热点题材☆ ◇002543 万和电气 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:创投概念、节能环保、新零售、一带一路、智能家居、粤港澳、人工智能、百度概念、氢
能源、热泵概念、AIGC概念、短剧游戏、DeepSeek
风格:融资融券、参股金融、业绩预降、陆股通重、高分红股
指数:无
【2.主题投资】
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2026-02-10│短剧游戏 │关联度：☆☆☆
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公司携手短剧博主共同打造了首部定制短剧《离婚申请撤回中》，并于抖音平台正式开播。
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2026-01-14│AIGC概念 │关联度：☆☆☆
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公司依托自主构建的万和AIGC平台及AI能力矩阵，正从产品创新、研发提效、运营优化三大
维度，系统性推进AI技术在家电制造全链条中的应用。
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2026-01-13│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司目前已实现纯氢燃具核心技术突破并获得国际权威认证，富氢相关产品已落地多个示范
项目；同时，公司主导制定了多项氢能领域标准，构建起“产品研发+标准引领+场景落地”的立
体化商用化推进体系。
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2026-01-12│百度概念 │关联度：☆☆☆
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2023年8月，万和与百度智能云深度合作，基于大模型分析，同时匹配家电消费人群及年轻
群体的外观喜好，发布厨卫行业首个数字代言人——Yona，这是万和数字化布局、品牌年轻化的
重要一环
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2026-01-12│粤港澳 │关联度：☆☆☆
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公司位于广东省佛山市顺德区高新区(容桂)建业中路13号。
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2026-01-12│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司积极拓展海外市场，并投入泰国和埃及两大生产基地，泰国工厂一期已于2024年4月正
式投产，二期则在今年4月顺利进入试产阶段。
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2025-09-25│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司正从产品创新、研发提效、运营优化三大核心维度，系统性推进AI技术在家电制造全链
条中的应用与落地。
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2025-06-18│DeepSeek概念│关联度：☆☆☆
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万和电气已接入DeepSeek，目前正积极推进内部测试流程，致力于打造专属的数据智能模型
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2023-08-16│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司在营销和渠道上推行“线上+线下”的策略
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2022-08-26│节能环保 │关联度：☆☆☆
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公司是国内生产规模最大的热水器、热水/供暖系统、厨房电器制造商及领先品牌
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2022-08-11│热泵概念 │关联度：☆☆
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公司主营热水器（收入占比46%）、厨电（收入占比46%）产品。万和的子公司“广东万和新
能源科技有限公司”负责空气能热泵相关业务，该子公司2021年实现收入9333万元，实现业绩16
9万元，上年同期为-79万元。万和是国内热水器行业龙头企业，拥有产品、渠道与品牌优势，空
气能热泵业务发展潜力大。
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2022-08-01│智能家居 │关联度：☆☆☆
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2017年报告期内，公司为了让用户更好地体验智能生活带来的便利，实现了万和全线智能产
品与阿里巴巴推出的天猫精灵X1实现连接和互通，也是整合智能家居生态链，布局国内IOT(即物
联网)市场的一个重大标志。2016年9月13日，公司在2016年秋季新品发布会上发布4款明星单品
，包括L7“零冷水”燃气热水器，最大风量达22m3/分钟的J08C大吸力“森林抽油烟机”，煲炒
煎炸一键掌控的大厨灶S2-L02Z和具有“健康浴”之称的EY71电热水器。
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2022-07-11│创投概念 │关联度：☆☆
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2017年广东万和新电气股份有限公司与普通合伙人前海方舟资产管理有限公司签订《前海股
权投资基金(有限合伙)之出资份额认购协议》， 拟以有限合伙人身份以自有资金不超过人民币1
50,000万元参股投资前海股权 投资基金(有限合伙)。
