热点题材☆ ◇002868 绿康生化 更新日期：2025-04-02◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.所属板块】【2.主题投资】【3.事件驱动】【4.信息面面观】
【1.所属板块】
概念:光伏、POE胶膜、合成生物、宠物经济
风格:亏损股、连续亏损、股权转让、拟减持、商誉减值、低安全分、微小盘股
指数:无
【2.主题投资】
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2024-05-09│合成生物 │关联度：☆☆☆
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公司动保产品采用微生物发配的生产方式，其中部分产品在合成生物学思维指导下，采用了
分子生物学等技术改造手段。
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2022-12-12│POE胶膜 │关联度：☆☆
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公司看好胶膜行业的发展前景，拟通过收购江西纬科新材料科技有限公司进入光伏POE胶膜
行业深耕，以期改变上市公司业务发展现状。江西纬科是国内能够量产POE胶膜的光伏胶膜公司
之一，对纯POE胶膜尤其是降本POE胶膜配方、生产工艺和性能优化积累了一定经验，同时能够兼
容生产EVA、白膜等。
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2022-11-08│光伏 │关联度：☆
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公司通过资产收购进入光伏胶膜行业深耕
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2022-09-14│宠物经济 │关联度：☆☆☆
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公司主营业务为兽药生产研发和销售。
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2025-01-24│业绩预亏 │关联度：☆☆☆☆☆
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预计公司2024年01-12月归属于上市公司股东的净利润为-39000万元至-34000万元，与上年
同期相比变动幅度为-75.82%至-53.28%。
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2022-09-07│人民币贬值受│关联度：☆☆☆
│益 │
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公司2022年半年报显示，公司国外营收占比66.61%。
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2021-10-20│兽药 │关联度：☆☆☆☆☆
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从事的主要业务为兽药的生产和销售。
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---│不可减持(新 │关联度：☆☆☆☆
│规) │
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公司近三年未分红，依照减持新规，控股股东和实际控制人不可减持。
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2025-04-01│低安全分 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司安全分为59
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2025-04-01│微小盘股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2025-04-01公司AB股总市值为：23.27亿元
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2025-03-22│拟减持 │关联度：☆☆☆☆
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公司于2025-03-22公告减持计划,拟减持6.87万股,占总股本0.05%
