热点题材☆ ◇002648 卫星化学 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:通达信88、锂电池、光伏、聚氨酯、互联金融、婴童概念、燃料电池、氢能源、口罩防护
、新材料、POE胶膜
风格:融资融券、绩优股、社保重仓、业绩预升、MSCI成份、养老金、北上重仓、陆股通重、非
周期股、私募新进、私募重仓
指数:深证价值、中创100、中小100、中盘成长、中盘价值、深证100、深证300、民企100、国证
成长、国证价值、深证成长、沪深300、中小300、中证200、300非周、300ESG、深证50、
深主板50
【2.主题投资】
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2026-05-12│通达信88 │关联度：☆☆☆☆
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化工
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2025-08-14│锂电池概念 │关联度：☆☆☆
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公司围绕国家新能源汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池等“新三样”，针对性开发与新能源
汽车相关的聚烯烃、聚乙烯弹性体材料；与锂离子蓄电池相关的隔膜、电极涂覆剂、电解液材料
等
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2025-08-01│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司有多款产品用于婴幼儿产业链，比如高吸水性树脂（SAP）、聚乙烯、聚丙烯、热熔胶
等。
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2023-09-20│聚氨酯 │关联度：☆☆☆
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公司主营产品中包括聚醚大单体
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2023-08-01│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司有绿色新材料产业园项目
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2022-12-12│POE胶膜 │关联度：☆☆☆
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公司已在绿色新材料产业园项目中规划了α-烯烃和POE，均是目前待国产突破的“卡脖子”
新材料之一，POE在高端聚烯烃、光伏胶膜等领域都必不可少。公司自主研发α-烯烃，解决POE
原料限制，连云港石化年产1,000吨α-烯烃工业试验装置项目预计在年底完成建设并进行调试和
试生产。POE研发正在加快推进中，争取能够配套自建的α-烯烃项目尽快实现工业化。
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2022-09-28│光伏 │关联度：☆
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公司高分子新材料业务包括EVA产品
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2022-01-05│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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公司用于口罩熔喷料的聚丙烯目前在产的产量是34万吨/年，是国内最大生产企业
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2021-11-19│氢能源 │关联度：☆☆☆
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公司利用已建成的年产90万吨丙烷脱氢制丙烯装置和正在筹备建设的年产400万吨烯烃综合
利用示范产业园项目的富余氢气，开展氢能源业务拓展、参与氢能利用技术开发、寻求加氢站建
设。
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2021-10-18│燃料电池 │关联度：☆☆☆
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以自有资金设立浙江卫星氢能科技有限公司更好地发挥丙烷脱氢、乙烷裂解的清洁工艺优势
,将生产过程中富余的氢气开展氢能源业务拓展、参与氢能利用技术开发寻求加氢站建设设以及
积极参与国内氢能利用产业的发展
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2019-12-14│互联金融 │关联度：☆
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卫星石化2016年1月4日晚间公告，拟出资9800万元参与米多财富的B轮融资，其中700万元作
为新增注册资本由公司认购，其余9100万元作为资本公积金处理。本次投资完成后公司持有米多
财富注册资本9.59%的股权。米多财富管理有限公司成立于2014年9月，旨在打造中国最权威的独
立理财顾问创业平台。通过运用互联网技术，减少金融产品流通环节，将更多获利空间留给投资
人和理财顾问。其业务不属于P2P。
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2025-04-17│环氧丙烷 │关联度：☆☆☆
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公司的主营业务是(聚)丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的
生产和销售。
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2025-03-07│煤化工 │关联度：☆☆☆
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公司已成为国内化工领域中炼化一体化、煤化工、轻烃综合利用等
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2023-09-20│环氧乙烷 │关联度：☆☆☆☆
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公司主营产品中包括环氧乙烷
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2023-09-20│乙二醇 │关联度：☆☆☆
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公司主营产品中包括乙二醇
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2023-02-17│丁辛醇 │关联度：☆☆☆
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公司年产80万吨PDH、80万吨丁辛醇和12万吨辛戊二醇项目正在筹备建设中，计划于2023年
底建成
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2022-09-28│聚丙烯 │关联度：☆☆☆
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公司C3大宗化学品业务包括丙烯产品
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2022-09-28│染料 │关联度：☆☆☆
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公司主营产品中包括颜料中间体
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2021-10-29│丙烯酸 │关联度：☆☆☆☆☆
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主营丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯、丙烯酸正丁酯、丙烯酸异辛酯、丙烯酸聚合物、丙
烯酸及酯类重组分、织物涂层胶。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-07-17│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于有机化工原料（通达信研究行业）
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2026-06-23│业绩预升 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为600000万元至700000万元，与上年
同期相比变动幅度为118.68%至155.13%。
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2026-05-15│绩优股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司扣非净利润为:19.54亿元，净资产收益率为：5.97%
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2026-05-06│养老金持股 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31，基本养老保险基金八零八组合持股比例占公司总股本的0.87%
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2026-04-14│私募新进 │关联度：☆☆☆☆☆
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2026-03-31私募(1家)新进十大流通股东并持有1606.87万股(0.48%)
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2026-03-31│社保重仓 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-03-31,社保重仓持有5443.89万股(15.04亿元)
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2026-03-31│私募重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,私募重仓持有1606.87万股(4.44亿元)
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2024-08-16│陆股通重仓 │关联度：☆☆☆
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公司为陆股通重仓股。
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2024-05-15│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI成分股标准
【3.事件驱动】
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2023-07-19│需求回暖供应紧张，双氧水行情大涨
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生意社行情数据显示，7月以来，双氧水行情大涨，截止7月18日，双氧水市场均价1200元/
吨，较月初上涨超53%。主因大厂停机尚未开启，双氧水市场供应紧张，终端采购需求增加，市
场成交较快，厂家纷纷上调双氧水出厂价格，主流报价1200元/吨，价格上涨200-250元/吨。
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2023-06-05│POE国产化临近，部分企业实现中试投产
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光伏电池技术迭代，推动光伏胶膜市场需求转换，性能更优的POE正成为更多企业的选择。
市场需求趋旺，POE的国产化进程愈发受关注。目前国内已有部分企业掌握了POE粒子的技术工艺
，部分企业实现中试投产，从拿到的中试产品来看，国产POE的性能优秀，完全可以比肩进口产
品，目前胶膜企业对国产POE粒子的性能普遍是比较看好的。
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2023-01-10│光伏赛道利好持续催化，POE需求预期向好
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近日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，文件提出
，打造“新能源+”模式，加快提升新能源可靠替代能力。此外，近期上游硅料价格持续回调，
光伏产业链下游盈利有望修复，对POE胶膜新技术的应用有更好的接纳度，且地面电站规模启动
后双玻也将是POE需求的利好推动。机构指出，产业链价格大幅下降，光伏下游装机量将提升，P
OE胶膜等光伏耗材需求向好。
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2022-12-27│POE胶膜预计在光伏领域的需求有望进一步增长
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根据中国光伏行业协会，2021年POE胶膜以及共挤型EPE(EVA-POE-EVA)胶膜合计市场占比23.