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2026-05-06│参股银行 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有广东揭东农村商业银行股份有限公司(3.92%)
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2025-09-25│摩尔线程概念│关联度：☆☆☆
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公司未直接持有摩尔线程的股份。经向公司投资参股的前海股权投资基金咨询获悉，截至本
回复发布时止，前海母基金持有摩尔线程股权为186.559万股，最终受益股权比例为0.4664%
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2025-05-14│优必选机器人│关联度：☆☆☆
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前海股权投资基金投资的深圳市松禾成长股权投资合伙企业(有限合伙)直接持有深圳市优必
选科技股份有限公司0.22%的股权。
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2025-01-23│华为概念 │关联度：☆☆☆
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公司与华为终端有限公司签署全屋智能合作备忘录，双方将发挥各自优势，围绕全屋智能生
态建设，共建行业标准，促进产业升级，包括共同参与场景体验设计、单品智能化技术方案设计
、建立联合实验室，提升产品质量，以及探讨5G应用场景等
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2023-09-28│网络直播 │关联度：☆☆☆
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公司将线上直播看作为长期战略，通过自建直播基地，培养主播团队，把直播作为品牌塑造
以及带货的手段之一。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司在营销和渠道上推行“线上+线下〞的策略，一方面积极拓展京东专卖店、天猫优品店
等第三方线上线下融合渠道，另一方面加强对自主官方线上渠道的运营能力，充分利用私域流量
进行社群运营，创建新零售合伙人模式。
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2022-01-05│净水概念 │关联度：☆☆☆
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公司主营烟机、灶具、净水器，国内厨卫行业的龙头企业之一
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2019-10-15│喜马拉雅概念│关联度：☆☆
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公司通过前海梧桐，间接参股喜马拉雅。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-15│业绩预降 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为6000万元至8880万元，与上年同期
相比变动幅度为-84.16%至-76.56%。
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2026-05-06│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2025-12-31,公司持有广东揭东农村商业银行股份有限公司(3.92%)
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2026-04-28│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2025-12-31,最新分红率为:89.40%
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
【3.事件驱动】
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2026-03-20│天然气价格中枢上行 热泵有望在欧洲市场加速渗透
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机构指出，天然气价格中枢上行，导致欧洲居民燃气采暖成本上升（78%的欧盟年销售供暖
设备为化石燃料锅炉），考虑居民平衡家庭能源开支成本，预计热泵将在欧洲市场加速渗透。热
泵的工作原理基于逆卡诺循环，它通过电能驱动，将热量从低温物体转移到高温物体，作为一种
高效节能的热能转移技术，它的能效比（COP）通常在3以上，大幅降低能源消耗成本（燃气锅炉
COP通常低于1），因而更具有能源经济性。欧洲热泵渗透率提升空间大，国际能源署预计至2050
年，热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至2023年的3.3-
4.3倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较低，2024年为12%，多数国家渗透率低于20%。东方证券指
出，中东冲突升级导致欧洲能源价格中枢抬升，叠加欧洲长期能源战略转型考虑，官方持续补贴
经济性突出的热泵冷暖设备，相关出口链标的迎来战略发展期。
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2023-08-04│工信部将推动智能家电产品数据跨品牌互联互通
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工信部消费品工业司司长在会议上表示，工信部在推动智能家电产品升级和附加值提升方面
，将提升产业链整体效率，促进融通发展；强化数字赋能转型。建设一批智能制造示范工厂、优
秀场景和5G工厂；加强数据挖掘，促进产业开放发展、良性互动。组织跨领域融合标准研制，推
动产品数据跨品牌、跨企业、跨终端的互联互通。打通不同品牌、系统、平台之间的界限，实现
产品之间的互联互通和信息交换，让消费者获得更加便捷的智能家电使用体验。
