热点题材☆ ◇002356 赫美集团 更新日期：2025-06-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:风电、充电桩、互联金融、跨境电商、氢能源
风格:连续亏损、股权转让、私募重仓
指数:无
【2.主题投资】
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2025-03-26│风电 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司鹏飞氢美（宁城） 新能源科技有限公司拟在内蒙古自治区赤峰市宁城县区
域内投资建设“262.5MW风力发电制0.8万吨/年绿氢及15万吨/年绿色甲醇一体化项目”，具体包
括风电、制绿氢及制绿色甲醇等子项目。
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2024-12-24│充电桩 │关联度：☆☆☆
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子公司山西鹏飞聚能新燃料有限公司拟在孝义开展充电桩业务
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2024-01-31│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司鹏飞氢美(宁城)新能源科技有限公司拟投资建设“262.5MW风力发电制0.8万
吨/年绿氢及15万吨/年绿色甲醇一体化项目”
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2022-01-05│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司持有易联支付90.14%股权，该公司有第三方支付及跨境电商业务
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2021-11-02│互联金融 │关联度：☆☆☆
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间接持有前海联金所10.20%股权(此前出售了80%股权),其拥有P2P网贷平台联金所;间接持有
易联支付81.126%股权,标的拥有第三方支付牌照。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司旗下有时尚电商“尚品网”
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2022-01-05│奢侈品 │关联度：☆☆☆☆☆
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奢侈品运营行业龙头
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2022-01-05│电子支付 │关联度：☆☆☆
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公司间接持有易联支付81.126%股权,填补公司在第三方支付及跨境电商领域的空白
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2021-12-24│智能电表 │关联度：☆☆☆
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公司研发生产经营电工仪器仪表等
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2021-12-10│铝离子电池 │关联度：☆☆☆
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公司与斯坦福大学合作的高性能铝离子电池项目目前正在紧密研发进行中，此项目研发周期
为三年
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2021-11-01│珠宝 │关联度：☆☆☆☆☆
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奢侈品运营行业龙头
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2021-10-28│移动支付 │关联度：☆☆☆
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间接持有易联支付81.126%股权,填补公司在第三方支付及跨境电商领域的空白;业务类型:互
联网支付(全国)、移动电话支付(全国)、预付卡发行与受理(广东);有效期至2021-12-21。
