热点题材☆ ◇002853 皮阿诺 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:物联网、智能家居、粤港澳、网红经济、C2M概念、小红书
风格:连续亏损、不活跃股、拟减持、控制变更
指数:无
【2.主题投资】
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2025-01-14│小红书概念 │关联度：☆☆☆
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公司是定制家居企业，通过小红书平台进行产品展示和推广，吸引消费者，曾在 2020 年回
复称公司充分重视新零售业务，相继登陆了抖音、小红书等视频平台以及淘宝等直播平台
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2023-03-03│粤港澳 │关联度：☆☆
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公司位于广东省中山市石岐区海景路1号，主营定制厨柜、定制衣柜及其配套家居产品的个
性化定制和设计安装服务
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2022-10-24│智能家居 │关联度：☆☆☆
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2019年3月份，广东皮阿诺科学艺术家居股份有限公司拟以自有资金3,000万元设立全资子公
司“深圳市吖咕智能家居科技有限公司”。拟定经营范围：家居智能化系统，物联网，生物识别
及计算机软硬件的技术开发，技术服务，技术咨询，智能电子门锁，电动窗帘控制器，开关，插
座，灯饰，遥控器，摄像头，电子产品，五金制品，智能化设备，物联网设备，智能家居设备的
开发，生产，销售，安装及技术服务等。
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2022-01-05│物联网 │关联度：☆☆
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全资子公司深圳市吖咕智能科技有限公司经营范围包含物联网
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2021-10-26│网红经济 │关联度：☆☆
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公司在一些营销、促销活动中，公司曾聘请网红达人进行直播，已与专业传媒公司签订协议
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2021-05-12│C2M概念 │关联度：☆☆
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皮阿诺在互动平台称，公司正在开拓C2M电子商务运营。
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2023-07-27│电商概念 │关联度：☆☆☆
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公司积极通过天猫商城等电商平台、抖音等新媒体渠道开展电子商务运营，配合公司进行品
牌宣传、IP打造、产品促销等，通过电子商务的“带货”、引流，促进公司产品销售。
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2022-03-23│恒大概念 │关联度：☆☆☆
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公司与恒大集团合资设立恒大皮阿诺（公司持股60%，恒大集团持股40%），该公司主营定制
橱柜产品，目前仅销售给恒大集团
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2026-09-11│拟减持 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司于2026-09-11公告减持计划,拟减持548.75万股,占总股本3.00%
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2026-09-11│不活跃股 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2026-09-11当周换手率为：5.11%
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2026-08-26│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-12-31公司连续两年归母净利润为负且2026-06-30财报归母净利润均为负
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2026-02-07│控制权变更 │关联度：☆☆☆☆☆
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马礼斌已转让上市公司9.78%的股份给杭州初芯微科技合伙企业（有限合伙）。
【3.事件驱动】
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2023-10-25│智能家居标准大幅改进
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物联网连接标准Matter1.0发布一年后，连接标准联盟(CSA)本周发布了Matter1.2标准，新
标准增加了对九种新型连接设备的支持，包括机器人扫地机、冰箱、洗衣机和洗碗机烟雾和一氧
化碳报警器等。该标准的目标是整合智能家居，让所有的设备都能相互通信。现在，家电制造商
可以在他们的设备中添加对Matter的支持，AppleHome、亚马逊Alexa、谷歌Home和三星SmartThi
ngs等生态系统可以开始支持新设备类型。
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2023-09-13│机构预计智能家居市场规模将在28年达到2000亿美元，复合年增长率接近8%
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市场调研机构TechInsights最新报告预计，2023年，全球消费者在智能家居相关硬件、服务
和安装费方面的支出将复苏，达到1310亿美元，比2022年增长10%。该机构预测，未来五年智能
家居领域的支出将以近8%的复合年增长率增长，2028年将达到1910亿美元。
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2023-08-16│前7月全国规模以上建材家居卖场销售额同比上涨16.11%
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中国建筑材料流通协会官微发文，7月全国建材家居景气指数（BHI）为117.68，环比上涨1.
