热点题材☆ ◇002565 顺灏股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:卫星导航、新零售、一带一路、工业大麻、烟草概念、新材料、新型烟草、东数西算、商
业航天
风格:融资融券、专项贷款
指数:中证回购
【2.主题投资】
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2025-12-10│东数西算 │关联度：☆☆☆
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公司参股公司北京轨道辰光科技有限公司的主要业务是通过将算力卫星发射至晨昏轨道，组
建太空数据中心，为客户提供算力服务。
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2025-12-08│卫星导航 │关联度：☆☆☆
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公司投资北京轨道辰光科技有限公司，持股比例为19.30%。
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2025-09-04│商业航天 │关联度：☆☆☆
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公司2025年6月以1.1亿元人民币参股北京轨道辰光科技有限公司，持股比例为19.30%，“轨
道辰光的主要业务是通过将算力卫星发射至晨昏轨道，组建太空数据中心，为客户提供算力服务
”
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2024-01-31│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司坚持“环保低碳新材料+生物大健康“双置发展的战略布局，围绕特种环保纸的销售，
商标印刷的研发、生产及销售， 新型烟草的研发、生产及销售，工业大麻种植、 精深加工及应
用场景研发的业务展开。
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2024-01-22│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司投资设立的优印（上海）信息科技有限公司，其合资品牌“OIYOO安佑”产品涉及工业
大麻纤维类母婴用品、日常护理、床品纺织等多系列产品，已在国内开展线上及线下的销售
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2022-10-27│新型烟草 │关联度：☆☆☆
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通过控股子公司绿馨电开展新型烟草制品和非烟草不燃制品的研发销售工作，拥有针式内加
热不燃烧香烟内燃器这一核心发明专利以及多项领先的核心技术专利﹔上半年净利润同比大增17
2.6%
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2022-10-17│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司在柬埔寨投资SINO-JK，该项目主要生产低温加热不燃烧烟草烟弹，未来产品将在海外
合法地区合法销售
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2022-03-28│工业大麻 │关联度：☆☆☆
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公司全资子公司云南绿新已获得工业大麻的种植牌照。经政府协调，该项目用地已与当地村
民委员会签订了土地流转协议，后续根据实际经营情况再进行扩展。第一期试种面积1000亩，计
划2019年3月份在曲靖市进行种植。
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2017-02-14│烟草概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营业务包括烟用丙纤丝束等产品的研发
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2025-08-14│拟发行H股 │关联度：☆☆☆
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8月14日公告：授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司
主板上市相关筹备工作
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2022-07-22│土壤修复 │关联度：☆☆☆
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公司为进一步推进功能生物有机肥、环境土壤修复治理的发展，公司控股子公司与通河二甲
沟签订《关于通河县二甲沟水库库区腐殖土清理的合同》
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2021-11-01│环保包装 │关联度：☆☆☆
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公司主营真空镀铝纸、白卡纸、复膜纸、烟用丙纤丝束等产品的研发、生产和销售。
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2025-03-11│专项贷款 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购资金总额不低于5000万元且不超过10000万元，资金来源为专项回购贷款和公司
自有资金，贷款银行为中国建设银行，贷款资金不超过9000万元
【3.事件驱动】
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2026-03-13│我国加速商业航天发展 产业链长期景气上行趋势不变
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3月13日3时48分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网
低轨20组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此外，《科创板日报
》记者3月12日在2026年上海商业航天大会暨展览会上独家获悉，星际荣耀副总经理谢红军表示
，双曲线3号可重复使用运载火箭预计于2026年底首次发射。太空资源加速争夺下，我国加速商
业航天发展，卫星申报数量超25万颗，商业航天市场空间广阔；中泰证券表示，未来两年，全球
有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代与工程化节奏持续加快，发射服务、卫星组网、太空算
力、太空光伏等航天任务需求有望进一步释放，商业航天产业长期景气上行趋势不变。
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2024-09-03│国家烟草专卖局发布电子烟新规，头部企业市场份额有望进一步提升
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国家烟草专卖局发布《关于修订印发电子烟交易管理细则的通知》。通知提到，国务院烟草
专卖行政主管部门建立全国统一的电子烟交易管理平台。依法取得烟草专卖许可证的电子烟用烟
碱原料销售企业、电子烟用烟碱生产企业、雾化物生产企业、电子烟生产企业（含产品生产、代
加工、品牌持有企业等，下同）、电子烟批发企业（含电子烟进口经营企业）、电子烟零售经营
主体等各类电子烟市场主体应当通过平台进行交易。
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2024-01-25│电子烟去年12月出口量同比增长超40%，国际巨头相关进程已取得重大进展
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根据海关总署更新的贸易数据， 去年12月电子烟出口额约为10.99亿美元，环比增长16.78%
，同比增长9.81%。出口量约25414吨，环比增长13.42%，同比增长43.08%。2022年，世界电子烟
