热点题材☆ ◇002798 帝欧家居 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、新零售、智能家居
风格:微盘股、破净资产、回购计划、股权分散
指数:无
【2.主题投资】
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2024-09-02│新零售 │关联度：☆☆☆
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公司产品销售主要以经销商网络和工程渠道销售为主，辅以电子商务、整装、家装以及互联
网家装等渠道销售到终端客户
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2022-06-30│智能家居 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司智能卫浴产品经过华为生态产品技术认证，支持华为智能家居系统。
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2021-11-26│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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帝欧转债(127047)于2021-11-26上市
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2024-07-12│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司产品销售主要以经销商网络和工程渠道销售为主，辅以电子商务、整装、家装以及互联
网家装等渠道销售到终端客户
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2023-03-04│华为概念 │关联度：☆
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公司最新智能卫浴产品经过华为Hilink生态产品技术认证，支持华为智能家居系统
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2021-11-02│厕所革命 │关联度：☆☆☆☆
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公司成立以来一直专注于卫浴产品新材料应用的研究与开发，成功将亚克力板材应用于坐便
器等系列卫浴产品的生产，并申请了国家发明专利，目前公司已经成为国内亚克力卫浴的龙头企
业。公司主营产品为以亚克力材质为主的坐便器系列产品、浴缸系列产品、浴室柜系列产品以及
淋浴房系列产品，辅以为各系列产品配套的五金龙头配件等。
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2021-10-19│参股新三板 │关联度：☆☆☆
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2017年1月公告，公司拟以20亿元向欧神诺全体股东发行股份及支付现金购买其合计持有的
欧神诺100%的股权。资料显示，欧神诺主要从事新型建筑材料生产(高档环保型装饰装修材料)，
以及陶瓷相关研发技术服务、转让，2014年4月25日起挂牌新三板，位于创新层，2016年上半年
营收6.76亿元，净利润5178.46万元。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近20个交易日内跌破净资产，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2024-11-19│微盘股 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19公司AB股总市值为：15.86亿元
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2024-11-19│破净资产 │关联度：☆☆☆
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截止2024-11-19公司收盘价相对于每股净资产跌幅：-8.86%
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2024-11-01│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过8350万元(1670万股),回购期:2024-07-10至2025-07-09
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2024-09-30│股权分散 │关联度：☆☆☆☆☆
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刘进(第一大股东)持股比例为8.06%。