04点，同比上涨1.66点。全国规模以上建材家居卖场7月销售额为1206.52亿元，环比下跌3.61%
，同比上涨7.91%；2023年1-7月累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。全国建材家居市
场显韧性。
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2023-07-31│三部门推动绿色智能家居产品进乡村
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工业和信息化部、国家发展改革委、商务部印发轻工业稳增长工作方案（2023—2024年），
方案指出，推动照明电器行业与农业、文旅、教育、城市景观和乡村建设等领域融合应用。开展
“百企千县万村美丽家居”行动，推动绿色智能家居产品进乡村，营造美丽村居生活。举办家居
焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
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2023-07-25│发改委等印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，智能家居获政策支持
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近日，发改委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》。其中提到，打造电子产品
消费新场景。鼓励企业创新经营业态，提供主题空间打造、生活样板间展示、家电使用场景展示
等一站式、体验式、定制化的家庭场景解决方案，推广家庭安防、智慧厨房、智能睡眠、健康卫
浴、空气净化等应用场景。支持企业开展电子产品个性化设计、反向定制（C2M）、柔性化生产
。
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2023-07-20│十三部门鼓励金融机构加强对家居消费的信贷支持
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商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知，其中提出，加强政策支持。鼓励金
融机构在依法合规、风险可控前提下，加强对家居消费的信贷支持，合理确定贷款利率和还款期
限，优化审批流程，完善金融服务，推广线上即时办理。鼓励金融机构加强与家居生产企业、家
居卖场、家装企业等合作，为经营商户和供应链上下游企业提供融资支持。支持符合条件的家居
卖场等商业网点项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。
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2023-07-11│促进家居消费政策文件即将印发
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商务部新闻发言人在例行新闻发布会上透露，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上
，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环
境等方面提出具体举措，该文件将于近日印发。中国政府高度重视扩大内需、促进消费工作。家
居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消
费增长和经济恢复。
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2023-07-03│国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》
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29日，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多
、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复
。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建
设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
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2022-10-20│今年我国智能家居市场规模将突破6500亿
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顾家家居拟使用不低于人民币30,000万元且不超过人民币60,000万元的自有资金以集中竞价
交易方式回购公司股份，回购价格不超过人民币60.00元/股。中商产业研究院预测，2022年我国
智能家居市场规模可达6515.6亿元。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │皮阿诺自2002年成立，于2017年在A股上市，一直专注收纳橱柜、全屋定制 │
│ │、木门、宅配等全案一体化产品及配套的研发、制造和销售，历经23年发展│
