热点题材☆ ◇002715 登云股份 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:黄金概念、创投概念
风格:高市盈率、扣非亏损、壳资源、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2022-05-11│创投概念 │关联度：☆☆☆
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登云股份的控股股东为益科正滋，益科正润旗下拥有矿业投资、PE/VC资本运作和金融投资
三大板块
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2022-01-10│黄金概念 │关联度：☆☆☆
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公司拟将旗下主营黄金矿采选业务的北京黄龙及其全资子公司汉阴黄龙注入上市公司
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2025-02-24│股权冻结 │关联度：☆☆☆
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2025-02-24,登云股份：关于控股股东进行股份质押及部分股份被冻结的公告
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2024-10-28│科技重组预期│关联度：☆☆☆
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公司控股股东益科正润间接控制赤峰鸡冠山矿业，该公司亦从事黄金矿采选业务，会与公司
形成同业竞争，益科正润承诺原则上不超过三年时间（2024年内）消除同业竞争，方式包括但不
限于资产注入、委托管理、资产出售等
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2022-06-17│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司气门产品获得了比亚迪等国内外著名主机厂严格的认证
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-03-28│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-03-28公司AB股总市值为：22.85亿元
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2025-03-28│高市盈率 │关联度：☆☆☆
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截止2025-03-28,公司市盈率(TTM)为：445.34
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2025-03-28│扣非亏损 │关联度：☆☆☆
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截止2024-12-31公司归母净利润为513.15万元，扣非净利润为-56.70万元
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2021-02-06│壳资源 │关联度：☆☆☆☆
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民企;第一大股东:张弢,持股比例12.91%。
【3.事件驱动】
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2018-07-23│柴油车达标排放将快速推进 提升尾气治理需求
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2018年7月22日据上证资讯报道，生态环境部常务会议20日召开，审议并原则通过《柴油货
车污染治理攻坚战行动计划》等方案。在政策倒逼下，柴油车（机）达标排放将快速推进。国金
证券认为，尾气处理业务充分受益于减排法规，汽车尾气后处理系统SCR等相关产品需求将提升
。上市公司方面，银轮股份（002126)、威孚高科（000581)等均在积极推进汽车尾气处理业务发
展。
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2018-06-05│生态环境部将制定柴油车污染治理方案
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2018年6月5日据怀新资讯报道，据报道，生态环境部大气环境管理司负责人近日表示，生态
环境部将加快制定实施柴油货车污染治理攻坚战行动方案，实施清洁柴油车、清洁柴油机、清洁
运输和清洁油品四大行动，确保车用柴油和尿素质量明显提升，柴油车排放达标率明显提升，污
染物排放总量明显下降。A股公司中，四川美丰生产柴油发动机氮氧化物还原剂，车用尿素产能6
