热点题材☆ ◇002860 星帅尔 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:5G概念、垃圾分类、无人机、新能源车、ETC概念、数据中心、BIPV概念、储能、HJT电池
、TOPCon、光通信
风格:融资融券、近期弱势、高融资盘、融资增加、最近情绪
指数:无
【2.主题投资】
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2026-04-24│数据中心 │关联度：☆☆☆
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公司华锦电子产品主要应用在中、高端产品上，定位、感知系统、移动及安防光通信、高速
（ETC）混合集成、热释电红外传感透视、数据中心、光纤到户（FTTH）、5G基站、光模块、及
消费类装备类等领域
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2025-09-25│无人机 │关联度：☆☆☆
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子公司浙特电机所获得的军工资质主要涉及电机及电机驱动一体等产品的生产制造，后续公
司将以此为契机，打开新的销售渠道，提供更多新的产品。
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2023-04-18│光通信 │关联度：☆
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公司光通信、传感器组件可以应用于汽车全球定位、移动通信、ETC、红外线感应等高端领
域，全资子公司华锦电子主要业务是生产及销售密封接线柱、光通信组件、光传感组件。
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2023-01-04│储能 │关联度：☆☆
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子公司富乐新能源与长风智能进行储能业务战略合作。富乐新能源于2022年11月30日与长风
智能签署了《储能业务战略合作协议》
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2022-08-23│BIPV概念 │关联度：☆☆☆
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公司控股子公司富乐新能源建设实施的“年产1GW光伏组件项目”（即“一期投资计划” ）
，已完成厂房扩建，生产设备安装、调试，“年产1GW光伏组件项目” 陆续投产。新产线可以生
产出市场上性能最好、使用寿命最长的182、210 BIPV双玻双面组件，富乐新能源已实现1.5GW/
年的产能。
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2022-08-08│TOPCon电池 │关联度：☆☆
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子公司富乐新能源正在投资建设的“1GW光伏组件项目”可生产全部主流高效单玻、双玻产
品，包括166 PERC 组件、182PERC 组件、210 PERC 组件、N-PERT(TOPCon)组件和异质结（HIT/
HJT）组件等。目前订单饱满。
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2022-01-05│HJT电池 │关联度：☆☆☆
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公司智能化生产车间已经依据客户的需求进行改造升级，可生产全部主流高效产品，166PER
C组件、182PERC组件、N-PERT(TOPCon)组件和异质结（HJT）组件。
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2021-11-01│垃圾分类 │关联度：☆☆☆
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重大资产购买交易标的浙江特种电机股份有限公司，其生产产品包含厨余粉碎机电机
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2021-10-20│ETC概念 │关联度：☆
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公司产品有用于ETC
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2021-10-18│新能源车 │关联度：☆
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公司产品已覆盖新能源汽车驱动电机、新能源汽车空调压缩机电机、新能源汽车空调压缩机
接线端子等系列产品。
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2020-07-08│5G概念 │关联度：☆