销售额为235.6亿美元，同比增长20%，远超传统卷烟等品类增速其中，一次性电子烟销售额为25
.5亿美元，同比增长近一倍。国际烟草巨头菲莫国际在2023年投资人会议上声明在2030年要使无
烟产品的收入占比突破三分之二，加速告别传统烟草，实现“无烟未来”。公司2023年三季度业
绩展现出其在“无烟化转型”进程中已取得重大进展，收入方面，无烟产品收入占比达36.2%，
距离目标已完成一半。银河证券指出，新型烟草海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球
化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔。
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2022-09-30│电子烟新规10月起实施，生产经营得有烟草专卖许可证
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国家烟草专卖局29日发布《关于加强电子烟监管有关事项的通知》。其中提出，2022年10月
1日起，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体应当取得烟草专卖许可证，严格按照《中华人民
共和国烟草专卖法》等政策规定等开展生产经营活动。依法取得烟草专卖许可证的电子烟生产企
业、雾化物生产企业、电子烟用烟碱生产企业、电子烟批发企业、电子烟零售主体等应当通过电
子烟交易管理平台进行交易。电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等的运输，应当接受烟草专卖
局监管，并根据相关规定制作、随附物流单证。
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2022-06-14│全球首款一次性电子烟获批上市，国内主管部门近期有望发放电子烟相关许可证
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近日，美国FDA通过首款一次性电子烟的PMTA上市申请，是第一款一次性电子烟。此外，全
国统一电子烟交易管理平台主体功能已经建成，在部分区域和企业采用试点方式完成验证，将于
6月15日正式运行。
烟草专卖行政主管部门和各有关省级烟草专卖行政主管部门近期将审批发放一批符合行政许可条
件的电子烟相关生产企业的烟草专卖生产企业许可证。
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2022-06-13│电子烟关键牌照即将发放，监管细则逐步落地
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近日，国家烟草专卖局透露行政主管部门近期将审批发放一批符合行政许可条件的电子烟相
关生产企业的烟草专卖生产企业许可证。目前全国统一电子烟交易管理平台主体功能已经建成，
6月15日正式运行。随着国内电子烟监管细则逐步落地，行业政策明晰，我国电子烟产业正式进
入规范发展新时代。
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2022-05-23│多地发布电子烟零售布局规划 渗透率提升空间大
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据报道，《深圳市电子烟零售点布局规划》正式发布。近日多地密集发布电子烟零售布局规
划。同时，全国25个省、直辖市、自治区和单列市公布了本区域的电子烟零售许可证数量，全国
总数达到39553张。其中，江苏以5057张许可证总量排名第一。
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2019-06-04│电子烟强制性国家标准年内有望落地
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2019年6月3日消息，《电子烟》强制性国家标准已经审查完毕，目前正处于批准状态，按照
项目计划时间表，若顺利批准年内将会发布。
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2018-08-17│进口废纸将加征关税 国内废纸价格争相上调
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2018年8月17日消息，近日，商务部公布了经调整的《对美国输华商品加征关税商品清单二
》，从8月23日起，对废纸在内的固体废物美国输华商品加征25%关税，此前美废进口实施零关税
。此外，在财政部8月3日发布600亿美元的加征关税清单中，对木浆加征5%关税，对生活用纸、
特种纸、部分文化纸以及纸制品加征20%关税。
截至8月3日，根据生态环境部公示的最新数据，2018年前17批废纸审批总额度为1403.85万
吨，获配企业数为174家，与2017年同期的1960万吨相比，同比下降28.38%。
随着进口废纸量不断萎缩，国内原材料将进一步供应不足，国内废纸缺口进一步扩大，而固
废和木浆等原材料价格的上升也进一步促动了纸价上涨。
根据证券时报·数据宝统计，从8月初开始共有21家纸业调整了废纸回收价格，其中3家向下
调整，分别为常熟理文、河南龙源与枣庄丰源纸业；18家向上调整，7家向上调整了100元/吨，
并列首位；其中有5家向上调整了两次，分别为潍坊汇胜、德州汇盛、天地缘纸业、重庆玖龙与
重庆理文。
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2018-04-19│电子烟千亿级市场即将爆发
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近入本世纪，随着《世界卫生组织烟草控制框架公约》的签订，世界范围内的烟草行业增速
都大大降低。而电子烟这种产生于中国的“小玩意”，却首先在欧美国家打开了市场。研报显示
，2016年全球电子烟市场规模600-700亿元左右，复合增长率41%。我国市场仅占5%左右，30亿元
市场规模，但增长非常快速，2016年增长率316%。
数据显示，90%的电子烟生产于中国，且高度集中于深圳。随着国内的消费升级，电子烟行
业“墙内开花墙外香”的局面有望改变，国内的电子烟市场也将迅速扩大。那么，哪些企业会成
为个千亿级市场的掘金者？
受益于完整的工业体系，目前国内的电子烟及其配件企业多达数千家，行业格局分散，但近
年来烟草巨头和相关行业龙头公司不断依靠并购入场，行业集中度有提升趋势。
目前，国内从事电子烟业务的主要公司包括盈趣科技、顺灏股份、劲嘉股份、东风股份、麦
克韦尔和艾维普斯等。
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2017-04-19│4月至今已近百家纸厂提价
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2017年04月18日消息，4月至今已近百家纸厂提价，涨幅在100-300元不等，部分纸厂更是涨
了又涨。文化纸方面，虽然3月需求旺季已过，但供应依旧较为紧张，龙头纸企涨价态度坚决，
虽已处高位，但仍维持稳中有升的趋势；晨鸣集团宣布，自4月17日起，上调文化纸系列产品价
格200元/吨。包装纸方面，近日，又有7家纸厂发出涨价函，其中，银河纸业更是本月第三次上
调同类产品价格。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │上海顺灏新材料科技股份有限公司是一家总部位于上海市的高新技术企业和│
│ │外商投资先进技术企业，连续多年被评为上海百强企业，成立于2004年，注│
│ │册资本10.60亿元，2009年8月完成股份制改制，2011年3月18日在深圳证券 │
│ │交易所上市，二十余年坚实发展，顺灏股份已成为现代化国际科技企业。 │
│ │顺灏股份产业以环保包装新材料为龙头，以新型烟草制品和工业大麻为两翼│
│ │，业务板块清晰呈现环保包装新材料、印刷品、新型烟草及工业大麻四大产│
│ │业链。公司目前员工近1200人，近30家子公司遍布于海内外，分布在美国、│
│ │柬埔寨、上海、香港、广东、福建、湖北、安徽、浙江等地。 │
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│产品业务 │报告期内，公司主营业务未发生变化，继续坚持“环保低碳新材料+生物大 │
│ │健康”双翼发展的战略布局，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品│
