热点题材☆ ◇002727 一心堂 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:新零售、婴童概念、养老概念、博彩概念、职业教育、智能医疗、跨境电商
风格:融资融券、破净资产、MSCI中盘、自由现金
指数:无
【2.主题投资】
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2025-12-26│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司跨境电商平台已正常开展业务，后续将持续通过海南平台辐射到全国。
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2025-12-09│婴童概念 │关联度：☆☆☆
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公司有在售部分母婴相关产品。
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2025-05-26│养老概念 │关联度：☆☆☆
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公司医养业务目前已形成了由昆明金鼎老年病医院为依托，金鼎山养老院为中心，初步形成
机构养老、社区养老、居家养老三级医养融合模式。
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司在新零售方面也有布局，下属店百分之九十以上都有开通线上业务，与多平台均有合作
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2024-06-05│博彩概念 │关联度：☆☆☆
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公司与云南省体育彩票管理中心合作，在门店布局彩票销售业务。
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2024-02-01│智能医疗 │关联度：☆☆☆
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公司以O2O模式为核心、以健康产品和健康服务为定位的垂直网站
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2022-05-27│职业教育 │关联度：☆☆
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公司设有一心堂职业技能培训学校（云南）有限公司。
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2022-12-08│抗原检测 │关联度：☆☆☆
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公司微信小程序一心到家平台可以购买新冠抗原检测试剂盒，线下部分门店已铺货
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2022-10-17│医疗器械概念│关联度：☆☆☆
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公司主要经营范围包括中药、西药及医疗器械等产品的经营销售等。
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2021-09-26│罗素中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素中盘股标准
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2021-03-16│健康中国 │关联度：☆☆
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公司所处的行业为医药流通行业,主营业务为中、西成药品零售连锁,其中医药零售连锁是公
司的核心业务。
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2020-05-13│云南自贸区 │关联度：☆☆☆
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公司注册地为云南省昆明市呈贡区经济技术开发区鸿翔路1号
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2017-03-02│医药电商 │关联度：☆☆☆
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公司的官网建设已投入运行，开始公开销售；部分门店已着手进行O2O业务实践。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2026-07-17│破净资产 │关联度：☆☆☆☆
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截止2026-07-17公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-11.37%
