热点题材☆ ◇002810 山东赫达 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:含可转债、一带一路、人造肉、新材料、绿色建筑
风格:融资融券、专精特新
指数:中小300
【2.主题投资】
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2023-07-19│含可转债 │关联度：☆☆☆☆
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赫达转债(127088)于2023-07-19上市
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2022-08-16│绿色建筑 │关联度：☆☆☆
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公司“新型绿色建筑材料用纤维素醚工艺应用研究项目”于2018年8月列入淄博市科学技术
发展计划。
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2022-01-06│人造肉 │关联度：☆☆☆
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公司生产的食品级纤维素醚可应用于人造肉产品。
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2021-07-27│新材料 │关联度：☆☆☆
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公司的医药级纤维素醚HPMC的主要应用领域包含薄膜包衣,粘合剂,药膜剂,软膏剂,分散剂,
植物胶囊,缓释制剂,控释制剂(CR级)(小批量)等。医药缓控释制剂(包含缓释制剂和控释制剂)专
用的医药级纤维素醚核心技术长期由国外知名企业控制,国内仅少数企业掌握用于控释制剂纤维
素醚的生产能力,价格昂贵,制约了产品推广应用和医药产业升级。2010年公司研发成功了医药缓
释,控释制剂专用HPMC(CR级)生产技术并实现批量生产。
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2020-12-04│一带一路 │关联度：☆☆☆
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公司的建材级纤维素醚以中高端型号的建材级HPMC为主，其主要应用领域包括保温砂浆、瓷
砖粘结剂、自流平、壁纸胶等干混砂浆领域。
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2023-10-31│境外主权基金│关联度：☆
│持股 │
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截止2023-09-30,挪威中央银行-自有资金持有255.09万股(占总股本比例为：0.75%)
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2023-02-06│人民币贬值受│关联度：☆☆
│益 │
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公司海外业务占比56.2%，受益于人民币贬值。
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2022-06-09│原料药 │关联度：☆☆☆☆☆
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目前已拥有35亿粒/年植物胶囊产能，拟投资扩产50亿粒/年。
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2021-11-02│医药安全 │关联度：☆☆
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医药级HPMC是生产缓控释制剂的重要原料，属于国家重点支持研究开发的药用辅料，符合国
家产业政策支持的发展方向。医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，占HPMC植物胶囊原料
的90%以上，制成的植物胶囊具有安全卫生、适用性广、无交联反应风险、稳定性高等优势，符
合消费者对食品药品的安全卫生需求，是动物明胶胶囊的重要补充和理想替代产品之一。
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
【3.事件驱动】
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2022-08-22│水泥砂浆工艺强制淘汰、瓷砖胶等新材料迎机会
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据报道，近日，住建部发布《房屋建筑和市政基础设施工程危及生产安全施工工艺、设备和