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2023-05-31│中国（赣州）第十届家博会开幕，21个项目签约325.5亿元
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近日，中国（赣州）第十届家具产业博览会在江西赣州开幕。开幕式上，21个招商合作项目
进行现场签约，投资总额325.5亿元。本届家博会打造了数字经济展区，重点展示南康家具数字
家具云货架、家居元宇宙、城市超级IP等南康家具数字经济发展最新成果。
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2023-05-16│华为将举行夏季全场景新品发布会，或将催化智能家居行业发展
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华为将于5月18日举行华为夏季全场景新品发布会。据悉，华为全屋智能4.0即将到来。此前
在2023年中国家电及消费电子博览会上，华为终端BG首席战略官、全屋智能产品线总裁邵洋分享
了空间智能化时代的“华为方案”。华为通过“1+2+N”架构，推开了从单品智能走向全屋智能
的“大门”。
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2023-05-15│2023第十一届中国（深圳）国际智能家居展览会（全智展）即将举行
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2023第十一届中国（深圳）国际智能家居展览会（全智展）将于2023年5月16日至18日在深
圳举办，参展范围包括全屋智能家居、5G+AIOT、智能厨房、智能卫浴、智能门锁、智能家居娱
乐、其他智能单品等。
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2023-04-14│《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案》发布，智能家居产业获政策支
│持
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近日，广东省市场监督管理局发布《广东省推动智能家电标准化发展三年行动方案（2023—
2025年）》。方案提出，广东将深入实施标准化战略，助推制造强省、质量强省建设，发挥标准
化对推动智能家电高质量发展的基础性、引领性作用，以标准推动智能家电产业实施技术创新、
质量提升、品牌塑造和产品“走出去”，打造世界一流的智能家电产业集群。
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2022-07-25│国家将出台若干措施促进绿色智能家电消费
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7月22日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍促进绿色智能家电消费有关
情况。商务部副部长盛秋平表示，商务部会同工业和信息化部、市场监管总局等部门研究提出的
《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。
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2021-11-12│建材价格“涨”声不断 龙头企业市场份额进一步提升
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据央视财经报道，进入10月后，建材价格“涨”声不断，水泥、玻璃、砂子、陶瓷、沙发、
卫浴等多个品类价格几乎全线上涨。照明、窗帘、卫浴等家居产品也纷纷涨价。分析指出，需求
端稳中有升，但是供给端受限，这是导致建材产品的价格在下半年整体上升的主要原因。
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2018-10-10│农业农村部部长韩长赋：深入推进农村“厕所革命”
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2018年10月9日，中央农办、农业农村部、卫生健康委在山东省淄博市共同召开全国农村改
厕工作推进现场会。
中央农办主任、农业农村部部长韩长赋在会上强调，深入推进农村“厕所革命”，不断提高
农村人居环境建设水平，增强农民群众的获得感和幸福感，为实施乡村振兴战略、建设美丽中国
作出新的贡献。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司的主营业务已由亚克力卫生洁具的生产、研发、销售，扩充到了卫生洁│
│ │具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。 │
│ │公司产品以亚克力材质为主的坐便器系列产品、浴缸系列产品、浴室柜系列│