1%，测算对应POE需求约14万吨，预计2023年光伏POE需求有望达到30万吨以上。随着高效组件渗
透率提升，预计POE在光伏领域的需求有望进一步增长。而在供应端，POE现有产能集中在海外，
率先国产化的企业有望受益。
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2022-09-30│TDI近两个月时间已上涨30%，近期有望开启新一轮上涨趋势
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数据显示，TDI（甲苯二异氰酸酯）价格自8月3日的15096元/吨阶段性低点以来持续上涨，
经过9月14日-9月27日的横盘整固后，9月28日再度开始上涨，上涨1.3%，报价19601元/吨，自8
月3日以来，累计涨幅达30%。经过这一段时间的上涨后，TDI价格已临近今年2月份的高点19800
元/吨。
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2021-08-17│北京发布氢能产业发展实施方案
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北京市重磅发布氢能产业发展实施方案（2021-2025年）。其中提出，2025年前，具备氢能
产业规模化推广基础，产业体系、配套基础设施相对完善，培育10-15家具有国际影响力的产业
链龙头企业，京津冀区域累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上，减少碳排放200万吨。交
通运输领域，探索更大规模加氢站建设的商业模式，力争完成新增37座加氢站建设，实现燃料电
池汽车累计推广量突破1万辆。
据氢云链统计，2021年1-7月国内氢能产业公开投资事件超80起，名义总投资金额逾2500亿元，
同比增长超90%，其中百亿级投资规模的项目超过10起。氢能产业已写入我国十四五发展规划，
根据2019年中国氢能联盟发布的《中国氢能产业白皮书》，预计到2050年氢能在中国能源体系中
的占比约为10%，氢气需求量接近6000万吨，年经济产值超过10万亿元。
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2021-08-03│丙烯酸价格3个月涨超40%
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8月2日，上海华谊丙烯酸最新报价(华东送到)在14300元/吨，市场供应偏紧，行情坚挺运行
。目前价格较5月初相比已经上涨超40%。
丙烯酸是一种不饱和羧酸，下游应用广泛，是介于石化大宗产品与下游精细化工产品之间的重要
中间体，其中大约50%用于丙烯酸酯，剩余50%用于SAP及其他聚丙烯酸共聚物。
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2018-10-24│巴斯夫丙烯酸酯装置遭遇不可抗力 行业供需或改善
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2018年10月23日消息，德国化工龙头企业巴斯夫集团22日披露，因莱茵河水位跌至历史最低
点且可能会继续降低，公司运输生产丙烯酸酯原料的航道受限，其在路德维希港的丙烯酸酯生产
基地因原料供应严重受限发生不可抗力。
据悉，巴斯夫德国路德维希港工厂此次遭遇不可抗力的产能包括丙烯酸丁酯产能16万吨、丙
烯酸异辛酯产能10万吨、丙烯酸乙酯产能8万吨。目前，全球丙烯酸及酯供需基本平衡，丙烯酸
总产能为800万吨，需求量为650万吨，开工率在80%以上，需求增速在4%-5%之间，每年新增需求
量约30万吨，开工负荷当前位于高位。
业内人士表示，通常，丙烯酸及酯的生产企业发生事故或搬迁都会引起相关产品产量的短缺
，进而引发价格上涨。无论是早些年日本地震引发的触煤停产，还是近两年巴斯夫、阿科玛和国
内民营企业（三木、万州石化、华谊等）发生事故、搬迁，都曾引起丙烯酸及酯的短缺，短期对
价格产生刺激。考虑到国内丙烯酸及酯产能略有过剩，业内预期此次不可抗力发生后，全球丙烯
酸酯产业的供需格局或进一步改善。
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2018-08-13│中国科研团队成功研发丙烯生产高效催化剂
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2018年8月12日据中新社报道，记者从天津大学获悉，该校能源化学工程团队成功研发高效
铂基催化剂，将显著提升丙烯生产效能。丙烯是一种化工原料，在工业生产中作用巨大，是制造
塑料、合成橡胶和合成纤维等“三大合成材料”的基本原料，对纺织、制药、医疗、军工等领域
具有重要价值。
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2018-06-25│多方利好因素下 丙烯酸或仍存上涨空间
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2018年6月24日据中证资讯报道，近日原材料市场维持涨势，丙烯酸价格一路走高。目前第
一批环保督察“回头看”正进行中，作为丙烯酸上游的丙烯原料厂商陆续发出停车、整治和停产
的公告。同时，丙烯酸企业陆续进入检修期，供应量不断走低。在进入旺季的6月下旬，丙烯酸
或仍存上涨空间。上市公司中，卫星石化为丙烯酸及酯龙头企业；沈阳化工目前主要产品线包括
13万吨丙烯酸及酯。
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2017-08-23│丙烯酸限量供应价格大涨
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据卓创资讯，2017年8月22日丙烯酸价格与昨日持平，而21日报价10650元/吨，与上一日相
比上涨250元，涨幅2.4%；8月份累计涨幅11.5%；与5月8日(7000元/吨)相比，大涨了52%。8月份
以来，环保及年度检修双重因素影响，导致国内丙烯酸行业开工负荷急速下降，持货供应商库存
低位，限量供应。
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2017-08-08│多家企业连续上调丙烯酸及酯报价
