热点题材☆ ◇002572 索菲亚 更新日期：2025-06-28◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:智能家居、虚拟现实
风格:融资融券、参股金融、低市盈率、微利股、社保重仓、高股息股、重组股、MSCI中盘、基
金减仓、陆股通重、高分红股
指数:深证价值、小盘成长、小盘价值、深证300、深证红利、国证成长、国证价值、深证成长、
中小300
【2.主题投资】
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2025-02-20│智能家居 │关联度：☆☆☆
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公司自主研发的DIY Home集成系统是一条打通消费者需求到工厂端的高速公路，承载产品方
案、用户需求以及工厂可落地的定制化产品模块的快速交付。
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2022-03-17│虚拟现实 │关联度：☆☆☆
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2018年1月4日消息，公告拟增加对子公司极点三维的投资，拟使用自有资金660万元购买极
点三维少数股东黄健华先生持有的33%股权。收购完成后，公司将持有极点三维100%股权。公司
表示，此次向极点三维加大投资，回购少数股东股权，将极点三维转变为公司的全资子公司，主
要是基于对“虚拟现实技术”发展前景的看好，且为了让极点三维更好的服务于公司。
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2025-04-30│参股券商 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有国联民生证券股份有限公司(1.26%)
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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子公司广州宁基贸易电子商务公司专门处理公司的电商业务。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2025-06-27│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-27,最新股息率为:7.17%
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2025-06-27│低市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-06-27,公司市盈率(TTM)为：11.03
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2025-05-14│微利股 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31公司扣非净利润为:1.51亿元，净资产收益率为：0.16%
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2025-05-12│参股金融 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31,公司持有国联民生证券股份有限公司(1.26%)
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2025-04-29│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2024-12-31,最新分红率为:70.25%
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2025-04-29│基金减仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-31,基金持仓2567.88万股(减仓-12561.29万股),减仓占流通股本比例为19.28%
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2025-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-31,社保重仓持有2928.01万股(4.73亿元)
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2025-01-08│并购重组股 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司重组已实施完成
