热点题材☆ ◇002529 海源复材 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:海峡西岸、光伏、高端装备、3D打印、新能源车、储能、HJT电池、TOPCon
风格:微盘股、高市净率、亏损股、摘帽、连续亏损、风险提示、久不分红、高负债率、低安全
分
指数:无
【2.主题投资】
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2026-05-20│储能 │关联度：☆☆☆
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在新能源储能市场开发领域，公司于2025年实现市场突破，正式切入储能盖板及结构件核心
市场。
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2022-12-26│TOPCon电池 │关联度：☆☆☆
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公司拟以公司全资子公司滁州赛维能源科技有限公司为主体在滁州市全椒县投资新建光伏产
业基地。其中，一期建设10GW TOPCon高效光伏电池项目，投资约44.7亿元。
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2022-06-02│HJT电池 │关联度：☆☆
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公司拟在江西省新余市国家级高新技术开发区投资建设600MWHJT高效异质结电池生产项目，
建设投资：3.548亿元
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2022-01-07│光伏 │关联度：☆☆☆
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公司拟在高邮经济开发区设立项目公司(注册资本不低于10亿元)，投资建设10GW高效光伏电
池和10GW高效组件生产项目，项目拟总投资105亿元。
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2021-12-31│3D打印 │关联度：☆☆☆☆☆
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参股公司福建海源三维高科技有限公司主营3D打印机技术研发、技术咨询、生产、销售。
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2021-11-01│高端装备 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是成套机电液一体化装备、轻量化节能制品的制造商，行业归属于国家重点扶持的装备
制造业和环保产业，是全球产品门类最多、规模最大的液压成型技术和装备的供应商之一，是先
进制造业和中国创造力的典型代表。
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2021-10-18│新能源车 │关联度：☆☆
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参股公司云度新能源拥有国家发展改革委员会颁布的新能源汽车生产许可证，是第十家获得
新建纯电动车生产资质的企业、并成为第二家获得工信部审查通过的新能源乘用车生产企业。
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2020-04-18│海峡西岸 │关联度：☆☆☆
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公司总部位于福建省福州市。主营业务：建材机械、建材生产、资源再生及综合利用技术、
高新技术、新产品开发、比例、伺服液压技术、全自动液压压砖机。（涉及审批许可项目的，只
允许在审批许可的范围和有效期限内从事生产经营。）公司是国内领先的液压成型装备专业制造
商，是“绿色”建材解决方案的提供者，产品包括HF系列墙体材料全自动液压压砖机，HP系列陶
瓷砖全自动液压压砖机，HC系列耐火材料全自动液压压砖机等三大系列压机产品，国内行业排名
分别为第一位，第三位和第一位。
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2026-04-26│客户依赖 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31，第一大客户占营业收入比例为50.82%
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2021-11-03│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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海源机械2017年10月19日在互动平台表示，在汽车轻量化方面，公司与宁德时代新能源、吉
利、华晨宝马等客户已陆续达成批量供货合作协议，并与多家国内知名汽车整车生产企业和重要
汽车零部件生产企业在洽谈配套、供货相关事宜。
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2019-12-04│参股独角兽 │关联度：☆☆☆
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公司持有云度11%的股权，云度汽车已经超越小鹏汽车成为在汽车新势力排行榜排名仅此于
蔚来汽车名列第二。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破发行价，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为35
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2026-07-17│高市净率 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-07-17,公司市净率(MRQ)为：20.72
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2026-07-17│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-07-17公司AB股总市值为：16.51亿元
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2026-07-15│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-03-31财报、2026-06-30预告归母净利