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2024-09-30│自由现金流 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司。
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2023-09-06│医保定点范围将向基层医疗机构和定点零售药店拓展，医药商业迎机遇
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国家医疗保障局医疗保障事业管理中心负责人表示，下一步，扩大医保定点覆盖范围。截至
今年8月底，全国定点医药机构达到了107.8万家，比去年增加了10余万家，增长了13.4%。其中
，定点医疗机构达59.4万家，定点零售药店达48.4万家。下一步，我们将继续扩大医保定点覆盖
范围，将医保定点范围向基层医疗机构和定点零售药店拓展，方便群众就近看病就医和购药。
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2023-02-17│定点零售药房纳入门诊统筹，利好头部药品零售企业
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国家医疗保障局办公室发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知，明确定
点零售药店纳入门诊统筹的配套政策。券商表示，随着通知的出台，药店门诊统筹服务将加速推
进，从而加速处方药外流，带动药品销售与客流向院外市场流转；同时，高要求与严标准之下，
头部药房竞争力更强（头部企业自21年起陆续完成医保系统切换），有利于获取更多行业增量市
场。
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2022-12-29│疫情防控政策持续优化，医药行业低点已过
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消息面上，医药板块的消息不断刷屏。12月26日，联防联控机制发布《关于对新型冠状病毒
感染实施“乙类乙管”的总体方案》。其中提出，完善新型冠状病毒感染治疗相关药品和检测试
剂准备。康希诺12月28日公告，公布吸入用新冠疫苗及肌注式新冠疫苗近期临床研究成果。券商
指出，疫情防控政策持续优化，医药行业低点已过。
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2022-10-25│连锁药店Q3回归正常经营水平 行业步入万店时代
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大参林、老百姓、益丰药房三大龙头Q3业绩预告显示，最新单季净利增速均回升至20%以上
。据悉，门店客流恢复并带来老店毛利回升是主因，今年Q3药店已逐步回归正常的经营水平。益
丰药房最新总门店数已突破1万家，每年新净增门店速度将不低于2000家。
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2022-06-23│禁止第三方平台直接参与药品销售 传统零售受益
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近日国家药监局发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》，
此次新增的第八十三条中明确规定：第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动。
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2018-11-26│零售药店拟实行分类分级管理 龙头份额将提升
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2018年11月25日消息，近日商务部联合药监局、卫健委和医保局发布《全国零售药店分类分
级管理指导意见（征求意见稿）》，提出到2020年，全国大部分省市零售药店分类分级管理制度
基本建立。光大证券认为，这意味着行业洗牌将明显提速，龙头药店显著受益。现有药店龙头可
分享一类店退出的处方药、甲类OTC和中药饮片市场。另外，医疗机构、医保局在处方外流的联
动将借分类分级加强，也有利于零售药店龙头承接处方外流，提升单店营收和盈利。
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2017-03-31│国际电子商务博览会召开在即
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2017电商博览会将于2017年4月11-13日召开，大会以“共享经济，连接未来”为主题，由中
国电商委、中国电子商务产业联盟联合义乌市人民政府主办。
大会设国际标准展位2221个，展览面积5万平方米，设置了知名电商平台展区、跨境电商展
区、电子商务示范城市/示范基地/示范企业展区、社区电商/移动互联网展区、电子商务服务企
业展区、互联网+农业展区、智能产品展区、品牌网货展区等八大展区，预计到会观众超过12万
。
此次大会将邀请中国及美国、德国、英国、西班牙、巴西、法国、澳大利亚、日本、韩国、
俄罗斯、智利、印度、葡萄牙等十几个国家知名电商企业掌门人出席大会并演讲或对话。围绕全
球电商发展趋势、跨境电商发展的机遇与挑战、商业巨变时代的电商下一步、新技术驱动下的电
