热点题材☆ ◇002287 奇正藏药 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债
风格:融资融券、员工持股
指数:无
【2.主题投资】
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2020-10-27│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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奇正转债(128133)于2020-10-27上市
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2022-12-13│抗流感 │关联度：☆☆☆
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公司相关产品主要有：流感丸、清肺止咳丸、九味竺黄散、十味龙胆花胶囊等。流感丸的功
能主治为清热解毒。用于流行性感冒，流清鼻涕，头痛咳嗽，周身酸痛，炎症发烧等。
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2017-03-13│独家中药 │关联度：☆☆☆☆
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奇正消痛贴膏，国家中药保护品种，国家保密品种。
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2017-01-17│冬虫夏草 │关联度：☆☆☆☆
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公司是国内最大的藏药生产企业。主营药材收购加工；进出口贸易；贴膏剂、软膏剂、颗粒
剂、丸剂、散剂开发生产。
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2017-01-17│藏药 │关联度：☆☆
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公司是国内最大的藏药生产企业
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2024-10-10│员工持股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2024-10-11出台员工持股计划
【3.事件驱动】
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2023-05-29│两部门拟将15个中医药项目确定为23年示范试点项目
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据财政部消息，按照《财政部办公厅国家中医药局综合司关于组织申报中央财政支持中医药
传承创新发展示范试点项目的通知》明确的程序，财政部、国家中医药局组织专家对各地申报项
目实施方案进行了竞争性评审。根据竞争性评审结果，拟将15个项目确定为2023年中央财政支持
中医药传承创新发展示范试点项目。
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2023-04-14│抗疫中药在国际获批，中药板块或将受益
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清肺排毒颗粒作为非处方药已正式在加拿大获批，成为我国首个进入发达国家市场的抗疫中
药，是中医药走向世界迈出重要一步。清肺排毒颗粒是由我国抗疫“三方”之一清肺排毒汤转化
而来。加拿大卫生部在我国已批准的所有适应症基础上，根据相关研究成果，增加批准了“用于
流行性感冒上述症状者”的新适应症，扩大了清肺排毒颗粒现有适应症范围。
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2022-01-04│重磅政策刺激下持续放量，中药兼具消费属性升级空间广阔
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国家医疗保障局、国家中医药管理局30日印发关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见
。意见提出，规定将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。
近年来，国家密集推出各项政策，支持鼓励中药传承创新发展：基药目录中成药数量占为39.12%
，“986”目标持续推进有望刺激中药放量。2021年以来我国中药创新药加速获批，截至2021年1
2月24日，已有11种创新中成药获批。近期，同仁堂的安宫牛黄丸、太极集团的藿香正气口服液
等出厂价格上调，引发市场对于品牌中药提价能力的关注。
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2021-07-02│四部委：建设30个左右国家中医药传承创新中心