材料淘汰目录（第一批）》的公告，2022年09月14日后，全面停止在新开工项目中使用该《目录
》所列禁止的施工工艺、设备和材料。其中“饰面砖水泥砂浆粘贴工艺”被列入淘汰目录。
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2019-06-24│华夏基金李一梅：打造具有内生增长力的指数产品
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李一梅，华夏基金管理有限公司总经理。美国哈佛大学公共政策硕士、中国人民大学经济学
硕士，具有特许金融分析师（CFA）资格。2001年8月加入华夏基金，曾任公司副总经理、基金营
销部总经理、营销总监、市场总监等，并曾任上海华夏财富投资管理有限公司执行董事、总经理
。
日前，华夏基金发布第四只smart beta ETF产品——华夏中证AH经济蓝筹股票指数基金。这
只产品起因之一是华夏基金总经理李一梅和同事的一次出访。那次出访，海外一家养老金机构人
士表达了对标普500这只指数的青睐，“标普500代表了美国最好的核心资产。”该人士说，对于
长期投资者而言，标普500指数基金是可以放心买的。这留给李一梅一个问题：在中国有没有可
以让长期投资者放心买的指数基金。这样的指数基金应该能不断创新高，以时间熨平波动，投资
者只要长期持有，就大概率能赚钱。换言之，这应该是一只有内生增长能力的基金。如何研发这
样的指数基金成了困扰李一梅的一个问题。而在这个夏天，她给了我们一个答案。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │山东赫达股份有限公司是经周村区体改委批准，由原王村镇镇办集体所有制│
│ │企业淄博石墨化工设备厂作为发起人，以其全部集体资产经评估作价出资，│
│ │并向内部职工发行股权证，以定向募集方式设立的股份有限公司。在股份公│
│ │司筹备设立阶段，淄博市周村区农村改革试验区领导小组按周村区股份合作│
│ │制试点文件的规定，于1992年12月5日以周试企[1992]90号文批准设备厂改 │
│ │组为“淄博赫达股份有限公司”。据此，淄博市周村区工商局在1992年12月│
│ │7日先行颁发了设备厂用于筹备股份有限公司的《企业法人营业执照》（注 │
│ │册号：16436723-9）。根据该营业执照，股份公司的设立日期为1992年12月│
│ │7日并沿用至今。1992年12月15日，根据当时有效的《股份有限公司规范意 │
│ │见》（体改生（1992）31号），周村区体改委以《关于同意淄博石墨化工设│
│ │备厂组建“淄博赫达股份有限公司”的批复》（周体改字（1992）90号），│
│ │同意设备厂组建“淄博赫达股份有限公司”。为设立股份公司，设备厂以全│
│ │部经评估资产，加上期间新增净资产，共计360.1万元折为集体股360万股，│
│ │占公司总股本的75.09%，折股差额转入企业积累资金。设备厂内部职工等自│
│ │然人以现金119.4425万元认购119.4425万股内部职工股，占公司总股本的24│
│ │.91%。1993年3月25日，股份公司领取了淄博市周村区工商局颁发的《企业 │
│ │法人营业执照》（注册号16436723-9）。1996年12月30日，赫达股份经山东│
│ │省体改委鲁体改函字[1996]307号文确认为符合《公司法》规定的股份有限 │
│ │公司，取得了山东省人民政府颁发的《山东省股份有限公司批准证书》（鲁│
│ │政股字[1996]251号）并于1997年1月30日领取了《企业法人营业执照》（注│
│ │册号26717170-6-1号），企业类型为股份有限公司，成立日期为1992年12月│
│ │7日。股份公司的设立至此得到了山东省有权部门的批准和确认。1998年2月│
│ │6日，经公司股东大会决议批准，公司名称变更为“山东赫达股份有限公司 │
│ │”。1998年3月2日，山东省工商局颁发了更名后的《企业法人营业执照》（│
│ │注册号为3700001800189-1）。 │
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│产品业务 │公司致力于水溶性高分子化合物的研发、生产和销售，主要产品是非离子型│
│ │纤维素醚。 │
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│行业地位 │纤维素醚行业领军企业之一 │
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│核心竞争力 │（一）公司在生产工艺、新技术和新产品的研发方面有明显优势 │
│ │公司采用改进的“一步法”生产工艺生产纤维素醚。该工艺包含了公司具有│
│ │自主知识产权的多项先进工艺和装置，例如：稀释剂直接分离回收的纤维素│
│ │醚生产工艺、精制棉风送加料装置、卧式螺旋沉降离心机氮气保护装置、粉│
│ │碎筛分连续成套装置、独立化碱浓碱加料装置、气提机进出口密封系统、用│
│ │于纤维素醚粉碎自动分料装置、纤维素醚生产氯甲烷回收装置和纤维素醚溶│
│ │剂回收旋液分离装置等。 │
│ │（二）纤维素醚的质量稳定性好，有较强的竞争实力 │