商未来等诸多全球性行业热点进行广泛的沟通、探讨。借以增加各国电商企业之间的交流与沟通
，强化国际合作与共赢，达成全球电商发展共识。
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2016-08-12│中医药发展十三五规划发布
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2016年8月11日，国家中医药管理局正式印发《中医药发展“十三五”规划》，旨在推进中
医药振兴发展，更好地为建设健康中国服务。
《规划》提出发展目标，到2020年，实现人人基本享有中医药服务。中医药医疗、保健、科
研、教育、产业、文化发展迈上新台阶，标准化、信息化、产业化、现代化水平不断提高。健康
服务可得性、可及性明显改善，中医药防病治病能力和学术水平大幅提升，人才培养体系基本建
立，中医药产业成为国民经济重要支柱之一，中医药对外交流合作更加广泛，符合中医药发展规
律的法律体系、标准体系、监督体系和政策体系基本建立，中医药管理体制更加健全，为建设健
康中国和全面建成小康社会做出新贡献。
兴业证券发布研报称，对于医药板块，在事件催化方面，一方面关注政策利好投资机会：如
新进医保品种、两票制下的大商业企业、临床试验基地放开下的CRO龙头、以及量价齐升中的血
液制品企业，此外一些基本面稳定或向上，存在增发价倒挂等事件驱动的公司也是自下而上的布
局的理想选择。推荐三条主线：
1、中报业绩良好的绩优品种：包括恒瑞医药、济川药业、通化东宝、鱼跃医疗、爱尔眼科
等细分领域绩优白马，除此之外，部分年初以来涨幅较大，但中期行业趋势依然向上的公司也建
议逢低布局，如华兰生物、博雅生物、华海药业。
2、长期逻辑向好的医药商业板块：近期两票制等政策频出，九州通、国药一致、国药股份
等全国性龙头有望持续受益，此外，如区域的商业龙头（柳州医药、嘉事堂、瑞康医药）和民营
药店中的佼佼者（一心堂、益丰药房、老百姓）也都是值得关注的优秀企业。
3、自下而上的品种：这类品种包括业绩稳定增长估值偏低的东阿阿胶、上海医药；基本面
稳定或向上，存在已过会增发且价格倒挂的复星医药、润达医疗等。
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2016-02-04│阿里健康和九州通建在线医院
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2月3日，国内最大的民营医药物流企业九州通发布公告称，湖北省食药总局同意九州通下属
全资子公司好药师大药房连锁有限公司试点开展武汉市中心医院门诊药房部分药品远程销售配送
业务,并准予好药师在互联网上结算相关费用。
据财新网消息，这意味着九州通将正式与阿里健康联合，试水网络医院计划，并借此打通网
售处方药环节：线上看病、处方药线下配送。通过合作，九州通为阿里提供及时配送路径，阿里
为九州通提供了处方药上网的关键环节，在线医院。
关注A股中在线医疗相关概念股：九州通、复星医疗、康美药业、上海医药、天力士、一心
堂、嘉事堂、太安堂。
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2015-11-13│国务院推进医疗卫生与养老服务结合
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国务院总理李克强2015年11月11日主持召开国务院常务会议，决定推进医疗卫生与养老服务
结合，更好保障老有所医老有所养。
会议指出，推进医疗卫生与养老服务相结合，是深化医改、应对老龄化、增进亿万家庭福祉
的惠民举措，也能带动大量就业。会议确定，一是促进医养融合对接。医疗机构为养老机构开通
预约就诊绿色通道，养老机构内设的医疗机构可作为医院康复护理场所。支持养老机构按规定开
办老年病、康复、中医医院和临终关怀机构等。推进基层医疗机构与社区、居家养老结合，为老
年人家庭提供签约医疗服务。二是鼓励社会力量兴办医养结合机构，支持医疗资源丰富地区将公
立医院转为康复、老年护理等机构。三是强化投融资、用地等支持，扩大政府购买基本健康养老
服务，创新长期护理保险等产品。会议决定，在全国每个省份至少选择一个地区开展医养结合试
点示范。
分析认为，按照国家标准，我国已经进入老龄化社会，而目前我国养老产业还处于起步阶段
，未来发展空间巨大，正是投资的好时机。国家出台政策指引，高层密切关注养老服务业发展，
有利于缓解老龄化中国所面临的发展与民生的双重压力，并极大地促进养老产业发展。目前老年
消费产业供给不足，随着国家政策大力扶持和老年人口规模快速增长，产业链相关的养老服务等
相关公司将迎来快速发展机遇，在国家大力发展民生的背景下，相关个股值得重点关注。
相关概念股：宜通世纪、九州通、一心堂、太安堂、福瑞股份、东华软件、嘉事堂、北京君
正、万达信息、延华智能、朗玛信息、复旦复华。
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2015-10-22│万亿健康中国升级国家战略
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2015年10月22日报道，继提出建设“美丽中国”之后，“健康中国”战略呼之欲出。十八届
五中全会召开在即，关于“十三五”规划相关议题的讨论成为市场关注的焦点据记者日前从权威
渠道获悉，“健康中国”有望写入中央相关文件。而今年9月初，国家卫计委已全面启动《健康
中国建设规划（2016-2020年）》编制工作。
中国社会保障学会副会长申曙光昨据记者采访表示，“将‘健康中国’上升为国家战略有望