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2023-06-13│四部门深入开展以旧换新，促进绿色智能家电消费
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商务部、发改委、工信部、市场监管总局等四部门发布关于做好2023年促进绿色智能家电消
费工作的通知，通知提出，要深入开展家电以旧换新，扎实推进绿色智能家电下乡。支持家电生
产企业针对农村市场特点和消费需求，加快研发推广性价比高、操作简便、质量优良的热水器、
油烟机、微波炉等绿色智能家电产品。
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2023-05-15│2023第十一届中国（深圳）国际智能家居展览会（全智展）即将举行
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2023第十一届中国（深圳）国际智能家居展览会（全智展）将于2023年5月16日至18日在深
圳举办，参展范围包括全屋智能家居、5G+AIOT、智能厨房、智能卫浴、智能门锁、智能家居娱
乐、其他智能单品等。
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2023-04-14│《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案》发布，智能家居产业获政策支
│持
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近日，广东省市场监督管理局发布《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案（2023—
2025年）》。方案提出，广东将深入实施标准化战略，助推制造强省、质量强省建设，发挥标准
化对推动智能家电高质量发展的基础性、引领性作用，以标准推动智能家电产业实施技术创新、
质量提升、品牌塑造和产品“走出去”，打造世界一流的智能家电产业集群。
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2023-03-02│特斯拉“宏图篇章3”正式揭晓，马斯克力挺热泵
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特斯拉CEO马斯克于美东时间3月1日在特斯拉投资者日活动上公布了“宏图第三篇章”，详
细介绍“通往地球完全可持续能源未来的道路”。其中第三部分是让家庭、企业、工业都转向热
泵。热泵可以将房屋外部的能量传递到房屋内部，这将为建筑物供暖减少33倍能耗。热泵可用于
采暖、热水、烘干多领域，根据热量来源不同分为空气源/水源/地源热泵，其中空气源热泵占主
导。
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2022-10-17│美的赴欧建厂 欧洲热泵需求高增
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在欧洲能源危机催化下，全球热泵采暖产品仍处于供应短缺的状态，海内外巨头开始加速布
局或扩张热泵产能。10月14日，美的集团(000333.SZ)楼宇科技在欧洲投资新建的生产研发基地
在意大利开工奠基。按照规划，新的生产基将投资6000万欧元，包括热泵生产中心与研发中心，
热泵年产能30万台，预计2024年第二季度投产。
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2022-09-27│中国“取暖神器”出口爆单，机构估算热泵需求规模或近万亿元
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为了过冬，欧洲居民紧急备货取暖设备，中国厂商则掀起了生产热潮。业内专家表示，由于
来自俄罗斯的天然气供应变得不稳定，欧洲大陆陷入数十年来最大的能源危机。在此背景下，中
国的电暖器、电热毯和空气源热泵等取暖设备的出口今年出现了爆发式增长。今年上半年，中国
对保加利亚、波兰、意大利、西班牙的空气源热泵出口同比分别增长614%、373%、198%和71%。
券商人士表示，欧洲热泵渗透率上升趋势不会逆转。在能源安全和碳减排目标下，欧洲市场去天
然气化将是长期必然趋势，热泵需求规模超过4000万台，对应市场规模接近万亿元。
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2022-09-22│热泵出口“爆单”，欧洲市场或还有6倍增长空间
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欧洲多国即将进入冬季，然而，由于天然气缺口不断加剧，有的开始囤积煤炭，有的转而购
买能耗更小的家用取暖设备。取暖需求增加，我国相关企业的订单量出现明显增长。
空气源热泵可以将户外空气中的低温热量吸收进来，经过冷媒处理，把热量传递到室内的暖气片
或地暖等系统中，起到供暖作用。对比电热水器和燃气热水器，空气源热泵作为一种受环境制约
较少的制热产品，热泵热水器年耗能产能的费用是电热水器的1/4，是燃气热水器的1/2左右。机
构分析指出，根据欧盟“RepowerEU”计划，未来五年欧洲热泵市场有望实现约10%的年复合增长
。长期来看，欧洲市场总潜在安装量为8990万台，预计市场还有6倍增长空间。
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2022-07-25│国家将出台若干措施促进绿色智能家电消费
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7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关
情况。商务部副部长盛秋平表示，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的
《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。
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2019-03-07│优必选获两江新区战略基金投资 筹备登陆科创板
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2019年3月6日报道，记者从重庆两江新区获悉，两江战略基金投资深圳市优必选科技有限公