润均为负
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2026-07-10│风险提示 │关联度：☆☆☆
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公司最新安全评分为35
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2026-06-15│摘帽 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2026-06-15撤销退市风险警示
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2026-05-19│久不分红 │关联度：☆☆☆
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公司最近一次现金分红为2013-12-31财报：10派0.3125元(含税)
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2026-05-15│亏损股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:-2181.03万元，净资产收益率为：-25.48%
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2026-04-27│高负债率 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司负债率为：88.731%
【3.事件驱动】
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2024-10-15│9月全国各地开工的光伏项目规模达到28GW
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行业媒体不完全统计，9月，全国各地开工的光伏项目规模达到28GW。据国家能源局，2024
年8月国内光伏新增装机16.5GW，同比增长2.9%。国内1-8月累积新增光伏装机140.0GW，同比增
长23.7%。中信期货研究所表示，当前全产业链亏损背景下，6月各环节陆续开始减产，硅料产量
8、9月均维持在13万吨左右，产销基本动态均衡，价格已实现反弹。
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2024-02-23│海外市场需求大幅增加，3月光伏组件排产或将大幅改善
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记者从中国有色金属工业协会硅业分会了解到，过去一周（2月15日至2月21日），光伏产业
链中组件端排产反弹尤为显著，随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求或大幅增加。
预计3月组件排产将提升至50GW以上，迎来重大转机。据业内人士透露，排产提升主要是因为欧
洲组件订单2月以来大幅增加，集中式的项目更多，另外南美户储和巴西微逆需求最近几周都有
明显提升。东吴证券分析师曾朵红在研报中指出，24年H1光伏产业链盈利见底，二三线小厂产能
延期，且已逐步退出，龙头韧性强，集中度提升，预计2024年全球光伏装机约487GW，同增17%左
右。
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2023-07-19│HJT关键降本技术取得显著进展，电镀铜产业化趋势已来
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近期，HJT的关键降本技术——电镀铜，取得了显著进展。一是通威基本验收了太阳井的200
MW中试线；二是国电投验证罗博特科600MW设备，今年均有望实现GW级订单，电镀铜产业化趋势
已来。HJT产业化瓶颈之一就是银浆成本，其占到非硅成本的40%左右。铜电镀技术在HJT中的应
用，主要是为了替代高成本的银浆。这种技术能够实现“去银化”，降本更彻底。券商人士表示
，光伏电镀铜兼顾降本和提效，可用于HJT/TOPCon/BC等路线，预计在N型时代有望成为金属化的
主流路线之一。电镀铜目前正处于0到1阶段，估计2023年有望进入中试密集期，2024年有望进入
小批量量产期，2025年后有望进入渗透率上升期。
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2023-06-28│降本增效技术优势凸显，TOPCon红利释放正当时
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集邦咨询报告显示，2023年随着N型技术降本增效的持续推进，光伏产业链迎来了新的扩张
周期，N型技术优势凸显，成为新、旧玩家争相布局的方向，N型产能快速渗透，开启N型高效时
代。其中，TOPCon凭借较高的性价比、提效路径清晰等优势，率先大规模量产，进入推广红利期
。2023年电池片总产能将达到约1047GW，同比增长46.51%，新增产能主要以N型为主，到2023年
年底，N型电池产能可达550GW，占比52.5%，其中，TOPCon短期内因经济性优势明显，大规模产
能率先落地。
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2023-05-25│TOPCon成头部企业首选技术路线
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在晶科能源23日召开的“2023N型技术高价值市场分析研讨会”上，中信建投电新团队任佳
玮表示，目前市场PERC电池平均量产转化效率约23.5%，已逼近效率极限，光伏电池主流技术将
逐步由P型转为N型。而N型电池效率提升潜力大、投资成本不断降低，本轮光伏技术变革将由P型
电池转向N型电池。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部
企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。
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2022-07-22│HJT电池爆发扩产潮，转换效率迭创新高
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随着HJT产业化加速，金刚玻璃、迈为股份等异质结技术领先公司纷纷加速异质结产能落地
、扩产。产量扩大的同时HJT降本增效也在加速推进，转换效率不断被刷新，隆基绿能将最新异
质结电池效率世界纪录推高至26.50%。
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2019-02-21│T-1000级超高强度碳纤维核心技术实现突破 关注相关公司