全面推进医疗卫生体制改革。从资本市场角度看，在推进‘健康中国’战略规划中，整个医疗卫
生行业以及大健康产业将进入蓬勃发展期。就细分领域而言，医疗服务、健康保险、养老产业及
互联网医疗等为首的上市公司有望率先受益。”
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2015-07-13│新药专项“十三五”规划编制工作已启动
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昨日（2015年7月12日），中国工程院院士桑国卫在2015年(第32届)全国医药工业信息年会
上透露，根据科技部重大专项办的部署和要求，新药专项已启动了“十三五”发展战略研究及实
施计划编制工作。
对此，业内人士向记者表示，“创新是引领发展的第一动力”，医药行业自然也不例外。而
随着制药行业研发创新难度不断增加，那些保持研发费用高投入以及拥有较强新药研发实力的龙
头企业有望进一步提升行业地位。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │一心堂药业集团股份有限公司（以下简称“一心堂”）成立于2000年11月8 │
│ │日。成立20多年来，深耕云南、布局全国，截止至2026年3月31日，一心堂 │
│ │及其全资子公司共拥有直营连锁门店11021家，有效会员数量共计6450万， │
│ │年服务顾客2.1亿人次，已遍及滇、黔、桂、琼、川、渝、晋、豫、津、沪 │
│ │等10个省、直辖市，是全国知名、规模前列的上市药品零售连锁企业。一心│
│ │堂当前已发展成为集药房零售、生物医药、医养服务为一体的大健康平台企│
│ │业，主业涵盖：连锁零售、商业批发、中药研发生产、生物药材种植、加工│
│ │以及医养产业，一直以来，一心堂秉持“一心为民，全心服务”的服务宗旨│
│ │，坚持用“爱心、关心、诚心、精心、恒心”服务每一位消费者。 │
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│产品业务 │公司主营业务为医药零售连锁和医药分销，其中医药零售连锁是公司的核心│
│ │业务。 │
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│经营模式 │1.公司采购模式 │
│ │公司采用“集团集中采购+区域协同采购”相结合的采购模式，坚持“统一 │
│ │议价、统一品控、统一调度”的原则，依托数字化系统实现采购需求精准预│
│ │测、库存动态优化与供应链全流程可视化，有效提升议价能力、缩短采购周│
│ │期，保障商品质量与供应稳定性，同时控制采购成本，为门店高效补货奠定│
│ │基础。 │
│ │报告期内，公司进一步优化采购管理，针对非药品类，由集团统一明确品类│
│ │方向，主流产品以集采为主，同时给予地方区域一定采购权限，各区域可根│
│ │据当地客群需求动态优化选品；在中药材采购方面，优先收购贫困地区高原│
│ │特色优质中药材，开展产地初加工，既保障原料供应，也助力地方产业发展│
│ │；与多家企业深化合作，引入高价值原研药，丰富商品结构，提升专业药事│
│ │服务能力。 │
│ │2.公司销售模式 │
│ │公司构建直营连锁为核心、全渠道融合为支撑、多品类协同为特色的立体化│
│ │销售模式，以线下直营门店为根基，线上渠道为延伸，结合专业化服务，实│
│ │现“产品+服务”双驱动，提升顾客满意度与粘性，推动业务规模稳步增长 │
│ │。 │
│ │线下销售方面，公司对直营门店实行统一形象、统一商品、统一价格、统一│
│ │服务、统一管理、统一配送的标准化运营模式，保障品牌与服务一致性；持│
│ │续推进门店调改升级，打造慢病管理专区、非药销售专区等特色区域，试点│
│ │“药店+彩票”“药店+足浴”等多元体验项目，丰富盈利来源；通过专业化│
│ │药师团队提供用药指导、慢病管理等服务，提升客单价与复购率，截至报告│
│ │期末，公司有效会员规模保持在较高水平，会员消费成为核心收入来源之一│
│ │。 │
│ │线上销售方面，依托“一心到家”等自营平台与第三方平台，打通“线上下│
│ │单—门店自提/配送到家”的新零售闭环，精准聚焦消费者“急用药”“隐 │
│ │私用药”需求，同步拓展非药类大健康商品线上销售；利用大数据分析消费│
│ │趋势，优化线上品类布局与营销方式，创新打造会员线上线下互动活动，强│
│ │化私域会员运营，推动线上业务持续增长；探索跨境电商与本地健康服务生│
│ │态协同模式，依托海南自贸港政策机遇拓展业务边界，进一步扩大市场覆盖│
│ │范围。 │
│ │报告期内，公司通过线上线下融合的销售模式，实现全场景服务覆盖，既巩│
│ │固了线下核心优势，又借助线上渠道延伸服务半径，形成“线下体验、线上│
│ │便捷”的良性互动，有效提升了公司整体销售能力与市场竞争力。 │
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│行业地位 │云南省销售额最大、网点最多的药品零售企业 │
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│核心竞争力 │1.门店精细化管理与存量优化 │
│ │在行业进入存量竞争、毛利压缩的背景下，一心堂展现了强大的门店修复与│
│ │资源整合能力。连锁药店的经营中，亏损门店的整改不仅是止损的必要措施│
│ │，也直接关系到品牌声誉、现金流健康度与团队士气，更是企业优化网点布│
│ │局、提升整体竞争力的战略关键。2025年集团运营体系确定整改的门店清单│