│ │的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发，新型烟草的研发│
│ │、生产与销售等四大业务展开。 │
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│经营模式 │1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售 │
│ │公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，产│
│ │品具有高附加值、环保、美观等特点，主要应用于特定客户终端消费品、社│
│ │会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保纸研发、生产和销售│
│ │的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸》，在│
│ │行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式│
│ │主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终│
│ │端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内以及亚洲、美洲和欧洲等多│
│ │个海外国家和地区。 │
│ │2、印刷品的研发、生产与销售 │
│ │公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产│
│ │及销售模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取│
│ │订单，并按照客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的│
│ │黏性较高，可按照客户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有│
│ │高稳定性、大批量、多批次、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营│
│ │的环保包装印刷业务对印刷设备、设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包│
│ │装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。 │
│ │报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通│
│ │过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新│
│ │，可多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省│
│ │份均建有生产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。 │
│ │3、工业大麻产品的研发、生产与销售 │
│ │报告期内，公司主要对工业大麻的精深加工、提取、应用场景的布局及衍生│
│ │品的销售等方面进行了深入拓展。在国内，公司全资子公司云南绿新主要从│
│ │事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加 │
│ │工提取、技术研究及产品出口工作。截至报告期末，云南绿新拥有《云南省│
│ │工业大麻加工许可证》和《非药品类易制毒化学品生产备案证明》，具备从│
│ │事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格，可在云南省曲靖市合法开展工业大│
│ │麻的加工；在国外，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司在美国设│
│ │立子公司E1011Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公 │
│ │司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对│
│ │工业大麻提取物以及终端产品的需求。E1011Labs已获准在当地开展加工制 │
│ │造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格。 │
│ │4、新型烟草制品的研发、生产与销售 │
│ │在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品│
│ │领域内的业务，形成协同发展、规范生产的产业体系。截至报告期末，公司│
│ │孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》、│
│ │加热卷烟烟具企业的《烟草专卖生产企业许可证》具备行业稀缺的“双证”│
│ │资质。另外参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业│
│ │许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专│
│ │卖生产企业许可证》，报告期内公司积极开展相关子公司电子烟许可证的换│
│ │证、续证申请工作。 │
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│行业地位 │国内环保包装材料真空镀铝纸的龙头生产企业 │
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│核心竞争力 │1、自主创新，核心技术专利领先优势 │
│ │公司高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交│
│ │流平台，为公司制定更加完善的研发体系。目前公司设有技术中心，拥有专│
│ │业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发，此外公│
│ │司的技术中心还被评定为上海市市级技术中心；公司还通过创意设计、先进│
│ │设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满│
│ │足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直│
│ │刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户│
│ │提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。 │
│ │2、绿色、环保、可持续优势 │
│ │当前，生产绿色环保的包装材料已经成为相关行业发展共识，公司也是业内│
│ │最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业。在日常生产经营中，公司│
│ │始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝│
│ │纸的生产技术和完善的生产设施，产品真空镀铝纸具有耗铝量小、可降解、│
│ │无污染等优点，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统│
│ │真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标│
│ │。 │
│ │3、知名品牌优势 │
│ │多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上│
│ │海名牌”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市制│
│ │造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“外资研发中心”“2023│
│ │年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（ │
│ │第82名）”“市级技术中心”“外贸转型升级创新发展‘四个一百’专项行│
│ │动重点企业”等奖项及荣誉。报告期内，公司还接连获得“2023-2024年度 │
│ │上海外贸自主品牌示范企业”“社会责任报告发布证书”“外商投资先进技│
│ │术企业”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造 │