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2019-08-12│国资驰援 │关联度：☆☆☆
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赫美集团截止到18年10月18日，公司控股股东质押股份占持股比例99.94%
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2018-11-19│国资入股 │关联度：☆☆☆
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赫美集团2018年11月13日公告，文科租赁拟通过全资子公司文科投顾，受让公司不超过总股
本5%的股份，成为公司战略投资者。文科租赁系北京国资委下属公司北京文投集团的控股子公司
，此次引入战略投资者，有利于缓解公司目前较为紧张的资金流动性问题。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-29│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-12-31公司连续两年归母净利润为负且2025-03-31财报归母净利润均为负
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2025-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,私募重仓持有1.31亿股(3.94亿元)
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2025-03-12│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让5.00%股权给北京天蝎座资产管理有限公司-天蝎座36号私募证券投资基金。
【3.事件驱动】
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2023-09-19│全球首个安全高效无毒的水性铝电池研发成功
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最近，来自中国和澳大利亚的科学家团队合作了世界上第一个安全高效无毒的水性铝自由基
电池。据悉，与传统电池不同，水性铝自由基电池采用水性液体作为电解质，而非有机液体，具
备更安全、更便宜、更环保的特点，并能有效防止电池发生火灾或爆炸。同时该电池具有低成本
、高容量和丰富储量等优势，可能为未来的新能源领域带来光明的前景。最新研究成果已于近期
发表在了《美国化学杂志》上。
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2023-03-20│2023年中国国际珠宝展开幕，提振行业信心
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2023年中国国际珠宝展近日在北京开幕。本届展览由中国珠宝玉石首饰行业协会和珠宝玉石
首饰国检集团两大权威机构联合主办，汇聚三千余家珠宝制造商、批发商、零售商和加盟商，集
中展示行业发展新动态、新趋势、新产品、新技术。据了解，本次展览还举行了“天工玉石雕刻
作品展”和GAC独立首饰设计师联展。众多商家表示，中国国际珠宝展的举办，鼓舞行业士气、
提振行业信心，集中展示珠宝行业的新颜新貌，以及整装再出发的坚强决心，对珠宝市场发展前
景，充满期待和信心。
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2019-07-11│中国丝路集团和联合国贸发会议签署跨境电子商务合作协议
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中国丝路集团和联合国贸易和发展会议10日在日内瓦签署合作协议，承诺在跨境电子商务领
域展开合作，共同致力于保护消费者权益。根据协议，双方将共同开发适用于跨境电子商务的在
线争议解决方案，利用区块链技术为跨境电子商务搭建存证、举证平台，从而降低争议仲裁难度
，并更加有效地保护消费者权益。其中，中国丝路集团将提供区块链技术等方案所需的技术支持
，而贸发会议则提供相应的法律支持等。
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2019-07-04│本周国常会：部署完善跨境电商等新业态促进政策
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本周国常会：部署完善跨境电商等新业态促进政策，适应产业革命新趋势，推动外贸模式创
新。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司主营业务为能源板块业务以及商业板块业务。 │