│ │，全年重点推动“精准诊断－系统干预－持续跟踪”的刚性管理机制，通过│
│ │建立黑灰名单重点管理机制，快速推动门店价值共创的绩效模式，撤除部分│
│ │低效、低价值门店等管理措施，提升门店盈利能力，公司整体门店盈利质量│
│ │得到进一步提升，为公司的可持续经营奠定了重要基础。 │
│ │2.专业药事服务能力 │
│ │公司完成慢病管理系统更新迭代，并与互联网医院平台打通，实现患者线上│
│ │复诊建档、处方自动流转。体系化运营成效显著，慢病建档人数增加，顾客│
│ │触达率有效提升。重构药师考核体系并开展专项培训，联合供应商共建高血│
│ │压、糖尿病等多病种服务SOP。自建互联网医院增设科室并配置全职医生， │
│ │建立统一的医师管理与运营规范。 │
│ │3.药品全流程追溯和医保合规智能监管 │
│ │公司建设了“心盾”项目，该项目以守护医保制度初心为核心，聚焦群众用│
│ │药安全与医保基金规范使用，构建医药零售领域一体化药店合规管理平台。│
│ │以智慧化手段实现药品全流程追溯、多系统协同及医保合规智能监管，打造│
│ │药品质量可追溯、基金使用可监管、群众购药可放心的安全用药体系。项目│
│ │围绕“追溯全流程贯通、智能全场景监管、服务多主体协同”搭建三大核心│
│ │系统，在保障系统安全稳定的基础上，推动药店强化自律意识、筑牢用药安│
│ │全防线、守护医保基金安全。 │
│ │4.高黏性的会员生态全生命周期运营能力 │
│ │公司心钻会员是一项旨在通过会员价值分层、深化会员体系建设的重要举措│
│ │。这不仅是一次商业模式的升级，更是企业从“流量运营”向“用户价值深│
│ │度运营”转型的核心引擎。自2025年3月中旬启动试点，8月起全国全渠道推│
│ │广，全年累计开发有效心钻会员30.54万人。2025年心钻会员的发展和运营 │
│ │，已清晰验证其在客户满意及商客互动等方面的直接成效。通过心钻会员体│
│ │系，实现顾客服务能力的提升，这标志着公司具备了精准的客户分层运营能│
│ │力和权益设计能力；运用大数据分析，通过多元化的触达工具与场景化营销│
│ │，实现了会员的全链路管理；精心打磨以专业服务核心的权益体系，显著提│
│ │升了会员的获得感。 │
│ │5.卓越的品牌影响力与价值沉淀 │
│ │品牌影响力作为公司核心竞争力的基石，是公司在医药零售领域深耕多年积│
│ │累的最具价值的无形资产。2025年，公司紧扣“品牌升级、服务提质”的主│
│ │旋律，通过管理优化、服务提升、权威背书、深度渗透、公益赋能及生态协│
│ │同，构建起差异化的品牌竞争壁垒，进一步巩固了公司作为区域药店龙头的│
│ │领先地位。 │
│ │6.持续深化人力资源管理体系化建设 │
│ │人力资源是驱动企业价值创造的核心资源，在战略执行、组织效能提升与核│
│ │心竞争力构建中扮演着关键角色。公司持续深化人力资源管理体系化建设，│
│ │通过机制创新与人才赋能，将人力资源管理融入业务运营全链条，以精准的│
│ │人才配置激发组织活力，以高效的人才管理支撑战略落地，为企业可持续高│
│ │质量发展注入源源不断的人才动能。 │
│ │7.专业人才培训体系助力公司可持续发展 │
│ │2025年，一心堂人力资源中心培训学校紧密围绕“专业化、数字化、合规化│
│ │”三大战略主轴，打造立体化人才赋能体系。管理层构建“战略解码-业务 │
│ │攻坚-团队赋能”三维培养体系，针对中高层管理人员开展了关于战略思维 │
│ │、新技术应用探索与实战、行业政策应对、行业发展趋势等系列前沿课题特│
│ │训，推动管理效能提升。 │
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│经营指标 │2025年度，一心堂公司营业收入金额为1733624.18万元。其中零售营业收入│
│ │1295405.67万元，占营业收入的74.72%，批发营业收入378227.12万元，占 │
│ │营业收入的21.82%。 │
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│竞争对手 │海王星辰、第一医药、国药一致、嘉事堂、健之佳、东骏药业、老百姓大药│
│ │房、国药控股国大药房、四川德仁堂、贵州芝林 │
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│品牌/专利/经│品牌：报告期内，公司积极响应国家“健康中国”战略及关于促进“药食同│
│营权 │源”产业发展的政策导向，依托云南省独特的道地中药材资源禀赋，正式推│
│ │出全新生活方式品牌“一心手作”。 │
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│核心风险 │开购药店整合效果低于预期，扩张过快导致费用支出高于预期。 │
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│投资逻辑 │公司主营业务为医药零售连锁和医药分销，其中医药零售连锁是公司的核心│
│ │业务。目前已成为国内直营连锁规模领先的药品零售连锁企业之一。现阶段│
│ │重点发展区域在西南、华南地区，同时兼顾华北地区的门店发展。药品零售│
│ │业务涉足云南、四川、重庆、广西、贵州、海南、山西、河南、上海及天津│
│ │，旗下控股子公司四川本草堂药业有限公司，以药品配送及零售药店加盟业│
│ │务为主。公司荣获中国药店2024—2025年度价值榜百强榜第五名，米内网20│
│ │23—2024年度中国连锁药店综合实力百强榜第五名及直营力百强榜第二名、│
