所趋，积极关注
4月份修法进展。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │保龄宝生物股份有限公司是以生物（多）糖的研发、制造及方案服务为主导│
│ │的高新技术企业，全球知名的全品类功能糖制造服务商。 │
│ │公司于1997年创立，率先实现低聚糖、赤藓糖醇工业化生产。2009年A股上 │
│ │市(股票代码：002286)，先后荣获农业产业化国家重点龙头企业，中国制造│
│ │业单项冠军示范企业，国家绿色工厂等称号。 │
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│产品业务 │公司主要从事益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等功能性配料的研发、生产、│
│ │销售，致力于成为一家为全球食品饮料、医药等行业提供健康配料及服务的│
│ │世界一流企业。公司聚焦食品和营养领域，持续探索与创新，延伸出口感和│
│ │质构改善、医药原辅料等战略业务。公司以绿色、高效、智能的生产模式，│
│ │打造形成了领先消费趋势的健康产品及服务体系。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │境内销售方面，公司以直销为主，经销为辅。公司通过在各个区域设立办事│
│ │处，分派管理人员和销售人员常驻办事处工作。日常工作涵盖负责各个区域│
│ │办事处日常事务的处理，对老客户进行定期回访、了解需求以做好维护工作│
│ │，同时积极开拓新客户。公司每年年底参加大型食品饮料客户下一年度采购│
│ │招投标来获取年标订单，同时客户会因业务的临时性扩张、或价格因素等产│
│ │生随行就市的订单需求，公司销售团队会快速响应客户需求，积极报价并获│
│ │取季度订单。 │
│ │境外销售方面，公司以经销为主，直销为辅。公司通过与国外经销商构建长│
│ │期稳定的合作关系，借助经销商在当地市场所拥有的渠道资源和销售网络，│
│ │将产品推向国际市场终端客户。与此同时，公司针对一些大型跨国企业或对│
│ │产品有特殊定制需求的客户，也会采用直销模式开展境外销售；公司销售团│
│ │队会密切留意潜在下游国际客户的招标信息，及时参与投标，积极拓展境外│
│ │直销业务。 │
│ │客户开拓与客户服务方面，公司积极借助国内外行业展会、功能强大的网络│
│ │平台、汇聚行业企业的协会会议，以及现有客户推荐、公司品牌效应衍生等│
│ │路径，全方位、多角度精准获取客户信息，进而稳步开发新客户资源。与此│
│ │同时，公司着力打造解决方案中心，凭借敏锐的行业洞察力和深厚的专业优│
│ │势，深度参与下游客户的新品开发流程。当公司为客户量身定制的综合解决│
│ │方案被采纳后，公司与客户间原有的销售关系将顺势升级为更加密切的全方│
│ │位合作关系。这种紧密合作不仅从多个维度为客户的业务开拓提供坚实有力│
│ │的支持与保障，还意味着能为公司带来长期稳定的产品销售订单，从而实现│
│ │共赢。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司采购工作由采购中心统一负责。采购中心持续密切关注采购品价格走势│
│ │，精准剖析供应市场竞争态势，积极探寻优质资源与供应渠道，综合权衡公│
│ │司战略布局以及供应商在生产能力、产品质量、价格水平、交货时效和售后│
│ │服务等多维度的表现，筛选出适配的供应商。在合同执行过程中，严格监督│
│ │各环节，确保原辅材料供应稳定。此外，采购中心积极投身新产品早期研发│
│ │工作，为原料选型及应用范畴提供专业见解。 │
│ │①大宗原材料采购：凭借与下游战略合作伙伴建立的长期稳固关系，不断增│
│ │加大宗原料长单锁单规模，有效抵御市场波动，保障企业开工率稳定。运用│
│ │期现结合及套期保值策略，平衡采购成本与市场不确定性。通过远期供应招│
│ │拍挂方式，降低资金与设施投入成本。 │
│ │②关键原料采购：针对产品成本影响显著的关键原料，依托自身稳定的需求│
│ │、采购数量优势以及行业影响力，与优质供应商开展战略合作，构建稳固的│
│ │原料成本优势。 │
│ │③竞争性采购：针对基础原材料和物流服务采购，借助科学的供应商管理体│
│ │系，精细化分配采购份额，培育供应商竞争力，以获取具备竞争力的采购价│
│ │格与服务水平。 │
│ │④风险防范采购：高度重视采购风险，制定诸如风险库存等防范策略，精心│
│ │规划应急预案。面对突发情况，灵活应变，及时调整采购策略，管控供应风│