│ │业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”│
│ │等奖项及荣誉。 │
│ │4、业务布局完善，规模化生产优势 │
│ │多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不│
│ │断扩大，业务布局持续完善。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原│
│ │材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，不仅使得公司在采购│
│ │原材料时具有较强的议价能力，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系│
│ │，从而获得了较低采购成本的制造优势。 │
│ │5、产品质量控制优势 │
│ │报告期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认│
│ │证工作，通过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全│
│ │球化发展和品牌提升提供坚实保障。产品质量控制优势主要体现在：规范的│
│ │质量体系优势和质量控制过程优势。 │
│ │6、持续提高的服务质量优势 │
│ │公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采取│
│ │“事前预防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固│
│ │本创新，提升产品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。 │
│ │7、资源协同，海内外联动优势 │
│ │报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市│
│ │场需求为导向，全面深化内部改革，对公司的组织架构、业务流程和管理机│
│ │制进行了全面而深入的调整与优化，通过优化人才机制、重塑组织架构和强│
│ │化激励体系，为公司的持续创新与全球化发展注入强劲动力。在构建敏捷组│
│ │织，打破了传统部门之间的壁垒，加强了跨部门之间的沟通与协作，实现了│
│ │信息的高效流通和资源的快速配置，使公司能够快速响应市场变化，灵活应│
│ │对各种挑战。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入11.88亿元，同比减少21.78%，实现归属于母公 │
│ │司股东的净利润为5,893.97万元，同比增长30%。截至2025年12月31日，公 │
│ │司总资产为26.09亿元，归属于母公司股东的净资产为18.10亿元。 │
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│竞争对手 │万顺股份、紫江企业、大亚科技、澳科控股有限公司 │
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│品牌/专利/经│专利：通过多年发展，公司产品具有多项自主知识产权，截至报告期末公司│
│营权 │及下属控股子公司已获商标281项，获得专利总数406项（包括发明专利41项│
│ │、外观专利29项、实用新型专利336项）。截至报告期末，申报中专利有51 │
│ │项（包括发明专利17项、实用新型专利34项），为公司在行业内的发展奠定│
│ │了坚实的技术保障。 │
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│核心风险 │控烟政策趋严；新型包装材料市场拓展不及预期。 │
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│投资逻辑 │公司高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检测中心的交│
│ │流平台，为公司制定更加完善的研发体系。目前公司设有技术中心，拥有专│
│ │业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪产品的技术研究开发，此外公│
│ │司的技术中心还被评定为上海市市级技术中心；公司还通过创意设计、先进│
│ │设备、工艺技术等，为特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满│
│ │足客户不同产业和不同需求，并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直│
│ │刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独特拼版与超快打样技术，可以为客户│
│ │提供从设计概念到特种纸张应用的全程高品质包装服务。 │
│ │当前，生产绿色环保的包装材料已经成为相关行业发展共识，公司也是业内│
│ │最早实现特种防伪环保纸生产环境友好型的企业。在日常生产经营中，公司│
│ │始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝│
│ │纸的生产技术和完善的生产设施，产品真空镀铝纸具有耗铝量小、可降解、│
│ │无污染等优点，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统│
│ │真空镀铝生产领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标│
│ │。 │
│ │多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上│
│ │海名牌”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”“上海市制│
│ │造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”“外资研发中心”“2023│
│ │年上海市创新型中小企业（第三批）”“2024上海民营制造业企业100强（ │
│ │第82名）”“市级技术中心”“外贸转型升级创新发展‘四个一百’专项行│
│ │动重点企业”等奖项及荣誉。报告期内，公司还接连获得“2023-2024年度 │
│ │上海外贸自主品牌示范企业”“社会责任报告发布证书”“外商投资先进技│
│ │术企业”“烟草包装行业信息委员会-常务委员单位”“2025上海民营制造 │
│ │业企业100强”“中国包装联合会会员”“上海市印刷行业协会-理事单位”│
│ │等奖项及荣誉。 │
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│消费群体 │特定客户终端生产商和社会消费品企业。 │
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│消费市场 │华中地区、华东地区、华南地区、西南地区、西北地区、华北地区、东北地│
│ │区、海外地区、其他业务收入 │
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│主营业务 │特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精│
│ │深加工及应用场景研发等 │
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│主要产品 │镀铝纸、复膜纸、白卡纸、印刷品、光学防伪膜、新型烟草 │
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│项目投资 │投建工业大麻加工及应用项目：顺灏股份2019年5月23日公告，公司全资子 │
│ │公司黑龙江顺灏与黑龙江哈尔滨市通河县人民政府（简称“通河县人民政府│
│ │”）签订了《工业大麻加工项目投资合作协议》。黑龙江顺灏拟在黑龙江省│
│ │通河县开展工业大麻精深加工及终端产品开发应用项目，计划投资2亿元。 │
│ │第一期：2019年6月至2020年10月，计划投资1亿元，新建工业大麻加工生产│
│ │厂房和1条生产线，并建设研发中心、检测检验室、办公区、仓库、宿舍等 │
│ │配套设施。第二期：2021年1月至2022年12月，计划投资1亿元，新建2条工 │
│ │业大麻生产线，并开展产品研发和生产项目。 │
│ │投建年产2亿支加热不燃烧唤醒棒制造项目:顺灏股份2020年8月14日公告， │