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│经营模式 │1、综合能源站业务 │
│ │公司采用“资源整合+网络化运营”的模式 │
│ │气源保障：与天然气供应商建立长期合作，依托山西毗邻陕蒙气源产地的区│
│ │位优势，构建稳定、低成本的天然气供应链。氢气的供应来源于关联方的工│
│ │业副产氢，提高供应稳定性及降低运输成本。 │
│ │站点布局：通过收购及自建等方式，在国省道沿线及物流集散地布点，形成│
│ │覆盖全省的补能网络，提升客户触达效率。 │
│ │客户服务：针对物流企业、车队等核心客户，推出定制化会员营销方案、24│
│ │小时补能保障及数字化管理平台，增强用户粘性；同时拓展“气站+车辆后 │
│ │市场维保”“气站+司机服务区”等增值业态，提升单站收益。 │
│ │政策协同：积极响应国家“十四五”现代能源体系规划，争取地方清洁能源│
│ │、绿色能源配套建设扶持政策支持，推动行业规模化发展。 │
│ │通过以上模式，公司后续将持续强化区域市场占有率，成为清洁绿色能源的│
│ │标杆企业，实现经济与社会效益双提升。 │
│ │2、风光电制绿氢绿醇及氢能共享单车业务 │
│ │（1）采购模式：公司的品牌运营部门组织买手向品牌方采购货品，公司一 │
│ │般按SS(Spring/Summer)、FW(Fall/Winter)两次主要的采购季，提前3-6个 │
│ │月提交订单。品牌方接收到订单后，开始排期生产，货品发送至上海等关口│
│ │后，经报关、纳税等手续后进入公司仓库，再经库管调配后发送至各门店、│
│ │渠道。 │
│ │（2）销售模式：公司主要在购物中心、城市综合体、商业街、专业市场（ │
│ │奥特莱斯等）、电子商城渠道等租赁商业物业，按照品牌方的形象、品质、│
│ │材料等要求，经专业设计后装修为品牌专营店铺，通过此等店铺销售品牌商│
│ │品。公司具有强大的执行能力，可以快速的完成选址、设计、施工、培训、│
│ │陈列，开业等业务程序，并拥有丰富的店铺运营经验，最大限度的增加销售│
│ │坪效，提高产品周转率。 │
│ │（3）盈利模式：公司向品牌方采购的商品进入门店或其他渠道后，通过门 │
│ │店形象的展示，销售人员对自然流量客户及会员客户的营销和服务，将商品│
│ │销售给消费者产生收入，扣除采购成本及销售费用等实现利润。 │
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│行业地位 │奢侈品运营行业龙头 │
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│核心竞争力 │（一）能源板块业务 │
│ │公司控股子公司鹏飞氢美专注于风光电制绿氢绿醇、综合能源站及氢能共享│
│ │单车等能源相关运营业务，依托区位资源禀赋、产业链协同优势及创新驱动│
│ │能力，构建了以下核心竞争力： │
│ │1、区位政策与产业链协同优势 │
│ │公司立足山西省这一国家能源转型核心区域，深度受益于地方政策支持与产│
│ │业升级需求。山西省明确提出构建清洁能源体系，推动焦化、煤炭等传统产│
│ │业绿色转型，清洁绿色能源及相关配套产业将迎来爆发式增长机遇。公司依│
│ │托股东关联方的产业优势，搭建了较为稳定的上游供应链体系，形成“资源│
│ │-运输-终端服务”全链条协同优势。同时，山西及邻近各省属于能源储备丰│
│ │富省份，进一步保障供应链安全并降低运输成本。 │
│ │2、客户粘性与市场基础优势 │
│ │山西省作为能源大省，拥有庞大的煤炭运输车队、重卡及工业园区物流需求│
│ │，为公司提供稳定的终端客群基础。公司以客户需求为导向，创新服务模式│
│ │，针对终端用户灵活制定销售政策，提供增值服务，提高客户粘性。围绕用│
│ │能场景，公司已抢先布局综合能源站网络，持续扩大市场空间。 │
│ │3、专业化运营与创新驱动能力 │
│ │公司能源板块运营团队深耕行业多年，拥有专业化技术团队和成熟的运营管│
│ │理经验，在氢能市场开发、终端用户服务等领域形成显著优势；公司构建了│
│ │“三会一层+专门委员会”的科学治理架构，战略委员会主导可持续发展规 │
│ │划，独立董事强化监督机制，确保业务创新与合规经营并重，以“数智化”│
│ │重构能源服务生态，通过办公协同平台、数据中台等技术手段优化业务流程│
│ │，提升运营效能。 │
│ │4、社会责任与行业引领 │
│ │鹏飞氢美作为区域能源产业链发展企业，通过清洁能源综合应用助力山西产│
│ │业低碳转型，推动经济效益与社会责任协同发展，在地方能源结构调整中发│
│ │挥标杆作用。 │
│ │公司以资源整合能力、成本优势、创新技术为核心壁垒，在政策红利与市场│
│ │需求双重驱动下，将持续深耕清洁能源服务赛道，并致力于为氢能产业布局│
│ │提供可复制的运营模式。 │
│ │（二）商业板块业务 │
│ │1、线下+线上全渠道优势 │