│ │产品以及淋浴房系列产品以及配套的五金龙头配件产品，同时公司已逐步开│
│ │发和销售高端陶瓷卫浴，以及五金挂件、亚克力板材、桑拿房等补充产品。│
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│经营模式 │卫生洁具：公司卫浴产品主要以线下经销商网络为主，辅以电子商务、整体│
│ │家装以及互联网家装等渠道销售到终端客户，报告期内，已逐步开展直营工│
│ │程业务。 │
│ │建筑陶瓷：欧神诺在渠道方面建立了以工装客户和经销商客户为主的销售模│
│ │式。拥有包括华耐、惠泉等全国性的大型经销商，以及遍布全国主要省市的│
│ │区域性经销商；工装渠道方面，拥有包括碧桂园、万科、恒大、雅居乐、荣│
│ │盛、富力等大型房地产开发商客户。 │
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│行业地位 │西南地区最大的卫生洁具制造企业之一 │
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│核心竞争力 │1、管理优势 │
│ │2、供应链规模优势 │
│ │3、产品优势 │
│ │4、品牌优势 │
│ │5、营销网络优势 │
│ │6、技术研发优势 │
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│经营指标 │截至2018年12月31日，欧神诺陶瓷经销商逾700家，经销商门店逾1700个。 │
│ │2018年，公司瓷砖的生产量、销售量分别为9309.87万平方米、9077.98万平│
│ │方米；卫生洁具的生产量、销售量分别为429,131台/套、443,084台/套，分│
│ │别同比增减4.35%、11.25%，亚克力板的生产量、销售量分别为5124.79吨、│
│ │5247.34吨，分别同比增减7.46%、8.44%。 │
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│竞争对手 │东陶集团、美国科勒（Kohler）、西班牙乐家、日本伊奈公司、杜拉维特、│
│ │乐华陶瓷、惠达陶瓷、恒洁卫浴、四维卫浴、航标控股、南茜卫浴 │
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│品牌/专利/经│1、品牌：“帝王”洁具为国内知名卫浴品牌，“欧神诺”瓷砖是国内高端 │
│营权 │瓷砖品牌。 │
│ │2、专利：截至2018年12月31日，1）卫浴产品方面，母公司拥有有效专利58│
│ │件，其中：发明专利3项、实用新型专利8项，外观专利47项；2）瓷砖产品 │
│ │方面，欧神诺拥有有效专利69项，2018年新增24项专利：其中4项发明专利 │
│ │，6项实用新型专利，14项外观专利。 │
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│核心风险 │房地产市场持续低迷；原材料价格大幅上涨；原材料价格大幅上涨。 │
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│投资逻辑 │1.欧神诺营收高增长，工装零售渠道齐开拓。1月5日欧神诺完成过户，全年│
│ │实现收入36.8亿元，同比增长53.4%，实现净利润3.56亿元，同比增长60.3%│
│ │，成为公司业绩增长的主要驱动。 │
│ │2.工装客户快速增长，盈利能力有所提升。地产集中度提升和精装化趋势下│
│ │，公司伴随核心工装客户成长。欧神诺最大客户碧桂园18年贡献20.4亿元收│
│ │入，占营收比47.36%，万科贡献了4.1亿，占营收比9.55%。18年碧桂园权益│
│ │销售面积5,416万方，同比增长23.1%，核心客户19年竣工的增加将继续带动│
│ │公司工装业务成长。随着工装业务快速增长，欧神诺制造规模效应展现，毛│
│ │利率提升1pct至35.8%，净利率提升0.4pct至9.7%。 │
│ │3.卫浴产品稳健增长，19年有望更多协同。公司卫浴产品实现营收4.79亿，│
│ │同比增长13.4%，亚克力板实现营收1.45亿，同比增长33.1%。随着精装房的│
│ │渗透率提升，帝王洁具原有业务有望19年与欧神诺产生更多协同，欧神诺的│
│ │工装业务渠道将带动卫浴产品的增长。 │
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│消费群体 │个人消费者、房地产开发商。 │
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│消费市场 │东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南、外贸 │
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│投建智能马桶│帝欧家居2018年7月17日公告，公司拟累计总投资约80000万元，选址永川国│