0万吨。龙蟠科技为柴油发动机尾气净化液的国内龙头。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │怀集登云汽配股份有限公司2023年主营业务为汽车发动机进排气门系列产品│
│ │的研发、生产与销售。 │
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│行业地位 │国内气门行业前列，国内气门标准的主导者之一 │
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│核心竞争力 │（一）公司在行业中拥有较强的科研实力及技术优势 │
│ │1、公司的技术创新体系 │
│ │公司持续依托工程中心不断地进行技术创新，取得了丰硕的科研成果，并形│
│ │成了具有自主知识产权的气门制造核心技术。截至目前，公司及全资子公司│
│ │共获授权有效专利31项，其中发明专利21项，国际专利1项，实用新型专利9│
│ │项，此外获软件著作权登记1项。 │
│ │2、公司拥有行业领先的工艺水平 │
│ │气门行业的技术能力竞争较多体现在制造工艺方面。公司在气门生产的多个│
│ │关键工序拥有行业领先的工艺水平。 │
│ │3、公司拥有先进的自动化制造设备 │
│ │近年公司为了满足市场需求，制定了智能化、信息化改造的发展战略，通过│
│ │引进及改造，拥有了一大批先进的加工设备，包括具有国际先进水平的气门│
│ │机械加工全自动生产线、气门毛坯机器人自动生产线、全自动龙门型气门镀│
│ │硬铬生产线及适合小批量生产的数控多工位全自动气门车床、全自动磨床、│
│ │摩擦焊接机等。 │
│ │4、公司是国内气门标准的主导者之一 │
│ │标准是行业发展的基石，公司历来重视产品标准的制定工作。 │
│ │（二）公司拥有稳定的人才队伍及管理优势 │
│ │1、高级人才储备及稳定性 │
│ │公司核心的管理层团队在汽车发动机气门行业有着丰富的经验、良好的行业│
│ │声誉和地位，均对企业怀有深厚的感情，且均是公司股东。 │
│ │2、稳定的中层管理人员和熟练技术人员是制造品质的基础 │
│ │公司中层管理人员、专业技术人员大部分在公司任职超过10年，他们拥有丰│
│ │富的管理及开发经验，从而有效保证了公司生产管理秩序、产品质量及新产│
│ │品开发能力的稳定性。 │
│ │3、精益生产管理 │
│ │随着世界经济一体化的发展，为了快速提升企业竞争力，公司在企业生产与│
│ │运作管理领域也进行着管理哲学和技术的进化。多年来公司不断对生产系统│
│ │进行更新，使其能够满足各时期的生产需求。 │
│ │（三）公司拥有优质的客户及均衡的市场结构 │
│ │1、稳定且紧密合作的客户 │
│ │公司气门产品生产取得了IATF16949国际汽车工业质量体系认证，气门产品 │
│ │获得了卡特彼勒、康明斯、玉柴、锡柴、潍柴等国内外著名主机厂严格的认│
│ │证，与这些优质客户建立了长期的战略配套合作关系。公司凭借稳定优质的│
│ │产品质量、及时完善的供货服务，公司多年来获得了多个主机厂授予的“核│
│ │心供应商”、“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”等荣誉称号。 │
│ │2、均衡、互补的市场结构 │
│ │（四）公司的行业地位及品牌优势 │
│ │公司及全资子公司登月气门被认定为“国家高新技术企业”、“中国内燃机│
│ │零部件行业排头兵企业”、“国家专精特新小巨人企业”、“广东省专精特│
│ │新企业”等。公司多个产品被认定为广东省高新技术新产品，公司“登云牌│
│ │”产品远销国内外市场，连续多年获得主机厂授予的“核心供应商”、“年│
│ │度优秀供应商”、“最佳合作奖”、“卓越质量表现奖”、“同步开发优秀│
│ │奖”等荣誉称号。 │
│ │（五）矿业权 │
│ │公司全资孙公司汉阴黄龙已取得汉阴县黄龙金矿采矿权、黄龙金矿金沟矿段│
│ │深部金矿详查探矿权、黄龙金矿外围矿区金矿详查探矿权。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业总收入54,438.99万元，较上年同期上升7.33%；营业│
│ │利润3,299.49万元，较上年同期上升127.08%；利润总额为3,270.95万元， │
│ │较上年同期上升126.63%；归属于上市公司股东的净利润2,378.08万元，较 │
│ │上年同期上升118.01%，基本每股收益0.1723元/股，较上年同期上升118.01│
│ │%；本报告期末，总资产102,778.84万元，较年初增加2.69%，归属于上市公│
│ │司股东的所有者权益41,410.65万元，较年初增加6.21%。 │
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│竞争对手 │马勒三环气门驱动（湖北）有限公司、上海伊顿发动机零部件有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司多个产品被认定为广东省高新技术新产品，公司“登云牌”产品│
│营权 │远销国内外市场，连续多年获得主机厂授予的“核心供应商”、“年度优秀│