司日前在渝签约，两江战略基金将持有深圳市优必选科技有限公司1.1%的股权。据悉，此次两江
战略基金投资优必选，是优必选C+轮融资。目前优必选正在积极筹备登陆科创板。公司2017年已
/待签约合同金额为105.2亿元，2018-2019年预计收入贡献分别为人民币36.8亿元及63.8亿元。
随着公司筹备登陆科创板，相关公司有望受关注。
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2018-09-12│中俄考虑启动价值1000多亿美元联合项目
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2018年9月11日据中证资讯报道，应俄罗斯总统普京邀请，中国国家主席习近平于9月11日至
12日出席在俄远东城市符拉迪沃斯托克举行的第四届东方经济论坛。据报道，一个由俄罗斯和中
国企业组成的集团正在考虑73个联合投资项目，总价值超过1000亿美元。今明两年是中俄地方合
作交流年。中俄成立了由两国副总理主持的中国东北地区和俄远东及贝加尔地区政府间合作委员
会。在世界经济不确定性增加的背景下，中俄合作具有全球性的战略意义。
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2018-06-14│家电行业量价齐升 板块补涨需求强烈
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1-4月，空调均价同比上涨5.31%，冰箱均价同比上涨13.37%，洗衣机均价同比上涨10.92%。
从产品的销量和价格情况来看，空调龙头格力以及冰箱洗衣机龙头海尔，量和价都保持较大幅度
的上升，龙头企业的产品均价在不断地提升，后续业绩有望持续向好。近期防御板块表现靓丽，
而家电板块涨幅明显滞后，补涨需求较为强烈。随着618促销活动的持续火爆，短期家电板块有
望受到资金的重点关注。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │万和是国内A股上市公司，股票代码002543，公司成立于1993年8月，已发展│
│ │成为国内热水器、厨房电器、热水系统专业制造先进企业，在全球拥有七大│
│ │基地，占地面积超过100万平方米，年产能超过1500万台。据世界权威独立 │
│ │调研机构英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）发布的调研结果，万和是 │
│ │国内仅有的两个“全球十大热水器品牌”之一。万和也是中国燃气具发展战│
│ │略的首倡者和推动者、国家火炬计划重点高新技术企业、住建部授予的国家│
│ │住宅产业化基地、中国航天事业战略合作伙伴。 │
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│产品业务 │报告期内，公司持续聚焦燃气具领域的高质高效革命，打造燃气热水器、燃│
│ │气灶具、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品，同时坚定│
│ │培育新能源热水产业（空气能+电热），持续深研氢能源技术演化和商业应 │
│ │用，不断拓展厨房、卫浴两大空间，由单一产品驱动升级为场景生态解决方│
│ │案的品牌商，致力于成为低碳绿色的“全球燃气具领导品牌”。 │
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│经营模式 │我国厨卫电器行业的经营模式主要包括自有品牌运营（OBM）、原始设计制 │
│ │造商（ODM）及原始设备制造商（OEM）三类。公司凭借强大的研发创新、智│
│ │能制造与市场营销综合能力，有机融合上述三种经营模式的核心优势，可快│
│ │速响应国内外客户的多元化需求，精准提供契合市场发展趋势的高品质厨卫│
│ │电器产品。 │
│ │基于公司整体战略布局，国内市场以自有品牌运营为核心，持续深耕细分领│
│ │域，不断提升品牌知名度与市场影响力；同时通过持续完善品牌授权体系、│
│ │整合行业优质资源，进一步强化品牌核心竞争力，提升品牌溢价能力。国际│
│ │市场方面，公司遵循“OEM-ODM-OBM”阶梯式升级路径，持续优化全球业务 │
│ │结构，提高全球资源配置效率，加快推进全球化市场布局，不断完善海外服│
│ │务体系、提升服务能力，稳步增强国际市场竞争力。公司依托国内与国际市│
│ │场双轮驱动的发展模式，致力于实现全球范围内的可持续增长，持续提升品│
│ │牌价值，巩固行业领先地位。 │
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│行业地位 │中国专业燃气具行业龙头企业 │
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│核心竞争力 │1.以燃气热水器树立行业标杆，以精品战略打造卓越用户体验 │
│ │万和以技术创新为根基，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气│
│ │热水器以来，陆续开创中国八大热水时代：1994年首创中国第一台微电脑控│
│ │制强排式燃气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器，同年推出│
│ │全国首台强制平衡式燃气热水器；2001年成功研制国内第一台冷凝式燃气热│
│ │水器；2006年推出国内第一台全预混燃气热水器，以107%的热效率开创行业│
│ │节能新高度；2014年推出中国首台零冷凝水排放一级能效燃气热水器；2016│
│ │年首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，凭借更安全节能的性能及极│
│ │致舒适体验，成为行业新标杆。 │
│ │2.以技术创新破局，保持行业领先 │
│ │“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂。唯有坚持创新，才是公司在未来存量│
│ │市场中挖掘增量、实现持续发展的核心路径。报告期内，万和在创新研发平│
│ │台建设、行业先进技术攻关、科技进步奖项斩获、有效专利保有量及国家与│
│ │行业标准主参编等方面，均保持行业领先水平。①十大创新研发平台：1个 │
│ │国家级企业技术中心、3个广东省企业技术中心、4个广东省工程技术研究开│
│ │发中心、1个博士后科研工作站及1个广东省工业设计中心。公司共建成15个│
│ │实验室，已获得中国CNAS，荷兰KIWA、GASTEC，北美CSA等权威机构认可资 │
