热点题材☆ ◇002500 山西证券 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念
风格:融资融券、证金汇金、周期股、高分红股
指数:深证价值、小盘价值、深证300、国证价值、中小300
【2.主题投资】
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2024-09-02│创投概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要通过私募基金子公司山证投资开展股权投资及创投业务，已发起设立4只创投基金
。
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2024-10-31│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30公司归属母公司净利润同比增长57.83%
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2024-10-31│宝武钢铁系 │关联度：☆☆☆
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截止2024-09-30,太原钢铁(集团)有限公司持有3.67亿股(占总股本比例为：10.23%)
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2023-12-13│国企改革 │关联度：☆☆☆
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公司属于国有企业
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2019-05-24│外资券商影子│关联度：☆☆☆
│股 │
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外资参与证券；成立合资公司中德证券，山西证券持有66.7%股权，德意志银行持有余下的3
3.3%股权
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2024-11-22│周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于证券（通达信研究行业）
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2024-10-31│证金汇金持股│关联度：☆☆☆
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汇金持有5169.51万股(1.44%)
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2024-04-30│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:52.13%
【3.事件驱动】
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2017-11-13│外资投资比例将放宽 我国金融业开放路线图明确
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2017年11月13日报道，中国金融行业的对外开放正在进入一个全新的阶段。继外交部宣布中
国将大幅放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业市场准入后，财政部副部长朱光耀近日
在国新办吹风会上详解了金融业开放路线图。
朱光耀表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司
的投资比例限制放宽至51%。上述措施实施三年后，投资比例不受限制。将取消对中资银行和金
融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致
的银行业股权投资比例规则；三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险
公司的投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │根据中国证监会于2008年1月下发的《关于山西证券有限责任公司变更为股 │
│ │份有限公司的批复》（证监许可[2008]100号），山西证券有限责任公司整 │
│ │体变更为山西证券股份有限公司。2008年2月，山西省工商局向本公司核发 │
│ │了《企业法人营业执照》（注册号：140000100003883）。 │
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│产品业务 │公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资│