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2019年2月20日报道，近日，中科院山西煤炭化学研究所研究员张寿春团队围绕T-1000级超
高强度碳纤维制备，承担的中国科学院重点部署项目所制备的聚丙烯腈基超高强度碳纤维，顺利
通过验收，并成功开发聚丙烯腈基新型中空碳纤维。聚丙烯腈基碳纤维具有优异的综合性能，是
航空航天、国防和民用高科技领域不可或缺的关键战略材料。相关碳纤维公司主要有：方大炭素
、海源复材等。
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2018-09-05│中国国际复合材料展览会即将开幕 相关公司望受关注
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2018年9月4日据怀新资讯报道，国内规模最大的复合材料行业展览会——第24届中国国际复
合材料工业技术展览会将于9月5-7日在上海举办。复合材料市场前景广阔，市场调研公司Lucint
el预计，到2022年全球复合材料终端产品市场的销售总额可以到达1132亿美元。汽车是复合材料
制品应用的重要领域，汽车的轻量化和环保需求渐成趋势将推动车用复合材料市场快速增长与爆
发。相关公司有中材科技、海源复材。
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2018-05-21│动力电池独角兽宁德时代获IPO批文
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2018年5月18日，证监会核发了上交所主板绿色动力环保集团股份有限公司、深交所创业板
宁德时代新能源科技股份有限公司两家公司的IPO批文。宁德时代也成为证监会提出为生物科技
、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业开通IPO“即报即审”绿色通道新政后
、第三家获准上市的独角兽企业。
宁德时代优异的业绩以及在全球动力电池领域的龙头地位，成为各界广泛关注该企业的重要
原因。2015年-2017年，宁德时代营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，归属于
母公司的净利润分别为9.31亿元、30.22亿元和39.72亿元。上市后，其2017年归属于母公司的净
利润将仅低于温氏股份，位居创业板第二位。另外，根据招股说明书披露的信息，公司2017年动
力电池的销量为11.84GWh，在全球排名第一，排名第二、第三的松下、比亚迪的销量分别为10GW
h和7.2GWh，从国内市场来看，宁德时代动力电池销量在2017年市场份额高达27%，是市场份额最
高的企业。
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2018-03-14│宁德时代IPO或将进入绿色通道
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2018年3月12日夜间，证监会网站显示，宁德时代新能源科技股份有限公司（简称宁德时代
或英文缩写CATL）更新了首次公开发行招股说明书（申报稿），拟在创业板上市，募资资金仍旧
为131.2亿元、发行股份数量不超过2.17亿股，用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研
发两个项目建设。
值得注意的是，这是继富士康之后，第二家有望在A股上市的新经济企业。近期，富士康首
发上会已经获得证监会通过，从2月1日，富士康股份招股书申报稿上报之日算起，到过会仅仅用
了36天，富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。此次宁德时代更新招股说明书后，上市进程有
望加速。
随着IPO进程的提速，宁德时代成为近期投资者关注的焦点，在互动平台中，多家公司表明
与宁德时代有关联。
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2018-02-26│吉利入股戴姆勒成最大股东
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2018年2月24日消息，日前，吉利集团通过旗下海外企业主体斥资90亿美元，收购了戴姆勒9
.69%具有表决权的股份，成为戴姆勒最大的股东并承诺长期持有其股权，该交易尚需通过中国监
管机构审批。这是中国企业迄今为止在西方汽车工业中的最大手笔投资。
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2017-07-19│世界首个3D打印柔性心脏诞生
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瑞士科研人员近日借助3D打印技术，制造出了全球首个形状、大小以及功能都与真人心脏高
度相似的柔性心脏。虽然这种人造心脏仍处于概念性测试阶段，还不能用于移植，但为相关研究
提供了新思路。
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2017-05-03│“十三五”先进制造技术专项规划印发
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2017年5月3日消息，科技部印发“十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划，强化对《
中国制造2025》的科技创新支撑，推动产业结构向中高端迈进，强化制造业创新、重塑制造业竞
争新优势，满足我国经济转型升级战略需要。
相关概念股：银邦股份、银禧科技、海源机械、亚厦股份、光韵达、三垒股份、大族激光、
金运激光、光电股份、汇川技术、机器人、埃斯顿、巨星科技、康力电梯、大唐电信、三安光电
、士兰微、华微电子、紫光股份、昆明机床、沈阳机床、汉钟精机、华东数控、法因数控、陕鼓
动力等。
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2017-04-20│医疗影像3D打印技术获突破
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据媒体报道，大连理工大学2017年4月19日对外宣布，该校电子信息与电气工程学部生物医
学工程系副教授王洪凯率领学生团队发明医疗影像3D打印建模软件，将最新的医学影像处理技术
与3D打印技术相结合，为病人量身订制器官模型，用于外科手术计划的制定。目前，软件已应用
于河南省肿瘤医院、河南医科大学第一附属医院、徐州医学院附属医院等多家医院的手术过程中
。
相关标的：蓝光发展(600466)、美亚光电(002690)
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2017-03-13│3D打印造车有望量产掀汽车行业革命