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星帅尔2018年12月14日在互动平台表示，子公司华锦电子研发生产的光通讯、光传感器组件
可以用于5G通讯设备。
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2025-12-09│并购基金 │关联度：☆☆☆
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公司2025-07-05公告成立并购基金：杭州容腾二号创业投资合伙企业（有限合伙）。
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2023-04-18│轮边电机 │关联度：☆☆☆
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公司已经在轮边电机领域有技术储备;子公司浙特电机为比亚迪供应链公司提供定子铁芯、
转子铁芯、转子铁芯总成等产品
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2023-04-18│光器件 │关联度：☆
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公司光通信、传感器组件可以应用于汽车全球定位、移动通信、ETC、红外线感应等高端领
域，全资子公司华锦电子主要业务是生产及销售密封接线柱、光通信组件、光传感组件。
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2023-02-03│共同富裕示范│关联度：☆☆☆
│区 │
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公司位于浙江省杭州市富阳区受降镇祝家村交界岭99号(2、3、4、5幢)
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2022-09-20│比亚迪概念 │关联度：☆☆☆
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公司的子公司浙江特种电机有限公司与深圳市比亚迪供应链管理有限公司签署了《生产性物
料采购通则》，比亚迪供应链公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品，主要用
于新能源汽车。
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2022-01-13│传感器 │关联度：☆☆
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全资子公司华锦电子专注于密封接线柱、光通信、光传感器组件产品的技术研发，控股子公
司新都安专业从事于温度控制器的研发、生产和销售。
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2022-01-05│电机 │关联度：☆☆☆
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公司参股浙江特种电机股份有限公司
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2026-08-25│近期弱势 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-25,20日跌幅为：-21.50%
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2026-08-24│最近情绪指数│关联度：☆☆☆☆☆
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市场情绪参考标的。
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2026-08-24│高融资盘 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-24,公司融资余额占流通市值比例为：10.46%
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2026-08-24│融资增加 │关联度：☆☆☆
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截止2026-08-24公司融资余额相对于5个交易日前增加额占流通市值比例为:0.86%
【3.事件驱动】
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2023-02-27│开年至今已有超百亿订单落地，储能行业高景气度延续
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进入2023年后，随着原材料供需关系的改变以及储能参与电力市场机制步入深水区，储能经
济性与需求也将迎来重要变化。多家储能电池企业定计划、扩产能、忙签约，行业高景气度延续
。据起点锂电不完全统计，2023至今，国内主要储能企业签约海内外订单金额已超百亿。
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2023-01-11│颠覆性的“黑科技”，轮边电机站上风口