│ │险，维持采购成本稳定。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式。供应链中心根据销│
│ │售部门上报的客户订单、市场预测、年度预算等确定供货时间、产品型号等│
│ │排定生产计划，生产部门根据生产计划组织生产，合理安排库存，并通过不│
│ │断改进生产设备，完善生产技术，保证质量的稳定性，提高劳动生产率。公│
│ │司大部分产品可实现共线生产，公司致力于打造行业首家“柔性化生产”企│
│ │业，聚焦小批量、差异化、高价值订单，优先满足长期大客户及高毛利、高│
│ │附加值产品的生产，以改善公司产品结构。 │
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│行业地位 │国内功能配料行业的龙头企业 │
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│核心竞争力 │（一）全品类优势，行业抗风险能力强 │
│ │公司作为国内市场上全品类功能糖产品制造服务商，拥有功能糖系列产品核│
│ │心技术，能够生产90多种不同规格型号的功能性食品配料产品，是全球行业│
│ │内产品规格最全、数量最多的生产商之一，可以提供全面的益生元、膳食纤│
│ │维、减糖甜味剂等应用方案、产品和服务，能够全方位满足客户多样性需求│
│ │，为客户提供一站式采购服务，满足其对功能性配料的个性化需求，同时公│
│ │司现有2,000多家活跃客户，因此公司对单一产品、单一客户依赖性小，可 │
│ │以降低单产品周期波动影响，抵御市场风险能力强。 │
│ │（二）全产业链优势 │
│ │公司从源头做起，进行全产业链布局，从原料到终端，已形成淀粉、淀粉糖│
│ │、益生元、膳食纤维、减糖甜味剂、药用糖（醇）等的全产业链制造体系，│
│ │拥有国家级绿色工厂、万吨级GMP生产制造平台、高端数字化制造平台。公 │
│ │司全产业链的业务模式有助于公司发挥产品之间的协同效应，根据市场情况│
│ │合理调整各产品的生产计划，充分发挥产业链横向、纵向一体化以及规模化│
│ │优势，提升公司产品综合竞争优势。 │
│ │（三）综合应用解决方案一体化优势 │
│ │公司历经二十余年的创新发展，打造出行业内领先的“制造+服务”、“创 │
│ │新+协同”、“产品+方案”三位一体的服务模式。公司为客户提供从配方设│
│ │计、标准化合规，直到成品上市的综合应用一体化解决方案。公司多年来持│
│ │续强化大客户营销与解决方案营销能力，紧跟国际国内产业发展趋势，为客│
│ │户量身定制解决方案，将客户关系从供销关系提升为战略合作伙伴关系，帮│
│ │助客户实现高增长，这将促使公司能够不断创新发展，处于行业领导地位。│
│ │（四）技术研发优势 │
│ │公司是国内最早实现功能糖工业化生产的企业，是国内功能糖行业首家上市│
│ │公司。公司拥有国家级企业技术中心、国家糖工程技术研究中心、国家地方│
│ │联合工程实验室、博士后工作站等多个国家级科研平台，与中科院、江南大│
│ │学、山东大学等高校院所开展产、学、研合作，精研酶工程、发酵工程、蛋│
│ │白工程，公司累计授权专利近100项，拥有90余项自有核心技术，多次承担 │
│ │国家重点攻关课题、“863”计划及重大科技专项，2次荣获“国家重点新产│
│ │品”，主持或参与制修订国际、国家、行业标准40余项，为20余款产品的强│
│ │制性国家标准和推荐性国家标准制修订贡献智慧与方案。 │
│ │公司立足生物技术与生命科学，围绕营养与健康开展研发创新，从靶点筛选│
│ │切入，建立起集小试、中试、孵化扩出、应用方案、检测认证、工业化一体│
│ │的创新体系，使基础研究、工程技术、应用方案实现高效链接，率先在国内│
│ │实现低聚异麦芽糖、赤藓糖醇、低聚果糖、阿洛酮糖等多款功能糖产品规模│
│ │化生产，历经20余年的技术研发创新，对新产品、新应用进行开拓，从单一│
│ │产品横向拓展到全品类功能食品配料90余款技术产品，不断引领国内食品健│
│ │康行业创新发展。 │
│ │（五）品牌与市场优势 │
│ │公司是中国最早实现功能糖产业化的企业、中国功能糖领域首家上市公司、│
│ │中国功能糖领域的领军企业，在中国功能糖产业中具有明显的企业美誉度和│
│ │品牌知名度，产品远销70多个国家和地区，公司现有2,000多家活跃客户， │
│ │主要客户有伊利、可口可乐、元气森林、雅培、飞鹤乳业、君乐宝、好丽友│
│ │、东鹏饮料、蜜雪等国内外知名厂商，与绝大多数核心客户结成战略合作伙│