│生产线 │家高新区三教产业园E03地块，建设智能马桶及马桶等生产线。项目在交地 │
│ │时间后3个月内开工建设，建设工期为24个月。建成投产后预计可年产500万│
│ │件智能卫浴产品，销售产值约120000万元，税收约7000万元。 │
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│公司发展战略│公司将持续围绕“卫生洁具”和“建筑陶瓷”两大家居建材板块，不断深化│
│ │、形成联动、协同发展，持续提升公司的品牌优势、渠道优势、产品优势，│
│ │提高公司产品的市场占有率，使公司“成长为中国家居行业具有领先优势的│
│ │企业之一”。 │
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│公司日常经营│1.完成重大资产重组资产交割工作 │
│ │2018年1月5日，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交│
│ │易事项完成了标的资产的过户工作，欧神诺已成为公司的控股子公司，公司│
│ │的主营业务由亚克力卫生洁具的生产、研发、销售，扩充到了卫生洁具、建│
│ │筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。 │
│ │随着鲍杰军先生、陈家旺先生加入公司董事会后，公司的治理结构又跨上新│
│ │的台阶，同时，公司以卫浴事业部和建筑陶瓷事业部两大事业部并重发展的│
│ │机制实施帝欧家居的整体战略布局，为保证公司持续增长奠定夯实的管理基│
│ │础。 │
│ │2.深化协同效应，助力公司快速增长 │
│ │渠道协同：公司卫浴业务主要以零售渠道为主，与欧神诺合并后，公司秉着│
│ │资源有效整合、渠道协同共享的宗旨，凭借欧神诺近20年来已深耕的自营工│
│ │程服务团队先发优势和完整供应链管理体系的成功经验，公司在2018年积极│
│ │开拓卫浴直营工程业务，为公司卫浴产品进入房地产工装市场开启新篇章，│
│ │进一步拓宽卫浴产品的销售渠道，为公司提供新的业务增长点。 │
│ │资源共享：公司为支持欧神诺产能扩张和直营工程业务的发展，在重组完成│
│ │后，为欧神诺提供直接资金支持、银行融资担保，最大程度保证欧神诺各项│
│ │业务开展的资金需求，解决了过去其发展过程中遇见的资金瓶颈，为欧神诺│
│ │2018年高速发展奠定基础。 │
│ │3、整合渠道资源，提高公司两大业务板块市场份额 │
│ │面对行业变化及公司业务具体情况。卫浴业务在2018年持续巩固零售渠道，│
│ │扩展销售网点覆盖、提升经销商质量；积极拓展新零售，不断深化与互联网│
│ │、家装、整装公司的合作；在工程渠道方面，公司充分利用欧神诺与工装客│
│ │户合作的渠道并借鉴欧神诺自营工程服务经验，积极开拓直营工程客户，完│
│ │善卫浴产品品类，为快速进驻工装市场夯实基础。 │
│ │陶瓷业务方面：一是欧神诺借助多年来自营工程服务团队累积为集团采购提│
│ │供优质的服务能力和完善的服务体系等丰富经验，赢得了房地产开发商的青│
│ │睐，不但继续保持与碧桂园、万科、恒大等存量客户的合作份额大幅增长，│
│ │还与新增客户雅居乐、荣盛、富力、旭辉、华润置地等大型开发商重新构建│
│ │了战略合作关系，深化促进公司快速发展。 │
│ │二是随着消费升级和城镇化建设的推广，欧神诺在零售渠道方面采用多元化│
│ │渠道布局与深耕，加速网点覆盖、实行通路与服务下沉。全面抢占更多、更│
│ │好的入口位置，促进零售渠道的持续增长。推动线上线下新零售模式，协调│
│ │统一融汇发展，同时利用欧神诺多年来积累的工程服务经验帮助经销商开拓│
│ │整装和工装市场，为零售发展提供新的增长模式。 │
│ │4.建筑陶瓷自有产能扩充，助推欧神诺市场扩张 │
│ │欧神诺在广西藤县中和陶瓷产业区投资建设了“欧神诺八组年产5,000万平 │
│ │方高端墙地砖智能化生产线（节能减排、节水）项目”，位于广西的一期项│
│ │目厂房已投入使用，2018年建成的生产线日均产能70,000平方米/天，未来 │
│ │公司将根据销区布局情况适时筹建二期项目。景德镇生产基地的扩产升级项│
│ │目也已建成并投入使用，2018年新增的生产线日均产能17,000平方米/天。 │
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│公司经营计划│1）持续的品牌推广 │
│ │卫浴品牌“帝王”在2018年度完成了全面VI升级后，将在维持原有传统品牌│
│ │推广渠道的基础上，增加在天猫等平台的品牌宣传提升线上品牌知名度。同│
│ │时进行SEO/SEM优化，提升品牌曝光率。并根据年轻人消费习惯，多渠道增 │
│ │加自媒体投放。 │
│ │建筑陶瓷品牌“欧神诺”将继续通过央视、央广、机场、高铁、互联网、社│
│ │交媒体等进行全媒体覆盖，并借助在全国一线、二线城市已有的品牌影响力│
│ │，延伸至三、四线城市及各县级市进行“欧神诺”品牌拓展，针对不同渠道│
│ │的定位实施差异化战略，继续保持“欧神诺”的行业高端品牌领先地位。 │
│ │2）多渠道立体网络建设 │