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2025-01-24│商誉减值 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司预告受商誉影响2024-12-31财报业绩将亏损
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2025-01-24│连续亏损 │关联度：☆☆☆☆☆
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截止2023-12-31公司连续两年归母净利润为负且2024-09-30财报、2024-12-31预告归母净利
润均为负
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2024-11-28│股权转让 │关联度：☆☆☆☆☆
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公司转让5.00%股权给江苏百兴房地产开发集团有限公司。
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2024-11-13│亏损股 │关联度：☆☆☆☆
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截止2024-09-30公司扣非净利润为:-17665.21万元，净资产收益率为：-61.18%
【3.事件驱动】
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2023-02-15│光伏装机需求回升，光伏胶膜赛道被带火
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光伏胶膜头部玩家海优新材2月14日晚间发布公告，公司在江西上饶经济技术开发区内拟投
建20GW光伏胶膜生产项目，用于生产光伏配套用POE、EVA、白色胶膜等产品，总投资为13亿元。
这一赛道内，不仅海优新材计划扩产，光伏胶膜市占率第二的深圳燃气旗下斯威克近日也宣布投
资逾13亿元扩产。此外，扩产大军不仅包括拓日新能这样的光伏行业内玩家，还包括东方盛虹和
绿康生化这样的跨界玩家。同时，由于下游光伏装机需求旺盛，已有公司在本月初宣布对EVA胶
膜进行调价，上涨幅度约在10%左右，其中便包括光伏胶膜市占率前二的厂商福斯特与斯威克。
【4.信息面面观】
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│栏目名称 │ 栏目内容 │
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│产品业务 │公司是一家专注于兽药研发、生产和销售的高新技术企业。 │
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│经营模式 │1、采购模式：公司成立了采购部，公司主要采购豆粕、玉米淀粉等原材料 │
│ │。一般情况下，采购由采购部根据批准的生产部门原材料采购计划申报采购│
│ │合同，制定原材料采购计划，并经公司主管领导批准后执行。 │
│ │2、生产模式：公司严格按照兽药GMP规范进行生产，由各车间负责具体生产│
│ │任务。公司会在每年年末根据下一年全球市场的销售预测，对各种类产品排│
│ │定年度生产计划。 │
│ │3、销售模式：目前公司存在国内销售和国际销售两个市场，销售模式采用 │
│ │直销和经销相结合的方式。直销模式下的客户采购公司的产品后自行使用或│
│ │者投入生产，经销模式下的客户主要为贸易商，其采购公司的产品后用于直│
│ │接销售。 │
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│行业地位 │全球少数亚甲基水杨酸杆菌肽通过FDA现场审核企业之一 │
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│核心竞争力 │（一）动保业务 │
│ │报告期内，公司专注于微生物发酵类动保产品领域，是全球同类产品的主要│
│ │制造商之一。经过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客│
│ │户资源以及良好的市场口碑，并凝聚了行业内优秀的技术、营销和管理团队│
│ │。面对并存的机遇与挑战，公司将积极紧跟国家战略和政策导向，调整产品│
│ │结构，注重原料药产品及兽药制剂的技术与市场开发，积极开拓国内外市场│
│ │。 │
│ │1、独特的关键技术优势 │
│ │公司是属于“微生物智造”的国家级高新技术企业，先后被认定为“福建省│
│ │技术创新工程创新型企业”“福建省战略性新兴产业骨干企业”“博士后创│
│ │新实践基地”“福建省科技型企业”“农业产业化省级重点龙头企业”“福│