│ │伴关系，且已形成从低端基础产品到中高端产品的深度合作，品牌与客户资│
│ │源优势明显。公司1997年成立并率先完成低聚糖工业化生产，公司早期就与│
│ │乐百氏、蒙牛、伊利、可口可乐等品牌客户建立了合作关系，与众多品牌客│
│ │户合作已超20年，公司所在行业的下游客户为保证自身产品口感及相关指标│
│ │的统一性，很难在产品成型后更换供应商，因此客户粘性较大，客户关系的│
│ │建立和维护对行业内公司的发展极为重要 │
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│经营指标 │2025年度，公司实现营业收入275,102.42万元，同比增长14.54%；实现扣除│
│ │股份支付费用影响后的归属于上市公司股东的净利润17,488.12万元，同比 │
│ │增长57.32%；实现归属于上市公司股东的净利润15,062.66万元，同比增长3│
│ │5.50%。 │
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│竞争对手 │山东天美生物技术有限公司、江西精诚糖醇有限公司、秦皇岛三养健能仕有│
│ │限公司、山东香驰健源生物科技有限公司、河北邢台平安糖业有限公司、嘉│
│ │吉食品（天津）有限公司 │
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│品牌/专利/经│专利：公司累计授权专利近100项，1项美国发明专利，拥有90余项自有核心│
│营权 │技术，多次承担国家重点攻关课题、“863”计划及重大科技专项，2次荣获│
│ │“国家重点新产品”称号，主持或参与制修订国际、国家、行业标准40余项│
│ │，为20余款产品的强制性国家标准和推荐性国家标准制修订贡献智慧与方案│
│ │。2025年度，公司申请的3项发明专利获得授权，其中包括2项国内发明专利│
│ │和1项美国发明专利；公司完成2项马德里商标国际局注册（含13个单独国家│
│ │注册），以及27项国内商标注册。 │
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│投资逻辑 │公司为中国最早实现功能糖产业化生产的企业、中国功能糖领域首家上市公│
│ │司、中国功能糖领域的龙头企业，公司在中国功能糖产业中具有明显的引领│
│ │优势。 │
│ │公司拥有国家级企业技术中心、国家糖工程技术研究中心、国家地方联合工│
│ │程实验室、博士后工作站等国家级科研平台，与中科院、江南大学、山东大│
│ │学等高校院所开展产、学、研合作，精研酶工程、发酵工程、蛋白工程，公│
│ │司累计授权专利近100项，1项美国发明专利，拥有90余项自有核心技术，多│
│ │次承担国家重点攻关课题、“863”计划及重大科技专项，2次荣获“国家重│
│ │点新产品”称号，主持或参与制修订国际、国家、行业标准40余项，为20余│
│ │款产品的强制性国家标准和推荐性国家标准制修订贡献智慧与方案。 │
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│消费群体 │伊利、可口可乐、元气森林、雅培、飞鹤乳业、君乐宝、好丽友、东鹏饮料│
│ │、蜜雪等国内外知名厂商 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等功能性配料的研发、生产、销售 │
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│主要产品 │益生元、膳食纤维、减糖甜味剂、饲料及副产品 │
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│实控人变更 │保龄宝2017年1月20日公告，公司控股股东刘宗利、副董事长薛建平、杨远 │
│ │志、监事会主席王乃强拟通过协议转让的方式，将其持有的公司股份2707.7│
│ │104万股转让给北京永裕投资管理有限公司（简称“永裕投资”），占公司 │
│ │总股本的7.33%。同时，上述股东拟将其合计持有的公司股份4722.7636万股│
│ │的表决权委托给永裕投资，占公司总股本的12.79%。本次权益变动后，永裕│
│ │投资在公司中拥有表决权的股份数量合计7430.474万股，占公司总股本的20│
│ │.12%。永裕投资将成为公司控股股东，其实际控制人戴斯觉将成为公司新的│
│ │实际控制人。 │
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│股权变更 │保龄宝2016年11月7日公告，公司收到控股股东、董事长刘宗利以及副董事 │