│ │公司拥有成熟的线下销售渠道资源，也与部分知名电商平台形成长期合作关│
│ │系，形成线下门店+线上电商平台的销售全渠道优势，具备销售系统的数据 │
│ │分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物流和售后管理，为国际│
│ │高端品牌运营行业合作提供对接平台。 │
│ │2、品牌资源及货源优势 │
│ │公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代│
│ │表性品牌，形成品牌集群效益。国际品牌属于极具商业影响力和号召力的优│
│ │质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及较强的区域运营能力。 │
│ │3、运营团队优势 │
│ │公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为│
│ │众多国际知名品牌首次进入中国设立零售门店并进行生产供应链管理。团队│
│ │销售资源丰富，零售能力出色，具有强大的管理经验和时尚的认知度，深受│
│ │国际品牌高层的信任和认可。 │
│ │综上，公司在商业板块具备成熟且综合的核心竞争力，报告期内，公司通过│
│ │资源整合，创新合作模式，持续关注消费者消费需求，加强运营管理等资源│
│ │协同。 │
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│经营指标 │2024年，公司在线上销售平台的营业收入为5,313.81万元，占营业收入总额│
│ │的比例为13.07%。 │
│ │2024年，公司营业收入为406576269.90元，同比增长146.43%，归属于上市 │
│ │公司股东的净利润-43685727.66元，同比增长7.45%。 │
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│竞争对手 │周大生、明牌珠宝、潮宏基、老凤祥、周大福、刚泰控股 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司运营的品牌既包含国际知名品牌MCM、Fular、Radley、Aspinalo│
│营权 │fLondon等，也包含自营品牌Oblu，公司所运营的国际品牌均属于拥有较高 │
│ │的知名度、号召力及品牌附加值的代表性品牌，形成品牌集群效益。 │
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│投资逻辑 │公司能源板块运营团队深耕行业多年，拥有专业化技术团队和成熟的运营管│
│ │理经验，在氢能市场开发、终端用户服务等领域形成显著优势。 │
│ │公司所运营的国际品牌均属于拥有较高的知名度、号召力及品牌附加值的代│
│ │表性品牌，形成品牌集群效益。国际品牌属于极具商业影响力和号召力的优│
│ │质资源，公司拥有国际品牌运营资源以及较强的区域运营能力。 │
│ │公司商业运营团队核心成员均拥有超过20年的国际品牌运营管理经验，曾为│
│ │众多国际知名品牌首次进入中国设立零售门店并进行生产供应链管理。 │
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│消费群体 │公路货运、公共交通、矿山机械等领域，尤其适用于煤炭运输、大宗物流等│
│ │高频次、高能耗场景。 │
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│消费市场 │北方、南方 │
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│项目投资 │赫美集团2024年2月3日公告，公司控股子公司鹏飞氢美（长治市沁源经济技│
│ │术开发区）能源绿色发展有限公司拟投资新建“120MW光伏发电制2000吨/年│
│ │绿氢项目”，项目投资总额预计约为7.02亿元。另外，公司二级控股子公司│
│ │山西鹏飞聚能新燃料有限公司拟收购中云盛能源、福田新能源分别持有的方│
│ │山加气站、交口加气站。其中方山加气站不含税交易价格为1259万元、交口│
│ │加气站不含税交易价格为2683万元。项目总投资约70208万元，年均销售收 │
│ │入约6853万元，年总成本费用4463万元，投资回收期（所得税后）为15.78 │
│ │年，所得税后项目全投资内部收益率4.71%，所得税前项目全投资内部收益 │
│ │率6.17%，经济效益良好。 │
│ │赫美集团2024年9月19日公告，公司控股子公司鹏飞氢美（宁城）新能源科 │
│ │技有限公司拟投资建设“262.5MW风力发电制0.8万吨/年绿氢及15万吨/年绿│
│ │色甲醇一体化项目”，具体包括风电、制绿氢及制绿色甲醇等子项目。项目│
│ │将在内蒙古自治区赤峰市宁城县投资建设风力发电电站、输电线路、制氢制│