│ │质；②89项行业先进技术成果：其中国际领先水平18项、国际先进水平23项│
│ │、国内领先水平40项、国内首创8项；③128项科技进步奖项：其中省部级奖│
│ │项83项、市区级奖项45项；④3,766项有效专利及27项计算机软件著作权： │
│ │包括中国发明专利448项、中国外观设计专利726项、中国实用新型专利2,57│
│ │7项、国际专利15项；⑤313项主参编标准：其中国际标准3项、国家标准90 │
│ │项、行业标准46项、地方标准16项、团体标准148项、联盟标准10项。 │
│ │3.构建五维可靠价值体系，以品牌资产积累夯实长期发展根基 │
│ │持续深化“中国万和?天生可靠”品牌战略，品牌资产积累成效显著。通过 │
│ │发布可靠白皮书、开展内容种草、联动优质IP、落地五维可靠价值体系、深│
│ │化深度公关传播等一系列举措，品牌在“可靠”及产品核心“恒温”等关键│
│ │词的用户心智占有率分别位居行业第一、第二位，进一步强化“质量可靠、│
│ │服务可靠、口碑可靠、形象可靠、专业可靠”的品牌标签。 │
│ │顺应市场变化，持续为线下渠道赋能：针对社区新型渠道研发专属SI体系，│
│ │共创社区店销售模式，提升厨卫局部改造服务能力，推动以用户为中心的零│
│ │售转型；对第二品类专业店进行SI形象升级，打造专业融合门店形象，助力│
│ │渠道合作伙伴实现多品类协同经营；SI2.0改造已顺利完成14家“一店一设 │
│ │计”标杆门店建设。一系列系统化、长效化的品牌建设工作，为企业可持续│
│ │发展筑牢根基。 │
│ │4.数智赋能，驱动全价值链协同与智能升级 │
│ │万和以数字化为核心驱动力，构建覆盖经营分析、业务协同、用户运营的智│
│ │能化体系，推动企业从传统制造向科技生态转型。 │
│ │5.深耕渠道，全域覆盖，具备强劲的市场拓展与风险抵御能力 │
│ │公司构建了完善的多元化销售渠道体系，涵盖连锁专卖店、KA大客户、电商│
│ │平台、工程集采、建材家装等核心通路，形成全国化、多层次的市场覆盖网│
│ │络。目前，渠道资源已渗透至全国32个省、市、自治区，业务触达330余个 │
│ │地级市、2000余个县级区域，实现一级市场覆盖率100%（全面占领核心城市│
│ │）、二级市场覆盖率＞98%（高密度渗透经济活跃地区），三至六级下沉市 │
│ │场持续拓展且增速显著。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业总收入7228869620.54元。 │
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│竞争对手 │万家乐、华帝股份、老板电器、宁波方太厨具有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：2025年，公司全面深化“中国万和?天生可靠”品牌战略，聚焦品牌 │
│营权 │心智占领与年轻化突围两大核心目标，通过心智塑造、大单品突破、事件营│
│ │销三大关键举措，持续提升品牌影响力与市场竞争力，推动品牌价值与市场│
│ │份额同步提升。 │
│ │专利：3766项有效专利及27项计算机软件著作权：包括中国发明专利448项 │
│ │、中国外观设计专利726项、中国实用新型专利2577项、国际专利15项。 │
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│核心风险 │原材料价格上涨；行业景气度下滑 │
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│投资逻辑 │1、万和在厨卫电器行业中占据举足轻重的地位，凭借卓越的产品实力与品 │
│ │牌影响力，斩获多项行业权威认可，市场表现持续领跑。 │
│ │2、根据世界权威独立调研机构——英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）│
│ │2013年调研结果，万和是国内仅有的两家入选“全球十大热水器品牌”的企│
│ │业之一，彰显了其在全球热水器领域的核心竞争力。在第二十二届中国500 │
│ │最具价值品牌榜单中，“万和”品牌价值达410.08亿元，再创历史新高，品│
│ │牌影响力持续提升。2026年4月，由中国商业联合会、中华全国商业信息中 │
│ │心联合主办的“2026（第三十四届）中国市场商品销售统计结果发布会”正│
│ │式召开，发布了2025年度中国消费品市场销售领先品牌相关信息。全国大型│
│ │零售企业商品销售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣登2025年度同类产│
│ │品市场综合占有率榜首，连续二十二年蝉联此项桂冠，稳固了行业龙头地位│
│ │。此外，万和实力获得国家层面认可，是国家工信部公布的第三批制造业单│
│ │项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气│
│ │热水器）企业。在核心品类布局上，万和燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、│
│ │电热水器的市场占有率均稳居行业前列，其中燃气热水器和燃气炉具的出口│
│ │量连续多年位居行业同类产品前列，彰显了强劲的全球市场竞争力。 │
│ │3、据奥维云网数据统计，万和在多个细分领域持续领跑，斩获多项行业第 │
│ │一，包括“中国一级能效燃气热水器七年累计销量第一”“中国一级能效燃│
│ │气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第│
│ │一”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等，进一步印证了其产品力与市│
│ │场认可度。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │国内销售、出口销售、国内销售（非主营销售） │
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│主营业务 │厨卫电器的研发、生产、销售与服务 │
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│主要产品 │生活热水、厨房电器、综合服务 │
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│增持减持 │万和电气2025年8月12日公告，公司间接控股股东万和集团计划公告日15个 │
