热点题材☆ ◇002812 恩捷股份 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:锂电池、充电桩、人工智能、新能源车、消费电子、烟草概念、储能、固态电池、钠电池
、PVDF概念
风格:融资融券、股权激励、基金重仓、预计扭亏、回购计划、MSCI成份、MSCI中盘、专精特新
、非周期股
指数:中小100、深证300、科技100、中小300、环保50、MSCIA50、内地低碳
【2.主题投资】
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2026-06-08│钠电池 │关联度：☆☆☆
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公司目前已有钠离子电池隔膜相关产品，将根据市场和客户需求合理开展生产。
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2026-02-03│充电桩 │关联度：☆☆☆
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公司与国轩高科签署战略合作协议，共同推进零碳工厂、智能移动储能充电桩等新能源场景
建设。
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2025-10-09│储能 │关联度：☆☆☆
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公司的锂电池隔膜产品主要应用在动力类锂电池、3C消费类电池和储能电池三大领域
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2025-06-16│消费电子概念│关联度：☆☆☆
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公司锂电池隔膜产品适用于消费类锂电池
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2025-03-27│人工智能 │关联度：☆☆☆
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公司通过AI优化锂电池隔膜生产工艺，提升智能制造水平与产品一致性。
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2023-02-10│固态电池 │关联度：☆☆☆
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公司已与北京卫蓝新能源、溧阳天目先导成立合资公司江苏三合布局半固态电池领域，目前
项目正在顺利推进中
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2022-01-07│烟草概念 │关联度：☆☆☆
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公司云南省非专卖卷烟材料A级供应商
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2022-01-05│PVDF概念 │关联度：☆☆☆☆
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公司可以量产PVDF涂布膜
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2022-01-05│新能源车 │关联度：☆☆☆
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公司生产的湿法锂电池隔膜(基膜和涂布膜),主要运用于新能源汽车锂电池制造领域及3C类
产品
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2021-11-15│锂电池概念 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司是全球锂电隔膜龙头，21年产能50亿平，出货25亿平左右；预计22年70亿平产能，55亿
平交付能力；23年100亿平产能，60~70亿平的交付能力。25年达到全球50%市场份额。
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2026-04-23│财报高增长 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31公司归属母公司净利润同比增长901.70%
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2023-10-19│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司主要客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、比亚迪、蜂巢、LG、松下等国内外主流
锂电池企业
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2023-10-19│宁德时代概念│关联度：☆☆☆
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公司主要客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、比亚迪、蜂巢、LG、松下等国内外主流
锂电池企业
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2022-11-22│高层涉刑 │关联度：☆☆☆
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2022-11-22资讯,恩捷股份（002812):公司董事长Paul Xiaoming Lee先生和副董事长兼总经
理李晓华先生因相关事项被公安机关指定居所监视居住。
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2021-09-26│罗素大盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合罗素大盘股标准
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2026-08-07│非周期股 │关联度：☆☆☆
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公司属于电池化学品（通达信研究行业）
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2026-08-05│回购计划 │关联度：☆☆☆
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公司拟回购不超过20000万元(215.054万股),回购期:2026-07-22至2027-01-21
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2026-07-10│预计扭亏 │关联度：☆☆☆
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预计公司2026年01-06月归属于上市公司股东的净利润为73600万元至90000万元，与上年同
期相比变动幅度为890.43%至1066.56%。
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2026-06-27│股权激励 │关联度：☆☆☆
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20260627公告，股权激励计划已通过股东大会预案
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2026-03-31│基金重仓 │关联度：☆☆☆
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截止2026-03-31,基金重仓持有7333.42万股(49.71亿元)
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2026-02-25│MSCI成份 │关联度：☆☆☆
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公司2026年2月被纳入MSCI中国指数
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2021-08-24│专精特新 │关联度：☆☆☆☆
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公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。
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2021-05-27│MSCI中盘 │关联度：☆☆☆
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公司符合MSCI中盘股标准
【3.事件驱动】
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2025-11-13│量产时间计划表逐步清晰，机构称固态电池产业化节奏提速
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11月12日，2025世界动力电池大会在宜宾开幕。世界动力电池大会已连续举办4年，累计发
布新技术、新产品、新应用600余项，签约重大项目200余个、总投资近3000亿元，已经成为深化
对外开放、促进产业合作的重要平台。据悉，本次大会期间，还将发布全固态电池关键材料等一
批最新技术成果，集中签约一批动力电池产业链上的重大项目。