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2024-01-30│有厂商订单排到4月份，2024年家居出口预期不断升温
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近日，随着多地公布外贸进出口总值创新高，市场对2024年出口预期不断升温，记者从多家
产业链上下游企业商户获悉，目前家居出口业已经走出低谷，有浙江安吉转椅厂商反馈订单排到
24年4月，已恢复到“正常水平”。北美是我国家居主要出口地区。以美国为例，根据美国人口
普查局数据，线上消费占比由2018年的9.7%持续提升至2023前三季度的15%左右。电商渗透率的
提升为出口企业带来机遇。
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2023-09-05│商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动
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商务部将组织开展“家居焕新消费季”活动。根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年
9—12月在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。广泛动员行业协会、家居卖场、家居
产品和家装企业、电商平台、金融机构、新闻媒体等各方积极参与，统筹城乡，线上线下联动，
丰富家居消费场景，提升家居消费供给，营造浓厚消费氛围。“家居焕新消费季”启动仪式将于
9月初举办，同时支持各地组织N场地方站活动。
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2023-06-01│有电商4月份30个家具品类销售额同比超过200%
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今年以来，家具行业明显复苏，不仅多地纷纷开办家具展会，展会规模也有大幅增加，家具
市场不仅线下回温明显，线上销售也出现了大幅增长。某电商品牌负责人表示，以4月为例，超3
00个家具品牌销售额同比增长超十倍，有30个家具品类，销售额同比超过200%。
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2023-01-06│房地产需求端迎重磅利好，家居行业底部信号明确
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人民银行、银保监1月5日晚发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。自20
22年第四季度起，各城市政府可于每季度末月，以上季度末月至本季度第二个月为评估期，对当
地新建商品住宅销售价格变化情况进行动态评估。券商指出，好竣工端改善对家居需求支撑。当
前家居行业底部信号明确，未来行业基本面将持续改善，且头部企业估值吸引力凸显。
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2022-10-09│国庆家居回暖有限 全屋定制赛道“负重”领跑
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经历前三季度的平淡后，国庆假期作为Q4开端被家居业寄予厚望。虽然国庆活动力度较大，
但门店客流较平常仅略有增加。其中，全屋定制类门店人气领跑，瓷砖、卫浴等硬装门店相对冷
清。多位家受访从业者表示，疫情扰动下，国庆促销活动设置从以往集中变为分散，不再需要客
户们集中一天签单冲量。
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2022-08-09│四部门发文 培育高水平特色家居产业集群
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工信部办公厅等四部门发布关于印发推进家居产业高质量发展行动方案的通知。通知提出，
到2025年，家居产业创新能力明显增强，高质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需求、需
求牵引供给的更高水平良性循环。在家用电器、照明电器等行业培育制造业创新中心、数字化转
型促进中心等创新平台，重点行业两化融合水平达到65%，培育一批5G全连接工厂、智能制造示
范工厂和优秀应用场景。反向定制、全屋定制、场景化集成定制等个性化定制比例稳步提高，绿
色、智能、健康产品供给明显增加，智能家居等新业态加快发展。在家居产业培育50个左右知名
品牌、10个家居生态品牌，推广一批优秀产品，建立500家智能家居体验中心，培育15个高水平
特色产业集群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。