│ │交易日后的3个月内通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过741.51万股 │
│ │（即任意连续90个自然日内减持的股份总数不超过公司总股本的1%）。截至│
│ │公告披露日，万和集团直接持有公司股份5823.6万股，占公司总股本的7.85│
│ │37%。 │
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│对外投资 │万和电气2016年5月6日公告，公司与博世荷兰、博世中国签订了《合资合同│
│ │》，拟在储水式电热水器、即热式电热水器、热泵热水器、太阳能热水器以│
│ │及水箱领域进行合作，共同投资设立合资公司广东万博电气有限公司，投资│
│ │总额为人民币4.12亿元，注册资本为人民币3亿元；在广东万博成立后，拟 │
│ │继续在合肥市长丰县设立全资子公司合肥万博电气有限公司。 │
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│行业竞争格局│厨卫电器行业已全面进入成熟发展阶段，行业整体增速趋于平缓。2025年受│
│ │外部政策波动影响，市场呈现显著结构性分化走势，主要特征如下：上半年│
│ │受益于家电以旧换新等国补政策延续（一级能效产品补贴20%、二级能效产 │
│ │品补贴15%），行业维持弱复苏态势；下半年随着国补资金逐步落实到位、 │
│ │政策效应退坡，前期需求透支影响逐步显现，市场销售出现明显拐点，行业│
│ │景气度加速下行。 │
│ │奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年厨卫全品类（含烟机、灶具、消毒 │
│ │柜、洗碗机、嵌入式产品、集成灶、电热水器、燃气热水器、净水产品）零│
│ │售额为1613亿元，同比下降8.5%；零售量8977万台，同比下降5.3%。若剔除│
│ │波动剧烈的集成灶品类（同比下降43.1%），其他厨卫品类合计零售额仍同 │
│ │比下降4.8%。全年整体数据一定程度上掩盖了市场年内的剧烈波动：2025年│
│ │上半年，在上述能效补贴政策持续发力下，厨卫市场零售额同比实现小幅正│
│ │增长（增幅约2%-3%）；自7月起补贴资金逐步收紧，至12月政策完全退出后│
│ │，市场增速明显转弱，第三季度零售额同比下降6.5%，第四季度跌幅进一步│
│ │扩大至12%以上，呈现出鲜明的“前高后低”走势。 │
│ │与此同时，行业洗牌进程持续加快，市场集中度稳步提升。头部企业凭借产│
│ │品升级迭代与全球化布局优势，有效抵御了行业下行压力。当前，集成化、│
│ │智能化、套系化已成为行业结构性增长主线，换新需求与品质升级需求共同│
│ │构筑行业发展韧性，行业正式迈入以产品力、运营能力及全球化布局为核心│
│ │的高质量转型周期。 │
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│行业发展趋势│在家电行业周期切换的大背景下，厨卫电器市场短期内仍将处于低位盘整阶│
│ │段，但行业内企业积极探索的步伐从未停歇，持续挖掘结构性破局路径与新│
│ │的发展机遇。国家补贴政策虽未大幅拉动终端换新需求，但有效提振了行业│
│ │发展活力，推动新品上市节奏及市场贡献度显著提升。长远来看，行业仍需│
│ │聚焦更广阔的增量空间：一方面，在一、二线城市换新需求逐步释放的同时│
│ │，进一步挖掘三、四线及下沉市场的换新潜力；另一方面，积极拓展外部发│
│ │展空间，跨界布局商用厨电领域，稳步推进品牌全球化出海，持续培育新的│
│ │增长动能。 │
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│行业政策法规│《中华人民共和国环境保护法》、《中华人民共和国大气污染防治法》、《│
│ │中华人民共和国水污染防治法》、《中华人民共和国水法》、《中华人民共│
│ │和国环境影响评价法》、《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》、《│
│ │中华人民共和国清洁生产促进法》、《中华人民共和国环境噪声污染防治法│
│ │》、《中华人民共和国环境保护税法》、《广东省环境保护条例》、《城镇│
│ │排水与污水处理条例》、《国家突发环境事件应急预案》、《排污许可管理│
│ │条例》、《危险化学品安全管理条例》、《国家危险废物名录》、《生态环│
│ │境标准管理办法》 │
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│公司发展战略│围绕“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略愿景，万和明确产业战略│
│ │方向：坚守热水采暖主业，重点布局国内厨房与卫浴空间产业，持续做大做│
│ │强生活电器产业。 │
│ │在坚守热水采暖主业方面，主要推进五大举措：一是深化多能源技术布局，│
│ │大力发展空气能热泵业务；同时紧跟国家“十五五”发展规划，持续开展氢│
│ │能源技术研究与商业应用探索，承担国家专项课题，引领行业标准制定，打│
│ │造应用示范场景；二是强化系统集成能力建设，逐步实现从单一产品向系统│
│ │方案、再到全屋场景解决方案的业务升级；三是实施全球区域差异化策略，│
│ │针对不同区域能源结构特点精准定位、深耕市场，北美市场以燃气热水器为│
│ │主，东欧市场以燃气采暖炉及电热水器为主，西欧市场以热泵与燃气热水器│
│ │为主；四是顺应低碳节能、绿色环保的政策导向与消费趋势，积极打造低碳│
│ │节能、舒适健康的标杆产品，在国内市场巩固燃气热水器销售额领先的行业│
│ │地位；五是沿“OEM-ODM-OBM”路径迭代升级，通过埃及海外工厂布局、跨 │
│ │境电商业务拓展、海外营销网络及售后服务体系建设，统筹推进“产品出海│
│ │”“制造出海”与“品牌出海”，持续拓展国际自主品牌市场空间。 │
│ │重点布局国内厨房与卫浴空间产业。针对烟机、灶具、洗碗机等核心厨房品│
│ │类，坚持自主品牌自主运营；围绕“整体厨房解决方案、整体卫浴解决方案│
│ │”战略方向，针对厨卫空间其他适宜品类，以品牌授权模式整合外部优质资│
│ │源，并根据授权运营成效，灵活采取团队并购、联合投资、资源互换等方式│
│ │，构建互利共赢的商业生态。未来，公司将持续深化品牌授权模式研究与实│
│ │践，强化战略目标牵引，提高品类授权标准，明晰实施路径，完善机制保障│
│ │，将品牌授权业务打造为公司新品类创新的孵化平台与重要业务增长点。 │
│ │持续做大做强生活电器产业。一方面，在持续巩固全球烤炉领先制造商地位│