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2025-08-13│干法锂电池隔膜骨干企业就行业反内卷达成多项共识
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8月12日，干法锂电池隔膜骨干生产企业负责人闭门座谈会在深圳召开，会议旨在响应、落
实国家综合整治“内卷式”竞争相关部署，推动行业健康有序发展。星源材质、中兴新材、惠强
新材、沧州明珠、恩捷股份、博盛新材、天鸿新材、康辉新材8家企业负责人分别介绍了各自企
业2024年全年及2025年上半年生产、销售情况与未来投产计划，并交流了产品成本构成。同时，
8家企业达成多项重要共识：一是价格自律；二是科学释放产能；三是暂停扩产；四是加强产业
链合作；五是希望社会监督。
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2025-01-20│北京大学固态电池材料技术获突破，有望为行业带来全新发展契机
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据报道，记者从北京大学了解到，该校材料科学与工程学院庞全全团队开发了一种新型玻璃
相硫化物固态电解质材料，并采用该材料研制出具有优异快充性能和超长循环寿命的全固态锂硫
电池。该研究为发展高比能、高安全、低成本的下一代动力电池提供了一套新的技术方案。16日
，相关研究成果在国际学术期刊《自然》上发表。庞全全表示，该研究所发现的新材料与新机制
，对于拓展全固态电池的性能边界具有重要意义，也为全固态锂硫电池技术带来新发展契机。该
成果将在下一代汽车动力电池、低空飞行动力、高端电子电池等多个领域产生深远影响。
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2024-11-26│中国塑协电池薄膜专委会发布倡议：促进电池隔膜行业健康发展 不打价格战、
│不做份额之争
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11月25日，中国塑料加工工业协会电池薄膜专委会今日发布关于促进电池隔膜行业健康发展
的倡议书。其中提到，实施以销定产，调节产售平衡。当前经济持续回升向好仍面临诸多挑战，
主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，
理性看待国内大循环下电池行业的现状。倡议按照市场需求组织生产活动，从产销两端主动控量
、顺势减量，不打价格战、不做份额之争，通过加强供给侧管控，实现“量减利不减”或“量减
利增”。追求有质量的经营、有效益的发展，降低生产和消耗强度，减少无效供给。我们倡导企
业强化库存管理，结合市场需求制定停机、减产或检修计划，通过降低资源消耗、减少无效供给
和库存积压，提高企业运营效率，以实现有效益的发展。
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2024-04-17│中信建投：锂电产业链Q1见底预期下行业修复 后续核心关注业绩
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中信建投研报指出，预计2024年电车销量国内1042万、全球1680万辆，同比增长19%，对应
动力电池需求980GWh，叠加小动力、消费锂电、储能的电池后全球锂电总需求为1428GWh，同比
增长24%。虽然供过于求的矛盾仍在持续，但边际上：①排产继续向好，4月环比增长9-14%，产
能利用率有望进一步提升至70%；②材料价格出现反弹，碳酸锂、6F价格上涨，新增负极边际出
现涨价预期（低价订单无法交付、上游焦类涨价需要传递），释放积极信号，尾部企业持续出清
中。
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2023-10-12│9月份我国新能源汽车产销量再创新高
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中国汽车工业协会发布的数据显示，9月份，我国新能源汽车产销量再创新高。数据显示，9
月份，新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，同比分别增长16.1%和27.7%，市场占有率
达到31.6%。而1至9月份，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%
和37.5%，市场占有率达到29.8%。
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2023-07-26│日本团队研发出高导电性的固态电解质
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日本东京工业大学等机构参与团队近期在美国《科学》杂志上发表论文，他们研发出一种高
导电性的固态电解质“锂超离子导体”，并成功用这种新型电解质使全固态锂电池特性有了显著
提升。东京工业大学近日发布公报表示，以这种新材料作为固态电解质，研究人员制成了膜厚度
达1毫米的钴酸锂正极，这种电极单位面积的容量可提升至迄今全固态电池最大值的1.8倍。
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2023-02-09│固态电池又有新进展，材料体系创新有望加速
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目前，全固态电池还有离子电导率低导致性能变差、成本高昂等缺点有待解决，而半固态电
池由于高安全性、长寿命与良好的经济性，成为液态电池向全固态电池过渡的路线。业内多家厂
商都采取了半固态电池方案。车企中，2022年蔚来发布ET7、东风发布E70、岚图发布追风等搭载
半固态电池的车型，上汽智己、广汽埃安、高合等也都在积极与固态电池生产商合作，共同推进
半固态电池的上车进程；主流电池厂中，宁德时代、中创新航、蜂巢能源、国轩高科、孚能科技
、清陶能源等均有相关产品，且多公司预计其产品将在2023年批量交付。券商表示，半固态有望
推动新型添加剂、复合涂层隔膜、凝胶态电解质、高性能正负极等关键材料体系的创新。
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2023-01-12│补贴退场仍热度不减，隔膜产业高景气延续
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国补的退场让新年伊始的锂电池产业链出现了新的变化，在多数上游环节排产出现缩量之时
，隔膜市场热度依旧，成为眼下锂电产业链中最亮眼的一环。记者采访了包括恩捷股份、沧州明
珠、美联新材等上市公司在内的多家锂电池隔膜生产企业，多数企业表示当前下游对隔膜的需求
依旧火爆，在手订单充沛，产品价格也很稳定，并没有感觉到补贴政策退场的影响。
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2022-12-26│半固态电池首车开售，开启半固态电池商业化应用
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近日，东风岚图旗下首款轿车——追光问世，不仅标志着东风岚图产品体系的初步成熟，也
成为半固态电池商业化应用的开端。官方资料显示，东风岚图追光搭载了“行业内首个8系三元
电芯”并“通过针刺试验”的半固态电池，在超长续航里程和超高补能效率的基础上，具备不冒
烟、不漏液、不起火的安全保障。作为东风岚图的重要合作伙伴，专注于三元软包技术路线的孚
能科技为追光的半固态电池提供了电芯和模组，率先量产迭代产品，捕获良机。
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2022-12-22│首搭半固态电池的电动车发布
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近日，东风集团股份旗下岚图汽车发布“追光”新能源车。值得注意的是，在电池安全方面
，岚图追光采用自研的“云母”电池系统，搭载的82kWh电池包采用了行业首个量产装车的半固
态电池，在行业首个8系三元锂软包电芯针刺试验中，实现了不冒烟、不漏液、不起火和不爆炸
。据悉，这是业内首搭半固态电池的电动车。半固态电池是将固态电解质涂抹在电极或隔膜的表
面，但电池依然依赖于液态电解质来进行锂离子交换。半固态电池作为动力电池的细分领域，相
较于目前主流的三元锂、磷酸铁锂等液态电池，具有安全性更高、能量密度更大等优势。
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2022-07-22│宁王加码140亿投建新能源电池项目，全球电池需求即将步入TWh时代
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7月21日晚间，电池龙头宁德时代公告，拟在山东省济宁市投资建设济宁新能源电池产业基
地项目，项目总投资不超过140亿元。对新能源电池未来需求增量的看好，使得产业资本不断释
放对电池产能的大手笔扩增。
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2022-07-07│上汽清陶合力推动固态电池技术量产落地
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据上汽集团官微消息，7月6日，上汽集团创新研究开发总院与清陶（昆山）能源发展股份有
限公司在昆山签订协议，正式成立“固态电池联合实验室”，作为上汽集团前瞻布局固态电池技
术的策源地和关键新型能源动力技术底座的研发平台，将聚焦千公里以上长续航固态动力电池量
产应用、固态动力电池4C快充技术、高安全长寿命固态动力电池开发、高效率固态动力电池集成
技术开发等攻坚项目，携手提升中国新能源汽车“三电”核心竞争力。按照规划，双方合作研发
的千公里以上长续航固态动力电池，将于明年率先在上汽自主品牌新款车型上实现落地应用。
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2021-02-18│多家锂电池制造企业订单暴涨