│ │公司十分重视产品质量控制，将产品质量视为公司竞争力的核心要素，通过│
│ │严格执行ISO9001:2008、ISO14001:2004和GB/T28001-2001的标准要求，强 │
│ │化质量控制措施，推动公司产品质量达到德国等发达国家的严苛标准要求。│
│ │（三）“赫达”品牌在行业内树立了高品质纤维素醚的形象，有较高市场知│
│ │名度和品牌优势 │
│ │公司通过持续提升产品质量和完善客户服务能力，“赫达”品牌纤维素醚已│
│ │经在国内外同行树立了的高品质产品形象，被许多国家的客户所认可。 │
│ │（四）客户资源优势 │
│ │纤维素醚产品具备了较强的市场竞争力，赢得了国内外市场大客户的认可。│
│ │目前公司产品已稳定销往德国、荷兰、南非、土耳其、印度等60多个国家和│
│ │地区。与国内众多竞争对手相比较，公司的客户资源优势明显，国内外市场│
│ │均衡发展。 │
│ │（五）人才优势 │
│ │公司管理团队稳定，公司自成立以来，核心管理层稳定，公司经营策略具有│
│ │延续性，团队凝聚力强，有利于吸引并培养起适合自身经营情况的人才队伍│
│ │。公司是国内较早进入行业的厂家之一，培养了一批技术及销售的骨干人才│
│ │，熟悉国内外市场的基本情况，有利于开发出贴近市场需求的产品，保证公│
│ │司产品的畅销。 │
│ │（六）环保优势 │
│ │公司十分重视环境保护，在国内同行业中较早通过技术改造，实现工业用水│
│ │循环利用，大大降低了单位产品的耗水量，减少了废水和废气的排放，降低│
│ │原材料和能源的消耗，有效降低了生产对环境的影响。 │
│ │（七）区位优势 │
│ │公司位于山东淄博，交通便利，是我国化工行业集中区，所需主要原料的生│
│ │产企业众多，采购半径小，降低了原料采购成本和储存成本，更容易招聘到│
│ │化工行业技术管理人员。 │
│ │（八）资质优势 │
│ │公司医药食品级纤维素醚执行《中国药典》和《食品添加剂国标》设定的标│
│ │准，从生产过程到最终产品均实现标准化，确保了产品安全性。 │
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│核心风险 │公司产能释放低于预期 │
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│投资逻辑 │1.国内非离子型纤维素醚龙头企业。 │
│ │2.食品医药领域应用成为新增长点。 │
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│消费群体 │广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合│
│ │反应及航天航空等诸多领域。 │
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│消费市场 │海外、国内 │
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│项目投资 │投建纤维素醚项目：山东赫达2019年12月14日公告，公司与山东省淄博市高│
│ │青化工产业园区管理机构——高青县台湾工业园区管理委员会签署了《投资│
│ │合作协议书》。公司拟投资建设4万吨/年纤维素醚项目，并于项目建成后，│
│ │从事纤维素醚相关产品的生产经营活动。项目总投资额预计为8亿元。计划 │
│ │于2020年5月1日开工建设，2021年12月底前完成一期工程，2022年12月底前│
│ │完成二期工程。项目建成投产后，预期年销售收入10亿元，年净利润1.5亿 │
│ │元，年上缴税收1.1亿元。 │
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│公司发展战略│1、未来几年，公司将继续以非离子纤维素醚为主导产品，依托科技创新， │
│ │增强核心竞争力，借助市场综合优势，打造亚洲最大非离子纤维素醚生产基│
│ │地。 │
│ │2、加大医药级纤维素醚系列产品的开发力度，整合国内外市场资源，强化 │
│ │市场技术服务，成为国内药用辅料行业的领跑者。 │
│ │3、围绕建材级纤维素醚应用领域，构建“一站式”综合服务体系，开发高 │
│ │端产品，走市场高端化路线，打造行业顶级供应商。 │
│ │4、依托胶囊级纤维素醚的原料优势，延伸产业链，积极发展植物胶囊产业 │
│ │，争创亚洲纤维素植物胶囊第一品牌。 │
│ │5、将双丙酮丙烯酰胺定为烟台福川化工有限公司的主业，两年内成为国内 │
│ │的领军企业。 │
│ │6、依托石墨化工设备多年积累的研发成果和市场影响力，开发三废治理领 │
│ │域的环保设备。 │
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│公司经营计划│1、纤维素醚事业部20000吨纤维素醚/年改建项目，2017年完成土建工程， │
│ │主体设备就位并进入安装收尾阶段。 │
│ │2、山东赫尔希胶囊有限公司新增4条生产线，植物胶囊产能达到35亿粒/年 │
│ │。 │
│ │3、烟台福川化工有限公司1000吨/年双丙酮丙烯酰胺竣工投产，2017年达到│
│ │60%产能。 │