│ │醇工厂及储运、储能设施等。项目投资总额预计约31.35亿元（含税）。项 │
│ │目建设周期12个月。项目总投资约48639万元（不含增值税），年均销售收 │
│ │入5259万元，年成本费用4742万元，年均利润482万元，投资回收期（所得 │
│ │税后）为15.02年，项目全投资内部收益率（所得税后）3.39%。 │
│ │控股子公司拟投建武乡马堡综合能源岛项目：赫美集团2025年2月18日公告 │
│ │，公司控股子公司聚能（武乡）新能源科技有限公司拟投资建设“武乡马堡│
│ │综合能源岛项目”。项目投资总额预计约为2,500万元，资金来源为自有资 │
│ │金或自筹资金。项目工程建设周期12个月。 │
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│对外投资 │浩宁达2015年6月7日公告，公司拟收购唐军、张林合计持有的广东俊特团贷│
│ │网络信息服务股份有限公司66.0027%股权，公司控股股东汉桥机器厂向唐军│
│ │、张林协议转让其所持有的2018.0839万股浩宁达股份支付本次交易对价（ │
│ │本次交易对价为6.6亿元）。团贷网自成立以来，一直专注于从事小微企业 │
│ │互联网信贷金融渠道服务，主要为小微企业主和个人投资者提供高效、便捷│
│ │的投融资服务。交易对方承诺团贷网2015年度至2017年度扣非净利润分别不│
│ │低于2500万元、7000万元、11500万元。本次交易有利于公司利用互联网+模│
│ │式，全面提升钻石、黄金、珠宝业务全产业链优势。 │
│ │浩宁达2015年12月10日公告，公司拟投资设立全资子公司深圳市浩美资产管│
│ │理有限公司。注册资本拟定为5亿元。公司全资设立浩美资产，旨在运用市 │
│ │场机制赋予的特殊法律地位和专业化优势，为企业提供投融资、租赁平台，│
│ │招商引资，实现规模经济，使闲置资产得到有效利用。 │
│ │赫美集团2018年1月8日公告，公司全资子公司赫美商业拟以不超过25000万 │
│ │元的股权转让款、不超过15000万元的增资款的总交易对价受让北京尚品百 │
│ │姿电子商务有限公司（简称“尚品网”）90%股权、和诚宇信（香港）有限 │
│ │公司（简称“和诚宇信”）100%股权。尚品网经营范围包括服装、鞋帽、箱│
│ │包等产品的销售；和诚宇信的注册地址位于香港，经营范围包括咨询、投资│
│ │品牌管理、销售商品。承诺方承诺，尚品网自公告日起计算36个月内：第1 │
│ │至12个月实现销售产品成功交易金额不低于40000万元，退货率不高于24%；│
│ │第13至24个月实现销售产品的成功交易金额不低于60000万元，退货率不高 │
│ │于24%；第25至36个月实现销售产品成功交易金额不低于90000万元，退货率│
│ │不高于24%。本次收购可以填补公司在互联网技术方面的短板，提升公司现 │
│ │有线下销售系统的数据分析和产品推广能力，强化全国销售网络的库存、物│
│ │流和售后管理。 │
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│行业竞争格局│1、氢能源行业 │
│ │产业协同发展格局：氢能与天然气、电力等能源形式的互补协同效应凸显，│
│ │天然气重卡市场增长推动“气-氢”混合加注设施建设，山西等传统能源大 │
│ │省依托煤炭转型与风光资源禀赋，以“风光电制氢+天然气调峰”优化多能 │
│ │互补体系，依托重工业场景及交通干线优势，以天然气重卡增量市场撬动氢│
│ │能重卡商业化试点，结合区域综合能源站及分布式制氢项目，加速形成“气│
│ │-氢-电”协同的低碳能源网络，为氢能全产业链的区域化落地提供政策与场│
│ │景支撑。 │
│ │氢能产业正形成“技术突破-成本下降-场景拓展-政策完善”的正向循环， │
│ │氢能重卡、长时储能、航空动力等赛道将迎来爆发式增长，推动能源结构向│
│ │“多能互补、智慧协同”方向深度转型。 │
│ │2、商品零售行业发展趋势 │
│ │行业竞争加剧分化，品牌差异化成为关键。国内代理商通过“低价进口+本 │
│ │土化服务”双线策略突围。行业集中度持续提高，加剧价格体系冲击，品牌│
│ │代理商毛利率普遍低于DTC模式(品牌商直接触达消费者的品牌商业模式)， │
│ │需通过买断制采购和库存周转优化巩固区域壁垒。 │
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│行业发展趋势│1、氢能源行业发展趋势 │
│ │政策与产业体系构建：2025年中国将氢能正式纳入国家能源管理体系，30余│
│ │省市发布氢能专项规划，重点围绕“制-储-运-加-用”全产业链建立政策支│
│ │持体系。山西、内蒙古等能源大省依托“风光电制氢+天然气调峰”模式， │
│ │打造多能互补能源网络，通过综合能源站与分布式制氢项目联动，实现氢能│
│ │产业链区域化落地。 │