│ │（最佳）供应商”、“最佳合作奖”、“卓越质量表现奖”、“同步开发优│
│ │秀奖”等荣誉称号。 │
│ │专利：截至目前，公司及全资子公司共获授权有效专利31项，其中发明专利│
│ │21项，国际专利1项，实用新型专利9项，此外获软件著作权登记1项。 │
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│投资逻辑 │公司及全资子公司被认定为“国家汽车零部件出口基地企业”、“国家高新│
│ │技术企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“国家专精特新小巨│
│ │人企业”、“广东省专精特新企业”等。公司多个产品被认定为广东省高新│
│ │技术新产品，公司“登云牌”产品远销国内外市场，连续多年获得主机厂授│
│ │予的“核心供应商”、“年度优秀（最佳）供应商”、“最佳合作奖”、“│
│ │卓越质量表现奖”、“同步开发优秀奖”等荣誉称号。 │
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│消费群体 │汽车、摩托车、农业机械、工程建筑机械、船舶、铁道内燃机、石油钻机和│
│ │内燃机发电机组等领域 │
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│消费市场 │国外市场、国内市场 │
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│实控人或控股│登云股份2024年1月23日公告，2024年1月19日，公司控股股东益科正润与北│
│股东变更 │京益科瑞海矿业有限公司（简称“益科瑞海”）签署《股份转让协议》，益│
│ │科正润拟向益科瑞海转让所持有的公司3260.3013万股股份，占公司总股本 │
│ │的23.63%。每股转让价格为14.94元，标的股份转让总价款为48708.9014万 │
│ │元。本次权益变动为同一控制人下不同主体之间的协议转让，涉及公司控股│
│ │股东的变更，未导致公司实际控制人发生变更。本次权益变动后，益科瑞海│
│ │将成为公司控股股东，益科正润为公司间接控股股东，杨涛仍为公司实际控│
│ │制人。 │
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│募投项目 │年产汽车发动机气门2,000万支技术改造项目，拟投入募集资金21038万元。│
│ │项目建设期4.5年，边建设边投产，自第六年起完全达产。项目产品是发动 │
│ │机气门，拟建规模为：新增汽车发动机气门2,000万支/年，其中汽油发动机│
│ │气门产品1,150万支/年，柴油发动机气门产品850万支/年。项目完全达产后│
│ │，预计将为公司直接带来每年23,200万元的销售收入（含税）和5,281万元 │
│ │的税后利润。 │
│ │省级技术中心创新能力建设技术改造项目，拟投入募集资金1200万元，项目│
│ │建设期为1年零9个月。 │
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│行业发展趋势│1、行业集中度不断加深 │
│ │国内气门企业通过加大投资力度，引进、消化、吸收国外先进技术，提高生│
│ │产制造水平，逐渐参与国际化的市场竞争。目前，具备专业研发能力、规模│
│ │制造能力、优秀营销能力的气门企业已成为市场主导力量，促使气门行业集│
│ │中度逐步提高，行业龙头企业拥有较大的市场份额，但行业集中度仍有进一│
│ │步加深的空间。 │
│ │在行业集中度加深的趋势下，行业龙头企业的市场份额将逐步扩大，龙头企│
│ │业之间的竞争会不断加剧，各企业通过扩大生产规模、引进自动化生产线、│
│ │提高产品技术水平和生产精度、提升生产效率等措施来争取市场份额。 │
│ │2、产业链上下游企业协作更趋紧密 │
│ │气门行业的未来的竞争将更多的体现在供应链与供应链之间的竞争。 │
│ │要在日益激烈的竞争下取得竞争优势，气门生产企业需具备同步开发能力、│
│ │加工技术和大批量及时交付能力，促进气门企业与下游发动机主机厂的协作│
│ │不断加深。目前，国内气门制造厂商已纷纷与发动机主机厂商在研发层面展│
│ │开合作，在主机厂商开发新型发动机产品的同时，气门厂商同步开发与之配│
│ │套的气门产品。这种协作模式将成为未来市场竞争和产业链协作的主流。 │
│ │此外，气门生产产业链上下游企业之间的协作，还体现在气门生产企业与上│
│ │游供应商间的合作上。气门生产厂商需对供应商的加工技术能力充分了解和│
│ │信任，同时与上游供应商实现生产计划及时共享和原材料库存整体安排。 │
│ │3、发动机零部件趋向全球采购 │
│ │在世界经济一体化的背景下，国外主机厂为降低产品成本，在全球范围内进│
│ │行分工协作和零部件采购。 │
│ │4、新材料、新工艺、新技术提升行业技术水平 │
│ │从2021年7月1日起，全国已全面实施第六阶段国家机动车排放标准。随着更│
│ │高的环保要求和技术创新，气门企业通过新材料、新工艺、新技术的开发应│
│ │用，提高气门产品的可靠性、节能、环保等重要性能，提高发动机的燃烧效│