│ │的基础上，积极拓展取暖器、烤箱、洗碗机等海外新兴增长品类；另一方面│
│ │，持续优化全球产能布局，稳步推进泰国工厂产能扩张。 │
│ │经营管理方面，万和坚持“产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领”四│
│ │大战略主轴。 │
│ │在产品驱动上，持续完善全球产品创新体系，提升研发能力，加快先进技术│
│ │成果转化，实现体系能力、研发实力与技术成果全面领先，最终达成产品领│
│ │先。 │
│ │在效率增长上，深入推进“标准化、精益化、自动化、数字化、智能化”五│
│ │化建设，牵引全价值链提质、降本、增效，持续提升经营管理效率。 │
│ │在数智赋能上，以前台业务变革为牵引、以中台架构重构与服务化改造为支│
│ │撑、以后台系统能力建设与关键技术突破为保障，打造数智化敏捷组织，深│
│ │入践行以用户为中心的发展理念。 │
│ │在品质引领上，秉承“中国万和·天生可靠”的品牌理念，运用科学体系与│
│ │管理方法，对全价值链开展长周期、多维度的可靠性管理，精益求精，实现│
│ │品质行业引领。 │
│ │除明确的产业定位与四大战略主轴外，万和持续构建卓越运营管理体系，筑│
│ │牢高质量增长根基。该体系分为三层结构：顶层为战略管理体系，中间层为│
│ │增长体系（细分为有机增长体系与无机增长体系），底层为ESG体系。未来 │
│ │，在公司战略统筹牵引下，将实现内生能力提升与外延扩张双轮驱动，持续│
│ │夯实国内国际双循环运营能力，实现绿色、健康、低碳的高质量发展。 │
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│公司日常经营│报告期内，质量管理体系制定了覆盖产品合规性、基础性能、外观工艺、用│
│ │户体验及可靠性的精品标准，实现精准化、标准化与场景化聚焦，精品工程│
│ │2.0建设已初具成效。 │
│ │报告期内，研发创新体系通过“三个一代”（预研一代、开发一代、市场一│
│ │代）研发创新模式持续进阶，以及“全生命周期研发创新体系、标准化体系│
│ │、开放式创新体系、全面对标体系、全面体验管理体系”五大子体系迭代升│
│ │级，扎实推进研发创新体系2.0建设。公司以行业最佳实践为对标方向，围 │
│ │绕创新、效率、精益三条主线，持续提升创新产品供给能力与研发效能。 │
│ │报告期内，公司围绕终端与零售两大核心，深入推进DTC转型，坚持产销协 │
│ │同，持续优化产品结构、提升渠道效率，并借助数字化手段强化用户运营，│
│ │不断完善零售体系建设。目前，相关战略已形成统一共识并稳步落地，有效│
│ │激发组织活力、推动产品策划升级、促进品牌形象焕新，实现渠道与产品深│
│ │度融合、服务能力持续提升，全价值链各环节协同发力，推动整体运营质量│
│ │实现实质性跃升。 │
│ │报告期内，公司坚持用户导向，大力推进“硬件、软件、内容、服务”四位│
│ │一体深度融合，加快业务数字化转型升级步伐。依托消费互联网与工业互联│
│ │网双轮驱动，围绕“硬件+软件+内容+服务”融合模式，持续推动从“智能 │
│ │单品”到“智能套系”、再到“智能化场景”、最终迈向“智能化生态空间│
│ │”的演进路径。制造层面，公司通过“精益化推进、自动化导入、数字化应│
│ │用”三管齐下，实现从“智能设备”到“数字化工厂”的制造升级，构建起│
│ │一体化数智化平台。 │
│ │报告期内，公司始终秉持“一个万和、一个体系、一个标准”的原则，进一│
│ │步打通并优化全价值链质量管理体系。 │
│ │报告期内，面对复杂严峻的国际地缘政治局势，公司稳步构建全球化经营体│
│ │系，紧密围绕市场需求与客户价值，在稳健拓展国际业务的同时，持续强化│
│ │风险防控能力，系统完善国际化运营体系，不断夯实全球核心竞争力，稳步│
│ │实现高质量可持续发展。 │
│ │2025年，公司全面深化“中国万和?天生可靠”品牌战略，聚焦品牌心智占 │
│ │领与年轻化突围两大核心目标，通过心智塑造、大单品突破、事件营销三大│
│ │关键举措，持续提升品牌影响力与市场竞争力，推动品牌价值与市场份额同│
│ │步提升。 │
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│公司经营计划│热水采暖主业：国内市场方面，线上渠道聚焦中高端产品实现突破，同时大│
│ │力拓展线上零售版图，运用技术提升营销运营效率，推动业务规模持续增长│
│ │；线下渠道推进直营扩张、店效提升与增量客户开拓；暖通渠道发力采暖炉│
│ │线上突破与门店效益提升；空气能品类实施产品精简聚焦，强化核心客户深│
│ │耕与运营。海外市场方面，对西欧等增量市场提供全系列产品，补齐热泵及│
│ │全预混采暖炉产品线；对拉美等存量市场推进风冷平台迭代升级；东欧市场│
│ │依托核心产品辐射中亚区域；北美市场做好燃气热水器及热泵产品的预研与│
│ │技术储备；埃及工厂进一步辐射北非市场，持续整合全球供应链。在海外自│
│ │主品牌建设上，跨境电商持续完善产品线，实施渠道分级运营与精细化管理│
│ │；东欧OBM市场重点拓展燃气公司、设计院等渠道网络，并深耕白俄罗斯区 │
│ │域；北美OBM市场搭建售后服务体系，为后续燃气热水器售后业务提前布局 │
│ │规划。 │
│ │国内厨房空间与卫浴空间：统筹自主品牌经营与品牌授权经营双线布局，精│
│ │准挖掘市场增量，构建高效合规、互利共赢的业务生态。自主品牌经营层面│
│ │：线上渠道聚焦洗碗机、厨电烟灶等新品类，全力攻坚销售突破，抢占增量│
│ │市场；线下渠道持续推进直营网点扩张、门店效益倍增及增量客户拓展，深│
│ │挖线下市场潜力，稳步提升终端市场份额。品牌授权经营层面：紧扣构建“│
│ │共赢商业生态”的发展理念，基于全周期业绩回溯与经营复盘，对现有品牌│
│ │授权合作方开展全面评估，重点核查经营实力、授权品类、业绩规模目标、│
│ │费用结构及收取标准等核心维度。针对经营实力薄弱、授权品类繁杂、业绩│
│ │目标偏低、合作费用不达标的合作方，完成筛选梳理后及时终止授权合作资│
│ │质；同步以市场化开放方式吸纳优质外部资源，优先遴选综合实力强劲、业│
│ │绩规模承诺更高的优质主体，开展新一轮授权合作。同时，紧跟类独居经济│
│ │消费趋势，针对台式洗碗机、细分洗涤产品、智能化家居产品等潜力品类，│
│ │主动对接筛选优质合作方，拓展品牌授权合作版图；在全流程合作中，严格│
│ │遴选高潜力品类与优质合作方，深度开展项目孵化合作，赋能新品类快速落│
│ │地，激活业务新增量。 │
│ │生活电器产业：全力推进烤箱新品上市与洗碗机量产落地，逐步实现产能释│