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1月5日下午，比亚迪仰望品牌暨技术发布会举办，比亚迪百万级高端车型U8与U9正式亮相，
新车配备四轮独立轮边电机，可真正实现原地360度转向，比亚迪将其称为“易四方”技术。据
了解，易四方的四轮独立电机控制技术，可以实时通过车轮扭矩调控，对车辆姿态进行控制，使
得车辆在转向装置失效或者轮胎爆胎的情况下，迅速帮助驾驶员控制整车动态。此外，更夸张的
是，得益于IP68的电机防水，以及车身密封技术，车辆甚至可以浮在水面上，通过四轮独立电机
控制车轮，在水面上实现航行控制。据市场人士分析，全球汽车大概现在是15亿辆，一个轮边电
机算5000元，一辆新能源汽车用4个轮边电机就是一台车2万，按照10%渗透率测算，轮边电机市
场规模可达3万亿。
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2022-08-11│新纪录！金石能源微晶异质结组件效率创世界纪录
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据钧石能源官网，近日，福建金石能源有限公司发布了一款微晶异质结组件，经全球领先权
威机构TUV北德测试认证，该款微晶异质结组件效率达到23.68％，创世界纪录！异质结是一种特
殊的PN结，由非晶硅和晶体硅材料形成，是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，属于N型电池中的一种
，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低
、双面发电等优点，技术具有颠覆性。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│公司简介 │杭州星帅尔电器股份有限公司是一家专业从事研发、生产和销售各类继电器│
│ │的高新技术企业，位于浙江省杭州市富阳区银湖街道交界岭99号。公司于20│
│ │17年4月12日在深圳证券交易所成功挂牌上市（股票简称：星帅尔，股票代 │
│ │码：002860）公司产品主要为压缩机用热保护器、起动器，约占全球市场50│
│ │%，成为国内压缩机两器生产和出口的主要基地，并拥有多项自主知识产权 │
│ │，产品销往欧美、中东、东南亚及国内主要压缩机厂家。 │
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│产品业务 │公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起│
│ │动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太│
│ │阳能光伏组件，致力于打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块为│
│ │先导”的发展模式。 │
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│经营模式 │1、销售模式 │
│ │公司采取直销的销售模式，向国内外主要的压缩机厂商、小家电生产企业、│
│ │电梯生产企业、清洗机生产企业、新能源企业等销售产品。 │
│ │在新产品的市场开拓初期，研发、技术、生产等部门全力配合商务部，与客│
│ │户就产品技术、性能、参数匹配、安全性、质量认证的多方面进行深入沟通│
│ │，获得客户认可后确立合作关系。程序上，首先在确定潜在目标客户后，商│
│ │务部、研发部共同与客户洽谈，了解客户需求和重点关注问题，并给出针对│
│ │性解决方案和建议；其次，客户来现场考察，在研发、技术和生产等部门配│
│ │合下，了解技术研发实力和生产工艺水平；之后，对于热保护器、起动器、│
│ │密封接线柱、温度控制器、电机等产品，会根据客户要求设计、送样、试验│
│ │并初步报价，在送样、试验都通过的情况下，进行整机VDE、UL、CCC等各种│
│ │产品认证，通过相应认证并获得客户最终满意后再签订合同；对于光伏组件│
│ │产品，会根据客户对性能、材料、应用场景等方面要求制定产品BOM并初步 │
│ │报价，在产品BOM及价格都得到客户认可后，获得客户最终满意后再签订合 │
│ │同。 │
│ │2、采购模式 │
│ │公司生产热保护器和起动器的主要原材料包括PTC芯片、银铜复合触点、锡 │
│ │青铜带、不锈钢带、塑胶件、双金属片、发热丝等，生产密封接线柱的主要│
│ │原材料包括膨胀合金、成壳、冷板、玻璃粉等，生产温度控制器的主要原材│
│ │料包括胶木制品、陶瓷制品、各类五金冲压制品等，生产电机产品的主要原│
│ │材料包括硅钢片、漆包线、铝锭等，生产太阳能光伏组件的主要原材料为电│
│ │池片等，这些原材料市场供应充分，不存在供应商独家垄断情况。 │
│ │公司主要原材料通常都会选择2家及以上合格供应商，通过比质比价采购， │
│ │确保原材料采购价格、数量、交货期得到保证。公司部分零部件由金工（冲│
│ │制）车间自行生产，在降低生产成本的同时，还缩短了产品的交货周期。 │
│ │（1）供应商的选择 │
│ │在确定合格供应商前，除了个别客户针对特定零部件对供应商进行指定外，│
│ │对供应商进行详细调查，对其生产规模、生产及检测设备、工艺及技术水平│