│ │公司控股子公司上海绿馨与海南省洋浦经济开发区管理委员会签订了《年产│
│ │2亿支加热不燃烧唤醒棒制造项目投资协议》。协议有效期为3年。上海绿馨│
│ │拟在洋浦经济开发区投资建设年产2亿支加热不燃烧唤醒棒制造项目，项目 │
│ │总投资约2亿元。 │
│ │设立钠离子电池项目公司:顺灏股份2022年12月13日公告，公司与久森新能 │
│ │源签署《关于设立钠离子电池项目公司之出资协议》，拟共同投资设立湖南│
│ │灏森钠电新能源科技有限公司（暂定名，简称“灏森钠电”）。灏森钠电注│
│ │册资本暂定为10000万元整，其中：公司以货币方式出资5100万元，占注册 │
│ │资本51%。公司表示，通过本次投资，合资公司将成为双方研发、生产和销 │
│ │售钠离子电池的唯一平台，合资公司将拥有久森新能源储备的钠离子电池相│
│ │关技术、钠离子电池产品、年产100MWh中试线和核心骨干技术团队等，为合│
│ │资公司后续的研发、送样以及扩大生产经营提供扎实的基础。 │
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│外延式并购 │2012年6月18日公告,公司拟收购自然人林加宝、林桂娇、林淑霞、詹耀斌及│
│ │林桂敏所持有的福建泰兴特纸有限公司85%的股权,本次交易的股权转让价款│
│ │总额为484,513,573元,公司本次收购资金来源为剩余全部超募资金(人民币2│
│ │2147.4万元)及银行贷款。收购完成后,公司将实现产业链延伸,完成在市场 │
│ │、技术、设计、生产规模方面协同效应的战略发展,也是公司继续保持在行 │
│ │业的领先地位,成为公司做大、做强、做精主营业务的重要一步。公司已于2│
│ │012年7月5日完成福建泰兴特纸有限公司股权变更的工商登记手续,并领取了│
│ │新的企业法人营业执照。 │
│ │2013年7月1日公告，公司拟收购自然人王斌、王钊德、徐幼梅、沈一萍及王│
│ │桂仙所持有的浙江德美彩印有限公司60%的股权，转让价款总额7380万元。 │
│ │浙江德美是一家大型的专业生产纸容器及印刷包装用品的制造企业，投资建│
│ │设以淋膜、模切、彩印、上光、纸杯、纸碗、彩箱、塑盖等为主的系列生产│
│ │线车间。2012年，浙江德美生产总值近3亿，成为中国市场上最大的纸容器 │
│ │快速消费品生产商之一。纸杯、纸碗是浙江德美的主打产品。 │
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│对外投资 │上海绿新2013年9月6日公告，公司拟与汕头东风印刷股份有限公司、龙功运│
│ │先生共同投资设立“上海乐新电子科技有限公司”，主要从事电子烟器具，│
│ │便携式功能性雾化器，一次性微型雾化器，电子组件，五金铜件，锂电池，│
│ │控制板，充电器，各类电子烟器具配件和辅料的研发，生产和销售等业务。│
│ │海乐新注册资金拟为1亿元，其中公司出资5010万元，占注册资本的50.10% │
│ │。 │
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│参设工业大麻│顺灏股份2019年3月25日公告，公司拟与浙江寿仙谷医药股份有限公司共同 │
│研发公司 │投资设立一家新公司共同开展工业大麻种植及下游产品的研发及市场销售业│
│ │务。合资公司注册资本2000万元，其中公司现金出资800万元，占合资公司4│
│ │0%的股权。此次合作能与公司现有业务实现有效协同，优化公司在工业大麻│
│ │产业链的布局。 │
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│行业竞争格局│1、包装印刷行业 │
│ │在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升级驱│
│ │动下，行业正面临时代性的机遇和挑战。绿色化已从政策驱动的合规要求，│
│ │转变为企业抢占市场先机的主动选择。一方面，在传统包装业务领域，市场│
│ │结构和产品结构正加速分化，市场竞争愈发激烈。目前国内印刷包装企业数│
│ │量虽仍以中小企业为主，但头部效应显著增强。头部企业不断通过技术升级│
│ │与模式创新构建起竞争壁垒，不仅占据高端市场主导地位，更开始向产业链│
│ │上下游延伸服务边界；另一方面，部分市场和客户对新材料、新技术、新工│
│ │艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接重│
│ │塑包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构，│
│ │倒逼包装印刷行业全面升级，“绿色化、智能化”已经从“可选项”变成“│
│ │必答项”。 │
│ │2、工业大麻行业 │
│ │随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家和地区已 │
│ │经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫 │
│ │等疾病，CBD相关的药品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，产品应用 │
│ │场景不断丰富。 │
│ │2025年12月，美国总统签署了行政命令，指示司法部长尽快完成将大麻从联│
│ │邦《管制物质法案》(CSA)的附表I降级至附表III的程序，首次正式承认了 │
│ │大麻的医疗价值。同时，联邦卫生机构还将启动试点计划，拟将CBD治疗纳 │
│ │入联邦医疗保险计划。截至2025年12月31日，美国包括哥伦比亚特区在内的│
│ │40个州已将医用大麻合法化，另有24个州实现娱乐大麻合法化。 │
│ │我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，│
│ │工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。目│
│ │前云南省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《│
│ │黑龙江省禁毒条例》对工业大麻相关业务进行管控，2024年9月经国务院批 │
│ │准把大麻二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营│
│ │、购买、运输和进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依│
│ │规进出口已经成为现实。2026年1月4日国家药监局发布了《关于将化妆品中│
│ │大麻二酚等6种原料的检验方法等5项方法纳入化妆品安全技术规范（2015年│
│ │版）的公告（2026年第1号）》，是CBD化妆品行业从灰色监管走向标准合规│
│ │的关键节点。 │
│ │3、新型烟草制品行业 │
│ │截至2025年7月，欧洲国家中，芬兰、爱沙尼亚、匈牙利、荷兰、立陶宛、 │
│ │拉脱维亚、丹麦、斯洛文尼亚、乌克兰等国已经设立了口味限制，其中大部│
│ │分只允许烟草口味和薄荷醇口味，比利时、法国和波兰禁止一次性电子烟销│
│ │售。英国禁止一次性电子烟的禁令于2025年6月1日正式生效，英国作为全球│
│ │第二大电子烟市场，一次性电子烟禁令的正式生效势必会影响英国电子烟市│
│ │场格局；美国FDA自2016年将电子烟纳入烟草制品监管，所有电子烟上市前 │
│ │须提交PMTA授权并获批准。在美国市场，联邦和州级层面针对不合规产品的│
│ │执法力度均已加强。 │
│ │我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国│
│ │家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理，并建立│
│ │全国统一的电子烟交易管理平台。2025年5月30日，国家烟草专卖局修订印 │
│ │发了《电子烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》的监管规│
│ │定，规范和优化了电子烟生产和批发的许可证管理，审批流程更加透明，有│
│ │利于行业整合和质量提升，助力行业集中度提升。 │
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│行业发展趋势│1、包装印刷行业绿色化、智能化的发展趋势 │
│ │近年来，随着全球环保意识提升与可持续发展政策推动，绿色可持续性发展│
│ │已经成为全球共识。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年 │