│ │4、建立集团化网络管控系统。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争风险 │
│ │就现有产品而言，公司目前仍在国内具有较明显的技术和规模优势，尽管下│
│ │游市场有企稳回升趋势，但国内竞争对手的扩产，产能规模逐步变大，使得│
│ │公司面临较大的竞争压力，这在一定程度上将影响公司销售和盈利能力。 │
│ │2、原材料价格波动风险 │
│ │生产纤维素醚的原料主要为棉短绒和木浆，原材料受种植、气候、供求形势│
│ │的影响，价格具有一定的波动性，对企业的生产成本的控制造成了一定的影│
│ │响。 │
│ │3、环保风险 │
│ │纤维素醚在生产过程中会产生一定的废水、废气。近年来，国家加大了对环│
│ │境保护的监管力度，特别是工业生产的污染物排放。如果相关部门及监管单│
│ │位不断提高工业产品的污染排放标准或加强对企业污染排放的监管力度，企│
│ │业将面临经营成本不断增加的风险，甚至可能面临企业污染排放不达标而被│
│ │监管单位惩处的风险。此外还有蒸汽、棉短绒、氯甲烷、环氧丙烷等供应单│
│ │位，也有受环保因素制约具有停产风险。 │
│ │4、安全生产风险 │
│ │公司生产过程中，部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆物质。产品生产│
│ │过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在着因设备及工艺不完│
│ │善、物品保管及操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。虽然报告期内│
│ │，公司未发生过重大安全事故，也十分重视安全生产事故的防范，但不排除│
│ │随着生产规模不断扩大，公司安全生产相关制度可能存在不充分或者没有完│
│ │全地得到执行等风险，导致重大安全事故的发生，这将给公司的生产经营带│
│ │来较大的不利影响。 │
│ │5、政策风险 │
│ │纤维素醚在不同行业（特别是医药、食品行业）的应用标准规范对行业的需│
│ │求和发展有着重要的导向和推动作用，从而对生产企业的经营绩效和盈利水│
│ │平具有较大影响，相关政策的变化将可能使纤维素醚企业的生产经营风险增│
│ │加、营运成本提高。另外，我国的纤维素醚产品出口较多，进出口政策及汇│
│ │率政策的变化都会对企业的经营产生影响。 │
│ │6、大规模建设投入导致利润下滑的风险 │
│ │2017年，公司在本部的项目建设以及子公司的后续投入，有较大金额的资本│
│ │性支出，从而增加折旧费用、资金利息以及相应的其他运营成本，项目还需│
│ │历经一定的建设周期，是否达到预期收益也还存在一定的不确定性，这将在│
│ │一定时期内对公司业绩带来不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2022-2024）股东回报规划：公司可采取现金、股票、现金和股票相结合 │
│ │的方式或者法律、法规允许的其他方式进行利润分配，在符合现金分红条件│
│ │下，优先采取现金分红的方式进行利润分配。在满足公司正常生产经营资金│
│ │需求的前提下，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利│
│ │润的百分之十，最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的│
│ │年均可分配利润的百分之三十。公司在经营情况良好且董事会认为公司股票│
│ │价格与公司股本规模不匹配、发放股票股利有利于公司全体股东整体利益时│
│ │，公司可以在满足上述现金分红的条件下，采取发放股票股利方式进行利润│
│ │分配。 │
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│股权激励 │山东赫达2021年9月16日发布第二期限制性股票激励计划，公司拟授予151万│
│ │股限制性股票，其中首次向50名激励对象授予121万股，授予价格为22.34元│
│ │/股；预留30万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三期 │
│ │解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以2020年净利润 │
│ │为基数，2021年至2023年净利润增长率分别不低于30%、70%、120%。 │
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│增发股票 │定增募资补血：山东赫达2020年5月17日发布定增预案，公司拟以14.1元/股│
│ │的价格非公开发行不超过1418.4396万股股份，募集资金总额不超过2亿元，│
│ │扣除发行费用后全部用于补充流动资金。 │
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〖免责条款〗
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