热点题材☆ ◇002485 ST雪发 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:ST板块、旅游概念
风格:高质押股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-10-29│旅游概念 │关联度：☆☆☆
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公司依托全国一线旅游目的地资源，专注于文旅小镇开发运营业务。文旅小镇包括云南香格
里拉独克宗花巷、浙江嘉兴西塘花巷等
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2023-12-25│ST板块 │关联度：☆☆☆
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公司于2023-12-25更名为ST雪发
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2022-06-13│供应链金融 │关联度：☆☆☆☆☆
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子公司雪松金服提供大宗商品供应链管理增值服务
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2022-01-26│特色小镇 │关联度：☆☆☆
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香格里拉独克宗花巷经过两年运营，已成为全国藏区具有代表性的城市旅游综合体和特色小
镇。
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2020-09-28│黄河三角 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于山东省诸城市。主营业务：中高档西服、衬衣、服饰、防静电工作服及阻燃防
护服的制造；销售本公司制造的产品；面辅料的物理测试和理化检测；本公司商品的周转及服务
（上述范围不含国家限制、淘汰和禁止事项，涉及许可经营的，按许可证核定的经营范围及国家
有关规定执行）；以特许经营方式从事商业活动。公司在北方市场竞争优势明显，在山东，河北
，河南，山西四省的男装市场占有率居第一位。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-06-18│高质押股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-06-18公司质押比例已达68.50%
【3.事件驱动】
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2016-06-24│英国公投决定脱离欧盟
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北京时间2016年6月24日13点，据BBC计票统计，支持脱欧的人数已过半，脱欧支持率为51.8
%，留欧支持率为48.2%，英国成功实现脱欧。全球股市应声下挫，英镑暴跌，黄金现货价格涨幅
最高达到7.8%。国内股市下跌，债市大涨。
分析人士认为，"脱欧"公投后的短期影响：外汇市场也出现剧烈波动，英镑兑美元跌幅一度
达到11.2%，最低时达到1.32。欧元兑美元最低时跌幅也达到4.5%。美元指数上涨超过3%，日元
升值亦超过6%。受美元指数上升影响，人民币汇率将继续承压，可能出现小幅贬值。
黄金概念股关注：山东黄金、赤峰黄金、金贵银业等。
人民币贬值受益行业：纺织服装、航运业等。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │雪松发展股份有限公司成立于2003年12月17日，注册资本54.400万元，于20│
│ │10年10月15日在深圳证券交易所上市(股票管称:雪松发展，股票代码:00248│
│ │5)。 │
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│产品业务 │报告期内，公司秉承“坚守实业、创造价值”的理念，在“多元化发展，专│
│ │业化运作”的战略指引下，积极发展文化旅游业务，大力提升供应链运营管│
│ │理和综合服务的业务规模。 │