│ │核心技术突破驱动降本增效：绿氢制备技术加速迭代，可再生能源电解水制│
│ │氢成本显著下降，推动产业链整体降本增效。大功率燃料电池系统在商用车│
│ │领域实现规模化应用，低温环境适应性技术突破进一步扩展了应用场景。同│
│ │时，储氢材料与输氢基础设施的技术进步，为氢能大规模商业化提供了关键│
│ │支撑。 │
│ │多元化应用场景加速渗透：氢能应用从传统工业领域加速向交通、储能、建│
│ │筑等场景渗透。氢能重卡在钢铁运输、煤炭运输、物流干线等场景形成商业│
│ │化示范，加氢站与天然气基础设施的融合布局加速推进。新兴领域如氢能无│
│ │人机凭借长续航和极端环境适应性优势，成为低空经济的重要探索方向。此│
│ │外，绿氢在工业替代、长时储能等领域的应用潜力逐步释放。 │
│ │2、商品零售行业发展趋势 │
│ │近年来，国内消费市场呈现两极分化趋势：一方面，高净值人群仍愿为品牌│
│ │溢价买单；另一方面，下沉市场消费者更关注性价比。奥莱业态因折扣+体 │
│ │验属性，成为线下增长引擎。同时，Z世代对“情绪价值消费”的追求推动 │
│ │品牌从“商品交易”向“场景体验”转型。 │
│ │消费端：2025年，国内品牌服饰与箱包消费市场呈现出显著的结构性变化。│
│ │消费者对产品的个性化与可持续性需求持续升级，消费者更愿意为独特设计│
│ │或环保属性支付溢价。此外，消费者对品牌文化的认同感增强，联名款和限│
│ │量版产品的销售额显著提升。年轻一代更注重“质价比”，既追求品牌调性│
│ │又关注性价比，反映出消费决策的理性化转向。 │
│ │渠道端：渠道端加速向“全场景融合”演进。线下渠道通过科技化改造提升│
│ │体验，例如智能试衣镜和AR虚拟搭配技术在一二线城市核心商圈普及，奥莱│
│ │店通过快闪活动和特卖季推动库存周转率提升。直播电商与私域流量为线上│
│ │渠道贡献主要增量。同时，区域分仓和跨境物流优化使清关成本降低，线上│
│ │线下融合模式如线上下单、线下提货进一步优化全渠道消费体验。 │
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│行业政策法规│《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》、《氢能产业发展中长期规划（│
│ │2021-2035年）》 │
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│公司发展战略│2025年，公司仍将聚焦氢能源战略转型，通过三大方向构建差异化竞争力：│
│ │综合能源站运营：依托现有天然气站资源，并计划逐步升级为“油气氢电”│
│ │一体化补能网络。通过收购整合+技术改造（如加氢模块扩容），抢占区域 │
│ │氢能车补能市场。 │
│ │风光电制氢/甲醇项目：在山西、内蒙古布局绿氢产能，结合风光资源打造 │
│ │绿色能源基地。2025年重点推进鹏飞氢美在沁源和赤峰的两个风光电制氢项│
│ │目，加速项目投产进度，联动下游化工、物流航运企业锁定长期订单，并推│
│ │动绿氢商业化应用。 │
│ │共享电单车氢能应用：扩大氢能共享电单车投运区域，聚焦短途高频场景，│
│ │验证氢能小型化技术经济性，为后续拓展轻型交通市场积累数据。 │
│ │2025年，公司将以“全渠道融合+精准化运营”为核心，结合品牌市场消费 │
│ │趋势与行业政策红利，强化品牌价值、优化供应链效率、加速数字化转型，│
│ │在巩固线下优势的同时拓展线上增量，实现可持续增长。 │
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│公司日常经营│截至报告期末，公司共有门店40家，全部为直营门店，分布在上海、北京、│
│ │三亚、郑州等全国20多个城市。 │
│ │报告期内，公司在线上销售平台的营业收入为5313.81万元，占营业收入总 │
│ │额的比例为13.07%。 │
│ │（1）商品采购与存货情况 │
│ │公司采用统一进货、集中采购的采购运作模式。采购部门在每年年底制定次│
│ │年的年度、季度及月度商品采购计划。 │
│ │公司销售部门根据库存定量管理标准告知采购部门产品需求，采购部门根据│
│ │产品的销售情况、周转率、库存情况等，制定订货计划，以实施品类优化措│
│ │施，不断调整产品结构。 │
│ │报告期内公司采购前五名供应商的采购额为15122.08万元，占总采购额的比│
│ │例为41.80%。 │
│ │对于过季和滞销的存货，由门店将货品退回到总仓，进行货品调配后，通过│
│ │商场组织的临时特卖，用相对低的折扣及营销策略做特卖销售，以加快存货│
│ │周转，维持合理库存水平。 │
│ │（2）仓储与物流情况 │
│ │公司在上海设有总仓，在每个门店设有分仓，存货采购到货后，在总仓完成│
│ │入库手
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