│ │、价格、服务、社会责任等由公司技术、质管、采购等部门进行综合评价，│
│ │并对样品和小批量量产进行确认合格后，才能成为合格供应商。公司通常与│
│ │供应商签订年度购销合同、有害物资管控协议以及相关的质量协议、环境协│
│ │议等，进行年度评价，成为确定下年度供应商重要参考标准；公司不定期对│
│ │主要供应商进行现场审核，发现问题要求其进行整改；在进货过程中，发现│
│ │有异常质量问题，由质管部开具《产品质量异常通知单》，要求供应商分析│
│ │异常质量问题产生的原因，并提出纠正和预防措施，避免类似问题重复出现│
│ │。 │
│ │（2）采购流程 │
│ │采购部门根据生产计划、库存材料以及采购周期等因素，编制月度采购计划│
│ │，经生产副总审核、总经理批准后实施；再将各种采购材料填写下达到各个│
│ │合格供应商，供应商根据通知单要求的数量和交货期，将材料送到仓库，经│
│ │数量核实后，开具送检单，由质管部等部门根据要求进行检验，检验合格后│
│ │办理入库手续。 │
│ │3、生产模式 │
│ │公司生产是由生产、技术、质管、商务、供应等多个部门协调合作，共同实│
│ │施的，以确保生产能够保质、保量完成。其中，商务部作为客户沟通桥梁，│
│ │负责客户需求的识别、评审、传递，并对接产品交付后的跟踪交流等；生产│
│ │部负责依据客户需求，组织、协调生产过程中的人员、设备、场地等相关资│
│ │源，确保生产计划有效落地，高质量满足客户订单需求；质管部负责对产品│
│ │进行全过程的监视和测量，系统开展质量体系的完善与落地，持续提高产品│
│ │质量管控水平与产品可靠性；技术部为生产活动提供专业支持，主要负责在│
│ │生产全过程中提供必要的技术支持与解决方案；供应部门保障生产物资的及│
│ │时供应，全面负责生产所需物料的采购与供应工作。 │
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│行业地位 │压缩机热保护器、起动器龙头企业 │
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│核心竞争力 │（一）满足客户“定制化”需求，拥有稳定的客户资源 │
│ │首先，在产品研发上，由于下游客户所需产品的规格、型号繁多，每个客户│
│ │又有其特定的技术参数要求，公司及子公司依托自身强大的研发、技术实力│
│ │，可以根据客户需求“定制”产品来满足用户不同系列、规格、型号的个性│
│ │化需求。例如，公司生产的热保护器就有多达上千种的细分产品；其次，在│
│ │生产控制上，公司能够完全满足客户提出的技术参数要求，并在公司的一些│
│ │核心技术上以高于客户标准的要求来组织生产，并以此制定企业内控文件。│
│ │公司还能够进行压缩机电机和热保护器技术匹配的各种关键实验，并通过和│
│ │客户共同分析实验数据，得到产品的理想参数；最后，在售后服务方面，公│
│ │司及子公司不仅注重与直接客户的沟通，还与终端客户（冰箱、冷柜、空调│
│ │、电梯、新能源汽车、高压清洗机、厨余粉碎机、电动摩托车、光通讯产品│
│ │、太阳能光伏产品等生产厂商）保持密切联系，了解产品性能、质量等情况│
│ │，搜集终端客户意见并进一步改善、提高产品品质，打造公司品牌形象。 │
│ │（二）严保质量，坚持自主研发、技术创新，力争成为行业标杆 │
│ │公司是国家高新技术企业，公司及子公司目前共有专利280余项，其中发明 │
│ │专利52项，技术储备力量深厚，取得多项科研成果，为公司创造价值。 │
│ │星帅尔多项技术在家电行业内处于领先地位，获得行业及政府的认可。“浙│
│ │江省星帅尔敏感器件高新技术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术│
│ │企业研究开发中心，技术优势明显，有效的实现了人、机、料、法、环的良│
│ │性互动，大大降低了员工的劳动强度和企业生产的综合成本，提高了设备的│
│ │生产效率、原材料的利用率、产品的品质和公司的经济效益。公司通过自主│
│ │研发与持续创新，根据业务流程的需要自制了多种设备。这些设备大大提高│
│ │了生产效率和产品质量稳定性，为公司生产提供了可靠保障。公司是国家工│
│ │信部审批的专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业、国家知识产权│
│ │优势企业、浙江省制造业单项冠军企业，2025年成功获得“杭州市制造业百│
│ │强企业”等荣誉。 │
│ │（三）区位优势 │
│ │公司产品对于交货期的要求很高，客户一般采用动态库存管理、零库存管理│
│ │、即时补货，采购周期较短，甚至存在部分急单要求在72小时以内交货。目│
│ │前，下游知名客户多集中于泛长三角地区，公司及子公司位于江浙皖等交通│
│ │便利之处，具有较好的区位优势。 │
│ │（四）协同效应优势 │
│ │公司上市后收购了新都安100%股权（其中新都安15%股权由星帅尔全资子公 │
│ │司欧博电子收购）、浙特电机100%股权、富乐新能源100%股权，公司与新都│
│ │安、浙特电机的产品具有一定的相关性，富乐新能源的光伏组件产业也符合│
│ │公司一贯坚持的节能、环保理念，公司与各子公司通过在客户资源、产品、│
│ │品牌运作、技术研发、内部管理等多方面的整合，协同效应将进一步显现，│
│ │有利于推进公司战略布局，实现公司经营业绩的增长、盈利能力的提升，实│