│ │产管理、投资银行、研究、期货、国际业务等板块。 │
│ │按照业务性质，公司主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管理业务板│
│ │块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块│
│ │。 │
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│经营模式 │1、财富管理业务 │
│ │公司财富管理业务主要包括证券经纪、融资融券、股权质押、约定式购回、│
│ │投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发的金融产品、为各类私募产品等│
│ │提供托管、运营外包等服务、互联网金融服务等。 │
│ │2、自营业务 │
│ │公司自营业务是指公司以自有资金，通过证券市场买卖证券，获取投资收益│
│ │，投资对象包括但不限于权益类、固定收益类、货币与商品、衍生品类等。│
│ │此外，公司还提供新三板做市服务。 │
│ │3、资产管理业务 │
│ │公司资产管理业务包括证券资产管理业务和公募基金业务，其中资产管理业│
│ │务目前已形成权益、固定收益、资产证券化和实业融资业务架构。 │
│ │4、新三板业务 │
│ │公司新三板业务主要包括新三板企业挂牌推荐、并购重组、财务顾问等。 │
│ │5、控股子公司板块 │
│ │中德证券主要从事股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债│
│ │券、公司债券）的承销与保荐。 │
│ │格林大华主要经营范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资│
│ │产管理业务等。 │
│ │山证投资为公司私募股权投资子公司，主要从事投资与资产管理。 │
│ │山证国际致力于为投资者提供包括环球证券、环球期货、环球资产管理及投│
│ │资咨询、机构融资及企业并购、贸易金融等一站式综合金融服务。 │
│ │山证创新为公司另类投资子公司，主要从事投资管理与资产管理。 │
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│行业地位 │山西省内唯一一家综合类证券公司 │
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│核心竞争力 │（一）深耕区域资本市场，在山西省内树立了较强的品牌优势 │
│ │公司作为山西省内唯一一家A股上市金融机构，始终以“深耕山西，服务山 │
│ │西”为己任，主动融入国家发展战略和山西经济发展大局，争做山西资本市│
│ │场“子弟兵”“主力军”和“排头兵”，打造了全链条服务机制，为山西经│
│ │济转型发展贡献力量。公司服务了90%以上的省属大型国企、近50%的省内新│
│ │三板企业和四板企业，帮助省内企业直接融资超过1000亿元，连续三年省内│
│ │公司债券承销金额排名券商第一。 │
│ │（二）控股股东的资源及一体化的管控模式为公司业务拓展提供高效的联动│
│ │协同 │
│ │公司控股股东山西金控是集银行、证券、保险、信托、基金、担保、期货、│
│ │要素市场等金融业态于一体的省属全牌照大型金融控股集团。同时，公司全│
│ │面构建母子公司一体化经营管理体系，增强母公司宏观管控能力，提升子公│
│ │司专业运营水平，发挥整体平台优势，实现整体管理质效最大化。通过一体│
│ │化管控模式，公司运营效率进一步提升，形成综合化的业务联动格局。 │
│ │（三）聚焦科技赋能，数字化转型卓有成效 │
│ │公司高度重视科技赋能，紧抓信息化数字化发展机遇，设立信息技术治理委│
│ │员会，在全行业率先成立科技子公司，充实自研开发团队，聚焦数字化客户│
│ │生态、自动化运营管理、智能化投资研究和平台化业务模式，加快推进数字│
│ │化转型。 │
│ │（四）内控机制健全，实施母子公司穿透式垂直管理 │
│ │公司坚守“诚信、稳健、高效、规范、创新”的经营理念，风格稳健，坚守│
│ │红线意识和底线思维，持续建立完善以合规管理、风险管理、稽核审计为主│
│ │体，覆盖事前、事中、事后全过程的内控体系。公司坚持母子公司穿透式垂│
│ │直一体化管理，实现了合规、风控、人事、财务、考核等领域全覆盖、全管│
│ │控，确保各项业务规范发展，稳健运行。 │
│ │（五）坚持党建与经营相融合，构建积极向上的企业文化 │
│ │公司始终坚持把党的领导贯穿公司治理全过程，做到党的领导和企业发展同│
│ │频共振，党的领导和企业文化相融共生。 │
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│经营指标 │2022年内，公司实现营业收入41.61亿元，同比增长4.17%；实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润5.74亿元，同比下降28.51%，实现每股收益0.16元。截至│