│ │，目前已成为定制家居行业具有深远影响力的品牌。 │
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│产品业务 │公司专业从事中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计│
│ │、生产、销售、安装与售后等服务，致力于通过独创设计为消费者提供个性│
│ │化、定制化的大家居解决方案，为客户打造个性、时尚、舒适、美好的居住│
│ │环境。 │
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│经营模式 │1、研发及设计模式 │
│ │公司采取自主研发与外协研发并行的策略。自主研发方面，公司基于深入的│
│ │市场洞察和客户需求分析，结合全球材料、工艺、结构等前沿趋势，精准定│
│ │位产品开发类别，确立面向中国消费者的定制研发方向。研发过程采用项目│
│ │管理模式，严格遵循“以消费者需求为中心”的原则，把控风险及质量，打│
│ │造橱柜、全屋、门墙及宅配家具的全案定制产品。同时，公司推行以终端独│
│ │特体验为核心的差异化营销策略，新品经研发、试制、评审、试产试销等多│
│ │个环节后，最终以套系产品“一体化”的场景进行展示推广。 │
│ │2、生产模式 │
│ │公司对核心产品中高端定制橱柜、全屋、门墙等采用自主生产。接到订单后│
│ │，通过柔性化生产工艺拆分成各种对应组件，并充分运用信息技术与精细化│
│ │生产管理，实现规模化定制加工。公司根据客户订单需求和交货期限科学排│
│ │产，确保准时交付。 │
│ │对于整体橱柜配套电器、全屋软装、成品家具和部分组件（如板材压贴），│
│ │公司则采取外协或OEM外包生产。目前该领域制造技术及质量管理体系已相 │
│ │当成熟，公司通过制定严格的管理制度，对外协或OEM外包生产进行质量管 │
│ │控及流程管理，在保证质量的同时提升响应速度。 │
│ │3、销售模式 │
│ │公司采用大宗业务和零售经销双轮驱动的复合营销模式。 │
│ │大宗业务模式面向精装房工程市场，通过直营或工程经销商与全国优质房地│
│ │产商建立合作，签订战略集采合同，为大型房地产项目提供精装所需的定制│
│ │家居产品（如橱柜、全屋定制、门墙及配套柜体等）的设计、生产、运输、│
│ │安装和售后服务，验收后确认收入。 │
│ │目前，大宗业务已形成“工程直营+经销商”双轮驱动的发展模式：一方面 │
│ │聚焦国央企、优质民企等战略客户，提供一体化精装定制解决方案；另一方│
│ │面拓宽地产拎包、酒店、医养、保障房等多元化业务渠道。在该模式下，公│
│ │司与房地产开发商或工程经销商建立合作关系，签订相关项目合同。公司负│
│ │责相关产品生产，由直营团队或工程经销商作为项目履约实际操作方执行设│
│ │计、运输、安装和售后。公司通过协议与监督机制，确保工程经销商按约实│
│ │施、按质交付。 │
│ │零售经销模式是公司严格筛选并授权综合资质优良（品牌意识高、资金实力│
│ │强、信誉好、市场经验丰富）的经销商，在指定区域按公司标准开设“皮阿│
│ │诺”品牌门店销售定制家居产品的一种销售模式，是公司拓展终端市场的重│
│ │要途径。 │
│ │除传统零售渠道外，还存在以下几类辅助销售渠道，形成了多元化的销售网│
│ │络： │
│ │（1）平台电商渠道，充分借助互联网营销，通过运营官方内容平台（微信 │
│ │、抖音、小红书等）和第三方电商平台（天猫、京东、拼多多）旗舰店，获│
│ │取线上流量，引导消费者至经销商覆盖区域门店消费（引客），再由线下完│
│ │成量尺、设计、制造、安装等一系列服务。 │
│ │（2）设计师渠道，皮阿诺联合国内外头部设计师、美院高校教授和权威媒 │
│ │体共同发起「独创者联盟」，构建高水平的设计师交流平台。一方面，通过│
│ │与知名设计大咖联名开发新品，提升产品设计水平，满足中高端消费者审美│
│ │需求；另一方面，该渠道作为品牌核心获客入口，能够精准链接高消费人群│
│ │，同时品牌也能以专业定制产品赋能设计师项目落地，实现合作共赢。 │
│ │（3）新零售本地化渠道，通过赋能经销商打造本地化新媒体矩阵（抖音、 │
│ │小红书、公众号等），以优秀客户案例、“家装干货”等内容链接本地消费│
│ │者需求，扩大门店在当地的知名度和影响力，实现线上引流到线下消费闭环│
│ │转化。 │
│ │（4）整装渠道，公司通过在全国范围与知名装修公司开展合作，同时推动 │
│ │经销商与当地装企开展业务联动，依托公司的品牌、全案产品和生产制造优│
│ │势，对装企进行赋能。公司提供定制化家居产品的生产、安装以及销售支持│
│ │，装企负责设计落地施工。双方优势互补，为消费者提供一站式的家装解决│
│ │方案。 │
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│行业地位 │个性化定制和设计安装优秀企业 │
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│核心竞争力 │（一）强大的品牌力和研发能力 │
│ │皮阿诺作为橱柜定制行业首家上市品牌，坚定“设计引领的中高端整家定制│
│ │品牌”的发展理念，25年深耕收纳橱柜、全屋定制、门墙、厨电、宅配等全│
│ │案一体化领域，以「设计+智造+服务」三位一体核心能力，构建差异化品牌│
│ │壁垒，持续引领行业美学与消费体验革新。依托全球化布局与社会责任践行│
│ │，品牌始终以美好人居为核心，精准洞察用户需求，打造兼具独创性与实用│