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由于市场需求过旺，多家锂电池制造企业订单暴涨，春节期间都在忙着加班赶工。
在主要经济体扶持政策加码、传统车企相继布局的催化下，电动车技术不断迭代、成本持续优化
，2020年全球电动车销量突破324万辆，市场份额大幅提高至4.2%，过去5年复合年均增长率达43
.0%。锂电池作为电动车核心部件，需求随之猛增，2020年全球动力电池装机量达137GWh。电芯
材料（含正极材料、负极材料、电解液和隔膜）是电池核心，占比电池完全成本约46%，预计202
0年规模超200亿美元。
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2021-02-03│再投300亿元 宁德时代斥巨资砸向电池项目
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宁德时代公告，公司拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资建设动力电池宜宾制造基
地五、六期项目，项目总投资不超过人民币120亿元。拟在广东省肇庆市投资建设宁德时代动力
及储能电池肇庆项目（一期），项目总投资不超过人民币120亿元。控股子公司时代一汽动力电
池有限公司拟在福建省宁德市霞浦县投资建设时代一汽动力电池生产线扩建项目，项目总投资不
超过人民币50亿元。
数据显示，2020年全球动力电池在电动汽车上的装机量达137GWh，同比增长17%。其中，宁德时
代以34GWh的装机量，位列全球第一。机构认为，伴随宁德时代加强大规模制造能力，预计后续
会继续加强产业链投资，增强业务协同，国内电动产业链的全球竞争力有望进一步提升。
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2020-10-09│动力电池产业链回暖 电解液价格大幅上行
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近期，随着“金九银十”效应凸显，动力电池市场不断回暖，电解液等原料价格持续攀升。
Wind数据显示，9月28日，电解液（磷酸铁锂）报3.6万元/吨，9月累计上涨20%，创下近10个月
以来新高；电解液（锰酸锂）报2.9万元/吨，9月累计上涨49%，创下近17个月以来新高。
电解液价格上行的背后是下游需求回暖。9至10月是车市旺季，加上新能源汽车下乡活动的影响
，动力电池产业链全面回暖。根据中国汽车工业协会最新数据，今年8月新能源汽车产销分别完
成10.6万辆和10.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。
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2020-06-10│宁德时代：将发布百万公里循环续航电池 已经可以接受订单开始生产
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宁德时代将发布循环续航可达200万公里、寿命达16年的电池，目前已经可以接受订单并进
行生产。
机构认为，宁德时代是锂电龙头，积极开拓客户，拓展下游应用市场目前公司主营新能源汽车动
力电池，2019年全球市占率达28%。凭借成本和产品优势，公司积极开拓国内外市场，未来市占
率有望进一步提升。公司还积极布局储能产业链上下游，未来有望率先步入储能发展的快车道。
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2020-01-21│工信部部长苗圩：尽快编制发布《新能源汽车产业发展规划（2021年-2035年）
│》
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工信部部长苗圩表示，预计今明两年汽车产业会企稳回升。2020年新能源汽车补贴退坡政策
正在研究，有可能延缓。尽快编制发布《新能源汽车产业发展规划（2021年-2035年）》，围绕
着电动化、网络化、智能化、共享化的发展趋势，坚定不移、坚持不懈地推动新能源汽车产业融
合创新、高质量发展。
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2019-11-06│德国电动汽车补贴提高五成 新能源汽车产业链迎机遇
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德国政府计划在从2020年开始的5年中将电动汽车购车补贴提高一半，作为加快采用低排放
汽车而采取的一系列措施中的最新举措。除了补贴之外，德国总理默克尔周日表示，预计到2030
年，德国将拥有100万个电动汽车充电站。德国政府希望在2030年前让1000万辆电动车上路。
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2018-12-11│11月动力电池装机量大幅增长 产业链公司将受益
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2018年12月10日消息，高工产业研究院(GGII)通过最新发布的《动力电池字段数据库》统计
显示，11月动力电池装机总电量约8.91GWh，同比增长28%，环比增长高达50%。1-11月动力电池
装机总电量约43.63GWh，同比增长77%。业内预计，2019年CATL、比亚迪等公司将增加电池产能
扩建。随着动力电池产业链的回暖，天赐材料、恩捷股份等相关公司有望受益。
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2018-11-09│新能源车销量目标突破可期 续航提升助产业发展
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2018年11月8日乘联会数据显示，10月新能源车销量11.7万台，环比增19.1%，同比增84.8%
。乘联会称，此前调高的新能源乘用车90万的年度预测应能突破。另工信部发布第11批新能源车
推广目录，工况续航达500公里的纯电动乘用车首次进入目录。太平洋证券认为，随着新能源车
高续航车型不断推出，消费者的里程焦虑逐步减低，新能源车个人消费市场有望加速打开，关注
隔膜和正极材料产业链，相关公司包括当升科技、恩捷股份等。
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2018-07-19│进口替代前景看好 上市公司抢滩锂电池隔膜领域
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2018年7月18日，沧州明珠发布公告，公司耗时两年建设的“年产10，500万平方米湿法锂离
子电池隔膜项目”三条生产线全部完成试生产，正式投产。就在此前不久，已有创新股份、璞泰
来等多家上市公司发布公告，表示要大规模进军锂电池隔膜领域。这既反映出隔膜行业技术日益
成熟，正吸引越来越多的企业进入，也预示着行业竞争将日趋激烈。
工信部印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2011-2020年）》显示，到2020年我国纯
电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力将达200万辆。电池行业协会据此估算，我国未来每年
需要的高品质车用动力电池隔膜材料将达到数亿平方米。
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2018-05-21│动力电池独角兽宁德时代获IPO批文
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2018年5月18日，证监会核发了上交所主板绿色动力环保集团股份有限公司、深交所创业板
宁德时代新能源科技股份有限公司两家公司的IPO批文。宁德时代也成为证监会提出为生物科技
、云计算、人工智能、高端制造四大行业中的独角兽企业开通IPO“即报即审”绿色通道新政后
、第三家获准上市的独角兽企业。
宁德时代优异的业绩以及在全球动力电池领域的龙头地位，成为各界广泛关注该企业的重要
原因。2015年-2017年，宁德时代营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元和199.97亿元，归属于
母公司的净利润分别为9.31亿元、30.22亿元和39.72亿元。上市后，其2017年归属于母公司的净
利润将仅低于温氏股份，位居创业板第二位。另外，根据招股说明书披露的信息，公司2017年动
力电池的销量为11.84GWh，在全球排名第一，排名第二、第三的松下、比亚迪的销量分别为10GW
h和7.2GWh，从国内市场来看，宁德时代动力电池销量在2017年市场份额高达27%，是市场份额最
高的企业。
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2018-03-14│宁德时代IPO或将进入绿色通道
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2018年3月12日夜间，证监会网站显示，宁德时代新能源科技股份有限公司（简称宁德时代
或英文缩写CATL）更新了首次公开发行招股说明书（申报稿），拟在创业板上市，募资资金仍旧
为131.2亿元、发行股份数量不超过2.17亿股，用于动力锂电池的生产基地、动力与储能电池研
发两个项目建设。
值得注意的是，这是继富士康之后，第二家有望在A股上市的新经济企业。近期，富士康首
发上会已经获得证监会通过，从2月1日，富士康股份招股书申报稿上报之日算起，到过会仅仅用
了36天，富士康股份创造了A股市场IPO的新速度。此次宁德时代更新招股说明书后，上市进程有
望加速。
随着IPO进程的提速，宁德时代成为近期投资者关注的焦点，在互动平台中，多家公司表明
与宁德时代有关联。
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2017-06-23│电解液化学研究实现重大突破