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福特汽车公司近日宣布，该公司正在使用StratasysInfiniteBuild3D打印技术打印大型一体
式汽车零部件，并将其用于原型车制作和未来车辆制造。该系统能够打印几乎任何形状或长度的
汽车零部件，以更经济有效的方式生产需求量较小的模具、原型车零件或组件。该系统有可能成
为汽车制造业的突破性技术。
相关标的：光韵达、海源机械
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2016-06-03│先进制造技术领域十三五规划编制中
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2016年6月3日，据科技部网站消息，近日，科技部高新司、高技术中心在北京组织召开了先
进制造技术领域“十三五”规划编制研讨会。
会议要求，“十三五”规划要落实创新驱动发展战略纲要和国家“十三五”规划，体现全局
性和指导性，涵盖相关方面对科技支撑的需求；要在总结“十二五”规划实施成效和吸收“十三
五”规划战略研究成果的基础上，明确先进制造领域科技发展思路和重点任务，完善规划总体框
架，衔接各主题板块内容；要与国家科技计划管理改革工作相衔接，统筹考虑重点任务、基地与
人才建设等；要广泛征求各方意见，充分凝聚共识。
3D打印设备是目前我国上市企业发展的较好的领域，建议重点关注机器人、华中数控、华工
科技、中航重机、博实股份、海源机械和南风股份等。
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2016-04-21│全国3D打印标准化技术委员会成立
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全国增材制造标准化技术委员会2016年4月21日上午在北京成立。该委员会的成立，将对推
动我国3D打印技术发展，普及增材技术，促进先进技术传播应用等具有重要意义。
国家标准委主任田世宏指出，发展增材制造，标准化具有重要的支撑和引领作用。成立全国
增材制造标准化技术委员会，对于推进增材制造标准化工作，促进增材制造技术和产业的发展，
具有重要意义。
西南证券认为，目前国内二级市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，涉及材料类、设
备类和应用服务类个股整体受益。3D打印设备是目前我国上市企业发展的较好的领域，建议重点
关注机器人、华中数控、华工科技、中航重机、博实股份、海源机械等。
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2015-10-15│新材料十三五规划正加紧制定
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据媒体2015年10月15日报道，科技部、工信部等部委正加紧制定新材料领域相关"十三五"规
划。同时，新材料行业作为新兴产业重要组成也将纳入"十三五"国家战略性新兴产业发展规划，
并拟列入国家重点专项规划，成为引领产业转型升级重要指引。据了解，石墨烯作为材料界新星
，凭借优异性能可广泛应用于新能源汽车、柔性显示屏、航空航天等多个领域，将被列为重点发
展对象。
业内认为，本月底举行的中国国际石墨烯创新大会将提升行业关注度，同时也是扶持政策发
布的重要窗口，据工信部人士此前透露，包括石墨烯产业发展指导意见、成立产业发展联盟和创
建产业联合创新中心等多项扶持政策都将出台。从行业发展看，国内企业近期成功研发出世界领
先大功率石墨烯超级电容也显示出石墨烯商业化应用正在加速，行业发展前景广阔。
关注：宝泰隆(601011)、中国宝安(000009)、维科精华(600152)、方大碳素、康得新(00245
0)等。
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2015-08-24│国务院专题讲座聚焦3D打印
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据中国政府网2015年8月23日消息，李克强日前主持国务院专题讲座，讨论加快发展先进制
造与3D打印等问题。他表示新一轮科技革命和产业变革正在世界范围内孕育兴起，各国纷纷抢占
未来产业制高点，发达国家加紧实施“再工业化”，我国产业转型、提质增效迫在眉睫。以信息
技术与制造技术深度融合为特征的智能制造模式，正在引发整个制造业的深刻变革。3D打印是制
造业有代表性的颠覆性技术，实现了制造从等材、减材到增材的重大转变，改变了传统制造的理
念和模式，具有重大价值。刘延东、汪洋、马凯、杨晶、常万全、杨洁篪、郭声琨、王勇和国务
院各部门、中央企业、金融机构主要负责同志参加。
民生证券认为，3D打印是新兴的制造业，拥有广阔的应用空间，在政策利好催化下具有上涨
动力。投资机会方面，可关注三投资主线：1、打印材料市场空间大的企业，如银邦股份、银禧
科技、宝钛股份、黄河旋风；2、配备3D打印高端设备的企业，如华工科技、海源机械、大族激
光、华中数控、南风股份；3、布局全产业链的龙头企业，如中航重机、光韵达、先临三维、金
运激光。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │江西海源复合材料科技股份有限公司（简称“海源复材”，股票代码：0025│
│ │29）是一家以光伏新能源、轻量化节能制品为主，相关产业多元化发展的科│
│ │技型综合供应商，旗下拥有海源新材料、海源电源等企业。海源复材倡导科│
│ │技引领、高质量绿色发展。 │
│ │海源复材创立于1988年，1994年起以液压成型技术进行横向创新，2010年公│
│ │开发行A股股票并于深圳证券交易所挂牌上市，2012年构筑复合材料液压机 │
│ │及整线全产业链研发、生产平台，2013年开展3D技术自主研发和商业应用，│
│ │2015年掌握规模化、批量化碳纤维生产应用并拥有核心技术工艺，2016年完│
│ │成首次非公开发行募集资金，2020年江西赛维电力集团成为海源复材的控股│
│ │股东，高效组件项目成功试产，标志海源复材已向光伏新能源领域迈进，20│
│ │21年海源复材总部迁址江西新余。 │
│ │先后荣获“中国民营500强”“中国建材机械制造20强”“中国液压成型装 │
│ │备制造第一家”“中国墙体机械龙头企业”“中国建筑材料科学技术（科技│
│ │进步类）一等奖”“国家级新产品奖”“中国驰名商标”等荣誉。 │
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│产品业务 │公司是一家集研究开发、生产、销售于一体的复合材料轻量化制品、新型智│
│ │能机械装备、光伏组件企业，连续多年被评为国家高新技术企业。 │
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│经营模式 │1、采购、生产模式 │