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2019-05-29│新加坡政府投资减持中信证券（06030）595万股,每股14.6607元
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《经济通通讯社29日专讯》根据联交所资料显示，新加坡政府投资公司於本周二（28日）减
持中信証券（06030）595万股或0.26%，每股作价14.6607元，总值8723万元，最新持股量降至6.
91%。
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2017-11-27│沪深300指数样本股调整-调入
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上交所和中证指数公司消息，上证50、上证180、上证380、沪深300、中证香港100等指数将
于12月11日起调整样本股。
本次调整中，上证50指数更换5只股票，宝钢股份、中国电建等进入指数，方正证券、光大
证券等调出指数；上证180指数更换18只股票，万华化学、陕西煤业等进入指数，永泰能源、玲
珑轮胎等调出指数；上证380指数更换38只股票，华友钴业、金证股份等进入指数，中国国旅、
福耀玻璃等调出指数；上证红利指数更换10只股票，金地集团、华发股份等进入指数，内蒙华电
、中国交建等调出指数。沪深300指数更换24只股票，索菲亚、智飞生物等进入指数，广汇能源
、华数传媒等调出指数；中证100指数更换4只股票，华能国际、洛阳钼业等进入指数，西部证券
、东兴证券等调出指数；中证500指数更换50只股票，银亿股份、苏泊尔等进入指数，韵达股份
、赣锋锂业等调出指数；中证红利指数更换20只股票，京能电力、赣能股份等进入指数，上海家
化、中集集团等调出指数；中证香港100指数调入3只股票，调出4只股票，舜宇光学科技、融创
中国等进入指数，阿里影业、东亚银行等被调出指数。除以上核心指数之外，其它指数的样本股
也进行了相应的调整。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │公司系宁基有限整体变更设立的股份有限公司。经2009年5月15日宁基有限 │
│ │股东会决议通过，宁基有限的两位股东江淦钧先生和柯建生先生作为发起人│
│ │，公司整体变更为广州市宁基装饰实业股份有限公司。同日，2名发起人签 │
│ │署了《广州市宁基装饰实业股份有限公司（筹）发起人协议》（以下简称《│
│ │发起人协议》）。上述整体变更的审计基准日为2009年3月31日，根据立信 │
│ │羊城会计师事务所有限公司出具的（2009年羊查字第16945号）《广州市宁 │
│ │基装饰实业有限公司2008年度-2009年1至3月股份改制专项审计报告》，有 │
│ │限公司经审计的账面净资产为4,603.0398万元，按1：0.6517的比例折合为 │
│ │股份公司股份总额3,000万股，每股面值1元，剩余金额1,603.0398万元计入│
│ │资本公积金。发起人以其各自在宁基有限50%的出资比例，持有宁基股份公 │
│ │司的股份。2009年6月8日，经广州市工商行政管理局核准登记，股份公司正│
│ │式成立，取得了《企业法人营业执照》（注册号为：4401012050934）。 │
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│产品业务 │公司为消费者提供全屋定制家居方案，从事全屋家具（包括衣柜、橱柜、门│
│ │窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴等）的设计研发和生产销售，于2011年│
│ │在深圳证券交易所成功上市，是行业内首家A股上市公司。公司旗下拥有多 │
│ │品牌、全渠道、全品类矩阵，实现定制家居市场全覆盖，分别是以中高端市│
│ │场为目标的“索菲亚”品牌，以大众市场为目标的“米兰纳”品牌，以轻高│
│ │定市场为目标的“司米”品牌和以中高端中式人群细分市场为目标的“华鹤│
│ │”品牌，四大品牌均拥有差异化竞争优势，全品类覆盖衣、橱、门、窗、墙│
│ │、地、电、卫、配等，在公司产品研发赋能和供应链保障支持下，实现纵深│
│ │渠道全面发展。 │
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│经营模式 │1、原材料采购 │
│ │公司各品牌产品原材料均通过供应链中心集中统一采购。对于大宗用量、市│
│ │场价格存在波动的原材料（如铝材、板材），制定该类原材料的储备定额，│
│ │采购部门在库存低于储备定额的情况下直接采购；对于常规性的原材料（如│
│ │五金类、辅助材料、包材类等），根据生产需求实施采购。公司重视原材料│
│ │环保质量，选用环保板材进行产品生产，并通过数字化技术进行产品环保质│
│ │量控制。 │
│ │2、销售 │
│ │公司打造了一个积极进取的全渠道营销体系，包括经销商渠道、整装/家装 │