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国家发展改革委、卫生健康委、中医药管理局和国家疾病预防控制局共同编制《“十四五”
优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》。方案提出，建设30个左右国家中医药传承创新中心
，重点提升中医药基础研究、优势病种诊疗、高层次人才培养、中医药装备和中药新药研发、科
技成果转化等能力，打造“医产学研用”紧密结合的中医药传承创新高地。
2021年以来，国家出台多份重磅文件推动中药振兴发展。2月，国务院印发《关于加快中医药特
色发展的若干政策措施》，提出完善优化中药审批注册制度和健全完善中医药支付体系以及医保
管理措施等。此外，在抗击新冠疫情中，中药为世界治疗新冠肺炎提供了崭新的“中国方案”。
2020年四季度以来中药材价格出现加速上涨态势，2021年1月涨价的中药材品种有128种。
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2017-08-08│国务院批复拉萨市城市总体规划
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据中国政府网2017年8月8日消息，国务院原则同意《拉萨市城市总体规划（2009—2020年）
（2017年修订）》。
根据批复，《总体规划》实施要深入贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会
及中央城镇化工作会议、中央城市工作会议精神，认真落实创新、协调、绿色、开放、共享的发
展理念，认识、尊重、顺应城市发展规律，坚持经济、社会、人口、环境和资源相协调的可持续
发展战略，提高新型城镇化质量和水平，统筹做好拉萨市城乡规划、建设和管理的各项工作，逐
步把拉萨市建设成为经济繁荣、和谐宜居、生态良好、富有活力、特色鲜明的现代化城市。
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2016-09-14│西藏加快打造南亚大通道
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2016年9月14日消息，目前西藏有关部门已经出台《西藏自治区南亚大通道建设规划》，“
十三五”期间西藏将加快口岸建设、边境经济合作区建设等工作步伐，加快南亚大通道建设将为
西藏社会经济快速发展带来新的机遇，西藏本地股值得关注。
对市场来说，几个重点领域值得关注。一是基础设施建设，主要是公路交通建设。二是特殊
优势产业，包括旅游、医药、食品、矿泉水、畜牧业等。三是生态保护与建设，包括污水治理、
废物处理等重点领域。
市场人士分析认为，西藏板块数量少，从股票供给上来说是比较稀缺，历来容易被资金追捧
，炒作力度也比较大，可以逢低关注。
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2016-05-03│军队基药制度建设全面启动
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2016年5月3日消息，经中央军委批准，《关于建立军队基本药物制度的意见》日前正式印发
全军和武警部队。《意见》围绕平战时最核心药品的遴选更新、采购供应、配备储备、使用监管
等作出部署，为建立起与强军目标相适应的卫勤保障制度提供了政策支撑。
据解放军报法人微博"军报记者"5月3日消息，《意见》指出，军队基本药物是部队官兵平战
时伤病防治所必需的最核心药品，部队医疗卫生机构常备药品90%以上应当从基本药物中选择，
军队中心以上医院基本药物使用金额应不低于用药总金额的30%。
《意见》要求，军队基本药物由军委后勤保障部实施集中采购，并将集中采购中标或中选的
企业确定为军队药品主供货商和主配送商。军队基本药物中的战备药品和营连常用药品由军队药
材供应站定期按标准组织供应。对短缺品种建立军民融合定点生产机制。
《意见》强调，实施军队基本药物制度后，将建立更加严格的使用和监管制度，实现全品种
全规格质量抽验，对不合格品种建立跟踪问责措施，及时暂停或终止其在军队的销售。依托国家
药品电子监管网，建立独立运行的军队药品电子监管网，将军队基本药物纳入电子监管系统，实
时掌握军队基本药物的流向和流量。
分析指出，“部队医疗卫生机构常备药品90%以上应当从基本药物中选择，军队中心以上医
院基本药物使用金额应不低于用药总金额的30%”，这对基药概念股是一大利好，众生药业、京
新药业、贵州百灵、奇正藏药、以岭药业、通化东宝、信立泰、华润三九等值得关注。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为藏药的研发、生产及销售，包括外用止痛药物和口服藏成药│
│ │、中药等。公司目前的主要产品包括以消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏、铁│
│ │棒锤止痛膏为主的外用系列产品，以及红花如意丸、如意珍宝片、十味龙胆│
│ │花胶囊、十味龙胆花颗粒、仁青芒觉胶囊等口服藏药、中药产品。 │
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│经营模式 │公司是一家以藏药研发、生产、销售三位一体的医药工业企业，拥有独立完│