│ │公司实行业务导向型的经营模式，采用“以销定产、以产定购”的模式进行│
│ │原材料采购和生产组织。 │
│ │在原材料采购方面，公司建立了基于供应链安全与成本优势的“战略采购+ │
│ │动态寻源”管理体系，针对组件生产所用电池片、玻璃、边框及新材料生产│
│ │所用树脂、玻纤等核心原材料，公司坚持“以产定采”与战略备货相结合的│
│ │原则，与行业头部供应商签署框架协议，锁定优质产能并平抑价格波动风险│
│ │。同时，公司制定了严格的供应商考核制度，对供应商进行全生命周期管理│
│ │，通过多维度考核机制确保供应链的弹性与韧性。在采购执行层面，公司实│
│ │施严格的招投标与询比价流程，利用规模效应提升议价能力，确保原材料供│
│ │应的稳定性、及时性与经济性，为高质量生产交付奠定坚实基础。减少因物│
│ │料价格波动而带来的成本波动，提高生产效率，降低制造成本；采取以销定│
│ │产的生产模式，结合市场需求波动，以及针对不同客户需求，制定生产计划│
│ │。 │
│ │在生产组织方面，公司秉持“精益制造、以销定产”的运营策略，依托MES │
│ │（制造执行系统）与ERP（企业资源计划）系统，公司将销售订单转化为精 │
│ │细化生产计划，实现从投料到成品入库的全流程数字化管控。同时，公司全│
│ │面推行质量管理，在生产的各个环节设立严格的质量控制点，确保产品质量│
│ │，以高质量交付回报客户的信赖。 │
│ │2、销售模式 │
│ │公司实施“直销”的营销战略，构建了以国内市场为主、海外市场为辅的销│
│ │售网络。通过组建专业的技术与商务团队，为客户提供从方案设计到售后运│
│ │维的一站式定制化服务，深度绑定优质战略客户。此外，公司注重品牌建设│
│ │与技术营销，通过参与相关行业标准制定与行业展会，持续提升品牌形象。│
│ │在细分市场布局方面，公司采取差异化策略精准发力：光伏业务构建了多元│
│ │化销售渠道，产品直接触达终端客户、电站EPC承建商及贸易商，实现高效 │
│ │市场覆盖；复合材料轻量化业务聚焦汽车产业链，向汽车制造商及动力电池│
│ │企业直销车身与零部件，为客户提供“定制化”产品解决方案。 │
│ │在新能源储能市场开发领域，公司于2025年实现市场突破，正式切入储能盖│
│ │板及结构件核心市场。公司依托在复合材料领域的技术积淀，成功研发出适│
│ │配储能场景的高性能轻量化解决方案，产品兼具高强度、耐腐蚀、绝缘阻燃│
│ │等特性，精准匹配储能系统对安全性与轻量化的严苛需求。目前，公司已进│
│ │入行业头部储能企业供应链体系，并获取持续性订单，下游应用场景覆盖大│
│ │储、工商业储能等领域。 │
│ │随着新材料市场的规模化扩张，公司正加快新基地产能布局，通过“技术+ │
│ │产能”双轮驱动，充分释放新能源汽车与新能源储能等市场的增量潜力。 │
│ │按售后服务市场看，本期因复合材料业务的项目定点项目增加及量产化，导│
│ │致本期汽车零部件产量同比上升89.55%，销量同比上升107.58%。 │
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│行业地位 │国内全自动液压成型设备行业的龙头企业 │
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│核心竞争力 │1、复合材料轻量化制品领域的综合优势与行业地位 │
│ │(一)市场竞争格局与公司地位 │
│ │当前，在全球“双碳”战略与新能源汽车产业迅猛发展的背景下，汽车轻量│
│ │化已成为提升能效和续航里程的核心技术路径。复合材料轻量化制品行业正│
│ │处于从“单一部件替代”向“整体结构解决方案”转型的关键期。市场竞争│
│ │格局呈现出明显的梯队分化：低端市场同质化竞争激烈，而高端市场则被掌│
│ │握LFT-D、HP-RTM等核心工艺的企业占据。 │
│ │公司作为国内较早掌握并规模化应用LFT-D、SMC及HP-RTM等先进工艺的企业│
│ │，处于行业第一梯队。凭借深厚的技术积淀与敏锐的市场洞察，在新能源汽│
│ │车轻量化领域，公司牢牢稳固了现有市场份额，同时，公司积极拓展储能等│
│ │新赛道，形成了“一核多翼”的业务增长格局，行业影响力持续提升。 │
│ │(二)核心竞争优势分析 │
│ │研发优势：公司拥有一支行业经验丰富的研发团队，对复合材料结构与性能│
│ │具有深刻理解。公司能够针对客户对高强度复杂结构件的需求，提供定制化│
│ │的材料改性方案，确保产品在减重的同时，满足严苛的力学性能与安全标准│
│ │。 │
│ │成本控制与规模制造能力：依托HP-RTM等模压工艺，公司通过生产过程的精│
│ │细化管控，有效提升了产品良率与生产效率。同时，将“技术降本”与“管│
│ │理降本”应用于生产成本控制之中，使公司在面对原材料价格波动时仍能保│
│ │持稳健的毛利率，提升公司的抗风险能力。 │
│ │营销服务体系与客户粘性：公司建立了快速响应机制，深度嵌入主机厂及一│
│ │级供应商的同步开发体系。在产品设计阶段即介入参与，帮助客户实现新车│
│ │型的快速上市。这种“伴随式”的服务模式不仅增强了客户粘性，也为公司│
│ │在新车型定点中赢得了先发优势。 │
│ │2、光伏业务专业人才优势 │
│ │光伏行业作为技术密集型产业，经历从P型向N型技术迭代以及组件形态多样│
│ │化的变革期。行业竞争已从单纯的产能规模比拼转向“技术创新+人才”的 │
│ │综合较量。在这一细分赛道，具备跨学科研发能力、能够解决复杂场景应用│
│ │难题的专业团队是企业的核心资产。 │
│ │公司深刻洞察行业趋势，将人才战略置于光伏业务发展的核心位置。通过构│
│ │建“内部培养+外部引进”的双轮驱动机制，公司打造了一支专业人才队伍 │
│ │，为公司光伏业务实现技术突围与市场扩张提供坚实保障。 │
│ │依托专业人才优势及新材料资源优势，公司正在攻克研究复合材料在组件边│
│ │框的应用，开发的复合材料边框展现优于铝合金的耐盐雾腐蚀性能及更低的│
│ │碳足迹，解决传统金属边框在恶劣环境下易腐蚀、寿命短的痛点。这种以解│
│ │决客户痛点为导向的产品设计能力，使得公司光伏产品在高端细分市场具备│
│ │极强的竞争力，为业务的可持续增长注入了强劲动力。 │
│ │截至报告期末，公司及子公司共拥有有效申请专利314项，已授权274项（其│
│ │中发明专利130项，已授权91项；实用新型专利169项，已授权168项；外观 │
│ │专利15项，已授权15项）。此外，公司及重要子公司先后获得“国家知识产│
│ │权示范企业”荣誉称号，福建省科学技术进步二等奖以及中国纤维复合材料│
│ │行业第一届创新大会“行业创新奖”等荣誉。 │
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│经营指标 │2025年度海源复材公司营业收入金额为人民币388807602.42元，其中主营业│
│ │务收入为人民币379187670.67元，占营业收入的97.53%。 │
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│竞争对手 │德国莱斯公司、意大利萨克米集团 │