│ │性的整家解决方案，树立中高端家居标杆。 │
│ │研发层面，公司秉持「以市场需求为导向，用户创新推动进步」理念，构建│
│ │自主研发、大师臻作、产学研协同、产业链联动的全维度研发体系，快速响│
│ │应市场趋势与客户诉求。凭借顶尖设计工艺团队、深厚技术储备与高效资源│
│ │整合能力。公司拥有500余项自主知识产权，其中包含40项软件著作权，40 │
│ │项发明专利，240项实用新型专利，187项外观专利。 │
│ │（二）多元化的渠道优势 │
│ │公司凭借多年行业深耕与对中国消费者需求的精准洞察，成功构建了大宗工│
│ │程与零售并重的多元化渠道体系，有效整合资源，实现经营规模的稳步扩张│
│ │。 │
│ │在工程业务方面，经过多年持续投入，公司已建成工程订单专用生产基地，│
│ │建立标准化工程项目流程及专用数字化管理系统，实现高效运营。公司采用│
│ │“直营+经销”双模式，积累了丰富客户资源，凭借先发优势与专业沉淀， │
│ │形成显著市场品牌优势。近年来，公司先后荣获中国房地产竞争力十强供应│
│ │商橱柜类第一、中国房地产产业链战略诚信领军企业、中国房地产开发企业│
│ │500强首选供应商等殊荣。 │
│ │在零售渠道方面，公司基于定制橱柜及全屋定制独特属性，推行市场导向的│
│ │细分战略，精耕渠道；经过多年发展，已建立覆盖全国、紧密合作、共同成│
│ │长的营销服务网络。 │
│ │（三）数智驱动的智能制造与柔性交付能力 │
│ │作为国家级高新技术企业及省级工程技术中心，皮阿诺依托全国三大制造基│
│ │地的战略布局，构建了覆盖全案定制、工装工程及高定产品的多元化制造矩│
│ │阵。 │
│ │中山板芙4.0智造基地作为依托国家智能制造标准体系建成的行业示范工厂 │
│ │，深度融合工业自动化与SAP、ERP为核心的全流程信息化系统，打造出贯通│
│ │设计、生产与管理的“智慧大脑”，通过先进的柔性制造模式高效满足门、│
│ │墙、柜一体化定制需求；在硬件端，公司配备有全套德国豪迈生产设备，建│
│ │成了行业领先的智能化生产连线，实现从自动化上料、高速封边、排钻到分│
│ │拣包装的“不落地”协同作业，整线最高效率达17.5件/分钟，有效提升生 │
│ │产连贯性与品质一致性。 │
│ │（四）信息化技术应用优势 │
│ │公司长期坚持信息化战略投入，在成熟技术架构之上持续迭代创新，不断拓│
│ │宽数字化应用场景，现已建成贯通全业务链条、支撑全流程运营的一体化信│
│ │息系统平台。 │
│ │依托数字营销管理系统（DMMS）、家具定制设计系统（酷家乐3D在线设计）│
│ │、工程项目管理系统及电商O2O业务系统等核心工具，公司实现了前端营销 │
│ │获客、方案设计，中端排产制造、仓储物流，后端财务结算、供应链协同的│
│ │全链路数字化贯通，业务流转更加高效、透明、可控。 │
│ │（五）经营团队及其管理优势 │
│ │优秀的管理与人才团队，是公司稳健发展的坚实后盾。历经多年的体系化培│
│ │养与管理积淀，公司已逐步锻造出一支高度职业化的经营管理团队。核心管│
│ │理层人员深耕定制家具行业多年，不仅积累了深厚的行业知识与宝贵的实践│
│ │经验，更对行业动态具备敏锐的洞察力和深刻的理解，能够精准把握客户需│
│ │求与市场格局的变迁，为客户提供更加贴合需求的解决方案。 │
│ │战略明方向，人才作支撑。公司始终致力于完善人才培养、发展与激励的长│
│ │效机制，从组织管理、薪酬绩效等关键环节入手，自上而下确保经营管理团│
│ │队在目标方向上高度一致。 │
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│经营指标 │2025年，公司营业收入为56,666.67万元，实现归属于上市公司股东的净利 │
│ │润为-3,868.51万元。 │
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│竞争对手 │欧派、博洛尼家居、志邦、金牌、我乐、索菲亚、好莱客、尚品宅配、顶固│
│ │集创 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司自2002年创立以来，深耕定制家居领域二十五载，始终坚持“忠│
│营权 │于独创，生而不同”的品牌主张。皮阿诺作为橱柜定制行业首家上市品牌，│
│ │坚定“设计引领的中高端整家定制品牌”的发展理念，25年深耕收纳橱柜、│
│ │全屋定制、门墙、厨电、宅配等全案一体化领域，以「设计+智造+服务」三│
│ │位一体核心能力，构建差异化品牌壁垒，持续引领行业美学与消费体验革新│
│ │。2025年新品代表“峪”“织境”“风华”“燃刻”系列"系列依托强大研 │
│ │发与品牌积淀，以独创设计、一体化整家方案、前沿工艺技术打造核心竞争│
│ │力和差异化优势，既巩固行业美学引领地位，又以全案交付革新消费体验，│
│ │持续夯实最懂用户的中高端家居品牌形象，为长期稳健发展注入强劲动能。│
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│核心风险 │定制家居行业增速放缓，行业竞争加剧。 │
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│投资逻辑 │公司自2002年创立以来，深耕定制家居领域二十五载，始终坚持“忠于独创│
│ │，生而不同”的品牌主张。皮阿诺作为橱柜行业首批A股上市企业之一，一 │
│ │路见证并参与着行业的迭代升级。二十五载春华秋实，公司一直屹立在定制│