│ │整的供应、研发、生产和销售体系。 │
│ │（1）供应系统 │
│ │公司原材料采购采取原产地农牧民及专业合作社直购+市场采购相结合的方 │
│ │式进行，在实现药材质量的均一性、可追溯性、可持续性的同时注重供应商│
│ │的成长和发展，核心产品基地化采购率持续提升；辅料包材采购采取招标比│
│ │价的形式选择优质的经销商采购。 │
│ │（2）研发系统 │
│ │公司研发以临床价值为导向，重视人用经验的整理与分析，挖掘产品核心价│
│ │值和比较优势，构建藏药大品种开发路径，完善产品的证据体系。 │
│ │（3）生产系统 │
│ │公司重视生产线数字化建设，上线MES系统并稳定运行，不断提升生产数字 │
│ │化管理水平及生产管理效率。公司为国家绿色示范工厂，践行低碳节能、绿│
│ │色环保的可持续发展理念。 │
│ │（4）销售系统 │
│ │公司以自主营销模式为主，拥有一支1,600多人的自主营销团队，采用专业 │
│ │化的学术推广模式和品牌推广模式，结合文化营销和数字化营销，在城市等│
│ │级医院、基层医疗和零售市场、第三终端开展销售推广和消费者沟通。 │
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│行业地位 │现代藏药龙头企业 │
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│核心竞争力 │1、品牌优势 │
│ │公司持续以“做强镇痛”为核心战略，聚焦骨骼肌肉镇痛领域，从客户洞察│
│ │和患者需求出发，以消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏、如意珍宝片为核心，│
│ │多产品组合为患者提供疼痛一体化解决方案，力争打造外用镇痛领域第一品│
│ │牌，为客户创造价值。 │
│ │2、产品优势 │
│ │公司产品拥有自主知识产权，构成以独家品种或独家剂型品种为核心的产品│
│ │线组合，以用药安全性、优效性为基础，专注于产品适应症深度开发，产品│
│ │差异化治疗优势细分，开展新药研究及已上市产品循证研究，明晰临床应用│
│ │价值；同时，公司持续运用现代科技手段解决传统藏药生产的顽症，不断进│
│ │行剂型创新使产品更符合现代消费需求，获得市场认同，公司产品在国内树│
│ │立了良好的藏药品牌形象，是后续产品二次开发及新产品上市转化最强有力│
│ │的驱动力。 │
│ │3、营销优势 │
│ │在营销方面，公司以自主营销模式为主，结合部分产品精细化招商管理，广│
│ │泛覆盖全国医疗及零售终端。公司关注重点城市培育发展，深耕等级医院，│
│ │精细化布局县域医院和基层医疗市场，加快医疗终端的县域拓展和渠道下沉│
│ │；与此同时，公司持续强化零售渠道业务，聚焦品牌建设资源，做强消费者│
│ │品牌，推动营销业务数字化转型，大力拓展数字化平台，进一步推动电商、│
│ │新零售及垂直医疗业务的发展，精细化运营KA业务，加速零售终端的渠道下│
│ │沉，增加多产品的渗透率，提高多产品的可及性。 │
│ │4、研发优势 │
│ │通过充分发挥在固体制剂和经皮给药研究方面的特色和专长，结合藏医药文│
│ │献典籍整理和藏医药专家经验整理，公司持续挖掘和开发有藏医特色的临床│
│ │价值的新产品，并储备了大量的新技术和具有潜力的项目。 │
│ │5、资源优势 │
│ │奇正藏药自创建伊始，就以保护藏药资源、保护生态、合理利用自然资源为│
│ │宗旨，坚持走可持续发展的科学道路，在资源保护、种植技术研究、种植基│
│ │地建设方面做了大量工作，建立了一定的资源优势。 │
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│经营指标 │2022年年末，公司贴膏剂库存量同比降低46.81%，主要是随市场需求变化所│
│ │导致；其他剂型的销售量、生产量同比增加68.46%、58.38%，主要是子公司│
│ │西藏藏药集团2021年9月纳入合并范围，2022年包含全年数据。 │
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│竞争对手 │云南白药、桂林天和药业有限公司、北京诺华制药公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司荣登米思会“2021年度中国中药企业TOP100”32位，公司产品奇│
│营权 │正·消痛贴膏入选“2022中国医药品牌榜”；公司荣获品牌联盟“2022中国│
│ │品牌500强”证书，品牌价值83.49亿；奇正·消痛贴膏、奇正·西盖王·铁│
│ │棒锤止痛膏入选“中国家庭常备药上榜品牌外用止痛药”品牌榜，卓攀林·│
│ │十味龙胆花颗粒入选“中国家庭常备药上榜品牌止咳祛痰药”品牌榜；奇正│
│ │·消痛贴膏、奇正·西盖王·铁棒锤止痛膏、卓攀林·十味龙胆花颗粒入选│
│ │“2021-2022中国药店店员推荐率最高品牌”；奇正·荣登西普会“2022年 │
│ │健康产业品牌榜”，品牌价值29.17亿；在第六届CSR中国教育榜奖评定中，│
│ │公司荣获“CSRCHINATOP100年度最佳责任企业品牌”奖；。 │
│ │专利：截至报告期末，公司拥有155项专利技术，其中126项发明专利。 │