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│品牌/专利/经│专利：截至报告期末，公司及子公司共拥有有效申请专利314项，已授权274│
│营权 │项（其中发明专利130项，已授权91项；实用新型专利169项，已授权168项 │
│ │；外观专利15项，已授权15项）。 │
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│核心风险 │行业下游不及预期，项目进展不及预期。 │
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│投资逻辑 │公司作为国内较早掌握并规模化应用LFT-D、SMC及HP-RTM等先进工艺的企业│
│ │，处于行业第一梯队。凭借深厚的技术积淀与敏锐的市场洞察，在新能源汽│
│ │车轻量化领域，公司牢牢稳固了现有市场份额，同时，公司积极拓展储能等│
│ │新赛道，形成了“一核多翼”的业务增长格局，行业影响力持续提升。 │
│ │公司及重要子公司先后获得“国家知识产权示范企业”荣誉称号，福建省科│
│ │学技术进步二等奖以及中国纤维复合材料行业第一届创新大会“行业创新奖│
│ │”等荣誉。 │
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│消费群体 │终端客户、电站EPC承建商及贸易商 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│主营业务 │复合材料轻量化制品业务、光伏业务 │
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│主要产品 │光伏、复合材料、压机及整线装备 │
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│股权转让 │海源机械2017年3月20日公告，公司股东海源实业拟通过协议转让的方式将 │
│ │其持有的公司股份2719.125万股（约占公司总股本的10.46%）转让给李明阳│
│ │，转让价格为17.199元/每股，转让总价款为467662308.75元。本次转让后 │
│ │，李明阳将直接持有公司股份2719.125万股，约占公司总股本的10.46%，而│
│ │海源实业持有的公司股份将降至1030.875万股，约占公司总股本的3.96%。 │
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│实控人或控股│海源复材2020年1月17日公告，公司控股股东海诚投资、股东李明阳及海源 │
│股东变更 │实业拟以协议转让的方式，将其持有的公司股份7020万股（即不超过公司总│
│ │股本的27%）转让给黑石投资咨询（平潭）有限公司（简称“黑石投资”） │
│ │。转让实施完成后，公司控股股东将变更为黑石投资或其指定的关联企业。│
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│项目投资 │投建10GW高效光伏电池和10GW高效组件生产项目:*ST海源2020年12月18日公│
│ │告，公司与江苏省高邮经济开发区管理委员会（简称“高邮管委会”）签订│
│ │了《高邮市招商项目投资协议》。公司拟在高邮经济开发区设立项目公司（│
│ │注册资本不低于10亿元），投资建设10GW高效光伏电池和10GW高效组件生产│
│ │项目，项目拟总投资105亿元。项目一期预计在2022年6月底前建设完成并试│
│ │生产，于2022年12月底前正式达产。 │
│ │投建异质结电池生产项目：海源复材2022年6月2日公告，公司拟以全资孙公│
│ │司新余赛维能源科技有限公司为投资主体，在江西省新余市国家级高新技术│
│ │开发区投资建设600MWHJT高效异质结电池生产项目，项目建设投资3.548亿 │
│ │元。项目周期18个月。 │
│ │投建2.7GW N型高效光伏电池项目：海源复材2022年8月16日公告，公司拟以│
│ │全资孙公司新余赛维能源科技有限公司为投资主体，在江西省新余市国家级│
│ │高新技术开发区投资建设2.7GWN型高效光伏电池项目。项目总投资7亿元， │
│ │其中固定资产投资为6.2亿元,铺底流动资金为0.8亿元。项目预计分三期建 │
│ │置完成2.7GWN型高效光伏电池生产线。项目达产后，可实现年销售额30.4亿│
│ │元，年利润1.02亿元的经济效益。第一期预计投产时间为2023年3月；第二 │
│ │期预计投产时间为2024年1月；第三期预计投产时间为2024年12月。项目如 │
│ │顺利实施，对优化公司新能源产业布局，实现规模化发展具有积极的推进作│
│ │用。 │
│ │投建光伏产业基地：海源复材2022年12月23日公告，公司董事会会议和监事│
│ │会会议审议通过议案，同意公司拟与全椒县人民政府签署《15GWN型高效光 │
│ │伏电池及3GW高效光伏组件项目投资合作协议》及《15GWN型高效光伏电池及│
│ │3GW高效光伏组件项目补充协议》，拟以公司全资子公司滁州能源为主体在 │
│ │滁州市全椒县投资新建光伏产业基地，其中一期建设10GWTOPCon高效光伏电│
│ │池项目（一期分为1-1期4GWTOPCon光伏电池生产线项目及1-2期6GWTOPCon光│
│ │伏电池项目）；二期建设5GWHJT超高效光伏电池及3GW高效光伏组件。一期 │
│ │项目总投资合计约44.7亿元，其中1-1期投资18.56亿元；二期项目初步测算│
│ │投资金额合计约35.5亿元。1-1期项目预计于2023年1月份分批启动，2023年│
│ │7月份竣工，竣工验收后2个月内投产。 │
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│对外投资 │海源机械2015年9月14日公告，公司拟与福建省汽车工业集团有限公司、莆 │
│ │田市国有资产投资有限公司、刘心文三方共同出资9亿元，设立“福建省汽 │
│ │车集团云驰新能源汽车股份有限公司”（暂定），其中，公司拟出资9900万│
│ │元，占注册资本的11%。新公司主要从事新能源汽车研发、试制试验、生产 │
│ │、销售、服务，以及“三电”系统集成（含电池PACK、BMS）等新能源汽车 │
│ │配套产品的生产。此次投资符合公司向汽车轻量化领域拓展的战略发展方向│
│ │，有利于加快公司在下游新能源汽车产业的市场拓展，也有利于公司分享未│
│ │来新能源汽车产业的快速成长。 │
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│行业竞争格局│当前，在全球“双碳”战略与新能源汽车产业迅猛发展的背景下，汽车轻量│
│ │化已成为提升能效和续航里程的核心技术路径。复合材料轻量化制品行业正│
│ │处于从“单一部件替代”向“整体结构解决方案”转型的关键期。市场竞争│
│ │格局呈现出明显的梯队分化：低端市场同质化竞争激烈，而高端市场则被掌│