│ │放与销量放量；同时，在烤炉品类领域，持续优化客户结构，提升ODM销售 │
│ │占比，进一步优化泰国与国内产能布局，牵引制造端持续降低泰国工厂生产│
│ │成本，推动泰国工厂实现本地化运营。 │
│ │1.产品驱动——培育产品领先能力 │
│ │（1）研发方面，加大战略方向研发投入，以体系领先、能力领先、成果领 │
│ │先为支撑，实现产品领先。 │
│ │（2）配件研发方面，强化先行电控研究，持续提升品类电控开发能力，重 │
│ │点补齐电机控制算法及软硬件研发短板，全力推进定转子自主设计与开模工│
│ │作。 │
│ │2.效率增长——提升全价值链竞争力 │
│ │（1）业务模式升级 │
│ │（2）精益制造升级 │
│ │（3）降本增效落地 │
│ │（4）用户与内容运营 │
│ │3.数智赋能——构建数智化敏捷组织，践行以用户为中心理念 │
│ │2026年，公司坚定拥抱“新质生产力”，将数智化作为驱动企业穿越行业周│
│ │期、实现高质量发展的核心引擎。公司聚焦“全球化业务增收”与“全价值│
│ │链提效降本”双主线，以业务重构为牵引、以数据资产为核心驱动，全面构│
│ │建适配万和全球化战略的数智化敏捷运营体系。 │
│ │4.品质引领——锻造可靠性发展内核 │
│ │在品质管理方面，公司以“打造可靠产品、提供优质服务”为核心，通过“│
│ │质量管控+售后保障”双维度发力，筑牢品质根基。 │
│ │5.以“天生可靠”为核心品牌基因，公司构建起“技术-用户-生态”三位一│
│ │体的品牌竞争壁垒。 │
│ │依托中国航天技术赋能与四大战略主轴，公司正加速向热水采暖综合解决方│
│ │案生态系统企业演进，技术护城河持续加固、不断拓宽。 │
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│公司资金需求│本公司管理层对银行借款的使用情况进行监控并确保遵守借款协议。同时从│
│ │主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺以满足短期和长期的资金需求。│
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│可能面对风险│1.市场竞争风险 │
│ │当前厨卫电器行业存量竞争持续加剧，市场格局呈现多元竞争态势。垂直专│
│ │业品牌、全品类家电龙头与国际高端品牌形成明显差异化角逐，行业整合节│
│ │奏加快，市场集中度稳步提升。中小品牌为巩固市场份额，普遍采取价格策│
│ │略，持续抬升行业竞争强度。叠加2025年行业步入调整周期，前期消费需求│
│ │集中释放后有所回落，公司面临份额竞争加剧与品牌溢价提升受限的双重挑│
│ │战。与此同时，行业产品同质化凸显，功能卖点趋于同质化，难以构建有效│
│ │差异化壁垒，行业竞争持续升温。 │
│ │2.宏观经济和政策变动风险 │
│ │公司核心产品涵盖热水产品及厨房电器，其市场需求与宏观经济走势及产业│
│ │政策紧密关联。家电以旧换新、房地产调控、消费刺激等政策的变动，以及│
│ │国内外宏观经济增长放缓，均可能导致相关市场需求增速放缓，进而对公司│
│ │产品销售及经营业绩产生不利影响。 │
│ │三、四线城市及农村市场，同时深化电商、创新零售等新兴渠道布局，拓宽│
│ │销售半径。把握全球化发展 │
│ │机遇，积极拓展海外市场，拓宽产品营销网络，提升国际市场占有率，以分│
│ │散单一市场的政策与经济波动风险。 │
│ │3.主要原材料价格波动风险 │
│ │公司产品生产依赖不锈钢、冷轧板、铜、铝等主要原材料，且厨卫电器行业│
│ │兼具劳动密集型特征。若原材料价格大幅上涨，或人力、能源成本因宏观环│
│ │境及政策调整而出现显著波动，在公司通过精益生产、提效降本及终端调价│
│ │未能完全消化成本增幅的情况下，将对公司盈利能力形成压力。 │
│ │4.汇率波动引发的汇兑损失风险 │
│ │随着公司全球化布局的深化，出口销售规模持续扩大。国际汇率市场的大幅│
│ │波动，不仅可能削弱公司产品的出口竞争力，还可能导致汇兑损失增加，推│
│ │高整体财务成本，进而影响公司经营业绩的稳定性。 │
│ │5.全球化运营风险 │
│ │伴随海外营收规模稳步增长，公司国际业务占比持续提升。当前全球地缘格│
│ │局多变，国际贸易规则、各国监管要求、反垄断政策及环保准入标准持续趋│
│ │严，或将对燃气烤炉、烟熏脱水类产品、热水器等出口品类的经营开展带来│
│ │一定影响。公司已落地泰国、埃及海外生产基地，深化全球化产业布局，但│
│ │海外区域经济政策、经营成本波动及属地化整合进度等因素，仍会对全球化│
│ │布局节奏形成一定影响。 │
│ │6.基金项目投资存在的风险 │
│ │公司于2017年10月投资前海母基金15亿元，预期借助其专业投资能力拓宽投│
│ │资渠道、分享行业发展红利，但仍面临多重潜在风险：一是投资收益不及预│
│ │期风险，受宏观经济走势、资本市场波动及底层投资项目经营状况等因素影│
│ │响，可能出现基金净值波动，甚至产生投资亏损；二是监管合规风险，若该│
│ │基金未能及时适配监管要求、规范开展运营活动，将影响其正常运作，进而│
│ │损害公司相关投资权益；三是信息不对称风险，该基金存在多层嵌套投资情│
│ │形，导致公司难以全面、及时掌握底层资产的真实经营状况与风险水平，增│
│ │加投资决策风险；四是基金运作风险，若基金自身存在潜在隐患、投后管理│
│ │能力不足或出现投资决策失误等情况，可能直接给公司造成投资损失。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024—2026年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或现金与股票相│
│ │结合的方式分配股利，但以现金分红为优先方式。公司每年以现金方式分配│
│ │的利润不少于当年实现的可分配利润的10%；公司最近三年以现金方式累计 │
│ │分配的利润不应少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。若公司快速成 │
│ │长，并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模、每股净资产不匹配时，│
│ │提出实施股票股利分配预案。公司可以在满足上述现金分红比例的前提下，│
│ │同时采取发放股票股利的方式分配利润。 │
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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