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│经营模式 │当前公司主要经营品种包括：煤炭、钢材、铝材等品种，经营模式包括以上│
│ │游为核心的集采分销业务，库存管理、产品定制、价格管理以及以下游为核│
│ │心配送保供业务等。 │
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│行业地位 │广东省大宗商品供应链管理知名企业 │
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│核心竞争力 │1、资源优势 │
│ │公司文旅小镇位于香格里拉、西塘等国内一线旅游目的地黄金地段，市场客│
│ │源相对稳定，旅游资源较为丰富，项目稀缺性凸显，资产优质且升值空间大│
│ │。 │
│ │2、团队优势 │
│ │公司组建优秀管理团队，聚集综合服务人才。团队具备丰富的行业运营管理│
│ │经验，通过创造丰富多样的商业模式，提供多层次、多样化的产品与服务，│
│ │构建企业核心竞争力。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入655122612.13元，同比下降20.43%；实现归属上│
│ │市公司股东净利润-191195340.10元，同比下降26.06%。 │
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│竞争对手 │雅戈尔、海澜之家、杉杉、报喜鸟、罗蒙、红豆、美尔雅 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司香格里拉独克宗花巷酒店凭借地域特色主题风格和专业服务受到│
│营权 │市场认可，酒店品牌在中国第十届酒店新势力传媒大奖评选上荣获“旅行口│
│ │碑推荐酒店大奖”和“甄选旅居康养目的地酒店大奖”两项大奖。 │
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│投资逻辑 │公司文旅小镇位于香格里拉、西塘等国内一线旅游目的地黄金地段，市场客│
│ │源相对稳定，旅游资源较为丰富，项目稀缺性凸显，资产优质且升值空间大│
│ │。 │
│ │公司组建优秀管理团队，聚集综合服务人才。团队具备丰富的行业运营管理│
│ │经验，通过创造丰富多样的商业模式，提供多层次、多样化的产品与服务，│
│ │构建企业核心竞争力。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │境内销售、其他业务 │
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│主营业务 │文化旅游业务；供应链运营管理和综合服务 │
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│主要产品 │供应链业务、旅游综合服务、西服套装等 │
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│实控人变更 │希努尔2017年6月13日公告，公司控股股东新郎希努尔集团及其一致行动人 │
│ │欧美尔家居将其所持公司股份8128.9447万股（占公司总股本的25.40%）以 │
│ │以协议转让的方式转让给广州雪松文化旅游投资有限公司（简称“雪松文旅│
│ │”），转让价格为21元/股。同日，公司股东新郎国际、正道咨询、昌盛三 │
│ │号基金、昌盛四号基金分别将其持有的公司股份3092.8万股、3280万股、22│
│ │90万股、3210万股以协议转让的方式转让至雪松文旅，转让价格为21元/股 │
│ │。本次交易完成后，雪松文旅将持有公司股份20359.0447万股，占公司总股│
│ │本的63.62%。雪松文旅及其一致行动人将合计持有公司股份20929.267万股 │
│ │，占公司总股本的65.40%。公司控股股东将由新郎希努尔集团变更为雪松文│
│ │旅，公司实际控制人将由王桂波变更为张劲。 │
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│被举牌 │*ST雪发2022年5月11日公告，公司股东孟学及其一致行动人刘平、熊承英自│
│ │2019年12月15日至2022年5月10日，以自有资金通过深圳证券交易所证券交 │
│ │易系统累计增持雪松发展股份2719.2215万股，占雪松发展总股本的5%，构 │
│ │成举牌。 │