│ │率、降低气体排放，为发动机及整车性能的提高奠定基础。 │
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│公司发展战略│1、继续推进气门主营业务的发展 │
│ │公司将坚持自主创新和引进吸收相结合，继续专注于汽车、工程机械、船用│
│ │等发动机气门产品的研发和生产，加强生产经营与管理，注重品牌和企业文│
│ │化建设，致力于以性能卓越的产品服务于国内外主机制造商，通过进入资本│
│ │市场，提升企业资金实力，进一步完善公司的治理结构，巩固国内气门行业│
│ │龙头地位，成长为世界顶级的发动机气门产品供应商。 │
│ │公司将加强与国内外下游发动机制造厂商的合作，结为战略伙伴，形成供应│
│ │链联盟，并将充分利用产品、技术、管理、经营模式以及已有的客户优势，│
│ │扩大品牌影响力，完善辐射全国市场网络，并加强海外全资销售公司的市场│
│ │拓展，进一步融入全球汽车零部件采购体系。 │
│ │公司根据市场需求，继续实行产品差别化策略，避免同质化无序竞争，按照│
│ │标准化、轻量化、环保化原则，开发生产适应中高端需求的高品质气门产品│
│ │，打造高品质品牌形象，继续实施“重点发展高效率、大功率、高技术含量│
│ │的柴油发动机气门、新能源多介质燃料发动机气门，确保中高档汽油机气门│
│ │市场份额”的产品战略，进一步巩固并提高市场占有率，实现产品高增值，│
│ │保障公司主营业务收入和净利润的可持续增长，更好地回报公司股东。 │
│ │2、加大黄金矿采选业务的发展力度 │
│ │公司将继续推动落实黄龙金矿30万吨改扩建项目，进一步升级改造金矿采选│
│ │业务技术，优化产业布局，提高安全生产水平，大力发展黄金矿采选业务；│
│ │积极争取发展资金，用以支持黄金板块业务发展。通过多渠道、全方位的发│
│ │展思路，不断拓展公司发展空间，增强公司抗风险能力。 │
│ │3、积极开发新产品 │
│ │2023年，公司新开发电磁阀阀体产品，该产品应用范围较广，在工业自动化│
│ │控制中，电磁阀用于控制液体或气体的流动，如液压系统、气动系统、供水│
│ │系统、加热系统等。公司目前生产的电磁阀阀体产品，主要应用于新能源汽│
│ │车空调系统，未来公司将进一步拓展电磁阀阀体市场及产品应用范围。 │
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│公司日常经营│2023年公司汽车零部件业务销售收入同比增长了2.92%，原材料、辅料等成 │
│ │本同比有所下降，毛利率上升，实现了扭亏为盈，与行业发展基本保持了一│
│ │致。 │
│ │2023年，公司新开发电磁阀阀体产品，该产品应用范围较广，在工业自动化│
│ │控制中，电磁阀用于控制液体或气体的流动，如液压系统、气动系统、供水│
│ │系统、加热系统等。公司目前生产的电磁阀阀体产品，主要应用于新能源汽│
│ │车空调系统，未来公司将进一步拓展电磁阀阀体市场及产品应用范围。 │
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│公司经营计划│围绕年度计划，2024年需要重点做好以下几方面工作： │
│ │1、销售方面，继续实施国内外市场并举及大客户战略，加快柴油机、燃气 │
│ │发动机、船用电机等新机型气门产品的开发，不断提升大客户的供货份额；│
│ │开拓新客户，扩大客户群，重点开发国际配套市场；同时加大存库的消化力│
│ │度，减轻公司资金压力；加大其他非气门相关件产品与市场开发力度，争取│
│ │在非气门销售业务方面取得新的突破。 │
│ │2、继续推进降本增效专项，包括进一步优化加工工序，降低生产成本，提 │
│ │高公司人均产出；把控原材料采购节点，确保原材料价格及供应稳定，继续│
│ │开发有竞争力的新供应商、新型辅助材料，降低生产成本；加强物料仓储、│
│ │申领管理，杜绝浪费及减少库存积压等。 │
│ │3、继续推进车间薪酬计算管理系统、辅料扫码管理系统、生产智能排程系 │
│ │统、能源管理系统等信息化项目建设，提高信息化管理水平，优化成本核算│
│ │及管理。 │
│ │4、持续加强公司气门产品质量的管控。 │
│ │5、完成各部门及车间的定岗定编工作，明确职责，进一步完善相关考核评 │
│ │定制度，在实现减员增效的同时，提高员工积极性，促进人才梯队建设。 │
│ │6、继续推进北京黄龙黄金矿采选业务的发展。 │
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│公司资金需求│目前公司全资子公司的气门产销规模正在逐步扩大，在流动资金周转及扩产│
│ │方面资金需求较大，此外公司于2021年3月收购了北京黄龙99%股权，未来公│
│ │司将根据协议约定支付股权转让款。公司将努力提高经营收入，同时积极拓│
│ │宽融资渠道，提高融资能力，以满足公司未来发展的资金需求。 │
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│可能面对风险│1、中美贸易摩擦的风险：报告期内，公司出口美国地区的营业收入占主营 │
│ │业收入的38.71%。从2018年9月24日起公司出口美国的产品被美国政府加征 │