│ │长薛建平、杨远志、监事会主席王乃强的通知，上述股东与宁波趵朴富通资│
│ │产管理中心（有限合伙）（简称“趵朴富通”）签署了《股份转让协议》。│
│ │上述股东拟通过协议转让的方式，将其持有的公司股份3610万股转让给趵朴│
│ │富通，占公司总股本的9.78%，以引入战略投资者。本次权益变动后，刘宗 │
│ │利仍持有公司股份7411.3996万股，占公司总股本的20.07%。 │
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│增持减持 │保龄宝2025年5月30日公告，公司大股东趵朴富通计划公告日起十五个交易 │
│ │日后的三个月内（2025年6月24日至2025年9月23日）以集中竞价交易方式和│
│ │大宗交易方式合计减持保龄宝股份不超过1109.3020万股，即不超过公司总 │
│ │股本的3%。截至公告日，趵朴富通持有公司股份3813.9244万股（占本公司 │
│ │总股本比例10.3144%）的大股东宁波趵朴富通资产管理中心（有限合伙）。│
│ │保龄宝2025年10月21日公告，公司大股东趵朴富通计划公告日起十五个交易│
│ │日后的三个月内（2025年11月11日至2026年2月10日）以集中竞价交易方式 │
│ │和大宗交易方式合计减持保龄宝股份不超过1141.7020万股，即不超过公司 │
│ │总股本的3%。截至公告日，趵朴富通持有公司股份2704.6297万股（占本公 │
│ │司总股本比例7.10684%）。 │
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│项目投资 │拟6.22亿元投资建设美国功能性糖（醇）项目：保龄宝2024年12月14日公告│
│ │，公司拟通过向全资子公司增资不超过62180.17万元人民币（约合8500万美│
│ │元）对外投资建设美国功能性糖（醇）项目以满足国际客户日益增长的订单│
│ │需求。项目的实施将增强公司在功能糖领域的竞争优势和盈利能力，为公司│
│ │长期可持续发展提供坚实基础，并进一步巩固公司行业领先地位。本次对外│
│ │投资预计建成后将增加公司销售收入与净利润，对公司财务状况将产生积极│
│ │影响。项目计划在36个月内完成建设并实现生产，预计达产后将新增功能性│
│ │糖（醇）产能30000吨/年。 │
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│参股金融 │保龄宝2013年9月2日公告，拟以自有资金3164万元认购拟组建的山东禹城农│
│ │村商业银行股份有限公司（下称“禹城农村商业银行”）22,600,000股，占│
│ │禹城农村商业银行总股本的5.91%，增资后公司将合计持有禹城农村商业银 │
│ │行股份31,399,150股（增资前公司持有8,799,150股），占禹城农村商业银 │
│ │行总股本的8.21%，将成为禹城农村商业银行的第一大股东。（2013年11月2│
│ │0日收到银监会的批复，同意筹建山东禹城农村商业银行股份有限公司） │
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│行业竞争格局│从全球市场发展经验看，随着经济社会发展、健康观念转变，消费者对膳食│
│ │营养补充剂、营养健康食品的认知会不断提升。欧美发达国家在20世纪70年│
│ │代便已兴起益生元的开发和应用潮流，开始将其作为功能性配料广泛应用于│
│ │食品工业，而这一进程我国在20世纪末才逐步开始。随着老龄化趋势加强、│
│ │健康意识提升，营养健康产业升级拉动，益生元在中国食品饮料下游的应用│
│ │有望不断扩大。 │
│ │由于人们饮食结构失衡造成的肥胖、高血糖、体内微生态失衡等亚健康及疾│
│ │病状态越来越受到人们的重视，因此人们对各种具备预防、治疗疾病等功能│
│ │的营养保健食品的消费需求逐年攀升，随着国民收入水平的上升以及健康保│
│ │健意识的不断增加，食品饮料企业将更多关注具有“健康”功效的食品饮料│
│ │的开发与营销，积极地进行产业升级，通过在产品中添加功能性配料等方式│
│ │，开发针对细分市场且能够满足消费者健康诉求的功能及营养、保健食品，│
│ │并加快终端产品的更新速度。相对于规模庞大的下游食品行业，益生元行业│
│ │尚处于成长期初期，下游行业应用品种的增加、应用领域的拓宽、单位产品│
│ │使用量的增加都将导致益生元行业迅速增长。 │