│ │米内网2022年中国连锁药店直营门店数量排名第一名等荣誉。 │
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│消费群体 │终端消费者 │
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│消费市场 │西南地区、华南地区、华北地区、华东地区、华中地区、海外地区、其他业│
│ │务收入 │
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│主营业务 │公司主营业务为医药零售连锁和医药分销，核心业务围绕大健康产业链展开│
│ │，以医药零售连锁为核心，医药批发为支撑，同步延伸中药全产业链、医养│
│ │健康及互联网医药等相关业务，持续深耕大健康产业，坚持“直营为主、加│
│ │盟为辅、区域深耕、全国拓展”的发展策略，构建起“药品零售+医药批发+│
│ │中药产业+医养健康+互联网医药”的多元化业务体系，致力于为消费者提供│
│ │全品类、专业化、便捷化的健康产品与服务，持续推进从药品销售商向全民│
│ │健康服务商转型升级，各项业务稳步推进、协同发展。 │
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│主要产品 │中西成药、医疗器械及计生、消毒用品、中药 │
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│项目投资 │一心堂2023年6月21日公告，公司全资子公司鸿翔中药拟在昆明市经开区投 │
│ │资建设中药饮片产能扩建项目，项目总投资4亿元，新建数字化智能制造中 │
│ │药饮片生产基地，建设中药材、中药饮片数字化物流配送中心及第三方检验│
│ │平台业务服务中心。 │
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│对外投资 │一心堂2015年6月9日公告，公司全资子公司山西一心堂拟通过使用2000万元│
│ │购买晋中市泰来大药房有限公司（简称"泰来大药房"）所持有10家门店（资│
│ │产及其存货，其中1300万用于支付门店转让费及购买其附属资产，700万元 │
│ │用于购买门店存货）。通过收购泰来大药房门店，为公司进入晋中市市场打│
│ │下良好的基础，扩大"山西一心堂"在山西省的市场占有率。 │
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│民营银行 │一心堂2024年9月24日公告，公司拟投资1000万元设立全资子公司一心堂药 │
│ │业（河南）有限公司，进一步实施拓展公司业务，保障公司未来的产业战略│
│ │顺利实施。 │
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│产业基金 │一心堂2015年8月10日公告，公司拟与民生银行指定第三方发起设立民生一 │
│ │心堂医药零售连锁产业并购基金（一期），该基金总规模不超过12亿元，其│
│ │中一心堂将作为有限合伙人(LP)出资不超过3亿元。深圳中民资本管理有限 │
│ │公司或其子公司担任基金的普通合伙人（GP），负责基金的日常事务管理，│
│ │基金将主要从事医药零售连锁等相关产业并购整合。 │
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│行业竞争格局│当前，医药零售行业正处于结构性调整关键期。商务部等九部门《关于促进│
│ │药品零售行业高质量发展的意见》明确提出鼓励行业并购重组、提升连锁化│
│ │率，叠加药品追溯码、医保监管、执业药师配备等合规门槛全面抬高。2025│
│ │年全国药店数量出现负增长，中小药店加速出清。 │
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│行业发展趋势│未来，行业将延续“优胜劣汰、强者恒强”态势，头部连锁企业凭借合规优│
│ │势、规模效应与供应链能力，将持续抢占市场份额，为公司外延拓展与整合│
│ │带来机遇。 │
│ │居民健康意识提升与消费结构升级，推动药店从单一药品销售终端，向集药│
│ │品、健康产品、慢病管理、药事服务、中医养生于一体的“社区健康服务驿│
│ │站”转型。消费者对便捷化、专业化、个性化健康需求激增，非药品类（保│
│ │健食品、个护美妆、医疗器械、药食同源产品）与增值服务成为新增长极，│
│ │行业盈利模式从“药品毛利驱动”转向“商品+服务”双轮驱动。 │
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│行业政策法规│《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》、│
│ │《处方药网络零售合规指南（征求意见稿）》、《医药工业数智化转型实施│
│ │方案（2025—2030年）》、《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》、│
│ │《中国心血管健康与疾病报告2024》、《中国慢性病及其危险因素监测报告│
│ │》、《2025老年骨骼健康白皮书》、《国家中医优势专科建设管理办法》、│
│ │《中药生产监督管理专门规定》 │
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│公司发展战略│1.业务布局战略 │
│ │巩固核心业务：以医药零售连锁为核心业务，不断强化在该领域的优势，通│