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记者获悉，继2017年8月7日大幅上调价格之后，8月8日多家企业再度上调了丙烯酸及酯价格
。其中，烟台万华丙烯酸价格报8000元/吨，丙烯酸甲酯报8700元/吨，丙烯酸丁酯报10000元/吨
- 10200元/吨，分别涨100-200元/吨不等；江门谦信丙烯酸丁酯报10000元/吨左右（送到价），
涨100元/吨。
此前的8月7日，华东丙烯酸一级市场普酸主流成交价从7600元/吨上调至8000元/吨；精酸从
8000元/吨大幅上调至8300-8500元/吨。
业内分析认为，去年开始丙烯酸行业需求大幅提速，增速达到两位数，预计今年仍将保持9%
的增长。随着重要下游SAP和水性涂料受益二胎政策放开以及环保监管压力，需求有望出现又一
个高峰。而从海外市场看，供给也已满足不了需求，无论酸还是酯，今年前5月的出口量都已经
接近去年全年，出口呈现快速增长。
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2017-07-26│甲基丙烯酸甲酯价格创6年来新高
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2017年7月25日消息，据中证资讯报道，今年以来，甲基丙烯酸甲酯（MMA）行情屡创新高，
截至目前华东地区二级市场主流价格在20500元/吨左右，相比年初的16200元上涨了4300元，涨
幅高达26.5%，也创下了该产品自2011年6月以来的价格新高。业内认为，上半年MMA价格的走高
主要有以下原因：行业暂无新建产能补充；有较多的厂家上半年停车检修；加上2015年底开始的
反倾销措施，遏制了国外货源对国内市场的冲击等。
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2017-05-10│国内龙头厂商上调丙烯酸价格
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据百川资讯数据，2017年5月9日，国内龙头厂商上调了丙烯酸价格，每吨上调200元，至750
0元/吨，且目前库存处于低位。这是今年2月以来价格下滑后首次上调。业内分析称，在水性涂
料等下游终端产品带动下，丙烯酸需求有所增长。供给方面，除上海华谊搬迁装置重启外，业内
预计今年没有新增产能。中期看，丙烯酸行业格局正逐步改善。
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2017-04-05│嘉兴将设立浙江省全面接轨上海示范区
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2017年4月5日消息，日前，省政府同意嘉兴设立浙江省全面接轨上海示范区。该示范区要着
力打造成为浙江与上海创新政策率先接轨地、高端产业协同发展地、科创资源重点辐射地、一体
化交通体系枢纽地、公共服务融合共享地，为浙江全面接轨上海提供示范。
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2017-03-08│油气改革方案或将于两会后落地
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“油气体制改革方案已经获通过，发布实施指日可待，预计就在两会后。”全国人大代表、
国家发改委副主任、国家能源局局长努尔
白克力在两会期间接受专访时透露，届时国家发改委和国家能源局将研究制定勘探开采、管
网运营等方面配套文件，以及综合改革试点方案和专项改革实施方案，积极稳妥开展试点工作。
在此背景下，勘探开采等竞争性业务将加速放开。
相关标的：泰山石油、通源石油、茂化实华
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2017-01-19│丙烯酸甲酯5天大涨46%
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监测数据显示，受前期丙烯价格上涨影响，国内丙烯酸甲酯近日突然大幅上涨，2017年1月1
7日丙烯酸甲酯报价为9760元/吨，与1月11日的6700元/吨相比，短短的5个工作日上涨了45.7%。
丙烯酸丁酯、丙烯酸异辛酯等产品价格涨幅也达31%。
有分析称，自去年四季度巴斯夫路港爆炸叠加供需改善带动丙烯酸及酯行业连续涨价，去年
10月至今，丙烯酸丁酯价格和丙烯酸价格涨幅分别为64%和71%。全球丙烯酸供应紧张，也带动国
内部分巨头企业开启涨价潮模式，也促进了相关企业去年第四季度业绩明显改善。
业内认为，一系列突发事件后丙烯酸及酯价格上涨动力如此强劲，超出预期，随着宏观经济
企稳利好下游需求，在供需格局改善的背景下，丙烯酸行业进入高景气周期，产业链相关公司盈
利中枢有望上移。
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2016-12-12│产油国15年来首次联手减产
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欧佩克成员国与非欧佩克产油国在维也纳达成了联合减产协议，以缓解全球供应过剩。这是
15年来达成的首个联合减产协议，市场预期初期阶段遵守情况将会不错，油价将迎来回升。
据上证报2016年12月12日消息，出席这次会议的欧佩克成员国与非欧佩克国家产油量占全球
产量的55%。除俄罗斯外，阿塞拜疆、巴林、玻利维亚、文莱等11个非欧佩克产油国，出席了减
产会议或者发表减产声明。非欧佩克产油国同意减产55.8万桶/日以配合欧佩克的减产行动，略
低于60万桶/日的最初目标，但仍为非欧佩克国家历年来为减产作出的最大贡献。
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2016-12-01│OPEC减产支撑油价上行
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2016年12月1日消息，国金证券今日发布研究报告认为，OPEC减产支撑油价上行，重点关注
油价弹性标的。减产后OPEC明年产量多少？本次限产协议达成前，10月份OPEC国家总产量为3364
万桶/日。除了获得豁免权的尼日利亚、利比亚外，OPEC国家将减产120万桶至3244万桶/日。考
虑到豁免国产量仍有上升空间，在OPEC协议长期有效并得到良好遵守的前提下，预计2017年OPEC
