热点题材☆ ◇002763 汇洁股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:跨境电商、口罩防护
风格:高股息股、小盘非融、高分红股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-01-19│跨境电商 │关联度：☆☆☆
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公司针对北美消费者需求的品牌"UNDERSTANCE于近日在北美上市，目前通过官网(加拿大独
立站)向加拿大、美国用户销售，并有自己的海外仓。
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2021-10-29│口罩防护 │关联度：☆☆☆
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江西工厂正在改造十万级无尘无菌车间用于生产医用口罩，计划将于近期落成
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2023-08-25│化妆品 │关联度：☆☆☆
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旗下曼妮芬美妆有口红、眉笔、沐浴露、身体乳等产品；22年化妆品收入563.9万元，营收
占比少于1%
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司线上主要通过天猫、唯品会等电子商务平台向消费者销售公司产品
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2024-11-22│活跃小盘非融│关联度：☆☆☆☆☆
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公司为活跃小盘非融精选个股。
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2024-11-22│高股息股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-22,最新股息率为:5.90%
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2024-03-30│高分红股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31,最新分红率为:90.15%
【3.事件驱动】 暂无数据
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │报告期内，公司坚持以内衣行业为主要经营方向，专业从事内衣人体工学研│
│ │究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广。 │
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│经营模式 │公司专注于内衣行业产业链中下游，主要通过自行研发设计，自行或者委托│
│ │加工成最终产品，以自有品牌对外销售盈利。公司的产品研发、设计体系架│
│ │构由各品牌产品开发部和江西工厂组成，采用个性独立设计、共性集中研发│
│ │的开发模式；公司的生产分为自制生产、委托加工和成品采购三种模式，自│
│ │制生产原材料由江西工厂按需采购，委托加工主要由外协工厂包料生产；公│
│ │司的销售渠道主要分为直营、经销和电子商务三种类型。 │
│ │根据“以本部为投资管控中心、子公司为利润中心、工厂为成本中心”的战│
│ │略规划，公司先后对原事业部改制成子公司。目前已成立武汉曼妮芬服装有│
│ │限公司，主要负责曼妮芬、伊维斯等品牌经销业务；成立上海汇高服饰有限│
│ │公司，负责曼妮芬、伊维斯、兰卓丽等品牌线下奥特莱斯渠道业务；成立江│
│ │西伊维斯服装有限公司、江西兰卓丽服饰有限责任公司、江西桑扶兰服饰有│
│ │限公司、江西加一汇美服装有限公司分别负责伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、加│
│ │一尚品品牌运营。 │
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│行业地位 │国内女士内衣行业的市场综合占有率排名第一 │
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│核心竞争力 │1、产品质量优势 │
│ │公司拥有自行投资建设的生产基地，作为主要起草单位之一参与了《一体成│
│ │型文胸》、《针织保暖内衣》、《针织家居服》、《针织瑜伽服》等多项国│
│ │家行业标准的制订，公司企业标准《Q/HJ011-2019针织内衣》、《Q/HJ005-│
│ │2020少女针织内衣》、《Q/HJ0018-2022文胸内衣》荣获企业标准“领跑者 │
│ │”证书。公司及江西工厂均获得ISO9001质量管理体系认证。 │
│ │2、品牌优势 │
│ │公司“曼妮芬”、“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中│
│ │国驰名商标，品牌规模、价值提升与合作商场、电商平台资源、流量倾斜形│