│ │2022年末，公司总资产规模829.09亿元，同比增长8.66%，归属于上市公司 │
│ │股东的净资产173.94亿元，同比增长0.89%。 │
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│竞争对手 │长城证券、财通证券、华安证券 │
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│核心风险 │监管趋严，政策性风险；业绩受股市波动影响的风险。 │
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│投资逻辑 │公司作为山西省唯一上市证券公司，是全国首批证券公司之一，属国有控股│
│ │性质。 │
│ │公司服务了90%以上的省属大型国企、近50%的省内新三板企业和四板企业，│
│ │帮助省内企业直接融资超过1000亿元，连续三年省内公司债券承销金额排名│
│ │券商第一。 │
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│消费群体 │实体经济、期货公司、中小企业、大众客户的财富管理业务 │
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│消费市场 │山西省、北京市、陕西省、上海市、广东省、浙江省、重庆市、辽宁省、天│
│ │津市、河北省、山东省、福建省、江苏省、河南省、广西、四川省、湖南省│
│ │、湖北省、黑龙江省、海南省、云南省、内蒙古、江西省、宁夏、贵州省、│
│ │总部及子公司 │
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│行业发展趋势│党的二十大对深化金融体制改革、加强和完善现代金融监管、健全资本市场│
│ │功能等提出具体要求，资本市场“牵一发而动全身”的重要作用凸显。中国│
│ │证监会2023年系统工作会议指出，要稳步提高直接融资比重，聚焦支持科技│
│ │创新，统筹多层次市场体系建设。随着全面实行股票发行注册制落地实施和│
│ │资本市场双向开放加快，财富管理、资产管理、投资银行、权益和固定收益│
│ │业务等证券公司支柱业务面临新的机遇与挑战。同时，资本市场服务实体经│
│ │济手段加强，居民财富不断增长，为证券行业做优做强做精打开空间。 │
│ │一是全面推动注册制改革，更好的服务实体经济。资本市场有望从上市、发│
│ │行、交易、持续监督等维度优化配置，进一步强化服务实体经济功能。 │
│ │二是财富管理和资产管理进入转型新阶段。我国拥有全世界规模最大、最具│
│ │成长性的中等收入群体，随着居民财富从实物资产向金融资产转变的高峰，│
│ │面向大众客户的财富管理业务将成为蓝海。 │
│ │三是投资者机构化趋势加快。公募基金、私募基金、外资、保险等机构投资│
│ │者正在成为证券市场的投资主力。 │
│ │四是资本规模成为证券公司发展的重要依赖。随着业务模式的不断发展和变│
│ │迁，传统轻资本的经纪业务对营业收入的贡献持续下降，而资本中介、衍生│
│ │品、做市交易等创新业务对资本实力提出了更高的要求。 │
│ │五是风险管控能力是证券公司发展的核心能力。金融本质上是经营和管理风│
│ │险的行业，随着资本市场的快速发展和证券业务的不断创新，证券公司需要│
│ │应对的更加复杂、更加多元的风险，风险识别、防范和处理变得更加困难。│
│ │六是科技赋能证券业务已成为行业共识。深化科技与证券业务融合，对于推│
│ │动提升金融产品多元化、客户服务精准化、运营管理高效化、风险隐患可控│
│ │化具有重要作用。 │
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│行业政策法规│聚焦山西区域经济及特色行业，相继发布《山西资本市场白皮书》《2022年│
│ │山西证券碳中和文集》《政策与市场》等专题报告。 │
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│公司发展战略│2023年是推进落实公司“十四五”战略规划承上启下的一年，公司将保持战│
│ │略定力，优化推进策略，拥抱机遇，开拓进取，坚定不移地推进差异化高质│
│ │量发展。 │
│ │公司将坚持党建引领，立足国家和区域发展战略，坚定服务实体经济和财富│
│ │管理转型方向不动摇，聚焦个人、机构和企业三大类客群需求，聚焦重点区│
│ │域、重点行业和重点产品三大支点，以客户思维着力于补短板、强弱项、固│
│ │底板、扬优势，持续深化改革，创新机制体制，提升盈利能力，提高资本贡│
│ │献。 │
│ │财富管理板块要保持战略定力，持续聚焦转型方向，夯实总分营管理机制，│
│ │强化组织创新、机制创新、模式创新和科技赋能，多层面拓展获客渠道，深│
│ │度挖掘目标客群需求，加强投顾团队建设，提升投顾专业性，丰富产品货架│
│ │，优化完善服务体系，精细化运营管理，以点带面找准发力点，在服务深度│