国家总产量为3304万桶/日，相比于2016年（3305万桶/日）基本没有增长，产量增量比2016年11
0万桶/日大幅下降。
相关概念股：新潮能源、洲际油气、新奥股份、惠博普、通源石油、杰瑞股份、华锦股份、
恒逸石化、桐昆股份、中国石化、海越股份、卫星石化、东华能源、江南高纤、华西股份、霞客
环保、三房巷等。
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2016-07-06│油气领域混改试点全面推进
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尽管油气体制改革方案还未落地，但打破垄断的混改实践却早已行动起来。据经济参考报6
日报道，去年10月国内油气上游领域首次通过招标向社会公开出让勘查开采权，目前中标的三家
企业正在开展前期工作，争取年底前确定开发方案并于明年付诸实施，而第二批油气勘查区块的
开放也已提上议事日程。
申万宏源认为，油气产业深改值得关注。油气改革大体可以分为三个层次，首先是低油价的
背景下部分国企对资本市场的诉求增强；其次，油气改革可以激活石油化工产业，改变其下游无
米之炊的局面；最后，目前的石化工业的现状已经制约了其自身的可持续发展，或需要借鉴其他
产业，比如南北车的发展经验。
油气改革的主体事项在于放开垄断性领域的竞争性业务、实行全产业链的公平准入，申万宏
源建议，重点关注三个维度。首先，长期以来，三苯三烯资源主要垄断在三桶油手中，随着民营
企业在原油进口使用权、成品油出口配额等环节取得实质突破，看多相关领域涌现千亿市值公司
的可能。其次，北美的页岩气产业的崛起，带动轻烃资源综合利用和凝析油的深加工，从供给侧
冲击现有产业格局。最后，丙烯和乙烯的定价模式开始发生变化，丙烯趋于市场竞价，乙烯则大
概率会维持寡头定价的局面。丙烯在某些领域替代乙烯有一定的可能性，重点关注环丙产业。推
荐荣盛石化(002493)、东华能源(002221)和红宝丽(002165)，关注ST橡塑、卫星石化(002648)。
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2015-08-14│石化“十三五”初稿成形
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从参与规划制定的人士处了解到，自3月中旬启动以来，石油与化工行业“十三五”规划目
前已形成初稿，下一步将按照编制方案，进行修改、评估、完善等工作。而各省相关规划的编制
工作也正在进行，已形成基本思路。
据经济参考报2015年8月14日消息，根据初步方案，“十三五”期间石化行业将严控总量，
化解过剩产能，重点建设七大石化产业基地，同时优化增量，化工新能源、化工新材料、高端石
化、传统化工产业升级将是重点发展方向，预计“十三五”期间化工新能源产业产量规模将从千
万吨级提升至2020年的亿吨级。
申万宏源分析师表示，新材料是今后化工和石化行业的增长点，特别新能源车和电改相关设
备中应用新材料尤其值得关注。A股中化工新材料概念股宁波韵升、东睦股份、正海磁材等，望
率先受益于石化十三五计划中对于新材料方面的关注度提升。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │卫星化学股份有限公司是一家民营“原创”上市企业，1992年开始创业，始│
│ │终坚守“化工让生活更美好”的初心，坚持“立足轻烃一体化，打造低碳化│
│ │学新材料科技公司”的发展战略，聚焦在高端聚烯烃、电子化学品、氢能利│
│ │用、二氧化碳综合利用等方面持续研发与创新，产品广泛应用于“新三样”│
│ │、航空航天、电子芯片、医疗卫生等领域，致力于用不断拓展化学新材料“│
│ │生态圈”。 │
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│产品业务 │公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，首家建立了自主可控的轻烃│
│ │全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，│
│ │实施二氧化碳与氢气综合利用，是国家石化行业原料多元化发展的鼓励方向│
│ │，是国家实现“双碳”目标的重要实施方案之一。 │
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│经营模式 │经营模式：围绕以轻质化原料为核心打造低碳新材料科技公司的发展目标，│
│ │坚持艰苦奋斗、坚持以服务客户为中心的工作要求，一是科技创新。厚植人│
│ │才资本，发力创新驱动，高效、创新地发挥产业链一体化效应。二是紧抓“│
│ │技术领先”与“管理领先”管理。三是强化干部队伍，夯实基础管理。 │
│ │生产模式：公司采取生产安环中心统筹，各生产基地以“安、稳、长、满、│
│ │优”为原则安排生产运营的管理模式，公司根据年度生产经营计划制定每月│
│ │生产目标，依据市场需求及装置状况进行动态调整。 │
│ │销售模式：公司主营业务为化工产品和化学新材料的生产和销售，主要产品│
│ │全部通过市场化运作，以直销和经销两种形式销售。近年来，海外装置稳定│
│ │运行的不确性增加，推动海外下游厂家向中国相关企业开拓合作业务，公司│
│ │稳步布局海外市场，2022年境外营业收入占比19.79%，同比增长38.47%。 │
│ │采购模式：公司生产所需的主要原料为乙烷、丙烷（LPG）、醇类等大宗原 │
│ │料，公司建设SRM管理系统，通过积极开拓国内外供应渠道，与全球供应商 │
│ │建立长期紧密的合作关系，采用合约、现货等多种采购模式，实现了原料的│
│ │稳定供应。 │
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│行业地位 │丙烯酸及酯产能跻身全球前十大生产商，居国内第五位 │
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│核心竞争力 │（一）难以复制的供应链护城河 │
│ │公司构建起了“难以复制、高度稀缺、极具成本竞争力”的全球轻烃供应链│
│ │体系。 │
│ │1、资源锁定。通过与直接生产商美国能源巨头EnergyTransfer长期合作， │
│ │锁定了关键出口设施，从源头保障原料稳定供应。 │
│ │2、运力锁定。构建专属的VLEC（超大型乙烷运输船）船队，锁定稀缺的乙 │