│ │建省智能制造试点示范企业（生物发酵行业自动化控制系统）”等。 │
│ │截至本公告披露日，公司共获得发明专利22项，实用新型专利15项。 │
│ │目前公司已经掌握了生产工艺的核心技术，如喷雾干燥技术、湿法制粒技术│
│ │、微生物发酵控制技术等。公司生产的主要兽药产品均符合中国兽药典、美│
│ │国药典及欧洲药典等标准。公司较强的技术实力不仅能提升现有生产工艺水│
│ │平和产品质量，还能够根据市场需求进行产品研发。公司通过不断地技术创│
│ │新，确保了公司产品的技术领先地位。 │
│ │2、严格的质量管控优势 │
│ │公司高度重视产品质量，严格按照生产质量管理规范（以下简称GMP）等法 │
│ │规组织生产，建立了完整的质量管理体系，并在实际生产过程中严格按照生│
│ │产操作规范执行。公司通过不断改进生产工艺，掌握了发酵的核心技术，产│
│ │品质量稳定性较好，确保了公司在行业内的质量领先优势。 │
│ │公司凭借质量优势，将产品销往南美、北美、东南亚等地区，可靠的产品质│
│ │量赢得了广大客户的信任，为公司进一步扩大销售奠定了良好的客户基础。│
│ │3、多元化的品牌和营销优势 │
│ │公司一直致力于推动品牌国际化和专业化的建设，增强“lifecome”品牌在│
│ │国际市场上的影响力。经过多年的努力，公司产品已经在国内外市场享有一│
│ │定声誉。2021年，公司被福建省农业农村厅等部门再次认定为“福建省农业│
│ │产业化省级重点龙头企业”。 │
│ │公司较高的品牌知名度不仅提高了客户信任度，推动了双方合作的顺利开展│
│ │，同时为新增产品的市场推广奠定了良好的品牌基础，保障了国内外营销网│
│ │络建设和扩展。目前，公司已与硕腾、M.cassab、嘉吉、双汇发展、温氏股│
│ │份、牧原股份、金锣集团、桂柳集团、盼盼集团、正大生物等客户建立了稳│
│ │定的合作关系。 │
│ │4、稳定、专业、国际化的管理和技术团队 │
│ │公司高级管理层、核心技术人员在本行业的平均工作年限超过10年，具有丰│
│ │富的从业经验，熟悉兽药企业的运营模式，并对本行业的发展规律有着深刻│
│ │的理解和认识，对公司的发展成长起着较大的促进作用。 │
│ │（二）光伏胶膜业务 │
│ │报告期内，公司通过收购绿康玉山，切入到光伏胶膜行业。随着对行业的理│
│ │解不断加深，将通过引进和培养核心团队，积累技术储备，提升客户认可度│
│ │，正在逐步形成核心竞争力。 │
│ │1、产品符合组件行业技术升级，具备一定的市场认可度。 │
│ │公司主要生产POE光伏胶膜，由于N型TOPcon组件对防水性要求更高，POE胶 │
│ │膜以其更好的水汽阻隔率、更好的耐候性能以及抗PID能力，与N型TOPcon有│
│ │更好的适配性。目前公司的POE胶膜已通过美国UL认证，能够稳定生产供应 │
│ │下游组件企业，具备一定的市场认可度。 │
│ │2、在绿康玉山的基础上，通过快速形成规模优势，争取在生产和质量管理 │
│ │方面提高效益绿康玉山在完成收购工作后，主要进行增加生产线和公用设备│
│ │升级改造的工作，在现有产能的基础上，增加了一倍的规模，采用先进的设│
│ │备，提高自动化水平，同时在玉山新建年产1.2亿平方米光伏胶膜项目，在 │
│ │报告期内已完成主要设备订购工作。 │
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│经营指标 │2023年，公司实现营业总收入50,700.49万元，相比去年同期上升53.71%。 │
│ │国外市场方面，外销收入15991.22万元，较去年同期下降12.03%；国内市场│
│ │方面，内销收入34709.26万元，相比去年同期上升134.41%。 │
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│竞争对手 │美国硕腾、天津市新星兽药厂、硕腾（深州）动物保健品有限公司、齐鲁制│
│ │药（内蒙古）有限公司、河北圣雪大成制药有限责任公司、丽珠集团福州福│
│ │兴医药有限公司 │
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│品牌/专利/经│品牌：公司一直致力于推动品牌国际化和专业化的建设，增强“lifecome”│
│营权 │品牌在国际市场上的影响力。 │
│ │专利：截至本公告披露日，公司共获得发明专利22项，实用新型专利15项。│
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│投资逻辑 │过多年努力，公司已成功积累了充足的技术储备、丰富的客户资源以及良好│
│ │的市场口碑，并凝聚了行业内优秀的技术、营销和管理团队。面对并存的机│
│ │遇与挑战，公司将积极紧跟国家战略和政策导向，调整产品结构，注重原料│
│ │药产品及兽药制剂的技术与市场开发，积极开拓国内外市场。 │
│ │公司较高的品牌知名度不仅提高了客户信任度，推动了双方合作的顺利开展│