│ │中国包装行业发展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产│
│ │业体系正在兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热│
│ │点。包装工业中细分的烟草包装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调│
│ │研团队最新报告《全球烟草包装市场报告2025-2031》显示，预计2031年全 │
│ │球烟草包装市场规模将达到101.5亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为1.9│
│ │%。 │
│ │从国内市场来看，绿色化、智能化正在成为实体经济新的发展方向。“十一│
│ │五”到“十四五”规划不断推进绿色发展理念，“十五五”规划提出“坚持│
│ │把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向”│
│ │。2025年5月23日，国务院常务会议审议通过《制造业绿色低碳发展行动方 │
│ │案（2025－2027年）》，会议提出“推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，│
│ │要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。│
│ │”2025年12月15日国家发改委、商务部令第37号《鼓励外商投资产业目录（│
│ │2025年版）》中提出“127真空镀铝、……等新型包装材料开发、生产”， │
│ │外商按规定从事相关行业，可享受相应的税收优惠政策。并且“碳达峰、碳│
│ │中和”的“双碳目标”已上升为国家级战略，绿色低碳发展已成趋势。 │
│ │2、工业大麻行业发展严格遵循国家政策导向 │
│ │MordorIntelligence的《全球工业大麻市场报告》显示：“工业大麻市场的│
│ │规模预计在2025年将达到30.5亿美元，2026年为35.7亿美元，并有望在2031│
│ │年达到79.5亿美元，从2026年至2031年间的复合年增长率(CAGR)为17.36%”│
│ │；据StatistaMarketInsights预测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达│
│ │到210.4亿美元，2025-2029年复合年增长率为1.65%，预计到2029年市场规 │
│ │模将达到224.6亿美元。 │
│ │全球工业大麻产业的发展与相关国家出台的有关政策紧密联系，随着全球多│
│ │国工业大麻合法化政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应│
│ │用潜力将进一步释放，产品应用场景将不断丰富，未来市场将呈现多元化发│
│ │展态势。 │
│ │3、新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段 │
│ │根据弗若斯特沙利文于2026年3月出具的独立市场研究报告（沙利文报告） │
│ │显示：“全球电子雾化设备市场规模按出厂价格计算，从2021年到2025年期│
│ │间的复合增长率约为8.9%，从2025年到2030年期间的预计复合增长率为9.1%│
│ │”，随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，│
│ │其消费需求和市场规模呈现扩大的趋势。 │
│ │从全球各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电│
│ │子烟行业带来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康│
│ │发展态势。 │
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│行业政策法规│《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》、《鼓励外商投资产业│
│ │目录（2025年版）》、《管制物质法案》、《大麻法规修订案（简化要求）│
│ │》、《工业大麻种植加工许可规定》、《黑龙江省禁毒条例》、《易制毒化│
│ │学品管理条例》、《关于将化妆品中大麻二酚等6种原料的检验方法等5项方│
│ │法纳入化妆品安全技术规范（2015年版）的公告（2026年第1号）》、《电 │
│ │子烟》、《电子烟管理办法》、《电子烟产品技术审评实施细则》、《电子│
│ │烟相关生产企业、批发企业烟草专卖许可证管理细则》、《电子烟交易管理│
│ │细则》、《关于加强工业大麻管控工作的通知》《经1972年议定书修正的19│
│ │61年麻醉品单一公约》、《云南省禁毒条例》 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司发展战略│当前在相关政策的影响下，包装印刷行业正面临时代性的机遇和挑战。包装│
│ │印刷生产及消费结构持续优化升级，部分市场和客户对新材料、新技术、新│
│ │工艺及新设计的需求日益强烈，并积极引入新型的绿色环保材料，从而直接│
│ │重溯包装印刷行业的材料体系、工艺路线、设备标准、监管要求与成本结构│
│ │，倒逼包装印刷行业全面升级，行业越来越突出规模生产、绿色环保、智能│
│ │化的新优势。 │
│ │（1）智能化创新发展 │
│ │公司始终将创新科技作为企业发展的核心驱动力，坚定不移地走在技术升级│
│ │与成果转化的前列。公司深知行业发展不仅依赖于传统的工艺和材料，更需│
│ │要在科技的浪潮中不断探索革新。 │
│ │当前公司积极把握绿色环保包装机遇，锚定“绿色、创新、全球化”三大战│
│ │略支点，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。公司主营的环保│
│ │包装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行│
│ │业准入门槛较高。公司是国内规模较大的高档环保包装制造商和全球知名供│
│ │应包装材料的品牌之一，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程│
│ │高品质包装服务。并且，特种防伪环保纸和印刷品业务是公司的主要业务，│
│ │公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销│
│ │售的产业链整合，凭借产业链整合及生产规模优势，将使公司产品能够更好│
│ │满足终端客户的需求，并有望进一步扩大公司产品的市场占有率。 │
│ │未来，公司将聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，加大对新材│
│ │料、新工艺的研究力度，探索环保、可持续且高性能的包装材料解决方案，│
│ │不断通过技术革新和设备改造提供更具竞争力的产品，积极吸纳行业高端人│
│ │才，提升新产品开发及市场开拓能力。全面推进AI数据化转型战略，通过引│
│ │入AI驱动的生产管理系统（MES系统），优化供应链效率，提升产品质量稳 │
│ │定性，实现生产与管理的全面智能化升级，继续强化公司服务至上的理念，│
│ │有效巩固和增加公司的行业地位和市场份额，确保印刷包装板块提质增效。│
│ │（2）绿色环保发展 │
│ │通过技术创新与材料升级，公司致力于打造更符合碳中和趋势的环保型包装│
│ │解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型。 │
│ │未来，公司将坚持环保合规与生产工艺绿色化要求，严格遵守国家关于VOCs│
│ │治理、固废处置、废水排放等环保政策法规，全面推行清洁生产技术，积极│
│ │采用柔版印刷、无溶剂复合等环保生产方式，实现生产全过程污染物减排，│
│ │确保环保设施稳定运行、达标排放；加大对环保型原材料的研发与应用，优│
│ │先选用通过FSC、PEFC等森林认证的纸张、再生纸、可降解材料等，逐步替 │
│ │代传统不可降解材料，构建绿色供应链体系；建立健全能源管理体系，优化│
│ │生产能耗结构，推进节能技术改造与智能化用能管理，助力国家“双碳”战│
│ │略落地；不断完善ISO14001环境管理体系、绿色工厂、绿色产品等认证体系│
│ │，规范环境管理流程，强化全员环保意识与责任落实，以体系化管理保障绿│
│ │色化发展持续落地，提升市场绿色竞争力。 │
│ │（3）聚焦核心业务，提速推进全球化布局 │
│ │未来，公司将持续强化市场调研力度，深入研判不同地区的市场需求差异、│