│ │握LFT-D、HP-RTM等核心工艺的企业占据。 │
│ │汽车行业：2025年，中国汽车产业持续稳健发展，全年产销分别达到3453.1│
│ │万辆和3440万辆，同比增长10.4%与9.4%，产销规模再创历史新高，连续17 │
│ │年位居全球第一。其中，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，│
│ │同比分别增长29%和28.2%，新车销量渗透率首次突破50%，标志着汽车产业 │
│ │正式迈入新能源主导的新阶段。 │
│ │储能行业：2025年，在全球能源转型加速、电力需求增长及收益机制不断完│
│ │善等因素驱动下，储能行业继续保持高速增长。根据第三方数据，报告期内│
│ │全球锂电储能新增装机容量达317GWh，同比增长约74%。其中，国内新增装 │
│ │机容量178GWh，同比增长约82%；海外新增装机容量139GWh，同比增长约65%│
│ │。 │
│ │光伏行业作为国家战略性新兴产业，技术迭代迅速，N型电池片凭借高转换 │
│ │效率已成为市场主流。然而，报告期内，行业也面临着阶段性产能过剩、竞│
│ │争加剧等挑战。 │
│ │市场需求端：据国家能源局数据统计，2025年，全国光伏新增装机3.17亿千│
│ │瓦，同比增长14%。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦 │
│ │，同比增长35%，我国光伏产业整体保持快速发展势头，能源绿色低碳转型 │
│ │成效显著。然而，根据中国光伏行业协会预测，2026年我国光伏新增装机量│
│ │预计在1.8亿至2.4亿千瓦之间，相较2025年可能有所回调，行业增速趋于平│
│ │稳。 │
│ │行业供给端与竞争格局：报告期内，受前期产能快速扩张、产业链各环节产│
│ │品价格持续下跌以及技术快速迭代等多重因素影响，光伏行业出现了阶段性│
│ │的结构性产能过剩，市场竞争异常激烈。产业链价格大幅下滑，导致行业内│
│ │多数企业，包括部分龙头企业，在2025年面临经营承压和利润下滑甚至亏损│
│ │的局面。 │
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│行业发展趋势│在“双碳”目标和新能源汽车续航里程需求的驱动下，汽车轻量化已成为行│
│ │业发展的长期趋势。根据《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版）》，到2│
│ │025年，纯电动乘用车整车轻量化系数需降低15%。玻璃纤维等纤维增强复合│
│ │材料作为实现轻量化的关键路径，其市场需求与新能源汽车的产销量及渗透│
│ │率呈高度正相关。2025年，国内新能源汽车市场的强劲增长，直接带动了对│
│ │复合材料轻量化制品的需求，行业发展态势良好。公司复合材料轻量化制品│
│ │业务的增长与汽车及新能源汽车行业的整体发展趋势相匹配。 │
│ │轻量化发展趋势：汽车轻量化作为实现节能减排和提升车辆性能的关键技术│
│ │，受到国家产业政策的持续鼓励。《节能与新能源汽车技术路线图（2.0版 │
│ │）》等文件明确了轻量化目标，推动了复合材料等轻量化材料在汽车工业中│
│ │的广泛应用。 │
│ │法规层面：国家发展改革委、市场监督总局研究起草的《价格法修正草案（│
│ │征求意见稿）》中，将低于成本价销售的行为定性为违法，从法规层面遏制│
│ │恶性价格战。 │
│ │标准引领：相关部门通过发布更严格的能耗限额标准等方式，加速淘汰技术│
│ │落后、能耗高的产能，推动行业向高质量发展转型。 │
│ │这些政策的出台，标志着光伏行业正从规模扩张转向提质增效的新阶段。目│
│ │前，光伏产业链价格已出现修复迹象。 │
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│行业政策法规│《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》、《节能与新能源汽车技术│
│ │路线图（2.0版）》、《价格法修正草案（征求意见稿）》 │
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│公司发展战略│在“碳达峰、碳中和”的宏观背景下，高端化、智能化、绿色化已成为全球│
│ │能源革命与产业升级的核心方向。基于2025年的战略转型成果，公司2026年│
│ │的发展战略将聚焦于“巩固基本盘、拓展新赛道、深化产业链”。 │
│ │1、复合材料制品业务：深耕与拓展并举 │
│ │公司将继续巩固在复合材料领域的技术、制造及客户优势。 │
│ │1）深耕汽车轻量化：以汽车轻量化业务为核心，紧密围绕宁德时代、比亚 │
│ │迪等头部优质客户，布局新的产能制造基地，持续扩大业务规模，提升市场│
│ │占有率。 │
│ │2）拓展新能源应用：积极探索复合材料在储能电池、光伏组件等新能源领 │
│ │域的应用，构建从研发、制造到服务的全链条能力，形成差异化竞争优势。│
│ │2、光伏组件业务：稳内拓外，提质增效 │
│ │2026年，公司将致力于提升光伏组件业务的盈利能力。 │
│ │1）巩固核心客户：在保持与紫创光科等国内核心客户稳定合作的基础上， │
│ │优化订单结构，提升高毛利产品占比。 │
│ │2）开拓海外市场：逐步建立海外销售团队，积极拓展国际销售渠道，分散 │
│ │单一市场风险，寻求新的收入增长点。 │
│ │3、新能源产业链：并购与合作双轮驱动 │
│ │公司将依托新实际控制人的产业资源，积极寻找新材料、新科技、新能源领│
│ │域的优质标的。通过并购重组、产业合作等多种形式，推动公司产业转型，│
│ │实现发展愿景。 │
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│公司日常经营│1、复合材料轻量化制品业务 │
│ │在全球能源转型与“双碳”战略目标的驱动下，新材料产业正迎来前所未有│
│ │的发展机遇。 │
│ │复合材料轻量化制品作为新材料领域的核心分支，凭借其“轻质高强、耐腐│
│ │蚀、可设计性强”等优异特性，已成为推动高端制造业转型升级的关键力量│
│ │。当前，行业正处于从“单一部件替代”向“整体结构解决方案”转型的深│
│ │水区，市场竞争格局呈现出明显的梯队分化：低端市场同质化竞争激烈，而│
│ │高端市场则被掌握核心工艺及具备整车同步设计能力的企业占据。 │
│ │公司深耕复合材料轻量化领域，主要以玻璃纤维、树脂为基材，依托LFT-D │
│ │、SMC及HP-RTM等先进成型工艺，构建了极具竞争力的生产制造体系。相关 │
│ │产品广泛应用于乘用车及商用车的外覆盖件、内结构件等车身轻量化部件，│
│ │并深度切入新能源汽车及储能电池的防护外壳等关键领域。相较于传统金属│
│ │材料，公司的复合材料制品不仅实现了显著的减重效果（通常减重30%-60% │
│ │），更在强、耐候性及绝缘性方面展现出卓越性能，完美契合了新能源汽车│
│ │对续航里程提升及电池安全防护的严苛要求。 │