│ │烷运力，控制运输成本，抵御市场运费波动。 │
│ │（二）高效集约的一体化产业链护城河 │
│ │着眼一体化产业布局，打造“C2+C3”协同发展的完整产业链条，增强了自 │
│ │身“抗周期、防风险、强盈利”的韧性。 │
│ │1、要素资源“互联互通”。通过产能的统筹规划、装置的合理布局以及产 │
│ │线的系统配套，实现了产业链上下游的“联动、协同、集约”，做到“原料│
│ │物料互供、公用工程共享”，保证原料、物流、管理等生产运营综合成本大│
│ │幅降低。 │
│ │2、要素资源“高效利用”。依托产业链一体化优势，深入推进“副产品高 │
│ │效利用”、“三废资源化利用”等手段，大力发展循环经济，实现“物尽其│
│ │用、变废为宝、吃干榨尽”。 │
│ │3、产品矩阵“生态互补”。建有相对完整的、多元化化学新材料产品矩阵 │
│ │，能够通过灵活快速的产品结构切换，响应市场变化、满足客户需求，有效│
│ │应单一产品市场波动带来的风险。 │
│ │（三）快速迭代的高壁垒创新护城河 │
│ │大力发展新质生产力，深化科技创新与产业创新深度融合，构建“基础研究│
│ │、应用创新、产业转化、快速迭代”的创新体系，提升核心竞争力。 │
│ │1、聚焦关键技术突破。卫星化学研发费用率常年处于行业领先水平，累计 │
│ │研发投入超过100亿元；聚焦关键核心技术攻关与“卡脖子”技术突破，在 │
│ │α-烯烃、POE、碳氢冷却液、多相和均相催化剂等领域，多项成果打破国际│
│ │垄断、填补国内空白，被认定为国际领先。 │
│ │2、加大技术工艺创新。积极推动产业升级与工艺创新，立足丙烯酸、SAP等│
│ │优势产业，实施绿色新工艺改造与新技术迭代。 │
│ │3、深化推进“优改降提”，实现全方位的“自我革命、自我迭代”，追求 │
│ │极致的“成本和效率”，打造最核心的底层竞争力。 │
│ │（四）顺应时代的绿色低碳先发护城河 │
│ │在“能耗双控”转向“碳排双控”的背景下，轻烃技术路线下的低碳属性，│
│ │已经转化为实实在在的市场竞争力，成为企业独特竞争优势。 │
│ │1、“绿色”。副产物少（主要为氢气及少量甲烷），分离纯化成本低、工 │
│ │艺更高效，减少工业“三废”排放。 │
│ │2、“低碳”。乙烷裂解制乙烯的收率高达80%，显著高于石脑油裂解的30% │
│ │，单程转化率高。乙烷裂解制乙烯的能耗仅为传统石脑油裂解工艺的三分之│
│ │一，煤化工工艺的十分之一，能耗领跑同类工艺。 │
│ │3、“多氢”。轻烃工艺路线大量副产，高纯氢气（纯度达99.999%），不仅│
│ │拓展绿色能源应用场景，提升产业链附加值。符合国家发展绿色低碳经济，│
│ │培育氢能、绿色燃料的新增长点。 │
│ │（五）志同道合、共创共享共富的文化护城河 │
│ │企业文化是看不见的“护城河”，是企业最根本的竞争力。用文化凝聚团队│
│ │，共同打造世界一流的化学新材料科技公司。 │
│ │1、拥有稳固的思想文化根基。公司拥有一支艰苦奋斗、志同道合的干部员 │
│ │工队伍，凝聚强大合文化信念。 │
│ │2、建立高效灵活的管理机制。“大产业、小组织”下的快速响应与决策能 │
│ │力，管理层级最多不超过3层，高度授权，缩短决策链条最多不超过5个，打│
│ │造敏捷组织。 │
│ │3、倡导“共创、共享、共富”的发展理念。始终将员工视作最宝贵的财富 │
│ │，提供具有竞争性薪酬、推出精准化激励举措，激发员工干事创业的热情。│
│ │构建48项的“幸福政策”，让企业发展成果更广泛地惠及全体员工，增强员│
│ │工的幸福感、获得感。 │
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│经营指标 │2025年，公司总资产695.65亿元，同比增长1.84%；实现营业收入460.68亿 │
│ │元，同比增长0.92%；归属于上市公司股东的净利润53.11亿元。 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司将重点聚焦“经济增速快、产业基础弱、市场需求高”的新兴区│
│营权 │域，稳步提升市场份额与市场占有率；同时加速构建全球市场信息图、机构│
│ │布局图、业务流向图，持续深化海外渠道体系建设，致力于打造产品卓越，│
│ │品牌卓著的优秀企业。 │
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│核心风险 │新产品进度不及预期，产品价格大幅下跌。 │
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│投资逻辑 │公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，率先建立了自主可控的轻烃│
│ │全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，│
│ │对副产的二氧化碳与氢气进行综合利用。公司所涉及的产品与国家确定的六│
│ │大新兴产业、六大未来产业具有紧密联系。是国家石化行业原料多元化、产│
│ │品高端化发展的鼓励方向，是国家实现“双碳”目标的重要实施方案之一。│
│ │报告期内，公司通过科技创新与工艺创新，降本增效与产品差异化等措施取│
│ │得较好的成绩。 │
│ │公司持续推进“4R”绿色发展理念，荣获国家级绿色供应链管理企业、国家│
│ │制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂、国家重点行业能效“领跑者”│
│ │企业。报告期内，国际机构MSCIESG评级从B提升至BBB级，WindESG评级从A │
│ │提升至AAA，实现了跨级跃升。 │
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│消费群体 │家电领域核心客户、全球卫生用品头部企业 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │（聚）丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的│
│ │研发、生产和销售 │
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│主要产品 │功能化学品、高分子新材料、新能源材料、其他业务 │