│ │了10%的关税，2019年5月10日美国政府又将加征关税从10%上调到了25%，如│
│ │美国对公司产品继续提高加征关税，将对公司业绩带来不利影响。公司近年│
│ │来正在加大力度开发欧洲、南美等市场，以降低中美贸易摩擦导致出口下滑│
│ │的风险。 │
│ │2、行业周期波动的风险：公司的业务收入主要来自于销售气门产品，用于 │
│ │与汽车发动机配套。汽车行业与宏观经济周期关联性较大，如果公司客户的│
│ │经营状况受到宏观经济波动的不利影响，将有可能造成公司的订单减少、存│
│ │货积压、货款收回困难等状况。 │
│ │3、原材料价格波动风险：公司的主要原材料为各种合金钢材、合金粉末等 │
│ │金属材料，原材料成本约占制造成本的42.66%，主要原材料价格受镍、铬、│
│ │钴等金属价格的影响较大，若原材料价格出现大幅波动，将对公司的业绩产│
│ │生不利影响。 │
│ │4、外汇汇率波动的风险：报告期内，公司气门出口业务占比达51.04%，因 │
│ │而公司面临外汇汇率波动带来的风险。为减少汇率波动带来的风险，公司与│
│ │国外客户在合同中约定，产品价格与汇率、原材料基准价格进行联动，保障│
│ │双方利益。 │
│ │5、存货减值的风险：报告期内，公司存货账面价值为20,730.15万元，存货│
│ │量较大，主要原因是为满足客户需求，公司的备库量较大。按行业惯例，发│
│ │动机制造厂商一般以过去半年内统计数据为基础，确定一个月的装机量（平│
│ │均）为最低保有量，在采购合同中要求零部件供应商建立和保持相应数量的│
│ │安全库存。由于气门品种众多，为应对客户的需求波动并快速交货，公司实│
│ │际备库往往会超过前述最低保有量。如果原材料和产品价格出现较大波动，│
│ │公司存在存货减值的风险。 │
│ │6、非正常工作环境下产品失效的风险：气门本身的质量问题较少，但在实 │
│ │际使用中由于发动机超负荷运转或其他零部件失效等原因，都容易导致气门│
│ │产品失效，影响发动机的正常运转。公司存在产品失效时为客户分担部分责│
│ │任而发生索赔的风险。 │
│ │7、税收优惠政策变动的风险：未来存在国家税收政策变化或登月气门本身 │
│ │不再符合高新技术企业认定条件而不能获得该类优惠的风险。 │
│ │8、公司收购北京黄龙，进入黄金矿采选等相关业务领域存在的风险： │
│ │（1）北京黄龙经营业绩不及预期的风险 │
│ │虽然2021年、2022年和2023年的业绩承诺已完成，且公司的控股股东及其关│
│ │联方有较丰富的矿产运营经验，但由于公司属于首次进入黄金矿采选行业，│
│ │加上未来金价可能存在的非理性波动，北京黄龙未来可能存在经营业绩不及│
│ │预期从而影响公司整体经营业绩的风险。 │
│ │（2）矿产资源开发存在不确定性的风险 │
│ │北京黄龙及其子公司汉阴黄龙是资源型生产企业，对矿石资源有较强的依赖│
│ │，矿石资源的储量、品位、可采量及开采能力直接关系到北京黄龙的生存和│
│ │发展。若由于不可预见的地质变化等原因，未来矿石资源实际储量、品位、│
│ │可采量及开采能力低于预期水平，或者因开采过程中的技术问题和自然灾害│
│ │等原因导致矿产开采不具备经济可行性，均可能对北京黄龙的业绩造成不利│
│ │影响。 │
│ │（3）安全生产风险 │
│ │北京黄龙及其子公司汉阴黄龙属于矿山开采企业，采矿活动会对矿体及周围│
│ │岩层的地质结构造成不同程度的破坏，同时在勘探、采选过程中，自然灾害│
│ │、设备故障、人为失误等都会形成隐患。虽然北京黄龙及其子公司汉阴黄龙│
│ │重视安全生产，制定了较为完善的安全生产管理制度，亦保障安全生产资金│
│ │的足额投入，但仍不能完全排除发生安全生产事故的可能。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024-2026年）股东回报规划：公司股利分配的形式主要包括现金、股票 │
│ │股利以及现金与股票股利相结合三种。在满足现金分红的具体条件下，公司│
│ │每年以现金方式分配的利润不少于该年实现的可分配利润的20%（含20%）。│
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│股份锁定承诺│共同控制公司的张弢、欧洪先、李盘生、李区等九名一致行动人承诺：自公│
│ │司股票上市之日起36个月内，不转让或者委托其他人管理本次发行前已持有│
│ │的公司股份，也不由公司回购该部分股份。如公司股票上市后6个月内公司 │
│ │股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价 │
│ │低于发行价，本人持有的公司股份的锁定期限自动延长6个月。 │
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│增发股票 │定增募资补血：登云股份2021年8月6日发布定增预案，公司拟非公开发行不│
│ │超过2413.1274万股股份，募集资金总额不超过2.5亿元，扣除发行费用后将│
│ │全部用于补充公司流动资金。 │
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