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│对外投资 │希努尔2015年1月12日公告，公司拟出资7000万元在上海出资设立上海全磊 │
│ │科技发展有限公司。新公司经营范围拟为：从事新能源技术、环保技术、楼│
│ │宇智能化技术、新型材料技术、电子产品技术、多媒体技术领域内的技术开│
│ │发、技术转让、技术咨询、技术服务，建筑安装工程（除特种设备），环保│
│ │产品、电子产品、计算机技术、网络技术领域内的技术开发、计算机软件及│
│ │辅助设备（除计算机信息系统安全专用产品）、通信产品、数码产品、建筑│
│ │材料、装饰装修材料的销售、电子商务（不得从事电信增值服务），生物技│
│ │术、医药技术、实业投资，投资咨询（除金融、证劵）等。公司此次投资旨│
│ │在利用上海的区位优势，寻求公司产业发展机遇，丰富公司业务领域。 │
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│行业竞争格局│（一）文化旅游行业 │
│ │2025年，全国文化旅游行业在宏观政策支持与消费结构转型的双重驱动下，│
│ │实现了向“高质量常态化增长”的平稳过渡。根据文化和旅游部发布的数据│
│ │及行业运行监测情况，全年国内出游人次达65.22亿，同比增长16.2%；国内│
│ │居民出游总花费6.30万亿元，同比增长9.5%。总体而言，2025年文旅行业告│
│ │别了单纯依赖流量红利的粗放模式，转向以内容创新、服务提质和结构优化│
│ │为核心的高质量发展阶段，供需匹配度逐步提升，但同时也面临客单价承压│
│ │与同质化竞争的挑战。 │
│ │（二）大宗商品供应链行业 │
│ │2025年，大宗商品市场呈现出复杂多变的格局，不同种类商品价格走势分化│
│ │，行业内挑战和机遇并存。 │
│ │钢材方面，随着2025年全年钢价中枢进一步下移，行业利润在成本下降与产│
│ │量自律中实现边际修复，但供需格局尚未根本扭转，结构性分化特征愈发显│
│ │著。供给方面，以螺纹钢、线材为代表的建筑钢材产量持续收缩，直接反映│
│ │了房地产新开工低迷带来的需求萎缩。相反，以热轧卷板、冷轧卷板、中厚│
│ │板为代表的板材产量则保持增长态势，全年热卷产量同比维持正增长，中厚│
│ │板产量增幅更为显著。需求方面，则呈现出“总量承压、结构分化”特征：│
│ │房地产行业用钢需求呈现趋势性萎缩。但是，汽车、工程机械、造船等行业│
│ │用钢需求保持增长，尤其新能源汽车产销两旺，带动高端板材消费。全年制│
│ │造业用钢占比预计提升至50%以上，钢材消费结构实现从“盖房子”到“造 │
│ │设备”的历史性转变。 │
│ │铝方面，铝产业作为中国第一大有色金属产业，2025年在有色金属行业中的│
│ │支柱地位进一步巩固。一方面，行业内企业盈利分化显著，头部企业凭借成│
│ │本、产能优势实现更高盈利水平；另一方面，铝产业链步入了结构调整的关│
│ │键阶段，上下游环节呈现显著分化态势。上游冶炼环节凭借绿色化改造与规│
│ │模化升级，逐步构建竞争优势；下游加工端则面临传统需求缩减与新兴需求│
│ │崛起的双重格局，利润空间受挤压问题突出。其中，建筑行业作为铝消费的│
│ │核心场景，受房地产行业调整影响，用铝需求呈现偏弱态势。与传统需求领│
│ │域形成鲜明对比的是，新兴需求领域表现亮眼，成为拉动铝消费增长的核心│
│ │动力。例如，新能源汽车领域，铝轮毂、车身结构件等用铝部件需求持续攀│
│ │升，随着新能源汽车产量大幅增长，相关用铝需求增量显著。 │
│ │煤焦方面，国内煤焦产品价格波动明显。受供应宽松和需求缩减影响，消费│
│ │端整体偏弱，电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业需求保│
│ │持较强增长。受新能源发电快速扩张形成替代效应，火电逐步转向新能源配│
│ │套调峰。受基建投资增速放缓等因素影响，冶金、建材用煤需求承压下降。│
│ │总体而言，煤炭行业经营面临压力，全国规模以上煤炭企业2025年营业收入│
│ │和利润均出现同比下降。绿色低碳转型背景下，煤炭消费正由规模扩张向结│
│ │构优化转变，化工原料用煤增长为行业注入新活力，电力领域用煤与新能源│
│ │协同发展格局逐步形成。 │
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│行业发展趋势│大宗商品供应链行业 │
│ │工业铝型材产量增长迅速、并首次超越建筑铝型材，成为关键增量来源。工│