│ │现股东利益最大化，实现公司持续、健康、稳定发展。 │
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│经营指标 │2025年，公司实现营业收入21.55亿元，同比增长3.73%；归属母公司净利润│
│ │2.00亿元，同比增长38.86%；营业成本17.74亿元，同比增长2.37%；销售费│
│ │用1592.75万元，同比下降5.36%；财务费用824.02万元，同比下降70.96%（│
│ │主要系上期计提可转债利息）；管理费用6756.26万元，同比下降1.76%；研│
│ │发投入5847.83万元，同比增长10.60%；经营活动产生的现金流量净额8668.│
│ │08万元，同比增长174.60%。 │
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│竞争对手 │天银机电、森萨塔科技、广州森宝、三环集团、艾默生富塞 │
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│品牌/专利/经│专利：公司是国家高新技术企业，公司及子公司目前共有专利280余项，其 │
│营权 │中发明专利52项，技术储备力量深厚，取得多项科研成果，为公司创造价值│
│ │。 │
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│投资逻辑 │星帅尔多项技术在家电行业内处于领先地位，获得行业及政府的认可。“浙│
│ │江省星帅尔敏感器件高新技术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术│
│ │企业研究开发中心。公司是国家工信部审批的专精特新“小巨人”企业、国│
│ │家级高新技术企业、国家知识产权优势企业、浙江省制造业单项冠军企业，│
│ │2025年成功获得“杭州市制造业百强企业”等荣誉。 │
│ │公司产品对于交货期的要求很高，客户一般采用动态库存管理、零库存管理│
│ │、即时补货，采购周期较短，甚至存在部分急单要求在72小时以内交货。目│
│ │前，下游知名客户多集中于泛长三角地区，公司及子公司位于江浙皖等交通│
│ │便利之处，具有较好的区位优势。 │
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│消费群体 │压缩机厂商、小家电生产企业、电梯生产企业、清洗机生产企业、新能源企│
│ │业等 │
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│消费市场 │境内、境外 │
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│主营业务 │研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱│
│ │，小家电用温度控制器，电机产品，以及太阳能光伏组件 │
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│主要产品 │光伏组件、热保护器、起动器、密封接线柱、光通信、光传感器组件、温度│
│ │控制器、电机 │
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│对外投资 │设立特种电机研究院:星帅尔2020年5月21日公告，公司以自有资金设立全资│
│ │子公司杭州星帅尔特种电机科技研究有限公司（简称“研究院”），注册资│
│ │本为5000万元。全资子公司成立后，将重点对特种电机控制运行控制装置进│
│ │行研发，包括但不限于：热保护器精准温度（电流）保护、压缩机的超低功│
│ │耗变频起动、温度精准控制、高精度传感器、5G及航天军工配套、互联互通│
│ │等。通过以上开发，有利于公司寻求新的业务发展模式，更好地抓住市场发│
│ │展机遇，集聚整合创新要素，组织开展科技创新，使得公司始终处于热保护│
│ │器、起动器、温度控制、高精度传感器以及特种电机行业的前列，力争成为│
│ │行业标杆。 │
│ │设立光伏科技公司：星帅尔2022年7月19日公告，公司拟以自有或自筹资金 │
│ │设立全资子公司杭州星帅尔光伏科技有限公司，注册资本为1亿元。公司表 │
│ │示，本次投资设立星帅尔光伏公司，公司将进一步提升在光伏领域的资本投│
│ │入和产能规模，以满足日益增长的下游客户需求，深化公司在新能源领域的│
│ │产业布局。 │
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│行业竞争格局│（一）光伏行业 │
│ │报告期内，国家能源局深入贯彻落实党的二十届四中全会关于建设能源强国│
│ │、新型能源体系的战略部署，持续加大政策供给、强化政策联动，推动能源│
│ │产业向“绿”而兴、投资向“新”而行，为“十四五”圆满收官、“十五五│
│ │”良好开局筑牢坚实基础。根据国家能源局2026年2月发布数据显示，报告 │
│ │期内全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.6│
│ │4亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦；截至报告期末，全国光伏发电装机 │