│ │成正向循环。公司的品牌优势是公司未来销售增长的重要保证。 │
│ │3、销售网络优势 │
│ │公司销售网络覆盖直营、电子商务、经销渠道。公司与多家主要的零售集团│
│ │建立了良好的合作关系，涵盖百货、购物中心、奥特莱斯等渠道，门店遍布│
│ │全国各大主要城市。公司多渠道建设和管理能力，为未来持续稳定的发展奠│
│ │定了坚实基础。 │
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│经营指标 │2022年，公司实现营业总收入245,518.06万元，归属于上市公司股东的净利│
│ │润13,469.15万元，经营活动产生的现金流量净额32,599.99万元。 │
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│竞争对手 │黛安芬、安莉芳、爱慕、华歌尔、欧迪芬、古今 │
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│品牌/专利/经│公司“曼妮芬”、“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中│
│营权 │国驰名商标，品牌规模、价值提升与合作商场、电商平台资源、流量倾斜形│
│ │成正向循环。公司的品牌优势是公司未来销售增长的重要保证。 │
│ │公司采用多品牌发展战略，目前拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、加│
│ │一尚品、秘密武器、UNDERSTANCE等品牌，曼妮芬成立了棉质生活、MW1、曼│
│ │妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆子品牌。各品牌在品牌定│
│ │位、设计风格、目标客户等方面相互补充，涵括女士、男士、儿童不同人群│
│ │，产品品类有文胸、内裤、背心、家居、保暖、功能、泳衣、运动、袜品、│
│ │女士护肤品及美妆产品等。 │
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│投资逻辑 │公司“曼妮芬”、“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中│
│ │国驰名商标。公司20余年来专注于内衣人体工学研究，主导、参与过多项国│
│ │家、行业标准的起草，并有多项企业标准荣获企业标准“领跑者”证书。 │
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│消费群体 │女士、男士、儿童不同人群。 │
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│消费市场 │华南地区、华东地区、华北地区、西南地区、东北地区、北美地区 │
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│实控人或控股│汇洁股份2022年9月19日公告，公司股东林升智与李婉贞签署《股份转让合 │
│股东变更 │同》，林升智将通过协议转让方式向李婉贞出让其持有的2060万股公司无限│
│ │售股（约占公司总股本的5.03%），交易总对价为14200万元，约6.89元/股 │
│ │。权益变动后，吕兴平持有公司股份13842.54万股，占公司总股本的33.77%│
│ │；林升智持有公司股份11259.46万股，占公司总股本的27.47%；李婉贞持有│
│ │公司股份2164.10万股，占公司总股本的5.28%。上述股份转让完成后，吕兴│
│ │平将成为公司实际控制人。 │
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│行业竞争格局│1、行业持续增长，消费层次不断提升。我国人口众多，内衣适龄消费群体 │
│ │十分庞大。随着内衣消费意识的成熟，消费能力的提高，我国内衣行业还有│
│ │很大的成长空间。中国经济、居民收入的增长带动中高端内衣的消费需求，│
│ │消费者对内衣的需求从款式、面料、工艺质量等基本功能需求逐渐上升到对│
│ │归属和情感价值的高层次需求，越来越重视内衣的人文关怀和品牌价值，关│
│ │注消费过程的体验，消费者购买中高档内衣的比例越来越大。 │
│ │2、品牌竞争加剧。中国内衣品牌众多，市场需求、营销方式、销售业态变 │
│ │化以及互联网新锐品牌兴起，加剧内衣市场品牌竞争。 │
│ │3、女士内衣细分趋势更明显，背心式内衣、大杯内衣、运动内衣等深受女 │
│ │性消费群体的喜欢。 │
│ │4、男士内衣市场潜力巨大。和日益发展壮大的女士内衣市场相比，中国男 │
│ │士内衣市场仍处于发展初期，男士内衣的产量和销量远低于女士内衣。但是│
│ │中国男士内衣消费者为数众多，对品牌内衣有较大的需求。 │
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│行业发展趋势│中国经济长期向好的基本面不会改变，中国内衣适龄消费群体十分庞大，作│
│ │为人们生活必需品的内衣总需求量将长期保持增长的趋势。 │
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│公司发展战略│随着我国人均可支配收入的提高，人们对生活质量的要求也会逐渐提高，对│
│ │内衣的需求也会向高品质、多元化的方向发展。不同年龄段以及生活方式的│