│ │过提升门店经营质量、优化服务等，巩固其在市场中的地位。 │
│ │拓展多元业态：持续拓展大健康产业链，发展医药分销、中药产业、医疗业│
│ │务、便利品、个护美妆等多元化业务，形成以药品零售连锁为核心，多元化│
│ │业态并存的发展格局，满足消费者多元化医疗健康服务需求。 │
│ │探索新兴业务：积极推进一心便利、泛健康产品以及新零售等创新业务，吸│
│ │引年轻消费群体，倡导现代生活方式，为公司带来新的增长点。 │
│ │2.运营管理战略 │
│ │品类管理：深度挖掘门店内各类产品潜能，优化商品组合设计，合理调配畅│
│ │销与滞销产品比例，提升整体销售效率。 │
│ │客户服务：加强客户健康管理服务，随着消费者健康意识增加，提供更多健│
│ │康管理服务，推动健康产品销售，提高顾客满意度与黏性，提升门店形象与│
│ │市场口碑。 │
│ │协同运营：重视门店间协同效应，通过数据驱动，整合门店资源，实现上下│
│ │游信息快速反馈，为消费者提供更优质服务。 │
│ │成本控制：实施细致的成本管理，提升运营效率，降低运营费用，在不牺牲│
│ │服务与质量的前提下，实现盈余增长。 │
│ │数字化运营：积极拥抱数字化，建设高效率数字化运营工具，强化新零售组│
│ │织能力，推动新零售销售规模和利润持续稳健增长，成立专门的子公司从事│
│ │软件开发和内部数字化项目实施。 │
│ │3.合作与生态圈战略 │
│ │产业协同：与供应商、客户以及其他大健康产业参与者携手，秉持共生共赢│
│ │原则，构建全方位、多层次的综合性大健康生态圈，通过优化资源配置、创│
│ │新服务模式，为大众提供全面健康解决方案。 │
│ │业务合作：推进与康哲药业等企业的合作，引入高价值原研药，提升零售药│
│ │店的专业药事服务能力。 │
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│公司日常经营│（1）门店经营情况分析 │
│ │报告期内，公司坚持核心区域深耕门店高密度布局，重点发展西南、华南地│
│ │区，同时兼顾华北地区的门店发展，持续强化在核心发展区域的竞争能力提│
│ │升。经营方面，公司着眼于核心市场的持续打造，在立稳云南市场的同时，│
│ │重点发展川渝地区门店，以快速形成规模优势，提升公司各市场的持续经营│
│ │能力。截至2025年12月31日，公司及其全资子公司共拥有直营连锁门店1111│
│ │2家，覆盖10个省份及直辖市，云南省内门店数量占比49.32%，云南省以外 │
│ │区域门店数量占比50.68%，较年初降低0.83%，未来公司将持续以西南、华 │
│ │南地区做为重点发展区域，同时兼顾华北地区的门店发展，形成区域深度覆│
│ │盖、深度服务的经营模式。 │
│ │（2）线上业务发展 │
│ │2025年，一心堂新零售板块实现同比增长19.16%，其中即时零售渠道销售占│
│ │比达77.48%，私域“一心到家”小程序渠道同比增长101.42%，在高品质满 │
│ │足消费者健康需求的同时，实现规模稳健增长、经营利润显著提升，线上线│
│ │下融合持续深化并形成良好双向互动效应。依托全国线下门店的网格化布局│
│ │，新零售业务持续优化渠道结构，夯实近场服务核心优势，进一步巩固行业│
│ │领先的即时零售履约能力与场景覆盖密度。 │
│ │（3）泛健康业务发展情况 │
│ │2025年，非药品类业务作为公司“第二增长曲线”，驱动公司业绩修复，全│
│ │年非药品类营业收入占比显著提升，为公司净利润增长提供有力支撑，成为│
│ │推动公司高质量发展的重要力量。公司确立“七分多元化、三分专业化”路│
│ │径，构建保健食品、医疗器械、泛健康（美妆/个护/母婴/潮玩）三大品类 │
│ │支柱，显著提升决策效率，为非药品类业务发展明确方向，提升综合服务能│
│ │力和产品满足度。启动“千店调改”工作，截至2025年底，调改门店数量突│
│ │破1000家。部分调改门店非药销售占比大幅提升，客流显著增长，门店经营│
│ │活力持续增强。2025年，泛健康品类实现高效增长，品类销售额同比提升，│
│ │成为非药业务增长的核心动力之一。 │
│ │（4）中药业务发展 │
│ │2025年，公司中药定装产品追溯码实现全覆盖，对生产商品及库存商品完成│
│ │追溯码全部附码。库存优化取得重大进展，对一心堂门店中药库存进行动态│
│ │梳理，以动销率为指标，深度清理过去中药品类高增长过程中带来的大量传│
│ │代商品、滞销商品、效期商品。公司科研与产品开发更加成熟，顺利完成省│
│ │科技厅生物医药重大专项《鞘蕊苏》课题研究的顺利验收；中药配方颗粒生│
│ │产工艺研究备案达到350个；完成元气四宝茶、元气五黑粉、本典压片等药 │
│ │食同源大健康产品开发上市；完成白花蛇舌草等代泡饮片产品开发延展。 │
│ │（5）医养业务发展情况 │
│ │一心堂全资子公司云南一心堂医养服务有限公司依托一心堂深耕云南40余年│
│ │的全域医药零售网络、全产业链医药供应链、慢病管理专业积淀与品牌公信│
│ │力，锚定“医养融合、普惠可及、专业筑基、连锁扩张、品牌引领”战略主│
│ │线，全面构建“机构-社区-居家”三级联动医养服务体系，深度打通“医药│
│ │+医疗+康养+照护+保险”一体化服务闭环，各项业务实现提质扩容、稳健增│
│ │效，成为云南本土医药企业跨界深耕医养赛道的标杆主体。 │
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│公司经营计划│2017年，公司拟在云南、海南、贵州、重庆、四川等市场完成市场布局，加│