│ │在“十五五”规划开局之年的宏观背景下，随着低空经济、海洋工程等新兴│
│ │赛道的崛起，复合材料的应用边界正在不断拓展。公司紧跟行业技术迭代趋│
│ │势，不仅在汽车轻量化领域巩固了市场地位，更积极布局储能及新型交通工│
│ │具市场，通过技术集成与工艺创新，持续推动行业向绿色化、智能化、高端│
│ │化方向演进，确立了在细分领域的领先优势。 │
│ │2、光伏业务 │
│ │光伏产业作为全球能源结构调整的主力军，正处于技术迭代加速与市场化应│
│ │用深化的关键阶段。随着N型电池技术逐步取代P型成为市场主流，以及大尺│
│ │寸硅片、双玻组件等技术的普及，行业竞争已从单纯的产能规模比拼转向“│
│ │技术创新+能效领先”的高质量发展赛道。 │
│ │公司光伏业务紧扣行业技术脉搏，以光伏组件为核心，致力于构建低生产成│
│ │本、高光电转换效率的技术壁垒。公司精准把握N型电池、大尺寸硅片及双 │
│ │玻组件的技术演进方向，持续加大研发投入，目前产品主要覆盖182mm、210│
│ │mm等多种主流规格的多主栅整片及半片组件，并广泛应用双玻双面发电技术│
│ │。这些产品不仅大幅提升了系统发电效率，更通过双面增益显著降低了全生│
│ │命周期的度电成本，满足了不同应用场景下的差异化需求。 │
│ │在市场应用方面，公司产品已全面覆盖大型地面光伏电站、工商业分布式屋│
│ │顶、户用光伏系统等多元化场景，并积极探索离网光伏系统等特殊应用领域│
│ │。面对“十五五”期间光伏装机规模预计重回上升通道的市场机遇，公司凭│
│ │借高效能的产品矩阵与灵活的市场策略，不仅能有效应对行业周期性波动带│
│ │来的挑战，更能在激烈的市场竞争中展现强大的韧性与增长潜力，成为推动│
│ │绿色能源普及的重要力量。 │
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│公司经营计划│为确保2026年发展战略的顺利实施，公司将重点推进以下经营计划： │
│ │1、加强人才队伍建设 │
│ │以新愿景、使命及价值观为引领，通过“外引内培”优化管理团队与核心技│
│ │术人才梯队。建立与市场接轨、与业绩挂钩的科学薪酬体系和激励制度，激│
│ │发组织活力，为公司战略目标的实现提供坚实的人才保障。 │
│ │2、增强企业核心竞争力 │
│ │1）强化研发创新：围绕“双碳”目标，加大研发投入，做好技术储备，特 │
│ │别是在复合材料高端应用、碳纤维复合材料等前沿技术领域。 │
│ │2）优化生产运营：通过信息化手段优化生产组织模式，强化供应链协同， │
│ │推动产品迭代升级，提升生产效率与产品盈利能力。 │
│ │3）开拓新市场：聚焦核心产业，积极开拓新客户、新产品，努力提升产品 │
│ │附加值。 │
│ │3、拓宽融资渠道，优化资本结构 │
│ │全力推进2025年向特定对象发行股票事宜，争取在2026年内顺利完成，为公│
│ │司业务扩张和日常运营提供充足的资金支持。同时，积极探索多元化的融资│
│ │工具，构建多层次融资结构，降低财务成本。 │
│ │4、健全公司内控制度，提升运营效率 │
│ │随着业务规模的扩张和业务模块的丰富，公司将进一步健全公司治理和内控│
│ │机制。深入开展制度流程梳理，完善各项规章制度，建立科学、高效的决策│
│ │与管理系统。通过加强财务管控，深化全面预算管理，实现降本增效，全面│
│ │提升公司经营质量。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│本公司综合运用票据结算、银行借款、关联方财务资助等多种融资手段，并│
│ │采取长、短期融资方式适当结合，优化融资结构的方法，保持融资持续性与│
│ │灵活性之间的平衡。本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运│
│ │资金需求和资本开支。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│1、宏观经济与行业波动风险 │
│ │公司主营业务与新能源汽车、光伏等行业的景气度高度相关。若宏观经济下│
│ │行或行业竞争加剧，可能导致公司订单减少、应收账款回收困难及存货积压│
│ │。 │
│ │2、诉讼与合规风险 │
│ │随着公司业务调整及历史遗留问题的处理，公司面临的诉讼压力依然较大，│
│ │诉讼纠纷可能依然存在。 │
│ │3、客户集中度较高风险 │
│ │公司轻量化复合材料制品业务对比亚迪、宁德时代等大客户的依赖度较高。│
│ │若主要客户合作关系或经营状况发生不利变化，将对公司业绩产生较大影响│
│ │。 │
│ │4、技术更新与市场竞争风险 │
│ │公司所处行业技术迭代快、竞争激烈。若公司不能持续保持技术创新和产品│
│ │升级，可能面临竞争优势削弱、产品被淘汰的风险。 │
│ │5、不可抗力风险 │
│ │地缘政治、全球通胀、金融市场动荡以及自然灾害等不可抗力因素，可能对│
│ │公司的原材料供应、市场销售及经营业绩造成影响。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司利润分配形式可以为现金或股票，在 │
│ │公司现金流满足公司正常经营和发展规划的前提下，坚持现金分红为主这一│
│ │基本原则，公司上市后原则上每年进行现金分红。公司应保持利润分配政策│
│ │的连续性和稳定性，在满足现金分红条件时，2025年至2027年以现金方式分│
│ │配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%，且三个连续会计年度内， │
│ │公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30% │
│ │。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│增发股票 │定增募资投入高效组件生产线项目等：*ST海源2021年3月23日发布定增预案│
│ │，公司拟非公开发行不超过4800万股股份，募集资金总额不超过27168万元 │
│ │，扣除发行费用后拟用于：1）新余赛维电源科技有限公司年产3GW高效组件│
│ │生产线新建项目，总投资6.2亿元，拟投入募集资金2亿元，建设期7个月。 │
│ │预计投产后达产年实现年均增量收入144034万元，年均新增税后净利润4597│
│ │万元。2）补充流动资金，拟投入募集资金7168万元。 │
│ │定增募资投入高效光伏电池项目及补血：海源复材2022年11月11日发布定增│
│ │预案，公司拟非公开发行不超过7800万股股份，募集资金总额不超过95776 │
│ │万元，扣除发行费用后拟用于：1）2.7GWN型高效光伏电池项目，总投资975│
│ │76万元，拟投入募集资金85776万元。预计项目全部投资财务内部收益为15.│
│ │93%（所得税后），投资回收期为6.6年。2）补充流动资金，拟投入募集资 │
│ │金1亿元。 │
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