│ │消费者需求、不同场景内衣需求、男士内衣需求，对公司既是机遇，也是挑│
│ │战。洞悉用户需求，在不同细分市场扩大市场份额，是公司未来利润增长的│
│ │重要因素。公司未来坚持以内衣行业为主要经营方向，在无钢圈和软支撑内│
│ │衣、大杯内衣、棉质内衣、功能内衣、背心式内衣、儿童内衣、男士内衣等│
│ │细分市场发力，为用户提供舒适、自信、美丽的高品质产品，继续实施多元│
│ │化品牌战略，提升品牌影响力、产品价值，扩大生产、经营规模，从总体上│
│ │提高公司的核心竞争力。 │
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│公司日常经营│公司销售网络覆盖直营、线上、经销渠道。直营渠道包括公司在百货、购物│
│ │中心、奥特莱斯等商场开设的实体专柜或专卖店。线上通过天猫、唯品会、│
│ │抖音、微信商城、京东等电子商务平台向消费者销售公司产品；其中，曼妮│
│ │芬、伊维斯、兰卓丽等主要品牌天猫、淘宝渠道由公司自行运营，报告期内│
│ │天猫、淘宝渠道收入为57,377.52万元，占比23.49%；唯品会渠道委托运营 │
│ │服务商代运营，报告期内唯品会渠道收入为14,127.49万元，占比5.78%；其│
│ │他线上渠道收入为19,892.20万元，占比8.14%。经销渠道，由武汉曼妮芬等│
│ │子公司与经销商签订经销合同，以经销价向经销商销售公司产品，经销商再│
│ │以零售价向消费者销售。 │
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│公司经营计划│品牌经营计划：以各品牌独立、可持续盈利为目标，强化品牌风格及品牌用│
│ │户心智，品牌的定位更加准确，品牌的内涵更加丰富，品牌差异化更加明显│
│ │。围绕用户需求，不断提高产品创新能力以及货品周转效率，持续扩大用户│
│ │数量，提升会员服务及品牌忠诚度。 │
│ │营销渠道提升及拓展计划：通过精细化运营深挖存量店以及电商渠道增长潜│
│ │力，顺应新零售、社交电商、直播电商等消费新模式新业态发展，提升用户│
│ │体验；继续开拓购物中心、奥特莱斯等新渠道以及三、四线城市经销市场，│
│ │缩短新店培育期。 │
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│可能面对风险│1、市场需求变化及市场竞争风险 │
│ │随着社会的快速发展，消费者收入水平的提高，内衣市场流行趋势变化速度│
│ │加快，消费者对内衣的品质及时尚性要求不断提高。国内内衣品牌众多，新│
│ │零售、社交电商、直播电商等销售业态的快速发展，互联网新锐品牌兴起，│
│ │加剧内衣市场品牌竞争。如果公司未来对流行趋势和市场需求判断失误或把│
│ │握不准确，产品无法满足市场需求变化，或者不能应对未来激烈和复杂的市│
│ │场竞争，公司将面临销售不畅、业绩下滑的风险。 │
│ │2、多品牌运营风险 │
│ │公司目前拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、加一尚品、秘密武器、UN│
│ │DERSTANCE等品牌，各品牌定位不同的目标市场。多品牌的推广和运营对公 │
│ │司的资金、人员、管理等方面提出了较高的要求，如果公司未来在上述环节│
│ │不能满足多品牌运营的需要，公司的经营将受到不利影响。 │
│ │3、经营费用上涨风险 │
│ │广告宣传及网络销售费用、装修装饰费用、商场费用、人力资源费用为公司│
│ │的主要经营费用，如未来营业收入不能覆盖经营费用，将导致公司业绩下滑│
│ │。 │
│ │4、存货风险 │
│ │公司实行多元化品牌战略，为满足消费者多元化内衣需求，丰富产品品类，│
│ │存货占总资产比例较高。如未来产品销售不畅，将会对公司经营业绩和财务│
│ │状况产生不利影响。 │
│ │为应对复杂多变的市场需求，公司常年与法国流行资讯咨询机构合作，并聘│
│ │请国内外知名设计师为产品提供设计方案，保证产品对流行趋势变化及市场│
│ │需求变化的适应性，推进人体工学方面的前瞻性技术开发，加强版型结构、│
│ │工艺技术等基础研究，保持产品的市场竞争力。面对其他潜在风险，公司将│
│ │重点加强风险管控，一方面紧跟市场，重视产品对市场需求的把握，采取差│
│ │异化产品战略，优化生产管理流程，完善销售渠道网络，提升整体营运效益│
│ │，切实提高公司竞争实力和抗风险能力；另一方面，不断优化管理体系，建│
│ │立完善人才培养机制、精简高效的经营团队。 │
│ │5、新冠反复风险 │
│ │目前，新冠病毒仍在不断变异，如果国内新冠反复致使人员减少流动，公司│
│ │面临业绩下降风险。公司通过执行严格的开店要求、直播、小程序、会员运│
│ │营等多元化营销方式分散、减缓新冠反复可能带来的不利影响。 │
│ │6、境外子公司运营风险 │
│ │公司在加拿大设立全资子公司运营UNDERSTANCE品牌。境外法律、政策体系 │
│ │、商业环境、文化特征均与中国存在较大区别，以及当地新冠变化、双边政│
│ │治、经济关系紧张，都可能给境外子公司的运营带来一定的风险。公司会密│
│ │切关注双边关系变化，根据境外子公司的实际经营与市场进展情况分次投资│
│ │，加强国际贸易、海外市场人才储备，减少环境差异以及双边关系变化对境│
│ │外子公司运营带来的不确定性。 │
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