│ │家居行业的前沿，致力于为消费者提供美好人居解决方案。 │
│ │公司秉持科学艺术融合理念，构建“橱柜+全屋+木门+宅配+电器”一体化产│
│ │品矩阵，为万千家庭提供触手可及的品质服务。公司累计拥有500余项自主 │
│ │知识产权，其中包含40项软件著作权，40项发明专利，240项实用新型专利 │
│ │，187项外观专利；并屡获德国红点奖、德国IF奖100余项国内外权威设计大│
│ │奖。成立至今，公司凭借设计引领的产品、系统性的定制服务及高效且柔性│
│ │的生产制造优势，引领推动定制家居行业向品质化与个性化方向迈进。 │
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│消费群体 │国央企、优质民企等战略客户；房地产开发商或工程经销商；终端消费者 │
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│消费市场 │东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、华中地区、西北地区、西南地│
│ │区、其他业务 │
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│主营业务 │中高端定制橱柜、衣柜、木门及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售│
│ │、安装与售后等服务 │
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│主要产品 │定制橱柜及其配套产品、定制衣柜及其配套产品、门墙 │
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│增持减持 │皮阿诺2026年5月13日公告，公司股东珠海鸿禄计划公告日起15个交易日后 │
│ │的3个月内以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过548.7477万股（ │
│ │约占公司目前总股本比例3%）。截至公告日，珠海鸿禄持有公司股份1098.0│
│ │084万股（占公司目前总股本比例6%）。 │
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│行业竞争格局│根据中国证监会行业分类，公司属于家具制造业（C21）中的木制家具制造 │
│ │业（C211）中的集成创新行业——定制家具行业。2025年，国内定制家具在│
│ │房地产市场深度调整、成本压力加大等多重因素影响下，行业整体承压运行│
│ │，增长动能略显不足。随着稳地产政策持续落地与存量需求释放，行业有望│
│ │逐步修复，但结构分化与盈利压力仍将延续。 │
│ │国家统计局数据显示，2025年，国内家具制造业主要财务指标同比略有下滑│
│ │，其中，规模以上家具制造业企业营业收入6125.1亿元，同比下降10.7%； │
│ │实现利润总额328.1亿元，同比下降12.1%。从产业链角度，2025年全国房屋│
│ │竣工面积为60348万平方米，同比下降18.1%；其中，住宅竣工面积42830万 │
│ │平方米，同比下降20.2%。此外，房地产行业的去金融化正在重塑产业链关 │
│ │系，行业合作模式由以往高周转、强依赖资金杠杆的联动关系，转向以交付│
│ │安全、经营稳健为核心的务实协作关系，上下游之间的账期、信用与合作门│
│ │槛被重新定义。这一变化直接导致产业链整体需求放缓、回款周期拉长、市│
│ │场竞争进一步加剧，对定制家居行业内依赖传统地产渠道的企业形成更直接│
│ │的经营压力。 │
│ │尽管行业整体数据表现相对低迷，但相关部门在2025年持续出台政策支持，│
│ │有效提振市场信心，助力定制家居行业稳步恢复与健康发展。1月国家发展 │
│ │改革委、财政部等多部门联合发布加力扩围实施大规模设备更新和消费品以│
│ │旧换新政策的通知，政策全面启动，顶层设计落地；2月各地陆续公布家装 │
│ │厨卫补贴细则以及实施方案，适老化补贴加码；3月市场监管总局发布适老 │
│ │家具通用技术要求，推动适老化改造产品标准化；5-6月，全国多地密集发 │
│ │布实施细则，扩围入户门、成品柜、照明、家纺、晾衣架等，支持旧房翻新│
│ │与局部改造，线上平台直连申领、即买即减，流程优化惠民；7月，借全国 │
│ │绿色家居消费月，各地加码绿色智能换新，强化回收与上门服务，推动适老│
│ │化产品普及；9-12月，商务部持续开展家居焕新消费季，联动卖场与品牌做│
│ │大活动声势，优化审核兑付流程。政策精准发力存量房翻新与厨卫升级，叠│
│ │加绿色智能导向，显著激活家具家装消费，定制、智能、适老家具成为增长│
│ │主力。 │
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│行业发展趋势│（1）以旧换新政策全面发力，成为市场需求拉动的重要引擎 │
│ │2025年，以旧换新政策在全国范围内进一步推广，覆盖建材家居品类持续扩│
│ │容，多地出台具体补贴细则，有效降低了消费者的置换成本。据中国家具协│
│ │会统计，2025年我国限额以上单位家具类商品累计零售额达2091.9亿元，同│
│ │比增长14.6%，增速远高于2023年的2.8%和2024年的3.6%，创三年以来新高 │
│ │。商务部数据显示，在政策驱动下，2025年以旧换新相关商品销售额超2.6 │