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据中证资讯报道，最新出版的《科学》杂志刊登了电解液化学研究领域的一项重大突破：美
国科学家首次使用液化气取代电解液，分别让锂电池和超级电容器在零下60度和零下80度还能保
持高效运行。新技术不仅提高了电动车在寒冷冬季单次充电的运行里程，还能为高空极冷环境下
的无人机、星际探测器等提供电能。巨化股份甲烷氯化物产能和技术上均处于国内领先。永太科
技是国内产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一，同时切入锂电池材料领域。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │恩捷股份于2016年9月在中国A股上市挂牌，股票简称：恩捷股份，股票代码│
│ │：002812，涵盖“新能源”和“包装”两大业务体系，以及“膜类产品”“│
│ │包装印刷产品”“纸制品包装”三大产品板块，服务于全球大型锂电池生产│
│ │企业、卷烟生产企业、食品饮料生产企业、塑料包装企业、印刷企业等，坚│
│ │持质量为本和技术创新，产品品质享誉业界。 │
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│产品业务 │公司的主要产品可分为三类：（1）膜类产品，主要包括生产制造锂离子隔 │
│ │离膜、BOPP薄膜，锂离子隔离膜产品包括基膜和涂布膜，BOPP薄膜产品包括│
│ │烟膜和平膜；（2）包装印刷产品，主要包括烟标和无菌包装；（3）纸制品│
│ │包装，主要包括特种纸产品、全息防伪电化铝、转移膜及其他产品，特种纸│
│ │产品包括镭射转移防伪纸、直镀纸和涂布纸。 │
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│经营模式 │1、采购模式：公司供应部通过对供应商的评价、选择，建立了《合格供方 │
│ │名单》（或《合格供应商/材料清单》）。采购清单所列物资只能在《合格 │
│ │供方名单》之内实施采购每一种物资的采购都要有2个以上供应商进行选择 │
│ │。公司对供应商每年进行一次全面评价并及时更新《合格供方名单》（或《│
│ │合格供应商/材料清单》）。 │
│ │2、生产模式：公司主要采取订单生产和集中排产相结合的方式生产，从而 │
│ │合理控制生产成本，提高效率。生产计划部门根据订单和销售计划制定生产│
│ │计划进行统一生产调度、组织管理和质量控制，确保按时按质按量完成生产│
│ │任务。 │
│ │3、销售模式：公司湿法锂电池隔膜产品采取直销的销售模式，由营销部门 │
│ │销售人员负责产品的销售、推广和订单获取工作；烟标和烟膜产品主要基于│
│ │烟标印刷行业的下游卷烟企业依据《烟用物资采购管理规定》实行的全国性│
│ │招标采购，公司通过参与各卷烟企业招投标获取订单，并按照客户的订单组│
│ │织生产和销售，为客户提供定制产品；平膜一般采取以销定产，并配备适当│
│ │的库存量；无菌包装、特种纸制品均按照客户要求进行定制化生产。 │
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│行业地位 │锂电隔膜行业龙头 │
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│核心竞争力 │（一）规模优势 │
│ │截至报告期末，公司湿法锂离子电池隔膜产能规模全球领先，具备全球最大│
│ │的隔膜生产与供应能力，为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供应商，市场│
│ │份额位居行业首位 │
│ │公司规模优势显著体现在成本控制与市场拓展方面，可稳定满足宁德时代、│
│ │LGES、松下、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、法国ACC、UltiumCells等全│
│ │球主流电池厂商及大型车企的大规模订单需求 │
│ │（二）成本优势 │
│ │除规模效应带来的采购成本与生产损耗优化外，公司长期深耕湿法锂电隔膜│
│ │先进制造技术研发与工艺迭代。依托生产管理及技术团队对设备与工艺的持│
│ │续优化，公司隔膜单线产能处于行业领先水平，有效摊薄单位折旧、能耗及│
│ │人工成本。同时，凭借精细化生产管理与技术管控，产品收率与良品率保持│
│ │行业前列；公司亦持续提升辅料回收利用率，辅料单耗低于行业平均水平。│
│ │综上，公司依托设备工艺持续改进、技术研发投入精细化生产管理及市场开│
│ │拓能力，构筑了突出的综合成本优势 │
│ │（三）产品优势 │
│ │当前行业需求逐步向中高端隔膜产品倾斜，中高端产品技术壁垒较高、客户│
│ │标准严格、认证验证流程更为严苛。公司长期专注锂电隔膜研发创新，以高│
│ │品质产品与专业服务为客户创造价值。锂电隔膜作为电池核心材料，直接影│
│ │响电池容量、循环寿命与安全性，下游头部企业对隔膜微孔均匀性、产品一│
│ │致性等指标要求极高，对供应商亦需经过严格且长期的体系验证。公司已通│
│ │过国内外绝大多数主流电池厂商认证，顺利进入海外高端动力电池供应链，│
│ │产品品质获得广泛认可。同时，公司持续推进新品研发与前瞻技术储备，产│
│ │品品类齐全，可高效满足客户定制化及多元化需求 │
│ │（四）研发优势 │
│ │公司依托多年技术积累，构建了体系完善的研发团队，研发范围覆盖隔膜与│
│ │涂布设备、基膜制备工艺、原辅料优化、涂布技术及浆料配方、回收与节能│
│ │技术，以及多项前瞻性技术储备项目。截至2025年12月31日，公司在提效提│
│ │质、新品开发等方面已形成丰富成果，累计拥有有效授权专利725件（其中 │
│ │国际专利46件），在申请专利342件（含国际专利申请92件）。公司研发团 │
│ │队可根据客户需求开展定制化开发，并与下游客户协同创新，满足多元化应│
│ │用需求。同时，公司持续跟踪行业技术趋势，结合市场方向开展前瞻性研发│
│ │布局，已在半固态、全固态电池材料相关领域进行技术储备 │
│ │（五）人才优势 │
│ │锂电隔膜行业起步较晚，属于技术密集型新兴产业，行业整体专业人才储备│
│ │相对紧缺。公司依托相近薄膜领域多年人才积淀，构建了完善的人才激励机│
│ │制，并面向全球吸纳高端专业人才，组建了具备国际化视野的核心技术团队│
│ │。同时公司高度重视人才队伍建设与优化，持续引进各领域高端人才，细化│
│ │职能分工，落实专业化管理，有效提升组织协同与决策效率，为公司长远发│
│ │展及全球化布局提供坚实人才与管理支撑。经过长期建设，公司已在研发、│
│ │生产管理、品质控制、市场开拓及设备运维等领域形成完备的专业人才梯队│
│ │，各团队协同发力，助力公司持续保持国际领先竞争力 │
│ │（六）市场和客户资源优势 │
│ │报告期内，公司在湿法锂电隔膜市场持续保持领先地位，已进入全球绝大多│
│ │数主流锂电池企业供应链体系，覆盖宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新│
│ │航、国轩高科、湖北楚能等国内头部企业，以及松下、LGES、法国ACC、Ult│
│ │iumCells等国际电池巨头与海外大型车企。核心大客户为公司带来稳定大额│
│ │订单的同时，公司与下游客户深度合作、紧密联动，通过持续深入的技术交│
│ │流精准把握并高效响应客户需求，提供适配产品与专业服务，并将市场需求│
│ │与公司规模、成本、研发创新等优势高效协同，形成良性发展循环。伴随行│
│ │业持续发展、公司全球产能逐步释放及技术实力不断提升，公司将与核心客│
│ │户实现协同成长、共同发展 │
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│经营指标 │2025年，公司加大市场开拓力度、加强研发力度、采取多种措施提升经营管│
│ │理效率，叠加隔膜市场供需结构有所好转，上海恩捷2025年实现营业收入12│
│ │0.13亿元，同比大幅增长39.42%。 │
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│竞争对手 │深圳劲嘉彩印集团股份有限公司（002191简称“劲嘉股份”）、汕头东风印│
│ │刷股份有限公司（601515简称“东风股份”）、汕头万顺包装材料股份有限│
│ │公司（300057简称“万顺股份”）、上海绿新包装材料科技股份有限公司（│
│ │002565简称“上海绿新”）、浙江大东南包装股份有限公司（002263简称“│
│ │大东南”）、利乐公司、康美公司、纷美包装 │
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│品牌/专利/经│专利：截至2025年12月31日，公司在提效提质、新品开发等方面已形成丰富│
│营权 │成果，累计拥有有效授权专利725件（其中国际专利46件），在申请专利342│
│ │件（含国际专利申请92件）。 │
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│投资逻辑 │截至报告期末，公司的市场份额已连续多年处于锂电池隔膜市场首位。公司│
│ │作为锂电池隔膜行业的龙头企业，在全球产能规模、产品品质、成本效益以│
│ │及技术研发等方面均具备显著竞争力，已成功进入全球绝大多数主流锂电池│
│ │生产企业的供应链体系，覆盖动力电池、消费电池和储能电池三大领域，应│
│ │用场景丰富。 │
│ │公司目前拥有国家级绿色工厂2家、省级绿色工厂5家、市级绿色工厂1家， │
│ │公司还在持续推动多家子公司开展绿色工厂及近零碳工厂认证。公司的MSCI│
│ │ESG评级已连续三年维持A级，WindESG评级在报告期内成功跃升至AA级。 │
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│消费群体 │宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、湖北楚能等国内头部│
│ │企业，以及松下、LGES、法国ACC、UltiumCells等国际电池巨头与海外大型│
│ │车企 │
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│消费市场 │西南地区、华东地区、华北地区、中南地区、西北地区、东北地区、境外地│