│ │容量达到12亿千瓦，同比增长35%，我国光伏产业保持快速发展势头，能源 │
│ │绿色低碳转型成效显著。 │
│ │子公司富乐新能源和星帅尔光伏为应对行业挑战，坚持以技术创新与高端制│
│ │造为核心，持续强化研发设计、产品开发能力。公司现已成功量产当前市场│
│ │面积最大的光伏组件产品，单块功率超800瓦，且该产品已顺利通过TUV认证│
│ │，充分彰显了公司在光伏领域的工艺制造实力与核心竞争力。公司通过对生│
│ │产设备的技术改造（改线），使得单块功率超800瓦产品的成功研发并上市 │
│ │，打开了新的增长空间。 │
│ │（二）家电行业 │
│ │2025年，我国家电行业在以旧换新“国补”政策带动下，市场活力持续释放│
│ │。该政策不仅加速了存量家电市场换新节奏，更对全产业链从生产、回收到│
│ │绿色再制造环节进行了系统性梳理提升。2025年，家电类商品零售额突破万│
│ │亿元大关，达11695亿元，创历史新高。据产业在线统计数据显示，2025年 │
│ │冰箱产量为10924.4万台，同比增长1.6%。2025年全国冷柜产量为2784.8万 │
│ │台，同比增长0.9%，销量为5517万台，同比增长1.19%。2025年洗衣机产量 │
│ │为12516.8万台，同比增长4.8%；销量为4166万台，同比下降3.2%。2025年 │
│ │空调产量为26697.5万台，同比增长0.7%。 │
│ │公司生产的起动器、热保护器、密封接线柱，作为冰箱、冷柜、空调、制冷│
│ │饮水机、带烘干功能洗衣机等家用电器的关键零部件，市场份额稳居行业前│
│ │列。子公司新都安专注于小家电用温控器细分领域，深耕多年且持续聚焦技│
│ │术研发与产品升级，形成显著品牌优势，荣获多家客户优秀供应商称号，在│
│ │该细分领域具备较强竞争力，其温度控制器业务将持续受益于小家电市场的│
│ │稳健发展。 │
│ │电机作为家电产品的核心动力源，其技术迭代与市场需求始终与家电行业发│
│ │展同频共振。在政策延续、消费升级与技术革新的多重驱动下，2025年家电│
│ │电机市场呈现“稳中有变、分化加剧”的格局，而2026年则面临着市场调整│
│ │与结构性机遇并存的发展态势。我国政府为促进电机行业的健康发展，制定│
│ │了一系列相关的产业政策和行业规划，政策焦点已转向高效节能电机的推广│
│ │和应用，旨在驱动电机行业实现绿色转型和升级。 │
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│行业发展趋势│（一）光伏行业 │
│ │星帅尔长期关注新能源领域，始终践行节能减排、绿色低碳发展理念，从母│
│ │公司自主研发的超低功耗PTC起动器，到子公司华锦电子、浙特电机、常熟 │
│ │新都安产品供货于新能源汽车，再到子公司富乐新能源、星帅尔光伏进军光│
│ │伏领域，星帅尔积极主动的承担促进经济社会发展全面绿色转型的社会责任│
│ │，贯彻落实新发展理念，推进绿色投资、绿色生产，努力为建立健全绿色低│
│ │碳循环发展的经济体系贡献力量。 │
│ │星帅尔及子公司富乐新能源、浙特电机、华锦电子等厂区厂房屋顶的光伏电│
│ │站早前已完工并并网发电,经济效益显著,2025年累计发电量约4.95GWh。公 │
│ │司将以点带面的规划公司在新能源领域的产业布局，紧跟国家绿色产业导向│
│ │，更好地实现公司在节能、环保、清洁、绿色道路上的长期发展规划，开拓│
│ │清洁能源的阳光大道。 │
│ │（二）家电行业 │
│ │未来，高效节能与绿色低碳将成为家电电机技术升级的核心方向，行业将在│
│ │政策引导与市场驱动下持续迈向高质量发展。 │
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│行业政策法规│《分布式光伏发电开发建设管理办法》 │
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│公司发展战略│1、新能源板块 │
│ │立足中国供应链，服务世界新能源。当前光伏行业虽面临短期挑战，但行业│
│ │技术迭代持续加速、长期发展逻辑清晰，仍是未来具备坚实利润回报的核心│
│ │赛道。报告期内，光伏行业整体呈现稳步发展态势，虽短期面临组件实际成│
│ │交价格波动、上游硅料供应不稳定等问题，但技术迭代持续加速，TOPCon双│
│ │面发电等高效组件技术快速普及，叠加储能场景深度嵌入，行业长期发展逻│
│ │辑清晰，仍是具备坚实利润回报的核心赛道。作为上市公司，星帅尔将充分│
│ │发挥资本运作、规范化管理及产业链整合优势，依托国内光伏产业集群红利│
│ │，在持续深耕光伏组件主业的基础上，推动业务向技术研发、智能制造、场│
│ │景应用全链条延伸，构建一体化综合价值链，全力打造光伏领域核心竞争力│
│ │。 │
│ │技术创新是企业发展的核心底气，富乐新能源目前已实现单功率800＋W太阳│
│ │能光伏板量产，该产品兼顾高效与稳定，可适配多场景需求。未来，星帅尔│
│ │将秉持创新驱动理念，紧跟市场行情变化，积极切入光伏新赛道，把握新市│
│ │场，在巩固主业优势的同时，挖掘新增长动能，推动光伏技术从地球走向星│
│ │辰大海。 │
│ │浙特电机生产的新能源汽车空调压缩机电机铁芯，已进入比亚迪供应链体系│
│ │；风力发电电机不断改良升级，应用场景不断拓展。未来，浙特电机将持续│
│ │加大新能源领域研发投入，聚焦产品性能优化与应用领域拓展，精准契合市│