│ │和持续度上寻求有效突破，全面提升财富管理综合能力。 │
│ │企业金融板块要紧抓全面注册制带来的机遇，坚持“行业化、区域化、资本│
│ │化、一体化”工作方针，持续优化体制机制，以客户视角和专业技能，构建│
│ │覆盖企业全生命周期需求、一体化综合金融服务平台。 │
│ │资产管理板块要立足专业子公司的定位，完善治理架构，聚焦山证特色资管│
│ │品牌建设，加强基础管理，提升管理质效。要持续强化稳定固收和“固收+ │
│ │”模式，结合实际全方位布局，聚焦重点寻求新突破。要立足业绩提升，精│
│ │细化负债管理，优化完善产品创设、营销渠道、投研和服务体系建设，加强│
│ │与财富管理、企业金融等条线的协同联动，全面提升管理规模，提高投资业│
│ │绩。 │
│ │FICC板块要坚持稳中求进的工作总基调，持续推动盈利能力再提升。要发挥│
│ │优势业务的示范引领作用，积极探索买方业务能力向卖方转化和非方向性投│
│ │资的路径方法。期货业务要聚集专业子公司定位，紧抓行业发展机遇，在风│
│ │险管理和衍生品业务上塑造差异化竞争力。要继续加快业务体系创新，统筹│
│ │同业和公司资源，高位谋划，多市场、多品种布局，多策略驱动，丰富盈利│
│ │模式，优化大宗商品等业务的协作模式，加快推进业务进展，积极勾勒FICC│
│ │板块二次增长曲线。 │
│ │权益板块聚焦核心能力建设，坚持研究创造价值的理念，融入市场主流，倾│
│ │听市场声音，完善投研体系，提升市场敏感度和非方向性投资能力，挖掘优│
│ │质资产，优化资产配置，构建可持续盈利模式。 │
│ │山证国际要坚持以客户需求为中心的理念，以母子协同一体化为牵引，全面│
│ │融入公司五大业务板块，加强跨境资源联动和整合，推进重点项目的执行落│
│ │地，强化核心能力提升和中后台运营管理，打造国际业务竞争力。 │
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│公司日常经营│按照业务性质，公司主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管理业务板│
│ │块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块│
│ │。 │
│ │2022年内，公司实现营业收入41.61亿元，同比增长4.17%；实现归属于上市│
│ │公司股东的净利润5.74亿元，同比下降28.51%，实现每股收益0.16元。截至│
│ │2022年末，公司总资产规模829.09亿元，同比增长8.66%，归属于上市公司 │
│ │股东的净资产173.94亿元，同比增长0.89%。 │
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│公司经营计划│一是始终坚持“十三五”战略规划目标和实施路径，遵循“差异化、专业化│
│ │、市场化、集约化”原则，围绕财富管理和服务实体经济，坚持以市场为导│
│ │向、以需求为牵引、以客户为中心的产品配置和资产配置，构建公司核心竞│
│ │争力。 │
│ │二是始终坚持底线思维，不断提高对金融环境和监管形势的研判能力，不断│
│ │提高风险防控能力，加强重点业务、中后台、子公司的风险控制，不断提高│
│ │对信用风险、流动性风险和操作风险的管理水平。 │
│ │三是全面深化改革，以“是否有利于公司可持续发展、是否有利于改善公司│
│ │现状、是否有利于提高干部员工积极性”为判断标准，对标市场先进，补强│
│ │短板，做优特色，形成差异化竞争优势。 │
│ │四是建设一流中后台业务保障和支持体系。推进IT建设，建设一支专业化、│
│ │市场化的IT队伍。完善运营管理机制，快速响应客户需求。强化合规管理的│
│ │全面性和系统性，夯实人力资源管理和配置基础，强化干部梯队建设，优化│
│ │财务运营管理，提高资金使用效率。 │
│ │五是完善服务实体经济生态圈，提升服务实体经济能力圈。强化站位意识，│
│ │加大山西区域投入力度，持续深度发力服务实体经济，围绕山西省“示范区│
│ │”“排头兵”“新高地”建设寻求突破。 │
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│公司资金需求│证券公司业绩增长、风险管理以及传统业务转型升级和创新业务拓展布局等│
│ │都需要长期、稳定的资本金支持。未来，公司将依据总体发展规划、经营计│
│ │划等合理制定融资计划，适时开展多渠道融资，及时补充营运资金，夯实资│
│ │本实力，壮大资产规模。同时，公司将持续强化资金管理，做实资产负债委│
│ │员会，统筹各业务板块的资金需求，从全局角度优化资产配置，提高资本使│
│ │用效率，夯实资本节约型高质量发展道路。 │
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│可能面对风险│1、政策性风险 │
│ │证券公司的经营受国家相关法律法规及规范性文件的规制。 │
│ │2、流动性风险 │