│ │法规政策要求及文化特色，精准制定针对性市场拓展策略。在主要目标市场│
│ │有序设立分支机构或专属销售团队，搭建本地化销售网络与服务体系，全面│
│ │提升客户响应速度与服务精细化水平，增强海外客户粘性；积极开展国际合│
│ │作，与国际知名包装材料企业建立战略伙伴关系，通过资源共享、技术互通│
│ │、联合研发等方式，快速提升公司在国际市场的知名度与竞争力；同时，关│
│ │注新兴市场崛起机遇，提前布局、精准发力，开发适配当地市场需求的产品│
│ │与服务，持续拓展公司业务版图。 │
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│公司日常经营│（1）聚焦主营业务，深耕海外市场布局，推进全球化战略纵深发展 │
│ │报告期内，公司积极分析研判宏观经济形势、市场发展趋势和行业新形势，│
│ │坚持以绿色可持续发展为方向，主动优化纸张板块发展策略，持续加大对环│
│ │保材料与可降解包装纸的投入，在稳固现有客户群的基础上，继续发挥在行│
│ │业经验、技术、产品生产、质量等方面的优势，进一步放大公司在特种环保│
│ │纸与印刷业务的产业链整合效能。目前，公司已有多款环保纸张产品通过FS│
│ │C森林管理体系认证。在夯实主营业务根基的前提下，公司持续加大科研创 │
│ │新，不断通过技术创新与材料升级，致力于打造更符合“双碳”趋势的环保│
│ │型包装解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型，同时也为后续市场复苏注│
│ │入新动能。 │
│ │公司立足东南亚、欧美等核心市场，通过构建跨国供应链协同体系，实现海│
│ │外业务规模化、高质量发展，为公司整体业绩增长作出较大贡献，报告期内│
│ │，公司海外地区实现营业收入1.96亿元，同比增长53.39%。同时，公司深化│
│ │与国际巨头客户及区域性头部客户的战略合作，从单一的产品供应商转型为│
│ │整体解决方案服务商，通过派驻技术人员常驻海外一线，精准捕捉当地市场│
│ │合规动态与消费趋势，反向驱动国内研发体系的迭代升级。 │
│ │（2）构建数字化管理体系，赋能智能制造升级，优化降本增效方针 │
│ │报告期内，公司紧跟数字经济发展浪潮，紧扣产业数字化转型趋势，全面推│
│ │进公司数字化管理建设，以数字化、AI智能化手段赋能生产、运营、管理、│
│ │销售全链条，打破部门信息壁垒，提升公司运营效率与管理精细化水平。在│
│ │生产制造环节，搭建智能化生产管控平台（MES系统），实现生产计划排程 │
│ │、物料精准管控、质量在线检测、设备智能运维、产能实时监控的一体化管│
│ │理，优化生产流程，降低生产损耗，提升产能利用率与产品合格率，推动传│
│ │统生产向智能制造转型。在供应链管理环节，公司构建数字化供应链平台，│
│ │打通采购、仓储、物流、销售各环节数据链路，实现库存动态管理、物流全│
│ │程追踪、供需精准匹配，有效降低库存成本，加快资金周转效率，提升供应│
│ │链协同能力。 │
│ │（3）坚持绿色、环保及创新生产，贯彻ESG战略体系 │
│ │报告期内，公司也始终将ESG理念贯穿于经营发展全过程。在生态环保方面 │
│ │，公司坚守绿色发展理念，积极响应国家“双碳”战略目标，加大环保设施│
│ │投入，升级清洁生产工艺，推广绿色环保原材料，推进节能减排、资源循环│
│ │利用，严控生产能耗与污染物排放，获评行业绿色工厂、环保诚信企业等荣│
│ │誉，以实际行动助力生态文明建设。上海、湖北等地的生产基地均通过了国│
│ │家级“绿色工厂”认证。 │
│ │（4）积极开展换证、续证申请工作、推动企业合规发展 │
│ │报告期内，公司高度重视合规经营工作，积极开展工业大麻、新型烟草领域│
│ │的换证、续证工作，将合规要求融入日常运营，严格遵循行业法规及监管标│
│ │准，规范梳理申请材料、优化办理流程，提前谋划、有序推进，确保经营资│
│ │质合法有效、持续合规，切实筑牢企业合规经营根基，推动企业合规稳健发│
│ │展。 │
│ │综上，报告期内，在特种防伪环保包装纸业务领域，公司主动作为、攻坚克│
│ │难，积极克服各类不利影响，坚持精耕细作现有市场，稳步巩固市场份额、│
│ │深化客户合作；同时积极布局新市场、挖掘新需求，持续拓宽业务发展空间│
│ │。公司同步加强该业务板块管理水平提升，不断优化内部运营机制，着力提│
│ │升综合服务能力，精准对接客户多元化需求，持续优化产品结构、提升产品│
│ │竞争力，为特种防伪环保包装纸业务持续健康发展注入强劲动力。报告期内│
│ │，镀铝纸实现毛利率26.35%，同比增长1.33%，毛利率情况较为稳定。 │
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│公司经营计划│（1）优化产业产能布局、推进产能绿色化升级 │
│ │公司将对现有产能进行全面梳理、优化升级，淘汰落后低效产能，扩充高端│
│ │优质产能，推动产能与市场需求精准匹配，提升产能利用率与生产效益。高│
│ │标准建设现代化生产车间、智能仓储物流中心、研发试验基地，引入自动化│
│ │生产线、智能检测设备、数字化管理系统，淘汰落后产能与老旧设备，全面│
│ │提升生产效率与产品质量。同时，依托子公司的区位优势、产业配套优势与│
│ │政策优势，完善上下游产业链配套，加强与供应商、合作伙伴的协作，打造│
│ │集研发、生产、仓储、物流于一体的综合性产业基地，降低物流成本与供应│
│ │链风险。 │
│ │聚焦核心业务板块，集中资源做强优势产品产能，合理分配不同区域的生产│
│ │任务，形成“核心基地引领、区域基地协同”的产能布局，提升整体产能弹│
│ │性与抗风险能力。推进产能绿色化升级，在现有生产基地推广节能降耗技术│
│ │、循环生产工艺，落实环保要求，打造绿色低碳产能标杆，实现经济效益与│
│ │生态效益协同发展。 │
│ │（2）坚持合规经营、创新发展 │
│ │多年来，公司始终坚持合规发展，严格遵守法律法规的要求开展合规经营。│
│ │2026年公司将持续严守行业监管政策，完善全流程合规管理体系，筑牢业务│
│ │发展底线；并加大研发创新投入，组建专业研发团队，聚焦技术创新、产品│
│ │升级与市场深耕，优化产品性能、提升产品品质，打造差异化、高端化产品│
│ │，形成核心技术壁垒，以提升市场占有率；紧跟行业技术趋势与消费需求变│
│ │化，加快产品迭代升级，推出多款差异化、高品质、符合市场需求的产品，│
│ │形成丰富的产品矩阵，满足不同消费群体的个性化需求；加强专利布局与知│
│ │识产权保护，围绕核心技术、产品设计、生产工艺申请专利，构建自主知识│
│ │产权壁垒，提升产品核心竞争力。 │
│ │（3）培育新质生产力，积极探索新兴业务领域 │
│ │2026年，公司将紧扣国家新质生产力发展要求，积极探索新兴科技领域。除│
│ │积极推动深化公司与新质生产力领域参股子公司的战略协同，提升传统产业│
│ │的数字化水平，打造行业领先的环保数字化解决方案外，还将深化产学研合│
│ │作，整合高校院所的优质资源，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化跃│
│ │升，全面推进公司生产、研发、管理全流程数字化、智能化升级。通过推广│
│ │应用人工智能、大数据、工业互联网等新技术，改造提升传统产业，推动新│
│ │旧动能转换，全面提升企业新质生产力水平，以期实现产业高端化、智能化│
│ │、融合化发展，形成多点支撑、多业并举、多元发展的产业矩阵。 │
│ │（4）精益管理，提升组织效能与人才战略 │
│ │2026年，公司将全面推行精益管理模式，以精细化、高效化管理为抓手，完│
│ │善组织管理体系，全面提升组织运营效能，打造高素质专业化人才队伍，为│
│ │企业发展提供坚实保障。 │
│ │深化精益管理，全面推行精细化、标准化、流程化管理模式，梳理优化生产│
│ │、研发、销售、运营等各环节工作流程，消除管理漏洞与冗余环节，降低运│
│ │营成本，提升运营效率；建立健全全员、全过程、全方位的精益管理体系，│
│ │强化成本管控、质量管控、风险管控，完善绩效考核机制，将精益管理成效│
│ │与员工薪酬、晋升挂钩，激发全员参与精益管理的积极性。 │
│ │（5）加速全球化布局工程建设，完善全球供应链网络 │
│ │2026年，公司将持续深化全球化战略，以海外市场拓展与产能建设为核心，│
│ │全面提升海外业务规模与全球市场竞争力；加速全球市场拓展，在深耕东南│
│ │亚、欧美等核心市场的基础上，积极拓展新兴海外市场，丰富海外产品矩阵│
│ │，构建覆盖全球的市场销售网络；强化海外业务风险防控与合规管理，适配│
│ │不同国家地区政策法规与市场规则，保障海外业务持续、稳健、高效运营，│