│ │区 │
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│主营业务 │锂电池隔离膜行业 │
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│主要产品 │BOPP膜、锂电池隔膜、烟标、无菌包装、特种纸 │
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│项目投资 │投建第二期锂电池隔膜项目：恩捷股份2019年7月1日公告，公司控股子公司│
│ │上海恩捷拟以自有资金100000万元向其全资子公司无锡恩捷进行增资，增资│
│ │完成后，无锡恩捷注册资本由60000万元增加至160000万元，并以无锡恩捷 │
│ │为主体投资建设无锡恩捷新材料产业基地第二期锂电池隔膜项目，第二期项│
│ │目总投资280000万元，规划建设8条全自动进口制膜生产线、16条涂布生产 │
│ │线，主要开展锂电池湿法基膜、功能性涂布隔膜的制造、销售等。 │
│ │投建湿法锂电池隔离膜生产线:恩捷股份2020年11月11日公告，公司以下属 │
│ │全资子公司SEMCORP Hungary Kft为主体在匈牙利Debrecen（德布勒森市） │
│ │投资建设湿法锂电池隔离膜生产线及配套工厂，主要开展锂电池湿法基膜、│
│ │功能性涂布隔膜的制造、销售等，项目拟规划建设4条全自动进口制膜生产 │
│ │线和30余条涂布生产线，基膜年产能约为4亿平方米，项目总投资额预计约1│
│ │.83亿欧元。项目预计于2023年第一季度末前开始量产。 │
│ │投建锂电池隔膜生产线及涂布线项目:恩捷股份2021年1月8日公告，公司控 │
│ │股子公司上海恩捷与长寿经济技术开发区管理委员会在重庆市签订《长寿经│
│ │济技术开发区项目投资协议书》，上海恩捷拟在重庆市长寿经济技术开发区│
│ │投资建设16条高性能锂离子电池微孔隔膜生产线及39条涂布线项目，项目投│
│ │资总额为580000万元。项目分两期进行建设，第一期项目拟规划建设4条锂 │
│ │离子电池隔膜生产线及12条涂布线；第二期项目拟规划建设12条锂离子电池│
│ │隔膜生产线及27条涂布线，主要开展锂离子电池隔膜基膜和涂布膜制造、销│
│ │售等。项目有效期限为50年。项目若顺利实施，对公司发展将会产生积极影│
│ │响，促进公司的长远发展，将对公司未来经营业绩产生一定影响。 │
│ │投建锂电池隔离膜干法项目:恩捷股份2021年2月1日公告，公司拟由控股子 │
│ │公司上海恩捷的全资子公司江西明扬与江西省高安市人民政府在高安市签订│
│ │《兴建锂电池隔离膜干法项目合同书》及补充协议，江西明扬拟在江西省高│
│ │安高新技术产业园区投资建设锂电池隔离膜干法项目，项目投资总额为2000│
│ │00万元。项目分两期进行建设，第一期项目拟投资100000万元；第二期项目│
│ │拟投资100000万元。项目逐步投产，将于六年后投建完成。 │
│ │投建锂电池隔离膜项目：恩捷股份2021年6月19日公告，公司控股子公司上 │
│ │海恩捷与常州市金坛区人民政府、江苏金坛经济开发区管理委员会在江苏省│
│ │常州市签订《“恩捷隔膜项目”投资合作协议》，约定由上海恩捷设立项目│
│ │公司江苏恩捷新材料科技有限公司（暂定名）投资建设锂电池隔离膜项目，│
│ │项目计划投资固定资产约52亿元。项目分三期进行建设，第一期规划建设4 │
│ │条锂离子电池隔膜生产线及配套涂布产线；第二期规划建设4条锂离子电池 │
│ │隔膜生产线及配套涂布产线；第三期规划建设8条锂离子电池隔膜生产线及 │
│ │配套涂布产线，主要开展锂离子电池隔离膜和涂布膜的制造和销售等。 │
│ │拟40亿元投建年产50亿平方米锂电池隔离膜项目：恩捷股份2026年5月14日 │
│ │公告，公司拟在四川省自贡市荣县投资建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项│
│ │目，项目预计总投资额为40亿元。针对上述事项，公司与自贡市人民政府签│
│ │订了《战略合作协议》，公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司与荣│
│ │县人民政府签订了《投资合作协议》及补充协议。 │
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│项目投资 │拟80亿元投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目：恩捷股份2021年11月11日公告│
│ │，公司与宁德时代新能源科技股份有限公司（简称“宁德时代”）签订《云│
│ │南恩捷新材料股份有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司之合作协议│
│ │》，双方约定于中国境内共同投资设立一家有限责任公司作为平台公司，主│
│ │要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司的总投资额为80亿元，│
│ │注册资本为15亿元，其中，先由公司出资7.65亿元设立平台公司。协议的签│
│ │订对公司长远发展具有积极影响。 │
│ │投建锂电池隔离膜生产项目：恩捷股份2022年3月30日公告，公司拟在玉溪 │
│ │市红塔区设立具有独立法人资格的公司作为项目实施主体投资建设产能为16│
│ │亿平方米的锂电池隔离膜生产项目，项目总投资额约45亿元。项目分两期建│
│ │设，第一期：新建8亿平方米隔膜生产项目，于2024年12月底前项目一期竣 │
│ │工并投产，第二期：根据一期项目情况启动建设，新建8亿平方米隔膜生产 │
│ │项目，计划在2-3年完成投资。 │
│ │投建设锂电池隔离膜项目：恩捷股份2024年1月4日公告，公司拟将美国锂电│
│ │池隔离膜项目进行如下调整：投资额由约9.16亿美元调整为约2.76亿美元，│
│ │建设年产能10亿-12亿平方米基膜生产线及配套涂覆设备调整为建设14条年 │
│ │产能7亿平方米锂电池涂布隔膜产线，除前述调整外，项目实施主体SEMCORP│
│ │ Manufacturing USA LLC、实施地点及资金来源不变。 │
│股权收购 │拟收购江苏爱思开100%股权基础购买价4亿元:恩捷股份2026年5月28日公告 │
│ │，公司下属子公司江苏恩捷拟收购SKietechnologyCo.,Ltd.持有的爱思开电│
│ │池材料科技（江苏）有限公司（以下简称“江苏爱思开”）100%股权，基础│
│ │购买价款为4亿元，最终购买价款根据江苏爱思开截至交割资产负债表日的 │
│ │现金、债务、营运资金变动额、特别调整金额（如有）调整确定。江苏爱思│
│ │开采用湿法制膜工艺，截至目前共有8条基膜产线，设计年产能约为9.4亿平│
│ │方米，并配套有10条涂覆产线。公司表示，本次交易能够快速补足公司现有│
│ │产能，大幅缩短公司自建产能周期、节约项目投资成本及时间成本，助力公│
│ │司及时承接隔膜产品订单，满足下游客户需求。 │
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│行业竞争格局│市场竞争格局 │
│ │从技术路线与产品结构来看，具备更高安全性、一致性，且厚度更薄（可有│
│ │效提升锂电池能量密度）的高端隔膜产品，将成为未来行业增长的核心驱动│
│ │力。（1）就技术路线而言，根据高工产研锂电研究所（GGII）及EVTank数 │
│ │据，2025年中国湿法隔膜占比超80%，较2024年进一步提升。主要系下游需 │
│ │求升级，储能电芯向大容量迭代，相应对隔膜产品的稳定性及一致性要求更│
│ │高，湿法隔膜的份额有望进一步提升。（2）就产品结构而言，通过在基膜 │
│ │上涂覆无机陶瓷材料、PVDF、芳纶等材料能有效提升锂电池隔膜的抗穿刺和│
│ │耐热等性能，增强电池的安全性和使用寿命。相较于基膜，涂覆膜更能满足│
│ │锂电池对于隔膜关键性能的需求，产品附加值也更高。（3）就基膜产品本 │
│ │身而言，强度、离子电导率等关键特性越好、厚度更薄的产品更具有竞争力│
│ │，在帮助锂电池提升安全性和使用寿命的同时，还为电极材料提供了更多空│
│ │间，有助于提升电池能量密度和能效比。 │
│ │从产能端来看，中高端隔膜产品的有效供给趋紧。随着下游对产品关键性能│
│ │要求日趋严苛，隔膜企业需具备较强的研发创新能力，持续推进技术迭代与│
│ │性能升级，不断开发安全性更优、综合性能更佳的新产品，并能够围绕锂电│
│ │池客户需求提供定制化解决方案，因此掌握核心技术、具备自主研发与持续│
│ │创新能力的企业将拥有更广阔的发展空间。与此同时，全球头部电池企业为│
│ │保障供应链安全稳定，在注重产品品质与技术服务的基础上，更倾向于选择│
│ │产能规模与自身需求相匹配的核心供应商。此外，从海外市场来看，新能源│
│ │车渗透率不断提升，海外动力电池有望维持增长；海外数据中心配储需求以│
│ │及缺电带来的灵活性资源调节需求增加，海外储能需求有望高增。下游电池│
│ │企业纷纷推动全球化布局，这也要求隔膜企业积极推进全球化发展，通过布│
│ │局本土化产能以更好适配海外政策环境、快速响应客户需求，实现稳定配套│
│ │与就近服务。 │
│ │从可持续发展维度来看，在全球低碳环保与碳中和目标持续推进的背景下，│
│ │下游头部客户对供应链绿色低碳要求不断提升，普遍聚焦产品全生命周期碳│
│ │减排。具备绿色制造体系、能够实现低碳生产乃至零碳供应的隔膜企业，将│
│ │更契合下游核心客户的可持续发展要求，在市场竞争中形成差异化优势，获│
│ │得更有利的竞争地位。 │
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│行业发展趋势│行业发展状况及总体供求趋势 │
│ │随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注，迄今为止已有超过150个国 │
│ │家设立了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上，近200个国家共 │
│ │同达成了具有里程碑意义的“阿联酋共识”，这标志着各国在近三十年来首│