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│项目投资 │建设运营乙烯丙烯酸共聚物装置项目：卫星石化2021年3月12日公告，公司 │
│ │全资子公司山特莱公司与爱思开综合化学投资（中国）有限公司（简称“SK│
│ │GC公司”）在江苏省连云港市徐圩新区签署《合作谅解备忘录》。由山特莱│
│ │公司与SKGC公司或其关联公司在江苏省连云港市徐圩新区内共同投资合资公│
│ │司，以建设、运营乙烯丙烯酸共聚物装置项目，计划EAA装置生产规模为4万│
│ │吨/年，投资总额约为1.63亿美元。 │
│ │新建年产80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套装置：卫星石 │
│ │化2021年3月20日公告，公司与浙江独山港经济开发区管理委员会（简称“ │
│ │独山港区管委会”）、液化空气（中国）投资有限公司（简称“液空中国”│
│ │）签署《新材料新能源一体化项目合作框架协议》。独山港区管委会为公司│
│ │和液空中国提供满足建设要求的地块以及配套设施，新材料新能源一体化项│
│ │目计划总投资115亿元。项目计划2021年11月前开工建设，2024年6月前投产│
│ │运营。项目具体内容包括：公司总投资约102亿元，拟在独山港区管委会区 │
│ │域内投资新建年产80万吨PDH、80万吨丁辛醇、12万吨新戊二醇及配套装置 │
│ │，并充分利用富余氢气资源，解决公司氢能一体化项目原料问题；液空中国│
│ │拟依托公司丰富的氢气资源，拟在独山港区管委会区域设立公司，建设氢气│
│ │充装站、氢气液化装置，构建氢能战略合作生态圈，推动长三角地区氢能产│
│ │业发展。一期建设年产3000吨的氢气充装站，二期建设年产11000吨的液氢 │
│ │装置及配套设施。 │
│ │投建绿色化学新材料产业园项目：卫星化学2021年12月30日公告，公司与国│
│ │家东中西区域合作示范区（连云港徐圩新区）管委会（简称“徐圩新区管委│
│ │会”）签署《投资项目合作协议书》，公司拟在连云港徐圩新区投资新建绿│
│ │色化学新材料产业园项目。项目总投资含税约150亿元，其中固定资产投资 │
│ │含税约130亿元，建设内容主要包括年产20万吨乙醇胺（EOA）、年产80万吨│
│ │聚苯乙烯（PS）、年产10万吨α-烯烃与配套POE、年产75万吨碳酸酯系列生│
│ │产装置及相关配套工程，共分三期进行分步实施。项目计划于2022年3月30 │
│ │日前开工建设，三期项目于2027年12月全部建成投产。 │
│ │投建年产20万吨精丙烯酸项目：卫星化学2022年5月30日公告，公司全资子 │
│ │公司平湖石化与浙江独山港经济开发区管理委员会（以下简称“独山港区管│
│ │委会”）签订《项目投资协议书》。项目总投资约11亿元，主要建设年产20│
│ │万吨精丙烯酸项目。项目计划在2022年年内筹备建设，2024年竣工投产。 │
│ │卫星化学2023年6月19日公告，公司拟在连云港徐圩新区投资新建阿尔法烯 │
│ │烃（α-烯烃）综合利用高端新材料产业园项目，项目总投资约257亿元。公│
│ │司应于6个月内完成开工前各类手续办理，并确保于2024年12月31日前开工 │
│ │建设（项目主装置启动桩基施工）。 │
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│股权收购 │拟15.24亿元收购嘉宏新材100%股权：卫星化学2023年9月13日公告，公司全│
│ │资子公司连云港石化有限公司拟以现金方式收购江苏嘉宏新材料有限公司10│
│ │0%股权，交易金额为152350.00万元。公司表示，本次交易完成后，能进一 │
│ │步发挥公司产业链一体化的优势；有利于减少控股股东与上市公司之间的关│
│ │联交易，避免未来可能存在的潜在同业竞争；有利于推进实施公司整体战略│
│ │规划，完善公司C3产业链产品结构，同时形成公司环氧丙烷与环氧乙烷两大│
│ │产品互补，延伸下游环氧衍生物高端化学品产业链。 │
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│对外投资 │卫星石化2015年1月4日公告，公司拟出资9800万元参与米多财富的B轮融资 │
│ │，其中700万元作为新增注册资本由公司认购，其余9100万元作为资本公积 │
│ │金处理。本次投资完成后公司持有米多财富注册资本9.59%的股权。米多财 │
│ │富管理有限公司旨在打造中国最权威的独立理财顾问创业平台，通过运用互│
│ │联网技术，减少金融产品流通环节，将更多获利空间留给投资人和理财顾问│
│ │。本次投资是公司在互联网金融领域的积极探索。 │
│ │设立氢能源业务拓展公司：卫星石化2019年4月12日公告，公司以自有资金 │
│ │设立浙江卫星氢能科技有限公司，更好地发挥丙烷脱氢、乙烷裂解的清洁工│
│ │艺优势，将生产过程中富余的氢气，开展氢能源业务拓展、参与氢能利用技│
│ │术开发、寻求加氢站建设设，以及积极参与国内氢能利用产业的发展，贡献│
│ │低成本、高质量的氢源，打造成为国内富余氢源供应的龙头。 │
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│行业竞争格局│2025年，全球石化化工行业仍处于深度调整与格局重塑并行阶段。国际环境│
│ │复杂多变，地缘政治冲突延续，全球产业链、供应链加快重构，部分国家和│
│ │地区贸易限制增多，外部需求恢复偏缓，行业整体经营环境仍然承压。根据│
│ │中国石油与化学工业联合会统计，2025年全国石油和化工行业规模以上企业│
│ │实现营业收入15.67万亿元，同比下降3%，实现利润总额7020.9亿元，同比 │
│ │下降9.6%。与以往单纯受景气波动影响不同，当前行业竞争逻辑正在发生深│
│ │刻变化，单纯依赖规模扩张和单一产品周期的增长模式逐步弱化，原料路线│
│ │、成本控制、产业链协同、绿色低碳和高端化能力，正成为决定企业竞争力│
│ │的关键因素。 │
│ │从供给端看，2025年行业最值得关注的变化，不仅在于新增产能的释放，更│
│ │在于全球高成本、老旧化装置退出速度明显加快。欧洲、日本、韩国等传统│
│ │石化地区，受能源成本高企、碳约束趋严、装置规模偏小、设备老旧以及需│
│ │求恢复偏弱等多重因素影响，正在加快推动裂解及基础化工资产的收缩与重│