│ │流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、 │
│ │履行其他支付义务和满足正常业务开展资金需求的风险。 │
│ │3、信用风险 │
│ │信用风险是指客户或交易对手不能完全履行契约规定给公司带来损失的风险│
│ │。信用风险主要包括三类：一是在融资融券、约定式购回、股票质押式回购│
│ │等业务中，客户违约致使公司借出资券及息费遭受损失的风险。二是在股票│
│ │期权、债券正回购等业务中，客户违约造成公司担保交收资金遭受损失的风│
│ │险。三是在债券交易、场外衍生品业务中，债券发行人违约或交易对手违约│
│ │造成的风险。 │
│ │4、市场风险 │
│ │市场风险指因股票价格、利率水平、大宗商品价格及汇率等波动导致本公司│
│ │所持有的金融资产公允价值变动的风险，主要包括：权益价格风险、利率风│
│ │险、商品价格风险和汇率风险等。其中，权益价格风险主要由股票、股票组│
│ │合、股指期货等权益品种价格或波动率的变化导致；利率风险主要由固定收│
│ │益投资收益率曲线结构、利率波动性和信用利差等变动引起；商品价格风险│
│ │主要由各类商品价格发生不利变动引起；汇率风险由非本国货币汇率波动引│
│ │起。 │
│ │5、操作风险 │
│ │操作风险是因公司内部流程不完善、人为操作失误、信息技术系统故障或外│
│ │部突发事件导致的直接或间接损失的风险。主要有七类表现形式：内部欺诈│
│ │，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产│
│ │损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理。 │
│ │6、合规风险 │
│ │合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则│
│ │使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失│
│ │或商业信誉损失的风险。 │
│ │7、信息技术风险 │
│ │信息技术风险主要是指各种内外部原因造成公司信息系统运行异常或数据毁│
│ │损、泄露，导致信息系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密等方│
│ │面不能持续保障交易与业务管理稳定、高效、安全进行，从而造成损失的风│
│ │险。 │
│ │8、声誉风险 │
│ │声誉风险是指由公司经营管理及其他行为或外部事件、以及公司工作人员违│
│ │反相关规定导致利益相关方对公司负面评价的风险。 │
│ │9、人才流失和人才储备不足的风险 │
│ │优秀专业人才是证券公司保持持续竞争力的关键所在，专业人才已经成为证│
│ │券行业争夺的焦点。公司地处中西部，在地域上对优秀人才吸引不足，若公│
│ │司优秀人才特别是重要业务领域或关键岗位的人才流失或储备不足，将影响│
│ │公司转型创新和可持续发展。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司采用现金或股票的方式分配股利，在│
│ │保证现金分红比例的前提下，公司可以采取股票股利的方式进行利润分配。│
│ │在不存在影响公司经营的重大事项，并符合相关监管部门要求的情况下，每│
│ │年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之三十。 │
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│战略合作 │山西证券2018年1月1日公告，公司和北京京东金融科技控股有限公司签订战│
│ │略合作协议，双方基于分别在资本市场、大数据方面的优势，将共同在基金│
│ │、供应链金融、财富管理等各方面合作发力，服务实体经济，培育一批具有│
│ │国际一流水平的生产、流通企业，更好满足人民群众和实体经济多样化的金│
│ │融需求。协议有效期限为三年。协议届满，双方如无异议，本协议自动延长│
│ │三年。 │
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│增发股份 │山西证券2015年3月9日发布定增预案，公司拟以不低于12.74元/股的价格，│
│ │非公开发行不超过3.1亿股股票，募集资金总额不超过40亿元，拟全部用于 │
│ │增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务范围和规模，优化业务结构，│
│ │提高公司的综合竞争力。本次募集资金将用于进一步扩大融资融券业务、约│
│ │定式购回业务及股票质押式回购交易业务等信用交易类创新业务；并加大以│
│ │自有资金投资类业务的投入；同时将通过本次募集资金积极开展互联网证券│
│ │业务，加快金融创新步伐，把握先机，建立起全新的证券业务模式。 │
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