│ │万亿元，惠及超3.6亿人次，其中家装厨卫“焕新”超1.2亿件，老旧家具家│
│ │电置换、厨房卫浴局部改造等存量需求加速释放。 │
│ │（2）降本增效调整成效初显，市场供给结构持续优化 │
│ │据中国建筑材料流通协会数据，2025年全国规模以上建材家居市场面积约为│
│ │18163.5万平方米，同比下降11.38%，行业降本增效的主动调整进程加速。 │
│ │部分低效、同质化的卖场通过关停整合、业态升级等方式退出市场，而头部│
│ │卖场则通过增加体验式业态、拓展服务场景等方式提升运营效率，市场供给│
│ │结构向优质、高效的方向优化。同样地，2025年，多家定制家居企业主动关│
│ │闭低效门店，以优化渠道质量，龙头企业凭借品牌、渠道和供应链优势，正│
│ │加速整合市场。 │
│ │（3）产业模式持续升级，整家一体化解决方案成为行业发展主流 │
│ │随着居民消费需求从单品选购向整体空间打造转变，定制家居行业正由传统│
│ │单一品类定制，加速向全屋定制、整家设计、一体化交付的全场景解决方案│
│ │升级。行业企业逐步从产品制造商向家居空间解决方案服务商转型，通过整│
│ │合设计、产品、生产、安装与售后等全链条资源，实现从方案设计到最终交│
│ │付的闭环服务，有效提升消费体验与服务效率。整家模式的深化普及，不仅│
│ │拓宽了行业价值边界，提升了单客价值与客户粘性，也推动行业竞争从单一│
│ │产品比拼转向综合服务能力、供应链整合能力与全流程交付能力的更高维度│
│ │竞争，助力行业整体向更高效、更规范、更具价值的高质量发展方向迈进。│
│ │（4）AI技术深度融入行业，成为企业竞争力提升核心抓手 │
│ │2025年，人工智能技术全面渗透定制家居行业，从前端设计、中端生产到后│
│ │端营销与服务实现全链路赋能。AI技术有效破解了定制家居个性化需求与规│
│ │模化生产的平衡难题，大幅提升设计效率与空间利用率，优化生产排产、材│
│ │料利用与品控水平，同时精准匹配消费需求、提升服务响应与交付体验，推│
│ │动行业由传统制造向智能化、数字化、高效化转型，成为驱动定制家居行业│
│ │高质量发展的重要技术支撑。 │
│ │（5）出海正当时，定制家居寻求新蓝海 │
│ │2025年，我国家居行业海外市场拓展迈入战略深耕新阶段。行业逐步突破对│
│ │传统欧美成熟市场的单一依赖，积极在东南亚、拉美、非洲等新兴市场布局│
│ │发力。奥维云网数据显示，全球家具市场规模约8000亿美元，预计2029年将│
│ │增至9255亿美元，其中美国家具进口依赖度超60%。而东南亚、中东等新兴 │
│ │市场定制家居渗透率仅10-15%，非洲、拉美等地更是待开发的空白市场。同│
│ │时，本土家居企业加快从代工出海向品牌出海、从产品输出向体系化输出转│
│ │型升级，品牌价值与综合竞争力显著提升。家居企业出海热潮的背后，既是│
│ │海外市场营收持续增长的切实拉动，也是本土化运营、供应链布局效能逐步│
│ │释放的有力支撑。随着海外布局稳步落地与深化，行业正加速形成产品输出│
│ │、产能布局、供应链协同于一体的多维度、多层次出海新格局，为行业长期│
│ │稳健发展注入强劲动力。 │
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│行业政策法规│《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》、《中共中央关于进│
│ │一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》 │
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│公司发展战略│公司始终坚定品牌中高端、工程多品类，坚持产融互动，借助资本市场做大│
│ │做强的差异化战略。零售业务方面，秉承“忠于独创，生而不同”的品牌主│
│ │张，以设计、服务打造经销商差异化竞争点；工程大宗业务方面，坚持“直│
│ │营+经销商双轮驱动”，聚焦央国企和优质民企战略地产商，深耕强化战略 │
│ │合作。2026年公司完成了实际控制人变更，董事会及高管团队进行了改组，│
│ │新的实控人和团队，也将利用自身的资源禀赋，为上市公司创造新的增长点│
│ │。 │
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│公司日常经营│（1）与酷家乐达成AI设计战略合作，赋能终端高效运营 │
│ │面对AI技术对家居设计领域的颠覆性变革，皮阿诺前瞻布局，于2025年7月1│
│ │0日与行业领先的群核科技（酷家乐）达成深度AI设计战略合作，共同推动 │
│ │终端智能化升级。合作聚焦设计提效、精准营销、标准化交付三大核心功能│
│ │，为终端运营提供切实的价值赋能。通过将酷家乐的AI智能设计平台与自身│
│ │体系进行深度整合，皮阿诺正系统性重塑终端服务能力：以数字化工具释放│
│ │全案设计创新潜能，以智能化流程严格固化并提升服务标准，构建“效率- │
│ │体验-交付”环环相扣的卓越竞争力。此次合作将显著提升终端效能：客户 │
│ │沟通周期可缩短50%，设计师更加聚焦于创意深化而非基础操作，最终实现 │
│ │“个性化定制+标准化交付”的双赢。 │
│ │（2）抢滩年轻消费市场，战略孵化专业电竞房品牌「燃刻」 │
│ │新一代消费群体崛起与居家场景深化，正驱动家居消费从基础功能向情感价│
│ │值与个性化表达跃迁。电竞房凭借鲜明的个性化设计和沉浸式场景体验，正│
│ │成为年轻群体的“兴趣生活新领地”，市场需求持续攀升。 │