│ │整。Cefic发布的《EuropeanChemicalClosuresandInvestmentsRadar2022-2│
│ │025》显示，从2022年以来欧洲化工行业已宣布关停产能约3700万吨/年，约│
│ │占欧洲化工总产能的9%，其中上游石化关停约1780万吨/年，占全部关停量 │
│ │近一半。 │
│ │从需求侧看，2025年行业呈现出总量承压、结构分化的特征。传统通用化工│
│ │品盈利中枢受到供需错配和竞争加剧影响而有所下移，但高端新材料、功能│
│ │化学品以及与新能源、高端制造相关的细分领域仍保持较强发展潜力。 │
│ │2025年，国内乙烯表观消费量同比增 │
│ │长7.7%；合成树脂表观消费量1.52亿吨，同比增长6.8%；合成纤维单体及聚│
│ │合物表观消费量9789.3万吨，同比增长6.6%。从结构性短板看，国内高端材│
│ │料仍存在较大提升空间：公开研究显示，EO单体供给总体较为充足，行业竞│
│ │争重心正由单体扩能转向下游高端衍生物延伸。高端聚乙烯方面，茂金属聚│
│ │乙烯等高端牌号国产化程度仍然偏低，部分关键催化体系和高端产品仍主要│
│ │依赖进口，茂金属聚乙烯对外依存度仍超过90%。POE方面，截至2025年前三│
│ │季度，进口依存度仍在95%左右。丙烯酸及酯基础品种总体竞争较为充分， │
│ │但高端衍生物领域仍有明显短板，例如EAA目前国内仍依赖进口，仅3-4家国│
│ │际公司掌握相关技术。 │
│ │与此同时，绿色低碳已由政策要求逐步转化为行业门槛。在“双碳”目标下│
│ │，石化行业正在通过清洁生产技术改造、资源集约化利用及循环经济模式深│
│ │化绿色发展；绿色低碳、数字化、智能化升级作为行业高质量发展的重要方│
│ │向。对化工企业而言，未来竞争已不再只是规模和成本的比较，更是能耗、│
│ │排放、安全、效率和产品结构的综合竞争。 │
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│行业发展趋势│与以往单纯受景气波动影响不同，当前行业竞争逻辑正在发生深刻变化，单│
│ │纯依赖规模扩张和单一产品周期的增长模式逐步弱化，原料路线、成本控制│
│ │、产业链协同、绿色低碳和高端化能力，正成为决定企业竞争力的关键因素│
│ │。 │
│ │从供给端看，2025年行业最值得关注的变化，不仅在于新增产能的释放，更│
│ │在于全球高成本、老旧化装置退出速度明显加快。韩国方面，政府已于2025│
│ │年启动行业重组路线图，并于2026年2月批准首个石化重组项目，推动全国 │
│ │石脑油裂解能力削减2.7-3.7百万吨/年，约相当于现有能力的25%。这些地 │
│ │区的裂解装置关停已由个别企业行为逐步演变为区域性趋势。全球石化行业│
│ │正由过去以扩张为主的阶段，逐步转向以整合、出清和结构优化为特征的新│
│ │阶段，行业供给重心正在向低成本、大型化、一体化区域进一步集中。 │
│ │从原料结构看，轻质化趋势在2025年进一步强化。全球乙烯原料结构持续演│
│ │进，轻烃路线的重要性不断提升，原料多元化趋势愈发明显。 │
│ │面向未来，围绕创新驱动、绿色低碳、结构优化、国际合作和集群发展仍具│
│ │有较大发展空间。行业需求重心正在从传统大宗品向高端化、绿色化、功能│
│ │化方向持续迁移。 │
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│行业政策法规│《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》 │
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│公司发展战略│贯彻落实“胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富带后富”发展要求│
│ │，坚持“智能化、绿色化、融合化”前进方向，持续推进轻烃一体化产业链│
│ │“做大做强、做精做优”，以客户需求为导向、以科技创新为核心、以卓越│
│ │运营为基础、以发展变革为路径、以企业文化为引领，拓展新领域、开辟新│
│ │场景、深化新应用，打造上下游高效协同的发展生态圈，奋力迈进全球价值│
│ │链中高端，致力于早日成为世界一流的化学新材料科技公司。 │
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│公司日常经营│公司持续推进“4R”绿色发展理念，荣获国家级绿色供应链管理企业、国家│
│ │制造业单项冠军示范企业、国家级绿色工厂、国家重点行业能效“领跑者”│
│ │企业。报告期内，国际机构MSCIESG评级从B提升至BBB级，WindESG评级从A │
│ │提升至AAA，实现了跨级跃升。 │
│ │（1）创新提升产品品质，持续深耕国内存量市场 │
│ │乙烯是石油化工产业的核心，其下游衍生产品占石化产品的75%以上，在国 │
│ │民经济中占有重要的地位。近年来，随着国民经济水平提高，国内乙烯需求│
│ │量进一步增长。目前国内人均乙烯消费量较发达国家仍存在较大差距，我国│
│ │2025年人均乙烯消费量为49千克/人，2022年美国、西欧、日本则已分别达 │
│ │到90千克/人、74千克/人、73千克/人，我国人均乙烯消费量相对美国等国 │
│ │家而言仍处于低位，未来存在进一步提升空间。我国乙烯当量自给率78%。2│
│ │025年，国内聚乙烯消费量达4384.6万吨，同比增长9.1%，进口聚乙烯量为1│
│ │341万吨；乙二醇消费量2806万吨，同比增长6.5%，进口乙二醇量为772万吨│
│ │；环氧乙烷消费量617.03万吨，同比增长12.26%；丙烯酸消费量360万吨， │
│ │同比增长7.78%。公司主要产品消费量在全球经济不确定性加剧的背景下仍 │
│ │保持稳步提升，充分印证了我国化工新材料市场具备强劲韧性与广阔空间。│
│ │（2）科技创造未来，持续增加研发投入，突破“卡脖子”新材料技术 │
│ │化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，也是化工产业转型升级│
│ │的关键方向，其中高性能化工材料更是全球化工新材料竞争的核心领域；根│
│ │据《中国化工新材料产业发展报告（2024）》，新材料的诞生往往能够催生│
│ │一种乃至多种新兴产业和技术领域，作为新材料的重要组成部分及生产其他│
│ │新材料的关键原料，化工新材料近年来受到国内外行业从业者的高度关注与│