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│核心风险 │招标降价压力，新品推广低于预期 │
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│投资逻辑 │公司为国家首批“创新型企业”、国家级高新技术企业、国家火炬计划重点│
│ │高新技术企业、国家技术创新示范企业。 │
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│消费群体 │终端消费者。 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│项目投资 │投建医药产业基地：奇正藏药2020年1月2日公告，公司与甘肃省定西市临洮│
│ │县人民政府（简称“临洮政府”）签订《奇正藏药医药产业基地建设项目战│
│ │略合作框架协议》。项目总投资拟为119885.52万元，项目建成投产后将成 │
│ │为公司主要生产基地。 │
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│行业竞争格局│2022年，我国相继出台了多个“十四五”规划类文件，囊括了医药行业的多│
│ │个领域。基药986政策、分级诊疗渠道下沉，基层中医药服务能力提升将推 │
│ │动基层市场扩容；网售处方药新规、医疗保险门诊共济、零售药店纳入门诊│
│ │统筹，给市场带来新机遇；《全国中成药联盟采购公告》发布，预示着中成│
│ │药集采时代到来，与此同时，DRG/DIP医保付费等医改政策的推广落地极大 │
│ │可能制约外用药住院部的推广。 │
│ │在骨骼肌肉系统中成药外用药领域，公司主要产品消痛贴膏在医疗终端销售│
│ │额排名前三，白脉软膏、青鹏软膏也占据一定市场份额（数据来源：米内网│
│ │2022H1）。骨骼肌肉系统中成药口服药市场产品品类多、竞争激烈，公司以│
│ │独家产品如意珍宝片纳入国家谈判医保产品目录为契机，进入骨骼肌肉系统│
│ │中成药口服药市场，丰富了公司骨骼肌肉系统产品品类。 │
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│行业发展趋势│针对市场竞争环境，公司将充分发挥民族药的治疗优势，持续加大学术营销│
│ │和品牌营销的力度，加强医学研究及循证医学证据构建，围绕产品发展、渠│
│ │道下沉、客户管理、组织变革不断强化营销能力建设，拓展互联网精准营销│
│ │，全方位多渠道巩固并强化公司在疼痛领域的市场地位。 │
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│行业政策法规│《“十四五”中医药发展规划》、《“十四五”中医药人才发展规划》、《│
│ │中医药振兴发展重大工程实施方案》、《全国中成药联盟采购公告》。 │
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│公司发展战略│（1）2019-2022“一轴两翼三支撑”战略收官 │
│ │2022年是公司2019-2022战略周期的收官之年，在“一轴两翼三支撑”的战 │
│ │略思想指导之下，面对复杂严峻的经济和市场环境，公司及时调整战术部署│
│ │，积极开展各项业务，整体经营业绩稳步增长。 │
│ │（2）2023-2025“双轮驱动、双翼领先、双基保障”战略启动 │
│ │公司2023-2025年战略为“双轮驱动、双翼领先、双基保障”。双轮驱动是 │
│ │指营销和研发的咬合式发展，其中营销占据了本战略周期的龙头地位，而研│
│ │发的地位从上一个周期的战略支持跃升到本周期的战略核心。双翼领先是指│
│ │资源和制造的整合式提升，其中资源保障进入战略主项，而制造方面则提出│
│ │了立志成为藏药灯塔工厂的雄心。双基保障是指发展数字化共享平台和激活│
│ │组织的两项重点工作，其中发展数字化共享平台的核心目标定为科学决策以│
│ │提高公司整体运营效率，而激活组织旨在进行组织再造，从而解放生产力、│
│ │提高领导力、培养/吸引高素质人才，作为战略实现的重要支撑。 │
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│公司日常经营│2019年-2022年，公司营业收入增长68.54%，年复合增长率13.94%；营业利 │
│ │润增长47.31%，年复合增长率10.17%；归属于上市公司股东净利润增长48.2│
│ │0%，年复合增长率10.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利│
│ │润增长59.79%，年复合增长率12.43%。 │
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│公司经营计划│2023年为公司“双轮驱动、双翼领先、双基保障”战略的开局之年，公司开│
│ │启多产品全域营销新篇章。巩固核心品种消痛贴膏的市场份额，加快重点发│
│ │展品种铁棒锤止痛膏、青鹏软膏、白脉软膏、如意珍宝片在骨骼肌肉镇痛外│
│ │用、口服市场的增长。以临床价值为导向，进一步导入呼吸、皮肤、儿科、│