│ │渠道、大宗工程渠道、电商新零售渠道和直营专卖店模式；此外，公司组建│
│ │了服务中心，以CSI衡量终端的服务质量，促进服务水平有效提升。 │
│ │（1）经销商销售模式 │
│ │专卖店模式可以充分利用经销商的经验和社会资源，快速拓展销售渠道，迅│
│ │速扩大市场份额。在此模式下，公司授权经销商在特定区域内开设品牌专卖│
│ │店，专卖店设计人员使用DIYHome软件为消费者提供整家定制设计方案，经 │
│ │数字化系统平台将订单下达工厂生产，专卖店上门安装并提供售后服务。公│
│ │司建立产品经销合同制度、店铺选址制度、店面形象维护制度、店面管理制│
│ │度对专卖店进行标准化管理和质量控制，定期对经销商员工进行培训，确保│
│ │终端员工服务水平。公司在天猫、京东、抖音、快手等平台网店获取的线上│
│ │流量，也会转移给所在地经销商，由经销商与客户对接。公司还与新交付小│
│ │区物业公司达成拎包业务合作，在小区内建设装修样板房，由经销商为小区│
│ │业主提供可直观触达的整家定制解决方案。 │
│ │公司鼓励经销商在区域内挑选实力较强的装企开展合作，公司负责产品生产│
│ │制造，经销商提供设计、安装以及销售支持。 │
│ │（2）直营专卖店销售模式 │
│ │直营专卖店是公司通过设立分公司或子公司方式投资成立的直营专卖店，公│
│ │司直营零售事业部作为直营专卖店的管理部门，负责直营专卖店促销活动的│
│ │组织安排、人员培训等工作。直营专卖店的其他运作模式与经销商专卖店的│
│ │运作模式一致。 │
│ │（3）直营整装销售模式 │
│ │公司直营整装渠道销售是指公司在全国范围挑选实力较强的全国性装企开展│
│ │合作。利用公司的高品牌知名度，产品品类丰富、质量领先、研发生产一体│
│ │化等优势，对装企进行品牌和产品赋能。在客户服务环节，公司负责提供产│
│ │品生产制造、安装以及销售支持；装企负责提供设计落地施工。 │
│ │（4）大宗业务销售模式 │
│ │公司承接大型房地产精装修项目，酒店、企事业单位、长租公寓、学校、医│
│ │院等样板房及工程批量项目，提供室内家居全屋定制产品。 │
│ │3、生产交付 │
│ │公司在行业内率先倡导并推行信息化、智能化的创新变革。通过虚拟系统信│
│ │息与物理系统的深度融合，智能化工厂从销售前端的设计、报价、下单，再│
│ │到后端生产的贴面、开料、封边、打孔、分拣、包装、入库等，整个生产流│
│ │程全自动无缝衔接，极大降低失误率，大幅缩短每批板件的生产周期，加快│
│ │物流运转，实现高度灵活的个性化、数字化生产。 │
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│行业地位 │定制衣柜行业的龙头品牌 │
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│核心竞争力 │（一）多品牌运营能力 │
│ │公司成立于2003年，2011年在深交所上市，是行业内首家A股上市公司，先 │
│ │后获得中国百强企业、中国定制家居行业百强品牌企业、中国消费者品牌榜│
│ │卓越品牌、全国工商联家居行业品牌影响力奖、人民网人民之选匠心奖等荣│
│ │誉。经过二十余载的经营，公司打造了四个品牌，覆盖不同需求的消费者。│
│ │多品牌战略是公司第二增长曲线创新的主要形态。 │
│ │（二）全品类的整家定制能力 │
│ │基于对新消费需求的洞察与对市场未来走势的研判，公司积极拥抱整家定制│
│ │模式，构建了完整的整家产品矩阵。2025年，索菲亚推出整家5.0战略，实 │
│ │现全案设计交付；覆盖入户、客厅、餐厅、卧室、厨房、卫浴、阳台等9大 │
│ │空间，精研十大品类产品,以高颜值、强环保、好品质,支撑美好生活的整家│
│ │定制。目前公司已实现衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴│
│ │全品类覆盖。之所以能实现精准选品、快速拓品，主要取决于强大的品牌拉│
│ │力、渠道张力、产品研发能力和供应链整合能力。公司成为行业首家对5A标│
│ │准中14项核心质量指标全部执行的企业，实现从板材高标准到整柜高标准的│
│ │跨越。全品类战略将继续成为公司增长的主要动力之一。 │
│ │（三）精准捕获流量的全渠道营销体系 │
│ │公司针对流量碎片化的消费市场特征，拓扑零售、大宗、整装全渠道。全国│
│ │拥有约3500家终端专卖店，覆盖1800多个城市和区域，门店触达建材市场、│
│ │临街店铺、购物广场、居民社区等区域。线上发力数字化营销，整合社群营│
│ │销、直播裂变、网红带货等多种线上营销方式，打造微信公众号、微信小程│
│ │序、企业微信、视频号、抖音、快手、小红书等全平台矩阵私域营销阵地，│
│ │抢占全域流量，为线下门店赋能。开拓大宗业务渠道，与优质企业保持深度│
│ │战略合作关系，聚焦地产、酒店、企事业单位、长租公寓、学校、医院等大│
│ │型项目，提供室内家居全屋定制产品及服务。发力整装/家装渠道，联袂实 │
│ │力强的全国性和区域性装企，推出渠道专属产品与价格体系，并推动经销商│