│ │重视，加大研发投入、发展新材料技术，不仅有助于破解行业“卡脖子”难│
│ │题，更能助力公司抢占新兴产业市场、构筑先发优势。 │
│ │（3）持续强链补链延链，产业链一体化优势显著 │
│ │公司已建成国内规模最大、全球第二的丙烯酸及酯产业链；国内领先的乙烷│
│ │裂解制乙烯产业链，依托上游原料自给与下游产品延伸的深度协同，形成了│
│ │业内极具竞争力的一体化产业格局。 │
│ │（4）生产工艺优化，挖掘装置潜力，实现降本增效 │
│ │报告期内，公司连云港基地2#乙烯装置完成行业例行检修和同步工艺优化，│
│ │进一步提升了装置运行稳定性、安全保障能力与生产效率，有效增强了上游│
│ │核心原料的稳定供应能力，为公司“安稳长满优”生产筑牢坚实保障，也为│
│ │全产业链一体化高效运行提供了有力支撑。 │
│ │（5）加大海外布局，深化国际合作，开拓全球市场 │
│ │公司将重点聚焦“经济增速快、产业基础弱、市场需求高”的新兴区域，稳│
│ │步提升市场份额与市场占有率；同时加速构建全球市场信息图、机构布局图│
│ │、业务流向图，持续深化海外渠道体系建设，致力于打造产品卓越，品牌卓│
│ │著的优秀企业。 │
│ │（6）筑牢本质安全根基，保障企业持续稳健发展 │
│ │公司始终将安全生产置于首位，全面压实安全生产责任制，推动安全管理由│
│ │被动处置向“事前预防、源头管控”深度转型。 │
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│公司经营计划│2026年，围绕“集约发展、内涵增长、卓越经营”，聚焦产业竞争力提升，│
│ │纵深发力“管理领先”与“技术领先”，解放思想、提高认知，以实现更高│
│ │水平的“人均价值创造”为目标，全面落实“人人为‘优改降提’做贡献”│
│ │重大部署，加快推进发展效能改革、业务模式创新与组织能力沉淀，持续塑│
│ │强竞争优势。 │
│ │做好三个核心聚焦： │
│ │一是聚焦聚力“经营工作”。运用“思维、推演、算力”模式，紧扣“看趋│
│ │势、做决策、防风险、抓落实”关键环节，推动存量焕新、增量向优，实现│
│ │极致成本、极致效率与效益最大化。 │
│ │二是聚焦聚力“优改降提”。将优改降提提升至保障公司发展全局的战略高│
│ │度，作为长期坚持、系统推进、久久为功的改革发展重点工程，抓实抓牢、│
│ │务求实效。 │
│ │三是聚焦聚力“变革驱动”。以经济手段为核心抓手，构建经济价值关联、│
│ │量化利害挂钩、责任闭环绑定的运行体系，全面提升工作实效，真正实现事│
│ │事有人管、人人有事做、件件有着落。 │
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│公司资金需求│本公司已从多家商业银行取得银行授信额度以满足营运资金需求和资本开支│
│ │。 │
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│可能面对风险│1、宏观经济波动及产业政策变化的风险 │
│ │公司的主要产品涉及衣、食、住、行等方方面面，宏观经济波动及产业政策│
│ │变化在一定程度上影响着行业开工率、产品价格、盈利能力等。公司将密切│
│ │关注经济形势以及市场动向，适时调整公司的经营模式，最大限度减少宏观│
│ │经济波动及上下游产业政策变化给公司带来的风险。 │
│ │2、环境保护及安全生产的风险 │
│ │环境保护与安全生产是化工企业的生命线。近年来，化工行业环境保护与安│
│ │全生产问题突出，尤其受国家生态环境保护要求提高的影响，企业进一步强│
│ │化自身环境管理水平的压力日益增长。公司在企业文化中明确“安全比利润│
│ │更重要”“把环保当成产品来做”的理念，深入抓好公司的安全与环保工作│
│ │，落实“五位一体”的安全管理体系。公司通过精准培训提升操作人员与安│
│ │环人员的职业化和专业化水平；通过提高自动监测系统的应用，减少人为操│
│ │作造成的事故；通过生产安环中心组织定期与不定期的全方位巡检，确保环│
│ │境保护与安全生产无死角。 │
│ │3、原材料和产品价格及汇率波动的风险 │
│ │受原油与天然气价格波动的影响，公司原材料和产品价格波动日趋频繁；受│
│ │全球经济影响，汇率波动加剧，对公司汇兑损益、外币计价的商品进出口价│
│ │格、原材料进口价格带来不确定的风险。公司充分发挥产业链一体化的优势│
│ │，有效控制成本及推动价格传导，确保在产业链上的利益最大化；通过适当│
│ │开展商品衍生品套期保值业务，实施基于趋势判断的战略采购，结合现货与│
│ │合约的销售模式，对冲相应风险，降低原材料价格波动给公司带来的影响；│
│ │推进全球化业务战略，扩大外币储备，实施针对性的远期外汇套期保值业务│
│ │，从而减少因汇率波动对公司盈利能力产生的影响。 │
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│增发股份 │卫星石化2015年7月17日发布定增预案，公司拟向控股股东卫星控股等以不 │
│ │低于15.47元/股的价格非公开发行不超过19392.3723万股，募集资金总额不│
│ │超过30亿元，拟用于：1）卫星能源年产45万吨丙烯二期项目，项目总投资2│
│ │19816万元，拟投入募集资金21.95亿元。该项目税后财务内部收益率为23.1│
│ │1%，静态投资回收期5.95年。2）卫星石化年产12万吨高吸水性树脂（SAP）│
│ │扩建项目，项目总投资79234.8万元，拟投入募集资金3.95亿元。该项目总 │
│ │投资的税后财务内部收益率为24.68%，静态投资回收期5.52年。3）补充流 │
│ │动资金、偿还银行贷款，拟投入募集资金4.1亿元。 │
│ │卫星石化2019年7月17日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过21312.216│
│ │1万股股份，募集资金总额不超过30亿，扣除发行费用后，拟用于连云港石 │
│ │化有限公司年产135万吨PE、219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目，总投资│
│ │335亿，拟投入募集资金30亿。项目的税后财务内部收益率为25.26%，税后 │
│ │静态投资回收期6.73年（含建设期）。 │
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