│ │，同时为新增产品的市场推广奠定了良好的品牌基础，保障了国内外营销网│
│ │络建设和扩展。目前，公司已与硕腾、M.cassab、嘉吉、双汇发展、温氏股│
│ │份、牧原股份、金锣集团、桂柳集团、盼盼集团、正大生物等客户建立了稳│
│ │定的合作关系。 │
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│消费群体 │硕腾、M.cassab、嘉吉、双汇发展、温氏股份、牧原股份、金锣集团、桂柳│
│ │集团、盼盼集团、正大生物等客户 │
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│消费市场 │国内、国外 │
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│增持减持 │绿康生化2024年7月12日公告，公司股东肖菡拟自公告日起15个交易日后的3│
│ │个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过268.26万股（占公司总股本比│
│ │例1.73%）。截至公告日，肖菡持有公司股份1045.3391万股（占公司总股本│
│ │比例6.73%）。 │
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│行业竞争格局│1、兽药行业 │
│ │农业农村部从2022年6月1日起组织开展新版兽药GMP实施情况清理行动。截 │
│ │止2022年6月1日零时，凡未通过新版兽药GMP检查验收的兽药生产企业（生 │
│ │产车间），一律停止兽药生产活动，国家兽药追溯系统将关闭其兽药产品二│
│ │维码申请功能、产品入库功能。2023年2月出台的《关于开展规范畜禽养殖 │
│ │用药专项整治行动的通知》等，都立足于规范兽药行业发展。 │
│ │通过淘汰落后产能和规范养殖用药，提升我国兽药在国际市场的竞争力，推│
│ │进畜牧业供给侧结构性改革。虽然商品饲料“禁抗令”的实施、生产质量标│
│ │准的提高在短期内使得兽药行业增长放缓，但从长远来看对兽药行业发展有│
│ │利，可以淘汰低水平重复建设的中小型企业。这将有利于兽药行业内重点企│
│ │业通过科技创新来加强技术研发、优化管理，提升企业的核心竞争力和行业│
│ │集中度。 │
│ │2023年，国内畜牧养殖市场低迷，对药品需求不旺，主要兽药原料药价格不│
│ │断触底，创历史低点。 │
│ │2、光伏胶膜行业 │
│ │进入21世纪以来，随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益│
│ │突出，推动可再生能源战略转型、加快可再生能源推广应用已成为全球普遍│
│ │关注的焦点，太阳能因其清洁性、可再生性及持续降本能力，成为替代传统│
│ │能源的最有效方式之一，在全球受到广泛重视。报告期内，光伏行业主要呈│
│ │现如下发展特点： │
│ │1）受政策和成本推动，全球光伏装机规模持续增长 │
│ │近年来，随着产业技术的逐步成熟与进步，国内外光伏新增装机容量持续增│
│ │加。据国家能源局发布的数据，2023年全国光伏发电新增并网容量216.3GW │
│ │，其中集中式光伏电站120.01GW，分布式光伏96.29GW，较2022年增加了128│
│ │.9GW，截至2023年底全国光伏发电累计并网容量608.92GW，其中集中式354.│
│ │48GW，分布式254.44GW。根据国际能源署（IEA）的数据，2023年全球光伏 │
│ │装机容量达到420GW,比2022年的228GW大幅增长了85%。 │
│ │2）光伏组件企业扩产意愿强，加剧行业竞争 │
│ │面对下游光伏电站装机量快速增长，国内大型组件企业为了保持行业内的优│
│ │势，纷纷扩大产能，并通过产业链垂直一体化，打通多晶硅、硅棒、硅片、│
│ │电池片、组件生产环节，降低外采比例，提升设备自动化水平，从而提高成│
│ │本竞争力。据工业和信息化部的数据，2023年全国晶硅组件产量超过499GW │
│ │，同比增长69.3%。根据光伏咨询机构InfoLink数据，2022年光伏组件价格 │
│ │高达2元/瓦，而2023年末光伏组件成交价格已跌至0.9-1.0元/瓦。 │
│ │3）光伏胶膜作为组件关键材料，受益于下游需求增长 │
│ │光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，估计每千兆瓦（GW）新增光伏装机容│
│ │量对应的光伏胶膜需求量约1000万平方米-1300万平方米，约占光伏组件成 │
│ │本5%—7%，光伏产业下游新装机量稳定增长将成为中游光伏封装材料行业增│
│ │长的有力支撑。统计数据显示，2022年胶膜需求量达到27亿平方米，2023年│
│ │胶膜需求量约40亿平方米以上，未来3年年均复合增速在25%～30%之间。 │