│ │业铝型材广泛应用于机械设备、交通运输等领域，其增长反映出我国制造业│
│ │转型升级对铝材需求的拉动作用。 │
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│公司发展战略│公司短期发展目标为：加强公司营销终端建设，保证营销终端的良性、健康│
│ │发展；整合现有的研发机构，实施多品牌运 营；重点突出产品的时尚、品 │
│ │质和舒适性；加强管理软件的开发、推广与应用，加快公司信息化建设的步│
│ │伐；通过多渠道进 行管理、研发、营销人员的招募和培养，完善公司的激 │
│ │励性政策，提高员工的工作热情和积极性。 │
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│公司日常经营│（1）公司在营文旅项目客流与综合消费双提升，整体经营质效向好 │
│ │2025年国内文旅行业整体稳健复苏、提质升级，市场从流量争夺转向价值深│
│ │耕、业态融合，以文塑旅、以旅彰文成为主基调；旅游消费更趋理性与品质│
│ │化，行业整体保持稳中有进、结构优化的发展态势。公司全年在营项目运营│
│ │稳健，持续推进产品迭代与服务升级，业态矩阵更丰富、体验质感显著提升│
│ │，核心项目客流与综合消费双提升，整体经营质效向好。 │
│ │1）独克宗花巷藏文化赋能，客流消费双提升 │
│ │云南香格里拉独克宗花巷项目依托高原秘境禀赋、交通利好加持、藏族文化│
│ │深度赋能，品牌影响力与市场口碑持续走强。项目立足雪域高原原生风光与│
│ │茶马古道千年底蕴，打造藏式建筑、非遗体验、文化演艺、沉浸式旅拍、特│
│ │色度假酒店等多元业态，文化辨识度与体验感显著提升。 │
│ │2）西塘花巷一期继续强化运营，提升消费活力 │
│ │西塘一期项目通过民宿、汉服、民谣、市集、旅拍五大业态深度融合，构建│
│ │文化体验+休闲娱乐+消费打卡的全链条运营模式，既彰显小镇文化底蕴，又│
│ │契合年轻消费群体需求，有效提升项目知名度、客流量与商业价值，打造区│
│ │域特色鲜明、人气持续高涨的文旅项目。 │
│ │常态化举办“西塘好市，花巷漫集”活动，联动市集、汉服、旅拍业态，实│
│ │现音乐引流、业态联动、消费转化，提升整体运营活力。 │
│ │3）西塘花巷二期在建项目即将竣工，招商筹备进行中 │
│ │西塘花巷作为公司的旗舰文旅项目，二期项目现已进入工程收尾、招商启动│
│ │、运营筹备三位一体推进阶段，项目整体面貌日益完善。二期将进一步丰富│
│ │小镇业态、提升消费体验、扩大品牌影响力，打造区域极具人气与特色的文│
│ │旅新标杆。 │
│ │（2）深化队伍建设与业务转型，完善供应链一体化服务新生态 │
│ │报告期内，公司供应链业务始终坚持稳中求进的原则，对内不断提升自身的│
│ │运营管理能力、综合服务能力；对外聚焦核心客户，围绕大宗商品上下游实│
│ │体企业采购、生产和销售环节的痛点问题构建商业模式、开展业务布局，服│
│ │务实体经济。 │
│ │2025年，面对复杂多变的市场环境，公司一方面持续推进业务转型，加速向│
│ │仓储、运输、加工等环节渗透，完善一体化服务体系；另一方面，加大创新│
│ │力度，开辟新的业务蓝海。供应链业务开展具体情况如下： │
│ │1）黑色系业务扩张加速，服务网络基本成型 │
│ │2025年，公司持续加强黑色系大宗中后台业务支撑能力提升，全流程管理日│
│ │益精细化。在此基础上，公司以“仓储+发运”为核心的业务形态基本成型 │
│ │，构建了以铁路站台/物流园为服务基点、串联起山西、陕西、内蒙等煤源 │
│ │地和华北、西南等省份下游大型终端厂家的综合服务网络。经过2025年的努│
│ │力，公司已在天津、河北、安徽、贵州等地拓展了一批稳定客户，订单同比│
│ │实现较大幅度增长。 │
│ │2）高度重视新业务培育，坚定不移开拓新的蓝海 │
│ │2025年，公司继续加大资源投入新拓展的不锈钢业务领域，一方面完善支撑│
│ │体系、加大市场研究力度；另一方面，充分进行业务授权，鼓励团队进一步│
│ │拓展行业商机。除此之外，基于在铝锭、铝棒等有色金属行业的客户资源和│
│ │销售渠道优势，公司将进一步探索其他上游矿产品和下游细分产品市场的机│
│ │会。目前，公司已在压铸铝合金等细分市场取得一定的突破。 │
│ │3）强强联手、抱团出海，开拓海外供应链市场 │
│ │跟随国家“一带一路”战略方向，公司多家下游合作厂商近年来不断加快海│