│ │场需求，推动新能源领域电机销售收入稳步增长，助力公司新能源板块提质│
│ │增效。 │
│ │华锦电子作为公司布局新能源汽车核心零部件领域的重要支撑，深耕密封接│
│ │线柱领域多年，凭借成熟技术、稳定品质及完善供应链服务，已实现产品在│
│ │新能源汽车空调系统的配套应用；未来，公司将借新能源产业发展契机，加│
│ │大研发投入优化产品关键性能、探索新兴应用场景，同时依托现有优势深化│
│ │客户合作、拓展市场渠道，以密封接线柱为核心强化技术与品牌建设，力争│
│ │跻身细分市场前列，为公司新能源板块发展及业绩增长注入新动能。 │
│ │2、家电板块 │
│ │在全球家电产业智能化、绿色化转型浪潮下，核心零部件的技术突破与协同│
│ │创新已成为产业链竞争的关键。作为涵盖热保护器、起动器、密封接线柱、│
│ │电机、温控器等核心品类的零部件供应商，公司将以“技术精进+生态协同+│
│ │全球布局”为核心战略，从传统制造向高附加值解决方案升级，构建家电产│
│ │业链的“核心科技底座”。公司现有家电业务市场占有率较高，客户粘性强│
│ │，公司利用现有技术和客户资源，积极开拓新兴市场，不断丰富公司产品类│
│ │型，差异化攻占增量市场，增加公司利润增长点。 │
│ │综上，未来公司将根据战略导向适时扩展业务线，加大研发投入，利用现有│
│ │平台、现有技术，研发新产品。着重在高效永磁电机（扁线，高速）、伺服│
│ │电机、新能源汽车电机业务、光伏业务、传感器组件以及小家电产业链上下│
│ │游布局，努力提高公司盈利水平，回馈社会，回馈中小投资者。 │
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│公司日常经营│2025年公司聚焦主业提质增效，优化业务结构与资源配置，推动家电核心零│
│ │部件业务稳固基本盘，新能源光伏业务灵活适配市场变化，整体经营保持韧│
│ │性发展。 │
│ │报告期内，公司实现营业收入21.55亿元，同比增长3.73%；归属母公司净利│
│ │润2.00亿元，同比增长38.86%；营业成本17.74亿元，同比增长2.37%；销售│
│ │费用1592.75万元，同比下降5.36%；财务费用824.02万元，同比下降70.96%│
│ │（主要系上期计提可转债利息）；管理费用6756.26万元，同比下降1.76%；│
│ │研发投入5847.83万元，同比增长10.60%；经营活动产生的现金流量净额866│
│ │8.08万元，同比增长174.60%。 │
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│公司经营计划│2026年，公司将持续贯彻“一体两翼”发展模式，以家电板块为坚实基础，│
│ │以新能源板块为发展先导，聚焦核心业务提质增效。重点推进以下工作：1 │
│ │、持续提升产品质量与产能规模，强化研发投入力度，依托现有产品、技术│
│ │等核心优势，向外拓展业务边界，拓宽订单来源、深耕新赛道布局；2、优 │
│ │化生产流程，严控成本支出，提升运营效率；3、加强国内外市场开拓，深 │
│ │耕现有核心客户，积极拓展海外新兴市场，提升产品出口占比，进一步扩大│
│ │市场占有率；4、加强内控，合规经营，完善内部控制管理制度，强化内部 │
│ │监督检查，坚守合规经营底线，保障公司稳健运营；5、加强党建引领企业 │
│ │发展工作,通过党建工作抓思想、强组织、促生产、稳经营，深入学习贯彻 │
│ │落实党的二十大精神；6、公开投诉检举渠道，公司及子公司各部门及时召 │
│ │开会议学习纪委工作精神，对子公司开展巡查，督促廉洁工作落到实处；7 │
│ │、立足公司发展战略，合理统筹资金配置，探索投融资、并购重组等多元化│
│ │模式。基于公司战略规划与业务发展预期，2026年全年预计实现营业收入23│
│ │亿元左右。 │
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│可能面对风险│1、宏观及行业需求波动风险 │
│ │公司及各子公司的产品主要应用于冰箱、冷柜、空调等家用电器领域及电梯│
│ │、清洗机、太阳能光伏等领域，与宏观经济的发展均具有较强的联动性。公│
│ │司产品及所处行业的最终市场需求受宏观经济波动的影响较大。 │
│ │随着我国经济发展进入“新常态”，经济增速有所放缓已成共识。展望2026│
│ │年，我们也需看到，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济│
│ │持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，社会预期偏弱，风险隐患仍│
│ │然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。 │
│ │2、市场竞争加剧的风险 │
│ │自成立以来，公司不断积极进取，成为华意系公司、东贝系公司、美的系公│
│ │司、钱江公司、四川丹甫、LG电子、尼得科电机等品牌客户的重要供应商。│
│ │公司各子公司也在各自专业领域之内与知名客户建立了稳固的合作关系，例│
│ │如格兰仕、松下、海立电器、海立新能源等等。但公司及各子公司所处行业│
│ │竞争较为激烈，不排除现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式渗│