│ │次就推动能源系统从化石燃料向清洁能源的转型达成共识，各国均在推进新│
│ │能源产业建设。锂电池隔膜作为锂电池的四大关键材料之一，广泛应用于电│
│ │动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域，在推动中国乃至全球新能源产│
│ │业的发展中扮演着举足轻重的角色。 │
│ │在中国“碳中和”、“碳达峰”的国家战略目标指引下，新能源汽车及储能│
│ │产业景气度依然向好，带动锂电池隔离膜行业前景向好。然而，受锂电池隔│
│ │膜行业供给近年来集中释放影响，需求增速放缓，自2023年以来，行业竞争│
│ │激烈，导致隔膜产品价格下行，整个行业盈利承压。据第三方统计数据，锂│
│ │电池隔膜行业下行趋势在2024年第四季度开始触底，2025年随着行业供需格│
│ │局好转，行业产能利用率逐步攀升。供给端来看，历经近年来的行业深度调│
│ │整，落后产能加速淘汰，订单向头部企业集中，2025年隔膜行业前4大企业 │
│ │集中度超72%，竞争格局有所优化。需求端来看，动力电池需求维持增长， │
│ │储能电池需求受益于政策推动及数据中心配储等应用场景拓展，得以爆发。│
│ │锂电池隔膜市场的供需结构于2025年下半年迎来了改善，隔膜市场价格企稳│
│ │，并呈现逐步回升迹象。 │
│ │锂电池隔膜行业的发展与下游锂电池应用终端密切相关。全球动力电池需求│
│ │和储能市场需求仍在增长，EVTank数据显示，2025年全球锂电池总体出货量│
│ │为2280.5GWh，同比增长47.6%。其中，动力电池出货量达1495.2GWh，同比 │
│ │增长42.2%；储能电池出货量达651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%。受益于│
│ │新能源车型增加及单车带电量的提升，全球动力电池需求有望持续增长。全│
│ │球电力需求增长尤其是AI数据中心等应用场景需求，叠加国内外政策支持，│
│ │预计全球储能电池市场需求持续增长。 │
│ │未来全球动力电池与储能电池需求的持续增长将显著带动隔膜需求提升，叠│
│ │加行业历经深度洗牌，中小隔膜生产企业产能出清，行业供给格局持续优化│
│ │。同时，隔膜产线建设、投产及客户验证周期较长，叠加此前行业竞争激烈│
│ │导致隔膜企业扩产节奏普遍放缓，短期内新增优质产能释放有限；此外，储│
│ │能电芯向大容量方向迭代进一步抬高产品技术壁垒，也使得符合高端需求的│
│ │隔膜产能更难快速形成有效供给，多重因素有望共同推动隔膜行业供需逐步│
│ │转向紧平衡。 │
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│行业政策法规│《电动汽车用动力蓄电池安全要求》、《电网一揽子计划》、《欧洲汽车行│
│ │业工业行动计划》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质│
│ │量发展的通知》、《国家能源与气候计划》、《新型储能规模化建设专项行│
│ │动方案（2025—2027年）》、《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新│
│ │能源高质量发展的通知》 │
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│公司发展战略│公司专注于锂电池隔膜业务，以致力于成为世界一流的材料研发生产企业为│
│ │愿景，以“创卓越品质，铸民族品牌”为使命，坚持以优质产品、合理价格│
│ │与专业服务为客户创造价值。 │
│ │为达成公司愿景与使命，公司始终以客户为中心、以市场为导向，积极拓展│
│ │海外市场，推动业务实现跨越式增长。在此基础上，公司通过构建客户导向│
│ │型协同机制、强化内部协同降本增效、推进数字化转型，全面提升运营效率│
│ │与综合竞争力。 │
│ │公司将围绕供应链优化与库存管理提升、人效提升与组织能力建设、设备运│
│ │转率提升与清洁效率优化、生产效率提升与工艺标准化、浆料利用率持续提│
│ │升、高端产品专项推广与组织保障、安全合规与全面风险防控体系、财务指│
│ │导与经营质量提升，及产能与厚度一致性保障这九大维度持续深耕，为高质│
│ │量发展提供全方位支撑，不断巩固并提升全球核心竞争力。 │
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│公司日常经营│公司的战略核心产品为锂电池隔离膜产品，报告期内锂电池隔离膜产品营业│
│ │收入占公司总营业收入的85.31%。公司在近年来行业竞争加剧、锂电池隔离│
│ │膜行业整体盈利承压的情况下，积极调整市场策略以巩固并提升市场份额，│
│ │持续加大国内外市场开拓，优化产品结构，公司境外业务收入同比稳中有升│
│ │，产品附加值总体较高的涂布膜产品占比也较上年有进一步提升。报告期内│
│ │锂电池隔离膜产品营业收入为116.30亿元，同比大幅增长40.89%；销量达12│
│ │8.40亿平方米，同比增长45.50%。根据高工产研锂电研究所（GGII）及EVTa│
│ │nk数据，公司锂电池隔离膜产品的市场份额仍居行业首位。同时，得益于行│
│ │业供需格局改善，叠加公司加大全球市场开拓、优化产品结构、强化内部管│
│ │理及成本控制等多措并举，报告期内，公司锂电池隔离膜产品毛利率总体有│
│ │所提升，同比增长10.62个百分点，整体毛利率水平显著提升。 │
│ │在研发与创新方面，公司始终保持高度重视及较高强度的投入，持续进行产│
│ │品迭代、升级与新产品的研发。公司立足于基膜创新，同时提升隔膜安全和│
│ │性能指标，于报告期内推出多项新产品，如：高安全基膜X系列产品通过分 │
│ │子链改性技术，将破膜温度从传统隔膜的150℃提高至230℃，破膜面积降低│
│ │了60%，为锂电池的安全性提供了更强有力的保障；高浸润基膜I系列产品运│
│ │用界面浸润熵调控技术，提升了隔膜的浸润值和离子导电率，使得电池充电│
│ │速度得到显著提升，满足日益增长的电池快充需求；新一代阻燃隔膜产品以│
│ │公司自研阻燃配方与工艺，使隔膜在明火下不燃烧，还通过降低涂层面密度│
│ │与水分有效提升电芯能量密度和电池使用寿命，实现安全与性能同步提升；│
│ │冷压高粘接隔膜产品实现低能耗高效率，破解高热压温度的行业困局；半固│
│ │态涂层隔膜产品显著减少电解液用量，可显著提升锂离子传输效率。 │
│ │公司还向市场发布了性能领先的第二代5μm高强基膜产品，凭借其超薄、高│
│ │强度的特性，可缩减电池内部非活性材料的体积占比，进而提升电池储能容│
│ │量。此外，公司始终保持着对前瞻性技术的关注和探索，前瞻性地布局了固│
│ │态电池关键材料领域，公司硫化物固态电解质十吨级中试产线已于报告期内│
│ │贯通，打通连续成膜流程。公司的超纯硫化锂、硫化物电解质、硫化物电解│
│ │质膜在纯度、电导率、粒径控制、强度等核心指标上均有所突破，处于行业│
│ │领先水平。 │
│ │在客户合作方面，公司已构建覆盖国内、国际头部锂电池厂商与车企的优质│
│ │客户群，合作关系稳固。报告期内，公司还与LGES、ARKEMA等多家国内外大│
│ │型锂电池生产厂商及头部汽车厂商签署了长期合作协议或战略合作协议，进│
│ │一步加强了与国际优质客户的深度绑定，提升公司在中高端隔膜市场的份额│
│ │。 │
│ │在可持续发展方面，公司着力打造低碳环保核心竞争力。报告期内，公司锂│
│ │电池隔离膜业务板块完成多项节能降耗技术改造项目，节能降碳成效显著。│
│ │公司积极构建清洁能源供应体系，通过与大型绿电供应商合作采购绿电、购│
│ │买绿证实现碳排放抵消，并大力推进分布式光伏发电项目建设，2025年公司│
│ │国内生产基地的绿电使用比例已达到100%。 │
│ │在数字化转型方面，公司于报告期内导入AI智能值守和判等、客户关系管理│
│ │系统（CRM）、项目管理系统（PMS）、合同管理及人力资源管理系统，持续│
│ │优化企业资源计划系统（ERP）、生产制造执行系统（MES）、质量管理系统│
│ │（QMS）、仓储管理系统（WMS）、商业智能分析系统（BI）等核心管理系统│
│ │，构建覆盖运营、研发、制造、仓储的全流程数字化管理体系。 │
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│公司经营计划│2026年全球新能源行业景气度持续向好，公司作为湿法锂电隔膜龙头企业，│
│ │将紧扣高质量发展主线，全面推进全球化布局、技术创新、精益运营与可持│
│ │续发展，稳步提升核心竞争力与行业市场地位。 │
│ │产能布局与市场拓展：公司将按既定规划稳步推进境内外产能布局与项目建│
│ │设，持续拓展境内外市场，加快全球化运营进程，进一步巩固行业领先优势│
│ │。公司将结合下游客户需求、公司资金情况、主要产品毛利情况等因素统筹│
│ │考虑产能建设情况，为全球客户提供优质、可靠的隔膜供应。 │
│ │技术创新与高端产品突破：公司将持续加大研发投入，坚持以创新驱动高质│
│ │量发展，重点推进高端隔膜产品的专项研发、市场推广与组织保障，以新产│
│ │品、新技术提升盈利能力与市场份额。同时，公司密切跟踪并积极布局前沿│
│ │技术，加快半固态电池隔膜项目产业化进程，持续开展全固态电池关键材料│
│ │研发，不断完善新能源领域战略布局。 │
│ │运营提效与可持续发展：公司将继续围绕既定战略中的供应链优化、组织能│
│ │力建设、设备效能、生产效率、工艺标准化、浆料利用率、安全合规风控、│
│ │财务经营质量、产能与厚度一致性保障等维度全面提升运营效率。同时，公│
│ │司还将深化节能技改与绿色转型，继续打造国家级/省级绿色工厂，并推进 │
│ │供应链可持续审核与碳足迹管理，在夯实内部可持续发展根基的同时，为海│
│ │外市场拓展与国际竞争力提升创造有利条件。 │
│ │数字化赋能隔膜“智造”：依托工业大数据、人工智能及智能管控技术，公│
│ │司在无锡、玉溪、荆门等生产基地推广部署基膜厚度多参数自动寻优智能控│
│ │制系统，结合来料特性实现过程预判与风险前置。依托AI算法平台实时监测│
│ │生产状态、快速定位异常并推送解决方案，基于知识图谱与大数据技术挖掘│
│ │工艺优化潜力，通过实现隔膜厚度在线自适应控制与质量实时检测，有力保│
│ │障产品一致性。同时，加速推进AI视觉检测分类系统在无锡、苏州、荆门等│