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│行业发展趋势│1、兽药行业 │
│ │近年来受到非洲猪瘟影响，养殖行业中小散户逐渐退出市场，国内养殖行业│
│ │头部化趋势越来越显著，动保企业的销售量与价格越来越依赖于规模化养殖│
│ │集团。报告期内传统业务下游市场的消费低迷，国内原料药项目陆续投产，│
│ │价格内卷，行业竞争加剧，公司经营面临一定的市场压力。 │
│ │2、光伏胶膜行业 │
│ │展望未来，随着“双碳”战略的持续推进、光伏行业降本的持续推进，国内│
│ │外市场光伏行业将继续保持快速发展，但受供应链价格波动、经济环境复杂│
│ │等因素影响，增长速度将趋缓。根据TrendForce集邦咨询预计，2024年全球│
│ │光伏新增装机量的中性预期为474GW，将同比增长16%。 │
│ │未来随着光伏发电技术的快速发展和迭代，光伏发电成本持续降低，光伏产│
│ │品性能稳步提升，光伏装机量快速增加将带动市场对POE、EVA胶膜等光伏封│
│ │装胶膜产品需求量持续提升。 │
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│行业政策法规│《关于开展规范畜禽养殖用药专项整治行动的通知》 │
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│公司发展战略│公司将继续专注于兽药的研发、生产和销售，不断改进微生物发酵技术，提│
│ │高和巩固公司的市场地位，致力于将“Lifecome”品牌打造为国际微生物制│
│ │造添加剂领域的领导品牌。公司的核心价值观是“诚信勤勉、创新求精、结│
│ │果互惠、安康和谐”，公司将推进企业团队文化建设，将公司发展为国内微│
│ │生物发酵技术应用和创新的主要基地。 │
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│公司日常经营│（1）动保、植保及食品添加剂等业务 │
│ │公司紧跟国内外兽药法规变化及行业发展趋势，进一步加强对杆菌肽类等现│
│ │有品种的研发改进和完成部分药物饲料添加剂品种国内的转兽药注册工作，│
│ │以满足未来的市场需求。同时，为丰富产品结构，提高抗市场风险能力，公│
│ │司重点开发“安全、高效、低/无残留、畜禽专用”等绿色健康的其他兽药 │
│ │原料药及制剂产品。但受到下游养殖市场低迷，兽药行业持续扩产，导致报│
│ │告期内主要兽药原料药价格不断走低，公司动保产品业务面临一定程度的经│
│ │营压力。 │
│ │（2）光伏胶膜业务 │
│ │公司完成收购绿康玉山并设立绿康海宁，启动光伏胶膜项目投资建设，切入│
│ │到光伏胶膜行业。 │
│ │2023年，随着EVA粒子国产化，EVA粒子价格一度仅为POE粒子的一半不到。 │
│ │基于降本考虑，下游组件厂家在封装N型TOPcon组件上，采用EPE和EVA胶膜 │
│ │替代POE胶膜。绿康玉山在收购前仅POE胶膜获得下游客户认证，EPE胶膜尚 │
│ │处在导入阶段。POE胶膜订量锐减，使绿康玉山面临粒子库存压力和开工不 │
│ │足的情况。 │
│ │报告期内，在研发、工艺和生产等团队的共同努力下，EPE和EVA胶膜已顺利│
│ │导入到下游客户，并提高了EPE胶膜的均匀度和产品良率。 │
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│公司经营计划│1、研发计划：公司目前研发计划主要包括新产品研发、生产工艺优化、发 │
│ │酵技术改进等，公司研发水平的提升将有效提高产品质量水平和生产效率、│
│ │节约生产成本、提升市场竞争优势，为公司可持续快速发展奠定良好的基础│
│ │。公司将继续以自主研发为主，与国内外高校及科研院所合作为辅的研究方│
│ │式，推进微生物发酵技术创新。公司通过基础和应用研究，加强对优质菌种│
│ │进行选育，对发酵工艺、制剂工艺、分离与纯化工艺等重要工艺进行优化和│
│ │创新，巩固并提高公司的技术领先优势。 │
│ │2、市场开发及营销计划：公司在兽药行业拥有多年的销售经验，在国内外 │
│ │建立了营销网络，积累了丰富的客户资源。公司将与全球知名兽药企业、饲│
│ │料厂、养殖企业进行深入合作，提高公司产品的知名度和市场覆盖度。公司│
│ │将以市场需求为导向，重点专注于客户关系的建立和维护。公司将通过信息│
│ │收集系统，收集客户信息和市场信息，并建立完善市场信息数据和客户信息│
│ │数据库。公司将不断加强营销队伍建设，提高营销人员的业务素质，通过个│
│ │性化服务、差异化服务确保建立和维护客户关系，增强客户忠诚度，吸引潜│
│ │在客户，拓展全球市场的营销网络。 │
│ │3、人才发展计划：人才是公司生产优质产品和促进技术创新的基础。公司 │
│ │将加大对管理人才和技术人才的内部培养和外部引进力度，为公司快速发展│