│ │根据贝哲斯咨询的调研数据，2023年全球含有益生元成分的消费品市场规模│
│ │为86.28亿美元，其中，含有益生元成分的食品和饮料市场份额占71%，预计│
│ │到2030年全球有益生元成分的消费品市场规模将达到207.11亿美元，对应20│
│ │23-2030年复合增长率为13.33%。低聚糖作为益生元的主要产品，其市场规 │
│ │模一直处于持续增长中。根据QYResearch的统计及预测，2024年全球低聚糖│
│ │市场销售总额达到13.86亿美元，预计2031年将在2025年14.35亿美元的基础│
│ │上继续增长至18.06亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.9%。 │
│ │益生元行业竞争格局相对集中，全球益生元行业头部生产厂商主要包括保龄│
│ │宝、荷兰皇家菲仕兰、百龙创园、量子高科、日本明治等。保龄宝在低聚异│
│ │麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖等产品均表现突出，其中低聚异麦芽糖产品│
│ │全球市占率第一。 │
│ │膳食纤维产业发展的程度与一个国家社会经济的发展水平相一致。欧美发达│
│ │国家早在20世纪70年代就兴起了膳食纤维的研究、开发与应用，并逐步将膳│
│ │食纤维作为一种功能性食品配料用于食品工业，开发出多种添加膳食纤维的│
│ │糕点、乳制品、果酱、饮料等高纤维食品，形成了一定的市场规模。 │
│ │国内在本世纪初才开始重视并进行相关技术研发和产品生产，相比国外行业│
│ │起步较晚。随着我国居民生活水平的提高，人们对美味的过度追求，高脂肪│
│ │、高碳水化合物、高蛋白质的过量摄入，以及食物结构的日益精细化，致使│
│ │我国出现了高血压、高血脂、高胆固醇、糖尿病等疾病的高发，这与膳食纤│
│ │维的缺失存在着一定的关系。经过数十年的科学研究，现已证明膳食纤维具│
│ │有多重健康功效，是值得向全民推广的普及型健康产品。目前我国的膳食纤│
│ │维行业处于快速成长时期，还有较大的市场潜力和发展空间。 │
│ │膳食纤维行业竞争格局相对集中，头部厂商集中度较高。全球膳食纤维行业│
│ │生产厂商则主要有美国ADM、法国罗盖特、英国泰莱、日本松谷化学等国际 │
│ │巨头，以及国内保龄宝、百龙创园等少数公司。 │
│ │ADM依托原料网络与技术，规模化生产玉米、小麦纤维；罗盖特深耕淀粉深 │
│ │加工，在抗性糊精领域领先；泰莱凭借研发与渠道，提供定制方案；松谷化│
│ │学专注特种膳食纤维。国内企业中，保龄宝凭借全产业链优势差异化、定制│
│ │化生产，在国内外市场占据重要地位。 │
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│行业发展趋势│减糖甜味剂未来发展趋势 │
│ │①天然甜味剂市场份额将进一步扩大。随着消费者对健康和天然产品的追求│
│ │，天然甜味剂凭借其天然、安全的特性，未来市场份额有望进一步提升。同│
│ │时，生物制造技术的发展将为天然甜味剂的生产带来新的机遇，降低生产成│
│ │本，提高生产效率，实现工业化大规模生产。 │
│ │在全球代糖产业快速迭代升级的背景下，阿洛酮糖作为新型功能性甜味剂，│
│ │凭借其独特的理化性质与生物活性，展现出成长为战略性大单品的显著潜力│
│ │。阿洛酮糖甜度约为蔗糖的70%，能量值仅为0.4kcal/g，符合国际食品法典│
│ │委员会对低能量食品的界定标准。该物质具有卓越的热稳定性与pH耐受性，│
│ │在高温烘焙(〉180℃)及酸性体系(pH3-5)中仍能保持结构完整性，并可通过│
│ │美拉德反应赋予食品独特风味，同时研究证实其具备调节糖脂代谢的生物活│
│ │性。阿洛酮糖产品目前已获中国、美、日、韩、加拿大、澳大利亚等15个国│
│ │家法规许可；国家卫生健康委食品安全标准与监测评估司于2025年7月2日发│
│ │布《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的公告》，D-阿洛酮糖作为新食品│
│ │原料新品种的安全性评估材料审查通过。随着阿洛酮糖的成本不断降低，阿│
│ │洛酮糖在下游的应用将替代目前蔗糖的部分市场。 │
│ │②复配甜味剂成为发展趋势。由于单一甜味剂难以满足风味、口感、成本和│
│ │稳定性的综合需求，复配甜味剂通过将多种甜味剂混合使用，可以取长补短│
│ │，更好地平衡产品特性，满足消费者对口感和健康的双重需求，成为未来的│
│ │发展方向之一。例如，赤藓糖醇与三氯蔗糖、甜菊糖苷、罗汉果糖苷等的复│