│ │基地落地应用，采用云边端协同架构，从系统架构、智能算法、缺陷场景三│
│ │方面构建AI智能质量管理体系，建立隔膜缺陷数据库，并运用自监督预训练│
│ │、超轻量化模型、低对比度小缺陷识别等技术，显著提升缺陷分类准确性、│
│ │识别精度与检测效率。提升隔膜“智造”水平，以新质生产力驱动公司高质│
│ │量发展。 │
│ │未来，公司将以技术创新、数字化赋能、绿色制造与精益管理为支撑，大力│
│ │发展新质生产力，持续推动经营质量与全球核心竞争力稳步提升。 │
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│公司资金需求│公司下属财务部门基于各成员企业的现金流量预测结果，在公司层面持续监│
│ │控公司短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备；同时持续监控│
│ │是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供足够备用资金的承诺，│
│ │以满足短期和长期的资金需求。此外，本公司与主要业务往来银行订立融资│
│ │额度授信协议，为本公司履行与商业票据相关的义务提供支持。 │
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│可能面对风险│（一）锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险 │
│ │近年来，各国密集出台支持新能源汽车行业发展的产业政策。受益于政策支│
│ │持，新能源汽车行业产值快速上升，带动上游锂电池产业的快速发展。未来│
│ │若碳排放、可再生能源应用等相关产业政策发生重大不利变化，则可能对整│
│ │个新能源汽车产业链的发展造成不利影响，进而对上游锂电池隔膜行业以及│
│ │公司经营业绩造成不利影响。 │
│ │（二）市场竞争加剧的风险 │
│ │近年来，新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速│
│ │发展，锂电池隔离膜行业良好的行业前景吸引了许多国内企业进入本行业，│
│ │大量资金投入导致产能迅速增加，当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激│
│ │烈。如果公司不能准确把握行业发展的规律，持续技术创新、改善经营管理│
│ │以提升产品质量、降低生产成本，则竞争日益激烈的市场将对公司业绩产生│
│ │不利影响。 │
│ │（三）主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司主要原材料价格均存在一定程度的波动，尤其是聚丙烯、聚乙烯等原材│
│ │料价格受到国际原油价格大幅波动的影响。如果主要原材料价格因宏观经济│
│ │波动、上下游行业供需情况等因素影响而出现大幅波动，仍然可能在一定程│
│ │度上影响公司毛利率水平，对公司业绩造成不利影响。 │
│ │（四）在建项目实施风险 │
│ │公司目前在建项目包括玉溪恩捷、美国恩捷等，资金需求量较大，若公司不│
│ │能及时筹措资金，按期完工并投入运营，将会对后续生产经营及未来的盈利│
│ │产生不利影响。 │
│ │（五）技术失密和核心人员流失的风险 │
│ │锂电池隔膜企业的发展需要领先的技术工艺、丰富的管理经验和对行业发展│
│ │的准确把握，因此稳定、高素质的科研、管理和销售人才队伍是公司保持创│
│ │新能力、业务稳步增长的重要保障。公司不断完善人才的培养、激励、升迁│
│ │和约束机制，但仍无法排除核心人员离开公司的可能。如出现公司核心技术│
│ │失密或核心人员离职的情况，将可能对公司的生产经营产生不利影响。 │
│ │（六）技术进步和产品替代风险 │
│ │锂电池主要运用于手机、电脑、新能源汽车及储能电站等行业，经过多年的│
│ │发展，锂电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充│
│ │放电效率等方面优于镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池等传统二次电池，成为│
│ │各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。虽然现在的电子产品和纯动力│
│ │汽车电池的主流选择是锂电池，其他新兴电池如全固态电池等技术尚不成熟│
│ │，距离商业化还有相当长的一段时间，但如果未来全固态电池等新兴电池突│
│ │破技术瓶颈、实现量产并完成商业化进程，则市场对于锂电池的需求将受到│
│ │影响，处于产业链中的锂电池隔膜也会受到不利影响。 │
│ │（七）汇率波动的风险 │
│ │随着公司业务规模的扩大，以及公司逐渐加大对国际市场的开拓力度，公司│
│ │出口销售额不断增大，如果未来人民币汇率及海外销售区域所在国汇率发生│
│ │较大波动，可能会对公司经营业绩产生一定的影响。 │
│ │（八）国际经营和贸易环境变化风险 │
│ │国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、政策变化等多重因素影响，存│
│ │在不确定性，而公司进行全球化布局是必由之路。国际竞争态势日益复杂，│
│ │以欧美为代表的主要国家和地区陆续出台相关政策支持本土制造业发展，如│
│ │果不能及时适应相关政策并完成全球化布局，则可能给公司市场占有率及业│
│ │绩造成不利影响。 │
│ │（九）经营规模扩大后的管理风险 │
│ │随着公司业务的发展，公司资产规模和业务规模都将进一步扩大，这对公司│
│ │的管理水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、│
│ │风险管理等能力不能适应公司规模扩张的要求，人才培养、组织模式和管理│
│ │制度不能进一步健全和完善，则可能引发相应的管理风险。 │
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│股权激励 │恩捷股份2024年2月3日发布限制性股票激励计划，公司拟授予870.8604万股│
│ │限制性股票，其中首次向157名激励对象授予783.7744万股，授予价格为元/│
│ │股；预留87.0860万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分 │
│ │三期解锁，解锁比例分别为20%、30%、50%。主要解锁条件为：以上市公司2│
│ │023年度净利润、营业收入为基数，2024-2026年净利润分别不低于基数的12│
│ │5%、136%、150%；营业收入分别不低于基数的135%、160%、180%。 │
│ │恩捷股份2026年6月26日发布限制性股票激励计划，公司拟向116名激励对象│
│ │授予367.4288万股限制性股票，授予价格为33.28元/股。本次授予的限制性│
│ │股票自授予日起满一年后分二期解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要解锁 │
│ │条件为：2027年度/2028年度营业收入不低于人民币198亿元/218亿元或者20│
│ │27年度/2028年度净利润不低于人民币32亿元/41.6亿元。 │
│ │恩捷股份2026年7月6日发布限制性股票激励计划，公司拟向133名激励对象 │
│ │授予367.4288万股限制限制性股票，授予价格为33.28元/股。本次授予的限│
│ │制性股票自授予日起满一年后分两期解锁，解锁比例分别为50%/50%。主要 │
│ │解锁条件为：1、2027-2028年度营业收入不低于人民币198亿元/218亿元；2│
│ │027-2028年度净利润不低于人民币32亿元/41.6亿元。 │
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│重大合同 │恩捷股份2021年6月11日公告，公司控股子公司上海恩捷与Ultium Cells, L│
│ │LC就采购锂电池隔离膜事宜签署了GENERAL TERMS AND CONDITIONS，约定自│
│ │合同签订日至2024年末Ultium Cells, LLC向上海恩捷采购2.58亿美元以上 │
│ │的锂电池隔离膜；预计将对公司未来的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2022年1月15日公告，公司控股子公司上海恩捷与海外某大型车企 │
│ │于近日签订合同，约定自2022年1月1日起，由上海恩捷及其子公司向本次合│
│ │作客户及其授权方供应锂电池隔离膜产品。2022-2024年度上海恩捷及子公 │
│ │司向本次合作客户保证供应数量不超过16.5亿平方米；2025年度起，上海恩│
│ │捷及子公司向本次合作客户保证供应数量不超过9亿平方米/年。合同如充分│
│ │履行，将对公司2022年度起的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2022年5月5日公告，公司下属子公司SEMCORP Hungary Kft与法国A│
│ │utomotive Cells Company SE（简称“ACC”）基于双方合作意愿于近日签 │
│ │订Purchasing Agreement，约定2024年至2030年SEMCORP Hungary Kft向ACC│
│ │供应约6.55亿欧元的锂电池隔离膜产品。合同的顺利履行预计将对公司2024│
│ │年至2030年的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2022年12月20日公告，公司控股子公司上海恩捷与国轩高科于2022│
│ │年12月19日签订《年度采购合同》，为保证国轩高科2023年度对锂电池隔离│
│ │膜产品的需求，上海恩捷向国轩高科交付不含税总金额约为23亿元的产品。│
│ │合同如充分履行，将对公司2023年度的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2022年12月26日公告，公司控股子公司上海恩捷与蜂巢能源签订《│
│ │货物供应保证框架协议》，上海恩捷2023年度按照协议约定向蜂巢能源供应│