│ │外建厂步伐，亟待完善海外采购渠道。针对这一痛点，公司积极挖掘客户需│
│ │求，制定解决方案。经过周密的调研和探索，公司选择再生铝作为业务切入│
│ │点。 │
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│公司经营计划│1、推动公司经营稳健发展，重点提升业务盈利能力 │
│ │未来，公司将在聚焦主业的基础上探索新的业务模式，持续关注市场变化，│
│ │挖掘新的业绩增长点，严格控制成本费用，重点提升盈利能力。同时，结合│
│ │经营目标继续开展资产结构优化，以应对复杂多变的外部环境，推动公司经│
│ │营长期稳健发展。 │
│ │2、继续完善公司治理体系，持续强化内部管理能力 │
│ │公司将进一步完善治理体系，强化内部管理；针对业务模式调整相应优化组│
│ │织结构，注重员工人效提升，夯实稳健发展基础。 │
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│公司资金需求│报告期内，公司资产负债比例适当，具有较强的偿债能力，融资渠道较为畅│
│ │通。2017年，公司将积极利用经营活动产生 的现金流、流动资金贷款等方 │
│ │式满足上述资金需求。公司将结合发展战略目标，制定切实可行的资金使用│
│ │规划和实施计划， 合理安排、使用资金。 │
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│可能面对风险│1、不可抗力风险 │
│ │公司作为社会服务业，自然灾害等不可抗力将对公司业务经营造成较大不利│
│ │影响，为此公司将进一步健全应急及防范机制，充分研究并及时制定相应措│
│ │施，力争将影响程度降到最低。 │
│ │2、经济周期风险 │
│ │国内宏观经济形势、经济周期波动等可能会影响消费需求，从而一定程度影│
│ │响公司经营业绩和持续发展。 │
│ │3、大宗商品价格波动风险 │
│ │大宗商品的价格波动及供需关系变化将对公司的盈利能力产生重要影响。由│
│ │于大宗商品行业与国内宏观经济关联度较高，且受国际政治经济形势、货币│
│ │政策、汇率变化等多重因素的复杂影响。公司将开展市场研究，跟踪市场趋│
│ │势，正确制定营销策略，提高市场营销效能，减少价格波动带来的风险。 │
│ │4、市场竞争风险 │
│ │公司所处行业市场环境复杂，行业竞争十分激烈。公司加强对市场环境与竞│
│ │争格局变化的关注，发挥自身优势，加强上下游渠道建设，夯实公司的业务│
│ │渠道，增强核心竞争力。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金与股票相结 │
│ │合的方式分配股利。在满足现金分红条件、保证公司正常经营和长远发展的│
│ │前提下，公司规划每年年度股东大会审议通过后进行一次现金分红，公司董│
│ │事会可以根据公司的盈利状况及资金需求状况提议公司进行中期现金分红。│
│ │未来三年内，公司将积极采取现金方式分配利润，在符合相关法律法规及公│
│ │司章程和制度的有关规定和条件下，每年以现金方式分配的利润不低于当年│
│ │实现的可分配利润的10%，且此三个连续年度内，公司以现金方式累计分配 │
│ │的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。 │
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│资产重组 │希努尔2015年12月27日发布重组预案，公司拟以每股14.08元的价格，发行 │
│ │股份50350.4236万股并支付现金391066.0218万元，收购作价110亿元的互联│
│ │网创业平台公司星河互联100%股权。星河互联是一家国内领先的互联网联合│
│ │创业平台，商业模式是通过快速发明、发现和识别全球范围内互联网领域处│
│ │于早期阶段的优秀创意和模式，以创始人身份确保每个可商业化项目创建独│
│ │立业务主体，并通过大数据系统及相关外部资源将一流的创业执行团队与项│
│ │目公司相匹配。交易对方承诺，星河互联2016至2018年扣非后净利润分别不│
│ │低于10.5亿、14亿和17亿元。同时，以每股14.08元的价格向包括大股东在 │
│ │内的10名投资者募集配套资金69.1亿元，扣除发行费用后拟用于支付本次交│
│ │易的现金对价、互联网创业平台项目及补充流动资金。 │
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