│ │配，已在饮料产品中广泛应用。 │
│ │③应用领域持续拓展。随着人们对减糖甜味剂认知的加深和接受度的提高，│
│ │其应用领域将继续拓展到更多的行业和产品中。例如，赤藓糖醇不仅可以作│
│ │为药用辅料用于药片包衣、固体制剂填充剂/稀释剂、吸入剂载体/赋形剂生│
│ │产中；近年来，赤藓糖醇凭借自身较高的过冷度（~60℃）特性成为备受关 │
│ │注的新型中低温区相变储热材料。另外，结晶糖广泛应用于锂离子电池、聚│
│ │合物锂离子电池等领域，结晶糖的添加可以提高锂离子电池的容量、倍率性│
│ │能和循环寿命，同时能够保持电池的内阻稳定，提高电池的安全性。 │
│ │淀粉糖行业未来趋势展望如下： │
│ │（1）技术创新推动产业升级。高效酶制剂的应用、喷射液化、膜分离技术 │
│ │、模拟移动床色谱分离、自动控制技术和连续多效蒸发器等工艺创新和关键│
│ │设备的国产化将不断提高行业技术水平，降低生产成本，提升产品质量。 │
│ │（2）根据客户需求提供定制差异化产品。例如：根据客户需求，调整液体 │
│ │淀粉糖的浓度、粘度等指标。如为饮料行业提供低粘度、高溶解性的液体淀│
│ │粉糖，便于快速溶解和调配；为酱料行业提供高粘度的液体淀粉糖，增加酱│
│ │料的浓稠度和稳定性。 │
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│行业政策法规│《食品用益生元通用技术要求》、《食品安全国家标准食品添加剂使用标准│
│ │》、《食品安全国家标准食品添加剂聚葡萄糖》、《关于公开征求木聚糖酶│
│ │等10种食品添加剂新品种意见》、《体重管理指导原则（2024年版）》、《│
│ │中国食物与营养发展纲要（2025-2030年）》、《中国食物与营养发展纲要 │
│ │（2025-2030年）》、《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的公告》 │
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│公司发展战略│未来3～5年内，公司将充分发挥现有产业优势，积极整合资源，打造“小、│
│ │精、灵”的业务模式，专注产业高附加值、灵活应变的业务，寻找差异化市│
│ │场，持续巩固和扩大食品营养业务，积极发展功能性油脂、医药原辅料、质│
│ │构与口感改善等新业务，一方面依托现有资源，通过扩大产能、提高生产效│
│ │率、优化质量与服务水平等，拓展客户以及扩大市场份额，实现收入及利润│
│ │的自然增长。另一方面通过收购、兼并或利用现有资源拓展新业务，并与外│
│ │部企业在产业链上进行合作，实现收入及利润的增长。通过业务的优化和延│
│ │伸，建立起食品营养、医药、功能油脂、质构改善四大业务板块，实现公司│
│ │收入及利润的高速增长。公司以生物技术创造美好生活为使命，以“创新、│
│ │超越、共赢、可持续”的企业价值观，秉持绿色、高效、精益的制造模式与│
│ │创新技术，为全球食品、医药等行业提供全链适配的高品质一站式功能与营│
│ │养解决方案，打造健康食品产业价值生态，引领全球健康产业创新与进步，│
│ │努力成为世界一流的功能与健康解决方案服务商。 │
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│公司日常经营│1、优化产品结构，核心产品收入占比持续提升 │
│ │公司充分发挥现有产业优势，积极整合资源，打造“小、精、灵”的业务模│
│ │式，聚焦小批量、高价值、差异化订单，专注产业高附加值、产品金字塔上│
│ │端的业务，持续推动产品升级。2025年度，公司三大核心产品（益生元、膳│
│ │食纤维、减糖甜味剂）占剔除饲料和副产品后的公司收入比例达到61.87%，│
│ │三大核心产品（益生元、膳食纤维、减糖甜味剂）合计毛利占总毛利比例达│
│ │到70.15%。 │
│ │2、迎合年轻一代减糖新消费趋势，公司核心产品市场需求持续增加 │
│ │近年来，全球消费者对健康饮食的关注度达到历史新高度，这一转变源于对│
│ │高糖饮食危害认知的深化，消费者尤其年轻一代主导的“无糖潮流”正加速│
│ │市场迭代，英敏特数据显示83%消费者将“低糖”列为购买核心考量。 │
│ │公司聚焦重点客户和市场，在减糖甜味剂、益生元、膳食纤维等高附加值产│
│ │品上继续做优做强。随着大健康的消费理念逐渐深入人心，消费者尤其年轻│
│ │一代对减糖控糖类产品的需求日益增加。公司益生元产品本报告期内销售收│
│ │入同比增长20.96%，减糖甜味剂产品本报告期内销售收入同比增长34.48%。│