│ │妇科、消化、心血管、神经七大领域的产品集群。在呼吸系统推出十味龙胆│
│ │花颗粒/胶囊、流感丸、清肺止咳丸“护肺”家族产品群，以“呼风唤愈” │
│ │项目为契机，做大呼吸品类。儿科领域拥有应对甲流安全有效的九味竺黄散│
│ │和清热解毒产品小儿柴芩清解颗粒。妇科领域拥有有养血镇痛调经功效的红│
│ │花如意丸和二十五味鬼臼丸。消化领域发育仁青芒觉胶囊、六味能消胶囊“│
│ │善胃”家族产品。通过多产品组合发展，逐步加大公司在不同治疗领域的市│
│ │场份额。发展多模式营销，聚焦重点市场，渠道下沉、做大基层，深耕KA；│
│ │深入拓展O2O和电商渠道、发展垂直医疗，搭建线上产品供应链体系，建立 │
│ │线上渠道多元业务合作模式；以学术营销和品牌营销双轮驱动，提升“奇正│
│ │”品牌的影响力，全渠道发展数字化业务，打造数字化营销新生态。通过多│
│ │产品全领域覆盖，为客户提供全方位的诊疗方案，实现公司全品种共同增长│
│ │。 │
│ │研发方面，根据“藏药现代化”战略目标，坚持精准研发，着眼于未被满足│
│ │的临床需求，布局藏药优势品种，持续推进新产品开发及大产品二次开发。│
│ │生产制造方面，在保障安全生产、环保达标、合规经营基础上，不断进行技│
│ │术改进，提升外用制剂质量标准及口服制剂生产效率；开展藏药炮制工艺标│
│ │准化工作，修订炮制工艺流程和制定企业内控标准。按计划完成产品技术转│
│ │移相关工作。“医药产业基地建设项目”按期完成并实现部分生产线投产。│
│ │资源保障方面，持续推进核心药材资源调研及基地建设工作，核心药材资源│
│ │保障工作按规划实施，战略品种基地化率不断提升。 │
│ │职能管理方面，基于公司战略开展组织管控项目，厘清部门主要职责、优化│
│ │现有组织架构、业务流程以及分权体系；打造人才供应链、人才梯队及人才│
│ │培养，绘制领军及关键人才地图并选拔，推动中高层人才盘点、实施各级领│
│ │导者领导力发展项目，推动内部有序轮岗；优化营销体系绩效评价机制，制│
│ │定中长期激励方案，构建公司、管理者、核心骨干利益共同体。 │
│ │财务方面，打造数字化共享平台，实现业财税资一体化，支持业务精细化管│
│ │理。全面推动运营数字化进程，构建公司数字化蓝图1.0版。 │
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│公司资金需求│药品研发具有资金需求量大、周期性长、风险相对较高的特性。 │
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│可能面对风险│（1）医药行业政策方面 │
│ │随着国家深入医疗改革各项政策的发布和各项工作的推进落地，国家药品和│
│ │耗材带量采购常态化，医保谈判常态化，DRG/DIP推动医保支付改革进入深 │
│ │水区，国家通过各项政策的发布以改变医疗行为，降低医院不合理用药比例│
│ │，带来药品价格进一步下降，药企的药品利润空间持续缩减，可能会给公司│
│ │带来盈利风险。 │
│ │（2）研发风险 │
│ │药品研发具有资金需求量大、周期性长、风险相对较高的特性。随着国家对│
│ │药品临床研究质量和产品临床价值明确等方面的要求不断提升，药品研发有│
│ │关的政策法规和技术原则不断发布，药品研发人员流动加大特别是临床研究│
│ │人才流动加剧，将促使企业在临床研究方面加大人力和物力的投入。 │
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│股权激励 │奇正藏药2019年3月3日发布限制性股票激励计划，公司拟授予243.8万股限 │
│ │制性股票，其中首次向65名激励对象授予226.6万股，授予价格为14.03元/ │
│ │股；预留17.2万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分四期│
│ │解锁，解锁比例分别为25%、25%、25%、25%。主要解锁条件为：2019年至20│
│ │22年营业收入分别不低于13.98亿元、16.14亿元、18.78亿元、21.9亿元。 │
│ │奇正藏药2020年11月8日发布限制性股票激励计划，公司拟向29名激励对象 │
│ │授予13.9万股限制性股票，授予价格为15.34元/股。本次授予的限制性股票│
│ │自授予日起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件 │
│ │为：以2019年营业收入为基数，2020年营业收入增长率大于等于15%，解锁 │
│ │比例100%；以2020年营业收入为基数，2021年营业收入增长率大于等于15% │
│ │，解锁比例100%。 │
│ │奇正藏药2021年9月24日发布限制性股票激励计划，公司拟向29名激励对象 │
│ │授予14.2万股限制性股票，授予价格为16.8元/股。本次授予的限制性股票 │
│ │自授予日起满一年后分2期解锁，解锁比例分别为50%、50%。主要解锁条件 │
│ │为：以2020年营业收入为基数，2021年营业收入增长率大于等于15%；以202│
│ │1年营业收入为基数，2022年营业收入增长率大于等于15%。 │
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