│ │皮阿诺基于对消费代际变迁的深度洞察，历经两次产品迭代和试产试销，于│
│ │2025年战略性推出旗下专业电竞房品牌——「燃刻」，旨在以电竞场景为切│
│ │入点，构建覆盖Z世代兴趣消费的家居新生态。目前，公司已与哔哩哔哩（B│
│ │站）平台及其家居服务商正式达成2025年电竞房创新营销战略合作，依托其│
│ │海量年轻用户与兴趣社区文化，打通品牌与目标客群的深度连接通道，强化│
│ │品牌在年轻市场的心智渗透。 │
│ │未来公司仍将持续积累高价值用户调研数据，反向优化产品研发与场景迭代│
│ │，推动家居研发设计从经验导向转向需求导向的创新升级。 │
│ │（3）深耕设计师渠道，精准链接高消费人群 │
│ │为打造以设计引领的中高端品牌，皮阿诺自2021年始以设计师渠道作为战略│
│ │支点，联合多家主流媒体和跨界设计大师发起“独创者联盟”，为中国的独│
│ │创者打造一个囊括知识、设计、时尚、美学和艺术，可进行学习、交流和分│
│ │享的成长平台。2025年皮阿诺以“致独创，共生长”为年度主题，通过打造│
│ │宜宾、宁波等多场设计师活动，深度构建品牌与当地设计资源的共生闭环，│
│ │精准赋能门店实现从资源链接到商业转化路径；同时，“独创者联盟”签约│
│ │知名设计师黄全老师、艺术家汪宸亦老师，联名设计推出《织境》和《风华│
│ │》产品系列，以设计驱动产品创新，以独创产品强化品牌影响力，系统夯实│
│ │品牌的竞争壁垒，实现从品牌影响力构建到终端转化的深度融合与长效增长│
│ │。 │
│ │（4）大宗工程业务实现提质扩围，持续拓展海外市场 │
│ │报告期内，公司紧抓住建部“好房子”建设政策机遇，聚焦第四代住宅精装│
│ │赛道完成三大升级：一是高端市场突破，工程业务高端化率显著提升，落地│
│ │上海融创外滩壹号院等多个全国标杆项目，其中长沙恒昌府项目获住建部“│
│ │过程精品”样板称号，高端交付能力与品牌溢价得到行业认可；二是核心能│
│ │力夯实，升级门墙柜一体化全流程服务体系，依托数智化生产基地打通设计│
│ │标准化与定制化融合路径，与保利、龙湖等头部房企达成深度合作，工程履│
│ │约交付能力大幅提升；三是渠道与场景双拓展，工程经销商数量、覆盖区域│
│ │双增长，全国落地响应能力持续强化。 │
│ │（5）深化股权结构改革，实施组合交易实现实控权平稳变更 │
│ │报告期内，定制家居行业需求分化明显，渠道变革持续深化，市场竞争不断│
│ │加剧。为契合公司战略转型及长远发展需要，进一步优化股权结构与治理体│
│ │系、引入战略资源、增强资本实力，经审慎决策，公司原实际控制人马礼斌│
│ │、股东珠海鸿禄企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海鸿禄”）│
│ │与初芯微，统筹推进协议转让股份、表决权放弃及定向增发相结合的控制权│
│ │调整方案。 │
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│公司经营计划│1）产品研发：依托皮阿诺产品研发全流程的集成开发体系，围绕“板式木 │
│ │作化，木作高端化”的逻辑，深度洞察改善型用户需求，创新性的将外观与│
│ │套型设计、CMF（色彩、材料、工艺）系统研发、技术工艺创新等环节有机 │
│ │整合，充分发挥自有板式和木作2类工厂优势，推出出符合目标客群的中高 │
│ │端产品系列，持续完善具有市场竞争力的中高端产品矩阵； │
│ │2）品牌推广：公司将始终秉持“忠于独创，生而不同”的品牌主张，围绕 │
│ │“独创者联盟”、“超级收纳”、“88丈夫节”等IP资产，结合产品的独创│
│ │设计、大咖设计师合作，设计师渠道拓展、新媒体运营等方法强化中高端品│
│ │牌定位输出，以全方位构建高级场域、开辟高端渠道、链接高端人群、打造│
│ │高级服务、创作高价值内容，持续夯实“轻高定”品牌建设； │
│ │3）零售渠道端：推行经销商分层管理机制，对初步完成（正在进行）中高 │
│ │端转型的经销商进行深度赋能，在店态升级、获客渠道、AI工具应用、全案│
│ │设计输出、大单客户方案汇报、深化拆单、工地效果把控等各方面进行培训│
│ │和赋能支持；加速经销商能力提升速度，更好的服务改善型用户。 │
│ │4）燃刻电竞房：燃刻经过2年的产品体系优化和商业模式验证，将在2026年│
│ │正式招商运作，以独立店、mall店、融合店三种店态快速布点，结合线上多│
│ │平台流量赋能，为公司业绩做出贡献。 │
│ │5）海外业务拓展：2026年，公司将在这几年海外布局基础上，加快海外业 │
│ │务拓展，以海外项目为基础，推动海外零售店加盟业务更多落地。 │
│ │6）2026年，公司将逐步寻求公司第二增长的产业。在稳固深耕现有主营业 │
│ │务的基础上，依托自身资金与管理团队优势，通过对外投资、产业并购等资│
│ │本运作方式，择优筛选高成长性、协同性强的优质产业赛道，推动公司从单│
│ │一业务的驱动向双主业、多板块协同发展的转型升级。 │
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│公司资金需求│本公司统筹负责公司内各子公司的现金管理工作，包括现金盈余的短期投资│
│ │和筹措贷款以应付预计现金需求。本公司的政策是定期监控短期和长期的流│
│ │动资金需求，以及是否符合借款协议的规定，以确保维持充裕的现金储备和│
│ │可供随时变现的有价证券。 │
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│可能面对风险│1、市场竞争加剧的风险 │