│ │此外，公司抓住反倾销税率最低带来的市场机遇，赤藓糖醇产品在欧洲地区│
│ │实现量价齐升，良好的国际影响力和品牌力也带动了国内销售。 │
│ │3、深化降本增效，核心产品毛利率持续改善 │
│ │公司2025年度产品毛利率为13.26%，较去年同期提升1.37%。公司三大核心 │
│ │产品（益生元、膳食纤维、减糖甜味剂）2025年度毛利率为19.47%，较去年│
│ │同期提升3.63%。 │
│ │公司核心产品毛利率持续改善主要来源于公司降本增效措施的持续推进，主│
│ │要表现为生产成本下降和采购成本下降。 │
│ │生产成本下降。一方面，公司自2023年起对益生元、膳食纤维及减糖甜味剂│
│ │等核心产品的产线进行了工艺优化，同时通过精细化管理和引入现代化供应│
│ │链体系，显著降低了原材料单耗。2025年度，公司赤藓糖醇、结晶果糖、低│
│ │聚异麦芽糖、聚葡萄糖、抗性糊精等核心产品的单耗显著下降，大幅降低了│
│ │生产成本。另一方面，公司产品销售需求的增长带动公司集中式生产和规模│
│ │化生产，从而进一步降低生产成本，生产成本的下降又使公司产品市场竞争│
│ │力增强以获得更多订单，从而形成良性循环。 │
│ │采购成本下降。公司采购中心持续密切关注采购品价格走势，精准剖析供应│
│ │市场竞争态势，并通过大数据建立了主要原材料价格预测模型。采购中心运│
│ │用期现结合及套期保值策略，平衡采购成本与市场不确定性，通过远期供应│
│ │招拍挂方式，降低资金与设施投入成本。同时，采购中心协同财务中心通过│
│ │玉米、淀粉、葡萄糖等主要原料之间价差和不同原料投入带来的产品单耗比│
│ │较，主动调配各原料之间采购量，从而实现降低产品原材料成本。 │
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│公司经营计划│一是夯实基础，提升竞争力。通过持续改进工艺和管理，提升质量和服务水│
│ │平，提升应用开发能力，使保龄宝成为国内外同行业最有竞争力的企业之一│
│ │。 │
│ │二是丰富产品线，拓宽业务。针对现有核心业务，通过柔性化生产，在尽量│
│ │控制投资的情况下丰富产品，满足不同市场需求。除传统功能糖和减糖代糖│
│ │业务外，将逐步发展原料药、药用辅料及其他用在食品和保健品上的功能性│
│ │原料配料，如乳果糖、DHA等。保龄宝将在20多年生物技术和产业化过程经 │
│ │验积累的基础上，充分利用好现有渠道和资源，不断丰富产品线和业务种类│
│ │，开发出更多有利于消费者健康长寿的产品和解决方案。 │
│ │三是加强海外市场投入。利用境外子公司，更好地服务终端客户，同时加强│
│ │品牌推广，在当地建立应用实验室，争取在客户产品开发的前段就开始合作│
│ │，增加客户黏性。积极筹备在海外投资生产基地，提高产能，保证客户供应│
│ │的稳定性。加大海外市场的开发力度，拓展国际市场规模，提高保龄宝国际│
│ │品牌影响力和竞争力。 │
│ │四是技术创新与应用创新。不断地进行新产品的研发和现有工艺技术创新。│
│ │公司业绩持续增长的保证来源于新产品的不断推出。通过加强外部合作，建│
│ │立新产品研发平台，加强新产品产业化能力，加强工艺持续创新能力，提升│
│ │公司研发与创新实力。 │
│ │强化解决方案中心与应用实验室的应用创新能力。设计各种低GI产品和方案│
│ │，及相关检测和实验数据，成为碳水方案的专家，提供各种益生元的解决方│
│ │案及其临床研究报告，积累各种膳食纤维的临床实验报告，建立一支提供产│
│ │品及应用技术支持的国际化团队。 │
│ │五是加强信息系统建设。建立完整的ERP系统、财务成本和销售利润管理系 │
│ │统、产品管理和销售管理系统等。更好地服务客户和合作伙伴，方便业务管│
│ │理，提高职能部门效率。 │
│ │六、其他举措。进一步加强新投资、新业务的兑现能力，制定优化公司产品│
│ │、市场与营销、运营与 │
│ │供应链管理、组织与人力资源发展、财务等战略，保证公司战略规划落地。│
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1.原材料价格波动风险 │
│ │公司产品的主要原料是玉米、玉米淀粉、蔗糖等，受气候、国家政策的影响│
│ │较大，供求变化和价格可能出现大幅波动；如果主要原材料价格上涨会导致│
│ │产品成本大幅增加，而产品销售价格的调整相对滞后，会导致产品毛利率下│
│ │降，直接影响公司经营利润。 │
│ │2.下游客户需求波动的风险 │