│ │推动海外业务成为公司业绩增长的核心支柱。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
├──────┼─────────────────────────────────┤
│可能面对风险│（1）经营管理风险 │
│ │公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展模式，实现了生产规模扩大│
│ │、经营业绩稳步增长及行业地位持续提升的良好发展态势。随着经营规模的│
│ │不断扩张，公司已在云南、福建、湖北等地布局多家全资子公司及控股子公│
│ │司，这对公司内部管理效率和风险控制能力提出了更高要求。若公司管理团│
│ │队的人员配置、管理水平未能同步适配规模快速扩张的需求，经营管理体系│
│ │未能及时根据规模增长进行调整完善，无法对运营关键环节实施有效管控，│
│ │则公司日常运营秩序、资产安全将面临潜在的经营管理风险。 │
│ │（2）市场竞争风险 │
│ │公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势│
│ │，但同时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态│
│ │和目标客户的需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，│
│ │但随着各类资本的不断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及│
│ │新进入者的增加，使得公司面临竞争格局将更加复杂。 │
│ │（3）包装印刷行业政策调整的风险 │
│ │公司目前的主要产品为真空镀铝纸等，主要下游客户为特定客户终端企业，│
│ │对行业的依赖性较强，行业景气度直接决定公司核心业务的发展空间。 │
│ │当前随着行业供给侧改革深化及结构性调整推进，叠加招投标政策的规范化│
│ │升级（如部分地区推行集中采购、电子化招标等改革措施，吸引了更多优质│
│ │供应商参与竞争）行业竞争日趋激烈，市场竞争格局发生变化，导致行业整│
│ │体毛利率呈现下滑态势，进一步压缩了公司的盈利空间；同时，全球控烟趋│
│ │势持续加强，未来有出现终端产品消费量下降的可能性，下游行业需求的收│
│ │缩将直接影响公司产品的市场需求，对公司的长期经营发展产生一定的不利│
│ │影响。 │
│ │（4）新型烟草政策变动风险 │
│ │随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重│
│ │塑。2024年8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要 │
│ │求在我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电│
│ │子烟产品，不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《│
│ │电子烟交易管理细则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，该细则的出台│
│ │强化了国家烟草专卖局对电子烟交易的全流程管理，规范电子烟生产流通秩│
│ │序，有利于保障电子烟市场主体合法权益。若未来新型烟草相关政策持续发│
│ │生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。 │
│ │（5）布局工业大麻产业链的风险和挑战 │
│ │工业大麻种植、加工和运输业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的│
│ │特殊许可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格│
│ │的监管规定，工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部│
│ │门的审批。2019年3月27日，国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大 │
│ │麻管控工作的通知》。通知提出：“《经1972年议定书修正的1961年麻醉品│
│ │单一公约》（以下简称“《1961公约》”）规定，工业用大麻限定于纤维和│
│ │种子，其他用途的种植排除在外”，我国作为《1961公约》缔约国，应遵守│
│ │公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不断发现和挖掘，进│
│ │军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争风险。另一│
│ │方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生变化│
│ │，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。 │
│ │（6）对外投资公司的业务风险 │
│ │报告期内，公司对外投资参股了从事太空算力行业相关领域的公司，其核心│
│ │任务是在地球晨昏轨道发射部署算力卫星，组成太空数据中心，致力于为全│
│ │球用户提供天基算力服务，实现“天数天算”和“地数天算”。 │
│ │但相关产业发展仍处于早期阶段，未来收益存在较大不确定性。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司利润分配应优先采取现金分配方式， │
│ │在此前提下可结合股票股利的分配及法律、法规允许的其他方式。在满足分│
│ │红条件的情况下，公司原则上每年进行一次现金分红，最近三年以现金方式│
│ │累计分配的利润不少于三年实现的年均可分配利润的百分之三十。公司可以│
│ │根据累计可供分配利润、公积金及现金流状况，在保证最低现金分红比例和│
│ │公司股本规模合理的前提下，采用股票股利方式进行利润分配。采用股票股│
│ │利进行利润分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因│
│ │素。 │
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│重大合同 │顺灏股份2018年1月18日公告，公司控股子公司黑龙江顺灏与通河县二甲沟 │
│ │资产运营有限责任公司签订《关于通河县二甲沟水库库区腐殖土清理的合同│
│ │》，黑龙江顺灏将有权清理及利用通河县二甲沟水库库区腐殖土。 │
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│增发股份 │上海绿新2014年7月4日发布定增预案，公司拟以不低于7.46元/股的价格， │
│ │非公开发行合计不超过9840.4825万股，募集资金总额不超过73410万元。募│
│ │集资金将用于：1）收购云南省玉溪印刷有限责任公司60%股权，拟投入募集│
│ │资金16100万元；2）收购曲靖福牌彩印有限公司56%股权，拟投入募集资金7│
│ │900万元；3）收购大理美登印务有限公司26%股权，拟投入募集资金12410万│
│ │元；4）收购福建泰兴特纸有限公司15%股权，拟投入募集资金15000万元。5│
│ │）补充流动资金，拟投入募集资金22000万元。玉溪印刷、曲靖福牌、大理 │
│ │美登等三家公司均位于云南，主要配套红塔集团和红云红河集团两大国内烟│
│ │草龙头的烟标印刷，生产的烟标产品主要用于玉溪、红塔山、红梅、红河、│
│ │云烟等国内知名烟草品牌。 │
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│定增加码主业│上海绿新2016年10月25日发布定增预案，公司拟以不低于7.31元/股的价格 │
│ │非公开发行不超过7073.6525万股股份，募集资金总额不超过51708.40万元 │
│ │，拟用于：1）新型立体自由成形环保包装建设项目，总投资34538.48万元 │
│ │，拟投入募集资金29860万元，建设期6个月。投产后预计年平均净利润可达│
│ │7423.34万元，税后内部收益率为20%。2）微结构光学包装材料建设项目， │
│ │总投资7759.53万元，拟投入募集资金6348.4万元，建设期为6个月。投产后│
│ │预计年平均净利润达2234.01万元，税后内部收益率为20.07%。3）补充流动│
│ │资金，拟投入募集资金1.55亿元。 │
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