│ │与地方装企、设计工作室合作。 │
│ │（四）全业务流程的数智化运营平台 │
│ │公司在行业最早成功实现数智化转型。自2014年起，公司就站在总体高度上│
│ │，立足业务发展战略，开始制定数智化战略。其核心在于目标清晰，在核心│
│ │目标的基础上倒推，以企业运营发展的整体规划为出发点，不能“头痛医头│
│ │、脚痛医脚”。实践证明，公司的数智化战略行之有效，从根本上解决了业│
│ │务发展的痛点：柔性化工厂快速复制，工厂运营效率大幅提升，全国门店高│
│ │效协同，品类和品牌的快速复制等。公司搭建的数智化运营平台，就像一双│
│ │双看不见的手，指挥着各个业务板块的平稳运营，包括：营销板块赋能、新│
│ │渠道开拓、新产品研发、全链路客户服务跟踪、自动化生产能力提升、运营│
│ │效率提高、信息系统安全可靠等。 │
│ │（五）依托信息系统的高标准客户服务 │
│ │公司秉承“客户至上”的服务理念，倾注心血打造兼具专业与温情的匠心服│
│ │务。早在2009年就率先推出“六心服务”，专注在服务的6个环节做到极致 │
│ │；2018年索菲亚成立了服务中心，将服务上升到战略高度；2019年，将服务│
│ │标准升级为“菲常6+1服务”，构建双向沟通的标准体系；2020年，推出全 │
│ │新服务IP“法式柜管家”，将服务贯穿于售前、售中、售后各环节；2022年│
│ │公司高效利用信息系统进行服务质量管控升级，优化系统化的服务架构和标│
│ │准体系，以数据量化标准衡量服务水平，促进全流程服务再升级。2024年3 │
│ │月，公司编撰并发布了《索菲亚服务准则》，提升客户体验对于确保客户满│
│ │意、塑造高质量品牌形象、提升公司竞争力具有重要意义。 │
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│经营指标 │2024年，公司坚定“多品牌、全品类、全渠道”战略不动摇，实现营业收入│
│ │104.94亿元，同比下降10.04%，归母净利润13.71亿元，同比增长8.69%。 │
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│竞争对手 │好莱客、顶固、史丹利、尚品宅配、科曼多、丹麦风情、欧派 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司旗下拥有多品牌、全渠道、全品类矩阵，实现定制家居市场全覆│
│营权 │盖，分别是以中高端市场为目标的“索菲亚”品牌，以大众市场为目标的“│
│ │米兰纳”品牌，以轻高定市场为目标的“司米”品牌和以中高端中式人群细│
│ │分市场为目标的“华鹤”品牌。 │
│ │专利：截至2024年12月31日，公司已获得专利641项，其中发明专利109项，│
│ │实用新型专利281项，外观设计专利251项。 │
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│核心风险 │行业竞争进一步加剧，原材料价格上涨的风险，宏观经济波动加剧，渠道整│
│ │治不及预期。 │
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│投资逻辑 │公司在中国家具市场深耕细作二十余载，最早在国内提出“定制衣柜”的概│
│ │念，凭借量身定做的定制衣柜和壁柜移门相结合的崭新产品概念，成功把定│
│ │制衣柜推向市场并获得中国消费者的认同。以“定制衣柜”产品起步，运用│
│ │数字化技术和现代化管理手段，解决了消费者个性化定制需求和规模化生产│
│ │的矛盾，开启和推动了全屋定制产业发展，是定制家居行业领军企业。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │华南、华东、华北、东北、西南、西北、华中、出口、其他业务 │
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│项目投资 │投建索菲亚全球发展中心:索菲亚2020年11月26日公告，公司计划在广州市 │
│ │海珠区投资建设索菲亚全球发展中心大厦，并拟与广州市海珠区人民政府签│
│ │订《项目投资意向书》；项目总投资约为20亿元。索菲亚全资四级子公司广│
│ │州索菲亚置业有限公司（简称“置业公司”）负责实施本项目，并自筹项目│
│ │所需资金。项目自合同签订之日起5年内建成使用。 │
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│购工业用地 │2013年7月20日公告,公司经营管理层于2013年7月19日参加了上述国有建设 │
│ │用地使用权挂牌出让活动,成功竞得增城市永宁街郭村村一宗挂牌地块土地 │
│ │使用权,该地块面积150亩,性质为工业用地,成交价款人民币4,800万元。本 │
│ │次所购工业用地将用于建设索菲亚定制家居项目的厂房、办公楼及综合楼等│
│ │,有利于增加公司发展储备用地,符合公司快速发展的需要。 │