│ │透到公司的主要业务领域和配套客户，从而加剧行业内的市场竞争。同时，│
│ │伴随着技术进步和行业发展，可能会有其他竞争对手通过前后向一体化、技│
│ │术替代等措施，进入到该行业中来，加大市场竞争风险。 │
│ │3、原材料价格波动风险 │
│ │公司的主要原材料为PTC芯片、不锈钢带、塑胶件、硅钢片、漆包线、太阳 │
│ │能电池片、光伏玻璃、胶膜、边框等，原材料价格受大宗商品价格变化、上│
│ │下游市场供需情况、全球经济周期波动等多重因素的影响，如果上述原材料│
│ │未来价格大幅波动，公司经营业绩存在大幅波动的风险。 │
│ │4、经营规模扩大引致的管理风险 │
│ │公司自成立以来特别是上市后，持续快速发展，收购新都安、浙特电机、富│
│ │乐新能源的股权，营业收入规模与资产规模迅速扩大。在公司的快速发展与│
│ │兼并收购过程中，公司管理层积累了丰富的经验，并建立健全了公司的管理│
│ │体系和治理机构。 │
│ │但随着公司进一步发展，公司的资产规模和经营规模将进一步扩大，并且收│
│ │购之后需加强对子公司的整合，从而充分发挥双方的协同效应，这些都将对│
│ │公司的管理能力、人才资源、组织架构提出更高的要求，一定程度上增加了│
│ │公司的管理与运营难度。如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公│
│ │司经营规模迅速扩张的需要，以及公司组织模式和管理制度未能随着公司经│
│ │营规模的扩大、合并主体的增加而及时调整与完善，将给公司带来一定的管│
│ │理风险。 │
│ │5、人力资源风险 │
│ │企业的发展壮大离不开高素质的管理人才和技术人才。在多年快速发展的过│
│ │程中，公司管理团队和其他核心人员保持相对稳定，与公司共同发展并积累│
│ │了丰富的经验，是公司重要的人力资本。随着行业不断发展，对该领域高素│
│ │质人才的争夺日益激烈。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2025-2027年）股东回报规划：公司可以采取现金、股票或者现金与股票 │
│ │相结合的方式分配利润，且现金方式优先于股票方式。公司利润分配不得超│
│ │过累计可分配利润的范围，可以根据盈利状况进行中期现金分红；公司每年│
│ │以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的百分之二十。 │
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│股权激励 │星帅尔2022年5月20日发布限制性股票激励计划，公司拟授予609.5826万股 │
│ │限制性股票，其中首次向93名激励对象授予548.5826万股，授予价格为7.68│
│ │元/股；预留61万股。首次授予的限制性股票自首次授予日起满一年后分三 │
│ │期解锁，解锁比例分别为30%、30%、40%。主要解锁条件为：以2021年净利 │
│ │润为基数，2022年至2024年净利润增长率分别不低于10%、20%、30%；或以2│
│ │021年营业收入为基数，2022年至2024年营业收入增长率分别不低于20%、40│
│ │%、60%。 │
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│重大合同 │星帅尔2024年3月29日公告，公司子公司富乐新能源于2024年3月26日与中国│
│ │能建东电二公司签署《贵州黔东南地区分布式光伏项目光伏组件采购合同》│
│ │。为满足贵州黔东南地区分布式光伏项目的建设需要，中国能建东电二公司│
│ │确定向富乐新能源购置光伏组件设备，合同总价为10.14亿元（含税）。合 │
│ │同的履行预计将对公司本年度期间的收入、利润等经营指标产生积极影响。│
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│战略合作 │星帅尔2021年5月24日公告，公司公司控股子公司富乐新能源与浙江泰恒新 │
│ │能源有限公司（简称“泰恒新能源”）签署了《光伏制造项目战略合作协议│
│ │》，泰恒新能源在合同期内向富乐新能源采购不少于5GW的单晶硅182太阳能│
│ │组件，交易总额以最终成交金额为准；同时富乐新能源向泰恒新能源购买太│
│ │阳能电池片，采购数量、单价以双方另行签订的采购订单/协议为准。协议 │
│ │履行期限自2021年5月20日起至2024年5月20日止；对公司2021年业绩有积极│
│ │影响。 │
│ │星帅尔2022年9月16日公告，公司子公司浙特电机与比亚迪供应链公司就双 │
│ │方合作事宜于2022年9月15日签署《生产性物料采购通则》，比亚迪供应链 │
│ │公司将向浙特电机采购定子铁芯、转子铁芯、电机等产品。本次合作，有利│
│ │于公司未来经营业绩的增长及盈利能力持续提升。 │
│ │星帅尔2022年12月1日公告，公司子公司富乐新能源于2022年11月30日与长 │
│ │风智能签署《储能业务战略合作协议》，长风智能优先向富乐新能源提供储│
│ │能设备产品、储能设备技术培训、技术支持及对应采购产品的相关售后服务│
│ │。履行期限自2022年11月30日起至2023年12月31日止。协议对公司长期经营│
│ │业绩有一定的积极影响。 │
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