│ │零售渠道：全面拓展各空白销售渠道，持续提升招商力度和质量，确保营业│
│ │收入持续增长； │
│ │新零售渠道：加大电商等新零售建设，并继续赋能经销商主动出击大工装市│
│ │场，加深与优化全国整装市场； │
│ │工程渠道：卫生洁具业务，充分借助欧神诺与工装客户合作的渠道并借鉴欧│
│ │神诺自营工程服务经验，实现卫浴产品在工程渠道上的快速突破，迅速占领│
│ │市场，以陶瓷卫浴产品为主立足工程市场。建筑陶瓷业务，随着新建住宅精│
│ │装房普及率的迅速提升，一方面在继续保持存量客户的合作份额大幅增长同│
│ │时积极与各大中型开发商重新构建战略合作关系；另一方面，逐步推进与大│
│ │型设计院、市政工程、品牌专卖连锁等的战略合作，进一步巩固欧神诺在自│
│ │营工程的领先地位。 │
│ │3）产品体系管理与产品研发 │
│ │卫生洁具业务将通过经销商分类管理项目和产品数据管理项目的建设，进一│
│ │步完善产品管理体系，建立起基于产品生命周期管理的产品体系；以全卫定│
│ │制为目标，调整产品布局，满足消费者的个性化需求。 │
│ │建筑陶瓷业务：内部快速响应、全面落地“全品类”差异化精准研发计划，│
│ │持续升级，计划在2019年推出9大系列170款新品，全面实施“产品领先”策│
│ │略。外部进行创新资源整合：市场新设计、新工艺、新材料、新装备及制造│
│ │资源整合，不断响应全渠道下各品类产品的开发与创新工作。 │
│ │4）供应链资源持续整合 │
│ │卫生洁具业务：建立供应链管理中心，供应端通过产品线梳理及供应商整合│
│ │降低成本，同时通过供应链管理确保产销平衡，充分提高运营效率。 │
│ │建筑陶瓷业务：进行区域供应链基地的全国布局，形成规模差异化的制造、│
│ │物流等综合成本竞争优势，极大满足多元全渠道发展“销地产”需求，快速│
│ │抢占市场的同时，有效控制运营成本，进而持续增强公司盈利能力。同时依│
│ │托多区域资源整合能力，开拓创新品类为业绩增长创造增长点。 │
│ │5）信息化建设构建高效运营平台 │
│ │全面推进ERP信息化项目建设，重塑各系统、部门、岗位的标准流程与绩效 │
│ │管理体系，构建高效的业务协同平台，全面提升公司整体运营效率，并不断│
│ │提升人均效能。 │
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│可能面对风险│1、下游行业需求变化风险 │
│ │2、主要原材料价格波动的风险 │
│ │3、市场竞争的风险 │
│ │4、税收政策变化和福利政策变化的风险 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2023-2025年）股东回报规划：公司在选择利润分配方式时，相对于股票 │
│ │股利等分配方式优先采用现金分红的利润分配方式；具备现金分红条件的，│
│ │应当采用现金分红进行利润分配。公司每年以现金形式分配的利润不少于当│
│ │年实现的可分配利润的10%，或最近三年以现金方式累计分配的利润不少于 │
│ │最近三年实现的年均可分配利润的30%。公司发放股票股利的具体条件公司 │
│ │发放股票股利应注重股本扩张与业绩增长保持同步。在以下两种情况时，公│
│ │司将考虑发放股票股利：（1）公司在面临现金流不足时可考虑采用发放股 │
│ │票股利的利润分配方式；（2）公司累计未分配利润达到注册资本100%时， │
│ │可考虑采用股票股利的分配方式。 │
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│重组收购资产│帝王洁具2016年12月29日发布重组预案，公司拟以58.35元/股的价格非公开│
│切入中高端建│发行2980.6005万股股份并支付现金19324.233万元收购欧神诺100%股权，交│
│筑陶瓷业务 │易价格为20亿元。欧神诺是一家专业从事中高端建筑陶瓷研发、设计、生产│
│ │和销售的高新技术企业，产品主要包括抛光砖、抛釉砖、抛晶砖、仿古砖、│
│ │瓷片及陶瓷配件等，广泛应用于住宅、商场、酒店、写字楼、大型场馆及市│
│ │政工程等建筑装饰装修。承诺方承诺，欧神诺2017年度至2019年度实现净利│
│ │润分别为1.68亿元、1.95亿元、2.2亿元。此外，公司拟以58.35元/股的价 │
│ │格非公开发行股份831.1908万股，募集配套资金总额不超过4.85亿元，拟用│
│ │于支付购买标的资产的现金对价、支付本次交易相关中介机构费用及欧神诺│
│ │大规模自动化生产线扩建项目。 │
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│增发股票 │定增募资补血：帝欧家居2020年4月12日发布定增预案，公司拟以18.68元/ │
│ │股的价格非公开发行不超过2676.6595万股股份，募集资金总额不超过49999│
│ │.9994万元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。 │
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