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│对外投资 │索菲亚2015年1月7日公告，公司拟使用3000万元，以认购增资方式参股武汉│
│ │舒适易佰科技有限公司，增资完成后，公司将持有武汉舒适易佰科技有限公│
│ │司30%的股权。舒适易佰是国内最早专业经营舒适家居的互联网公司，并于2│
│ │009年正式引入舒适家居系统的概念，提供舒适家居系统相关产品和安装整 │
│ │体服务。该舒适家居系统包含八大系统，分别是：中央空调系统、中央供暖│
│ │系统、中央新风系统、中央除尘系统、中央水处理系统、中央热水系统、太│
│ │阳能、智能家居系统。公司通过此次投资将进入舒适家居领域，拓展大家居│
│ │业务。 │
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│行业竞争格局│（1）竞争壁垒高 │
│ │定制家居行业进入门槛较低，产品同质化现象较为严重，价格竞争激烈，同│
│ │时随着消费主体逐渐年轻化等多重变化，“家”场景下的消费需求也在发生│
│ │变化，消费者在家居装修方面的个性化要求越来越高，不再满足于购置传统│
│ │的、可选择性少、美观度差的单品家具，而希望家居企业根据其对“家空间│
│ │”风格、品质、功能的需求，量身打造专属的整家定制服务和产品。这对家│
│ │居企业提出了更高要求，不仅要有强大的个性化整家设计能力，还需要具备│
│ │反应快速的供应链能力，以及满足规模化柔性制造的生产能力，这些能力需│
│ │求使定制家居行业成为高壁垒竞争的行业，小规模厂商难以在竞争中占据有│
│ │利地位，行业竞争将推动市场向更具优势的龙头企业集中。 │
│ │（2）消费群体年轻化，消费场景碎片化 │
│ │家居行业的本质是耐用消费品，但随着消费群体年轻化、消费渠道碎片化、│
│ │以及新消费场景下直播经济、移动互联网技术的应用，正在改变传统的商业│
│ │营销模式。以90后、00后为主力的消费群体中，消费者对家居产品的个性化│
│ │需求越来越高，对于家居装修中美的追求具有明显的差异化。同时，当下的│
│ │家居消费场景无处不在，传统门店的流量正持续走弱，门店从获客主力正逐│
│ │渐转变为客户体验的场所，而电商、拎包、装企等新兴渠道迅速崛起，品牌│
│ │触达消费者的渠道也呈现“多元化、分散化、碎片化”特征，消费逻辑正发│
│ │生着巨大变化。 │
│ │这些消费结构的变化推动家居行业深化供给侧改革，通过更加多元化的方式│
│ │来精准捕获不同群体的消费需求。中小型企业在应对全域营销的流量运营循│
│ │环中都面临着“流量瓶颈”，而头部企业不断完善自身精细化营销体系，提│
│ │高流量转化质量和效率，通过品类扩张，借助品牌力、渠道力、产品力、服│
│ │务力等优势，实现一站式产品销售，不断扩大市场占有率。 │
│ │（3）以价值升级为基础应对价格竞争 │
│ │根据市场客观分析，虽然消费者现阶段对价格的敏感度越来越高，做出消费│
│ │决策越来越谨慎，但消费者对产品的价值以及服务要求更高、对居住环境品│
│ │质更加关注、对美好居住需求持续提升，高质量、个性化装饰需求旺盛，对│
│ │材料、环保性能、工艺、细节、服务等装修服务环节的各个方面更加重视。│
│ │定制家居企业凭借对居住空间的高效利用以及可把控的高质量产品，已成为│
│ │家居领域新的消费增长点。因此，公司坚定认为不论营销策略、获客方式怎│
│ │么变，其底层逻辑是产品和服务，唯有做好产品、做好服务才是我们发展的│
│ │根本，索菲亚凭借管家式的贴心服务，在激烈的市场竞争中，赢得大量老客│
│ │户的口碑推介，这对我们应对未来市场趋势变化至关重要。 │
│ │（4）存量房市场释放，房地产依赖度逐步降低 │
│ │目前，发达国家的地产开发已完成多年，头部企业多为制造品牌零售一体化│
│ │，发展路径已突破地产周期。而我国房地产市场正在从增量时代逐步向存量│
│ │时代过渡，市场供给结构正在发生变化，一线城市的存量房交易已接近或超│
│ │过新房交易。 │
│ │国盛证券研究所报告显示，短期房地产商降杠杆、中期城镇化水平提升趋缓│
│ │、长期人口数量承压，未来新房市场下行趋势确定，二手房交易带来的装修│
│ │需求及存量房规模累加带来的自然翻新需求，将成为家居企业主要业绩增长│
│ │来源；新房市场将因为精装房渗透率提升，整装和拎包入住模式兴起，渠道│
│ │转换带来结构性机会。因此，定制家居行业未来受地产周期的影响有望弱化│
│ │，头部企业的发展具有穿越地产周期的特质。 │
│ │（5）行业季节性明显 │
│ │家居行业消费存在季节性，一方面与居民购房、交房时间相关，另一方面又│
│ │与二次装修或购买家具需求相关。从多年的行业发展规律来看，每年的一、│
│ │二季度属于行业淡季，三、四季度属于行业旺季。 │
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│行业发展趋势│（1）行
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