│ │快募集资金的使用；拟进一步完善以O2O为核心、线上线下一体化的多渠道 │
│ │营销网络建设；拟全面发展线上业务，进一步推进信息化建设。 │
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│公司资金需求│本公司统一负责集团内各公司的现金流量预测，在汇总各子公司现金流量预│
│ │测的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，以确保维持充裕│
│ │的现金储备。 │
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│可能面对风险│1.药品安全与质量管理 │
│ │医药流通行业对药品安全要求高，公司质检无法全检，存在某个质量控制环│
│ │节疏忽，影响药品安全，进而损害品牌和经营的风险。公司严格执行《药品│
│ │经营质量管理规范》，制定完备的质量管理制度，如《首营企业和首营品种│
│ │审核制度》等，严格按照制度对采购药品进行质量控制，强化供应商审核与│
│ │质检流程；建立三级质量管理体系，确保从采购到销售全流程可追溯；与医│
│ │保部门协作，推进药品销售追溯系统建设；加强员工合规培训，建立“一票│
│ │否决”机制严惩违规行为。报告期内，未出现重大药品质量问题。 │
│ │2.门店扩张的隐患 │
│ │大规模收购门店可能带来扩张风险，导致运营成本激增，管理难度增加。公│
│ │司实施“棋盘化”布局策略，制定严格的收购评估和整合计划，增强门店间│
│ │协同效应；注重精细化管理，优化供应链，精准选址提高单店产出，通过数│
│ │字化转型和多元化经营拓展收入，平衡规模与效益。 │
│ │3.租赁房产续约风险 │
│ │大部分门店靠租赁经营，可能面临租赁期限届满后，出租方大幅提价或不续│
│ │租，以及房产拆迁、改建和周边规划变化等情况，影响门店正常经营。公司│
│ │优先签订长期租赁合同，明确优先续租权；拟定门店拆除、搬迁制度流程，│
│ │实现资产和商品快速退库或调拨；形成棋盘化网络布局，降低单一门店重要│
│ │性，及时补充完善经营网络。 │
│ │4.市场竞争风险 │
│ │线上医药电商崛起，分流线下门店客流，同行竞争激烈，瓜分市场份额。公│
│ │司通过整合线下门店网络与线上销售渠道，专业服务能力强化及业态创新，│
│ │致力于构建全渠道服务体系，提升用户体验，以应对线上电商和同行竞争。│
│ │5.行业管理政策变化风险 │
│ │为规范药品零售行业经营，自2025年4月1日起，双通道药店强制处方电子化│
│ │，所有双通道药店必须通过省级电子处方中心流转处方，不再接受纸质处方│
│ │，普通门诊统筹医保处方也将逐步纳入电子化范围。购药需核对身份证、处│
│ │方及病历信息一致性，药店必须配备专业审方人员，精神类药品销售信息需│
│ │实时上传监管系统，实名核验与审核强化，全流程管理未实现一体化集成与│
│ │协同。操作流程及管理流程更加复杂，影响效率及顾客体验，部分区域处方│
│ │流转受限，导致处方药销售下滑。医保支付范围在缩减，医保支付产品毛利│
│ │率下降。医保及药监对线上线下、不同区域监管口径还存在差异，对公司部│
│ │分区域、业务造成竞争压力。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025年-2027年）股东回报规划：公司采取现金、股票或者现金股票相结 │
│ │合的方式分配股利；在利润分配方式中，现金分红优先于股票股利，公司具│
│ │备现金分红条件的，应优先采用现金分红的方式分配股利。公司发展阶段属│
│ │成熟期，且无重大资金支出安排的，以现金形式分配的利润不少于本次分配│
│ │利润的80%。公司经营情况良好，并且董事会认为股本规模与公司规模不匹 │
│ │配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时，可根据累计可分配利润│
│ │、公积金及现金流状况，在满足上述现金分红的前提下，提出股票股利分配│
│ │预案。 │
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│股份锁定承诺│公司控股股东、实际控制人阮鸿献、刘琼承诺：自公司股票在证券交易所上│
│ │市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接或间接持有的本│
│ │公司股份，也不由公司回购该等股份。 │
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│定增加码主业│一心堂2017年1月4日发布定增预案，公司拟以19.28元/股的价格非公开发行│
│ │不超过7883.8169万股股份，募集资金总额不超过15.2亿元，拟用于：1）中│
│ │药饮片产能扩建项目，总投资41263.92万元，拟投入募集资金4亿元。达产 │
│ │后预计将实现年销售收入9.7亿元，税后内部收益率为13.54%，税后投资回 │
│ │收期7.67年（含建设期）。2）门店建设及改造项目，总投资27861.97万元 │
│ │，拟投入募集资金2.7亿元。预计项目税后内部收益率为9.96%，税后投资回│
│ │收期7.07年。3）信息化建设项目，拟投入募集资金2.5亿元，建设期2年。4│
│ │）补充流动资金，拟投入募集资金6亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
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