│ │和规模扩张奠定良好的人才基础。公司将制定合理的人才发展计划，建立激│
│ │励性的人才开发机制，建设具有吸引力的竞争和薪酬体制，广泛吸纳各类优│
│ │秀人才。公司将推出员工职业生涯规划，为员工进行职业咨询，帮助其快速│
│ │成长。公司通过分层次、有重点的员工培训和继续教育计划，与专业的人才│
│ │培育机构深入合作，努力提高员工的整体素质，提升中高级管理人员的经营│
│ │能力和技术研发人员的创新能力。公司将继续引入行业内经验丰富的专家作│
│ │为技术顾问进行学术交流和技术指导，加快培养具有实践经验的中青年技术│
│ │人才，适时组织技术人才到国外进行先进技术考察和学习，并与更多的院校│
│ │进行合作并建立实习基地，为公司未来发展做人才储备。 │
│ │4、筹资计划：公司目前正处于发展阶段，需要大量的资金进行扩张产能、 │
│ │产品研发、技术改造及补充流动资金。公司在保障投资者利益最大化的原则│
│ │下，将根据实际情况，采取直接融资和间接融资相结合的形式，通过不同的│
│ │融资渠道分阶段、低成本地筹措资金。 │
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│公司资金需求│财务部门通过监控现金余额、可随时变现的有价证券以及对未来12个月现金│
│ │流量的滚动预测，确保公司在所有合理预测的情况下拥有充足的资金偿还债│
│ │务。同时持续监控公司是否符合借款协议的规定，从主要金融机构获得提供│
│ │足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。 │
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│可能面对风险│（1）大客户采购波动风险：在动保业务方面，近两年由于行业周期、经济 │
│ │下行、物流等多方面因素，主要大客户的采购计划波动较大，一定程度上影│
│ │响公司营业收入和盈利水平。 │
│ │（2）环保风险：兽药企业在生产经营过程中面临着“三废”排放和环境综 │
│ │合治理压力。 │
│ │（3）汇率波动风险：公司动保产品在多个国家和地区销售，产品出口主要 │
│ │以美元进行报价和结算，光伏胶膜所需的原材料树脂粒子来自国外供应商，│
│ │需要兑换美元进行采购，人民币对美元汇率的波动将对公司经营业绩造成一│
│ │定影响。此外，人民币升值将会降低公司出口动保产品的价格竞争力，削弱│
│ │公司在国际市场上的价格优势和竞争能力。 │
│ │（4）原材料价格波动带来的风险：光伏胶膜所需的原材料主要为EVA和POE │
│ │等树脂粒子，若树脂粒子的市场价格出现波动，引起的成本变动未能及时转│
│ │移到产品售价上，若公司未能根据树脂粒子行情变化及时合理安排采购计划│
│ │，从而面临采购树脂粒子的价格波动对公司业绩造成影响的风险。 │
│ │（5）光伏胶膜产能建设和筹措运营资金不及预期的风险：绿康玉山新建年 │
│ │产1.2亿平方米光伏胶膜项目，绿康海宁一期投资建设年产3.2亿平方米光伏│
│ │胶膜的产能，此外上游树脂粒子供应商需现款采购，下游组件客户账期长，│
│ │建成达产所需资金量大。 │
│ │（6）光伏胶膜人力资源获得及保持的风险：随着光伏行业快速发展，竞争 │
│ │加剧，对行业人才的争夺也日趋激烈。公司新进入该领域，如果未来不能在│
│ │人才的发展前景、薪酬、福利、工作环境等方面持续提供具有竞争力的待遇│
│ │和激励机制，可能造成公司的骨干员工流失且无法吸引优秀人才加入，将对│
│ │公司长期发展产生不利影响。 │
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│股东回报规划│根据《公司法》等有关法律法规及《公司章程》的规定，公司制定未来三年│
│ │（2024年-2026年）股东回报规划：公司采取现金方式或者现金与股票相结 │
│ │合方式分配股利，其中优先以现金分红方式分配股利。公司最近三年以现金│
│ │方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。 │
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│增发股票 │定增募资投入微生物添加剂项目：绿康生化2021年1月22日发布定增预案， │
│ │公司拟非公开发行不超过4662.4751万股股份，募集资金总额不超过3.05亿 │
│ │元，拟全部用于年产活性2000吨绿色微生物添加剂项目。该项目总投资额43│
│ │068.6万元，建设期预计为2年。达产后预计年均销售收入36933.63万元，年│
│ │均净利润为9087.8万元，税后财务内部收益率为20.14%，税后投资回收期为│
│ │6.65年。 │
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