│ │功能食品、饮料、乳制品、营养保健品等是目前公司产品最重要的应用板块│
│ │，而饮料、乳制品等众多下游产业均趋向于形成寡头垄断的竞争格局，下游│
│ │企业规模较大，任何一个大型下游企业的需求变化都将对公司造成销售额的│
│ │双向波动。 │
│ │3.行业竞争加剧的风险 │
│ │由于国家对战略新兴产业的政策鼓励和健康消费市场的不断扩大，也导致部│
│ │分企业加入到益生元、膳食纤维、减糖甜味剂行业中来，包括国外部分同业│
│ │加入的可能。如果公司不能有效地把握和掌控益生元、膳食纤维、减糖甜味│
│ │剂市场，并持续地开拓新的产品应用领域，可能出现被同行争抢市场份额和│
│ │客户的风险。 │
│ │4.新增固定资产折旧而导致利润下降的风险 │
│ │公司部分投资项目建成投产后，固定资产规模增加。由于新增的生产线尚未│
│ │满产，未能实现预期收益，固定资产折旧的相应增加，存在利润下降的风险│
│ │。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年度-2026年度）股东回报规划：公司股东回报规划应充分考虑和听 │
│ │取股东特别是中小股东的要求和意愿，在保证公司正常经营业务发展的前提│
│ │下，坚持现金分红为主的基本原则，每年现金分红不低于当期实现可供分配│
│ │利润的10%，现金分红在每次利润分配中所占比例最低应达到20%。 │
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│股权激励 │保龄宝2025年4月24日发布限制性股票激励计划，公司拟授予1110万股限制 │
│ │性股票，其中首次向50名激励对象授予1035万股，授予价格为3.92元/股； │
│ │预留75万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期解锁，│
│ │解锁比例分别为40%、30%、30%。主要解锁条件为：2025年净利润不少于170│
│ │00万元；2025年至2026年净利润累计不少于38200万元；2025年至2027年的 │
│ │净利润累计不少于64700万元。 │
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│资产重组 │保龄宝2016年2月2日发布重组预案，公司拟以11.59元/股的价格非公开发行│
│ │13110.4393万股股份并支付现金1.46亿元收购新通国际100%股权、新通出入│
│ │境60%股权、杭州夏恩45%股权，交易价格为16.6550亿元。新通国际是拥有 │
│ │完整国际化教育服务链的国际教育服务提供商，也是国内颇具影响力的留学│
│ │及语言培训机构，主要从事的业务有语言培训、国际学术课程、游学课程、│
│ │留学规划服务等。新通出入境是全国首批通过公安部资格认定的因私出入境│
│ │中介机构，致力于为中国高净值人群提供海外定居规划、安家置业、海外投│
│ │资咨询和商务考察等一站式解决方案，业务网点覆盖杭州、北京、南京、厦│
│ │门、香港。承诺方承诺，标的公司2016年至2018年度净利润分别不低于1.15│
│ │亿元、1.44亿元、1.79亿元。此外，公司拟以11.59元/股的价格非公开发行│
│ │不超过6039.6892万股股份，募集配套资金不超过7亿元，拟用于支付本次交│
│ │易现金对价，投入LearningMall建设项目和国际化教育在线服务平台项目。│
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│增发股票 │定增募资投入赤藓糖醇晶体项目等：保龄宝2021年7月13日发布定增预案， │
│ │公司拟非公开发行不超过9000万股股份，募集资金总额不超过7.119亿元， │
│ │扣除发行费用后拟用于：1）年产3万吨赤藓糖醇晶体项目，总投资36588.12│
│ │万元，拟投入募集资金25285.55万元，建设期1年。预计本项目税后投资内 │
│ │部收益率为24.98%，税后静态投资回收期为4.54年。2）年产3万吨阿洛酮糖│
│ │（干基）项目，总投资37999.75万元，拟投入募集资金19399.45万元，建设│
│ │期2年。预计本项目税后投资内部收益率为24.54%，税后静态投资回收期为5│
│ │.18年。3）应用解决方案研究中心项目，拟投入募集资金6505万元，建设期│
│ │2年。4）补充流动资金项目，拟投入募集资金2亿元。 │
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