│ │相比传统家具行业，定制家具行业发展潜力空间较大，盈利水平较高，近几│
│ │年已成为家具行业发展中新的经济增长点，多家上市定制家具公司已形成百│
│ │家争鸣的竞争局面。同时，随着房地产市场步入深度调整周期，存量市场博│
│ │弈加剧，加之部分传统家具制造企业、家电企业、上游建材企业、整装企业│
│ │不断涌入定制家具行业，市场竞争进一步加剧。随着行业发展，定制家具行│
│ │业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争，转变为品牌、设计、营│
│ │销、人才、服务等多方面的综合竞争。市场竞争的日益加剧可能导致行业平│
│ │均利润率下滑或致使公司无法提升现有市占份额，公司的经营业绩将受到一│
│ │定影响。 │
│ │2、宏观环境与房地产行业形势的风险 │
│ │定制家具行业作为地产后周期产业，行业增速同房地产行业增速高度相关。│
│ │2023年以来，各级政府部门频繁优化楼市政策力促房地产市场平稳运行，当│
│ │下政策环境处于相对宽松阶段，但居民收入预期弱、房价下跌预期等因素依│
│ │然制约着房地产市场修复节奏。新房市场调整态势未改，核心城市政策效果│
│ │持续性不足。若后续房地产调控政策效果不及预期，房地产市场持续低迷，│
│ │将影响到定制家具行业的发展，进而对公司的生产经营造成不利影响。 │
│ │3、主要原材料价格波动的风险 │
│ │公司生产所需的主要原材料包括板材、台面、五金配件和外购厨电等。未来│
│ │如果公司主要原材料价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响│
│ │。 │
│ │4、新产品研发和设计能力不能满足客户需求的风险 │
│ │如果不能满足客户不断迭新的消费需求和保持研发设计的持续创新能力，公│
│ │司的核心竞争力将无法继续维持，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不│
│ │利影响。 │
│ │5、经营管理的风险 │
│ │随着公司多地区的生产基地布局和落实，公司经营规模、区域和渠道迅速扩│
│ │大，经营管理的复杂程度大幅提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产│
│ │制造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门提出了更高的要求│
│ │。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，或将面临经营管理风险│
│ │。 │
│ │6、应收账款、应收票据无法收回的风险 │
│ │随着近年来国内房地产行业宏观调控措施的推进，国内房地产企业经营情况│
│ │也受到不同程度的影响，未来如果宏观经济形势、房地产行业融资政策等因│
│ │素发生不利变化，公司下游房企客户经营状况发生重大困难，可能导致公司│
│ │应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况和│
│ │经营成果产生不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2026-2028年）股东回报规划：公司采取现金、股票、现金与股票相结合 │
│ │或者法律、法规允许的其他方式分配利润。在符合现金分红的条件下，公司│
│ │应当优先采取现金分红的方式进行利润分配；采用股票股利进行利润分配的│
│ │，应当考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。公司应保持利│
│ │润分配政策的连续性与稳定性，每年以现金方式分配的利润应不低于当年实│
│ │现的可分配利润的15%。如有重大投资计划或重大现金支出安排，公司采用 │
│ │现金分配的利润不少于本次利润分配的10%。 │
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│战略合作 │皮阿诺2023年5月23日公告，公司与保利（横琴）资本管理有限公司、每平 │
│ │每屋设计家（北京）科技有限公司于2023年5月22日签订《框架合作协议》 │
│ │。协议的合作期限为5年。各方拟通过合作，在板式定制领域的信息化、供 │
│ │应链能力基础上，演进面向装配式的产品及服务，打造基于装配式为基础的│
│ │装修业务，集成装配式装修工艺、供应链生产、施工交付环节的能力，形成│
│ │装配式装修的完整交付能力。 │
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│增发股票 │定增募资投入全屋定制智能制造项目及补血：皮阿诺2020年4月2日发布定增│
│ │预案，公司拟非公开发行不超过4660.245万股股份，募集资金总额不超过6 │
│ │亿元，扣除发行费用后拟用于：1）皮阿诺全屋定制智能制造项目，总投资4│
│ │8646.43万元，拟投入募集资金4.2亿元，建设期2年。全部建成达产后，预 │
│ │计内部收益率（税后）为19.09%，整体项目静态回收期为6.69年（含建设期│
│ │）。2）补充流动资金，拟投入募集资金1.8亿元。 │
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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