│ │锂电池隔离膜产品，不含税总金额不超过19亿元。合同如充分履行，将对公│
│ │司2023年度的经营业绩产生积极影响。 │
│ │控股子公司与国轩高科签订年度采购合同：恩捷股份2024年12月21日公告，│
│ │公司控股子公司上海恩捷与合肥国轩高科动力能源有限公司（简称“国轩高│
│ │科”）签订《年度采购合同》，上海恩捷将作为国轩高科的主要隔膜供应商│
│ │，2025年向其供应锂电池隔离膜产品。合同如充分履行，将对公司2025年度│
│ │的经营业绩产生积极影响。 │
│ │下属子公司签订重大合同：恩捷股份2024年12月24日公告，公司下属控股子│
│ │公司SEMCORPHungaryKft.与UltiumCellsLLC基于双方合作意愿，为了能够稳│
│ │定的长期合作，于2024年12月23日双方就采购锂电池隔离膜事宜签署了材料│
│ │供应合同，UltiumCellsLLC自2025年1月1日至2025年12月31日向SEMCORPHun│
│ │garyKft.采购不超过6,625万美元的锂电池隔离膜，具体以采购订单为准。 │
│ │合同如充分履行，将对公司2025年度的经营业绩产生积极影响。 │
│ │下属子公司与美国某知名汽车公司签订锂电池隔离膜供应协议：恩捷股份20│
│ │25年4月4日公告，公司下属子公司美国恩捷与美国某知名汽车公司签订《供│
│ │应协议》。本次合作客户预计2026年至2030年向美国恩捷（及其关联公司）│
│ │采购约9.73亿平方米的锂电池隔离膜，具体以采购订单为准。合同的顺利履│
│ │行预计将对公司2026年至2030年经营业绩产生积极影响。 │
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│重组收购锂电│创新股份2017年5月2日发布重组预案，公司拟以51.56元/股的价格非公开发│
│池隔膜企业 │行10764.1573万股股份收购上海恩捷100%股权，交易价格为55.5亿元。上海│
│ │恩捷专注于锂电池隔离膜的研发、生产及销售。上海恩捷的主要客户为国内│
│ │外大型的电池厂商，包括LGChem、三星SDI、CATL、国轩高科及比亚迪等， │
│ │其产品广泛运用于3C类产品以及新能源汽车等。截至报告期，上海恩捷为三│
│ │星SDI在中国唯一认证供应商。承诺方承诺，上海恩捷2017年至2019年的净 │
│ │利润分别不低于3.78亿元、5.55亿元、7.63亿元。此外，公司拟非公开发行│
│ │股份募集配套资金总额不超过8亿元，拟用于珠海恩捷隔膜1期年产量达41,6│
│ │66.67万平方米的5条湿法生产线（7.65亿元）、支付中介机构费用（3500万│
│ │元）。 │
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│战略合作 │恩捷股份2021年10月28日公告，公司与玉溪市人民政府于2021年10月27日签│
│ │订《战略合作框架协议》，约定双方共同合作，通过对玉溪市内的锂、镍等│
│ │矿产资源的开发利用，共同在玉溪市引入包括但不限于电池正、负极材料、│
│ │隔膜、电解液等电池材料和电池生产企业，于3至5年内在玉溪建设以动力电│
│ │池、储能电池、消费电池制造为主的新能源电池全产业链产业体系。 │
│ │恩捷股份2021年12月24日公告，公司控股子公司上海恩捷与宁德时代新能源│
│ │科技股份有限公司（简称“宁德时代”）基于友好合作关系及宁德时代对动│
│ │力电池湿法隔膜的增量需求，于2021年12月22日签署了《预付款协议》，约│
│ │定宁德时代向上海恩捷支付共计8.5亿元的预付款，用于保障2022年度上海 │
│ │恩捷向宁德时代及其下属公司供应动力电池湿法隔膜（基膜和涂布膜），不│
│ │含税总金额约为51.78亿元。协议的签订有利于进一步稳固和扩大公司和宁 │
│ │德时代的供需合作关系；协议约定供应量将在2022年度履行并确认收入，预│
│ │计将对公司2022年度的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2022年1月20日公告，公司控股子公司上海恩捷与中创新航科技股 │
│ │份有限公司（简称“中创新航”）于2022年1月19日签订《2022年保供框架 │
│ │协议》。为保证中创新航采购及上海恩捷供应稳定，2022年度中创新航承诺│
│ │向上海恩捷采购，且上海恩捷承诺向中创新航供应金额不超过25亿元的锂电│
│ │池隔离膜，中创新航向上海恩捷支付1亿元的预付款。协议的顺利履行，预 │
│ │计将对公司2022年经营业绩产生积极的影响。 │
│ │恩捷股份2022年12月2日公告，公司控股子公司上海恩捷与中创新航于近日 │
│ │签订《2023年保供框架协议》，为确保中创新航2023年度对高端湿法锂电池│
│ │隔离膜的需求，中创新航在同等条件下优先向上海恩捷采购大部分的隔离膜│
│ │产品，具体采购以订单为准。协议的顺利履行，预计将对公司2023年经营业│
│ │绩产生积极的影响。 │
│ │恩捷股份2023年2月14日公告，公司控股子公司上海恩捷新材料科技有限公 │
│ │司与宁德时代于近日签订2023年度《保供协议》，鉴于双方的友好合作关系│
│ │及宁德时代对锂电池湿法隔膜的增量需求，结合宁德时代后续需求和上海恩│
│ │捷产能和扩产能力，上海恩捷向宁德时代集团（包含宁德时代及其关联公司│
│ │）供应协议约定数量的锂电池湿法隔膜，具体以签发的订单为准。协议有效│
│ │期自2023年1月1日至2023年12月31日止。协议如充分履行，将对公司2023年│
│ │度的经营业绩产生积极影响。 │
│ │恩捷股份2023年8月30日公告，公司控股子公司上海恩捷与全球某知名大型 │
│ │锂电池生产商签订《产能锁定协议》，为保障其海外项目正常生产，上海恩│
│ │捷的匈牙利工厂2025-2033年向其供应不少于9.6亿平方米的锂电池隔膜材料│
│ │，以采购订单约定为准。合同有效期自2025年1月1日至2033年12月31日止。│
│ │协议的顺利履行将对公司2025年至2033年经营业绩产生积极的影响。 │
│ │恩捷股份2024年11月25日公告，公司控股子公司上海恩捷与亿纬锂能于2024│
│ │年11月22日签订《全球战略合作框架协议》，双方将在产品供应、技术交流│
│ │等方面进行长期稳定合作。亿纬锂能预计2025年至2031年在东南亚、欧洲等│
│ │市场向上海恩捷及其具有控制权的关联公司采购电池隔膜不少于30亿平方米│
│ │，具体以采购订单为准。协议有效期自2025年1月1日至2031年12月31日。 │
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│战略合作 │控股子公司与北京卫蓝新能源签订《采购框架协议》：恩捷股份2025年1月1│
│ │5日公告，公司控股子公司上海恩捷及其有控制权的关联公司与北京卫蓝新 │
│ │能源科技股份有限公司（简称“北京卫蓝新能源”）签订《采购框架协议》│
│ │，北京卫蓝新能源将其自身需求材料的80%采购份额定点向上海恩捷及其有 │
│ │控制权的关联公司采购用于半固态电池的电解质隔膜、用于全固态电池的电│
│ │解质及电解质膜。自2025年至2030年，北京卫蓝新能源将向上海恩捷及其有│
│ │控制权的关联公司预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单总计不少│
│ │于3亿平方米，预计下达全固态电池的电解质订单总计不少于100吨，具体以│
│ │实际的采购订单为准。 │
│ │控股子公司与LGES签订供应协议：恩捷股份2025年1月22日公告，公司控股 │
│ │子公司上海恩捷与LGEnergySolution,Ltd.（简称“LGES”）签订《供应协 │
│ │议》，基于双方长期稳定的全球战略合作，LGES预计2025年至2027年在全球│
│ │市场向上海恩捷（含其控制的关联公司）采购约35.5亿平方米的锂电池隔离│
│ │膜，具体以采购订单为准。本协议自2025年1月23日起至2027年12月31日有 │
│ │效。如顺利履行预计将对公司2025-2027年的经营业绩产生积极影响。 │
│增发股票 │定增募资投入锂电池隔膜一期扩建项目等：恩捷股份2020年6月12日发布定 │
│ │增预案，公司拟非公开发行不超过24161.1231万股股份，募集资金总额不超│
│ │过50亿元，扣除发行费用后拟用于：1）江西省通瑞新能源科技发展有限公 │
│ │司锂离子电池隔膜一期扩建项目，总投资17.5亿元，拟投入募集资金15亿元│
│ │。2）无锡恩捷新材料产业基地二期扩建，总投资28亿元，拟投入募集资金2│
│ │0亿元。3）补充流动资金，拟投入募集资金15亿元。 │
│ │定增募资投入锂离子电池微孔隔膜项目等：恩捷股份2021年11月22日发布定│
│ │增预案，公司拟非公开发行不超过26772.1996万股股份，募集资金总额不超│
│ │过128亿元，扣除发行费用后拟用于：1）重庆恩捷高性能锂离子电池微孔隔│
│ │膜项目（一期），总投资15亿元，拟投入募集资金7亿元。预计项目税后内 │
│ │部收益率为15.91%，投资回收期6.78年。2）重庆恩捷高性能锂离子电池微 │
│ │孔隔膜项目（二期），总投资30亿元，拟投入募集资金24亿元。预计项目税│
│ │后内部收益率为15.54%，投资回收期6.92年。3）江苏恩捷动力汽车锂电池 │
│ │隔膜产业化项目，总投资52亿元，拟投入募集资金48亿元。预计项目税后内│
│ │部收益率为15.69%，投资回收期7.24年。4）江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑 │
│ │膜产业化项目，总投资16亿元，拟投入募集资金13亿元。预计项目税后内部│
│ │收益率为25.42%，投资回收期5.4年。5）苏州捷力年产锂离子电池涂覆隔膜│
│ │2亿平方米项目，总投资10亿元，拟投入募集资金6亿元。预计项目税后内部│
│ │收益率为15.18%，投资回收期6.97年。6）补充流动资金，拟投入募集资金3│
│ │0亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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